业绩数据 - 2024年上网电量2272.84亿千瓦时，等效标煤减排CO₂约18659.99万吨[14] - 2024年营业收入868.044亿元，较2023年增长5.2%[16] - 2024年每股派息0.095元（含税）[16] - 2024年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）406.208亿元，较2023年增长5.3%[16] - 2024年归属母公司股东净利润108.139亿元，较2023年增长5.4%[19] 机组情况 - 2024年在建核电机组16台，装机容量31798兆瓦，占中国大陆比重53.17%[17] - 2024年在运核电机组28台，装机容量19406兆瓦，占中国大陆比重35.98%[17] - 2024年28台在运核电机组平均能力因子约92%[57] - 2024年采用二代及二代改进型核电技术的24台在运核电机组平均能力因子约93%，连续七年保持世界先进水平[57] - 2024年全年核电机组平均利用小时数为7710小时，近三年平均利用小时数为7517小时[57] 项目进展 - 8月招远一期、陆丰一期、苍南二期项目获核准[11] - 7月宁德5号机组实现FCD开始全面建设，5月防城港4号机组高质量投产，集团“华龙一号”示范项目全面建成[60] 财务状况 - 2024年12月31日流动资产合计75,491,431,109.00元，较2023年有所增长[22] - 2024年12月31日非流动资产合计349,909,223,411.48元，较2023年有所增长[22] - 2024年12月31日资产总计425,400,654,520.48元，较2023年有所增长[22] - 2024年12月31日流动负债合计83,479,437,065.23元，较2023年有所增长[22] - 2024年12月31日非流动负债合计169,604,976,308.22元，较2023年有所下降[22] - 2024年12月31日负债合计253,084,413,373.45元，较2023年有所增长[22] - 2024年12月31日归属于母公司股东权益合计119,441,293,507.77元，较2023年有所增长[22] 未来展望 - 2025年全社会用电量预计增长6%左右，惠州1号机组将投入商业运营[65] - 2025年广东省内十台核电机组参与市场交易，电量超273亿千瓦时，防城港、宁德核电上网电量全参与交易，红沿河核电市场交易电量占比与2024年基本持平[65] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司有210028名登记股东，其中A股207032名、H股2996名[68] 新技术研发 - 2024年申请专利1836项，892项获专利授权，两项发明专利分获中国专利金奖和银奖，三项获中国专利优秀奖[63] - 宁德核电机组实现行业首例热套管远程在线维修，陆丰6号机组应用核电厂“造楼机”等先进建造技术[61] 其他策略 - 8月公司股东大会通过向不特定对象发行A股可转债议案，10月申报文件获深交所受理，12月完成首轮回覆[11] - 12月公司股东大会通过控股股东延长避免同业竞争承诺履行期限议案[11] - 2024年公司中層管理人员、高技术岗位公开竞聘占比超50%，连续5年公开选拔年轻管理人员[45] - 2024年集团向联营企业出资约601.1百万元，追加投资后持有宁德第二核电51%股权[94] - 2025年公司将投入在建核电站建设资金、进行在运核电站技术改造及开展科技创新等投资活动[101] - 公司成立22个功能领域同行小组（「PG组」）解决核电站共性技术问题[175] - 2023年公司新申请两个国家级研发平台，2024年平台建设取得积极进展[181] - 2024年南方中心四大研发基地建设有序推进，中山科研基地实验厂房正式投入使用[181] - 2024年校园招聘引进1867名优秀毕业生，49人通过社会招聘加入公司[199] - 2024年引进8名高层次人才，与4名院士和高校团队建立长期合作[199]

