证券日报网讯12月17日，东田微（301183）在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司不生产 法拉第旋转片。该部件是光隔离器的关键原材料，公司为生产光隔离器进行采购。前沿基础材料的研发 具有周期长、投入大、技术不确定性高的特点，从技术探索到最终实现产业化需要经历漫长的过程。公 司对此类研发项目始终保持审慎投入，并持续评估其技术可行性与商业前景。任何达到披露标准的重大 进展，公司都将依法履行信息披露义务。公司严格遵守法律法规及交易所规则，确保所有投资者平等、 及时地获取同一信息，不存在任何选择性披露或内幕信息泄露的情形。 ...

公司业务与技术澄清 - 天通股份在投资者互动平台明确表示，公司不具备生产光隔离器的技术或材料供应 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为，光隔离器是光通信系统的关键无源器件，其上游核心材料偏振片与法拉第旋光片存在显著的技术依赖与供应缺口，已成为制约产业发展的瓶颈，布局该领域的企业有望凭借稀缺性与技术壁垒持续受益[1][7][24] - 报告继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业，并建议关注国产算力产业链[8][14][24] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资策略：隔离器上游缺口—偏振片与法拉第片 - **光隔离器工作原理**：其基本结构由两个偏振片和一个置于永磁场中的法拉第旋光片构成，利用法拉第磁光效应实现光的单向传输[2][20] - **偏振片上游材料国产化率低**：偏振片上游核心材料为日韩垄断，其核心原材料“五膜一胶”的国产化率都低于10%[3][6][21][23] - **偏振片供应链格局**：2024年中国偏振片产能约占全球的73%，但上游核心原材料严重依赖日韩[6][23] - **法拉第旋光片全球短缺**：法拉第旋光片是隔离器技术壁垒最高的部分，其材料生长和精密加工是核心难点，全球性短缺已成为隔离器和高速光模块扩产的卡脖子环节[4][22] - **法拉第旋光片供应链格局**：磁光晶体材料主要由美国高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT两家公司垄断，GGG衬底材料的主要供应商为法国圣戈班晶体等，中国企业研究起步较晚[7][23] - **投资建议**：布局隔离器及其上游原材料领域的企业有望凭借其稀缺性与技术壁垒构建优势持续受益，包括隔离器标的东田微、天孚通信，偏振片标的光电股份，法拉第片标的福晶科技等[7][24] 2. 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优 - **市场整体表现**：本周（2025年12月08日-2025年12月14日）上证综指收于3889.35点，通信板块上涨，表现优于上证综指[15] - **细分行业表现**：从细分行业指数看，光通信上涨10.4%，物联网上涨3.2%，量子通信上涨3.0%，卫星通信导航上涨2.8%，区块链上涨1.2%，移动互联上涨0.4%，通信设备上涨0.3%；运营商下跌1.2%，云计算下跌4.4%[16][18] - **个股表现**：本周受益于光刻机概念，赛微电子上涨29%，领涨板块；受益于光纤概念，永鼎股份上涨28%；受益于芯片概念，长芯博创上涨21%；受益于商业航天概念，东方通信上涨20%；受益于芯片概念，英唐智控上涨16%[16][17] - **国内光通信龙头股价增长**：新易盛本周累计上涨13.4%，中际旭创本周累计上涨8.4%，天孚通信本周累计上涨8.3%[14] 3. CPO关键一年：Marvell收购Celestial AI - **收购详情**：半导体制造商Marvell宣布以约32.5亿美元的前期对价收购光互连解决方案商Celestial AI，其中包括10亿美元现金及约2720万股Marvell普通股[25] - **行业动态**：2025年成为CPO发展的关键一年，英伟达在3月份宣布采用200G/通道的CPO技术，博通推出了其第三代200G/通道CPO产品[25] - **技术优势**：基于CPO交换机的AI集群在系统韧性方面相较使用可插拔光模块的系统提升了10倍，并带来了GPU利用效率5倍的提升[26] - **技术风险与展望**：Celestial AI的技术基于光子中介层，对当前主流中介层技术是极大颠覆，距离量产可能还有数年时间，需要行业领先供应商通力合作推动发展[27] 4. 