股东减持计划 - 控股股东我武咨询计划以大宗交易方式减持不超过450万股，占总股本0.86% [1] - 实际控制人胡赓熙为受让方 [1] - 董事、副总经理张露计划以集中竞价方式减持不超过30万股，占总股本0.06% [1] - 减持原因为资金需求 [1]

控股股东及高管减持计划 - 控股股东计划以大宗交易方式减持不超过450万股，占总股本0.86% [1] - 减持计划实施时间为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] - 公司董事、副总经理张露计划以集中竞价方式减持不超过30万股，占总股本0.06% [1] - 减持计划不会导致公司控制权变更，不影响治理结构及持续经营 [1]

股东减持计划 - 控股股东我武咨询拟减持不超4500000股，占比不超0.86%[3][5][6] - 董事张露拟减持不超300000股，占比不超0.06%[3][7][8] 减持相关信息 - 我武咨询减持因资金需求，受让方胡赓熙[6] - 张露减持因个人资金需求，方式集中竞价[8] - 二者减持均在公告15个交易日后3个月内[6][8] 过往承诺 - 我武咨询、张露曾承诺不转让及减持价格等[10][12] - 二者曾承诺6个月内不减持[11][13] 影响说明 - 减持不影响公司控制权和持续经营[14][15] - 减持存在不确定性，公司将披露进展[15] 其他 - 公告日期2025年5月8日[17]

诉讼案件 - 公司为原告案件涉案金额10961305.35元及利息3215093.51元（暂计）[3] - 诉讼2024年9月5日受理，法院为上海浦东新区法院[5][6] - 2025年4月29日许敏与上海创瑞为本案第三人[4][9] 股份减持 - 2015年2月13日被告一减持440000股，占0.27%，均价39.70元/股[7] - 被告一减持收益13701631.69元，剩10961305.35元未还[7] 仲裁事项 - 公司小额仲裁涉1万元，裁决驳回请求[10] - 子公司涉2.67万元，调解付1.5万元[11]

公司业绩与财务预测 - 2024年公司实现营业收入9.25亿元（同比增长9.10%），归母净利润3.18亿元（同比增长2.46%），扣非归母净利润3.06亿元（同比增长2.72%）[2] - 单季度Q4表现突出，营业收入1.95亿元（同比增长11.90%），归母净利润0.46亿元（同比增长13.82%），扣非归母净利润0.43亿元（同比增长20.63%）[2] - 调整2025-2026年EPS预测至0.67/0.79元，新增2027年EPS预测0.92元，基于第二大单品加速放量给予2025年35倍PE估值，目标价23.58元[2] 核心产品表现 - 粉尘螨滴剂作为支柱产品2024年收入8.86亿元（同比增长7.86%），贡献主要业绩基础[3] - 黄花蒿粉滴剂快速放量，2024年收入2701万元（同比增长76.43%），受益于儿童适应症获批、花粉季用药方案验证及北方市场推广力度加大[3] - 点刺液产品收入730.39万元（同比增长103.08%），2023年新获批的3个花粉点刺液显著贡献增量[4] 研发与产品管线进展 - 点刺液产品线持续丰富，2024年新增悬铃木花粉、德国小蠊、猫毛皮屑3款产品，累计8款上市，另有豚草花粉等3款在研产品推进临床[4] - 联营公司凯屹医药的吸入用苦丁皂苷A溶液和皮炎诊断贴剂01贴进入II期临床，屋尘螨膜剂获临床试验批准[4] - 异体间充质干细胞治疗药物和抗耐药结核小分子药物处于临床前研究阶段，拓展非过敏性疾病领域布局[4] 市场策略与产品定位 - 黄花蒿粉滴剂通过患者援助项目提升覆盖面，结合临床验证方案增强患者接受度，为持续放量奠定基础[3] - 点刺液产品定位从脱敏辅助工具升级为过敏原筛查手段，通过品种扩充强化诊断能力[4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，给予2025年PE 35X，调整目标价为23.58元 [11] 报告的核心观点 - 公司核心品种粉尘螨滴剂稳步增长，新产品黄花蒿粉滴剂快速放量，点刺液产品不断丰富，研发领域也有多项进展 [3] - 综合考虑终端消费情况和行业诊疗趋势，调整2025 - 2026年预测EPS为0.67/0.79元，新增2027年预测EPS为0.92元 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为8.48亿、9.25亿、10.61亿、12.37亿、14.41亿元，增速分别为 - 5.3%、9.1%、14.6%、16.7%、16.4% [5] - 2023 - 2027年，归母净利润分别为3.10亿、3.18亿、3.53亿、4.12亿、4.81亿元，增速分别为 - 11.1%、2.5%、11.0%、16.7%、16.8% [5] - 2023 - 2027年，每股净收益分别为0.59、0.61、0.67、0.79、0.92元，净资产收益率分别为14.2%、13.5%、13.7%、14.5%、15.3% [5] - 2023 - 2027年，市盈率分别为33.44、32.64、29.41、25.21、21.58 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为16.56 - 28.86元，总市值103.72亿元，总股本5.24亿股，流通A股4.84亿股，流通B股和H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益24.28亿元，每股净资产4.64元，市净率4.3，净负债率 - 50.47% [7] 股价走势 - 2024年4月 - 2025年4月，我武生物与深证成指有不同升幅表现 [9] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 6%、0%、 - 14%，相对指数升幅分别为1%、4%、 - 21% [10] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入9.25亿元（+9.10%），归母净利润3.18亿元（+2.46%），扣非归母净利润3.06亿元（+2.72%） [11] - 单Q4实现营业收入1.95亿元（+11.90%），归母净利润0.46亿元（+13.82%），扣非归母净利润0.43亿元（+20.63%） [11] - 2024年粉尘螨滴剂收入8.86亿元（+7.86%），黄花蒿粉滴剂收入2701万元（+76.43%） [11] - 2024年点刺产品收入730.39万元（+103.08%），目前共有8款点刺液产品获批上市，还有3款正在开展临床研究 [11] - 联营公司凯屹医药研发的“吸入用苦丁皂苷A溶液”和皮炎诊断贴剂01贴正在开展II期临床，屋尘螨膜剂的临床试验申请获得批准 [11] - 异体间充质干细胞治疗药物和新型抗耐药结核小分子药物均处于临床前研究阶段 [11] 财务预测表 - 对2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目进行了预测，如货币资金、营业总收入、经营活动现金流等 [12] - 给出了2023 - 2027年主要财务比率，如ROE、ROA、销售毛利率等 [12] 可比公司估值表 - 选取恒瑞生物、贝达药业、长春高新作为可比公司，给出了2024 - 2026年EPS及PE，2025 - 2026年PE平均值分别为30.05、24.89 [13]

