CRO概念股市场表现 - 药明康德（603259）触及涨停 博腾股份（300363）20cm涨停 美迪西涨超10% 凯莱英（002821）和康龙化成（300759）涨幅居前 [1] - 暗盘资金正涌入CRO概念股 [1] 药明康德财务预测 - 公司预计2025年半年度经调整净利润约人民币63.15亿元 同比增长约44.43% [1]

创新药概念市场表现 - 博腾股份、常山药业股价涨幅超过15% [1] - 药明康德股价上涨近9% [1] - 凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨幅超过5% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整与商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：CRO、CDMO、多肽产业链、ADC 产业、镇痛市场 - **公司**：昭衍新药、泰格、诺斯格、普瑞斯、药明康德、凯莱英、博腾股份、诺泰生物、海思科、阳光诺和、恒瑞医药、人福医药 纪要提到的核心观点和论据 CRO 行业 - **现状**：产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱挑战，处于艰难去产能阶段，大量企业订单需求降低、盈利能力削弱，小企业裁员或关闭业务部门，头部企业调整结构转型升级[1][4] - **数据表现**：2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，接近 5000 个，三期临床试验增速达 31%，BE 实验占比接近 50%，一期实验占比约 21%且连续三年下降；2023 - 2024 年 CRO 企业人均创收及人均创利下滑，大型企业未大规模裁员但面临效益压力，头部公司员工人数保持增长[1][5][6] - **未来趋势**：科创板第五套标准有望缓解创新药企融资问题带动需求增长，中国药企 license out 推动一级市场融资，头部企业市场份额扩充，需跟踪政策落地及市场反应[4] CDMO 行业 - **大单品影响**：新冠药物商业化订单推动药明康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩增长，2021 - 2023 年三家公司大订单销售额合计 42 亿美元，利润 17 亿美元；大单品使订单量攀升，体现公司综合实力，从产品生命周期等角度对 CDMO 价值量贡献大[1][2][7][9] - **多肽产业链**：减重产品带动诺泰生物和药明康德多肽业务增长，药明康德 2025 年第一季度多肽业务收入 22 亿元，占总收入 23%[3][8] - **ADC 产业**：中国 ADC 外包服务预计将保持 35%以上复合年增长率至 2030 年，大单品崛起拉动公司业务、提升行业地位、彰显重要性[3][8] alphablenton 产品 - **市场前景**：适用于慢病治疗，生命周期长，市场潜力大，彭博预测 2035 年销售额可能超 290 亿美元，分子结构复杂对 CDMO 价值量远超普通小分子药物，多家 CDMO 布局相关技术路线或专利[9][10][11] 2030 年市场规模 - **预测及影响**：按照最低剂量测算 2030 年市场规模预计达 1100 多吨，最高剂量测算预计突破 13000 吨，对 CDMO 企业市场体量可观，建议关注凯莱英、药明康德等企业[12] 镇痛市场 - **规模及增长**：到 2027 年全球镇痛市场预计超 1200 亿美元，每年有高个位数复合增长率[13] - **主流药物问题**：阿片类有滥用和成瘾问题，非甾体抗炎药物有副作用风险[13] - **新研究方向及企业突破**：Q2 激动剂减少中枢副作用，海思科司舒静获批白处方，阳光诺和 STC007 注射液二期临床试验达预设目标，建议关注阳光诺和、恒瑞医药、海思科、人福医药等企业[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投融资环境不火热背景下，2024 年中国药物临床试验数量增速 16%尤为显著[5] - 海思科司舒静是全球首个无需纳入精麻药品管理的白处方镇痛药品[13] - 阳光诺和 STC007 注射液实现 20%权益转让协议，总金额达 2 亿元[14]

博腾股份业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润区间为0万元至3000万元 [1] - 上年同期（2024年上半年）公司净利润为亏损1.7亿元 [1] - 公司业绩实现扭亏为盈，同比改善幅度达1.7亿元 [1]

收入和利润（同比环比） - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为0~3,000万元，上年同期亏损17,004万元[3] - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,000~1,000万元，上年同期亏损17,411万元[3] - 预计2025年上半年营业收入为15.5~16.2亿元，同比增长15%~20%[5] 盈利能力改善 - 公司整体毛利率较去年同期大幅提升，盈利能力持续改善[5] 非经常性损益 - 非经常性损益影响金额约1,821万元，主要来自闲置资金现金管理的投资收益，上年同期为407万元[6] 业绩变动原因 - 业绩变动原因包括客户及产品管线拓展、研发交付能力提升、成本费用管控及新业务减亏[5]

