大宗交易情况 - 7月29日大宗交易成交75.25万股 金额1500.49万元 成交价19.94元 较当日收盘价溢价0.61% [1] - 买方为机构专用席位 卖方为广发证券广州科韵路营业部 [1] - 近3个月累计发生10笔大宗交易 合计成交金额达1.12亿元 [1] 股价与资金表现 - 当日收盘价19.82元 单日下跌0.60% 日换手率2.05% 成交额5.62亿元 [1] - 主力资金单日净流出5860.62万元 近5日资金合计净流出572.00万元 [1] - 近5日股价累计上涨2.59% [1] 融资数据 - 最新融资余额13.84亿元 近5日减少456.80万元 降幅0.33% [1]

大宗交易概况 - 7月29日天赐材料发生大宗交易成交75.25万股，成交额1500.49万元，占当日总成交额的2.6% [1] - 成交价格为19.94元，较市场收盘价19.82元溢价0.61% [1] 交易细节 - 买方为机构专用席位 [2] - 卖方为广发证券股份有限公司广州科韵路证券营业部 [2] - 证券代码002709，证券简称天赐材料 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国新能源汽车出口量达128.4万辆，同比增长6.7%，行业发展受技术创新、产业链整合及政策支持等因素推动，出口结构更趋稳定，市场规模持续扩大 [4] - 行业面临上游原材料供应波动、下游贸易壁垒等挑战，需通过全球化布局与本地化运营应对，未来将从“规模驱动”向“技术标准引领”高质量跃升 [20][21] - 市场规模受全球需求拉动、供给能力提升、消费观念转变与政策环境支持等因素影响，未来五年有望保持快速增长 [40][41][43] - 竞争格局呈现“头部集中、梯队分化”态势，未来行业集中度将进一步提升，市场结构分层并行发展 [50][53] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 新能源汽车出口指将中国境内生产的新能源汽车以整车、散件及相关技术服务形式销售至海外市场，涉及多方面业务，受多种因素驱动，正从“产品出口”向“标准出口”升级 [5] - 行业分类基于出海方式分为整车出口、零部件出口、投资并购以及产业链出口 [5] 行业特征 - 商业模式多元化，形成以整车出口为主、产业链协同出海为辅的模式，企业采用多种方式拓展海外市场 [7] - 技术与成本优势推动市场集中度提升，头部车企凭借技术创新和产业链整合提升竞争力，占据市场主要份额 [8] - 全球市场分化加剧，亚洲、中东等市场成为主要出口地，但传统贸易保护主义带来挑战，行业全球化发展任重道远 [9] 发展历程 - 2010 - 2015年为萌芽探索阶段，出口量低，主要依赖政府项目，为后续发展奠定基础 [10][11] - 2016 - 2020年为启动成型阶段，技术进步，出口量增长，市场扩大，产品结构多元化，企业国际化能力初步建立 [13][14] - 2021 - 2023年为高速发展阶段，全球疫情推动电动化加速，中国新能源汽车出口量高速增长，市场份额扩大，技术不断创新 [15][16] - 2024年至今为动荡调整阶段，出口增速放缓，产业链协同发展，向“生态共建”转型，企业应对贸易壁垒，关注海外盈利 [17] 产业链分析 - 上游为电池、零部件和智能驾驶相关供应商，提供关键原材料和零部件，行业集中度高，头部企业面临出口障碍，部分企业“出海”建厂 [22][24][25] - 中游为新能源汽车组装制造及整车出口，企业通过技术创新和成本控制提升竞争力，采用多元化渠道策略，国际市场不断拓展 [29][31][33] - 下游为海外市场渠道端，通过优化渠道、提升服务质量和完善基础设施，促进市场推广和用户接受度，用户需求增长 [36][37][38] 行业规模 - 2020 - 2024年中国新能源汽车出口持续快速增长，2024年市场规模约为235亿美元，预计2025年出口达140万辆，未来五年仍将快速增长 [39] - 市场规模增长受全球需求拉动、供给能力提升、消费观念转变与政策环境支持等因素影响 [40][41][43] 政策梳理 - 