市值管理 - 公司将提升发展质量和价值创造能力作为市值管理基础，通过开展投资者交流、加大分红力度等举措强化市值管理 [2][3][10] - 2024 年公司在中期分红基础上拟开展年度分红，两次现金分红金额将超 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 60% [3][10] - 2025 年一季度公司归母净利润较去年同期增长 42.72% [10] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 59.19 亿元，同比基本持平；实现利润总额 8.46 亿元，同比增幅 2.57% [4] - 2024 年度净利润为 6.29 亿元，2025 年第一季度净利润为 2.05 亿元，相比上年一季度增幅 11.22% [9] 行业情况 - 行业处于稳定发展期，整体业绩表现平稳 [4] - 公司所处行业主要包括生活垃圾焚烧发电、节能环保装备及电工装备行业，生活垃圾焚烧为核心主业，在“双碳”等驱动下发展态势向好 [5][6] 垃圾焚烧发电业务 - 公司垃圾焚烧项目运营日处理规模 5 万余吨，年处理固废超 2000 万吨，全年上网电量超 50 亿度，生活垃圾焚烧处理量约占全国的 7%-8% [8] - 公司将通过加大市场开发、推动并购整合、精细化管理等拓展多元化收入来源，提升盈利能力 [7][8]

活动信息 - 公司将参加“2025年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会”[1] - 活动时间为2025年5月20日15:00 - 17:00[2] - 活动地址为“全景路演”，网址为http://rs.p5w.net[2]

业务重组与资本运作 - 2023年公司与中国环保完成重大资产重组 中国节能将垃圾焚烧发电资产注入上市公司并足额完成30亿元配募 引入国新建源、国新发展、国家绿色发展基金等股东[1] 项目规模与扩张计划 - 当前垃圾焚烧项目运营规模超过5万吨/日 后续通过并购整合、海外市场开发、小型化项目、存量项目开发及全产业链挖掘实现稳中求进[2] - 控股股东委托运营的23家子公司正推进注入前期筹备 现行托管收益为每年610万元 每减少1家公司减少20万元托管费[2] 国补与应收账款情况 - 国补欠款违约概率较低但回收进度存在周期性不可控 随着国家化债力度加大有望好转[3] - 截至2024年底应收账款中国补占比约28% 主要构成包括垃圾处置费和国补[5] 价格机制与业务板块 - 特许协议包含调价机制 已有数个项目公司依据协议完成调价[4] - 环保装备板块2024年收入下滑因兆盛环保行业竞争加剧及唐山装备转型期无新增订单 该板块定位为"两翼"业务之一 小型化装备已取得阶段性成效[4] 资产减值与财务表现 - 2024年计提资产减值损失1059547万元 含兆盛环保商誉减值564486万元及存货减值、应收款项坏账损失 目前商誉账面价值为0[5] - 2025年第一季度营收1422亿元同比降016% 归母净利润282亿元同比升4272% 因协同业务提升、精细化管理降本及财务费用压降[7][9] 战略定位与股东回报 - 公司定位为中国节能固废业务主要管理投资平台 形成"一核两翼三支撑"格局（生活垃圾焚烧为核心 协同处理多源固废+装备业务为两翼）[7] - 2024年中期及年度分红合计比例超60% 未来将持续通过分红强化股东回报[8] 新兴业务与治理结构 - 对IDC合作保持高度关注 需评估区位能源供应、政策支持及市场需求等要素[7] - 作为央企按国务院国资委要求开展市值管理及考核工作[9]

公司重组与股东引入 - 2023 年公司与中国环保进行重大资产重组，中国环保注入垃圾焚烧发电资产，公司完成 30 亿配募，引入国新建源等股东 [2] 项目规模与扩张计划 - 目前垃圾焚烧项目运营规模超 5 万吨/日，后续扩张计划包括并购整合、海外市场开发、小型化项目开发、存量项目开发和全产业链项目挖掘 [2] 委托运营项目情况 - 控股股东委托运营项目正进行注入上市公司前期筹备，23 家子公司托管收益每年 610 万元，每减少 1 家减 20 万元托管费 [2] 国补相关情况 - 国补欠款违约概率小，但回收进度有不可控性，随国家化债力度加大有望好转；截至 2024 年底，应收国补在应收账款中占比约 28% [3] 垃圾处理费调价 - 特许协议约定调价机制，过去有数个项目公司完成调价 [3] 环保装备板块情况 - 2024 年收入下滑，兆盛环保因行业竞争加剧，唐山装备业务转型无新增订单；“十四五”形成“一核两翼三支撑”格局，垃圾小型化装备有成效，将推动产业链协同发展 [3] 资产减值情况 - 2024 年计提资产减值损失 10,595.47 万元，含兆盛环保商誉减值 5,644.86 万元、存货减值和坏账损失；后续兆盛环保无商誉减值风险，装备业务存货减值已充分预计，应收款项坏账损失风险可部分抵消 [3] 业绩增长原因 - 2025 年 Q1 业绩大幅增长，原因是开拓协同业务市场、开展精细化管理使营业成本下降、压降财务费用 [3] IDC 业务规划 - 公司对垃圾焚烧项目与 IDC 合作业务保持关注，秉持审慎且积极态度跟踪 [3] 公司定位 - 公司是中国节能固废业务主要管理和投资平台，生态环保与资源循环利用是实控人核心主业，固废处理是重要板块 [4] 分红情况 - 2024 年中期与年度分红合计比例超 60%，未来将结合经营情况强化股东回报 [4] 市值管理 - 公司按相关要求开展市值管理及考核工作 [4]