投资计划 - 2025年度投资计划总额为870.8亿元，含固定资产投资618.6亿元、股权投资192.2亿元、储备60.0亿元[12] 独立董事薪酬 - 三位独立董事薪酬每月预发5000元，优秀年度薪酬10万元，良好8万元，基本称职及以下6万元[11] 股东大会时间 - 2024年度股东大会现场会议2025年5月21日14:30 - 15:30[5] - 2025年第一次H股类别股东大会现场会议2025年5月21日15:30 - 16:00[5] - 2025年第一次A股类别股东大会现场会议2025年5月21日16:00 - 16:30[6] - 年度股东大会和A股类别股东大会网络投票时间为2025年5月21日[6] 股权登记 - A股股权登记日为2025年5月14日[8] - H股股权登记日为2025年4月18日，4月18日至5月21日暂停办理过户登记手续[8] 决议案要求 - 特别决议案需获出席2024年度股东大会股东所持表决权三分之二以上通过[12] 议案审议 - 第10项议案关联股东中国广核集团有限公司需回避表决[13] - 2025年第一次A股类别股东大会审议三项议案，已获公司第四届董事会第十二次会议通过，相关内容于2025年3月26日登载于指定网站和报纸[16] A股股东相关 - A股股东授权委托书最晚应在2025年5月20日15:00前交至公司董事会办公室[19] - A股股东预登记截止时间为2025年5月19日，通过邮件或信函方式登记[20] - A股股东现场登记时间为2025年5月21日13:30 - 14:30，地点为深圳市深南大道2002号中广核大厦[21] - A股股东通过深交所交易系统投票时间为2025年5月21日的9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[36] - A股股东通过深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月21日9:15 - 15:00[38] 其他 - 网络投票代码为"363816"，投票简称为"广核投票"[32] - 本次股东大会现场会议预计会期半天，股东食宿和交通费用自理[25] - 本次会议联系人陈骏麒，联系电话0755 - 84430888，电子邮箱IR@cgnpc.com.cn[26] - 备查文件包括第四届董事会第十一次、十二次会议决议，第四届监事会第九次会议决议及深交所要求的其他文件[29] - 参会回执需于2025年5月19日下午17:00或之前送达[51] - 送达地址为广东省深圳市深南大道2002号中广核大厦南楼23层，邮编518026[51] - 送达邮箱为IR@cgnpc.com.cn[51] - 股东大会提案包括《关于授予董事会回购股份一般性授权的议案》等[43] - 委托授权有效期限自授权委托书签发之日起至该次股东大会结束时止[44]

股权结构 - 公司控股股东持股比例为78.76%，非控股股东持股比例为21.24%[8][11] - 核电合营公司由广核投持有75%股权，港核投持有25%股权[20] - 岭澳核电由公司及广核投分别持有70%及30%股权[21] - 岭东核电由公司、广核投、中广核核投分别持有25%、30%、45%股权[22] - 阳江核电由公司、广核投及中广核一期基金分别持有34%、25%、7%股权[23] - 宁德核电由中广核宁核投资有限公司持有46%股权，大唐国际发电股份有限公司及福建福能股份有限公司分别持有44%及10%股权[24] - 红沿河核电由中广核核投持有45%股权，国电投核能有限公司及大连市国有资本管理运营有限公司分别持有45%及10%股权[25] - 台山核电由公司、广核投、台山核电产业投资有限公司分别持有12.5%、10%、47.5%股权，30%股权由法国电力国际公司及其附属公司持有[26] 上网电量与减排数据 - 2024年上网电量为2272.84亿千瓦时，等效标煤减排CO₂约18659.99万吨[10] - 2024年公司上网电量等效燃煤发电减排二氧化碳约18659.99万吨，按核电碳足迹因子计算，相当于核电全生命周期排放二氧化碳当量约147.73万吨[43] - 2024年公司管理的在运核电机组累计上网电量2272.84亿千瓦时，较2023年增长6.13%[117] - 