会议概况与主办方实力 - 国际视网膜高峰论坛百人会（IRS100·2025）于11月21日至23日在长沙举行，主题为“聚焦临床・融合创新・共筑光明”，设立包括视网膜创新转化与投资论坛在内的多个平行论坛 [1] - 会议汇聚包括多位中美院士在内的300余位全球眼科专家，以线上线下形式进行多维度学术交流 [2] - 主办方爱尔眼科在全球布局超900家眼科医疗机构，年门诊量超2200万人次，手术量逾150万台，为搭建国际化学术平台奠定坚实基础 [6] 前沿科学研究进展 - 在遗传性眼病方面，研究团队鉴定出家族性渗出性玻璃体视网膜病变（FEVR）的新致病基因，为早期诊断和靶向治疗提供新靶点 [10] - 针对儿童视网膜母细胞瘤，多中心临床研究探索出能降低复发率和眼球摘除率的更有效治疗方案 [12] - 在干细胞治疗领域，筛选出疗效更优的幼稚型RPE细胞（iPSC-nRPEC），并建立高效分化方法，可大幅缩短生产周期并降低成本 [13] - 基础研究揭示ZBP1介导的泛凋亡可能是光感受器退变的新驱动因素，为视网膜色素变性治疗开辟新途径 [17] 临床诊疗技术与策略 - 新兴成像技术如高分辨率OCT、光谱成像等为年龄相关性黄斑变性、糖尿病视网膜病变提供新的诊断视角 [13] - 研究构建了光敏、靶向线粒体的质子泵，环境光激活能显著提高ATP生成并保护视网膜神经节细胞，改善小鼠青光眼视力 [14] - 系统回顾了导致视网膜毒性的各类药物，为临床合理用药及毒性监测提供权威指导 [16] - 通过RCT研究对比，发现微创PPV在治疗重度NPDR时周边视野损害更小，且安全性良好，有望成为治疗新选择 [18] 行业平台与战略方向 - 论坛已成为全球视网膜领域交流成果、凝聚共识的重要平台，致力于推动科技成果向临床应用高效转化 [4] - 公司以“创新驱动·科技爱尔”为核心战略，积极推动AI辅助诊断、基因治疗、手术机器人等前沿技术的临床应用 [19] - 未来将加强人才梯队建设，构建“医教研产投”一体化平台，探索以患者为中心的全病程管理模式，并依托国际学术平台推动技术变革 [19][20]

文章核心观点 - 多位上市公司董秘认为A股估值水平处于低位，长期投资价值凸显 [1] - 上市公司正采取多种措施增强核心竞争力，以提升业绩回报投资者 [1] A股市场估值与投资价值 - 当前A股估值水平处于低位，有一定的修复空间 [1] - 中证500指数的PE估值回落至历史5%分位，当前市场整体估值比2016年初2638低点时更便宜 [5] - 上证指数/标普500的相对估值PE为0.56倍，回落至历史分位7%以下，A股性价比凸显 [5] - 以中证500指数为代表的中盘成长股盈利趋势稳定，相对估值处于历史底部 [3] - 目前有16家上市银行"破净"，另有5家上市银行市净率不足1.1倍，银行板块估值已降至历史底部 [5] - 市场情绪扰动导致股价与基本面偏离，悲观市场是价值投资者深入了解企业的好时机 [2] 行业与公司投资机会 - 医疗行业受益于巨大人口基数和"健康中国"战略，未来将诞生世界级巨型医院集团 [2] - 基本面好、安全边际高的细分行业龙头股和白马股将凸显投资价值 [3] - 代表新时代、新经济的标的公司具备长期投资价值 [4] - 燃气和污水处理行业有着非常大的发展空间 [6] - 市场资金正越来越多向头部优质公司集中，投资者向价值投资理性回归 [4] 上市公司提升价值的措施 - 爱尔眼科上市以来市值持续增长至800亿元左右，是2009年上市之初的12倍 [6] - 大北农采取员工持股计划平衡公司短期与长期目标 [6] - 大众公用出资16.05亿元受让天力燃气37.22%股权，后者2017年净利润3.37亿元 [6] - 广联达在2017~2019三年规划期目标包括实现造价业务云转型和施工业务聚力突破 [7] - 吉祥航空自2015年上市以来，每年分红金额均超过当年净利润的30% [7] - 太极股份投资国产数据库、中间件和办公软件，建立自主可控产业生态 [8]

