权益分派方案 - 2025年半年度以1,085,473,893股总股本为基数，每10股派现金股利2.50元（含税），共派271,368,473.25元[1] - 深股通等特定投资者每10股派2.25元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年11月10日，除权除息日为2025年11月11日[5] - 分派对象为2025年11月10日收市后登记在册股东[6] 红利派发 - 委托中国结算深圳分公司代派的A股股东红利2025年11月11日划入账户[7] - 部分A股股东现金红利由公司自行派发[8] 咨询信息 - 咨询机构为公司董事会办公室，电话0755 - 82288871 [10]

产品发布活动 - 周大生珠宝股份有限公司协同世界铂金投资协会于2025北京国际钱币博览会期间在交通银行展厅发布联名创新艺术贵金属产品 [1] - 发布的新品包括“《以梦为马·为爱而生》艺术金”和“《莫奈花语》成长金系列产品” [3][5] 产品具体信息 - “《以梦为马·为爱而生》艺术金”以中国传统生肖马为主题 每套包含金版、铂金版与银版贵金属艺术品各一枚 [3] - 新品融合中国传统文化与西方印象派大师莫奈的艺术风格 在贵金属材质上实现东西方美学融合 [6] 行业趋势与战略方向 - 贵金属消费正朝着“文化+艺术+金融”多维价值升级 “金融+文化”将成为贵金属行业重要发展方向 [6][7] - 世界铂金投资协会指出中国已成为全球铂金投资重要市场 未来将持续携手中国金融机构与珠宝企业推动更多铂金文化创新产品落地 [6] - 公司未来将深化与各方伙伴合作 聚焦消费者对个性化、艺术化贵金属产品的需求 持续推出具有市场竞争力的新品 [7] - 此次跨界共创为行业创新提供了新范式 反映出贵金属行业向多维价值跃迁的深层趋势 [7]

黄金珠宝行业 - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家成为关店主力 [2] 高端房地产市场 - 嘉里建设董事会主席郭孔华以约1.168亿元总价购买上海黄浦区金陵华庭449平方米房源，单价超26万元/平方米 [3] 半导体制造行业 - 台积电自9月起针对5纳米以下先进制程启动连续4年涨价计划，预计涨幅约5-10% [4] - 业界分析此次调涨可能意味着台积电将逐步缩减7纳米以上成熟制程产能，AI、服务器与高效能运算应用将成为主要受益领域 [4] 区域民营经济 - 2024年湖北民营经济增加值突破3.94万亿元，占湖北地区生产总值65.7% [5] - 湖北民营经济吸纳全省80%以上就业人口，在国家级专精特新"小巨人"中占比超过90%，民营企业进出口总额占全省外贸总额70% [6] - 2025年厦门民营企业百强入围门槛提升至年营收19.61亿元，营收总额同比增长5.79%，税后总净利润增长14.79% [7] - 厦门安踏以708亿元营收蝉联榜首，瑞幸咖啡、瑾铖金属首次跻身"2025中国民营企业500强" [7] 人工智能与芯片行业 - 英特尔正就收购美国AI芯片公司SambaNova进行初步谈判，任何交易对SambaNova的估值都可能低于其2021年融资轮中获得的50亿美元估值 [8] 公司战略与重组 - 浙江东阳阿里巴巴影业有限公司更名为浙江东阳大麦娱乐有限公司，经营范围及部分高管发生变更 [9] - 中国电信集团有限公司注册资本由2131亿人民币增至约2140.5亿人民币，经营范围新增人工智能相关服务 [10] - 长安福特汽车有限公司发生工商变更，朱华荣卸任董事长由赵非接任，同时多位主要人员发生变更 [11] 金融基础设施 - 四川省融资信用基础服务平台"川易贷"正式上线运行，微信小程序进入试运行阶段，成都等6个首批市（州）子站点同步启用 [12] 科技公司资本规划 - OpenAI CEO山姆·奥尔特曼否认公司计划明年上市的报道，表示没有具体IPO时间表或董事会决议 [13][14] 出入境政策 - 自2025年11月5日起增加广州琶洲客运港等5个口岸为240小时过境免签政策适用入境口岸，适用口岸总数由60个增加至65个 [15]

政策变动核心内容 - 中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，黄金品牌商采购原料需额外加征7%增值税 [1] - 众多品牌于11月3日将按重量计价的黄金首饰价格上调约5% [1] 行业趋势与影响 - 观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区 [1] - 预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店铺关闭，加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险 [1] 公司具体影响分析 - 老凤祥与周大生受冲击较大，其次为周大福 [1] - 老铺黄金处于较有利位置 [1] - 周大生2025年第三季度利润同比增长13.6%，改善态势延续，产品创新和渠道结构优化 [2] - 中金公司上调周大福目标价至19.45港元，并上调其2026财年每股盈利预测 [2] - 东吴证券认为老凤祥业绩动能稳步增长，维持"买入"评级 [2] - 老凤祥2025年第三季度收入增长稳健，利润端短期承压 [2] 市场即时反应 - 黄金税收新政出台后，老铺黄金、周大福、周生生等黄金饰品股集体大跌 [2] - 老铺黄金完成配售371.18万股新H股 [2]