迪士尼将向OpenAI投资10亿美元并授权Sora使用旗下IP - **合作内容**：迪士尼将向OpenAI投资10亿美元，并授权后者在AI视频生成工具Sora中使用旗下众多IP，包括迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》等IP中超过200个角色[28][29] - **战略意义**：此举标志着迪士尼在AI方面的战略发生重大转变，双方将利用OpenAI的模型开发新产品和客户体验[30][31] 5. 英伟达H100太空“狂飙” - **技术验证**：初创公司Starcloud发射了一颗搭载英伟达H100 GPU芯片的卫星，首次在太空训练了一个人工智能模型，并实现了在太空使用高性能GPU运行大模型[32] 6. XREAL为谷歌Gemini AI装上“眼睛” - **合作成果**：XREAL的光学、芯片与空间算法能力，使其Project Aura产品成为谷歌官方认可的系统级参考硬件，标志着Gemini AI第一次真正拥有“看见世界”的能力[33] - **技术意义**：Project Aura将光学、芯片、空间算法与谷歌的Android XR和Gemini AI原生融合，让AI完成“看见→理解→交互”的完整闭环[34] 7. IBM将买下Confluent，抢占AI时代数据基础设施高地 - **收购详情**：IBM将以110亿美元现金收购数据基础设施公司Confluent，旨在强化其数据与自动化产品组合[34] - **战略意义**：随着企业开发和部署AI产品对实时数据流管理需求激增，此次收购将提升IBM在人工智能、自动化、数据及咨询服务等领域的解决方案能力[35] 8. 马斯克1.5万亿美金IPO终极引爆 - **上市计划**：Space X计划上市，预计募集资金超过300亿美元，整体估值达到1.5万亿美元（约合人民币10.62万亿元），计划于2026年中后期登陆资本市场[38] - **业务与财务**：SpaceX星链业务已部署超过8000颗卫星，覆盖用户规模超过1000万，年收入占到总收入的80%，预计2025年销售额约150亿美元，2026年将进一步增至220亿美元-240亿美元之间，自由现金流已经转正[40] - **战略价值**：Space X计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，推动商业航天与人工智能的深度融合[40] 9. Meta闭源转向：巨头的求生与AI行业的范式重构 - **战略转型**：Meta以143亿美元收购团队、重组实验室、押注闭源模型Avocado，从开源先锋转向闭源玩家[41] - **转型原因**：开源模式面临商业化困境，Meta每年超700亿美元的AI投入换来的企业授权收入不足10亿美元，而OpenAI仅凭闭源API服务在2025年就斩获120亿美元收入[42] - **行业影响**：Meta的转向标志着AI行业进入“二元共存”新阶段，可能形成“开源铺路、闭源掘金”的行业格局，并加速市场洗牌[43][44] 10. 朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨 - **发射任务**：朱雀三号遥一运载火箭发射升空，火箭二级进入预定轨道，但一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败[45] - **任务意义**：本次任务检验了火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性，获取了关键工程数据，为后续子级可靠回收可重复使用奠定了重要基础[46] 11. 建议关注的标的 - **算力产业链**：报告列出了建议关注的算力产业链相关公司，涵盖光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC、母线等多个环节[9][13] - **数据要素**：报告建议关注运营商及数据可视化相关公司[9][13]

