收购交易概述 - 探路者以自有资金约6.8亿元现金收购贝特莱51%股权及上海通途51%股权 [1] - 交易完成后两家芯片企业成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 此次收购是公司向“芯片设计+智能交互”硬科技赛道转型的关键布局 [1] 标的公司贝特莱分析 - 贝特莱是专注数模混合信号链芯片设计的国家高新技术企业 [2] - 核心产品覆盖指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片三大品类 [2] - 在智能门锁指纹识别领域凭借FD唤醒技术连续多年占据行业第一市场份额 [3] - 2025年1-8月实现营业收入1.66亿元，净利润1773.36万元，相比2024年实现大幅扭亏 [3] - 悬浮触控技术最大潜力在AI眼镜领域，目标客户包括抖音、万有引力等AR/VR头部玩家 [3] 标的公司上海通途分析 - 上海通途聚焦AI端侧图像及视频处理，自主研发基于RISC-V处理器的屏幕桥接SOC芯片 [4] - 在高端OLED屏智能手机换屏市场出货量位列行业第一 [4] - 核心业务分为IP技术授权与芯片设计两大板块，已成功授权超过20家中大型芯片公司 [4] - 自研压缩算法压缩比高达1:8，可节省50%存储空间，已是华为供应链企业 [4] - 2025年1-8月实现营业收入1.05亿元，净利润1888.61万元，同比2024年全年业绩实现翻倍增长 [5] 技术资产与研发实力 - 收购补充含发明专利在内的230余项知识产权及70余名核心研发人员 [5] - 贝特莱技术优势在于集成悬浮触控、专用MCU及指纹识别ASIC [2] - 上海通途强项在于图像压缩、编解码与画质增强算法 [4] 业务协同效应 - 贝特莱与公司控股子公司G2 Touch形成天然互补，可实现“一站式打包销售” [7] - 收购后触控芯片应用领域从AIPC及车载拓展至智能家居、智能穿戴等多个场景 [7] - 上海通途技术推动显示芯片产品从模拟显示驱动延伸至数字芯片 [7] - 下游应用领域延伸至更广泛消费电子市场、工业控制市场及新兴市场 [8] 产业链与客户协同 - 贝特莱客户包括电子OEM/ODM厂商、头部消费电子品牌商 [8] - 上海通途服务于中大型芯片设计公司、智能视觉方案提供商 [8] - 两家标的公司客户资源极大丰富公司客户结构 [8] 业绩承诺与保障机制 - 贝特莱承诺2026-2028年净利润分别不低于3370万元、4770万元和6860万元 [8] - 上海通途承诺2026-2028年累计净利润不低于1.5亿元 [8] - 上海通途以2026年归母净利润不低于4000万元作为部分交易对价解锁条件 [8] 战略转型与户外场景应用 - 公司向“智能交互技术平台+户外场景应用”双轮驱动模式转型 [9] - 贝特莱低功耗MCU技术可应用于户外智能锁具、露营装备安全认证等场景 [9] - 上海通途视觉处理技术为户外场景智能感知与数据处理提供支持 [10] - 未来有望推出智能户外项链、户外AR眼镜、智能外骨骼设备等创新产品 [10] 行业背景与市场定位 - 收购布局于人工智能终端爆发、国产化替代加速的产业背景下 [1] - 构建“感知+显示”的芯片双引擎，完成从消费品牌向技术平台战略跃迁 [1] - 两家标的公司均为AI端侧核心硬件供应领域隐形冠军 [2]

