文章核心观点 - 长安汽车近期密集的资本运作并非简单的融资补血，而是一家大型国有汽车集团在产业百年变局的关键隘口，为争夺未来主动权而展开的一场系统性、前瞻性的战略重组[1][2] - 公司旨在通过资本运作，将自身从一个传统的制造集团，重塑为多个具备独立竞争力和资本价值的事业集群，其估值锚点正从“汽车销售”转向“技术授权”与“生态服务”[2][5][12] 重构资本版图 - 资本布局由三个层次分明的动作构成：阿维塔科技赴港上市、深蓝汽车增资扩股、长安科技增资扩股，分别对应品牌价值独立化、市场业务规模化和核心技术平台化[4][5] - **阿维塔科技独立上市**：已于11月27日向港交所递交上市申请，寻求资本市场独立定价[4]；其营收从2022年的2800万元飙升至2024年的151.95亿元，但同期累计亏损已近百亿元；2025年上半年毛利率提升至10.1%[4] - **深蓝汽车增资“蓄能”**：拟通过公开挂牌和非公开协议方式增资扩股，募资规模约61.22亿元，长安汽车自身拟以不超过31.22亿元参与增资[2][4]；增资资金将主要用于新汽车研发与智能化、电动化技术创新[4]；深蓝汽车2024年营收达372.25亿元，但净亏损15.72亿元，且截至2025年6月末净资产为负[4] - **长安科技增资夯实“基座”**：全资子公司长安科技拟开展增资扩股，增资总额30亿元，旨在集中集团资源加大智能化领域的战略性布局投入[2][5]；增资方包括长安汽车（出资6亿元）、其间接控股股东中国长安汽车集团（出资21亿元）与控股股东辰致集团（出资3亿元），增资完成后三方的持股比例分别为75%、22%和3%[5] 战略卡位 - 密集推进资本运作的时机，与中国汽车行业残酷的市场竞争、有限的政策窗口及公司自身发展节奏密切相关[7] - 行业竞争已进入“深水区”，价格战常态化导致行业整体利润率承压，此时为深蓝汽车一次性储备超60亿元资金，是在行业“内卷”进入最残酷阶段前构筑资金“安全垫”[7] - 此举意在抓住“港股情绪回暖”与“新能源板块超跌”形成的短暂估值窗口期，动作稍慢可能面临2026年竞争进一步升级、融资环境趋紧的不利局面[7] - 2025年是中国长安汽车集团成立元年，也是“十四五”规划收官之年，此时进行资本运作标志着公司正全面备战汽车产业新一轮竞争与发展周期[7] - 将阿维塔科技、深蓝汽车等资产推向资本市场，不仅能减轻母公司的持续投资压力，更能通过资本市场的价值发现与监督功能，倒逼这些业务单元提升运营效率和市场竞争力[8] - 更深层的本质在于重构企业价值模型，从依赖硬件销量和利润的估值，转向提升软件、技术专利和生态服务的价值权重[8] - 长安系资本按比例共同增资长安科技并锁定控股权，是为后续混改“留下期权”，未来在引入战略投资者时可通过增发新股而非出让老股的方式进行，从而在获得高估值的同时减少对原有股东权益的稀释[8] - 阿维塔科技急于上市有其紧迫性，除了超过百亿的累计亏损亟需外部输血，其资金消耗速度正在加快，2025年上半年现金储备较年初减少超过58亿元[8] 从资本运作到生态合作 - 当前的资本布局仅是第一步，未来资本棋局有望沿着资产、负债、股权三条主线，走向更精密的生态化运作[10] - **资产侧**：可能上演“技术资产化”与“资产证券化”的深度操作，例如将超级增程、800V高压平台等平台化核心技术专利打包，通过授权方式提供给旗下品牌使用并收取许可费[11]；未来可能将成熟的电池Pack产线、智能驾驶数据等资产进行进一步证券化运作，盘活存量资产[11] - **负债侧**：优化资本结构、在全球范围内获取低成本资金将是重点，例如长安科技可能利用绿色项目发行低息债券，在全球利率下行周期中锁定长期便宜资金[11] - **股权与生态侧**：引入多元战略投资者、构建产业联盟将是必然方向，深蓝汽车未来可能会进一步拆分出“软件子公司”进行独立融资[11]；阿维塔科技在港股上市后，长安汽车或可通过向中东、欧洲等地的战略伙伴转让部分老股，换取当地市场的产能合作、渠道资源或政策便利，为全球化“出海”战略铺设跳板[11] - 长安汽车的资本故事正从“为造车融资”，演进为“以资本连接技术、以技术定义生态”[12]

长安汽车近期密集的资本动作，在2025年岁末掀起波澜。 继11月底，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称"阿维塔科技"）在港交所提交上市申请后，12月12日，长安汽车又宣布，控股子公司深蓝汽车科技有限 公司（下称"深蓝汽车"）拟通过公开挂牌和非公开协议方式进行增资扩股，募资规模约61.22亿元。另外，为推动智能化战略落地，其全资子公司重庆长安 科技有限责任公司（下称"长安科技"）拟开展增资扩股，增资总额30亿元。 在外界看来，长安汽车此举非简单的融资补血，而是一家大型国有汽车集团，在产业百年变局的关键隘口，为争夺未来主动权而展开的一场系统性、前瞻性 的战略重组。 对此，长安汽车向经济观察报表示，在"十四五"期间，长安汽车深入贯彻落实国家关于推动制造业高质量发展、构建现代化产业体系的战略部署，积极创新 资本运作模式，以资本为纽带促进产业链上下游协同，取得了阶段性成果。长安汽车深刻认识到，当前汽车产业正经历深刻的结构性变革，下半场竞争已经 开启。在此背景下，长安汽车将加强力度开展新一轮资本布局，借力资本市场，加速布局核心技术、拓展产业链条、优化资源配置。 重构资本版图 长安汽车近期的资本布局，由三个层次分明的动作 ...

