养老金持股总体情况 - 二季度末养老金账户共现身141只个股前十大流通股东名单 合计持股量13.51亿股 期末持股市值合计275.88亿元[1] - 养老金账户新进36只个股 增持39只个股[1] - 养老金重仓股中67只个股的前十大流通股东榜同时出现社保基金身影[2] 重点持股公司情况 - 正泰电器获养老金持股7222.98万股 为持股量最大个股 基本养老保险基金八零二组合和八零八组合分别位列第六、第十大流通股东[1][2] - 海油发展获养老金持股5210.22万股 基本养老保险基金八零八组合为第五大流通股东[1] - 蓝晓科技养老金持股比例达6.78% 基本养老保险基金一六零二二组合为第三大流通股东[1] - 春风动力养老金持股比例5.21% 弘亚数控持股比例4.99%[1] - 传音控股进入养老金持股市值亿元以上个股名单[1] 持股变动特征 - 银轮股份获养老金连续31个报告期持有 本期持股2222.43万股 环比下降1.21%[2] - 新奥股份获增持4261.96万股 环比增幅68.72%[2] - 鱼跃医疗持股1828.94万股 环比增幅81.19%[3] - 华峰铝业持股992.29万股 环比增幅88.12%[3] - 开润股份持股552.79万股 环比增幅131.03%[4] - 石化机械持股265.83万股 环比下降78.52%[5] - 宝钛股份持股160万股 环比下降81.40%[6] 板块及行业分布 - 养老金持股主板100只 科创板11只 创业板30只[2] - 机械设备行业13只个股上榜 基础化工行业12只个股上榜[2] - 持股市值亿元以上个股达68只[1] 业绩表现 - 养老金现身个股中86家半年报净利润实现增长[2] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42%[2] 行业持股明细 - 电力设备行业持股包括正泰电器7222.98万股、宏发股份2822.27万股、大金重工1171.83万股等[2][3] - 基础化工行业持股包括蓝晓科技2080万股、华鲁恒升2065.04万股、皇马科技2469.55万股等[2][3] - 机械设备行业持股包括弘亚数控1440.24万股、安徽合力2200万股、杰瑞股份671.79万股等[2][3][4] - 汽车行业持股包括银轮股份2222.43万股、华域汽车2080.8万股、春风动力795.14万股等[3][4] - 医药生物行业持股包括鱼跃医疗1828.94万股、国药股份1781.8万股、海泰新光503.87万股等[3][4][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][12] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营收12.47亿元（同比-3.64%），归母净利润4.45亿元（同比+10.01%），扣非归母净利润4.36亿元（同比+11.08%）[1] - 盈利能力显著提升，毛利率达51.26%（同比+3.78pct），净利率35.97%（同比+4.32pct），主要因高毛利业务占比提升及原材料价格回落[2] - 扣除盐湖提锂大型项目影响后，上半年收入实际同比增长4.26%，生命科学、金属资源、水处理等核心业务延续增长趋势[3] - 经营性现金流净额2.88亿元（同比+36.50%），资产负债率36.30%，有息负债保持低位[2] 业务板块表现 - **金属资源板块**：营收1.49亿元（同比+22.84%），已执行盐湖提锂项目12个，合计产能近10万吨；国能矿业项目试运行顺利，在红土镍矿提镍、钴回收、石煤提钒领域签订多个工业化项目[3] - **生命科学板块**：营收3.20亿元（同比+12.43%），多肽固相合成载体业务增长强劲，覆盖多数GLP-1多肽类项目及临床阶段仿制药；计划在渭南投资新建高端材料产业园区以扩产[3] - **水处理与超纯化板块**：营收3.59亿元（同比+11.25%），高端饮用水渗透率提升，超纯水在半导体企业实现订单突破，面板行业多线供货[3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润10.54/13.41/16.08亿元，对应PE为25.14X/19.76X/16.48X [4][5] - 预计营收增长率分别为29.10%（2025E）、23.13%（2026E）、18.56%（2027E）[5] - 净利润增长率分别为33.90%（2025E）、27.22%（2026E）、19.87%（2027E）[5] - 当前股价52.20元，总市值265亿元，总股本508百万股 [6] 历史表现与指标 - 12个月绝对收益39%，相对收益5% [9] - 净资产收益率维持在21%以上（2024A:21.33%, 2025E:21.51%）[5] - 每股收益预测：2.08元（2025E）、2.64元（2026E）、3.17元（2027E）[5]

第四代半导体板块表现 - 板块整体下跌1.0% [1] - 衢州发展领跌板块内个股 下跌2.2% [1] - 蓝晓科技下跌0.84% [1] - 中国西电下跌0.44% [1]

新材料产业核心观点 - 新材料产业作为化工行业未来增长的基础性赛道，正迎来政策、需求与技术多轮催化，下游应用处于爆发阶段，核心领域包括电子信息、新能源、航空航天、生物技术和节能环保 [1] - 基础化工板块近一年涨幅达48.1%，显著跑赢沪深300指数，市场对高成长新材料企业关注度持续升温 [1] - 行业盈利预测整体乐观，半导体材料、OLED、液晶、碳纤维等子指数同步走强，多家龙头企业被维持"买入"或"增持"评级 [5][103] 电子信息板块 - OpenAI首席执行官明确未来数万亿美元资金将投向AI基建，拉动全球半导体、存储材料及高性能组件需求 [2][11] - 全球数据中心物理基础设施市场规模预计2029年达631亿美元，2024-2029年复合增速15% [2][13] - 国内企业业绩表现分化：国瓷材料营收21.54亿元（同比+10.29%）、鼎龙股份营收17.32亿元（同比+14%）、归母净利润同比+42.78%、晶瑞电材净利润同比大幅增长15倍、深天马A营收174.75亿元（同比+9.93%）并实现扭亏为盈 [2][26][28] 航空航天材料板块 - 多型火箭密集完成首飞与批产，空间站在轨任务由"悟空AI"大模型辅助完成，国产AI与高端材料应用加速融合 [3][12] - 行业分化明显：光威复材营收12.01亿元（同比+3.87%）、归母净利润2.69亿元；中天火箭营收3.01亿元、净利润同比-80.74% [3][39] - 国际企业如Blue Origin、SpaceX持续推进火星通信、拼车发射及可重复使用技术创新，国内运载火箭市场进入密集发射周期 [3][36][38] 新能源材料领域 - 六部门联合召开光伏产业座谈会，明确要求规范竞争秩序、健全价格监测与打击低价无序竞争 [3][42] - 国家能源局发布《中国新型储能发展报告(2025)》，新能源材料作为核心支撑环节 [3][42] - 龙头企业市占率提升：中材科技营收133.3亿元（同比+26%）、净利润10亿元（同比+115%）；天赐材料营收70.29亿元（同比+28.97%）、净利润同比+12.79%；星源材质营收18.98亿元（同比+14.78%） [3][50][52] 生物技术新材料赛道 - 中国公司与越南合作布局合成生物技术产业化，推动技术出海发展 [4][53] - 凯赛生物营收16.71亿元（同比+15.68%）、净利润同比+24.74% [4][55] - 蓝晓科技中标罗布泊盐湖提锂扩能项目（金额3577万元），并拟投建11.5亿元生命科学高端材料产业园；上半年营收12.47亿元、净利润4.45亿元（同比+10.01%） [4][55][57] 节能环保材料领域 - 新疆发布新规严控危险废物环境风险，推进全过程信息化监管，目标2026年实现重点监管单位全覆盖 [4][60] - 企业表现分化：嘉澳环保营收12.98亿元（同比+71%）、但归母亏损扩大至-0.78亿元；奥福环保营收1.77亿元（同比+24.90%）、亏损幅度大幅收窄 [4][65] - 蓝晓科技等公司加速布局水处理、吸附树脂、膜材料项目，PTFE、PLA、PBAT等降解塑料价格波动成为盈利关键因素 [4][61][62] 行业数据与指数表现 - 新材料指数近一年涨幅显著超越沪深300指数，半导体材料、OLED、液晶、碳纤维等子指数同步走强 [5][67][69][75][77][79][81][83][85][91][93][95][97][99][101] - 半导体材料板块龙头公司如国瓷材料、鼎龙股份、万润股份、巨化股份、江化微、福斯特、蓝晓科技、合盛硅业等获"买入"或"增持"评级 [5][103] - 板块内个股涨跌幅分化显著，中材科技、双一科技、国轩高科等涨幅居前，恩捷股份、德方纳米、鹏辉能源等出现下跌 [72][74]

行业概述 - 汽车自动变速器摩擦片是自动变速器关键核心部件 直接影响整体性能表现[1][3] - 湿式摩擦片由钢芯片和湿式摩擦材料组成 钢芯片由钢材冲压成型并提供支撑 摩擦材料通过加热加压工艺粘接[3] - 纸基摩擦材料是当前主导品种 具有动摩擦系数高且稳定 静动摩擦系数接近 传递扭矩能力强 摩擦噪音小 结合柔和平稳 耐磨性能良好等优点[4] - 湿式摩擦材料主要包括软木橡胶基 粉末冶金 碳/碳摩擦材料和纸基摩擦材料四类 其中纸基材料应用最广泛[4][8] 市场规模与增长 - 中国汽车自动变速器摩擦片市场规模从2021年53.64亿元增长至2024年63.47亿元 年均复合增长率5.77%[1][17] - 预计2025年市场规模将达到65.74亿元 呈现持续增长态势[1][17] - 行业规模扩张主要得益于本土企业技术突破和自主创新 打破了国外企业市场垄断[1][17] 政策环境 - 国家出台多项政策支持行业发展 包括《产业结构调整指导目录》将相关技术列入鼓励类项目[10] - 《中国制造业重点领域技术创新绿皮书》提出到2030年实现离合器摩擦材料国产化 总成80%国产的目标[10] - 设备更新和消费品以旧换新政策推动汽车零部件再制造产业发展[9][10] - 西部地区鼓励类产业目录将汽车零部件制造列入鼓励类项目[10] 产业链分析 - 产业链完整 上游为钢材 树脂 玻璃纤维等原材料 中游为摩擦片制造 下游为汽车整车制造和售后维修市场[11] - 钢材是重要原材料 中国钢材产量从2017年10.5亿吨增长至2024年14亿吨 年复合增长率4.2%[12] - 2025年上半年钢材产量7.34亿吨 同比增长4.6% 为行业提供稳定原材料供应[12] 下游需求 - 汽车产量持续增长 2024年中国汽车产量3128.2万辆 同比增长3.72%[14] - 新能源汽车产量快速增长 2024年1288.8万辆 同比增长34.43%[14] - 2025年1-7月汽车产量1823.5万辆 同比增长12.7% 新能源汽车产量823.2万辆 同比增长39.2%[14] 竞争格局 - 全球市场高度集中 被美国博格华纳 日本达耐时 日本恩斯克华纳 日本富士离合器 日本爱信 德国舍弗勒等国际巨头主导[19] - 本土企业积极推动技术突破 涌现出林泰新材 金麒麟 南通海天 旺成科技 科马材料 南京多联等领先企业[19] - 林泰新材2024年自动变速器摩擦片营业收入2.51亿元 同比增长58.86%[21] - 金麒麟2024年汽车制动行业营业收入17.1亿元 同比增长8.16%[23] 技术发展趋势 - 行业向高性能 长寿命 低噪音方向发展 适应新能源汽车和智能驾驶技术需求[25] - 加大对复合材料 碳纤维 陶瓷基摩擦材料等新技术研发[25] - 数字化仿真技术和智能制造应用缩短研发周期 提高产品一致性[25] 市场发展趋势 - 国产替代进程加快 本土企业打破外资技术垄断[26] - 市场需求多元化 针对不同动力形式开发专用产品[27] - 售后维修市场和海外出口需求成为重要增长动力[27] - 行业集中度有望进一步提高[27]