收购交易概述 - 公司拟以自有资金3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技有限公司51%股权 [1] - 公司拟以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] - 交易完成后两家标的公司将成为公司的控股子公司 [1] 收购战略意图 - 收购可与公司现有芯片业务板块形成深度互补 [1] - 通过整合技术、产品与客户资源加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展 [1] - 旨在形成更加完整和强大的芯片产业布局 [1] 标的公司业务与技术 - 贝特莱主要从事数模混合信号链芯片产品包括指纹识别芯片、触控芯片及专用mcu芯片 [1] - 上海通途专注IP技术授权与芯片设计在图像视频处理、高清智能显示领域积累深厚 [1] - 上海通途技术已应用于手机AP芯片、车载ADAS芯片等多场景 [1] 标的公司财务表现 - 贝特莱去年营收约1.79亿元净利润-2519.15万元今年前8个月营收约1.66亿元净利润约1773.36万元 [1] - 上海通途去年营收5605.7万元净利润553.93万元今年前8个月营收1.05亿元净利润1888.61万元 [1] 收购估值情况 - 贝特莱经收益法评估的增值率达363.26% [1] - 上海通途经收益法评估的增值率达2119.65% [1] 芯片业务发展历程 - 公司自2021年制定"户外+芯片"双主业发展路径 [2] - 2021-2023年陆续收购北京芯能电子科技有限公司60%股权、G2 Touch Co, LTD 95%股权及江苏鼎茂半导体有限公司60%股权 [2] - 芯片业务已覆盖笔记本电脑、MiniLED显示及红外成像等应用领域直接客户为面板厂、LED显示屏厂、背光模组厂 [2] 公司整体经营状况 - 芯片业务收入占比已提升至2024年的17%但对整体盈利尚未形成稳定支撑 [2] - 户外主业持续疲软今年上半年户外服饰、户外鞋品及户外装备收入分别同比下滑4.83%、22.69%和42.63% [2] - 2025年三季报显示营业收入为9.53亿元同比下降13.98%归母净利润为3303.70万元同比下降67.53% [2] - 截止今年9月底公司账上货币资金为7.64亿元 [2] 业绩变动原因 - 业绩下滑受户外业务市场环境波动、新品迭代不及预期影响 [2] - 芯片业务虽整体向好但汇兑损失形成了一定拖累 [2]

收购交易概述 - 公司于12月1日晚间公告拟收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权和上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] - 两笔收购均以现金方式进行支付 总对价合计约6.8亿元 [1] - 收购完成后 贝特莱及通途将成为公司控股子公司 [1]

公司股价表现 - 12月2日，探路者股价小幅高开后大幅下挫，盘中一度跌超11% [1] - 截至发稿，探路者股价跌幅为10.97%，报10.55元/股 [1] 公司重大资产收购 - 12月1日晚间，探路者披露拟合计斥资6.78亿元收购两家半导体资产 [1] - 收购标的为深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权及上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] - 此次收购意在加码公司芯片产业布局 [1] 收购交易细节 - 两家标的公司均系高溢价并购 [1] - 其中上海通途的增值率高达2119.65% [1]

收购交易概述 - 探路者于2025年11月30日董事会审议通过收购深圳贝特莱电子科技有限公司51%股权，交易金额为32130万元[1] - 同时审议通过收购上海通途半导体科技有限公司51%股权，交易金额为35700万元，两项交易均以自有资金支付[1] - 交易不构成关联交易和重大资产重组，经董事会批准后即可实施[1] 贝特莱公司业务与产品 - 贝特莱是专注数模混合信号链芯片设计的国家高新技术企业，主要产品包括指纹识别芯片、触控芯片和专用MCU芯片[2] - 指纹识别芯片应用于智能门锁、笔记本电脑、金融卡等场景，在智能门锁领域连续多年排名行业第一[3] - 触控芯片支持1.4至12寸触摸屏应用，已在国内多家头部笔记本电脑品牌实现量产[3] - 专用MCU芯片集成触控功能模块，显著降低模组成本，应用于智能家居、工业控制等领域[4] 上海通途公司业务与产品 - 上海通途从事IP技术授权和芯片设计研发，在图像视频处理、高清智能显示技术领域拥有丰富积累[4] - 图像视频处理IP技术包括帧率转换技术、超分辨率技术、Demura技术和图像信号处理技术，已在头部客户实现规模量产[5] - 屏幕桥接芯片基于RISC-V处理器，面向高端OLED屏智能手机换屏市场，出货量位列行业前列[6] - 业务模式包括"License"和"License+Royalty"两种IP授权模式，芯片业务采用直销模式[7] 收购战略目的 - 把握人工智能产业拐点，构建面向智能科技应用的技术底座，打通感知前端和图像视频处理关键技术环节[8] - 与现有芯片业务形成深度互补，贝特莱强化信号链芯片能力，上海通途增强显示驱动和视频处理技术竞争力[9] - 通过整合技术、产品和客户资源，加速芯片业务技术升级与市场拓展，形成更完整的芯片产业布局[9] 收购预期影响 - 拓展应用市场至消费电子、工业控制、智能驾驶等新兴领域，优化客户结构，改善盈利水平[10] - 提升产业地位，贝特莱在智能门锁指纹识别领域位居行业首位，上海通途IP已授权超过20家中大型芯片公司[11] - 补充80余款成熟量产产品，获得230余项知识产权和70余名研发人员，丰富产品矩阵，夯实技术底座[12] - 发挥协同效应，贝特莱的感知交互技术与上海通途的显示处理技术可与现有子公司业务形成交叉赋能[12] 公司芯片业务转型背景 - 公司通过并购切入芯片领域，2021年9月以2.60亿元收购北京芯能60%股权，从事Mini/Micro LED显示驱动芯片业务[13] - 2023年3月以3852万美元收购G2 Touch 72.79%股权，产品涉及LCD/OLED触控IC，主要应用于笔记本电脑和平板领域[13] - 北京芯能收购后业绩不佳，2022-2024年累计亏损2.29亿元，2024年营业收入仅94.19万元，净资产降至-1.68亿元[13] - G2 Touch业绩表现较好，2023年营业收入1.22亿元，净利润2946.37万元；2024年营业收入1.89亿元，净利润8988.39万元[13]

