这份电话会议纪要主要涉及中国医疗健康服务行业及其中的四家主要上市公司：爱尔眼科医院集团、固生堂控股、海吉亚医疗控股以及锦欣生殖集团 纪要详细分析了这些公司在2025年上半年面临的行业挑战、财务表现、战略调整以及未来展望 涉及的行业与公司 * 行业为中国医疗健康服务行业 特别是医院运营商[1] * 涉及的公司包括：爱尔眼科医院集团 (300015 SZ)、固生堂控股 (2273 HK)、海吉亚医疗控股 (6078 HK)、锦欣生殖集团 (1951 HK)[4][7][9][11] 核心观点与论据 行业整体动态与挑战 * 随着DRG/DIP 2 0改革的深化 中国医院运营商普遍面临日益加剧的定价压力 导致2025年上半年业绩整体疲软[1] * 面临严重定价压力的治疗领域包括白内障、肿瘤、试管婴儿(IVF)和中医(TCM)[7] * 管理层评论指出 2025年上半年可能是盈利底部 从2025年下半年起基数效应将变得更为有利 但复苏步伐仍难以评估[7] 公司财务表现与战略重点 * **现金流管理**: 多数医院报告了强劲的经营现金流(OCF) 并选择在新建扩张和并购(M&As)上更加谨慎 同时优先考虑股东回报[1][7] * **爱尔眼科**: 第二季度收入同比增长2 5% 符合预期 运营利润因审慎成本控制增长更快(同比增长7 7%) 经常性利润(同比增长4%)低于预期 海外收入在2025年上半年增长16 5% 占总收入的13% 长期目标是海外贡献占比达到30-50%[9] * **固生堂**: 2025年上半年收入为14 9亿元人民币(同比增长9 5%) 调整后净利润为1 7亿元人民币(同比增长15%) 低于预期 线下收入增长11 1% 同店销售额增长(SSSG)为8 2% 经营现金流(OCF)飙升111%至约3亿元人民币 自由现金流(FCFF)增长466%至约2 1亿元人民币[7][12][14] * **海吉亚医疗**: 2025年上半年收入为19 9亿元人民币(同比下降16 5%) 调整后净利润为2 62亿元人民币(同比下降34 5%) 经营现金流(OCF)改善29 9%至4 57亿元人民币 资本支出下降28 5%至约2 4亿元人民币 产生正自由现金流(FCFF)约2 1亿元人民币[7][24][25] * **锦欣生殖**: 2025年上半年中国IVF周期数(不含IUI服务)同比下降8 3% 海外IVF周期数同比下降约10% 调整后利润为8230万元人民币(同比下降68 3%) 经营现金流(OCF)为2 68亿元人民币[11][38][39] 未来展望与增长策略 * **固生堂**: 将2025年收入增长指引下调至10-15% 同时继续预期2025年净利润增长30%以上 2026年收入增长20%以上 增长动力包括AI应用、海外市场(新加坡预期贡献1-2亿人民币收入)和院内制剂销售 AI克隆体在2025年的收入贡献可能在数千万人民币级别 当前处方准确率为80%[7][15][16][17][18] * **海吉亚医疗**: 认为已度过新建和扩建项目的资本支出高峰 预计未来自由现金流(FCFF)将有显著改善 用于支持债务偿还、提高股东回报以及在中国和东盟进行潜在并购[7][28] * **锦欣生殖**: 预计中国业务利润到2026年恢复至2024年水平 海外复苏可能需要更长时间 承诺未来股息支付率不低于50% 并可能逐渐提高至80% 美国HRC可能会寻求独立融资以释放其价值[11][41][43] 其他重要内容 * **消费者医疗程序**: 如爱尔眼科的屈光手术 增长在第二季度也有所放缓 但有初步迹象显示8月份开始复苏[7] * **医思健康**: 其美容、美学和亚健康诊所看到了健康的有机增长和利润率扩张 得益于供应链整合和终端需求复苏[7] * **目标价调整**: 摩根士丹利调整了覆盖公司的目标价：固生堂目标价从48港元下调至42 5港元 海吉亚医疗目标价从19港元下调至18港元 锦欣生殖目标价从2 6港元上调至2 9港元[4][20][33][48] 财务预测调整 * **固生堂**: 2025/26/27年收入预测分别下调9%/11%/11% 调整后每股收益(EPS)预测分别下调11%/9%/9%[19] * **海吉亚医疗**: 2025-27年收入预测各下调13-14% 