业绩数据 - 2024年捷捷南通科技资产总额3,264,112,545.73元[6] - 2024年捷捷南通科技负债总额1,525,554,500.26元[6] - 2024年捷捷南通科技净资产1,738,558,045.47元[6] - 2024年捷捷南通科技营业收入1,015,153,735.05元[6] - 2024年捷捷南通科技净利润118,080,040.86元[6] 担保与授信 - 公司及子公司申请集团授信总额不超30亿元[2] - 公司为子公司捷捷科技提供2亿元连带责任保证[3] - 新增担保后公司实际使用担保总额58,522.77万元，占2024年经审计合并净资产9.82%[12] 股权与资本 - 捷捷南通科技注册资本267,961.97万元[5] - 公司持有捷捷南通科技100%股权[5]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总户数为92,288户[2] - 披露数据不含信用账户[2]

业务布局 - 公司暂无储存芯片和芯片的先进封装业务 [1] - 公司下游客户众多且分散 应用领域广泛 [1] - 公司MOSFET器件产品和防护器件产品可用于机器人领域 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至9月10日股东户数为92,288户 较8月31日减少6,647户 环比下降6.72% [2] - 本期筹码集中期间股价累计下跌10.81% 期间出现3次上涨和6次下跌 [2] 股价表现 - 最新股价达30.94元 单日上涨2.89% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入16.00亿元 同比增长26.77% [2] - 上半年净利润2.47亿元 同比增长15.35% [2] - 基本每股收益0.3000元 加权平均净资产收益率4.22% [2]

股价表现与资金流向 - 9月11日盘中股价上涨2.03%至30.68元/股 成交额2.42亿元 换手率1.10% 总市值255.28亿元 [1] - 主力资金净流入1425.64万元 特大单净买入1324.85万元(买入1561.59万元占比6.44% 卖出236.74万元占比0.98%) 大单净买入100.79万元(买入6501.73万元占比26.83% 卖出6400.94万元占比26.42%) [1] - 年内股价下跌9.79% 近5日跌0.20% 近20日跌3.91% 近60日涨13.50% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入16.00亿元 同比增长26.77% 归母净利润2.47亿元 同比增长15.35% [2] - 功率半导体器件业务占比67.12% 功率半导体芯片占比30.73% 其他业务占比1.42% 功率器件封测占比0.73% [1] - A股上市后累计派现5.99亿元 近三年累计派现2.37亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数9.89万户 较上期增加1.93% 人均流通股7338股 较上期减少1.89% [2] - 香港中央结算有限公司持股753.29万股(第七大股东) 较上期减少645.21万股 [3] - 南方中证500ETF新进持股738.14万股(第八大股东) 国联安中证全指半导体ETF增持54.94万股至528.98万股(第十大股东) 南方中证1000ETF退出十大股东 [3] 行业属性 - 属于电子-半导体-分立器件行业 概念板块涵盖氮化镓/专精特新/中盘/汽车芯片/半导体 [1]

财务表现 - 1H25扣非归母净利润同比增长46.57%至2.46亿元 [1] - 1H25营收同比增长26.77%至16亿元 其中2Q25单季度营收9.01亿元(环比增长28.67% 同比增长21.21%) [1] - 2Q25毛利率31.86%(同比下降8.08个百分点 环比下降4.56个百分点) [1] 产品结构 - MOSFET成为第一大收入来源 1H25收入7.53亿元(占总营收47.75% 同比增长33.69%) [2] - 防护器件收入5.41亿元(占总营收34% 同比增长34.32%) [2] - 晶闸管收入2.83亿元(占总营收18% 同比增长1.12%)保持稳健 [2] 产能与技术 - 采用IDM模式 产线稼动率提升带动毛利率修复 [2] - 晶闸管和防护器件主要在5/6寸产线生产 [2] - MOSFET在子公司捷捷南通8英寸线生产 SGT等高附加值产品占比持续提升 [2] 汽车电子布局 - 汽车领域收入占比达15.79% 其中MOSFET产品占比超80% [2] - 拥有近200款车规级MOSFET产品 应用于转向/燃油/润滑/冷却等系统 [2] - 客户覆盖罗思韦尔/霍尼韦尔/东风科技/埃泰克/科世达/比亚迪等知名企业 [2] 战略投资 - 以2.84亿元完成捷捷南通科技剩余8.45%股权收购 实现全资控股 [3] - 捷捷南通科技1H25实现收入5.88亿元 净利润0.74亿元 [3] - 成都子公司聚焦高端隔离器芯片 已实现销售收入 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][4][6] 核心财务表现 - 1H25扣非归母净利润同比增长46.57%至2.46亿元 [1] - 1H25营收同比增长26.77%至16亿元 [1] - 2Q25单季度营收9.01亿元（YoY+21.21%，QoQ+28.67%），扣非归母净利润1.36亿元（YoY+15.22%，QoQ+23.98%） [1] - 2Q25毛利率31.86%（YoY-8.08pct，QoQ-4.56pct） [1] 产品结构分析 - MOSFET成为第一大收入来源，1H25收入7.53亿元（占比47.75%，YoY+33.69%） [2] - 晶闸管1H25营收2.83亿元（占比18%，YoY+1.12%） [2] - 防护器件1H25营收5.41亿元（占比34%，YoY+34.32%） [2] 战略布局与产能建设 - 汽车电子领域收入占比达15.79%，其中MOSFET产品占比超80% [3] - 拥有近200款车规级MOSFET产品，应用于转向、燃油、润滑、冷却等系统 [3] - 完成捷捷南通科技100%股权收购（现金2.84亿元），1H25该公司实现收入5.88亿元、净利润0.74亿元 [3] - 成都子公司聚焦高端隔离器芯片已实现销售收入 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润5.56/7.08/8.50亿元（前值2025-2026年：5.49/6.27亿元） [4] - 对应2025-2027年PE分别为39.8/31.3/26.1倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入36.21/43.60/52.91亿元（YoY+27.3%/20.4%/21.3%） [5] - 预计2025-2027年每股收益0.76/0.96/1.15元 [5] 财务指标预测 - 2025-2027年毛利率预计35%/36%/35% [23] - 2025-2027年ROE预计9.3%/11.2%/12.5% [5] - 2025-2027年EBIT Margin预计18.2%/19.0%/18.5% [5]