海南全岛封关运作启动 - 2024年12月18日，海南全岛封关运作正式启动，成为“境内关外”特殊区域，岛内大部分商品零关税，资本和货物实现自由流通 [1] 对香港零售与地产行业的潜在冲击 - 海南的零关税政策被认为将直接冲击香港零售业的根基，而零售业是支撑香港高昂地产租金的重要产业 [1] - 逻辑推演显示零售受冲击可能导致租金下滑，进而引发地产价值缩水，对以李嘉诚为代表的地产商构成挑战 [1] 霍英东家族与南沙“小香港”计划 - 上世纪80年代，霍英东看中南沙潜力，计划将其打造为“小香港”，并成立了南沙开发公司，购入3万亩土地 [5] - 在2003年之前，霍氏家族在南沙的持续投入超过80亿元人民币，用于修桥铺路、建设学校、酒店、码头等基础设施 [5] - 南沙地处粤港澳大湾区几何中心，霍英东的投入曾获得国家认可与支持，其发展长期承载成为“第二个香港”的期待 [7] - 2006年霍英东临终前将南沙收益类项目捐给国家，但保留了家族对部分土地的控制权 [7] 南沙定位转变与海南政策竞争 - 2022年6月国家《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》为南沙定下新基调，强调发展科技创新、文化、健康生活，建设低碳宜居现代化城市，偏离了以自由贸易为核心的“小香港”设想 [9] - 海南全岛封关运作后，国家将最高级别自由贸易港政策赋予海南，使其定位为对接全球市场的“超级转换器” [11] - 海南封关首日便有西门子能源等国际巨头落户，全球目光聚焦，相比之下南沙“小香港”的梦想显得黯然失色 [11] - 有学者建议南沙在“限定区域”试行类似政策，但其能级和战略意义已无法与海南全岛封关相提并论 [13] 霍氏家族的投资得失分析 - 家族早年以极低成本购入的3万亩土地，经济价值依然巨大 [13] - 家族损失的主要是让家族声望达到全新历史高度的机会，即南沙成长为与香港比肩的自由贸易中心所带来的历史地位 [13] - 霍家“输掉”的是一个具体的梦想蓝图，但“赢得”的是改变南沙土地面貌的历史功绩，该功绩不会因海南崛起而褪色 [19] - 今天的南沙已成为粤港澳大湾区核心枢纽，霍家当年的投入是土地腾飞不可或缺的第一块基石 [19] 李嘉诚的全球资产配置策略 - 李嘉诚的商业帝国根基在香港，海南封关对香港零售和地产的冲击是实实在在的 [15] - 但其本质是全球资产配置者，多年前已开始出售内地和香港资产，将资金转向英国、欧洲及东南亚 [15] - 作为投资者，其完全可以将资金运作到海南的相关产业中 [15] - 其可能输掉香港部分资产的估值，但赢得了在全球范围内调整投资组合的灵活性和主动权 [15] 两种资本模式的对比 - 霍英东投资南沙带有家国情怀和长期建设愿景，投资周期长达数十年，与区域发展深度绑定 [17] - 李嘉诚的商业逻辑追求资本效率和短期套利，例如其在内地多个城市的“囤地”行为 [17] - 2025年，李嘉诚家族试图将包括巴拿马运河关键港口在内的全球港口资产打包出售给美国资本，引发了关于“国家利益”的争议和官方批评 [17] - 海南封关像一面镜子，照出了全球狩猎的金融资本与和土地国运紧密相连的产业资本两种不同模式 [17]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月19日，A股液化天然气物流龙头胜通能源（001331）再度涨停，续创历史新高。