公司技术布局 - 公司参股芯培森公司 其原子计算芯片及服务器可应用于材料研发领域 [1] - 该技术助推研发范式从试错法向AI4S转变 有利于减少湿试验次数 [1] - 技术应用可提高研发效率并减少研发成本 [1]

技术优势 - 参股公司芯培森的服务器核心计算单元采用非冯诺依曼架构APU 能够进行分子动力学和密度泛函理论高速计算 [1] - 相较于传统CPU架构 计算速度分别提升3个和2个数量级 同时功耗低于传统服务器 [1] 商业应用 - 芯培森有明确商业应用计划 正与人形机器人关键零部件领域的重要企业和高校科研用户紧密对接 [1] - 同时与新能源材料领域的重要企业和高校科研用户进行紧密对接 [1] 信息披露 - 具体进展情况以参股公司芯培森对外披露信息为准 [1]

战略合作 - 公司与苏州能斯达电子科技签署战略合作协议 整合各自优势 围绕人形机器人电子肌肉 电子皮肤和关节等关键零部件所需材料展开研发与市场拓展深度合作 [2] - 将碳材料应用于人形机器人电子肌肉 电子皮肤和关节等关键零部件材料配方中 以提升产品性能 [2] - 推动具备更优性能的人形机器人部分关键零部件的销售和应用 [2] 业务拓展 - 公司积极推进与其他机器人企业 电子皮肤供应商的合作及市场推广工作 [2]

公司业务战略 - 公司聚焦现有阴极铜业务 力争做精做透并持续提升核心竞争力 [2] - 暂无向下游铜箔或复合铜箔等产品延伸的计划 [2] 业务运营状况 - 阴极铜产品采用直接对外销售模式 业务模式成熟稳定 [2] - 该业务现金流表现良好 整体发展趋势积极向好 [2]

公司战略合作 - 道氏技术与珠海冠宇达成战略合作 围绕锂离子电池和固态电池材料的生产、开发、加工、销售展开全方位合作 [2] - 双方将利用各自优势推进战略合作 [2] 行业技术布局 - 合作涉及锂离子电池材料领域 [2] - 合作涵盖固态电池材料开发方向 [2]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中下跌2.12%至22.13元/股 成交额9.74亿元 换手率6.32% 总市值173.11亿元 [1] - 主力资金净流出1932.01万元 特大单买卖占比分别为14.40%和14.55% 大单买卖占比分别为25.30%和27.13% [1] - 年内股价累计上涨64.74% 近5/20/60日分别上涨3.03%/24.61%/62.24% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务包含建筑陶瓷釉面材料技术服务和新能源材料 收入构成为其他47.44% 锂电材料34.70% 碳材料9.00% 陶瓷材料8.85% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 概念板块涵盖比亚迪概念 机器人概念 中盘 人形机器人 QFII持股等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.41万户较上期减少0.52% 人均流通股9273股较上期增加3.51% [2] - 南方中证1000ETF增持205.58万股至722.09万股 香港中央结算增持78.62万股至710.11万股 华夏中证1000ETF增持140.21万股至425.93万股 广发中证1000ETF增持108.42万股至343.01万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.54亿元同比减少11.64% 归母净利润2.30亿元同比增长108.16% [2] - A股上市后累计派现6.78亿元 近三年累计派现3.85亿元 [3]

