报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋稳健，推荐龙源电力、三峡能源等；核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核等；全球降息水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用；中国科学仪器国产替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；煤价下行农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [1][15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，是核能发展战略重大进展。8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时。中山市时隔13年拟于8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2公用事业板块基金重仓持股市值632.80亿元，环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，前十为长江电力、国投电力等；水电、燃气板块加仓多，火电减仓多。环保板块基金重仓持股市值73.52亿元，环比降1.1%，占比0.2%与Q1基本持平，以固废治理公司为主，前十为瀚蓝环境、伟明环保等；固废治理板块加仓多 [3][17][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力等；环保推荐光大环境、中山公用等 [4][25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，65家公司47家涨、15家跌、3家横盘，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，6家公司5家涨、0家跌、1家横盘，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保。电力行业A股火电多数上涨，28家公司13家涨、12家跌、3家横盘，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，23家公司7家涨、15家跌、1家横盘，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，25家公司15家涨、6家跌、4家横盘，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，18家公司9家涨、6家跌、3家横盘，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力。水务行业A股多数上涨，23家公司20家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，4家公司4家涨、0家跌、0家横盘，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资。燃气行业A股多数上涨，26家公司23家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，13家公司10家涨、2家跌、1家横盘，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天。电力服务A股电力工程行业多数上涨，7家公司4家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [30][32][35] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月45371亿千瓦时，同比增0.8%。6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增3.7%。电力交易：6月全国电力市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。发电设备：截至6月底全国发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备平均利用1504小时，比上年同期降162小时 [49][64][75] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元。2025年1 - 7月25日成交量48320560吨，成交额3608109013.09元，截至7月25日累计成交量678589224吨，累计成交额46640836116.60元。国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，降5.83%，均价55.31欧元/CO2e，降21.05%；7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，降31.28%，均价69.43欧元/CO2e，降0.82% [101][108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.40元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料、硅片、电池片价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源365亿元增资；1 - 6月全国电力市场交易电量同比增4.8%，绿电交易电量同比增49.3%；价格法修正草案征求意见；8月江苏电力集中竞价交易有结果。环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [119][132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让股权。电力方面国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权。