公司诉讼进展 - 公司收到深圳市罗湖区人民法院民事裁定书 解除银行账户资金冻结 [1] - 被冻结资金为70,248,979.23元 相关银行账户资金已恢复正常使用状态 [1] - 银行账户资金被冻结期间未对公司主要经营产生实质性影响 [1]

行业门店动态 - 黄金珠宝行业出现品牌门店"关门潮"，多家公司门店数量持续减少 [2][4] - 周大福截至9月底零售点网络共6041家，较3月底的6644家减少603家，其中内地市场减少611家至5663家 [4][5] - 周大生截至9月末终端店数量为4675家，较上年同期末净减少560家，较年初净减少333家 [8] - 六福集团9月末全球共有3113间店铺，季内净减少49间，其中内地市场减少51间 [8] 公司销售表现 - 周大福第三季度内地市场同店销量同比下降8.6%，香港及澳门同店销量同比下降10.0% [6] - 受益于价格增长，周大福内地直营店同店销售转为7.6%正增长，加盟店同店销售增长8.6%，香港及澳门同店销售同比增长6.2% [7] - 周大生1-9月累计营业收入67.72亿元，同比下降37.35%，但整体毛利率提升9.16个百分点至29.74% [8] - 六福集团季度内整体零售值及零售收入分别同比上升18%和15%，内地市场黄金产品平均售价上升17%至8300元，定价首饰产品上升21%至2900元 [8][9] 行业挑战与压力 - 伦敦金现货价格年初至今已涨超51%，高金价导致传统黄金饰品销售低迷 [10] - 世界黄金协会数据显示，三季度中国金饰需求达84吨，同比仍下降18% [10] - 11月1日实施的黄金税收新政导致非投资类黄金企业成本端提升，预计成本增加在60元/克以上 [11] - 市场对新政反应迅速，周大福金价从11月1日1198元/克上涨至11月4日1265元/克，水贝市场从931元/克上涨至991元/克 [11] 电商渠道表现 - 电商渠道成为黄金珠宝品牌商的营收增长亮点 [3] - 周大生1-9月电商业务营业收入19.45亿元，同比增长17.68%，营收占比跃升至28.72% [12][13] - 周大福中国内地电子商务零售值于季内同比上升28.1%，对零售值贡献为6.7%，对销量贡献为15.5% [13] - 六福集团中国内地电子商务业务销售额同比上升近两成，带动整体零售收入上升23% [13]

法律纠纷 - 2023年12月28日公司披露部分银行账户被冻结公告，因与水贝卡公司合同纠纷[1] - 2025年10月22日公司披露收到《民事判决书》[1] 资金情况 - 公司收到裁定解除被冻结银行账户资金70,248,979.23元[1] - 目前被冻结银行账户资金已恢复正常使用状态，未对主要经营产生实质影响[1]

诉讼案件进展 - 公司此前因与水贝卡公司的合同纠纷导致银行账户部分资金被冻结 [1] - 深圳市中级人民法院已对该诉讼作出终审判决 [1] - 公司收到罗湖区人民法院的《民事裁定书》，裁定解除被冻结的银行账户资金，金额为7024.897923万元，约7024.90万元 [1] 对公司经营的影响 - 银行账户资金被冻结的事件未对公司主要经营活动产生实质性影响 [1] - 目前相关账户资金已恢复正常使用状态 [1]

公司竞争优势 - 公司作为上海黄金交易所会员单位，在黄金税收新规下相比非会员单位具有显著的税收成本优势 [1] 行业发展趋势 - 长期来看，随着行业经营环境进一步规范，市场份额将向具备资质优势、规模优势和品牌优势的头部企业集中 [1] - 行业经营环境规范化为公司业务发展创造了更为有利的经营环境 [1]

公司竞争优势 - 公司作为上海黄金交易所会员单位，相比非会员单位具有显著的税收成本优势 [1] - 新规为公司业务发展创造了更为有利的经营环境 [1] 行业格局展望 - 长期来看，行业经营环境将进一步规范 [1] - 市场份额将向具备资质优势、规模优势和品牌优势的头部企业集中 [1]

