国海证券指出，新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着 政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物 质基础，支撑着电子信息、新能源、生物技术、节能环保等重要领域的发展。在电子信息板块，重点关 注显示材料、5G材料等；航空航天板块关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维；新能源板块聚焦光伏、锂离 子电池、质子交换膜、储氢材料；生物技术板块侧重合成生物学、科学服务；节能环保板块则关注吸附 树脂、膜材料、可降解塑料等。新材料行业受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期。 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597），该指数主要覆盖从事先进基础材料、关 键战略材料及前沿新材料研发与生产的上市公司证券。指数成分股具有高技术含量、高附加值特征，广 泛分布于化工、有色金属、电子等行业，以反映新材料产业相关上市公司证券的整体表现。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证新材料主题ETF发起联接A（014908），国泰中证新材料主 题ETF发起联接C（014909）。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无 ...

根据提供的行业研报内容，以下是详细的关键要点总结： 报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“中性”，并予以“维持”[2] 报告核心观点 - 化工行业周期相对底部或已至，建议寻找供需边际变化带来的投资机会[4][5] - 成长方向需重视内循环突破堵点及外循环全球化布局[6] - 2024年基建与出口表现坚挺，但地产周期持续下行，行业经历去库后进入补库阶段[4] - 2025年1-8月化工品价格整体承压，CCPI指数较年初回落7.3%[15] 行业估值与景气度指标 - 化工行业综合景气指数呈现波动趋势[11] - 化工一级子行业工业增加值累积同比和当月同比数据分化明显[11] 价格指标 - 2025年8月化学原料及制品制造业PPI同比为-5.7%，环比为-0.1%[17] - CCPI指数同比增速持续低于PPI，8月同比为-11.0%[15] - PPI-PPIRM价差8月同比扩大至0.5%，环比提升0.5个百分点[19] - 统计的187种化工品中，75.4%价格位于历史30%以下分位[28] 供给端指标 - 2025年Q2化学原料及制品制造业开工率71.9%，同比-4.5pcts[31] - 2025年1-7月化学纤维制造业用电量同比+3.99%[31] - 动力煤消耗量7月同比增速为+19.27%[31] - 2025年7月化学原料及制品制造业存货同比+1.3%[34] - 2025年1-7月化学纤维制造业固定资产投资累计同比+11.1%[34] 进出口指标 - 化学原料及制品制造业出口价值贡献度中价格与数量因素交替主导[38] - 化学纤维制造业出口价值同比波动较大，最高达500%[40] 下游行业运行指标 - 2025年1-7月汽车产销累计同比保持增长[56] - 房地产开发投资完成额累计同比持续为负[57] - 纺织服装产量中纱、布累计同比增速分化[57] 行业经济效益指标 - 化学原料及制品制造业营业收入同比增速波动收窄[60] - 行业利润率整体处于历史较低水平[61] - 利润总额同比变化幅度较大，2025年7月数据有待观察[62] 全球行业指标 - 报告包含全球化工产品价格及价差、欧美地区生产指标等数据[3][9] - 具体数据需结合图表分析，文本中未提供详细数值 重点推荐与建议关注 - 需求稳定供给主导：制冷剂(巨化股份)、磷肥(云天化)、三氯蔗糖(金禾实业)[7] - 供给稳定需求主导：MDI(万华化学)、农药(扬农化工)[7] - 供需双重改善：有机硅(合盛硅业)[7] - 新材料方向：OLED材料(莱特光电)、催化材料(凯立新材)、合成生物学(华恒生物)[7] - 出海与产业链重构：轮胎(赛轮轮胎)、电子气体(华特气体)[7] 注：以上总结严格遵循任务要求，未包含风险提示、免责声明、评级规则等无关内容，并确保每个要点引用对应的文档ID。