燃气方面大众公用权益分配，胜利股份解除质押 [133][139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同进展的定增计划 [141] 大宗交易 - 本周太阳能、浙富控股等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理 [25] - 公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利或维持合理水平，新能源发电盈利有望趋稳，核电公司盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的公司 [4][25] - 环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，中国科学仪器市场国产替代空间大，欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，农林生物质发电行业成本端改善 [4][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名 [15] - 电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，满足第四代核能系统要求 [2][16] - 8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时 [2][16] - 中山市发改局拟于2025年8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2基金重仓持股公用事业板块股票合计市值632.80亿元，较Q1环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，水电、燃气板块加仓多，火电板块减仓多 [3][17] - 2025年Q2基金重仓持股环保板块股票合计市值73.52亿元，较Q1环比降1.1%，占比0.2%，与Q1基本持平，以固废治理公司为主，固废治理板块加仓多 [3][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力、三峡能源等公司 [4][25] - 环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等公司 [4][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名 [15][27] - 电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保 [30][32][35] - 电力行业A股火电多数上涨，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力 [37][40][42] - 水务行业A股多数上涨，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资 [43] - 燃气行业A股多数上涨，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天 [45] - 电力服务A股电力工程行业多数上涨，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [48] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量方面6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月累计发电量45371亿千瓦时，同比增0.8%，分品种看火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量方面6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增3.7%，分产业看各产业用电量均有增长 [64] - 电力交易方面6月全国各电力交易中心完成市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计交易电量2.95万亿千瓦时，同比增4.8%，各区域交易电量有不同变化 [74] - 发电设备方面截至6月底全国累计发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [81] - 发电企业电源工程投资方面全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%，电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价较上周五涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元，各地交易所成交数据有变动 [100][107] - 国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，较前一周降5.83%，平均结算价格55.31欧元/CO2e，较前一周降21.05%，7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，较前一周降31.28%，平均结算价格69.43欧元/CO2e，较前一周降0.82% [108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.4元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网，2025年上半年全国发电设备生产同比增长67.0%，全球首批500MW级全氢冷发电机投运，贵州省发布电力需求响应交易方案，硅料等价格上涨，我国首台四代商用快堆完成初步设计，国网新源增资365亿元，1 - 6月全国电力市场交易电量同比增长4.8%，价格法修正草案征求意见，中电联发布6月电力供应、消费系列指数，8月江苏电力集中竞价交易有结果 [119][120][124][125] - 环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让长青能源与长青热能100%股权 [133] - 电力方面国电电力上半年发电量等下降，乐山电力上半年发电量增长、售电量等微降、利润总额下降，福能股份上半年发电量等数据良好，中国核电联合投资，中国广核可转债上市，华能国际发行债券，九丰能源期权首期行权，内蒙华电关联交易，上海电力限售股解禁，兆新股份拍卖股权 [134][135][136][137][138] - 燃气方面大众公用实施权益分配，胜利股份解除质押 [139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境、吉电股份等多家公司有不同增发进度 [141] 大宗交易 - 太阳能、浙富控股、晋控电力等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 报告给出华电国际、金开新能、上海电力等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值情况 [146]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎反转；6月全社会用电量增速5.4%，三产及居民用电持续高增 [7][11][13] - 建议重视电力板块配置，关注季度业绩具备弹性的火电板块、火电灵活性改造龙头、存量项目占比较高&短期收益确定性更优以及中长期更具降本增效优势绿电运营商、低估绿电板块、水核防御标的等 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 6月风光新增装机回落，绿电有望迎来反转：6月太阳能发电和风电新增装机环比下滑，随着抢装潮过去，新能源新增装机规模有望理性回落，绿电电价风险逐步释出，绿电板块有望反转 [7][13] - 火电：煤价反弹至650元/吨 [12] - 水电：7月25日三峡入库流量同比下降21.67%，出库流量同比下降55.71% [30] - 绿电：硅料价格上升，主流硅片价格上升，本周硅料价格为42元/KG，较上周上升5元/KG，主流品种硅片价格为1.27元/PC，较上周上升0.10元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [38] - 碳市场：交易价格较上周上升1.21%，本周周成交量149.01万吨，周成交额1.11亿元，最高成交价73.85元/吨，最低成交价72.92元/吨，最后一个交易日收盘价为73.70元/吨，大宗协议交易周成交量174.72万吨，周成交额1.22亿元，截至2025.7.25，累计成交量6.79亿吨，累计成交额466.41亿元 [48] 本周行情回顾 - 本周（7.21 - 7.25）上证指数报收3593.66点，上涨1.67%，沪深300指数报收4127.16点，上涨1.69%，中信电力及公用事业指数报收3015.64点，下跌0.03%，跑输沪深300指数1.72pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位，电力及公用事业板块上市公司近半数上涨 [1][55] - 涨幅前五为大唐发电、川能动力、国投电力、龙源电力、宁波能源，涨幅分别为4.52%、4.37%、3.98%、3.55%、3.18%；跌幅前五为豫能控股、华银电力、乐山电力、西昌电力、建投能源，跌幅分别为12.56%、9.35%、8.27%、6.79%、4.77% [59] 行业资讯 行业要闻 - 国家能源局：2025年6月份全社会用电量同比增长5.4%，1 - 6月全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7% [62] - 中国核电成立新公司，拟出资50,000万元设立中核山东能源发展有限公司，持有100%股权 [63] - 国家能源局发布2025年1 - 6月份全国电力工业统计数据，截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7% [64] - 国家能源局发布《电力企业涉电应急预案管理办法》的通知，规范电力企业涉电应急预案管理工作 [64] - 国家能源局发布《浙江、河南、广东省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案》的通知，探索开展分布式项目绿证核发工作 [65] - 我国首台第四代百万千瓦商用快堆初步设计完成，中核集团宣布我国首台第四代百万千瓦商用快堆CFR1000完成初步设计，具备上报审批条件 [65] 重点公司公告 - 华能国际：2024年年度股东大会同意公司在规定期限内发行不超过等值于1700亿元人民币的境内外债务融资工具，近日完成20亿元人民币的2025年度第六期超短期融资券发行 [67] - 深圳能源：全资子公司拟投资建设深能汕尾红海湾六海上风电项目，项目总投资789,703万元，公司拟增资 [67] - 乐山电力：报告期内完成发电量24,575万千瓦时，同比增长2.62%；完成售电量228,743万千瓦时，同比下降0.08%等，利润总额同比下降35.62%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增加66.35% [67] - 天富能源：为全资子公司新疆天富天源燃气有限公司向招商银行办理业务承担连带保证责任，担保金额为5,000万元 [67] - 湖南发展：拟以发行股份及支付现金的方式购买相关公司股权，同时募集配套资金，预计构成重大资产重组和关联交易 [67]

广核转债表现 - 7月25日广核转债盘中上涨30%报130元/张，成交额1.54亿元，转股溢价率26.55% [1] - 广核转债信用级别为"AAA"，债券期限6年，票面利率逐年递增从0.2%至2.0% [1] - 转股开始日为2026年1月15日，转股价3.67元，对应正股为中国广核 [1] 中国广核公司概况 - 公司控股股东为国务院国资委监管的中国广核集团，成立于2014年3月25日 [2] - 2014年12月10日在香港联交所上市(1816.HK)，2019年8月26日在深交所上市(003816.SZ) [2] - 公司是中国广核集团核能发电的唯一平台，主营业务包括核电站建设、运营及管理 [2] 财务数据 - 2025年1-3月公司实现营业收入200.281亿元，同比增加4.41% [2] - 归属净利润30.256亿元，同比下跌16.07%，扣非净利润29.28亿元，同比下跌15.94% [2] 股东结构 - 截至2025年3月，十大股东持股合计占比91.15%，十大流通股东持股合计占比91.15% [2] - 股东人数23.994万户，人均流通股21.046万股，人均持股金额74.55万元 [2]

可转债发行情况 - 中国广核发行的A股可转换公司债券"广核转债"在深交所上市 债券代码"127110" 信用等级为AAA [1] - 原A股股东优先配售占比达67.78% 网上发行占比32.22% 中签率仅为0.0186% 申购总金额超过8.47万亿元 创2024年以来深交所可转债申购新高 [1] 募集资金用途 - 募集资金总额49亿元 净额将全部用于广东陆丰核电站5、6号机组项目 [3] - 陆丰核电项目规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组 采用"华龙一号"技术 单台机组容量1200兆瓦 [3] 公司背景与技术优势 - 中国广核是中广核旗下核能发电唯一平台 拥有超过30年核电运营管理经验 [3] - 公司2014年在H股上市 2019年在深交所上市 实现境内外双重资本市场布局 [3] - "华龙一号"技术具有自主知识产权 安全性、经济性和先进性达国际先进水平 [3] 经营与股东回报 - 公司上市以来累计派息达319.64亿元 每股分红连年增长 [4] - 本次发行为落实国务院国资委提高央企控股上市公司质量的重要举措 [4] 行业与国家战略 - 核电作为清洁高效能源 在我国能源结构调整和"双碳"目标实现中起关键作用 [4] - 项目将提升我国核电装机规模 优化能源结构 减少对化石能源依赖 降低碳排放 [4]