核心观点 - 报告聚焦于2025年9月交易线索及市场动态，覆盖策略、固定收益、化工、社会服务、汽车、纺织服饰、有色金属、轻工制造及环保等多个行业，重点分析公司业绩表现、技术突破及行业趋势 [1][4][5] - 策略层面指出科技股领涨A股，沪指突破3800点关口，全球权益多数上涨，AI催化国产芯片发展 [4] - 多个公司上半年业绩表现亮眼，如道氏技术归母净利润同比+108%，零跑汽车实现半年度扭亏，布鲁可归母净利润同比大幅扭亏 [5][9][17] 策略专题：9月交易线索及市场表现 - 近期A股科技股涨势强劲，推动沪指突破3800点关口，全球权益市场多数上涨，A股领涨 [4] - 大类资产中商品价格涨跌参半，中美利差收窄，政策事件包括鲍威尔鸽派讲话及AI催化国产芯片 [4] - 固定收益领域基本面高频指数为127.3点，同比增加5.5点，利率债多空信号因子为4.9% [4] 化工行业：道氏技术 - 公司传统锂电材料主业盈利高增，2025H1归母净利润2.3亿元，同比+108%，利润率持续上行 [5] - 布局AI for Science赛道，投资APU芯片厂商并建设智算中心，算力提升1-2个数量级，能耗降低2-3个数量级 [5][6] - 单壁碳纳米管研发取得突破，拟投资6亿建设120吨产能，应用于固态电池、硅基负极等领域，形成固态电池材料矩阵 [6][7] - 股权激励目标指引2025-2027年净利润分别为6亿、8亿、10亿元，预计2025-2027年归母净利润6.45亿/8.77亿/11.38亿元，对应PE 27.2/20.0/15.4倍 [5][8] 社会服务行业：九华旅游 - 公司依托九华山旅游资源，拥有索道缆车经营权及酒店业务，2025H1客流带动营收增长，客运业务保持高增 [8] - 控费能力优秀，利润率持续提升，定增+收购助力长期发展，预计2025-2027年营收8.9亿/10.2亿/12.2亿元，归母净利润2.3亿/2.7亿/3.2亿元 [8] 汽车行业：零跑汽车 - 公司半年度扭亏，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业，明年目标销量100万台 [9] - Q2销量强势，品价比优势显著，预计2025-2027年销量60万/101万/131万辆，总收入653亿/1144亿/1529亿元，归母净利润11亿/56亿/111亿元 [9] 纺织服饰行业：新澳股份 - 2025H1收入同比基本持平，归母净利润同比+2%，毛精纺主业Q2销量波动，期待H2订单修复 [11] - 坚持国际化产业链布局，预计2025-2027年归母净利润4.41亿/4.98亿/5.67亿元，2025年PE为10倍 [11] 有色金属行业：洛阳钼业 - 上半年多数产品产量超预期，完成目标指引50%以上，铜钴板块Q2销量环比大增 [11][12][13] - 钼钨板块Q2价格上涨，毛利环比双位数增长，铌磷板块产销量稳定，毛利环比双位数增长 [14][15] - 成功收购厄瓜多尔金矿，计划2028年投产，预计2025-2027年营收2301亿/2485亿/2684亿元，归母净利润176亿/193亿/203亿元 [15] 有色金属行业：中矿资源 - 2025H1归母净利润0.9亿元，同比-81%，主因锂价下跌及铜冶炼厂亏损 [15][16] - 铯铷业务盈利大幅增长，H1毛利5.1亿元，同比+50%，Q2环比+22% [16] - 锂盐业务量增价减，H1销售1.8万吨，同比+6.4%，Q2电碳均价6.55万元/吨，环比-13% [16] - 铜冶炼业务受加工费下降影响，H1净亏损约2亿元，预计2025-2027年归母净利润6.4亿/14.6亿/22.7亿元 [16][17] 轻工制造行业：布鲁可 - 2025H1营业总收入13.38亿元，同比+27.89%，归母净利润2.97亿元，同比大幅扭亏 [17] - 中国市场增长稳健，加速海外扩张，扩充客群及性价比产品，IP持续拓展 [17] - 预计2025-2027年归母净利润7亿/11.09亿/15.19亿元，同比+274.5%/58.4%/37.0% [18] 环保行业：伟明环保 - 公司利润维持平稳，垃圾焚烧产能保障现金流，装备业务高歌猛进，新能源材料业务已有部分产品产出 [18] - 预计2025-2027年归母净利润32.5亿/38.0亿/42.3亿元，EPS 1.9/2.2/2.5元，对应PE 10.2X/8.7X/7.8X [18] 行业表现数据 - 通信行业1月涨幅30.0%，3月59.1%，1年107.0%，领涨市场 [2] - 电子行业1月涨幅21.3%，3月37.1%，1年86.8%，计算机行业1年涨幅101.4% [2] - 银行行业1月涨幅0.2%，1年25.4%，煤炭行业1年涨幅1.3%，表现相对落后 [2]