收购交易概述 - 探路者计划斥资总计6.78亿元收购两家芯片公司各51%的股权 [1] - 其中以3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权 [1] - 以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] 被收购公司贝特莱业务 - 贝特莱是专注数模混合信号链芯片及解决方案设计的国家高新技术企业 [1] - 主要产品包括指纹识别芯片 应用于智能门锁 笔记本电脑 金融卡等场景 [1] - 触控芯片用于智能手机 平板 智能穿戴等消费电子产品 [1] - 专用MCU芯片用于智能家电 智能家居及工业控制 [1] 被收购公司上海通途业务 - 上海通途是从事IP技术授权和芯片设计研发的高科技公司 [2] - 在图像及视频处理 高清智能显示技术领域有创新积累 [2] - IP技术授权业务面向图像及视频处理SoC芯片设计公司 [2] - 技术已应用于手机AP芯片 AMOLED驱动芯片 AR/VR芯片 车载ADAS芯片等 [2] 收购战略意义 - 收购旨在同步打通多个关键技术环节 构建面向智能科技应用的技术底座 [2] - 与探路者现有芯片业务板块形成深度互补与全面强化 [2] - 贝特莱的技术积累将拓展公司在模拟及数模混合芯片市场的产品维度与客户广度 [2] - 上海通途的IP资源将增强公司在显示驱动 视频处理等方面的技术竞争力 [2] - 通过整合技术 产品与客户资源 加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展 [2]