公司发展历程 - 2010年以"启源装备"之名登陆深交所创业板 核心业务为变压器专用设备制造 [4] - 2016年跨界收购中节能六合天融环保 业务延伸至高端节能环保装备、大气综合治理及环境监测 [4] - 2018年并购兆盛环保进军水处理 但收购标的拖累导致2019-2022年累计亏损超8亿元 [4] - 2023年完成111.64亿元重大资产重组 收购中节能环境科技等垃圾焚烧资产 转型为日处理超5万吨的垃圾焚烧头部企业 [6] 财务表现 - 2023年营收61.45亿元 归母净利润7.08亿元 固废处理业务营收占比超80% [6] - 2024年营收59.19亿元(同比-3.67%) 归母净利润6.05亿元(同比-14.49%) 扣非净利润5.88亿元(同比+166.65%) [12] - 第四季度单季亏损5839万元 主因计提2.45亿元资产减值准备 [12][15] - 经营活动现金流净额保持稳定 2023年19.16亿元 2024年18.73亿元 [7][21] 业务结构 - 固废处理业务：2024年营收50.69亿元(占比85.64%) 处理总量2015.87万吨 绿电53.65亿度 毛利率40% [16][17] - 环保装备业务：营收2.19亿元(占比3.7%) 同比下滑40% 毛利率-34.65% [16][17] - 电工装备业务：营收4.49亿元(占比7.59%) 同比增长24.86% [17] 运营挑战 - 应收账款余额51.09亿元 占资产总额16.75% 应收账款/营业收入比值从65%升至77% [21] - 垃圾发电板块应收账款主要来自政府及电网企业 回款受财政结算周期影响 [21] - PPP新机制下行业竞争加剧 需提升运营效率和技术附加值应对市场饱和 [22][23] 未来增长点 - 13家未注入垃圾发电项目公司有望逐步注入 形成业务增量 [7][11] - 环保装备板块探索县域小型垃圾焚烧装备技术 已投产示范项目 [20] - 国家可再生能源补贴核查推进 利好补贴款项回收 [22]

股权交易与评估 - 环境科技100%股权评估价值为1075574.85万元，中节能石家庄等多家公司部分股权也有对应评估价值[10] - 交易向中国环保购买环境科技100%股权支付现金对价107557.49万元，股份对价968017.37万元，股份数量2090750248股；向河北建投购买股权支付股份对价40838.32万元，股份数量88203710股[11] 交易审批与进展 - 2022 - 2023年交易获中国节能、国务院国资委、深交所、中国证监会等批准或审核通过[14][15] - 2023年6月各公司相关股权过户至上市公司名下，节能环境新增注册资本合计21.79亿元[17][18][19][21][22][23][24] - 2023年7月5日，公司发行股份购买资产的新增股份21.79亿股登记完毕，发行完成后公司股份数量为26.06亿股[25] 定向发行情况 - 本次向特定对象发行股票定价基准日为2023年12月21日，发行价格为5.90元/股，与发行底价比率为100%[29] - 本次向特定对象发行股份数量5.08亿股，发行规模29.999999984亿元，实际募集资金净额为29.7264150784亿元[30][31][33] - 2024年1月10日，深交所受理公司本次发行新股登记申请，新增股份上市时间为2024年1月22日[35] 业绩承诺与实现 - 中国环保对环境科技2023 - 2025年业绩作出承诺，扣非后息前税后利润分别不低于141637.16万元、137557.94万元和142143.70万元[51] - 2024年度业绩承诺金额为13.76亿元，实现金额为14.10亿元，实现率为102.50%，未触及补偿义务[61] 公司业务与业绩 - 2023年重组完成后，上市公司主营业务由生活垃圾焚烧发电等业务构成[62] - 2024年上市公司受托管理控股股东中国环保下属23家子公司（1家已注销）[63] - 2024年营业收入为591933.98万元，较2023年下降3.67%；归属于上市公司股东的净利润为60544.31万元，较2023年下降14.49%等多项业绩数据有变化[64] 未来展望 - 2024年公司完成组织机构调整和业务融合，将持续推进业务等深度融合助力业绩增长[66]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入59.19亿元，归母净利润6.05亿元，扣非净利润5.88亿元（同比增长166.65%），基本每股收益0.1947元/股 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)，合计拟派发现金红利1.86亿元，2024年度全年派发现金红利为3.72亿元（含中期分红） [1] - 加权净资产收益率为4.51% [4] 业务板块 - 垃圾焚烧发电业务形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式，并拓展餐厨厨余废弃物、污泥、病死畜禽无害化处理等协同性处置 [1] - 节能环保装备业务子公司兆盛环保为污水处理环保设备行业领先企业，产品覆盖城市污水、工业废水、污泥处理等领域，并参与县域小型垃圾焚烧装备技术研发 [2] - 电工装备业务子公司启源机电产品包括变压器铁芯剪切设备等，市场占有率领先，产品出口50多个国家和地区 [3] 运营数据 - 2024年固废处理总量2015.87万吨，上网电量53.65亿度，对外供汽量144万吨 [4] - 垃圾焚烧炉AI燃烧优化控制系统应用后，焚烧炉自动投用率、蒸发量稳定性等指标显著提升 [5] 研发创新 - 2024年研发投入1.69亿元（研发投入强度2.86%），新增国家级高新技术企业3家，国家级专精特新"小巨人"企业1家 [5] - 全年授权专利216项（发明专利58项），主持或发布技术标准6项，2项国家重点研发计划项目通过验收 [5] - 自主开发垃圾焚烧炉AI燃烧优化控制系统并应用 [5] 发展战略 - 形成"一核两翼三支撑"业务格局：以生活垃圾焚烧为核心，协同处理多源固废和装备业务，以技术创新、管理提升、市场开拓为支撑 [6] - 未来将巩固生活垃圾处理主业竞争力，发展绿色技术加快新质生产力，目标成为世界一流企业 [6]