至此，该股已连续 6个交易日涨停。本周市场超2900股上涨，24股涨幅超30%。其中，胜通能源涨幅最大。 面对股价连续涨停，胜通能源于12月16日发布股票交易异常波动公告，并对相关事项进行核查说明。 胜通能源股价"起飞"，或源于前几天刚刚公布的控股权变更方案。 12月11日，胜通能源（001331.SZ）公告一系列控制权变更事项，商用特种机器人企业七腾机器人及其 关联方或斥巨资入主。 据21世纪经济报道发现，在A股IPO节奏偏慢，而港股IPO又"大排长龙"的当下，协议转让与控制权变 更，成为了许多科技企业IPO"曲线救国"的手段。 又一个上纬新材？胜通能源六连板，16亿易主特种机器人龙头 彼时，关于智元机器人筹划借壳上纬新材实现上市的观点不绝于耳。尽管智元与上纬新材方面再三声明 并提示风险，称短期无借壳计划，上纬新材股价依旧不断计入智元机器人重组上市之预期。 截至12月19日收盘，上纬新材股价报98.10元/股，较此前7元/股左右股价上涨14倍，最高则一 ...

本次股权转让有助于实现交易双方资源的深度整合与优势互补，构建长期稳定的战略合作关系，为公司 后续收并购等资本运作行动提供充足的资源支持和广泛的合作基础，助力公司长远发展，不会对公司生 产经营产生不利影响。 国星光电(002449.SZ)发布公告，为进一步优化资本结构、提升资金运作效率及效益，公司拟通过非公 开协议转让方式，以3.59万元的价格转让全资子公司高州市国星光电科技有限公司(简称"高州国 星")49%认缴股权(对应出资额为1470万元)给广东广晟百千万高质量发展产业投资母基金合伙企业(有限 合伙)(简称"百千万基金")，引入其作为战略投资者。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：文轩观察 这笔交易描绘了一个经典的"生产+渠道"资本故事，但其结局将严格取决于执行能力与资源匹配度。 作者|吴三畏 图源|文轩图库 面对愈演愈烈的加盟商维权与现金流压力，深陷困境的酒类连锁企业1919创始人杨陵江却进行了一场引 人瞩目的反向操作。 12月15日港交所信息显示，他以个人身份控股港股上市公司怡园酒业73.63%的股份。 这场关键的"买壳"动作，是其全力推动资本化的突破，还是为化解自身危机的一场"以进为退"的资本冒 险？ 杨陵江个人收购怡园酒业控股权 根据港交所最新披露，1919集团创始人杨陵江已于近期以个人身份，完成了对香港上市公司怡园酒业的 战略入股，收购股份比例高达73.63%，一举成为后者的控股股东。 怡园酒业作为中国葡萄酒市场的重要品牌，于2018年在港交所上市，享有"中国首家精品酒庄概念股"之 称，业务涵盖从生产到分销的全链条，产品定位兼顾高端与大众市场。 从交易细节来看，杨陵江选择以个人名义而非公司主体进行收购，这一安排可能在税务优化、风险隔离 及决策灵活性方面有所考量。超过73%的持股比例使其获得了对怡园酒业的绝对控制权，为后续 ...