行业整体业绩表现 - 2025年上半年基础化工行业上市公司共实现营业收入1.12万亿元，同比增长3.1% [1][2] - 营业利润947亿元，同比增长1.1%，归属上市公司股东净利润756亿元，同比增长2.0% [1][2] - 行业综合毛利率13.1%，同比下降0.4个百分点，期间费用率9.3%，同比下降0.1个百分点 [1][2] - 行业整体净利润率7.0%，同比下降0.1个百分点 [1][2] 价格指数与产品表现 - CCPI指数由4317点（2025年1月6日）降至4141点，降幅4.1%，年初至9月5日累计跌幅7.8% [2] - 多数化工品价格价差历史分位数集中在50%以下，R22、R32、硝酸铵、R114a、磷肥等品种价格价差分位处于历史高位 [2] 第二季度经营情况 - 第二季度营业收入5882亿元，同比增长1.2%，环比增长10.0% [3] - 营业利润487亿元，同比减少4.8%，环比增长6.2%，归属母公司净利润382亿元，同比减少5.3%，环比增长2.3% [3] - 净利率6.8%，同比下降0.4个百分点，环比下降0.4个百分点，期间费用率9.3%，同比提升0.2个百分点，环比持平 [3] - 19个子行业营业收入同比增长，粘胶、氟化工、其他化学纤维、非金属材料、民爆用品同比增速均超18% [3] - 20个子行业归母净利润同比增长，农药、其他材料、氟化工同比增速超100%，其他化学纤维、钾肥、涤纶增速超30% [3] 资本开支与资产状况 - 2025年第二季度在建工程同比增速-11.3%（全体上市公司）/ -9.7%（样本公司），同比分别下降12.6/1.7个百分点，环比分别下降5.5/2.3个百分点 [4][5] - 固定资产总额14222亿元（全体）/11268亿元（样本），同比增长14.5%/13.8%，增速较第一季度分别提升2.6/2.1个百分点 [5] 投资方向与关注领域 - 周期相对底部或已至，重点关注供需边际变化行业：三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等全球供给主导品种 [6] - 内需驱动领域包括制冷剂、化肥（磷肥/钾肥/复合肥）、民爆、染料等对冲关税冲击品种 [6] - 产能先投放子行业：有机硅、氨纶等有望优先恢复 [6] - 自主可控方向聚焦OLED材料、催化材料、合成生物学、电子大宗气等供给替代缺口领域 [7]

财务表现 - 2025H1营业收入12.47亿元，同比下降3.64%，归母净利润4.45亿元，同比增长10.01% [1] - 2025H1销售毛利率51.26%，同比提升3.78个百分点，销售净利率35.97%，同比提升4.32个百分点 [1] - 2025Q2营收6.71亿元，同比增长1.06%环比增长16.27%，归母净利润2.51亿元，同比增长7.00%环比增长30.16% [1] 业务板块分析 - 扣除盐湖提锂大项目影响后，2025H1营收实际同比增长4.26%，基本仓业务持续成长 [2] - 水处理与超纯化业务营收3.59亿元同比增长11.25%，生命科学业务营收3.20亿元同比增长12.43%，金属资源业务营收1.49亿元同比增长22.84% [2] - 生命科学业务中固相合成载体增长良好，ProteinA Suno产品获海外药企测试通过，10类色谱填料完成DMF认证 [3] 产能与项目建设 - 拟投资11.5亿元新建生命科学高端材料产业园，覆盖层析介质、聚合物色谱填料、酶载体等多类产能 [3] - 西藏国能矿业结则茶卡项目首条3300吨氢氧化锂产线试运行顺利，采用风光绿电"零碳"工艺 [5] - 半导体领域实现实质性订单落地，面板领域完成多条新建水线全线供货 [4] 技术突破与市场拓展 - 半导体客户启动最高等级树脂综合评价，面板客户体系占有率持续提升 [4] - 小核酸载体产品覆盖数十个临床阶段项目，9款色谱填料处于DMF认证申请阶段 [3] - 高端饮用水市场渗透率提升，超纯水领域在半导体和面板行业实现突破性进展 [4] 盈利预期 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.76/12.31/15.22亿元，对应EPS为1.92/2.42/3.00元 [6] - 当前股价对应PE为27.80/22.06/17.83倍，维持"买入"评级 [6]

行业投资评级 - 行业评级维持"中性" [2] 核心观点 - 化工行业周期或将行至尾声，静待需求修复 [4] - 2024年基建和出口表现坚挺，地产周期持续下行 [4] - 国内供给压力仍然较大但节奏放缓，资本开支接近尾声 [4] - 行业库存经历一年去库周期后进入补库阶段 [4] - 2024年化工行业价格及利润水平在二季度出现阶段性反弹但全年承压 [4] 行业估值与景气度 - 化工行业综合景气指数呈现下降趋势 [10] - 化学原料及化学制品制造业PPI同比-6.1%，CCPI同比-12.9% [14] - 6月PPI环比增速较5月提升0.5个百分点，CCPI环比+1.6% [14] 价格与价差 - 74.9%化工品价格位于历史分位30%以下 [28] - CCPI由2025年1月的4317点回落至6月的4019点，跌幅6.9% [14] - 化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业6月PPI同比分别为-6.1%/-7.7%/-2.2% [16] 供给端指标 - 2025Q2化学原料及化学制品制造业开工率71.9%，同比-4.5个百分点 [31] - 2025年1-6月化学原料及制品制造业固定资产投资完成额同比增速降至-1.1% [34] - 6月化学原料及化学制品、橡胶和塑料制品存货分别同比+3.5%/+3.5%，化学纤维行业库存同比-5.1% [34] 进出口指标 - 化学原料及化学制品制造业出口交货值累计同比呈现上升趋势 [50] - 第六类化学工业及其相关工业产品出口金额同比上升 [51] 下游行业 - 2025年6月PMI指数为49 [58] - 汽车产销累计同比增速呈现波动 [58] - 房地产开发投资完成额累计同比增速放缓 [59]