股价表现 - 股价报52.42元，较前一交易日下跌1.04元，跌幅1.95% [1] - 开盘价53.99元，最高价53.99元，最低价51.95元 [1] - 成交量114066手，成交金额6亿元 [1] 股东结构 - 基本养老保险基金一六零二二组合持有2080万股，占流通股比例6.78%，为第三大流通股东 [1] - 养老金账户期末持股市值在亿元以上 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出6404.41万元，占流通市值0.4% [1] - 近五日主力资金净流出7486.75万元，占流通市值0.47% [1] 公司业务 - 属于基础化工行业，主要从事吸附分离材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于食品、医药、环保等领域 [1]

项目中标情况 - 久吾高科中标国投新疆锂业膜处理系统采购项目 中标金额8150万元 占公司2024年度经审计营业收入比例15.28% [1] - 蓝晓科技中标国投新疆锂业吸附系统 中标金额3577.12万元 占其2024年度经审计营业收入总额1.40% [1] - 东华工程中标该项目EPC总承包项目 中标金额4.38亿元 负责从单机调试到竣工验收的全流程服务 [2] 项目产能规划 - 项目计划扩建年产5000吨电池级碳酸锂生产装置 将总产能从5000吨提升至1万吨 [1] - 国投罗钾已建成产能包括年产4500吨电池级碳酸锂和500吨工业级碳酸锂 [2] - 项目以钾肥生产后的析钾老卤为原料 采用吸附剂吸附法提锂 辅以膜处理和蒸发浓缩工艺 [1] 项目投资与建设 - 项目总投资约8亿元 建设地点位于新疆若羌县罗布泊钾盐有限责任公司罗中厂区 [1] - 历史项目总投资8.56亿元 其中环保投资1334万元 占比1.56% 建设用地总面积7.6公顷 [2] - 计划2025年6月25日开工 2026年3月1日完成投料试车 [2] 技术工艺特点 - 项目采用吸附剂吸附法提锂技术 与盐湖提锂工艺相似 [1] - 蓝晓科技和久吾高科分别中标吸附系统和膜处理系统等核心环节 [1] - EPC中标方需完成从水联动试车到生产工艺调试的全流程 确保碳酸锂系统达产达标 [2]

财务业绩 - 25H1实现营收12.5亿元同比-3.6% 归母净利4.5亿元同比+10% 扣非归母净利4.4亿元同比+11.1% [1] - 25Q2实现营收6.7亿元同比+1% 归母净利2.5亿元同比+7% 扣非归母净利2.5亿元同比+8.1% 环比分别+16.3%/+30.2%/+29.1% [1] - 25H1毛利率和净利率同比提升3.8及4.3个百分点 [1] 业务表现 - 基本仓业务收入同比+4.3% 金属/生命科学/水业务分别同比+22.8%/+12.4%/+11.3% [1] - 环保和化工业务收入同比-43.2%及-29.7% 食品业务同比+30.6% [1] - Q2收入增速受产线检修影响 高端饮用水板块持续快速增长导致产能高负荷运行 [1] 战略转型 - 拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园 产品涵盖层析介质/色谱填料/核酸载体等 [2] - 产能建设聚焦高ROE板块 包括生命科学和超纯水领域 [2] - 标志着公司从工业向医药领域战略转型深化 [2] 发展重点 - 层析介质和小核酸方向实现技术突破 [2] - 锂业务关注盐湖提锂吸附系统订单（金额3577万元）及国能矿业/麻米措项目进展 [2] - 生命科学板块重点关注层析介质商业化项目落地 [2] 未来展望 - 预计25-27年营收分别为30.85/38.24/46.79亿元 同比增20.78%/23.98%/22.34% [3] - 预计25-27年归母净利分别为9.59/12.04/15.48亿元 同比增21.85%/25.55%/28.53% [3] - 当前股价对应25-27年PE为28.29/22.54/17.53倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4][10] 核心观点 - 2025年H1营业收入12.47亿元同比下降3.64% 归母净利润4.45亿元同比上升10.01% 