公司管理层重大变动 - 卡夫亨氏任命Steve Cahillane为新任首席执行官，自2026年1月1日起生效，他将加入董事会并在公司分拆后担任“全球风味提升公司”的首席执行官 [1] - 现任首席执行官Carlos Abrams-Rivera将于2026年1月1日卸任，仅担任顾问至3月6日，公司董事会将重新启动全球遴选，为“北美食品杂货公司”寻找新任首席执行官 [1] - 选择Steve Cahillane与其资本运作经验密切相关，他具备带领公司经历重大业务分拆的经历 [1] 新任首席执行官背景与经验 - Steve Cahillane拥有超过30年快消行业经验，此前曾担任Kellanova公司董事长、总裁兼首席执行官，直至该公司近期被玛氏收购 [2] - 他曾带领家乐氏成功将业务拆分为两部分，并主导将Kellanova以359亿美元出售给玛氏，该交易是今年全球食品业规模最大的收购案 [2] - 其更早的职业经历包括担任自然之宝总裁兼首席执行官、可口可乐美洲区总裁，并在百威集团工作八年 [2] 公司业务分拆计划详情 - 卡夫亨氏计划通过免税拆分形式，将公司拆分为两家独立上市公司，预计于2026年下半年完成 [2][3] - 拆分后的两家公司为：聚焦北美市场的“北美食品杂货公司”，2024年销售额约104亿美元；以及名为“全球风味提升公司”的国际业务主体，2024年销售额约154亿美元 [2] - 分拆旨在简化业务结构，提升品牌资源配置和盈利能力，以回应持续的业绩压力和行业变革 [3] 分拆后业务布局与潜在战略意图 - “全球风味提升公司”将包含亨氏、味事达等品牌以及Kraft Mac Cheese等，业务以酱料、调味品为核心，涵盖新兴市场业务 [3] - 基于新任首席执行官过往的重大资本运作经验，业界猜测分拆后或许有“再卖”的意图，为分拆后的实体寻找溢价收购方 [3] - 专家认为，分拆旨在聚焦核心业务，实现差异化发展战略，未来或根据市场情况，有选择性地进行合作或并购 [4] 公司近期财务表现与业绩压力 - 2025年前三季度，卡夫亨氏实现营收185.88亿美元，同比下降3.54%；净利润亏损64.97亿美元 [4] - 分季度看，一至三季度营收分别为59.99亿美元、63.52亿美元、62.37亿美元；净利润分别为7.12亿美元、-78.24亿美元、6.15亿美元 [4] - 新兴市场呈现增长放缓趋势，主要受印尼市场收入持续下滑影响，同时美国零售业持续承压，公司管理层已将全年有机净销售额指引下调至同比下滑3%—3.5% [4] 分拆计划的预期影响 - 短期内，业务拆分将产生一定的重组成本，对财务状况造成压力 [5] - 长期来看，分拆后的两家公司业务更加聚焦，有望提升运营效率，降低成本 [5] - 新的管理层带来新的理念和战略，若能成功执行，将推动业绩增长，改善盈利能力，增强公司在资本市场的表现 [5]

全球食品巨头卡夫亨氏正推动管理层的变动，为公司的分拆计划铺路。12月16日，卡夫亨氏宣布已任命Steve Cahillane为公司首席执行 官，自2026年1月1日起生效。他还将加入公司董事会，并在卡夫亨氏分拆为两家独立上市公司后，担任"全球风味提升公司"（Global Taste Elevation Co.）的首席执行官。 原定在分拆后继续领导"北美食品杂货公司"（North American Grocery Co.）的现任首席执行官Carlos Abrams-Rivera，将于2026年1月1日卸 任，仅担任公司顾问至3月6日。同时，公司董事会宣布，将启动全球遴选，为"北美食品杂货公司"寻找新任首席执行官。 选择Steve Cahillane，或许与其在资本运作方面的经验密切相关。卡夫亨氏董事会主席Miguel Patricio指出，Steve Cahillane具备带领公司经 历重大业务分拆的经历。 公开信息显示，Steve Cahillane从事快消行业30余年，此前曾担任Kellanova公司董事长、总裁兼首席执行官，直至该公司近期被玛氏收 购。期间，他带领家乐氏成功将业务拆分为两部分，包括北美谷物 ...

交易核心安排 - 追觅科技创始人俞浩通过一系列交易安排，以总对价约22.82亿元获取嘉美包装控制权 [1][7] - 交易第一步：俞浩控制的逐越鸿智以每股4.45元价格，受让原控股股东中包香港持有的2.79亿股（占总股本29.90%），转让总价款12.43亿元 [1][8] - 交易第二步：逐越鸿智发起部分要约收购，拟以每股4.45元收购2.33亿股（占总股本25.00%），所需资金不超过10.39亿元 [3][10] - 原控股股东中包香港在股份转让后放弃全部股份表决权，并将以其持有的1.03亿股（占11.02%）申报预受要约 [2][3][9][10] - 第二大股东富新投资与中凯投资拟通过接受要约分别转让占总股本9.53%和2.49%的股份 [3][10] - 