文章核心观点 - 户外装备上市公司探路者宣布以总计6.78亿元人民币收购两家半导体公司51%的股权，旨在加码芯片产业布局，并与现有业务形成互补[1] - 此次收购为高溢价并购，其中一家标的公司增值率高达2119.65%，交易对方给出了较为可观的业绩承诺[1] - 探路者自2021年起跨界布局芯片业务，该业务收入占比已呈现显著上升趋势，公司正加速构建更完整的芯片产业布局[3][4][5] 交易详情 - 探路者拟以自有资金3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%的股份[2] - 探路者拟以自有资金3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%的股权[2] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，经公司董事会批准后即可实施[2] - 上海通途的并购增值率高达2119.65%[1] 标的公司背景 - 贝特莱成立于2011年，是数模混合信号链芯片领域的领先设计企业，在智能门锁指纹识别领域位居行业首位[2] - 贝特莱在可信安防指纹、笔记本电脑触控板、电容式主动笔、智能穿戴等领域均位居行业前列[2] - 上海通途成立于2012年，其视频压缩、AMOLED显示驱动及视频处理三大IP技术处于行业领先地位[3] - 上海通途的IP已成功授权超过20家中大型芯片公司，其手机显示屏桥接芯片出货量名列行业前茅[3] 收购战略目的 - 收购旨在与公司现有的芯片业务板块形成深度互补与全面强化[5] - 贝特莱的技术积累将拓展公司在模拟及数模混合芯片市场的产品维度与客户广度[5] - 上海通途的IP技术资源将增强公司在显示驱动、视频处理等方向的技术竞争力与创新能力[5] - 通过整合技术、产品与客户资源，加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展，提升综合竞争力[5] 公司业务与财务表现 - 探路者主营业务为户外用品，但自2021年开始跨界布局芯片业务[3] - 芯片业务收入占比持续走高：2022年收入约842.72万元，占营收0.74%；2023年收入约1.33亿元，占营收9.6%；2024年收入约2.22亿元，占营收13.97%[4] - 2025年上半年，户外业务收入约5.38亿元；芯片业务收入约1.15亿元[4] - 公司归属净利润自2021年起逐年走高，2024年达到1.07亿元[5] - 2025年前三季度，公司营收约9.53亿元，同比下降13.98%；归属净利润约3303.7万元，同比下降67.53%；扣非后归属净利润约2693.7万元，同比下降70.64%[5] - 业绩变动原因：户外业务产品销售不及预期；芯片业务受汇率波动影响产生汇兑损失[6] 市场反应与行业背景 - 公告披露后，探路者股吧反应热烈[2] - 2024年10月20日至12月1日，公司股价区间累计涨幅达42.77%，同期大盘涨幅为3.61%[6] - 截至12月1日收盘，探路者股价报11.85元/股，总市值104.7亿元[6] - A股公司并购半导体资产现象持续升温，源于政策支持、行业周期、技术整合需求及市场对新兴技术领域的强烈预期[3] - 半导体IP相关行业正处于技术革新与市场需求双重驱动的黄金发展期，兼具技术壁垒与成长弹性[3]

收购交易概述 - 公司于12月1日公告，董事会于11月30日审议通过收购贝特莱51%股权，交易金额3.21亿元，以及收购上海通途51%股权，交易金额3.57亿元 [2] - 上述交易未达到需股东大会审议标准，经董事会批准即可实施 [4] 贝特莱收购详情 - 贝特莱为专注数模混合信号链芯片设计的国家高新技术企业，主要产品包括指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片 [5] - 在指纹识别芯片领域，贝特莱是国内较早进入的芯片设计公司之一，产品涵盖传感器、控制器、识别算法及整体解决方案 [6] - 在触控芯片领域，贝特莱产品包括自容式、互容式及自互一体触控芯片，支持1.4至12寸触摸屏，应用于平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、智能门锁、智能家电等 [6] - 收购贝特莱51%股权交易中，以8143.54万元收购创始人持有的18.35%股份，以2.40亿元收购投资人股东及持股平台持有的32.65%股份 [6] - 转让方承诺贝特莱2026年、2027年及2028年经审计的归属母公司股东净利润分别不低于3370万元、4770万元和6860万元 [6] 上海通途收购详情 - 上海通途为专门从事IP技术授权、芯片设计研发的高科技公司，在图像及视频处理、高清智能显示技术领域拥有创新积累 [7] - 其IP技术授权业务面向图像及视频处理SoC芯片设计公司，已应用于手机AP芯片、AMOLED驱动芯片、AR/VR芯片、监控芯片、TV芯片、车载ADAS芯片等，屏幕桥接芯片实现各类型屏幕与手机主板间的适配互联 [7] - 公司以自有资金3.57亿元收购杜钧丽等股东持有的上海通途51%股权 [7] - 转让方占用上海通途资金915.51万元，承诺在2025年12月31日前偿还 [8] - 转让方承诺上海通途2026年度、2027年度及2028年度经审计的归属母公司股东净利润累计不低于1.5亿元 [8] 收购战略意义 - 收购核心目的是与公司现有芯片业务板块形成深度互补与全面强化 [8] - 贝特莱在信号链芯片上的技术积累将与公司现有产品线形成互补，拓展公司在模拟及数模混合芯片市场的产品维度与客户广度 [8] - 上海通途的IP技术资源将增强公司在显示驱动、视频处理等方向的技术竞争力与创新能力 [8] - 通过整合两家公司的技术、产品与客户资源，公司将加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展，形成更完整强大的芯片产业布局，提升综合竞争力 [8]

