报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年扬杰科技营收和归母净利润同比增长，Q2单季度营收和归母净利润同环比均提升 [1] - 2024年上半年半导体行业温和复苏，下游需求企稳回升，公司顺应市场需求优化结构、开拓市场，海外业务带动盈利能力提升，持续加大研发投入，聚焦新兴领域增长机会，未来产品结构迭代优化和产能利用率有望提升，业绩增速有望修复 [2] - 考虑行业景气度逐步复苏，预测公司24 - 26年归母净利润分别为9.96/11.79/13.92亿元，同比+8%/+18%/+18%，对应EPS分别为1.83/2.17/2.56元，公司股票现价对应PE估值为20/17/14倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年上半年扬杰科技实现营收28.65亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润4.25亿元，同比+3.43% [1] - Q2单季度实现营收15.37亿元，同比增长16.96%，环比+15.75%；实现归母净利润2.44亿元，同比+6.75%，环比+35.36%；实现扣非后的归母净利润2.34亿元，同比+2.11%，环比+24.66% [1] 经营分析 - 2024年上半年国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业需求逐步改善，公司优化结构、开拓市场，Q2营收同环比提升 [2] - 2Q24海外市场去库存结束，海外业务收入环比增长，带动公司盈利能力提升，销售毛利率为31.32%，环比提升3.65pcts，销售净利率为15.88%，环比提升2.43pcts [2] - 1H24公司研发费用率为6.88%，较去年同期上涨0.58%，聚焦AI、新能源汽车和清洁能源领域，拓展头部客户 [2] - 1H24公司在IGBT模块市场份额快速提升，增加对第三代半导体芯片行业投入，车载SiC模块已出样并获合作意向，计划2025年完成全国产主驱SiC模块批量上车 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司24 - 26年归母净利润分别为9.96/11.79/13.92亿元，分别同比+8%/+18%/+18%，对应EPS分别为1.83/2.17/2.56元，公司股票现价对应PE估值为20/17/14倍 [2] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (百万元)|5,404|5,410|6,300|7,627|8,739| |营业收入增长率|22.90%|0.12%|16.46%|21.06%|14.58%| |归母净利润(百万元 )|1,060|924|996|1,179|1,392| |归母净利润增长率|38.02%|-12.85%|7.78%|18.41%|18.08%| |摊薄每股收益(元 )|2.067|1.706|1.834|2.172|2.564| |每股经营性现金流净额|1.56|1.66|2.37|2.99|3.55| |ROE( 归属母公司)(摊薄 )|17.23%|11.20%|11.25%|12.25%|13.16%| |P/E|17.57|21.29|19.81|16.73|14.17| |P/B|3.03|2.39|2.23|2.05|1.86| [4] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等损益表项目，以及货币资金、应收款项、存货等资产负债表项目在2021 - 2026年的预测数据 [5] - 还包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等比率分析数据 [5] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|1|4|24| |增持|0|1|2|3|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.67|1.43|1.00| [7] 相关报告评级情况 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2024 - 03 - 20|买入|41.98|54.32～54.32| |2|2024 - 04 - 22|买入|34.58|N/A| [8]

本次会议应到监事 3 人，实到监事 3 人，会议由监事会主席徐萍女士主持。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。经 与会监事审议，形成如下决议： 一、审议通过了《公司 2024 年半年度报告全文及摘要》 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告的程序符 合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上 市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-052 扬州扬杰电子科技股份有限公司 第五届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 10 日 以电子邮件和电话的方式向各位监事发出关于召开公司第五届监事会第十次会 议的通知，会议于 2024 年 8 月 21 日下午 19：00 在江苏省扬州市邗江区新甘泉 路 68 号公司 5 号厂区办公楼三楼会议室以现场方式召开。 