2024年附属公司合计上网电量1790.12亿千瓦时，较2023年增长7.15%；联营企业红沿河核电站上网电量482.71亿千瓦时，较2023年增长2.54%[118] - 2024年大亚湾核电站上网电量142.06亿千瓦时，较2023年下降1.96%；岭澳核电站上网电量154.24亿千瓦时，增长3.74%；岭东核电站上网电量159.15亿千瓦时，下降7.03%；宁德核电站上网电量327.23亿千瓦时，增长1.12%；阳江核电站上网电量500.75亿千瓦时，增长0.09%；防城港核电站上网电量279.00亿千瓦时，增长19.99%；台山核电站上网电量227.70亿千瓦时，增长52.28%[118] - 2024年全国全社会用电量达98521亿千瓦时，同比增长6.8%，公司在运核电机组实现上网电量2272.84亿千瓦时（含联营企业），同比上升6.13%，市场化交易量占总上网电量约50.9%，同口径下与2023年基本持平[136] - 2024年公司核电全年累计上网电量等效减少标煤消耗约6891.24万吨、减排二氧化碳约18659.99万吨、减排二氧化硫约1.75万吨、减排氮氧化物约2.84万吨[130] 财务关键指标变化 - 2024年营业收入为868.044亿元，较2023年增长5.2%；每股派息0.095元（含税）；税息折旧摊销前利润（EBITDA）为406.208亿元，较2023年增长5.3%[12] - 2024年归属母公司股东净利润为108.139亿元，较2023年增长5.4%；扣非后归属母公司股东净利润为107.128亿元，较2023年增长0.9%；扣非后税息折旧摊销前利润（EBITDA）为405.572亿元，较2023年增长0.8%[15] - 截至2024年12月31日，公司流动资产合计754.91亿美元，非流动资产合计3499.09亿美元，资产总计4254.01亿美元[18] - 截至2024年12月31日，公司流动负债合计834.79亿美元，非流动负债合计1696.05亿美元，负债合计2530.84亿美元[18] - 截至2024年12月31日，公司归属母公司股东权益合计1194.41亿美元，少数股东权益528.75亿美元，股东权益合计1723.16亿美元[18] - 2024年公司实现收入约868.04亿元，较2023年增长5.16%；归母净利润约108.14亿元，较2023年增长0.83%[40] - 2024年董事会建议年度股息为每股0.095元（含税），较2023年增长1.06%[40] - 2024年营业收入为86,804,414.92千元，较2023年增加4,255,771.77千元，增幅5.2%[77] - 2024年营业成本为57,265,603.08千元，较2023年增加4,407,979.95千元，增幅8.3%[77] - 2024年财务费用为5,133,290.99千元，较2023年减少532,678.12千元，减幅9.4%[77] - 2024年其他收益为1,696,195.10千元，较2023年增加390,700.66千元，增幅29.9%[77] - 2024年投资收益为1,932,890.84千元，较2023年增加328,689.29千元，增幅20.5%[77] - 2024年非经常性损益为63,619.40千元，较2023年减少34,989.33千元，减幅35.5%[77] - 2024年归属母公司股东净利润为10,813,873.22千元，较2023年增加89,303.11千元，增幅0.8%[77] - 2024年EBITDA利润率为46.8%，较2023年的46.7%略有上升[74] - 2024年净负债率为59.5%，较2023年的60.2%有所下降[74] - 2024年银行借款及其他借贷为198,161,125.44千元，较2023年减少1,152,064.81千元，降幅0.6%[83] - 2024年应收款项为36,095,779.33千元，较2023年增加2,174,099.92千元，增幅6.4%[83] - 2024年应付款项为40,553,068.09千元，较2023年增加2,729,643.25千元，增幅7.2%[83] - 2024年经营活动现金流入净额为38,015,962.61千元，较2023年增加4,896,068.34千元，增幅14.8%[86] - 