广核转债发行情况 - 广核转债于7月25日上市交易 发行规模达49亿元 债券评级为AAA级 [1] - 正股中国广核当前股价3.80元 转股价3.67元 转股价值103.54 估值预计超200元 [1] - 中签号码共157万个 因发行规模较大 中签率较高 [1] 可转债市场表现 - 可转债市场热度高于股票市场 仅剩2只可转债价格低于100元 多数品种价格随正股上涨 [5] - 可转债T+0交易机制更受资金青睐 [5] - 市场行情回暖带动可转债热度上升 大盘站上3600点 投资者风险偏好提升 [6] 市场情绪与投资行为 - 牛市初期市场方向不明 投资者普遍存在观望心理 [8] - 牛市确认后市场情绪高涨 板块轮动加速 赚钱效应显著 [8] - 投资阶段特征表现为初期靠坚持 中期靠眼光 后期靠胆量 [8]

公司可转债发行情况 - 中国广核完成A股可转债发行上市，规模为今年第二大，略小于50亿元的亿纬转债 [1] - 可转债信用等级和公司主体信用等级均为AAA，初始转股价格为3.67元/股 [1] - 期满后5个交易日内，公司将以债券面值的106%价格赎回未转股可转债 [1] - 前十名持有人包括控股股东、大型投资机构和个人投资者，控股股东认购30亿元，占总发行量的61.22% [1] - 主承销商华泰联合包销2.44亿元，占发行总量的0.50% [1] 公司核电业务规模 - 中国广核是在运在建核电总装机规模最高的核电类上市公司 [1] - 截至2025年6月30日，公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（含控股股东委托管理的8台机组） [1] - 总装机容量超过5600万千瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的约45% [1] 可转债募集资金用途 - 募集资金将用于广东陆丰核电站5号、6号机组项目，均采用自主三代核电技术"华龙一号" [2] - 单台机组装机容量达1200兆瓦，分别于2022年9月和2023年8月全面开工，预计2027年、2028年投运 [2] - 项目资本金内部收益率预计可达9%，投产后将提升装机规模及市场竞争力 [2] 行业发展趋势 - 陆丰核电站项目是公司"十四五"期间重要布局，符合国家"积极安全有序发展核电"战略方向 [2] - 当前核电发电量占比约5%，核能行业协会预测2035年将提升至10% [2] - 2022年至2025年，国家连续4年每年核准10台以上机组，2025年4月新批5个项目，核电审批进入常态化阶段 [2] - 公司储备厂址资源丰富，未来将积极推动新项目申报，支撑国家能源结构转型 [2]

公司可转债发行概况 - 中国广核电力股份有限公司计划向不特定对象发行A股可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币49亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于广东陆丰核电站5号、6号机组建设项目 [17][18] - 本次发行已获得深交所审核通过及中国证监会同意注册（证监许可〔2025〕批复），批复自同意注册之日起12个月内有效 [13][14] - 可转债转股期自发行结束满六个月后的第一个交易日起至到期日止，持有人可选择转股或持有债券 [21] 公司财务与合规性 - 公司2022-2024年归属于母公司所有者的净利润（扣非后孰低）分别为976,858.48万元、1,061,285.08万元和1,071,282.40万元，连续三年盈利且加权平均净资产收益率均超6%（9.44%、9.66%、9.25%） [20] - 2022-2024年末合并报表资产负债率分别为61.39%、60.19%和59.49%，经营活动现金流净额分别为313.68亿元、331.20亿元和380.16亿元，显示资产负债结构合理且现金流稳定 [19] - 公司不存在债务违约、擅自改变募集资金用途等违法违规情形，符合《证券法》《注册管理办法》的发行条件 [15][16] 发行方案核心条款 - 初始转股价格设定不低于募集说明书公告日前20个交易日A股交易均价与前一交易日均价的较高者，且不低于最近一期经审计每股净资产和股票面值 [22][23] - 转股价格调整机制：当A股股价连续30个交易日中15日收盘价低于当期转股价85%时，董事会可提议下修转股价，需股东大会三分之二表决通过且回避可转债持有人投票 [24] - 设置赎回与回售条款：若募集资金用途发生重大变化被认定违规，持有人可行使一次回售权 [24] 公司治理与审批程序 - 本次发行已通过2024年临时股东大会、类别股东大会及2025年类别股东大会审议，程序符合《公司法》《公司章程》规定 [6][10] - 公司控股股东中国广核集团有限公司作为国家出资企业已批准发行，确保国有控股比例不低于合理水平 [12] - 公司聘请华泰联合证券担任保荐机构及主承销商，并制定可转债持有人会议规则明确权利义务及争议解决机制 [15][25]

发行概况 - 中国广核电力股份有限公司向不特定对象发行A股可转换公司债券，简称"广核转债"，代码127110，发行总额490,000万元（49,000,000张），全部在深圳证券交易所上市 [2] - 债券存续期为2025年7月9日至2031年7月8日，转股期自2026年1月15日起至2031年7月8日止 [2] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.8%，第四年1.2%，第五年1.6%，第六年2.0% [23][24] 公司基本情况 - 公司成立于2014年3月25日，注册资本504.99亿元，法定代表人为杨长利，注册地址位于深圳市福田区深南大道2002号中广核大厦 [8][9] - 主营业务为核能电力生产、热力供应及相关技术服务，涵盖核电站建设、运营管理及核废料处置等全产业链 [9] - 截至2024年底，公司控股股东中国广核集团持股58.89%，国务院国资委为实际控制人 [9][10] 财务与运营数据 - 2024年公司营业收入868.04亿元，净利润174.44亿元，归属于上市公司股东的净利润108.14亿元 [43] - 2024年末公司总资产4,254.01亿元，资产负债率59.49%，流动比率0.90，速动比率0.66 [43] - 2024年公司管理的核电机组总装机容量31,798兆瓦，全年上网电量2,272.84亿千瓦时，机组平均利用小时数7,710小时 [10] 募集资金用途 - 本次募集资金总额490,000万元，将全部用于核电项目建设，具体项目未在公告中详细披露 [35][36] - 公司已开立募集资金专项账户，中国工商银行深圳市分行为监管银行 [36] - 在募集资金到位前，公司可能以自筹资金先行投入项目，待募集资金到位后进行置换 [35]