股东会审议通过权益分派方案情况 - 公司2025年第二次临时股东会于2025年9月17日审议通过了2025年半年度权益分派方案 [1] - 利润分配方案以截至2025年8月28日的总股本1,085,473,893股为基数 向全体股东每10股派发现金股利2.50元（含税） [1] - 合计派发现金股利271,368,473.25元 不送红股 不以资本公积转增股本 [1] - 自分配方案披露至实施期间 公司总股本未发生变化 [2] - 本次实施的分配方案与股东会审议通过的方案一致 且实施距离审议通过时间未超过两个月 [3][4] 本次实施的权益分派方案 - 权益分派以公司现有总股本1,085,473,893.00股为基数 向全体股东每10股派2.500000元人民币现金（含税） [5] - 扣税后 通过深股通持有的香港市场投资者 QFII RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.250000元 [5] - 持有首发后限售股 股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 公司暂不扣缴个人所得税 [5] 股权登记日与除权除息日 - 本次权益分派股权登记日为2025年11月10日 除权除息日为2025年11月11日 [5] 权益分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年11月10日深圳证券交易所收市后 在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [6] - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年11月11日通过其托管证券公司划入资金账户 [8] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [8]

股价与交易表现 - 截至2025年11月4日收盘，公司股价报收于13.08元，下跌1.28% [1] - 当日换手率为1.05%，成交量11.32万手，成交额达1.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出1328.36万元，占总成交额8.92% [3][5] - 游资资金净流入825.81万元，占总成交额5.55%，散户资金净流入502.55万元，占总成交额3.38% [3] 公司治理与信息披露 - 公司季度报告披露内容严格遵循《深圳证券交易所上市公司自律监管指南》要求，仅披露合并财务报表 [1] 行业政策与竞争优势 - 黄金交易税收新规下，公司作为上海黄金交易所会员单位，相比非会员单位具有显著的税收成本优势 [2] - 行业经营环境规范将促使市场份额向具备资质、规模和品牌优势的头部企业集中，为公司创造更有利的经营环境 [2] 股东回报 - 公司2025年半年度权益分派方案为以总股本1,085,473,893股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税） [4][5] - 本次权益分派合计派发现金红利271,368,473.25元，不送红股，不以资本公积转增股本 [4] - 权益分派股权登记日为2025年11月10日，除权除息日为2025年11月11日 [4][5]

公司分红方案 - 2025年半年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金2.5元人民币（含税）[1] - 本次分派的股权登记日确定为2025年11月10日[1] - 本次分派的除权除息日确定为2025年11月11日[1]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [7][32] 报告核心观点 - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][32] - 黄金税收新政落地，对标准黄金交易免征增值税或适用即征即退政策 [3] - 泡泡玛特中东首店开业，标志其国际化布局进入新阶段 [4][29] 周行情回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）商贸零售指数上涨1.63%，社会服务指数上涨0.45%，美容护理指数下跌2.21%，在31个一级行业中分别排名第8、第17和第30位 [2][13] - 同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43% [2][13] - 细分子板块中，贸易、互联网电商、饰品行业表现较好，周涨幅分别为3.44%、2.97%、1.59%；化妆品板块跌幅居前，周下跌2.57% [2][15] 重点行业数据、资讯及公告 - **美护行业**：青眼发布2025年10月抖音美妆排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜居于护肤品类前三 [4][22]；国货品牌在护肤TOP20中占据11席，较去年增加2席，在彩妆TOP20中占据13席，较去年增加1席 [22][23] - **公司业绩**： - 上海家化2025年前三季度营收49.61亿元，同比增长10.8%，净利润4.05亿元，同比增长149.1% [4][25] - 若羽臣2025年前三季度营收21.38亿元，同比增长85.30%，归母净利润1.05亿元，同比增长81.57% [4][25] - 珀莱雅2025年前三季度营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [4][25] - 贝泰妮2025年前三季度营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑34.45% [4][25] - 稳健医疗2025年前三季度营收78.97亿元，同比增长30.10%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [4][25] - **出行链**：2025年第44周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均14602架次，同比2024年上升4.2% [4][26] - **IP衍生品**：泡泡玛特中东地区首家门店于10月27日在多哈哈马德国际机场开业 [4][29] - **零售**：潮宏基2025年前三季度剔除商誉减值影响后，归母净利润同比增长54.52%；周大生归母净利润同比增长3.13%；星巴克第四财季中国市场同店销售额增长2% [4][29][30] 投资建议 - 推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [5][32]