财务表现 - 2024年营业收入9.25亿元，同比增长9.10%，归母净利润3.18亿元，同比增长2.46% [1] - 2025年一季度营业收入2.28亿元，同比增长5.7%，扣非净利润0.74亿元，同比增长1.5%，经营现金流净额8588万元，同比增长96.2% [1] - 自上市以来累计现金分红总额超8.5亿元，相当于首发募集资金4倍，2024年度利润分配方案实施后分红总额将超9亿元 [1] 竞争壁垒 - 技术创新壁垒：2024年研发投入1.25亿元，占营收比13.48%，超过行业平均水平 [2] - 产品稀缺性壁垒：粉尘螨滴剂是国内唯一舌下含服脱敏药物，相比皮下注射药物具有安全性和使用方便性优势 [3] - 行业龙头壁垒：粉尘螨滴剂2021年市场占有率达81.72%，2024年毛利率达95.52% [4] 过敏赛道发展 - 中国约40%人口患有过敏性疾病，儿童哮喘患病率10年间暴涨43.4% [5] - 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂2024年增速达76.43%，皮肤点刺液业务增长103.08% [5] - 2024年12月新增悬铃木花粉等三种变应原皮肤点刺液获得上市许可 [5] 第二增长曲线 - 干细胞领域：子公司仿生培养技术可最大限度保持细胞干性和分化潜力，适用于多种疾病治疗 [6] - 天然药物领域：已确定第一个抗耐药结核药物分子并推进临床前研究 [6] - 前瞻布局干细胞治疗药物和抗耐药抗生素领域 [6] 战略定位 - 从"单点突破"向"多维进化"战略升维，维持过敏主航道增长同时开拓增量空间 [7] - 通过技术迭代巩固过敏领域优势，以多管线创新布局生命科学前沿 [7] - 从细分龙头向创新平台跃迁，构建双轮驱动发展模式 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 参与人员为通过全景网“投资者关系互动平台”参与的投资者 [1] - 时间为2025年4月23日15:30 - 16:30 [1] - 地点为网上业绩说明会（全景网“投资者关系互动平台”） [1] - 上市公司接待人员包括董事长胡赓熙、总经理何建明等 [1] 市场竞争与业务发展 - 国内过敏诊疗市场增速降至8%，获国家药监局批准全国上市销售的尘螨类脱敏药物有3个，花粉类脱敏药物仅公司的“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”1个，公司不担心竞争，认为可与其他企业共赢 [1] - 公司将巩固现有过敏性疾病诊疗及延伸产品群优势，发展相关及互补产品群，适时进入干细胞治疗药物、天然药物等新医疗领域 [2] 成本与理财 - 2024年度公司主要产品成本变化不大，毛利率稳定，未来将通过优化外部采购成本等方式优化成本结构，但空间不大 [2] - 公司报告期内委托理财发生额为20,650万元，未到期余额为19,483.8万元，公司及子公司按规定控制风险，选择中低风险理财产品，不影响主营业务 [2] 研发进展 - 异体间充质干细胞治疗药物和新型抗耐药结核小分子药物处于临床前研究阶段，无法预期上市时间 [3][4] - 公司研发聚焦主业，投入变应原制品管线，也适时进入新医疗领域开发创新药物 [4] 行业标准 - 公司获准上市的药品“药品注册标准”均由公司制定并获国家药监局批准 [4]

