减持计划核心信息 - 公司高级管理人员许金卓计划减持公司股份不超过12.66万股 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本比例不超过0.0117% [1] - 该高管当前持股比例为0.0466% [1] 减持安排细节 - 减持方式为集中竞价交易 [1] - 减持期间为2025年12月1日至2026年2月27日 [1] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1]

公司高管减持计划 - 公司高级管理人员许金卓计划减持公司股份不超过12.66万股 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本比例不超过0.0117% [1] - 许金卓先生当前持股比例为0.0466% [1] 减持安排细节 - 减持方式为集中竞价交易 [1] - 减持期间为2025年12月1日至2026年2月27日 [1] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1]

公司高管减持计划 - 公司高级管理人员许金卓计划减持不超过约13万股公司股份 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本比例不超过0.0117% [1] - 许金卓当前持有公司约51万股股份，占公司总股本比例为0.0466% [1] - 减持方式为集中竞价交易，将于公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] 公司业务与财务概况 - 公司2025年1至6月份营业收入全部来源于珠宝首饰业务，占比为100.0% [1] - 截至发稿，公司总市值为143亿元 [2]

行业需求结构性转变 - 全球金饰消费需求明显萎缩，从去年四季度的548.7吨下降至371吨 [2] - 以投资为目的的黄金ETF及类似产品需求爆发性增长，从18.7吨激增至221.7吨，增幅达10.86倍 [2] - 中国市场金饰需求减少，因金价上涨幅度超过居民收入增长，削弱了消费者购买力，致使其推迟购买计划 [12] 头部金店经营状况恶化 - 周大福2025年在中国内地净关闭905家门店，零售点从2024年的7,407家缩水至6,501家，日均关店2.5家 [5] - 周生生集团2025年上半年在中国内地净减少74家门店，其中主品牌“周生生”净关店62家 [5] - 周大生2025年1-9月加盟业务营业收入较同期下降56.34% [9] 关店潮的结构性特征 - 金店撤退主要集中在三四线城市的加盟店，周大生数据显示三四线及以下城市金店同比净减少441家 [7] - 周大生减少的560家门店中，加盟店减少611家，自营店反而增加51家 [7] - 周六福2025年6月加盟店减少280家，自营店新增6家 [7] 实体金店面临的挑战 - 高金价环境下加盟商采取保守库存策略，不愿在高位囤积大量黄金库存以规避资金占用和价格波动风险 [9] - 直播电商等线上渠道崛起，价格透明、款式丰富，分流大量线下客源，周大生电商营收同比增长17.68% [9] - 线下自营店通过加大轻量化、高性价比产品供给，销售占比提升，营收同比仅下降0.86% [9] 消费者行为分化 - 投资者基于“保值增值”和“避险”逻辑，“买涨不买跌”，金价上涨增加吸引力 [11] - 金饰消费者基于“情感载体”和“装饰品”需求，“高位慎买”，金价上涨直接推高购买门槛和成本，导致需求疲软 [11] - 国际金价持续高位运行对金饰品零售消费产生明显抑制效应，消费者趋于理性和谨慎，非刚需消费行为延迟 [11]

板块整体表现 - 饰品板块在当日整体下跌0.46%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，10只主要成分股中4只上涨，6只下跌，领跌个股为ST新华锦 [1] 个股价格与成交 - 潮宏基涨幅居前，收盘价为12.05元，上涨0.33%，成交额达1.41亿元 [1] - 周大生和中国黄金微幅上涨，涨幅分别为0.15%和0.12%，收盘价分别为13.19元和8.25元 [1] - 老凤祥股价基本持平，微跌0.02%，收盘价为46.18元 [1] - 明牌珠宝和莱绅通灵跌幅较大，分别下跌0.51%和0.87% [1] 资金流向分析 - 饰品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为9903.55万元 [2] - 游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为3286.18万元和6617.37万元，显示内部资金流向存在分歧 [2] - 周大生获得主力资金净流入358.79万元，主力净占比为5.83%，是资金关注度较高的个股 [2] - 中国黄金和菜百股份也获得主力资金净流入，金额分别为335.14万元和263.75万元 [2] - 莱绅通灵和瑞贝卡遭遇较大主力资金净流出，金额分别为690.45万元和729.82万元 [2]

公司整体业绩 - 2025年前三季度公司营收同比下降37.4% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润同比增长3.1% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为2.88亿元，同比增长13.6% [1] 分产品业绩表现 - 2025年第一季度至第三季度公司镶嵌类产品实现营收5.56亿元，同比下降4.9% [1] - 2025年第一季度至第三季度公司素金类产品实现营收49.42亿元，同比下降44.4% [1] 公司战略与运营 - 公司三季度经营业绩有所改善 [1] - 公司继续聚焦渠道结构调整，发力品牌矩阵升级和产品结构优化 [1] - 公司精准把握"国潮国风"消费趋势，加大产品研发 [1] - 公司推出"悦己"与"轻珠宝"等高性价比产品，受到终端消费者喜爱 [1] 公司估值 - 当前股价对应市盈率分别为12.4倍、10.5倍和9.0倍 [1]

