公司战略与资本运作 - 公司为持续推进国际化战略和全球化布局，拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] - 公司董事会已授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作 [1] - 公司计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，但相关细节尚未确定 [1] 上市目的与影响 - 公司此次H股上市旨在打造国际化资本运作平台，以更好满足全球客户需求 [1] - 此次上市旨在助力公司实现高质量发展 [1]

公司动态 - 公司于2025年12月12日召开第五届第九次董事会临时会议，审议了《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》[1] - 截至发稿时，公司市值为1673亿元[1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：光通信元器件占比98.91%，其他业务占比1.09%[1]

天孚通信(300394.SZ)公告称，公司于2025年12月12日召开董事会，审议通过授权管理层启动境外发行 股份（H股）并在港交所上市的前期筹备工作。 ...

第五届董事会第九次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-058 苏州天孚光通信股份有限公司 为持续推进公司国际化战略和全球化布局，打造国际化资本运作平台，更好 满足全球客户需求，助力公司高质量发展，公司拟在境外发行股份（H 股）并在 香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权公司管理层启动本次 H 股上市的 前期筹备工作。 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司刊登于巨潮资讯网的《关于授权公司管理层启动公司境外 发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告》（公 告编号：2025-059）。 三、备查文件 经与会董事签字并加盖董事会印章的第五届董事会第九次临时会议决议； 苏州天孚光通信股份有限公司董事会 2025 年 12 月 12 日 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"或"天孚通信"）第五届 董事会第九次临时会议通知于 2025 年 12 月 5 日以电子邮件形式发出，会议于 20 ...

证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-059 关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香 本次 H 股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性。 公司将严格遵守相关法律法规的要求，根据本次 H 股上市的后续进展情况持续履 行信息披露义务，切实保障公司及全体股东的利益。敬请广大投资者理性投资， 注意投资风险。 特此公告。 港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的公告 苏州天孚光通信股份有限公司董事会 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 12 月 12 日 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"或"天孚通信"）于 2025 年 12 月 12 日召开第五届董事会第九次临时会议，审议通过了《关于授权公司管 理层启动公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备 工作的议案》，现将相关情况公告如下： 为持续推进公司国际化战略和全球化布局，打造国际化资本运作平台，更好 满足全球客户需求，助力公司高质量发展，公司拟在境外发行股份（H 股）并在 香港联合交易所有限公司（以 ...

公司产品与技术布局 - 公司产品线中包含光隔离器 [1] - 公司目前暂不生产法拉第旋光片 [1]