科创新材料ETF及成分股表现 - 科创新材料ETF汇添富(589180)上涨2.65% 收于1.057元 日内涨幅1.54%[1][2] - 中船特气20CM涨停 广钢气体涨超13% 华特气体涨超12% 聚和材料涨超7% 西部超导涨超2% 中研股份涨超1%[1] - ETF前五大权重股：沪硅产业(涨2.38% 权重8.9%) 西部超导(涨7.93% 权重2.63%) 安集科技(涨1.65% 权重5.7%) 凯赛生物(涨0.23% 权重5.57%) 天奈科技(涨2.35% 权重4.04%)[2] 新材料行业成长前景 - 新材料产业处于下游需求爆发阶段 政策支持与技术突破推动加速成长[3] - 行业作为基石性产业 支撑电子信息、新能源、生物技术、节能环保等领域发展[3] 细分领域动态 电子信息材料 - 2025Q2全球硅晶圆出货量3327百万平方英寸 同比增长9.6% 环比增长14.9% 显示非存储领域复苏迹象[4] - 预计2029年全球机器人市场规模超4000亿美元 中国市场占比近半且复合增长率近15%[4] 航空航天材料 - SpaceX成功发射英国"锻造星1号"卫星 成为全球首个开展空间制造的国家 开启天基工业制造新篇章[5] 新能源材料 - 中国光伏行业协会澄清反内卷传闻 强调将按法治化市场化原则推进工作[7] 生物技术材料 - 海南推进琼港合作 重点深化生物医药、高端消费品制造等领域合作[7] 节能环保材料 - 九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案(2025-2030)》 计划2030年底前全面完成隐患整治[8]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年基础化工行业营收同比微增但利润同比下滑，2025Q1营收同比微增且盈利能力环比修复，此轮周期或已至尾声，建议寻找供需边际变化行业 [4][6][125] 各部分总结 2024年营收同比微增，利润同比下滑 - 2024年基础化工行业446家上市公司营收2.23万亿元，同比增2.6%，营业利润1564亿元，同比减4.1%，归母净利润1211亿元，同比减5.7%，综合毛利率12.8%，同比降0.7pcts，期间费用率9.9%，同比增0.4pcts，净利润率5.6%，同比降0.5pcts [4][13] - 2024年样本215家上市公司营收1.74万亿元，同比增1.7%，营业利润1067亿元，同比减5.9%，归母净利润871亿元，同比减6.5%，综合毛利率16.8%，同比降0.4pcts，期间费用率9.6%，同比增0.3pcts，净利润率5.3%，同比降0.5pcts [18] - 2024年平均每家研发费用较高的子行业为聚氨酯、煤化工等，研发费用率较高的子行业为其他化学纤维、膜材料等 [13] - 24个子行业收入同比增长，13个子行业毛利率同比提升，16个子行业归母净利润同比增长 [33] - 22个子行业2024年人均创收同比增长，12个子行业人均创利同比增长 [39] - 2024年CCPI全年跌幅-6.8%，2025年初至5月8日跌幅7.3%，截至2025/4/30，多数化工品价格价差历史分位数集中在50%以下 [42][44][49] 2025年第一季度营收同比微增，盈利能力环比修复 营业收入同比微增，净利润同、环比增加 - 2025Q1基础化工行业全体上市公司营收5345亿元，同比增5.4%、环比减6.5%，营业利润459亿元，同比增8.3%、环比增99.9%，归母净利润374亿元，同比增10.6%、环比增150.9%，净利率7.2%，同比提0.3pcts、环比提4.7pcts，期间费用率9.4%，同比降0.4pcts、环比降1.4pcts [6] - 2025Q1样本上市公司营收4176亿元，同比增4.9%、环比减5.8%，营业利润311亿元，同比增7.5%、环比增108%，归母净利润268亿元，同比增8.7%、环比增203.7%，净利率6.7%，同比提0.1pcts、环比提4.7pcts，期间费用率9.0%，同比降0.5pcts、环比降1.5pcts [51] - 2025Q1 23个子行业营业收入同比增长，21个子行业归母净利润同比增长 [62] 25Q1毛利率、净利率同比微降，环比提升 - 