2024年投资活动现金流出净额为20,169,074.24千元，较2023年增加7,656,460.57千元，增幅61.2%[86] - 2024年筹资活动现金流出净额为17,973,345.92千元，较2023年减少1,114,892.12千元，降幅5.8%[86] - 2024年固定资产投资约为20,567.2百万元，较2023年增加约4,971.7百万元，增幅31.9%[89] - 2024年集团向联营企业出资约601.1百万元，追加投资后持有宁德第二核电51%股权[90] - 2024年12月31日，集团所有权受限资产账面价值约为17,535.3百万元，2023年为约14,691.5百万元[95] - 公司2021 - 2025年保持分红比例适度增长，2023年度分红比例为44.26%，末期股息每股0.094元[65] - 董事会建议2024年度末期现金股息每股0.095元，分红比例约为44.36%，预计2025年7月3日左右派付[66] - 2014 - 2024年公司每年均有派息，2024年每股派息0.095元，派息总额4797.37百万元[67] - 公司自2014年上市以来，年度派息累计金额达31963.10百万元[65] - 2015 - 2024年分红比例在28.71% - 44.36%之间波动[68] 机组建设与运营情况 - 在建核电机组16台，装机容量31798兆瓦，占中国大陆比重53.17%；在运核电机组28台，装机容量19406兆瓦，占中国大陆比重35.98%[13] - 8月公司股东大会通过向不特定对象发行A股可转债议案，申报文件10月获深交所受理，12月完成首轮回覆[7] - 12月公司股东大会通过控股股东延长避免同业竞争承诺履行期限议案，注入保留业务期限延期一年[7] - 8月招远一期、陆丰一期、苍南二期项目获核准[7] - 4月陆丰5号机组进入设备安装阶段，7月宁德5号机组开始全面建设，11月苍南1号机组进入调试阶段[7] - 5月防城港4号机组投入商业运营，10月大亚湾2号机组装机容量获批由984兆瓦变更为1026兆瓦[7] - 2024年公司获得三个核电项目核准，开拓了位于山东省的第十个核电基地[41] - 2024年7月宁德5号机组实现FCD开始全面建设，5月防城港4号机组高质量投产，集团“华龙一号”示范项目全面建成[56] - 2025年惠州1号机组将投入商业运营[61] - 截至2024年底，公司管理28台在运核电机组、16台在建核电机组（含控股股东委托管理的8台）[109] - 截至2024年12月31日，在运核电机组数量28台，较2023年增长3.70%，容量31798兆瓦，增长4.02%；在建核电机组数量8台，增长60.00%，容量9738兆瓦，增长62.08%；控股股东委托管理的在建核电机组数量8台，增长33.33%，容量9668兆瓦，增长33.57%[110] - 2024年10月，大亚湾2号机组装机容量由984兆瓦变更为1026兆瓦，大亚湾核电站装机容量增加至2010兆瓦[121] - 防城港3号机组于2023年3月25日投入商业运营，4号机组于2024年5月25日投入商业运营[121] - 截至2024年12月31日，集团共管理16台在建核电机组，2台处于调试阶段，3台处于设备安装阶段，2台处于土建施工阶段，9台处于FCD准备阶段[131] - 2024年5月25日，防城港4号机组投入商业运营，临时上网电价为人民币0.4063元/千瓦时（含增值税）[142] - 2025年公司共22台核电机组（含联营企业）参与电力市场交易，均已完成年度中长期市场化电量签约[151] - 公司管理的在运核电机组28台，在建核电机组8台[155] - 大亚湾核电站1号机组装机容量为984MW，2号机组装机容量为1026兆瓦[157] - 岭澳核电站单机组装机容量为990兆瓦[158] - 岭东核电站单机组装机容量为1087兆瓦[159] - 阳江核电站单机组装机容量为1086兆瓦[160] - 宁德核电站1至4号在运机组单机组装机容量为1089兆瓦，5号和6号在建机组单机组装机容量为1210兆瓦[161] - 红沿河核电站单机组装机容量为1119兆瓦[162] 机组安全与性能指标 - 