公司产品与技术布局 - 公司产品线中包含光隔离器 [1] - 公司目前暂不生产法拉第旋光片 [1]

公司业务与产品 - 公司拟并购的标的公司桂林光隆集成科技有限公司主要产品包括光开关、光保护模块、光衰减器、波分复用器、环形器等光学器件和OCS光路交换机 [2] 行业市场动态 - 光隔离器市场存在供应缺口，且价格自年初以来涨幅已超过50% [2]

市场整体表现 - 12月9日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.37%报3909.52点，深证成指跌0.39%报13277.36点，创业板指涨0.61%报3209.60点 [1][2] - 全市场成交额1.92万亿元，较前一交易日缩量1340亿元，超4000股下跌 [1] 下跌板块与个股 - **海南板块大幅调整**：新大洲A跌停(-9.99%)，康芝药业(-7.85%)、海南海药(-7.67%)、欣龙控股(-7.61%)等跌超7% [2][4][5] - **医药商业板块集体下挫**：瑞康医药(-10.02%)、海王生物(-9.92%)跌停，开开实业(-7.04%)、人民同泰(-6.92%)、合富中国(-6.85%)等跟跌 [2][5] - **贵金属板块持续走弱**：中金黄金领跌(-4.65%)，湖南白银(-3.10%)、赤峰黄金(-3.03%)等跌超3% [2][6] - **小金属概念股走低**：中国中冶跌停(-10.03%)，洛阳钼业(-6.10%)、江西铜业(-6.06%)、中国铝业(-6.03%)等跌超6% [2][7] - **煤炭板块飘绿**：新大洲A跌停(-9.99%)，安泰集团(-5.31%)、大有能源(-4.60%)、电投能源(-4.18%)等跌幅居前 [2][8] 上涨板块与个股 - **CPO概念反复活跃**：德科立(+20.00%)、陕西华达(+20.00%)20CM涨停，乾照光电(+11.40%)、腾景科技(+10.54%)涨超10%，中瓷电子(+10.01%)涨停 [2][9][10] - **元件板块活跃**：骏亚科技(+9.99%)、超声电子(+9.99%)涨停，胜宏科技(+10.82%)涨超10%，深南电路(+4.68%)、崇达技术(+4.67%)等跟涨 [2][10][11] - **商业百货/零售板块走强**：中央商场(+10.03%)、茂业商业(+10.02%)、东百集团(+9.99%)、永辉超市(+9.95%)等多股涨停 [2][11][12] - **福建股继续上涨**：中创环保20CM涨停(+20.05%)，鸿博股份(+10.01%)、厦门港务(+10.00%)、东百集团(+9.99%)、安记食品(+9.99%)等10CM涨停 [13][14] - **影视院线板块部分上涨**：博纳影业涨停(+10.02%)，慈文传媒(+5.32%)涨超5%，华策影视(+3.34%)涨超3% [2][15][16] - **光伏股午后拉升**：航天机电涨停(+10.01%)，帝科股份(+8.67%)涨超8%，大全能源(+5.96%)涨近6% [17][18] 行业与政策动态 - **CPO/光模块产业**：在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级，光隔离器因上游核心材料短缺成为产能扩张的“卡脖子”环节 [10] - **零售消费**：商务部表示将加快推进消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设，打造服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等新场景 [12] - **福建/厦门区域发展**：《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，厦门将着力打造万亿级产业集群、千亿级制造业龙头企业，并完善对台海空直航体系 [14] - **影视行业**：截至12月8日，《疯狂动物城2》在中国内地的票房已突破30亿元，最终有望冲击40亿元大关 [16] - **光伏行业**：业内酝酿的多晶硅产能整合收购平台“北京光和谦成科技有限责任公司”于12月9日正式注册成立，注册资本规模达30亿元人民币 [18] 机构观点摘要 - **中金公司**：结合历史经验构建的市场“顶部”判别方法论显示，当前市场相对健康，估值合理且上行的底层逻辑并未发生动摇 [19]

市场指数与板块表现 - 截至12月9日午间收盘，沪指跌0.13%，深证成指涨0.09%，创业板指涨1.07% [1] - CPO概念走强，福晶科技续创历史新高，德科立、陕西华达领涨，太辰光、致尚科技等跟涨 [1][2] - 英伟达概念活跃，鸿博股份涨停，华勤技术、麦格米特等跟涨 [1] - 电源设备板块上扬，欧陆通领涨，科泰电源、新雷能等跟涨 [1] - 零售股拉升，茂业商业、东百集团涨停，翠微股份、南京商旅等跟涨 [1][3] - 有色金属回调，海南概念股等板块跌幅靠前 [1] CPO（光电共封装）概念 - 在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级 [2] - 光隔离器作为光模块关键组件，因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的“卡脖子”环节 [2] 零售行业 - 商务部表示将加快推进消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设工作 [3] - 政策旨在打造更加舒适、便捷的消费环境，并指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，包括服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等领域 [3] 福建地区板块 - 福建板块反复活跃，安记食品6连板，龙洲股份5连板，舒华体育4连板，东百集团、厦门港务3连板，安妮股份2连板，海欣食品、日上集团跟涨 [4] - 消息面上，《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出厦门将着力打造万亿级产业集群、千亿级制造业龙头企业 [4] - 《建议》还提到完善厦台海、空直航运输体系，打造“厦门-台湾-全球”通道 [4] 机构市场观点：广发证券 - 相较于11月“最不基本面”，进入12月之后，基本面定价的有效性会逐步加强 [1][5] - 过去20年，市场在12月涨跌各半，Wind全A的上涨概率为57% [5] - 每年12月的两个关键会议召开，是把握政策基调、布局跨年行情的依据 [5] - 风格方面，12月大盘表现优于小盘，红利风格会阶段性占优，金融板块的平均涨幅居前（非银、银行） [5] - 年末考核期临近，各类资金诉求出现分歧、险资等机构进行资产再均衡，从而带动红利、金融等稳定类行业的表现 [5] - 年末监管可能加强、强化蓝筹风格（比如2016年底限制壳资源炒作、2023年底-2024年初杠杆资金暴雷） [5] 机构市场观点：开源证券 - 近期市场回调暂告一段落，可提前布局春季躁动 [6] - 交易和配置上应注意科技与周期双轮驱动，反内卷下周期机会凸显 [6] - 科技依然具备中长期占优的条件 [6] - 在近期的调整中，部分超跌的成长行业的机会已经有所显现：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等 [7] - 未来机构的核心科技蓝筹或也将跟随修复 [7] - 行业配置建议为科技与周期的双轮驱动 [6][7] 机构市场观点：东方证券 - 短期市场处于日线级别反弹之中，但中期趋势仍是震荡整固 [8] - 本月沪综指核心运行区间3850-3950区间概率较高 [8] - 配置角度来看，近期TMT、上游资源品、AI链、军工航天等值得重点关注 [8]