2025Q1基础化工行业全部上市公司毛利率13.0%，同比降0.2pcts，环比提1.0pcts；样本上市公司毛利率16.9%，同比降0.4pcts，环比提0.6pcts [68] - 2025Q1基础化工行业期间费用率9.4%，同比降0.4pcts，环比降1.4pcts；样本期间费用率9.0%，同比降0.5pcts，环比降1.5pcts [74] - 2025Q1研发费用规模较大的子行业为其他化学制品等，研发费用率较高的子行业为其他化学纤维等 [83] 资产负债率环比提升，半数子行业经营性现金流同比增加 - 截至2025年一季度末，基础化工上市公司及样本资产负债率分别为47.9%、49.3%，同比分别+0.8、+0.5pcts，环比分别+0.2、+0.3pcts [84] - 2025Q1末基础化工行业全体/样本上市公司应收账款及应收票据占流动资产比重为21.2%/21.0%，存货占流动资产比重为25.0%/25.6% [92][94] - 2025Q1基础化工行业全体/样本上市公司经营性现金流净额为116/146亿元，分别同比+777.5%/+51.1%，16个子行业经营性现金流净额同比增加 [98] 25Q1在建工程同比增速落入负数区间，固定资产规模同比提升 - 2025Q1基础化工行业全体/样本上市公司在建工程同比增速为-5.8%/-7.5%，同比-17.1/-8.4pcts，环比-15.4/-11.3pcts [7][107] - 2025年一季度期末，基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为13979/10713亿元，同比分别增长11.9%/11.7%，增速较24Q4分别-1.5/+1.0pcts [7][108] - 2025Q1基础化工行业全体/样本上市公司Capex总额分别为575/398亿元，同比减少8%/9% [124] 投资观点及建议 周期 - 需求稳定寻找供给逻辑主导行业，如制冷剂、磷矿及磷肥等 [8][126] - 供给稳定寻找需求逻辑主导行业，如MDI、民爆等 [8][133] - 供需双重边际改善行业，如有机硅 [8][133] 成长 - 内循环重视突破堵点，重点推荐莱特光电等，建议关注奥来德等 [8][133] - 外循环重视全球化，建议关注赛轮轮胎等 [8][133]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入25.54亿元，同比+2.62%，归母净利润7.87亿元，同比+9.79%，加权平均净资产收益率21.33%，同比减少1.79个百分点，销售毛利率49.47%，同比增加0.80个百分点，销售净利率31.11%，同比增加2.12个百分点 [1] - 2024Q4营收6.62亿元，同比-27.40%，环比+10.89%，归母净利润1.91亿元，同比-4.04%，环比-0.79%，销售毛利率51.82%，同比增加2.79个百分点，环比增加0.62个百分点，销售净利率29.01%，同比增加7.04个百分点，环比减少3.25个百分点 [1] - 2025Q1营收5.77亿元，同比-8.58%，环比-12.91%，归母净利润1.93亿元，同比+14.18%，环比+1.22%，销售毛利率50.79%，同比增加5.37个百分点，环比减少1.03个百分点，销售净利率33.90%，同比增加6.79个百分点，环比增加4.89个百分点 [2] 业务结构 - 2024年盐湖提锂大项目营收0.99亿元，同比-80.96%，扣除后基本仓业务营收24.55亿元，同比+24.71% [3] - 基本仓业务中水处理与超纯化营收6.88亿元同比+34%，生命科学营收5.68亿元同比+28%，金属资源营收2.56亿元同比+30%，化工与催化营收2.02亿元同比+42%，食品加工营收0.56亿元同比+28% [3] - 2025Q1扣除盐湖提锂后基础业务营收同比增长9%，生命科学、水处理和超纯化、金属资源三大核心业务板块保持较快增速 [3] 水处理与超纯化业务 - 2024年水处理与超纯化吸附材料销售收入6.88亿元，同比增长34% [4] - 高端饮用水市场渗透率持续提升，与头部客户形成长单合同，超纯水领域业务呈现爆发式增长 [4] - 半导体企业已实现实质性订单落地，启动最高等级树脂综合评价工作，面板行业实现多条新建水线全线供货，市场占有率持续提升 [4] 生命科学板块 - 受益于GLP-1多肽类药物市场表现，固相合成载体业务快速增长 [5] - 持续布局国际化营销和技术服务网络，在北美、欧洲市场引进人才扩大团队，建设欧洲、美国物流通道 [5] - 完成固相载体车间扩建至120吨，琼脂糖/葡聚糖车间扩建至70000L，计划新建GMP高等级生产车间及独立生命科学园区 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.26/12.83/15.76亿元，EPS分别为2.02/2.53/3.10元，现价对应PE为22.85/18.26/14.87倍 [6]