审议结果：3 票同意，0 票反对，0 ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-046 扬州扬杰电子科技股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 公司 2024 年半年度利润分配预案为：以截至 2024 年 8 月 21 日扣除回购专 户中已回购股份后的总股本 540,796,782 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金 红利 2.60 元（含税），合计派发现金股利 140,607,163.32 元（含税）。自本次利润 分配预案披露之日起至权益分派股权登记日期间，公司总股本若因新增股份上市、 股权激励行权、股份回购等事项发生变化，公司将按照分配比例不变的原则对分 配总额进行调整。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或"扬杰科技"）于 2024 年 8 月 10 日以电子邮件和电话的方式发出关于召开公司第五届董事会第十次会 议的通知，会议于 2024 年 8 月 21 日下午 17：00 在江苏省扬州市邗江区新甘泉 路 68 号公司 5 号厂区办公楼三楼会议室以现场和通讯相结合的方式召开。 本次会议应到董事 9 ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-050 扬州扬杰电子科技股份有限公司 (一) 实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于核准扬州扬杰电子科技股份有限公司首次 公开发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的批复》（证监许可〔2023〕606 号）， 本公司获准发行全球存托凭证（以下简称 GDR）并在瑞士证券交易所上市，本次发 行 GDR 14,339,500 份，对应的 A 股基础股票 28,679,000 股，每份 GDR 发行价为 15.00 美元，共计募集资金 21,509.25 万美元，坐扣承销费用 116.15 万美元后的募集 资金为 21,393.10 万美元，已由主承销商 HUATAI FINANCIAL HOLDINGS (HONG KONG) LIMITED 于 2023 年 4 月 19 日汇入本公司募集资金账户。另减除上网发行 费、招股说明书印刷费、申报会计师费、律师费、评估费等与发行权益性证券直接 相关的新增外部费用 181.67 万美元后，公司本次募集资金净额为 21,211.43 万美元。 上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所（ ...

扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：扬州扬杰电子科技股份有限公司 单位：万 | 元 | | --- | 法定代表人：梁勤 主管会计工作负责人：戴娟 会计机构负责人（会计主管人员）：佘静 | 总计 | - | - | - | | | | | | | | - | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 年半年 2024 | | | | | | 往来性质 | | 其它关联资金 | | 往来方与上 | 上市公司 | 2024 年期 | 度往来累计 | 2024 年半年度 | 2024 年半年 | 2024 年 | 6 月 | 往来形成 | （经营性往 | | 往来 | 资金往来方名称 | 市公司的关 | 核算的会 | 初往来资 | 发生金额 | 往来资金的利 | 度偿还累计 | 30 日往来资 | | 原因 | 来、非经营 | | | | 联关系 | 计科目 | 金余额 | （不含利 | 息（如有） | 发生金额 | 金 ...

扬州扬杰电子科技股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-051 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 2、股东大会的召集人：经公司第五届董事会第十次会议审议通过，公司董事会决定 召开 2024 年第二次临时股东大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集程序符合有关法律法规、深圳证 券交易所业务规则和《公司章程》的要求。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024 年 9 月 13 日（星期五）下午 14:30。 （2）网络投票时间： 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 13 日 9:15- 9:25，9:30-11:30，13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 13 日 9：15-15：00。 6、会议的股权登记日：2024 年 9 月 4 日（星期三） 7、出席 ...