核心财务表现 - 2025半年度营业收入16亿元 同比增长26.77% [1][2] - 归母净利润2.47亿元 同比增长15.35% [1][2] - 扣非归母净利润2.46亿元 同比增长46.57% [1][2] - 经营活动现金流量净额4.53亿元 同比增长55.03% [2] 业务板块表现 - 晶闸管业务收入2.83亿元（占比17.94%）毛利率44.84% 同比增长1.12% [2] - 防护器件业务收入5.41亿元（占比34.31%）毛利率30.87% 同比增长34.32% [2] - MOSFET业务收入7.53亿元（占比47.75%）毛利率33.57% 同比增长33.69% [2] - 二季度晶闸管/防护器件/MOSFET毛利率分别为45.43%/29.20%/27.81% 较一季度下滑 [2] 产能建设进展 - 6寸线项目具备批量生产能力 最小线宽0.35um 月产能6万片 [3] - 6寸线连续三个月出货超5万片 处于满产状态 [3] - 8寸线项目良率保持95%以上 月产量约11万片 [3] - 8寸线项目聚焦高端功率半导体 缓解MOSFET产能紧张问题 [3] 产品与技术发展 - 6寸线采用深Trench刻蚀及填充工艺 高压等平面终端工艺 [3] - 产品涵盖ESD芯片/稳压二极管/开关管/FRED芯片等七大品类 [3] - 车规级MOSFET产品近200款 已量产百余款 [4] - JMSHO40SAGQ产品采用JSFET芯片与全铜框架工艺 符合汽车行业标准 [4] 市场与客户拓展 - 产品获得国内外知名厂商认可 推动国产替代进程加速 [2] - 汽车电子领域产品已应用于转向/燃油/润滑/冷却等系统 [4] - 主要客户包括罗思韦尔/霍尼韦尔/东风科技/比亚迪等知名企业 [4] 未来展望 - 汽车电子领域是重点发展方向 [4] - 产能持续提升推动销售快速增长 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.76元/0.99元/1.23元 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [2][12] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入16亿元，同比增长26.77%，归母净利润2.47亿元，同比增长15.35%，扣非归母净利润2.46亿元，同比增长46.57% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额达4.53亿元，同比增长55.03% [4] - 晶闸管、防护器件和MOSFET业务分别实现营业收入2.83亿元、5.41亿元和7.53亿元，占主营业务收入17.94%、34.31%和47.75% [4] - 三大业务毛利率分别为44.84%、30.87%和33.57%，营收较去年同期分别增长1.12%、34.32%和33.69% [4] - 6英寸晶圆项目连续三个月处于满产状态，月产能达6万片，出货量保持在5万片以上 [5] - 8英寸晶圆项目良率保持在95%以上，月产量约11万片 [5] - 公司已量产百余款车规级MOSFET，近200款产品可供选择，主要客户包括罗思韦尔、霍尼韦尔、东风科技、比亚迪等 [6][12] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.76元、0.99元和1.23元 [12][14] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润增长率15.35%，扣非归母净利润增长率46.57% [3][4] - 二季度晶闸管、防护器件和MOSFET毛利率分别为45.43%、29.20%和27.81%，较一季度有所下滑 [4] - MOSFET部分产品价格下降10%-15%，晶闸管部分产品价格小幅下降，防护类器件价格相对稳定 [4] - 预计2025年营业收入37.82亿元，增长率32.96%，2026年48.83亿元，增长率29.09%，2027年59.57亿元，增长率22.01% [14] - 预计2025年归母净利润6.34亿元，增长率33.95%，2026年8.27亿元，增长率30.56%，2027年10.22亿元，增长率23.52% [14] - 预计2025年毛利率37.34%，2026年37.80%，2027年38.04% [14] - 净资产收益率预计从2025年10.05%提升至2027年13.18% [14] 业务进展 - 6英寸晶圆项目采用深Trench刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，产品包括ESD芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片等 [5] - 8英寸高端功率半导体器件产业化项目自2022年9月试生产，良率保持在95%以上 [5] - 汽车电子领域是重点发展方向，产品符合汽车行业严苛标准，应用于转向、燃油、润滑、冷却等系统 [6][12] - 公司取得发明专利39项，实用新型专利32项 [6] 市场数据 - 总市值262.27亿元，流通市值228.85亿元 [7] - 总股本8.32亿股，流通A股8.32亿股 [7] - 52周股价区间16.67-46.85元 [7] - 52周日均换手率7.29% [7]

公司产品布局 - 公司拥有碳化硅产品线 具体产品为塑封碳化硅肖特基二极管器件 [1] 产品技术特性 - 碳化硅肖特基二极管具备超快开关速度与超低开关损耗特性 [1] - 产品具有正向压降（Vf）温度特性 支持并联使用且能承受更高耐压和更大浪涌电流 [1] 产品应用领域 - 产品应用于电动汽车 消费类电子 新能源及轨道交通等多个高增长领域 [1]