2025/26/27年调整后每股收益(EPS)预测分别下调21%/19%/15%[30][31] * **锦欣生殖**: 2025年收入预测下调2% 2026/27年收入预测上调2%和5% 2025年调整后每股收益(EPS)预测大幅下调 2026-27年调整后利润预测下调21%和11%[45][46]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司2025H1扣非归母净利润同比增长14.30% 显示核心业务经营韧性 [4][5] - 归母净利润增速放缓至0.05% 主要受金融资产公允价值变动收益基数较高及新建医院成本增加影响 [4][5] - 公司通过技术升级驱动核心业务增长 屈光项目营收46.18亿元（+11.14%） 视光服务项目营收27.20亿元（+14.73%） [5] - 持续推进"创新驱动 科技爱尔"战略 加快AI+眼科布局 已整合28个眼科专病数据集 [6] - 全球化网络布局持续扩大 境内拥有355家医院及240家门诊部 境外达169家眼科中心 [6][7] 财务表现 - 2025H1营业总收入115.07亿元（+9.12%） 归母净利润20.51亿元（+0.05%） [4] - 2025Q2营收54.81亿元（+2.47%） 归母净利润10.01亿元（-12.97%） [4] - 销售费用率9.15% 同比下降1.47个百分点 [5] - 门诊量924.83万人次（+16.47%） 手术量87.9万例（+7.63%） [5] - 预计2025-2027年营收232.39/260.66/294.54亿元 同比增10.8%/12.2%/13.0% [8][10] - 预计2025-2027年归母净利润40.30/46.33/53.52亿元 同比增13.3%/15.0%/15.5% [8][10] 业务进展 - 屈光项目引进蔡司VISUMAX 800、SMILE pro等新设备技术 推动产品结构升级 [5] - 视光服务推广"5P近视防控模式" 品牌影响力持续扩大 [5] - 白内障项目营收17.81亿元（+2.64%） 通过飞秒白内障、多焦晶体技术满足多层次需求 [6] - 成立组织变革小组 深化"地县一体化"、"同城一体化"管理模式 [7] 估值指标 - 当前总市值1,181亿元 流通市值1,004亿元 [1] - 2025-2027年预测PE分别为29.29/25.48/22.06倍 [10] - 2025-2027年预测PB分别为4.70/3.97/3.36倍 [10]

核心观点 - 知名基金经理张坤和葛兰通过中报披露完整持仓 显示对科技消费和医药行业的深度布局与结构调整 反映长期机构投资者对下半年市场的预判逻辑 [2] - 张坤在易方达蓝筹精选中优化科技与消费行业持仓 加仓消费标的并新纳入多只信息技术个股 同时持股集中度显著提升 [2][3] - 葛兰在中欧医疗健康中大幅加码创新药领域 多只创新药个股持仓翻倍增长 前二十大持仓中创新药数量达11只 [9][12] 张坤持仓调整分析 - 易方达蓝筹精选股票仓位由94.14%降至92.63% 创近三年季报披露最低水平 持股数量42只较去年同期减少15只 显示持股集中度提升 [3] - 前十大重仓股占基金净值比提升至83.84% 为过去10个季度最高位 隐形重仓股（第11-20位）合计占比9.22% 较去年同期18.05%缩减一半 [3] - 主要隐形重仓股包括分众传媒（5.18%）、美团-W（2.94%）和香港交易所（1.09%） 其中美团-W连续四个季度减仓 上半年被减持780万股降幅46.43% [4] - 新进标的包括贝壳-W、超研股份、汉朔科技等7只个股 均为三年来首次出现在持仓名单中 [4] - 易方达优质精选呈现类似调仓逻辑 同步新进超研股份、汉朔科技等6只个股 退出新秀丽、巨子生物等持仓 [8] 葛兰持仓调整分析 - 中欧医疗健康持有142只个股 较去年同期增加28只 持股换手率61.3%同比上升25.53个百分点 [10] - 华东医药成为第一大隐形重仓股 持股2443.95万股市值9.86亿元 连续两个半年度增持 [11] - 创新药个股持仓大幅增长：艾力斯增持2627.32% 