公司概况与市场表现 - 天孚通信是A股光模块“三剑客”（合称“易中天”，包括新易盛、中际旭创、天孚通信）之一，其特点是“小而美”，业绩规模最小、市值最低，但增速波动最小、毛利率较高 [1][12] - 截至12月12日收盘，公司总市值达1673亿元，自12月以来股价大涨36% [2][12] - 公司创始人邹支农家族在2025年胡润百富榜中以665亿元财富位列第80位，较2024年上升213位，成为江西宜春首富 [2][12] 创始人背景与创业历程 - 创始人邹支农出身农村，1968年生于江西宜春，毕业于吉林工业大学机械设计专业 [3][13] - 2005年，37岁的邹支农与合伙人共同创办苏州天孚精密陶瓷有限公司（天孚通信前身），公司名取自“technology first”谐音，定位技术优先 [3][13] - 创业初衷是解决光通信领域“卡脖子”难题，首个产品是当时完全依赖日本进口、价格高昂的氧化锆陶瓷套管 [3][13] 技术突破与产品发展 - 创业初期，公司生产了上百万个不良品，经过两年摸索，攻克纳米陶瓷烧结技术，实现陶瓷套管的进口替代 [4][14] - 以陶瓷套管为基础，公司延伸出光纤适配器和光收发接口组件产品线，2014年三大核心业务（陶瓷套管、光纤适配器、光收发接口组件）营收占比分别为30%、13%和53% [4][14] - 公司坚持“如履薄冰”的质量理念，在高精度、高可靠性方面形成特色，从数百家元器件公司中脱颖而出 [6][16] 发展战略与资本运作 - 公司于2015年在创业板上市，成为国内“光通信元器件第一股” [6][16] - 上市后确立“研发+并购”双轮发展战略，沿“基础到高端，国内到海外，电信到数通，元件到平台”路径扩张 [6][16] - 2020年，公司前瞻性布局AI算力需求，宣布定增募资7.86亿元，专项投入“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目” [6][16] 与英伟达的供应链关系 - 公司是英伟达供应链中的核心企业，此身份更受市场认可 [2][12] - 2025年9月，山西证券研报指出，在英伟达GPU技术大会上，英伟达将天孚通信列为Quantum X800硅光CPO交换机的首批供应链合作伙伴之一 [7][17] - 公司有望为英伟达提供定制化高密度光纤阵列单元（FAU），并负责光引擎的气密封装和FAU精密耦合，这两项是决定CPO交换机性能上限的核心工序 [7][18] 产品竞争力与市场定位 - 公司产品精准匹配AI算力爆发下的核心痛点，其1.6T光引擎像“超级数据传输线”，满足英伟达对带宽、延迟和功耗的高要求 [9][20] - 公司的光纤阵列单元（FAU）是连接外部网络的“精准接头”，为英伟达Quantum系列新品所必需 [9][20] - 全球范围内具备1.6T级别FAU稳定量产能力且满足CPO严苛工艺要求的厂商寥寥无几，公司因此成为英伟达为数不多的选择 [9][20] - 公司定位为光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，坚持不做自有品牌光模块，与主流光模块厂商（如新易盛、中际旭创）形成互补，几乎所有主流光模块厂商都是其客户 [10][21] 业绩表现与增长动力 - 2025年三季报显示，公司实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；归母净利润14.65亿元，同比增长50.07% [10][22] - 业绩高增长得益于英伟达GPU交付量上修，公司配套的1.6T光引擎需求弹性可观，且其中远期有源、无源产品均将受益于CPO产业化落地 [7][18] 全球化布局与供应链 - 为衔接英伟达等核心客户，公司积极构建全球化供应链，泰国生产基地第一期已于2024年年中投入使用，第二期在2025年投入使用 [10][21]

市场整体表现 - 沪指12月11日下跌0.70% [1] - 申万所属行业中，今日上涨的仅有1个行业，为银行，涨幅0.17% [1] - 跌幅居前的行业为综合、通信，跌幅分别为4.31%、3.14% [1] - 两市主力资金全天净流出744.67亿元 [1] - 主力资金净流入的行业仅有1个，为银行行业，净流入资金6748.93万元 [1] - 主力资金净流出的行业有30个 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金135.86亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出规模第二，净流出资金为113.40亿元 [1] - 计算机、传媒、商贸零售等行业主力资金净流出也较多 [1] 通信行业整体情况 - 通信行业今日下跌3.14%，位居跌幅榜第二 [1][2] - 通信行业全天主力资金净流出113.40亿元 [2] - 该行业所属个股共124只，今日上涨的有19只，涨停的有3只；下跌的有102只，跌停的有2只 [2] - 以资金流向统计，该行业资金净流入的个股有32只 [2] 通信行业个股资金流入详情 - 通信行业净流入资金超亿元的个股有8只 [2] - 净流入资金居首的是永鼎股份，今日净流入资金10.40亿元 [2] - 普天科技净流入资金4.93亿元，梦网科技净流入资金2.70亿元 [2] - 其他净流入资金居前的个股包括：国盾量子净流入2.46亿元，信科移动-U净流入1.77亿元，烽火通信净流入1.72亿元，长飞光纤净流入1.43亿元，东方通信净流入1.32亿元 [2] 通信行业个股资金流出详情 - 通信行业资金净流出超亿元的个股有16只 [2] - 净流出资金居前的有中兴通讯、中际旭创、天孚通信，净流出资金分别为39.87亿元、25.34亿元、19.63亿元 [2] - 其他净流出资金较多的个股包括：德科立净流出6.82亿元，长芯博创净流出6.03亿元，特发信息净流出5.04亿元 [3]