会议时间 - 2025年5月20日15:30召开股东大会[3] - 股权登记日为2025年5月13日[4] - 登记时间为2025年5月15日9:00 - 16:30[8] 投票时间 - 网络投票2025年5月20日9:15 - 15:00[24] - 交易系统投票2025年5月20日9:15 - 15:00[23] 其他信息 - 会议地点为北京海淀区节能大厦会议室[5] - 审议多项2024年度工作报告提案[5] - 公告2025年4月25日发布[11]

财务表现 - 2025年一季度营业收入14.2亿元，同比下降0.2%，归母净利润2.82亿元，同比上升42.7%，扣非归母净利润2.79亿元，同比上升44.7%，经营现金流净额3.27亿元，同比增长7.2%，单季度净利润创近7个季度新高 [1] - 2024年度利润分配预案拟每10股派发现金红利0.6元（含税），总派发1.86亿元，全年现金分红合计3.72亿元，占2024年归母净利润的61.42% [3] - 2024年固废处理总量2015.87万吨，上网电量53.65亿度，供汽量144万吨（同比增长超30%），营业收入59.19亿元，归母净利润6.05亿元，加权净资产收益率4.51% [8] 业务结构 - 固废综合处理业务营收占比85.64%，毛利率超40%，主要因运营效率提升导致营收增长且成本下降 [4] - 2023年收购环境科技100%股权后拓展生活垃圾无害化处置领域，2024年环境科技贡献营收52亿元，净利润超10亿元 [4] - 形成"一核两翼三支撑"格局：生活垃圾焚烧为核心，协同处理多源固废和装备业务为两翼，技术创新、管理提升、市场开拓为支撑 [7] 技术与研发 - 2024年新增3家国家级高新技术企业、1家国家级专精特新"小巨人"企业、2家省部级专精特新中小企业，授权技术专利216项（含发明专利58项），主持或参与发布技术标准6项 [6] - 2项国家重点研发计划项目通过验收，其余国家级研发项目稳步推进，1家子公司获省部级技术发明一等奖 [6] 战略与市场 - 实际控制人中国节能环保集团为央企，公司借助平台优势整合资源，重点开发政府、工业园区及大型集团客户，参与长江经济带污染治理 [5] - 全国布局47家垃圾焚烧发电项目公司，覆盖16个省，与多地政府建立长期合作，形成全国性产业网络 [8] - 强化区域资源统筹与集中采购，外供热力业务增长超30%，持续拓展多元化市场 [7]

募集资金情况 - 募集配套资金总额29.999999984亿元，发行5.08474576亿股，每股5.90元[1] - 截至2023年12月29日，收到出资款29.6799999841亿元，净额29.7264150784亿元[2][3] 资金使用情况 - 2024年收利息68.227203万元，投入项目29.6799999841亿元[5] - 截至2024年12月31日，累计使用29.9999999841亿元，余额68.227203万元[5] 项目投资情况 - 承诺投资项目本年度和累计投入均为29.68亿元，进度100%[16]