交易全部完成后，逐越鸿智将取得嘉美包装过半数股份，并有权提名或推荐董事会全部9名董事，控制权得到巩固 [3][10] 交易特点与承诺 - 收购方以每股4.45元的“低价”锁定超五成股权，为后续资本运作打下基础 [4][11] - 交易设置业绩承诺：嘉美包装原有业务在2026至2030年，每年归母净利润不低于1.2亿元 [4][11] - 嘉美包装历史业绩：2022年归母净利润0.17亿元，2023年1.54亿元，2024年1.83亿元，2025年1-9月0.39亿元 [4][11] - 逐越鸿智声明，未来12个月内无改变上市公司主营业务或对其进行重大调整的计划 [3][10] 追觅科技的战略意图 - 此次收购的核心意图是快速获取A股融资平台，满足追觅在多个领域扩张的资金需求，并绕开IPO排队审核的漫长流程 [5][12] - 追觅创始人俞浩曾表示，从2026年底开始，追觅生态旗下多个业务将在全球交易所“下饺子”般批量IPO，显示其庞大的资金需求 [5][12] - 追觅业务版图正大面积扩张，产品覆盖高端大家电、智能汽车、智能厨电、智能清洁电器、户外智能设备及个人护理等多个品类 [5][11] - 2025年以来，追觅已快速入局牙刷、显示器、汽车、洗衣机、手机、空调等超过20个细分市场 [5][11] - 公司营收增长迅速：2024年营收为150亿元，2025年上半年营收已超2024年全年 [5][13] 产业协同与未来展望 - 产业协同：嘉美包装作为金属包装龙头，拥有稳定现金流和全国代工渠道；追觅可输出高速马达、智能算法等技术，推动其向高端定制包装、智能产线升级，挖掘第二增长曲线 [6][13] - 双方在精密制造、供应链管理上的技术复用，为长期探索智能包装等新场景埋下伏笔 [6][13] - 此次收购为追觅构建了“制造+资本”双平台，为未来业务分拆、产业链并购预留了空间 [6][13] - 市场认为，将公司原有主业经营权和整体战略决策权分离，由原管理层负责原有业务，意味着新任董事会将引入新业务进行“赋能” [4][11] - 上市公司市值空间一旦打开，后续融资渠道和运作空间对当前快速扩张的追觅将是重要增益 [4][11]

核心观点 - 国内酒类新零售巨头壹玖壹玖创始人杨陵江，通过个人收购港股上市公司怡园酒业73.63%的股份，成为其控股股东和实际控制人，此举被市场广泛解读为壹玖壹玖正通过“借壳”方式重启其资本化进程 [1] - 此次收购被视为向市场释放公司经营稳健、对未来充满信心的积极信号，同时为杨陵江的资本蓝图和业务整合提供了关键的想象空间与现成平台 [1][4][5] 交易详情 - **交易主体与标的**：交易方为壹玖壹玖创始人杨陵江，标的为港股上市公司怡园酒业（股份代号：08146）[1][2] - **持股比例**：交易完成后，杨陵江持有怡园酒业589,480,000股股份，占该公司已发行800,600,000股普通股的73.63%，成为控股股东和实际控制人 [1][2] - **交易时间**：相关权益变动披露日期为2025年12月12日 [2] 收购方背景与动机 - **收购方背景**：杨陵江是中国酒类新零售的标志性人物，曾带领壹玖壹玖完成多轮融资，被业内视为资本高手 [1] - **资本化意图**：自2023年年中从新三板退市后，关于壹玖壹玖将重启IPO的传闻不断，杨陵江近期公开表示将在合法合规前提下尽早推进资本化进程 [1] - **战略布局**：杨陵江近年来已在海外布局葡萄酒、威士忌等业务，此次控股港股上市公司，为其提供了进行海外业务整合与资本运作的现成平台 [4][5] 被收购方状况 - **公司概况**：怡园酒业是国内最早一批精品葡萄酒庄之一，于2018年在港交所上市 [3] - **经营业绩**：受国内葡萄酒消费市场持续疲软影响，公司经营面临压力，2025年上半年营收虽同比增长42.5%，但净利润仍亏损274.5万元 [3][4] - **资产价值**：尽管业绩承压，但怡园酒业拥有优质的实体酒庄资产，且净资产为正，被分析人士认为具备显著的资产整合价值，是优质的资本平台 [4] 市场反应与预期 - **股价异动**：在本次交易停牌前，怡园酒业股价曾在4个交易日内飙升超过200%，显示市场已提前预期资本运作 [4] - **行业意义**：此次操作被视为一次在行业低谷期对优质资产的“抄底”与战略布局结合，标志着中国酒业的出海正从产品输出迈向资本、团队、市场、管理等全要素的国际化布局 [5] - **未来展望**：预计怡园酒业将成为杨陵江在海外进行业务整合和资本布局的重要平台，未来可能转型为壹玖壹玖旗下葡萄酒、烈酒等业务的整合平台，并依托香港国际金融中心地位，成为拓展海外市场与全球并购的资本运作中枢 [4][5] 相关公司经营动态 - **负债情况**：针对市场关于“壹玖壹玖深陷资金链紧张”的传闻，杨陵江回应称公司已偿还超过60亿元负债，负债率有望从92%降至2025年底的不到20% [1]