百济神州-U增持2152.55% 新诺威增持3540.37% 泽璟制药-U和百利天恒持仓数量翻倍 [12][13] - 传统重仓股被减持：爱尔眼科减仓61.20% 迈瑞医疗减仓77.18% [10][13] - 诺诚健华-U在2024年被清仓后重新纳入持仓 当前市值3.19亿元 [12] 行业布局与市场观点 - 张坤认为内需悲观预期值得商榷 居民消费能力仍在 但房地产价格下行和物价压力影响消费意愿 长期看好市场经济力量带动收入增长 [18] - 葛兰重点配置创新药械产业链、OTC及消费医疗领域 认为创新升级、消费复苏及国产替代是医药行业核心驱动力 [19] - 创新药领域政策支撑强化 投融资环境改善 国产创新药活跃管线数量全球前列 多种治疗范式海外授权交易持续 [19] - 消费医疗板块中医美、眼科等可选消费领域受益于健康意识提升与经济复苏 终端需求有望增长 [19] - 中欧医疗健康重仓股7月以来表现强劲 药明康德、华海药业区间涨幅超46% 基金区间回报达24.13% [16]

财务表现 - 2025年上半年收入115.07亿元，同比增长9.12% [1] - 归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%，扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.30% [1] - 单二季度收入54.81亿元，同比增长2.47%，归母净利润10.01亿元，同比下降12.97% [1] - 上半年毛利率48.56%，同比下降0.88个百分点，净利率19.29%，同比下降1.66个百分点 [2] 业务板块 - 屈光项目收入46.18亿元，同比增长11.14%，毛利率同比下降1.07个百分点 [2] - 白内障项目收入17.81亿元，同比增长2.64%，毛利率同比下降1.16个百分点 [2] - 视光项目收入27.20亿元，同比增长14.73%，毛利率同比下降1.74个百分点 [2] 费用结构 - 销售费用率9.15%，同比下降1.47个百分点 [2] - 管理费用率13.55%，同比微升0.03个百分点 [2] - 财务费用率0.42%，同比下降0.56个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 屈光业务增长主要得益于全光塑、全飞秒4.0等新术式推动平均单价上升 [2] - 消费医疗赛道业绩有望随经济刺激政策修复 [3] - 公司作为行业头部企业展现经营韧性 [3] 盈利预测调整 - 2025年净利润预测下调至37.21亿元（原预测41.39亿元） [3] - 2026年净利润预测调整为43.25亿元（原预测50.07亿元） [3] - 2027年净利润预测调整为51.02亿元（原预测59.91亿元） [3]

行业趋势 - 民营眼科医疗机构屈光手术业务增长普遍放缓 多数企业收入增速降至个位数或更低水平[3][4] - A股5家上市眼科企业中3家屈光项目增速疲软 普瑞眼科同比增长4.13%至7.2亿元 何氏眼科增长3.26%至1.35亿元 光正眼科仅增长0.32%至1.42亿元[4] - 仅爱尔眼科和华厦眼科维持两位数增长 增速分别为11.4%和13.75% 显著高于行业平均水平[4] 市场结构 - 屈光手术需求分为刚需群体（学业职业需求）和非刚需群体（美容需求） 当前刚需群体增长稳定而非刚需消费决策周期延长[8] - 中国近视患者基数庞大约7亿人 但年手术量仅约100万例 市场渗透率存在巨大提升空间[8] - Z世代消费群体推动技术迭代 要求从"看得见"升级为"看得好""看得久" 进入个性化定制时代[9] 企业战略 - 头部企业通过新技术突破增长瓶颈 爱尔眼科推出全光塑、全飞秒4.0等新术式 推动业务结构优化和平均单价上升[8] - 技术升级有效扭转价格战趋势 爱尔眼科称实现"反内卷"并巩固行业领先地位[8] - 普瑞眼科通过引进专家团队和更新高端设备培育新增长点[8] 技术发展 - 个性化屈光手术成为新趋势 爱尔康全光塑技术结合波前像差、角膜地形图等数据进行定制化治疗[10] - 新技术推广仍需市场教育 全光塑设备上市9个月累计手术量超5万例 