12月9日，A股早盘窄幅震荡指数走势分化，截止午盘，沪指下跌0.13%报3918.83点，深成指上涨0.09% 报13341.62点，创业板指上涨1.07%报3224.38点，沪深两市半日成交额1.26万亿，全市场超3500只个股 下跌。 盘面上，算力硬件概念再度爆发，胜宏科技涨近9%，德科立20cm涨停。福建板块延续强势，安记食品 6连板，舒华体育4连板，东百集团、厦门港务双双3连板。零售股冲高，中央商场、茂业商业、东百集 团、永辉超市涨停。CPO概念延续涨势，德科立20CM涨停，陕西华达、奕东电子、生益电子涨幅居 前。海南板块大幅回调，新大洲A跌停，欣龙控股、康芝药业、海南海药跌幅居前。工业金属板块普 跌，闽发铝业、宏创控股、罗平锌电跌超5%。医药商业、煤炭开采加工、贵金属板块跌幅居前。 热门板块 CPO概念再度走强 CPO概念再度走强，福晶科技续创历史新高，陕西华达、德科立领涨，太辰光、致尚科技、联特科技、 剑桥科技涨幅靠前。 消息面上，国盛证券指出，在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级。光隔离器 作为光模块中保护激光器的关键无源组件，正因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性 ...

市场整体表现 - 12月9日A股市场震荡拉升，创业板指涨逾1%，沪指跌0.03%，深成指涨0.35% [1] - A股市场创新药概念股、CPO、电子元器件、互联网等板块涨幅居前，贵金属、海南自贸港、房地产等板块震荡调整 [1] - 港股三大指数悉数下跌，恒生指数跌0.31%至25684.64点，恒生国企指数跌0.52%至9035.91点，恒生科技指数跌0.61%至5628.08点 [2] - 港股市场中，百度集团-SW、华虹半导体、哔哩哔哩-W等个股跌幅居前 [1][3] 创新药板块表现与驱动因素 - 创新药概念股表现活跃，海创药业-U涨12.50%，昭衍新药涨停（涨10.01%），成都先导涨7.59%，美迪西涨4.97% [4][5] - 消息面上，2025年国家医保药品目录成功新增114种药品，其中50种为一类创新药，总体成功率为88%，较2024年的76%明显提高，另有19种药品纳入首版商保创新药目录 [6] - 港股歌礼制药-B涨超20%，其口服小分子GLP-1药物ASC30在美国13周Ⅱ期研究中显示经安慰剂校正后的体重下降达7.7%，且胃肠道耐受性更佳 [7] - 歌礼制药计划于2026年第一季度向美国FDA递交ASC30的数据并申请召开Ⅱ期临床试验结束会议 [8] CPO（光模块）板块表现与驱动因素 - CPO概念早盘再度走强，德科立涨19.23%，太辰光涨8.99%，中际旭创涨5.61%，锐捷网络涨5.37% [9][10] - 国盛证券指出，在AI算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向800G/1.6T升级 [11] - 光隔离器作为光模块中保护激光器的关键无源组件，因其上游核心材料法拉第旋光片的全球性供应短缺，成为制约光模块产能扩张的关键环节 [11]

市场表现 - A股CPO板块全线爆发，多只个股大幅上涨，其中德科立20CM涨停，跃岭股份10CM涨停，太辰光涨超8%，锐捷网络涨超6%，中际旭创涨5% [1] - 多只CPO概念股创出历史新高，包括德科立、中际旭创、仕佳光子、光库科技、天孚通信 [1] - 板块内个股年初至今涨幅显著，例如中际旭创年初至今涨幅387.06%，新易盛年初至今涨幅409.58%，剑桥科技年初至今涨幅201.36% [2] 行业驱动因素 - AI算力需求驱动全球光模块产业加速向800G/1.6T升级 [2] - 光隔离器作为光模块关键无源组件，因上游核心材料法拉第旋光片全球供应短缺，成为制约产能扩张的“卡脖子”环节 [2] - 法拉第旋光片技术壁垒高，生产由美国、日本少数厂商垄断，而高速光模块需求爆发导致供需严重错配 [2] - AI应用不断落地，将进一步倒逼算力基础设施以及端侧算力基础设施加快建设 [3] 产业链投资机会 - 光隔离器因稀缺性、产能与技术壁垒，成为产业链中持续紧缺、具备价格弹性的关键元件，布局此领域的企业有望持续受益 [2] - 以AIDC产业链为代表的光模块、PCB、主设备商以及铜缆等环节，作为算力基础的基本支撑，需求快速释放，产业链迎业绩及估值的戴维斯双击 [3]