投资者提问内容 - 投资者询问公司验光配镜业务是否免征增值税 [1] - 投资者询问医疗服务收入与视光材料收入在财务上是否分别核算 [1] - 投资者询问公司目前符合医保和税务规定的医疗服务项目清单 [1] - 投资者询问子公司和孙公司是否执行统一会计制度 [1] - 投资者询问公司财务内控是否规范 [1] 公司回应要点 - 公司各项业务核算及税收政策在年报、中报中均有详细披露 [1] - 公司及下属子公司、孙公司均执行统一的会计政策与会计估计 [1] - 公司遵循《企业内部控制基本规范》及相关指引 [1] - 公司持续开展内部控制自我评估与监督 [1] - 公司每年聘请独立的会计师事务所对财务报告内部控制进行审计 [1]

会议与指数背景 - 2025华夏大健康产业发展暨康复服务大会在北京召开 主题为“智领健康未来” [2] - 万得（Wind）作为专业化信息服务机构 构建了独立ESG评级体系并广泛应用于政策研究及金融决策 [2] - 蒲公英指数由华夏时报大健康研究院与万得联合研发 旨在为医疗健康行业可持续发展提供参考 [2][3] 指数构成与选样标准 - 蒲公英50指数从A股医疗保健行业495家公司中精选ESG评分前50家组成 [3] - 蒲公英30指数从港股医疗保健行业262家公司中精选ESG评分前30家组成 [3] - 选样标准按Wind ESG综合得分降序排列 每月根据ESG评分动态调整成分股 [3] - 指数加权方式为等权重 收益处理方式为价格指数 [4] ESG评级体系特点 - 评级体系包含28个议题及500余项指标 兼顾国际标准与本土实践 [4] - 环境维度权重较低约3%至23% 聚焦医疗废弃物与制药排放 [4] - 社会维度权重最高达50%至67% 重点关注医疗器械质量、药品研发创新及医疗信息安全 [4] - 治理维度权重约26%至40% 主要评估董监高结构与反腐败机制 [4] 成分股ESG表现 - 80家ESG表现优异的企业入选蒲公英指数 海尔生物与盈康生命获行业最高的3A评级 [7] - 成分股ESG报告披露率达100% 显著高于医疗保健行业整体披露率约58%及A股与港股整体61% [7] - 蒲公英50指数中62%为AA级 34%为A级 蒲公英30指数中AA级占比达77%且无低评级企业 [7] - 医疗保健行业低评级企业占比超69% AA级以上仅占7% 凸显指数成分股领先地位 [7] 指数市场表现 - 蒲公英50指数年内上涨约29% 长期累计收益率领先沪深300及医疗行业指数约35个百分点 年化回报约10% [8] - 蒲公英30指数年内涨幅达104% 显著超越港股医疗行业指数与恒生指数 [11] - 蒲公英30指数五年累计收益率为63% 同期恒生指数几乎持平 港股医疗行业指数下跌24% [11]

公司获奖与行业地位 - 公司于2025年11月21日在北京召开的“2025年华夏大健康产业发展暨康复服务大会”上荣膺“2025年度赋能美好生活案例”奖项 [2] - 公司作为布局全球的眼科医疗领军者，在眼健康领域深耕20余载，秉持“创新驱动，科技爱尔”核心战略 [2] - 公司在医疗服务、人才培育、科研创新、产业协同与投资布局五大领域构建全球化发展生态 [2] 商业模式与社会责任 - 公司创新打造“分级连锁”模式，以破解不同地区“看病难”的痛点 [2] - 公司开创性推行“交叉补贴”公益模式，实现对困难眼疾患者的长期医疗救助 [2] - 公司积极履行社会责任，累计参与公益项目873个，足迹遍及全国31个省市自治区的300多个地区，并三届蝉联“中华慈善奖” [4] 科技创新与AI应用 - 公司以AI技术为核心，通过“五位一体”布局重构眼健康服务新范式，推动行业数智化转型 [4] - 公司与中国科学院计算技术研究所联合研发的“AierGPT及爱尔数字人”融合眼科大模型与数字人技术，荣获“最佳演示奖” [4] - 公司建立国际化临床诊疗、培训中心及科研机构，持续推动眼科学、视觉科学的基础研究和技术创新 [3] 人才培养与平台建设 - 公司构建“多院、多所、五站、五中心、五基地、一平台、一室”的医教研一体化创新平台体系 [3] - 该体系实现了从本科到博士后的全链条人才培养孵化，为行业创新注入活力 [3] 未来发展战略 - 公司坚守“使所有人，无论贫穷富裕，都享有眼健康的权利”的使命 [5] - 公司将持续深耕医疗技术创新，迭代升级“AI+眼科”智慧医疗生态，全力打造全球前沿的创新型眼健康服务集团 [5]