装机医院达100多家[10]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中下跌2.00%至12.74元/股，成交额9.35亿元，换手率0.91%，总市值1188.06亿元 [1] - 主力资金净流出1.37亿元，特大单买卖占比分别为10.12%和19.79%，大单买卖占比分别为20.63%和25.56% [1] - 年内股价下跌2.68%，近5日、20日及60日涨跌幅分别为-3.70%、-0.62%和+2.66% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：屈光项目40.13%、视光服务23.64%、白内障项目15.48%、眼前段项目8.96%、眼后段项目6.82% [1] - 公司属医药生物-医疗服务-医院行业，涉及民营医院、健康中国、DeepSeek概念等板块 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入115.07亿元，同比增长9.12%，归母净利润20.51亿元，同比微增0.05% [2] - A股上市后累计派现71.20亿元，近三年累计分红36.00亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数34.39万户，较上期减少1.00%，人均流通股23064股，较上期增加1.01% [2] - 香港中央结算持股1.93亿股（环比减少1799.76万股），华宝中证医疗ETF持股1.55亿股（环比增加304.68万股） [3] - 易方达创业板ETF持股1.08亿股（环比减少214.63万股），华泰柏瑞沪深300ETF持股8298.11万股（环比增加661.66万股） [3] - 中欧医疗健康混合A退出十大流通股东行列 [3]

行业整体表现 - 2024年中国眼科医疗服务市场规模达2231亿元，同比增长11.05%，其中民营机构市场份额占比42%，规模突破937亿元 [3] - 行业进入"红海竞争"阶段，私立眼科医院数量在2021年至2023年以15%的复合增长率增加 [4] - 2024年下半年开始出现扩张趋势逆转，部分竞争力不足的眼科医院陆续关闭 [5] 企业营收表现 - 爱尔眼科以115.07亿元营收领跑行业，华厦眼科和普瑞眼科营收均突破14亿元，何氏眼科和光正眼科营收徘徊在5亿元左右 [1] - 何氏眼科营收同比下降4.22%，光正眼科营收同比下降9.49% [1] 企业盈利能力 - 爱尔眼科归母净利润20.51亿元，增速放缓至0.05% [1] - 何氏眼科归母净利润0.44亿元，同比增长84.19%，成为增速最快企业 [1] - 普瑞眼科归母净利润0.15亿元，同比大幅下滑66.12% [1] 业务结构分析 - 屈光手术与白内障手术合计占整体市场的47%，屈光手术市场规模达730亿元，白内障手术超339亿元 [3] - 屈光及视光项目成为企业主要营收来源，爱尔眼科这两大项目收入合计占总营收63.77% [3] - 华厦眼科屈光与视光业务占总营收比重超60% [3] 细分业务表现 - 爱尔眼科屈光项目收入46.18亿元，同比增长11.14%，毛利率56.12% [3] - 爱尔眼科视光服务收入27.2亿元，同比增长14.73%，毛利率54.21% [3] - 华厦眼科屈光项目收入7.89亿元，同比增长13.75%，毛利率55.21% [3] 白内障业务挑战 - 普瑞眼科坦言白内障项目受带量采购和医保支付改革影响 [4] - 华厦眼科白内障项目收入4.31亿元，同比下滑7.33% [4] - 何氏眼科白内障业务收入7660.96万元，同比下降17.67% [4] - 光正眼科白内障项目收入1.48亿元，同比下滑8.32% [4] 行业竞争格局 - 眼科医疗服务上市公司数量不断增加，竞争态势日益白热化 [2] - 市场资源向头部企业集中，行业集中度有望提升 [6] - 企业通过收购扩张，爱尔眼科上半年收购3家公司，确认商誉约1.23亿元 [6] 企业扩张策略 - 爱尔眼科加大眼科诊所开设力度，完善各级城市医院布局 [6] - 华厦眼科加快医院与视光中心建设，寻找海外投资机会 [6] - 何氏眼科上半年新增视光加盟签约23家，累计签约53家 [6] - 