公司面临的风险 - 公司面临市场竞争、技术、管理、并购、国际政治经济环境等风险[2][3][4][5][6] 股本与利润分配 - 截至2024年，扣除回购专户中已回购股份后的总股本为540,796,782股[7] - 公司利润分配预案为以总股本为基数，每10股派发现金红利2.6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增[7] - 2023年度权益分派以540,463,982股为基数，每10股派6元现金[66] - 2024年半年度利润分配预案以540,796,782股为基数，每10股派2.6元现金，合计派发现金股利140,607,163.32元[66][70] - 公司每年现金分红不少于当年可分配利润的20%[66] - 现金分红总额（含其他方式）为171,173,060.11元，占利润分配总额的100%[70] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入28.65亿元，上年同期26.25亿元，同比增长9.16%[17] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，上年同期4.11亿元，同比增长3.43%[17] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.22亿元，上年同期4.10亿元，同比增长3.04%[17] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.28亿元，上年同期2.71亿元，同比增长95.21%[17] - 本报告期基本每股收益0.78元/股，上年同期0.79元/股，同比下降1.27%[17] - 本报告期稀释每股收益0.78元/股，上年同期0.79元/股，同比下降1.27%[17] - 本报告期加权平均净资产收益率5.03%，上年同期6.21%，同比下降1.18%[17] - 本报告期末总资产132.66亿元，上年度末126.27亿元，同比增长5.06%[17] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产83.28亿元，上年度末82.46亿元，同比增长0.99%[17] - 2024年上半年营业总收入为28.65亿元，2023年上半年为26.25亿元，同比增长9.16%[114] - 2024年上半年末资产总计为103.33亿元，期初为99.26亿元，增长4.10%[112] - 2024年上半年末负债合计为45.14亿元，期初为39.40亿元，增长14.58%[110] - 2024年上半年末所有者权益合计为87.52亿元，期初为86.87亿元，增长0.75%[110] - 2024年上半年末流动负债合计为33.47亿元，期初为27.08亿元，增长23.60%[110] - 2024年上半年末非流动负债合计为11.67亿元，期初为12.33亿元，下降5.28%[110] - 2024年上半年末应收账款为15.43亿元，期初为14.93亿元，增长3.32%[112] - 2024年上半年末存货为8.11亿元，期初为8.44亿元，下降3.91%[112] - 2024年上半年末长期借款为4.91亿元，期初为3.95亿元，增长24.20%[110] - 2024年上半年末股本为5.43亿元，期初为5.43亿元，增长0.06%[110] - 2024年上半年公司营业收入28.65亿元，2023年同期为26.25亿元[115] - 2024年上半年营业总成本24.23亿元，2023年同期为21.46亿元[115] - 2024年上半年净利润4.23亿元，2023年同期为4.05亿元[116] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润4.25亿元，2023年同期为4.11亿元[116] - 2024年上半年综合收益总额4.23亿元，2023年同期为4.16亿元[116] - 2024年上半年基本每股收益0.78元，2023年同期为0.79元[116] - 2024年上半年母公司营业收入24.68亿元，2023年同期为22.16亿元[117] - 2024年上半年母公司营业成本19.37亿元，2023年同期为16.76亿元[117] - 2024年上半年母公司净利润3.35亿元，2023年同期为3.35亿元[118] - 2024年上半年母公司利润总额3.83亿元，2023年同期为3.83亿元[118] - 2024年上半年综合收益总额为3.35亿元，2023年同期为3.35亿元[119] - 2024年上半年经营活动现金流入小计23.31亿元，2023年同期为25.63亿元；现金流出小计18.03亿元，2023年同期为22.93亿元；现金流量净额5.28亿元，2023年同期为2.71亿元[120] - 2024年上半年投资活动现金流入小计5636.30万元，2023年同期为2.51亿元；现金流出小计4.28亿元，2023年同期为4.88亿元；现金流量净额-3.72亿元，2023年同期为-2.37亿元[121] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计11.62亿元，2023年同期为22.04亿元；现金流出小计10.22亿元，2023年同期为5.72亿元；现金流量净额1.40亿元，2023年同期为16.31亿元[121] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为1670.83万元，2023年同期为9185.72万元[121] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为3.13亿元，2023年同期为17.56亿元；期末现金及现金等价物余额为37.88亿元，2023年同期为31.86亿元[121] - 