政策核心内容 - 财政部与国家税务总局自2025年11月1日起实施黄金税收新政策，执行至2027年12月31日 [7] - 政策规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税，实物交割出库时区别投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [7] - 新政策导致黄金采购和生产成本增加，部分黄金产品将进行价格调整 [8] 银行业务调整 - 工商银行于11月3日宣布暂停如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但当日收盘后即恢复受理如意金积存业务申请 [1][3] - 建设银行自11月3日起暂停易存金业务实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [5] - 业务暂停主要受宏观政策影响，银行需对相关业务流程如IT系统进行调整 [7] 黄金珠宝企业动态 - 周大福珠宝因税收新政带来额外成本，自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，涨幅与成本增加相符 [8] - 中信建投研报指出，新规对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，因进项税抵扣由13%降至6% [10] - 投资金销售企业中，上海黄金交易所会员单位销售金币具备优势 [10] 二级市场反应 - A股黄金珠宝概念股11月3日股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)跌幅显著 [9] - 港股周大福股价下跌8.67%至13.9港元，老铺黄金下跌7.16%至635.5港元，六福集团(-6.91%)、周生生(-6.10%)跟跌 [10] - 终端消费者购买黄金饰品价格预计提升，具体幅度取决于企业成本转移 [10]

星巴克中国业务合资 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营中国市场的零售业务，博裕持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 基于约40亿美元的企业价值，博裕将获得其相应权益，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [2] - 合资企业将管理并运营中国市场的8000家门店，并计划未来将门店规模拓展至20000家 [2] 亚马逊与OpenAI算力合作 - 亚马逊AWS与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的协议，将提供算力容量，包括数十万颗英伟达GB200和GB300 AI加速器 [3] - OpenAI将立即开始使用AWS算力，所有目标产能将在2026年底前投入使用，并可在未来几年选择扩大合作 [3] - 协议第一阶段使用AWS现有数据中心，亚马逊未来会为OpenAI额外建设新基础设施 [3] 申通快递等APP下架事件 - 上海市通信管理局因未落实整改要求，对申通快递、韵达客户管家等27款APP采取下架处理 [4] - 通报称将持续跟踪上述APP，视情况进一步采取停止接入、行政处罚等处理措施 [5] - 下架APP列表包括申通快递、韵达客户管家、中通数智物业等多个物流相关应用 [6] 台积电先进制程涨价传闻 - 有消息称台积电自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，平均涨幅约3%-5% [7] - 此举显示AI与高效能运算需求强劲，台积电在全球晶圆代工市场的议价力与技术领先优势扩大 [7] - 台积电回应称不评论市场传闻，定价策略始终以策略导向而非机会导向 [7] 特斯拉欧洲市场销量下滑 - 特斯拉10月在瑞典仅注册133辆新车，同比暴跌89%，在挪威、荷兰和意大利销量下降约一半，西班牙下滑近三分之一 [8] - 产品线老化以及马斯克的政治立场引发的负面反应是特斯拉在欧洲市场连续数个季度表现低迷的主要原因 [9] - 法国市场10月注册量增长2.4%，但前10个月累计注册量仍下降30% [9] 周大生门店关闭与市场环境 - 周大生最新财报显示，截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [16] - 2025年第三季度净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成，国际金价持续高位运行抑制零售消费 [16] - 公司坚持多品牌矩阵战略巩固市场份额，尽管面临严峻市场环境 [16] 山姆与广州地铁APP用户体验优化 - 山姆回应APP商品图更换等争议，称改动于8月底开始上线测试，将持续根据会员反馈优化商品展示 [20] - 广州地铁回应乘车码页面"摇一摇"广告影响扫码，已当即关闭该位置广告，并完善广告交互形式 [20] - 广州地铁APP乘车码页面已无"摇一摇"广告，后续将持续调整优化用户体验 [21][22] 微软员工战略与AI应用 - 微软首席执行官称公司将增加员工数量，但新增员工将比AI时代之前的员工带来更高杠杆效应 [28] - 任何规划与执行都始于AI，员工需用AI做研究、思考并分享成果，学习新方法的过程还需一年左右 [29][30] - 类似的转型曾在几十年前因电子邮件和Excel的出现而上演 [29]

星巴克中国业务 - 星巴克以约40亿美元的企业价值将其中国业务的60%股权出售给博裕资本，双方成立合资公司，星巴克保留40%股权并继续作为品牌与知识产权所有者 [1] - 新合资公司将管理并运营星巴克在中国市场的8000家门店，并计划未来将门店规模拓展至20000家 [1] 人工智能与科技公司动态 - OpenAI首席执行官奥尔特曼否认公司计划明年上市，并透露其年收入远超传闻中的130亿美元 [2] - 微软首席执行官表示公司可能在未来一年内重启招聘，前提是现有员工掌握与人工智能协作的新工作模式，公司现有员工21.9万人 [5] - 苹果AI功能"Apple Intelligence"入华计划再次延期，原计划于2025年中推出 [7] - 苹果计划在2026年3月推出强化版Siri，核心技术将由谷歌Gemini模型提供，苹果将支付费用由谷歌定制模型并在苹果私有云上运行 [10] - OpenAI将更新使用政策，ChatGPT不再提供医疗、法律和财务等需要持牌人士才能给出的专业建议 [8] 汽车与出行行业 - 威马汽车官微发文称"好事将近"，据知情人士透露月底可能召开新车发布会，涉及产品、网络、供应商等多方面，目前现存售后网点有90多家 [2] - 汽车之家宣布推出电商平台"汽车之家商城"，采用O2O模式，目前已有15家主流汽车品牌正式入驻 [4] - 滴滴出行升级会员体系，新增免费等待、免费远程调度等4大打车权益，并涵盖超20项权益 [4] - 小鹏汽车董事长何小鹏官宣期望在2026年量产机器人，认为真正挑战在于集成，需补齐成本、安全与一致性等"短板" [7] - 朱华荣卸任长安福特董事长，由赵非接任，长安福特注册资本为2.41亿美元 [12] - 特斯拉首席执行官马斯克表示已审核智能辅助驾驶芯片AI 5的进度，AI 6和AI 7将紧随其后推出 [13] - 满帮集团、货拉拉、滴滴送货等货运平台已自2025年11月1日起实施货主实名认证 [23] 消费与零售市场 - 周大生最新财报显示，截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [13] - 山姆超市回应App改版争议，表示于8月底开始测试并持续根据会员反馈进行优化 [8] - 2025年第三季度全球电视出货量约4975万台，环比增长6%、同比下降4.9%，为历年同期首度跌破5000万台 [24] 融资与投资活动 - 谷歌母公司Alphabet拟发行至少30亿欧元（约合35亿美元）债券，为人工智能和云基础设施领域创纪录的资本支出融资 [9] - 芯正微电子完成数亿元A轮融资，投资方包括中科创星、山证投资等机构 [14] - 快手旗下乌兰察布智能云科技公司注册资本由5000万人民币增至2.5亿人民币，增幅400% [14] - AI医疗影像公司数坤科技再次启动IPO准备工作，公司估值一度达到94亿元，已获得19张第三类医疗器械注册证 [14] - 极佳视界宣布完成新一轮亿元级A1轮融资 [15] - 武汉蔚能电池资产有限公司宣布完成6.7亿元C轮股权融资 [15] 机器人技术发展 - 越疆正式发布家庭智能体机器人Rover X1，售价7499元，具备双视觉跟踪系统、全地形轮腿结构及自研开放平台 [16] - 星际动力科技有限公司入驻宁波前湾新区，其首款人形机器人Star Dynamics星际1号正式亮相，计划在2026年下半年实现量产 [18][19] 半导体与硬件 - 安世半导体东莞工厂内部人员表示国内仍在正常出货，有下游客户因供货短缺上门了解情况，该客户年采购金额达10多亿元 [12] - 华为Mate70 Air真机曝光，采用侧边指纹和后置大圆镜头模组，屏幕尺寸约6.9-7英寸 [21] 公司治理与人事变动 - 小红书调整员工入职期权归属方式为15%、25%、25%、35%，新规则自2024年1月1日开始执行 [7] - 泉果基金创始人王国斌突然离世，其拥有27年证券从业经验，曾创立东方红资产管理 [4]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布公告 明确自2025年11月1日起至2027年12月31日 对在上海黄金交易所和上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整 [1] - 政策关键点在于区分标准黄金的"投资性用途"和"非投资性用途" 在实物交割环节按是否发生实物交割出库进行区分 [2] - 对于投资用途 仍适用增值税即征即退政策 但会员单位销售时不允许再向下游开具可抵扣的专用发票 只能开具普通发票 [2] - 对于非投资用途 新政为免征增值税 会员单位取得黄金的进项税抵扣率由13%降至6% 相当于税务成本增加7% [2][3] 对黄金饰品企业的影响 - 非投资类的黄金饰品企业因进项税抵扣减少 对成本端有所提升 [1] - 通过非交易所通道采购黄金的珠宝首饰企业 其采购成本将直接增加13% [6] - 属于交易所会员及客户性质的珠宝首饰企业 相较于非会员企业的相对税收政策优势凸显 [6] - 黄金税收新规将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6% 在最极端情况下 黄金采购成本可能上升7% [3] - 整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力 竞争格局可能对龙头企业有利 [3] - 政策公布后 黄金零售相关股票大幅下跌 潮宏基股价跌停 周大生跌4.26% 老凤祥跌3.36% [5] 对终端消费者的影响 - 购买黄金饰品价格预计将提升 具体提升幅度要看黄金饰品企业的成本转移幅度 [1] - 向上海黄金交易所会员单位购买金条不受影响 [1] - 个人客户从会员单位直接购买黄金的成本不会上升 因为一直以来对个人客户都是开具普票 [2] - 个人参与场内黄金交易 如上金所现货和上期所期货 购买黄金ETF不受影响 直接通过交易所会员购买金条、官方金币价格大体不变 [3] - 国内品牌金饰价格周一大幅上调 老庙黄金足金饰品报价1256元/克 较前一日1193元/克大幅上调63元/克 周大福等品牌报价1259元/克 较前一日上调61元/克 [3] 对黄金市场交易行为的影响 - 新制度将加强交易所的作用和上海基准价格的地位 从根本上改变人们在中国采购黄金的方式 [6] - 可能引起黄金场外交易向交易所场内交易转移 珠宝首饰需求向投资金条需求转移 [6] - 购买投资型金条时 普通消费者会更关注是否通过交易所渠道交易 通过交易所渠道购买的标准金条享受免税优惠 成本优势突出 [7] - 场内黄金产品的成本优势可能分流部分投资于纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品的资金 [7] - 珠宝需求可能向投资类交易所会员单位的投资金条需求转移 [6] 对黄金价格的影响 - 短期来看 新规可能推高金价进而压制实物需求 [1] - 周一亚市早盘 金价应声下跌 现货黄金一度下跌0.6%至3970美元/盎司后出现反弹 [8] - 短期来看金价可能呈现结构性分化 投资性金条零售价可能因成本传导而温和上升 而首饰等消费端黄金价格则会因税负明确下降而更显稳定 [10] - 长期则有助于黄金投资市场规范化 增强其金融属性 提升在资产配置中的地位 [1] - 长期不改变由全球宏观基本面主导的核心趋势 一个更为透明、规范的中国黄金市场能更好地反映真实供需 提升其在全球定价体系中的影响力 [10]

税收政策核心内容 - 财政部与税务总局发布公告 明确自2025年11月1日起至2027年12月31日 对在上海黄金交易所和上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整 [1] - 税收政策区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途 在实物交割环节按是否发生实物交割出库进行区分 [2] - 对于投资用途 仍实行增值税即征即退政策 但销售环节的增值税抵扣链条中断 会员单位只能向企业客户开具普通发票 [2] - 对于非投资用途（如金饰原料） 实行免征增值税政策 会员单位取得黄金的进项税抵扣率由13%降至6% [2][3] - 中国人民银行批准的生产法定金币的会员单位不受上述税收政策变化影响 [3] 