新股与权益事件 - 百奥赛图新股上市，发行价格为26.68元[1] - 荃银高科与天普股份分别处于要约收购申报期，截止日分别为2026年1月5日和2025年12月19日[1] - *ST广道将于2025年12月11日进入退市整理期，*ST苏吴距最后交易日剩余13个交易日[1] 市场异常波动 - 海欣食品、海王生物、厦门港务等超过40只股票发布异常波动或严重异常波动公告[1][3] - 异常波动股票名单涵盖多个行业，包括食品、生物医药、港口、科技等[1][3] 基金溢价风险 - 纳指100ETF、纳指科技ETF、标普500ETF南方等超过15只跨境ETF发布基金溢价风险提示或停牌公告[4][6] - 相关ETF涉及纳斯达克、标普、日经等多个境外指数，显示跨境产品交易活跃[4][6] 债券市场动态 - 可转债市场活跃，瑞可转债与茂莱转债分别于12月12日和12月10日上市[6] - 多只可转债进入赎回期，如宏发转债、国城转债赎回登记日为12月11日，测绘转债为12月12日[6] - 多只债券进入回售期，如21万科02回售申报期为12月9日至15日，23无锡G1为12月11日至17日[6][7] - 多只债券将提前摘牌，如23控租06与22无锡G2提前摘牌日为12月10日[7] 再融资与发行 - 华夏基金华润有巢REIT扩募，认购期为12月8日至12月12日[6] - 天准科技、神宇股份、澳弘电子将分别于12月12日、11日、11日进行可转债或相关证券申购[6]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：融资净买入额** * **因子构建思路：** 衡量特定周期内（如一周）融资买入资金与融资偿还资金的净差额，反映市场通过融资渠道对特定标的（个股、行业、ETF）的净买入意愿和资金流向[26][43]。 * **因子具体构建过程：** 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的每日融资净买入额：`日融资净买入额 = 日融资买入额 - 日融资偿还额`。 2. 将周期内各日的融资净买入额进行加总，得到该周期的总融资净买入额。 3. 该因子可直接应用于个股、行业（申万一级行业）及ETF的分析[26][41][45]。 2. **因子名称：融券净卖出额** * **因子构建思路：** 衡量特定周期内（如一周）融券卖出量与融券偿还量的净差额，反映市场通过融券渠道对特定标的的净卖出（看空）意愿[27][47]。 * **因子具体构建过程：** 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的每日融券净卖出额：`日融券净卖出额 = 日融券卖出额 - 日融券偿还额`。 2. 将周期内各日的融券净卖出额进行加总，得到该周期的总融券净卖出额。 3. 该因子可直接应用于个股及行业的分析[27][48]。 3. **因子名称：融资买入额占成交额比例** * **因子构建思路：** 衡量融资买入交易在标的整体成交中的活跃度与占比，比例越高，表明该标的的交易中杠杆资金的参与度越高[31][44]。 * **因子具体构建过程：** 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的总融资买入额与总成交额。 2. 将总融资买入额除以总成交额，得到该周期融资买入额占成交额的比例。 3. 计算公式为： $$融资买入额占成交额比例 = \frac{周期内融资买入总额}{周期内成交总额} \times 100\%$$ 4. 该因子可应用于个股及行业的分析[33][45]。 4. **因子名称：融资余额占流通市值比例** * **因子构建思路：** 衡量融资余额相对于标的流通规模的大小，比例越高，表明该标的的杠杆资金持仓占比越大，潜在的偿还压力或对价格的影响也可能更大[31]。 * **因子具体构建过程：** 1. 在特定时点（如周末），获取标的的融资余额和流通市值。 2. 将融资余额除以流通市值，得到融资余额占流通市值的比例。 3. 计算公式为： $$融资余额占流通市值比例 = \frac{融资余额}{流通市值} \times 100\%$$ 4. 