2024年公司安全管理按计划完成问题/隐患整改超99%[50] - 2024年公司所有在运机组均无INES 2级及以上事件[51] - 2024年公司28台在运核电机组平均能力因子约92%，其中24台采用二代及二代改进型核电技术的机组平均能力因子约93%，连续七年保持世界先进水平[53] - 2024年公司核电机组全年平均利用小时数为7710小时，近三年平均利用小时数为7517小时，机组利用率较2023年进一步提升[53] - 2024年公司安全生产业绩中的机组强迫损失率指标创历史最佳，超90%的机组该指标进入WANO前1/4，达世界先进水平[41] - 2024年28台在运机组平均能力因子91.91%、平均负荷因子87.77%、平均利用小时数7710小时，2023年27台在运机组对应指标为89.43%、85.72%和7509小时[122] - 2024年与2023年WANO同行12项业绩指标一年值标杆对比，机组数量从27台增至28台，合计指标数量从324项增至336项[126] - 2024年进入世界前1/4（先进水平）指标数量为290项，占比86.31%，2023年为251项，占比77.47%[126] - 2024年进入世界前1/10（卓越水平）指标数量为278项，占比82.74%，2023年为242项，占比74.69%[126] - 公司所有核电机组的设计换料周期均为18个月[123] - 换料大修任务包括换料、试验、改造、维修[124] - 公司结合当地电力负荷波动与电网沟通，合理安排换料大修计划，优化实施计划控制工期[125] - 2024年公司举办各类核应急演习500余次，运营管理的核电站保持历史未发生2级及以上核事件的安全记录[116] - 公司持续提升放射性废物管理水平，2024年28台在运机组放射性废物管理合规，未因环境问题受行政处罚[128] - 公司核电站流出物的放射性总量远低于适用国家限值[128] 换料大修情况 - 2024年按计划完成19个换料大修，大亚湾2号机组完成装机容量提升验证，大亚湾1号机组三十年改造和防城港3号机组华龙一号首次换料大修顺利实施[54] - 2024年公司共开展20个换料大修（含2023年两个跨年换料大修），截至2024

公司概况 - 公司于2014年赴港上市，2019年在A股上市，实现A+H两地上市 [2][8][9] - 是中广核核能发电唯一平台，业务包括建设、运营及管理核电站等 [3] 经营业绩 - 2024年上网电量2272.84亿千瓦时，同比提升6.13%；营业收入868.04亿元，同比增长5.16%；归母净利润108.14亿元，同比提升0.83%；扣非净利润107.13亿元，同比提升0.94% [4] - 2016 - 2024年扣非净利润连续九年保持增长 [2][5] - 2025年1 - 3月总发电量约601.74亿千瓦时，较上年同期增长9.25%；总上网电量约566.89亿千瓦时，较上年同期增长9.41% [1][6] 机组情况 - 截至2024年12月31日，管理28台在运核电机组和16台在建核电机组，装机容量分别为31798兆瓦和19406兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的45.02% [3] - 2025年一季度完成5个年度换料大修和1个十年换料大修，二季度计划开展4个年度换料大修、1个十年换料大修和1个首次换料大修 [6] - 截至2025年3月31日，16台在建核电机组中2台处于调试阶段，3台处于设备安装阶段，3台处于土建施工阶段，8台处于FCD准备阶段 [6] 资本开支 - 2024年资本开支总额211.68亿元，同比提升约30%，预计2025年资本开支规模或翻倍 [7] 研发投入 - 2021 - 2024年研发投入分别为30.45亿元、38.53亿元、41.76亿元、41.94亿元，四年合计投入152.68亿元 [10] - 截至2024年底，研发人员4544名，研发人员数量占比22.22% [10] 财务表现 - 2024年EBITDA为406.21亿元，同比增长约5.32%；净资产收益率为9.3%，经营净现金流量为380.16亿元，同比增长14.8% [10] - 截至2024年末，资产负债率为59.5%，较2023年末下降0.7个百分点；利息保障倍数为4.2倍，偿债能力增强，债务风险降低 [10] 融资与分红 - 2025年3月向不特定对象发行A股可转换公司债券申请获批复，拟募资上限49亿元用于广东陆丰核电站5、6号机组建设 [10] - 2025年4月8日控股股东中广核计划12个月内增持公司H股股份，累计增持比例不超过已发行H股股份总数的5% [2][11] - 截至公告披露日，中广核直接持有公司股份297.37亿股，约占总股本58.89% [11] - 上市以来分红比例和分红金额连续10年保持增长，2019 - 2023年年度分红率均超过40%，2024年拟现金分红约47.97亿元，分红率约为44.36% [11]

文章核心观点 中国广核电力股份有限公司公布2025年第一季度运营情况，包括发电量、上网电量、机组换料大修、在建机组进展及其他重大事项 [1][8][11] 2025年1 - 3月发电量及上网电量情况 - 公司及其子公司运营管理的核电机组总发电量约601.74亿千瓦时，较去年同期增长9.25% [1] - 总上网电量约566.89亿千瓦时，较去年同期增长9.41% [1] - 大亚湾、岭东、防城港、宁德核电站2025年1 - 3月换料大修总时间少于2024年同期 [3][5][6] - 岭澳、红沿河核电站2025年1 - 3月换料大修总时间多于2024年同期 [4][7] 2025年第一季度运营情况 在运机组 - 2025年第一季度完成5个年度换料大修（含1个跨年）和1个十年换料大修 [8] - 2025年第二季度计划开展4个年度换料大修、1个十年换料大修和1个首次换料大修 [8] 在建机组 - 2025年2月24日，陆丰1号机组实现FCD，进入土建施工阶段 [9] - 截至2025年3月31日，共管理16台在建核电机组，2台调试、3台设备安装、3台土建施工、8台FCD准备 [9] 其他 - 2025年1月收购中广核台山第二核电100%股权，已完成工商变更登记 [11] - 向不特定对象发行A股可转换公司债券申请获深交所和证监会通过及批复 [11] - 2025年3月董事会同意向全体股东每10股派现金股息0.95元（含税），预计2025年7月3日左右完成派付 [12]

业绩数据 - 2025年1 - 3月总发电量约601.74亿千瓦时，同比增9.25%[1] - 2025年1 - 3月总上网电量约566.89亿千瓦时，同比增9.41%[1] - 2025年1 - 3月大亚湾核电站发电量44.45亿千瓦时，同比增30.21%[2] - 2025年1 - 3月岭澳核电站发电量35.63亿千瓦时，同比降10.20%[2] 项目进展 - 2025年第一季度完成5个年度换料大修和1个十年换料大修[5] - 2025年2月24日，陆丰1号机组开始全面建设[6] - 截至2025年3月31日，管理16台在建核电机组[6] 市场与财务 - 2025年1月20日完成收购台山第二核电100%股权工商变更登记[8] - 2025年2 - 3月可转债申请获深交所及证监会通过[9] - 2025年3月26日董事会同意每10股派现金股息0.95元[9] - 2024年度股息预期2025年7月3日左右派付[9]

文章核心观点 2025年4月8日公司收到控股股东中广核通知，中广核计划12个月内通过深港通系统增持公司H股，累计增持比例不超已发行H股总数的5% [3] 分组1 - 增持主体 - 增持主体为公司控股股东中广核 [4] - 截至公告披露日，中广核直接持有公司29,736,876,375股股份（A股29,176,641,375股、H股560,235,000股），约占总股本58.89% [4] 分组2 - 本次增持计划主要内容 - 增持目的是基于对公司价值认可及未来持续稳定发展的信心 [5] - 增持股份种类为公司无限售条件H股 [6] - 累计增持比例不超公司已发行H股股份总数的5% [7] - 增持计划实施期限为自公告披露之日起12个月内 [8] - 增持方式为集中竞价交易 [9] - 增持计划资金安排为中广核自有资金 [10] - 中广核承诺增持计划实施期间及法定期限内不减持公司股份 [11] 分组3 - 其他相关说明 - 本次增持计划符合相关法律法规及业务规则，不会导致公司股权分布不符合上市条件和控制权变化 [13][14] - 公司将持续关注增持情况并及时履行信息披露义务 [14] 分组4 - 备查文件 - 《关于增持中国广核电力股份有限公司H股股份计划的函》 [14]