扣非归母净利润4.36亿元同比上升11.08% [4] - Q2单季度营业收入6.71亿元同比+1.06%环比+16.27% 归母净利润2.51亿元同比+7.00%环比+30.16% 扣非归母净利润2.46亿元同比+8.10%环比+29.05% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.69亿元/11.89亿元/14.49亿元 对应PE分别为27倍/22倍/18倍 [10][11] 业务表现分析 - 吸附分离材料营收10.07亿元同比+3.40% 系统装置营收1.83亿元同比-36.53% 技术服务营收0.37亿元同比+217.55% [6] - 金属资源吸附材料营收1.49亿元同比+22.84% 生命科学吸附材料营收3.20亿元同比+12.43% 超纯水吸附材料营收3.59亿元同比+11.25% [6] - 综合毛利率51.26%同比+3.8个百分点 吸附分离材料毛利率54.27%同比+3.24个百分点 系统装置毛利率32.44%同比-3.42个百分点 技术服务毛利率59.30%同比+24.28个百分点 [6] - 原材料苯乙烯价格同比下降13.14%至8068.54元/吨 推动生产成本降低 [6] 盐湖提锂业务进展 - 结则茶卡项目首条3300吨产线顺利试运行 后续6700吨产线加快建设 [7] - 中标国投罗钾老卤提锂吸附系统项目 [7] - 碳酸锂现货价格81167元/吨较年初增长6.24% [7] - 已完成及在执行盐湖提锂项目共12个 合计产能近10万吨 [8] 产能建设与布局 - 陕西渭南新建产业园区布局层析介质/聚合物色谱填料/酶载体/多肽及小核酸合成载体等高价值产能 [9] - 固相合成载体车间产能提升至120吨 琼脂糖/葡聚糖车间产能提升至70000升 [9] - 超纯水板块与半导体头部客户签订长单 蒲城蓝晓20000吨/年树脂吸附材料项目稳步推进 [9] - 金属资源板块在红土镍矿提镍/钴回收/石煤提钒等领域签订多个工业化项目 [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为29.89亿元/35.14亿元/41.79亿元 同比增长17.0%/17.6%/18.9% [11] - 预计毛利率持续提升至51.1%/52.4%/53.4% [11] - 预计每股收益分别为1.91元/2.34元/2.85元 [11]

股价表现与交易数据 - 8月25日盘中下跌2.00%至52.39元/股 成交2.94亿元 换手率1.81% 总市值265.97亿元 [1] - 主力资金净流出3578.03万元 特大单净卖出3160.90万元 大单净卖出417.14万元 [1] - 今年以来股价累计上涨10.83% 近5日跌0.40% 近20日跌2.40% 近60日涨17.57% [1] 股东结构变化 - 股东户数1.90万户 较上期减少9.84% 人均流通股1.61万股 较上期增加10.92% [2] - 香港中央结算有限公司持股5004.49万股 较上期增加102.71万股 位居第一大流通股东 [3] - 富国天惠成长混合持股1000万股不变 易方达创业板ETF持股620.56万股减少16.61万股 睿远成长价值混合持股571.47万股减少9.40万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.47亿元 同比减少3.64% [2] - 归母净利润4.45亿元 同比增长10.01% [2] - A股上市后累计派现11.36亿元 近三年累计派现8.66亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为吸附分离材料及系统装置 吸附材料占比80.71% 系统装置占比14.70% 技术服务占比2.95% [1] - 所属申万行业为基础化工-塑料-合成树脂 概念板块包括高送转、价值成长、盐湖提锂、锂电池、碳中和等 [1] - 成立于2001年4月5日 2015年7月2日上市 总部位于西安市高新区 [1]