对黄金饰品企业及消费者的影响 - 非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣减少（由13%降至6%） 预计成本端将有所提升 [1] - 税收新政导致会员单位采购非投资用途黄金的税务成本增加约7% 预计该成本将转移给下游消费者 [2][3] - 国内品牌金饰价格已出现大幅上调 例如老庙黄金足金饰品报价1256元/克 较前一日1193元/克上调63元/克 周大福等品牌报价1259元/克 较前一日上调61元/克 [3] - 花旗报告指出 在最极端情况下黄金采购成本可能上升7% 整个行业很可能提高价格以转嫁成本压力 [3] - 个人客户从会员单位直接购买投资金条或官方金币的成本不会上升 因为一直以来对个人客户都开具普通发票 [2] 对黄金投资市场及购金方式的影响 - 投资金销售的企业（会员单位销售金币、金条）具备优势 其销售价格仍接近盘面价格 [1][5] - 新政可能引起黄金场外交易向交易所场内交易转移 珠宝首饰需求向投资金条需求转移 [5] - 通过非交易所通道采购黄金的珠宝首饰企业 采购成本将直接增加13% 这使得交易所会员企业的相对税收政策优势凸显 [5] - 普通消费者购买投资型金条会更关注是否通过交易所渠道交易 因为通过交易所购买的标准金条享受免税优惠 成本优势突出 [6] - 购买纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品不受税收政策影响 但场内黄金产品的成本优势可能分流部分资金 [6] 对金价及资本市场的短期影响 - 短期来看 新规可能推高金价进而压制实物需求 [1] - 黄金税收新规公布后 黄金零售相关股票在11月3日大幅下跌 例如潮宏基股价跌9.90% 周大生跌4.26% 港股周大福跌8.67% [4] - 周一亚市早盘金价应声下跌 现货黄金一度下跌0.6%至3970美元/盎司 随后出现反弹至4003.45美元/盎司 [7][8] - BullionVault研究主管认为 中国作为全球最大黄金消费国的税收变化将打击全球市场情绪 [8] 对黄金市场的长期影响 - 长期来看 新规有助于黄金投资市场规范化 增强其金融属性 提升在资产配置中的地位 [1] - 在全球金融波动背景下 中长期黄金需求预计不会受税制压制 [1] - 持有成本上升或促使居民财富更多流向实体经济或资本市场 进一步助力经济复苏 [1] - 短期金价可能呈现结构性分化 但长期趋势仍由全球宏观基本面主导 [9] - 一个更为透明、规范的中国黄金市场能更好地反映真实供需 提升其在全球定价体系中的影响力 [9]

财务业绩概要 - 2025年前三季度营业收入67.7亿元，同比下降37.3% [2] - 2025年前三季度归母净利润8.82亿元，同比上升3.1% [2] - 第三季度单季营业收入21.8亿元，同比下降16.7%，归母净利润2.88亿元，同比上升13.6% [2] - 公司营收降幅显著高于同行，老凤祥同期营收下滑8.71%，中国黄金营收下滑1.74% [2] 业务模式表现 - 加盟业务营收同比大幅下降56.34%，营收贡献占比从上年同期的70.87%降至49.39% [4][6][8] - 电商业务营收同比增长17.68%，营收贡献占比从15.29%提升至28.72% [6][8] - 自营（线下）业务营收同比微降0.86%，营收贡献占比从12.52%提升至19.82% [6][8] 运营与渠道动态 - 截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [3] - 高金价导致加盟商面临“涨价陷阱”，新开店铺货成本高企，盈利空间被压缩，影响开店意愿和节奏 [6] - 公司正积极通过数字化营销、产品差异化及加盟渠道赋能等举措应对挑战 [12] 战略举措与投资 - 公司与头部MCN机构无忧传媒共同出资5000万元成立合资公司，布局直播电商、IP孵化和离岛免税供应链，并计划通过TikTok试水海外市场 [10] - 公司独家冠名了无忧传媒举办的“无忧之夜2025”活动 [10] 法律事务与资产负债 - 公司收到深圳市中级人民法院二审判决，一宗持续近两年的合同纠纷案以赔偿278万元结案，金额仅为原告诉求2.11亿元的1.3% [12] - 公司已对278万元应收保证金足额计提坏账准备，判决结果不会对本期或期后利润产生影响 [13] - 公司总资产增长4.54%至81.92亿元，但归属于上市公司股东的所有者权益下降1.50%至62.61亿元 [3] 市场表现与同业对比 - 截至11月3日，公司收盘价为13.25元/股，市值约143.8亿元，年内股价下跌约6.95% [15] - 年内金价涨幅接近50%，但同业公司表现分化，周生生股价大涨近105.02%，周大福涨近113.52%，而老凤祥下跌约15.57%，中国黄金下跌约3.86% [15]