2024年上半年母公司经营活动现金流入小计20.29亿元，2023年同期为22.89亿元；现金流出小计14.54亿元，2023年同期为23.21亿元；现金流量净额5.75亿元，2023年同期为-3183.59万元[122] - 2024年上半年母公司投资活动现金流入小计8672.17万元，2023年同期为2.92亿元；现金流出小计3.23亿元，2023年同期为4.14亿元；现金流量净额-2.36亿元，2023年同期为-1.22亿元[123] - 2024年上半年母公司筹资活动现金流入小计8.96亿元，2023年同期为19.52亿元；现金流出小计6.90亿元，2023年同期为4.97亿元；现金流量净额2.06亿元，2023年同期为14.55亿元[123] - 2024年上半年母公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为992.16万元，2023年同期为7341.51万元；现金及现金等价物净增加额为5.54亿元，2023年同期为13.75亿元；期末现金及现金等价物余额为24.04亿元，2023年同期为25.62亿元[123] - 2024年期初股本为543,014,987.00元，期末为543,347,787.00元[124][126] - 2024年上半年综合收益总额为422,535,074.01元[125] - 2024年所有者投入和减少资本为17,274,976.00元，其中所有者投入的普通股为332,800.00元[125] - 2024年利润分配涉及金额344,278,389.20元，对所有者（或股东）的分配为 - 344,278,389.20元[125] - 2024年其他变动涉及金额 - 30,565,896.79元[126] - 2023年末股本为512,772,787.00元，2024年增加28,679,000.00元[127] - 2023年末资本公积为2,584,590,243.74元，2024年增加1,448,163,181.35元[127] - 2023年末其他综合收益为28,166,283.84元，2024年增加11,068,344.53元[127] - 2023年末未分配利润为2,771,489,902.27元，2024年增加140,023,469.12元[127] - 2023年末所有者权益合计为6,337,983,449.84元，2024年增加1,851,180,240.30元[127] - 所有者投入普通股28,679,000元，其他权益工具持有者投入资本为0元，股份支付计入所有者权益的金额为19,269,720元[128] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 270,725,893.50元[128] - 母公司上年年末及本年期初所有者权益合计7,083,978,472.13元[130] - 母公司本期所有者权益增减变动金额为 - 8,393,688.26元[130] - 母公司综合收益总额为334,995,621.73元[130] - 母公司所有者投入和减少资本为11,454,976.00元，其中所有者投入的普通股为332,800元，资本公积增加11,122,176元[130] - 母公司利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 324,278,389.20元[131] - 母公司其他项目涉及金额30,565,896.79元[131] - 母公司本期期末所有者权益合计7,075,584,783.87元[131] - 上年年末余额总计5199823433.39元，其中股51277278元，债7000元，其他项目金额不等[132] - 本期增减变动金额总计1541593893.02元，其中股增加28679000元，其他项目有相应变动[132] - 综合收益总额为335477605.17元[132] - 所有者投入和减少资本总计1476842181.35元，其中所有者投入的普通股带来1457572461.35元变动，股份支付计入所有者权益的金额为19269720元[132] - 利润分配使总额减少270725893.50元，主要是对所有者（或股东）的分配[132] - 本期期末余额总计6741417326.41元，其中股为541451787.00元，其他项目有对应金额[133] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计239.15万元，其中非流动性资产处置损益193.10万元，计入当期损益的政府补助1172.40万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益-1275.12万元等[19][20] 公司行业地位与标准情况 - 公司已连续数年入围“中国半导体功率器件十强企业”前三强，位列国内外多个中国半导体企业榜单中前二十强，并入选汽车芯片50强，工信部汽车白名单[24] - 到2025年制定30项以上汽车芯片重点标准，到2030年制定70项以上汽车芯片相关标准[24] 业务板块与经营模式 - 公司主营产品分材料、晶圆、封装器件三大板块[24] - 公司实行“双品牌”+“双循环”及品牌产品差异化业务模式，“YJ”主攻国内和亚太市场，“MCC”主打欧美市场[26] - 公司采用垂直整合（IDM）一体化、Fabless并行经营模式[26] - 公司建立供应商合作与互赢机制，实施多元化采购策略[26] - 公司实行“双品牌”+“双循环”及品牌产品差异化业务模式[36] 公司研发与生产布局 - 公司在全球设有6个研发中心、15个晶圆与封测工厂[25] - 