单壁碳纳米管技术进展 - 已攻克单壁碳纳米管"高品质与低成本兼顾"的规模化制备技术难题 [2][3][4][5] - 单壁碳纳米管粉体性能（纯度/比表/GD值）与进口产品相当，浆料性能（粘度/固含量）优于进口产品 [3][4][5] - 2026年Q1实现50吨/年产能，后续一年内扩建至120吨/年产能 [2][3][5] - 已向多家电芯客户供货，并向锂电池头部企业及海外客户送样测试 [3][4][5] - 全球97%市场份额由OCSiAl主导，公司为极少数具备规模化生产能力的企业 [5] 固态电池材料布局 - 硫化物电解质与头部企业合作送样测试，性能指标处于行业先进水平 [6] - 部分客户已通过硫化物电解质测试，正推进产能建设配合供货需求 [6] - 重点研发单壁碳纳米管/硅碳负极/固态电解质/金属锂负极等固态电池关键材料 [3][11] AI算力与原子级计算战略 - 参股公司芯培森专注非冯・诺依曼架构APU芯片，提供原子级科学计算加速 [7][8][9] - APU芯片在分子动力学（MD）和密度泛函理论（DFT）计算中较CPU/GPU速度提升1-3数量级，能耗降低2-3数量级 [10] - 芯培森APU产品已被30多家单位使用，实现销售 [8][10] - 第二代APU芯片预计2025年底或2026年初流片 [10][11] - 2025年APU服务器销量预计达数百台量级 [10][11] 算力中心建设规划 - 广东赫曦原子智算中心计划2025年底建成，为AI+材料战略提供算力支撑 [8][12] - 未来将基于资源禀赋和客户集群在全国多地建设原子智算中心 [8][12] - 全球超算HPC市场规模预计2026年达395.3亿美元，其中50%-75%算力用于原子级科学计算 [11] 传统业务与资源板块 - 刚果（金）阴极铜项目年产3万吨，预计2026年底投产 [12] - 2025年上半年战略资源板块产量27,236吨 [12] - 铜矿石采购含长期协议及现货市场形式 [12] - 公司持股芯培森20.71%，持股赫曦原子智算中心80% [12]

产品技术进展 - 公司单壁碳纳米管已向多家电芯客户供货 并向锂电池领域知名企业及海外客户送样测试 [1] - 产品性能如纯度、比表、G/D值与进口产品相当 浆料在粘度、固含量等指标上优于进口产品 [1] - 攻克"高品质与低成本兼顾"的规模化制备技术难题 形成连续稳定量产技术方案 [1] 产能建设规划 - 已完成小规模化量产工艺验证与设备调试 [1] - 产能扩建项目争取2026年第一季度达到50吨/年产能 [1] - 产能释放将推动生产成本进一步下降 提升利润空间与市场竞争力 [1]

公司战略布局 - 公司明确AI+材料战略发展方向 先后合资成立广东图灵道森技术有限公司 投资入股芯培森 合资成立广东赫曦原子智算中心有限公司 [1] - 赫曦智算中心正进行前期政府备案审批 工程方案设计 辅助设备选型 基础设施搭建等工作 计划于2024年底前建成 [1] - 未来计划根据资源禀赋和客户集群因素在全国多地建设原子智算中心 [1][3] 技术优势与产品进展 - 芯培森APU产品已被国内外30多家单位使用 反馈积极 产品和服务已实现销售 [1][4] - 芯培森核心壁垒在于持续研发迭代的芯片及服务器设计+算法优化+自动化软件平台技术能力 与细分领域头部企业 顶尖科研机构深度合作形成生态闭环 [1] - 第二代APU产品研发正按计划推进 预计2024年底或2025年初进行流片 [4] - APU采用非冯诺依曼存算一体架构 以低成本高性能算力推动原子科学计算应用 [4] 应用场景与成效 - APU在公司单壁碳纳米管研发和规模化制备中发挥关键作用 显著加速材料研发进程并实现产品性能系统性优化 [2] - 在研发阶段 APU通过原子级模拟计算能力高效筛选材料结构 预测合成路径 精准调控关键参数 大幅缩短传统试错研发周期 [2] - 在规模化制备中 APU实现工艺参数智能调优与反应条件精确控制 提高产率 纯度和批次一致性 降低综合生产成本 [3] - 应用领域覆盖材料 能源 生物医药 半导体等战略领域 产品已在锂电池 锂电池材料 半导体等领域多家企业实际应用 [4] 算力中心建设规划 - 赫曦原子智算中心凭借芯培森赫曦架构高速算力服务器技术 实现DFT和MD高速计算 满足AI4S算力需求 [2] - 公司将携手共济科技 芯培森整合各方优势 推进算力中心建设 持续提升算力规模与性能 [2] - APU可高速低功耗提供高通量密度泛函(DFT)和分子动力学(MD)数据 为搭建符合物理规律的垂类AI模型提供数据支撑 [3]