股东持股与质押 - 张和兵本次质押1748万股，占所持17.34%，占总股本3.20%[1] - 张和兵本次解除质押1581万股，占所持15.69%，占总股本2.90%[4] - 居年丰、陶荣、张和兵累计质押69978500股，占所持48.26%，占总股本12.83%[5] 质押到期情况 - 未来半年到期质押38168500股，占所持26.32%，占总股本7.00%，融资余额2.275亿[7] - 未来一年到期质押69978500股，占所持48.26%，占总股本12.83%，融资余额4.313亿[8] 其他 - 本次质押用于归还前期借款及利息，无资金用于公司生产经营[7] - 三位股东质押股份无平仓风险，不会导致公司控制权变更[8]

新产品和新技术研发 - 公司全资三级子公司博腾智汇获欧盟QP签发的符合性声明，通过欧盟QP审计[1] - 审计依据EU GMP Guidelines等，涵盖质量管理等方面[1] - 通过审计标志其质量管理体系达欧盟GMP标准，可提供国际标准服务[1] 业绩总结 - 通过欧盟QP审计对公司当前业绩影响不大[1]

新产品和新技术研发 - 公司全资子公司博腾智拓获欧盟QP签发的符合性声明，通过欧盟QP审计[1] - 审计范围涵盖小分子及新分子API业务多方面[1] 未来展望 - 通过审计标志博腾智拓质量管理体系达欧盟GMP标准，能提供符合国际标准服务[1] - 通过欧盟QP审计不会对公司当前业绩产生较大影响[1] 其他 - 公告发布时间为2025年6月18日[3]

战略重心 - 2025年海外市场是公司最重要战略市场，海外业务占比约75% [1] - 2025年战略重心是基石业务小分子API板块，收入占比约90% [1] 新业务情况 - 新业务板块目前以国内客户为主，新分子业务和基因细胞治疗板块今年积极开发海外市场 [1] - 新业务以控亏、减亏为整体目标，因发展阶段不同存在差异和不确定性，无法准确给出盈亏平衡预期 [2] 市场布局 - 公司在日韩未设单独运营机构，但有负责开拓的BD，2024年日韩市场业务有不错增长 [2] - 公司将全球化作为应对宏观环境重要战略，加强在欧美布局 [2] - 斯洛文尼亚基地面向全球客户，核心客户群可能以欧洲本土客户为主 [2] 订单情况 - 未披露2025年第一季度订单具体数据 [2] - 订单平均交付周期在3 - 18个月，交付时间无明显季节性特点，基于客户要求安排 [2] 工厂产能 - 长寿工厂产能最大的110车间产能为300立方米，最大反应釜体积为10,000L，根据项目要素匹配设备 [3] 业务收入与毛利率 - 2025年第一季度制剂业务收入同比下滑40%，因项目交付节奏导致 [3] - 公司毛利率处于恢复阶段，剔除新业务亏损影响后，2024年小分子原料药毛利率约33%，公司希望通过多种方式提升毛利率 [3]

医药板块整体表现 - A股医药板块情绪高涨 CRO概念涨近5% 医疗服务 创新药 减肥药 生物疫苗 医美概念等细分赛道涨幅靠前 [1] - 港股医药外包概念和生物技术板块领涨 药明康德涨超8% 金斯瑞生物科技和泰格医药涨超7% 康龙化成和昭衍新药跟涨 [8] - 自9月8日以来医药各细分板块进入稳步上行阶段 减肥药板块14个交易日内涨超22% [2] 个股表现 - 常山药业20CM涨停 月内涨超210% 总市值超128亿元 [1][4] - 博腾股份涨超16% 双鹭药业和德展健康涨停 博瑞医药和诺泰生物等跟涨 [1] - 药明康德涨8.13% 金斯瑞生物科技涨7.91% 泰格医药涨7.72% 康龙化成涨6.25% 昭衍新药涨3.89% [5] 上涨驱动因素 - 市场对政策层面担忧逐渐见底 医药领域学术会议陆续恢复 国家卫健委强调不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性 [7] - 减肥药概念强势上涨 国内企业纷纷布局该赛道 双鹭药业GLP-1日制剂处于三期临床数据总结阶段 周制剂处于三期临床试验 [9] - 亿帆医药布局减肥药类似产品研发 华东医药具备利拉鲁肽原料药生产能力并完成医保入院挂网 [10] - 多家上市公司披露第三季度业绩预报 诺泰生物预计Q3净利润同比增长117.85%到172.31% 艾力斯预计前三季度净利润同比增长636.61% 恩华药业预计1-9月净利润同比增长10%至30% [12] 行业前景与机构观点 - 摩根大通预计中国减肥药物市场规模2030年达149亿美元 德邦证券预计GLP-1在糖尿病和肥胖领域的全球市场规模2030年达900亿美元 [11] - 医疗反腐工作常态化 市场悲观情绪释放 叠加减肥药概念火爆和Q3业绩向好 医药板块有望企稳向上 [14] - 国盛证券分析医药板块处于中长期底部 长期胜率赔率适合配置 德邦证券建议优先关注创新药和减肥药板块 西南证券看好创新+出海 复苏后半程和中特估三条投资主线 [14]