该因子可应用于行业的分析[33]。 5. **因子名称：融券卖出额占成交额比例** * **因子构建思路：** 衡量融券卖出交易在标的整体成交中的占比，反映看空交易的活跃程度[35]。 * **因子具体构建过程：** 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的总融券卖出额与总成交额。 2. 将总融券卖出额除以总成交额，得到该周期融券卖出额占成交额的比例。 3. 计算公式为： $$融券卖出额占成交额比例 = \frac{周期内融券卖出总额}{周期内成交总额} \times 100\%$$ 4. 该因子可应用于行业的分析[36]。 6. **因子名称：融券余额占流通市值比例** * **因子构建思路：** 衡量融券余额相对于标的流通规模的大小，反映市场现存看空头寸的规模占比[35]。 * **因子具体构建过程：** 1. 在特定时点（如周末），获取标的的融券余额和流通市值。 2. 将融券余额除以流通市值，得到融券余额占流通市值的比例。 3. 计算公式为： $$融券余额占流通市值比例 = \frac{融券余额}{流通市值} \times 100\%$$ 4. 该因子可应用于行业的分析[36]。 因子的回测效果 > 注：本报告为周度市场数据统计报告，未提供基于历史数据的长期因子回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了截至统计周期（2025年12月3日-12月9日）末，各类因子在横截面（跨行业、跨个股、跨ETF）上的具体取值和排名情况。 1. **融资净买入额因子** * **行业层面取值（前五名）：** 电子、有色金属、通信行业融资净买入额较多[26]。 * **个股层面取值（前五名）：** 摩尔线程(203,816.20万元)、胜宏科技(200,910.05万元)、天孚通信(168,486.30万元)、工业富联(166,630.86万元)、长盈精密(70,060.45万元)[45]。 * **ETF层面取值（前五名）：** 易方达中证香港证券投资主题ETF(24,685.31万元)、华夏恒生科技ETF(10,616.31万元)、南方中证500ETF(8,883.54万元)、恒生科技ETF(8,152.65万元)、汇添富中证主要消费ETF(6,050.60万元)[41]。 2. **融券净卖出额因子** * **行业层面取值（前五名）：** 电子、有色金属、非银金融行业融券净卖出额较多[27]。 * **个股层面取值（前五名）：** 胜宏科技(3,315.24万元)、中国平安(3,187.94万元)、贵州茅台(2,077.66万元)、航天电子(1,558.46万元)、长川科技(1,307.89万元)[48]。 3. **融资买入额占成交额比例因子** * **行业层面取值（前三名与后三名）：** 较高的行业为非银金融(13.04%)、通信(12.28%)、银行(11.06%)；较低的行业为轻工制造(4.54%)、综合(4.73%)、纺织服饰(4.78%)[31][33]。 * **个股层面取值（前五名）：** 长虹华意(27.07%)、中国能建(25.25%)、圣诺生物(25.04%)、川恒股份(23.59%)、冠豪高新(23.30%)[45]。 4. **融资余额占流通市值比例因子** * **行业层面取值（前三名与后三名）：** 较高的行业为计算机(4.27%)、国防军工(3.30%)、房地产(3.25%)；较低的行业为银行(0.71%)、石油石化(0.81%)、煤炭(0.91%)[31][33]。 5. **融券卖出额占成交额比例因子** * **行业层面取值（前三名与后三名）：** 较高的行业为非银金融(0.09%)、银行(0.08%)、食品饮料(0.07%)；较低的行业为轻工制造(0.00%)、纺织服饰(0.01%)、社会服务(0.01%)[35][36]。 6. **融券余额占流通市值比例因子** * **行业层面取值（前三名与后三名）：** 较高的行业为传媒(0.02%)、房地产(0.02%)、钢铁(0.02%)；较低的行业为石油石化(0.00%)、银行(0.00%)、轻工制造(0.00%)[35][36]。