板块整体表现 - 11月21日医疗服务板块整体下跌2.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为百花医药，跌幅达9.67% [1][2] 领涨个股表现 - 阳光诺和逆势上涨4.47%，收盘价61.21元，成交额5.30亿元 [1] - ST中珠上涨2.19%，收盘价2.33元，成交额1.14亿元 [1] 领跌个股表现 - 百花医药领跌板块，跌幅9.67%，收盘价9.06元，成交额2.75亿元 [2] - 诚达药业跌幅9.58%，收盘价47.96元，成交额9.06亿元 [2] - 贝瑞基因跌幅8.67%，光正眼科跌幅7.26%，和元生物跌幅6.81% [2] 重点个股表现 - 药明康德下跌2.00%，收盘价91.80元，成交额31.97亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 爱尔眼科下跌1.85%，成交额8.40亿元 [1] - 凯莱英下跌1.65%，收盘价89.50元 [1] - 泰格医药下跌2.17%，收盘价49.59元，成交额6.81亿元 [1] 板块资金流向 - 医疗服务板块主力资金净流出13.25亿元 [2] - 游资资金净流出716.86万元 [2] - 散户资金净流入13.32亿元 [2] 个股资金流向 - 阳光诺和主力资金净流入1098.56万元，主力净占比2.07% [3] - 普尼斯金主力资金净流入654.71万元，主力净占比7.40% [3] - 普瑞眼科主力资金净流入145.21万元，主力净占比1.50% [3] - 毕得医药游资净流入720.75万元，游资净占比10.89% [3]

医疗板块市场表现 - 11月21日午后医疗板块局部回暖，联影医疗逆市涨超3%，奕瑞科技、敷尔佳涨超1% [1] - 板块内权重股药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗等跌逾1% [1] - A股最大医疗ETF（512170）早盘一度跌逾2.8%，午后跌幅收窄至逾1%，再创四个月新低 [1] 医疗ETF（512170）交易与技术面 - 医疗ETF失守半年线后下行至年线关键位，早盘一度失守，午后反复拉锯 [3] - 场内放量溢价，实时成交额超8.74亿元，刷新月内单日最高成交额 [3] - 本周前4个交易日，合计逾6.27亿元资金逆行增仓该ETF [3] 医疗ETF（512170）产品概况 - 医疗ETF最新规模超253亿元，是全市场规模最大的医药医疗类ETF [3] - 截至2025年11月20日，该ETF规模为253.32亿元 [4] - 该ETF聚焦"医疗器械+医疗服务"，CXO权重超26%，并覆盖医美、民营医院、医疗信息化等领域龙头公司 [3]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润为31.15亿元，同比减少9.76% [1] - 2025年第三季度归母净利润为10.64亿元，同比下降24.12% [1] - 2025年第三季度毛利率为50.65% [1] 市场与网络扩张 - 海外市场实现稳健增长 [1] - 截至2025年6月30日，境外已布局169家眼科中心及诊所，逐渐形成覆盖全球的医疗服务网络 [1] - 国内市场强化“1+8+N”核心引领战略 [1] 战略与运营 - 公司收购铜仁爱尔、桃江爱尔、牡丹江爱尔3家医疗机构 [1] - 收购旨在充分发挥协同效应与规模效应，持续提升综合竞争力 [1] - 推动优质医疗资源下沉，落实国家“分级诊疗”政策导向 [1]

公司战略与定位 - 公司顺应国家政策和行业发展趋势，践行长期主义 [2] - 公司积极推进"1+8+N"战略，致力于打造全球领先的创新型眼健康服务集团 [2] - 公司持续提高医疗技术水平，创新医疗服务模式，完善眼健康生态建设 [2] 运营与服务 - 公司切实满足患者多元化需求 [2]

公司战略与业务发展 - 公司基于先发优势持续强化综合优势，根据眼科疾病谱变化为全年龄段人群提供多层次全眼科医疗服务[1] - 为满足人口老龄化背景下大量新需求，公司已在多地爱尔医院开设老视门诊、糖尿病视网膜疾病门诊[1] - 公司成立多学科合作（MDT）的老视学组，为中老年人群提供适宜视觉解决方案[1] 行业前景与公司定位 - 中国眼科医疗潜在需求巨大[1] - 公司始终专注主业，并通过全球化优势完善医疗服务能力[1]