增持计划 - 2025年4月8日公司收到中广核增持H股股份计划通知[3] - 中广核计划12个月内通过深港通系统增持公司H股[3] - 累计增持比例不超截至2025年4月8日公司已发行H股总数的5%[3] 股权情况 - 截至公告披露日，中广核直接持有公司约占总股本58.89%股份[4] - 其中A股29,176,641,375股、H股560,235,000股[4] 其他要点 - 增持目的是基于对公司价值认可及未来发展信心[5] - 增持股份为无限售条件H股，方式为集中竞价交易[6][9] - 资金为中广核自有资金，承诺增持期间及法定期限内不减持[10]

控股股东增持计划 - 控股股东中广核计划通过深港通系统增持公司H股股份 累计增持比例不超过已发行H股股份总数的5% [1] - 增持计划实施期限为公告披露之日起12个月内 以截至2025年4月8日的H股股份总数为基准 [1] - 增持资金来源于中广核自有资金 增持基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心 [1] 股权结构现状 - 中广核目前直接持有公司297.37亿股股份 约占公司总股本的58.89% [1] - 控股股东承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持股份 [1]

文章核心观点 公司2024年营收增长但利润增速较低，核电业务受电量、电价和成本影响，在建机组有望提升装机规模，现金流改善且分红稳定，预计未来归母净利润增长，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入868.04亿元，同比+5.16%；归母净利润108.14亿元，同比+0.83%；扣非归母净利润107.13亿元，同比+0.94% [1] - 2024年Q4实现营业收入245.34亿元，同比+8.05%；归母净利润8.30亿元，同比-18.98% [1] 分业务营收情况 - 2024年核电、建筑安装和设计服务、提供劳务、商品销售及其他以及其他业务分别实现营收659/186/14/7/2亿元，同比分别变化+5.46%/+3.74%/-1.76%/+42.92%/-3.80% [2] 核电业务分析 - 量：2024年核电装机容量为2508.4万千瓦，同比增长5.16%；核电销量1790.12亿千瓦时，同比增长7.15%，因防城港4号机组新投运和台山核电站换料大修时间减少 [2] - 价：2024年平均市场电价较2023年下降约3.85%，拉低营收增速 [2] - 成本：核电销售业务营业成本同比增长9.85%，因台山核电上网电量增加、防城港4号机组投运后核燃料成本上升、计提折旧费用增长以及部分机组计提乏燃料处置金 [2] 在建机组情况 - 2024年8月19日陆丰一期项目和招远一期项目获国务院核准，截至2024年12月31日共管理16台在建核电机组，部分机组已进入不同建设阶段，预计2027 - 2030年陆续投运 [3] - 集团在建的惠州1号预计2025年投运、苍南1号机和惠州2号预计2026年投运、苍南2号有望2027年投运，未来集团资产注入或提升公司在运装机容量 [3] 现金流与分红情况 - 2024年经营活动、投资活动和筹资活动现金流净额同比分别变化+14.78%、+61.19%以及-5.84% [3] - 2024年按固定总额方式向全体股东每10股派发现金红利0.95元（含税），分红总额47.97亿元，占净利润比例为44.36%，与2023年基本保持稳定 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司分别实现归母净利润109/113/121亿元，同比分别变化+0.35%/+3.74%/+7.29% [4] - 2025年4月2日股价对应PE分别为16.94/16.33/15.22倍，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [4]