收购方案概述 - 公司宣布总额为6.78亿元人民币的收购方案，拟以自有资金进行两项收购 [1] - 以32,130万元人民币收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权 [1] - 以35,700万元人民币收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [1] - 交易完成后两家公司将成为控股子公司并纳入合并报表 [1] 标的公司业务分析 - 两家标的公司均聚焦芯片领域但细分赛道不同 [3] - 贝特莱主打数模混合信号链芯片，核心产品包括指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片 [3] - 上海通途深耕IP技术授权与芯片设计，在图像视频处理、高清智能显示领域积累深厚 [3] - 上海通途技术已应用于手机AP芯片、车载ADAS芯片等多场景 [3] 收购战略目的 - 收购核心目的是与公司现有的芯片业务板块形成深度互补与全面强化 [3] - 通过整合技术、产品与客户资源，加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展 [3] - 旨在形成更加完整和强大的芯片产业布局 [3] - 此次跨界收购被视为公司寻求"第二增长曲线"的重要尝试 [6] 交易估值与标的业绩 - 贝特莱收益法估值增值率达363.26%，上海通途增值率高达2119.65% [3] - 高增值率背后是标的公司相对亮眼的业绩表现 [3] - 贝特莱2025年1-8月净利润约1773万元，同比扭亏为盈 [3] - 上海通途同期净利润约1889万元，同比增长明显 [3] 业绩承诺与补偿条款 - 贝特莱转让方承诺目标公司2026年、2027年、2028年净利润分别不低于3,370万元、4,770万元和6,860万元 [4] - 若任一会计年度实际净利润低于承诺净利润的90%，转让方需进行补偿 [4] - 收购上海通途的交易设置累计业绩承诺，2026至2028年度累计净利润不低于15,000万元 [5] 公司背景与转型动因 - 公司是中国户外用品市场领军品牌，拥有多个子品牌，产品覆盖多个运动类目 [5] - 2021年正式启动"户外业务+芯片业务"双主业战略转型 [5] - 激进转型源于主业增长疲态，2025年三季报显示营业收入为9.53亿元，同比下降13.98% [5] - 2025年三季报归母净利润为3304万元，同比下降67.53%，扣非归母净利润同比下降70.46% [5] - 经营现金流净额为-1.47亿元，同比下降17.80% [5]

收购交易概述 - 公司拟以3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权 [2] - 公司拟以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司51%股权 [2] - 交易不构成关联交易或重大资产重组 经董事会批准后即可实施 [2] 战略转型背景 - 公司自1999年创立 深耕户外用品市场 是中国户外用品市场头部品牌 [2] - 2021年公司正式启动"户外业务+芯片业务"双主业战略转型 [2] - 通过跨界收购布局第二增长曲线 [2] 收购标的贝特莱概况 - 贝特莱成立于2011年 专注于感知、计算、控制、传输等信号与信息链路上系列关键芯片开发 [2] - 产品涵盖触控、指纹识别、高精度MCU、无线通信等芯片 [2] - 是国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 累计获得自主知识产权200余项 [3] - 2024年及2025年1-8月营收分别为1.79亿元和1.66亿元 净利润分别为-2519万元和1773万元 [3] - 业绩承诺为2026年、2027年及2028年归母净利润分别不低于3370万元、4770万元和6860万元 [3] 收购标的上海通途概况 - 上海通途成立于2012年 从事芯片设计研发、IP技术授权、人工智能系统及软硬件平台设计开发 [3] - 客户包括华为、海思半导体、京东方、OPPO、商汤科技等大型企业 [3] - 2024年及2025年1-8月营收分别为5606万元和1.05亿元 净利润分别为554万元和1889万元 [3] - 业绩承诺为2026年至2028年经审计的归母净利润累计不低于1.5亿元 [3] 收购战略意义与协同效应 - 收购将与现有芯片业务形成互补 补充80余款量产产品及230余项知识产权 [2] - 将拓展消费电子、工业控制等应用场景 构建"感知交互+显示处理"的芯片技术底座 [2] - 贝特莱的技术积累将与现有产品线形成有力互补 拓展公司在模拟及数模混合芯片市场的产品维度与客户广度 [4] - 上海通途的IP技术资源将增强公司在显示驱动、视频处理等方向的技术竞争力与创新能力 [5] - 通过整合技术、产品与客户资源 加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展 形成更完整的芯片产业布局 [5]