社保基金持股概况 - 社保基金一季度末共现身87只股，其中24股连续持有超8个季度，42只股连续持有4个季度以上，7只股连续持仓超5年 [1] - 社保基金持有期限最长的个股是中原传媒，累计持有43个季度，持股量1054.11万股，占流通股比例1.58% [1] - 其他长期持有个股包括我武生物（42个季度）、蓝晓科技（28个季度）、亿联网络（27个季度） [1] 社保基金重仓股持仓情况 - 24只连续重仓股中，明泰铝业、神火股份、广联达持股数量居前，分别为7129.50万股、5195.50万股、4217.20万股 [1] - 社保基金持股比例较高的个股包括明泰铝业（5.98%）、我武生物（5.39%）、凯立新材（4.56%） [1] - 一季度末社保基金持股量环比增持的有3只，增幅较大的有中国西电（27.55%）、盐津铺子（17.90%）、亿联网络（11.98%） [2] 行业与板块分布 - 24只连续重仓股中，基础化工、医药生物、有色金属行业较为集中，分别有7只、3只、3只 [2] - 基础化工行业个股包括蓝晓科技、华恒生物、江山股份等 [2] - 医药生物行业个股包括我武生物、艾德生物、华特达因等 [2] - 板块分布上，主板有15只，创业板有7只，科创板有2只 [2] 业绩表现 - 24只连续重仓股中，18只一季度净利润同比增长，增幅较高的有仙坛股份（583.83%）、中原传媒（234.61%）、凯立新材（90.48%） [3] - 净利润同比下降的有5只，降幅较大的有华恒生物（40.98%）、神火股份（35.05%）、桃李面包（27.07%） [3] - 近3年一季度净利润同比增长的有圣泉集团、海大集团、中国西电等10只股 [3] 部分重仓股名单 - 中原传媒（连续持有43个季度，持股量1054.11万股，占流通股比例1.58%） [3] - 我武生物（连续持有42个季度，持股量2608.11万股，占流通股比例5.39%） [3] - 蓝晓科技（连续持有28个季度，持股量494.99万股，占流通股比例1.61%） [3] - 亿联网络（连续持有27个季度，持股量2430.99万股，占流通股比例3.36%） [3] - 明泰铝业（持股量7129.50万股，占流通股比例5.98%） [3]

调研概况 - 4月20日共有9家公司接受机构调研 所有公司均有基金参与[1] - 10家以上基金扎堆调研的公司共6家 其中甘源食品以39家基金调研居首 顺络电子和中际旭创分别获26家和24家基金调研[1] - 按板块分布 深市主板3家 创业板6家[1] 行业分布 - 调研公司覆盖5个行业 医药生物行业最多达3家 电子和通信行业各2家[1] - 具体公司行业分布：甘源食品属食品饮料 顺络电子和星宸科技属电子 中际旭创和广和通属通信 我武生物/乐普医疗/透景生命属医药生物 天融信属计算机[2] 市值特征 - 总市值500亿元以上公司仅1家 不足100亿元公司有3家 包括透景生命/甘源食品/天融信[1] 市场表现 - 近5日仅2只股票上涨 顺络电子涨6.45% 乐普医疗涨1.10%[1] - 下跌股票达7只 甘源食品跌9.70% 广和通跌4.45% 我武生物跌3.00%[1] 业绩表现 - 已公布一季报的6家公司中 中际旭创净利润同比增56.83% 顺络电子增37.02%[2] - 天融信预计一季度净利润中值为-7000万元 但同比增幅达21.62%[2]