行业核心观点 - 黄金珠宝行业面临结构性挑战，核心商圈客流显著下滑导致门店坪效承压，传统依赖位置红利的增长逻辑失效 [2][7] - 行业处于从规模扩张向高质量增长的转型阵痛期，品牌需承受门店收缩带来的短期收入波动及渠道关系重构等成本 [2][7] - 消费行为向线上迁移趋势明显，电商渠道成为重要增长引擎，但黄金饰品的高单价和强体验特性决定了全渠道融合是必然方向 [8][9][10] 终端门店销售现状 - 即便在核心商圈，知名品牌门店在非高峰时段客流量也非常有限，城郊门店甚至出现长时间无客情况 [2][3] - 门店通过折扣促销刺激销售，但成效有限，以周大福为例，饰品类金价从11月2日的1198元/克上涨至11月6日的1259元/克，涨幅61元/克 [2][3] - 工作日时段门店人流稀少，观察期内仅有个位数顾客进店，即便近期因排队受关注的老铺黄金在工作日上午也未出现排队情况 [3][5] 品牌渠道战略调整 - 头部品牌主动收缩线下门店网络，周大福截至2025年9月底零售点共6041家，较3月底的6644家净减少603家，其中内地市场净减少611家 [8][9] - 关店以加盟店为主，周大生前三季度加盟业务收入同比下降56.34%，加盟门店净减少380家，品牌通过优化渠道结构提升运营效率 [8][9] - 品牌战略转向强调单店效益，选择性关闭表现欠佳门店并开设生产力较高的新店，进行渠道质量的再筛选 [9] 电商渠道表现 - 电商业务增长强劲，周大生前三季度电商业务营业收入19.45亿元，同比增长17.68% [9] - 周大福内地电子商务零售值在季度内保持强劲势头，同比上升28.1%，对内地零售值的贡献为6.7%，对销量贡献为15.5% [9] - 大促期间电商表现尤为突出，京东11.11开启后镶嵌黄金饰品成交额同比增长超200%，老铺黄金天猫官方旗舰店开售10分钟成交额突破3亿元，同比增长超848倍 [10] 行业转型挑战与方向 - 行业面临金价高位波动、消费疲软及同质化竞争加剧的多重压力，低效门店盈利能力持续承压 [7][9] - 黄金饰品作为高单价、低频次、强体验的非标品，其试戴、保值、售后等环节仍高度依赖线下，短期内不会大规模关闭门店 [7][10] - 未来增长模型将重建以产品力、服务力和数字化为核心，推动线上引流与线下体验的全渠道融合 [7][10]

黄金饰品价格变动 - 国内多家黄金珠宝品牌金饰价格在11月6日出现小幅上涨 [1] - 周生生足金饰品价格涨至1258元/克 [1] - 周大福与周大生足金饰品价格均涨至1259元/克 [1]

2025北京国际钱币博览会由中国金币集团有限公司、中国印钞造币集团有限公司、中国钱币博物馆联合 主办，汇聚全球知名金融机构，钱币、贵金属企业，收藏机构及行业专家，是展现行业前沿成果、促进 国际交流合作的重要窗口。 此次的新产品，以生肖等中国传统文化为根基，同时融入印象派大师莫奈的艺术基因，在金、铂金、银 之上，实现东方厚重与西方灵动的文化共融；在多项创新技艺的帮助下，产品增加了视觉与嗅觉结合的 多感官体验，以油画般的艺术质感，打破传统贵金属产品的边界，为行业提供了新品的创新范式。 世界铂金投资协会（WPIC）首席执行官特雷弗・雷蒙德先生表示，近年来中国已成为全球铂金市场的 重要增长极，此次WPIC作为协制机构参与《以梦为马・为爱而生》艺术金的发行，正是基于对中国市 场的高度认可。他进一步展望，未来WPIC将持续深化与中国金融机构、贵金属企业的合作，结合中国 市场需求，推动更多铂金文化艺术创新产品落地，助力中国铂金市场向多元化、高品质方向发展。 来源：环球网 周大生公司董事副总经理管佩伟先生首先向银行、世界铂金投资协会表达诚挚感谢。他表示，周大生将 进一步深化与各领域重要伙伴的合作，聚焦消费者对个性化、艺术化贵 ...

诉讼案件与资产冻结解除 - 公司因与深圳市水贝卡信息科技有限公司的合同纠纷案导致银行账户部分资金被冻结 [2] - 广东省深圳市中级人民法院已对上述诉讼作出终审判决 [2] - 公司收到法院裁定，解除被冻结的银行账户资金70,248,979.23元 [2] 对公司经营的影响 - 银行账户资金被冻结期间未对公司主要经营产生实质性影响 [2] - 目前相关银行账户资金已恢复正常使用状态 [2]