普瑞眼科并购赣州视明眼科医院，进入下沉市场 [6] 技术创新发展 - 屈光手术技术迭代成为差异化竞争关键，爱尔眼科推广全光塑、全飞秒4.0等新术式 [7] - 何氏眼科引进蔡司全飞秒SMILE pro等新一代屈光术式 [8] - Z世代群体视力矫正需求呈现"个性化"与"迫切性"特征，18-20岁人群需求占比50%，21-24岁人群达60%-70% [8] 新技术推广 - 全光塑技术累计手术量超过5万例，全国装机医院达一百多家，预计年底增至近150家 [9] - 设备将逐步进入公立医院眼科中心，扩大临床应用范围 [9] - 技术推广面临招标流程和市场教育两方面挑战 [10] 数字化转型 - 华厦眼科深化AI、大数据技术在临床诊疗中的应用 [10] - 普瑞眼科通过自主研发与生态合作将AI技术融入诊疗全流程 [10] - 行业从规模扩张转向质量提升，注重技术和服务深耕 [10]

行业趋势 - 屈光手术市场进入百花齐放的个性化定制时代，Z世代对视力矫正需求呈现个性化和迫切性特点，推动技术迭代与创新[1][4] - 中国近视病人数量约7亿，但每年接受屈光手术仅约100万例，渗透空间巨大[4] - 屈光手术人群分为刚需群体（学业职业需求）和非刚需群体（追求变美），前者需求稳定，后者受宏观环境影响决策周期延长[4] 公司业绩表现 - 2024年上半年A股5家上市眼科企业中，3家屈光项目收入增速个位数或更低：普瑞眼科屈光收入7.2亿元（同比+4.13%），占比49%；何氏眼科屈光收入1.35亿元（同比+3.26%），占比24%；光正眼科屈光收入1.42亿元（同比+0.32%），占比32.71%[1] - 爱尔眼科和华厦眼科屈光收入维持两位数增长：爱尔眼科同比+11.4%，华厦眼科同比+13.75%[1] - 前几年（如2023年）多数企业屈光项目收入可保持两位数增长[1] 技术发展与竞争策略 - 爱尔眼科通过全光塑、全飞秒4.0、全飞秒Pro等新术式优化业务结构，提升平均单价，实现技术迭代升级落实"反内卷"，扭转价格战倾向[3] - 普瑞眼科通过引进权威专家团队和更新高端诊疗设备应对市场竞争，培育新增长点[3] - 爱尔康引入全光塑个性化屈光手术解决方案，结合波前像差、角膜地形图、眼轴长等数据，自2023年底上市以来累计手术量超5万例，装机医院达100多家[4][5] 市场拓展与挑战 - 爱尔眼科通过完善境内外医疗网络扩大患者覆盖范围[3] - 新技术渗透仍需市场教育以普及技术认知[5]

行业趋势 - 民营眼科医疗机构屈光手术业务增长普遍放缓 今年上半年A股5家上市企业中3家屈光项目收入增速为个位数或低于个位数 [1] - 普瑞眼科屈光项目营业收入同比增长4.13%至7.2亿元 占公司营收比例49% [1] - 何氏眼科屈光不正手术矫正服务营收同比增长3.26%至1.35亿元 占公司营收比例24% [1] - 光正眼科屈光项目营收同比增长0.32%至1.42亿元 占公司营收比例32.71% [1] - 爱尔眼科和华厦眼科屈光项目收入维持两位数增长 增速分别为11.4%和13.75% [1] - 前几年如2023年多数眼科医疗企业屈光项目收入可保持两位数增长 [1] 市场竞争与战略 - 眼科医疗企业通过新技术应用应对激烈市场竞争 爱尔眼科推出全光塑 全飞秒4.0 全飞秒Pro等新术式推动业务结构优化和平均单价上升 [2] - 新技术应用帮助扭转价格战倾向 增强行业领先地位 境内外医疗网络完善扩大患者覆盖范围 [2] - 普瑞眼科通过引进权威专家团队和更新高端诊疗设备培育新业绩增长点 [2] - 屈光手术人群分为刚需群体和非刚需群体 刚需群体因学业或职业需求增长稳定 非刚需群体受宏观环境影响消费决策周期变长 [2] 市场潜力与技术发展 - 中国近视病人数量约7亿 每年接受屈光手术病人数仅约100万 存在大量未满足需求 [3] - Z世代对视力矫正需求呈现个性化和迫切性特点 推动屈光手术技术迭代与创新 市场进入个性化定制时代 [3] - 爱尔康引入全光塑个性化屈光手术解决方案 结合波前像差 角膜地形图 眼轴长等数据 [3] - 全光塑设备自2023年底上市以来累计手术量超5万例 全国装机医院达100多家 仍需市场教育普及技术认知 [3]