公司在国外美、韩、日等多地设立12个销售和技术服务中心[28] 产品研发成果 - 基于Fabless模式的8吋、12吋平台的Trench 1200V IGBT芯片完成10A - 200A全系列开发[28] - 公司开发出应用于多领域的多款IGBT芯片及对应功率模块并投放市场[28] - 公司650V/1200V/1700V的SiC SBD产品完成2A - 60A全系列开发[29] - SiC MOS的G1、G2、GH系列产品已开发上市，型号覆盖650V/1200V/1700V 13mΩ - 1000mΩ并批量出货[29] - 1200V SiC MOS平台比导通电阻（RSP）做到3.33mΩ.cm²以下，FOM值达到3060mΩ.nC以下[29] - 公司计划2025年完成全国产主驱碳化硅模块批量上车[29] - N40V系列产品完成0.48mR - 7mR系列化布局并通过车规级可靠性验证[30] - 新一代N30V/N40V/N60V/N100V/N150单位面积导通电阻较上一代提升20%及以上[30] - P100V单位面积导通电阻较上一代产品提升50%以上[30] 公司运营效率与成本控制 - 报告期内公司直接人效较去年同期提升11%，设备综合利用率提升5.8%，标准成本及失效成本合计降本超1.8亿元[33] - 公司践行“质量至上”宗旨，通过多种活动构建质量管理控制体系[33] - 公司推动制造中心

第四条 公司注册名称为扬州扬杰电子科技股份有限公司，公司英文名称为： YANGZHOU YANGJIE ELECTRONIC TECHNOLOGY CO., LTD. 第五条 公司住所：江苏扬州维扬经济开发区，邮政编码：225008。电话：0514- 80889866，传真：0514-87943666。 第六条 公司注册资本为人民币 54,334.7787 万元。 | 第一章 | 总则 | | 2 | | --- | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 | 3 | | 第三章 | 股份 | | 3 | | 第一节 | | 股份发行 | 3 | | 第二节 | | 股份增减和回购 | 4 | | 第三节 | | 股份转让 | 5 | | 第四章 | | 股东和股东大会 | 6 | | 第一节 | | 股东 | 6 | | 第二节 | | 股东大会的一般规定 | 8 | | 第三节 | | 股东大会的召集 | 9 | | 第四节 | | 股东大会的提案与通知 | 10 | | 第五节 | | 股东大会的召开 11 | | | 第六节 | | 股东大会的表决和决议 | 14 | ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-045 扬州扬杰电子科技股份有限公司 关于回购公司股份期限届满暨回购实施结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 18 日 召开 2023 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》 等相关议案，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份（以下简 称"本次回购"），用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额不低 于人民币 5,000 万元，不超过人民币 10,000 万元，回购股份的价格不超过人民币 58.00 元/股。本次回购的实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案 之 日 起 不 超 过 12 个月。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 同 日 在 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）发布的相关公告。2023 年 8 月 21 日，公司在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露了《回购报告书》（公告编号：2023-071）。 ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-044 二、其他说明 公司回购股份的时间、回购股份数量及集中竞价交易的委托时段等符合《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》的相关规定。 扬州扬杰电子科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 18 日 召开 2023 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》 等相关议案，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份（以下简 称"本次回购"），用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额不低 于人民币 5,000 万元，不超过人民币 10,000 万元，回购股份的价格不超过人民币 58.00 元/股。本次回购的实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案 之日起不超过 12 个月。 具体内容详见公司于同日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）发布的相关公告。2023 年 8 月 21 日，公司在巨潮资讯网 ...