行业整体表现 - 眼科医疗服务行业呈现显著业绩分化态势 行业竞争格局发生变化[1] - 2024年中国眼科医疗服务市场规模达2231亿元 同比增长11.05% 其中民营机构市场份额占比42% 规模突破937亿元[4] - 屈光手术与白内障手术合计占整体市场的47% 屈光手术市场规模达730亿元 白内障手术市场规模超339亿元[4] 企业营收表现 - 爱尔眼科以115.07亿元营收领跑行业 同比增长9.12%[1][2] - 华夏眼科营收21.39亿元 同比增长4.31%[2] - 普瑞眼科营收14.59亿元 同比增长2.74%[2] - 何氏眼科营收5.60亿元 同比下降4.22%[1][2] - 光正眼科营收4.36亿元 同比下降9.49%[1][2] 企业盈利能力 - 爱尔眼科归母净利润20.51亿元 增速0.05%[1][2] - 华夏眼科归母净利润2.82亿元 同比增长6.20%[2] - 何氏眼科归母净利润0.44亿元 同比增长84.19% 为上半年净利润增速最快企业[1][2] - 普瑞眼科归母净利润0.15亿元 同比大幅下滑66.12%[1][2] - 光正眼科归母净利润0.01亿元 同比增长11.38%[2] 业务结构分析 - 屈光及视光项目成为企业主要营收来源 爱尔眼科这两大项目收入合计占比高达63.77%[4] - 爱尔眼科屈光项目收入46.18亿元 同比增长11.14% 毛利率56.12%[4] - 爱尔眼科视光服务项目收入27.2亿元 同比增长14.73% 毛利率54.21%[4] - 华夏眼科屈光与视光业务占总营收比重超60% 屈光项目收入7.89亿元 同比增长13.75%[5] 白内障业务挑战 - 多家企业白内障业务出现营收下滑 主要受集中带量采购政策和医保支付方式改革影响[5] - 华夏眼科白内障项目收入4.31亿元 同比下滑7.33%[5] - 何氏眼科白内障业务收入7660.96万元 同比下降17.67%[5] - 光正眼科白内障项目收入1.48亿元 同比下滑8.32%[5] 行业竞争态势 - 行业进入"红海竞争"阶段 2021-2023年私立眼科医院数量以15%的复合增长率增加[6] - 2024年下半年开始出现扩张趋势逆转 部分竞争力不足的眼科医院陆续关闭[6] - 市场竞争加剧主要由于医疗保险基金控制加强及宏观经济疲软影响[6] 企业扩张策略 - 头部企业通过收购和新建方式加速扩张 爱尔眼科上半年收购3家公司 确认商誉约1.23亿元[6] - 爱尔眼科商誉账面价值达87.22亿元[8] - 华夏眼科加快医院与视光中心建设速度 积极寻找海外投资机会[7] - 何氏眼科上半年新增视光加盟连锁签约23家 累计签约53家[7] - 普瑞眼科并购赣州视明眼科医院 通过并购整合进入下沉市场[7] 技术创新趋势 - 行业从"规模扩张"向"质量提升"转型 技术创新与政策适配能力成为核心竞争壁垒[3] - 屈光手术领域技术迭代与术式创新成为差异化竞争关键[8] - 爱尔眼科屈光项目增长主要来自全光塑、全飞秒4.0、全飞秒Pro等新术式临床推广[9] - 何氏眼科引进蔡司全飞秒SMILE pro手术、蔡司微创全飞秒精准4.0等新一代屈光术式[9] 市场需求变化 - Z世代群体视力矫正消费占比超过50% 是最关注的眼科服务类型[9] - 18-20岁人群存在视力矫正需求者占比达50% 21-24岁人群需求比例攀升至60%-70%[10] - 需求从"看得见"向"看得好""看得久"转变 推动屈光手术技术快速迭代[10] 技术推广进展 - 全光塑技术自2023年底上市以来累计手术量超过5万例 全国装机医院达一百多家[10] - 预计到2025年底全光塑装机医院将增至近150家[10] - 2025年下半年至2026年上半年 设备将逐步进入公立医院眼科中心[10] 技术推广挑战 - 新术式推广需等待招标流程推进 市场拓展与教育需要时间[11] - 屈光手术患者决策主导权较高 选择易受口碑影响 需要更长时间进行市场教育[11] 未来发展方向 - 行业可能进入持续重组阶段 市场资源向头部企业集中[6] - 企业需聚焦人才、技术、服务、品牌四大核心维度提升效能[8] - 华夏眼科深化AI、大数据技术在临床诊疗中的应用[11] - 普瑞眼科通过自主研发与生态合作将AI技术融入诊疗全流程[11]