多项政策出台支持新能源汽车产业发展，包括《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等，涵盖指导性和规范类政策 [48][49] 竞争格局 - 行业竞争格局呈现“头部集中、梯队分化”态势，竞争转向综合实力竞争，龙头企业全球化布局加速，行业集中度持续提升 [50] - 政策支持、市场需求增长、技术与产业链优势促使行业竞争格局形成，未来头部企业市场份额将上升，中小企业面临压力 [51][52][55] 上市公司速览 - 报告列出比亚迪、吉利汽车、上汽集团等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长、毛利率等财务信息 [58][60][62] 企业分析 - 比亚迪凭借全产业链垂直整合、技术研发实力、全球化战略布局和品牌规模优势，具备强大综合竞争力 [71] - 上汽集团在整车研发制造能力、全球化经营布局、强大合资体系支撑与自主品牌出海方面具有竞争优势 [75] - 吉利汽车通过技术协同、品牌全球化、多品牌战略及海外并购整合，构建差异化竞争优势 [77]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）7月24日全天震荡上行，盘中最高涨幅达1.83%，收盘涨1.53%，尾盘溢价率扩大至0.56%，反映买盘资金强势 [1] - 成份股中锂电、纯碱、氟化工板块领涨，和邦生物涨4.76%，天赐材料涨4.03%，博源化工、多氟多、蓝晓科技等多股涨超3% [1] - 基础化工板块近5日主力资金净流入264.18亿元，在中信一级行业中排名第2，近60日累计净流入1506.28亿元，排名第4 [2] 行业政策与供需格局 - 锂电行业受益于"反内卷"政策，部分项目停产或推后，行业供需逐步回归健康，周转速度加快，碳酸锂和电池环节盈利修复预期增强 [3] - 化工行业处于周期底部，供给侧竞争加剧导致增收不增利，高层治理低价无序竞争将推动新一轮供给侧改革，淘汰落后产能优化供需格局 [4] - 绿色低碳、节能减排等"成本要素"重新定价有望推动化工领域"反内卷"，周期性强的基础化工产品及成本优势龙头公司受关注 [5] 估值与配置机会 - 细分化工指数市净率2.07倍，处于近10年24.85%分位点低位，中长期配置性价比凸显 [4] - 中国化工产业链凭借成本和技术优势填补国际供应链空白，海外产能退出加剧供应不确定性，长期或重塑全球产业格局 [5] 投资工具与策略 - 化工ETF（516020）覆盖化工全细分领域，50%仓位集中于万华化学等大市值龙头，50%布局磷肥、氟化工等细分龙头 [6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与化工板块投资 [6]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格一度上涨超1%，截至发稿涨幅为0.76% [1] - 成分股中锂电、钾肥、树脂等板块个股表现强势，天赐材料大涨超4%，盐湖股份、蓝晓科技、多氟多等涨超3%，恩捷股份、扬农化工、新宙邦等多股涨超2% [1] 行业现状与挑战 - 国内化工行业陷入"扩产-压价-亏损"的恶性循环，资源重复投入导致低效扩张，产品价格持续走低，行业整体盈利能力恶化 [2] - 华鑫证券建议通过反内卷约束产能供给，破除行业长期内卷，促进行业良性循环 [2] 龙头企业优势 - 行业龙头企业有望显著受益，因其无落后产能、规模与产业链优势突出、成本最低、盈利能力较强且弹性大 [3] - 龙头企业市占率高，利润体量大，可能实现历史级别的利润 [3] 估值与配置时机 - 细分化工指数市净率为2.07倍，处于近10年24.85%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 行业未来展望 - 天风证券指出，在"反内卷"背景下，化工领域可能针对绿色低碳、节能减排等成本要素重新定价，推动类似供给侧改革的成效 [4] - 德邦证券认为本轮扩产周期接近尾声，行业或迎新一轮供给侧改革，中国化工企业正加速抢占全球市场份额，行业有望进入长景气周期 [5] 投资策略 - 建议关注周期属性强的基础化工产品及拥有成本优势的化工龙头上市公司 [4] - 化工ETF（516020）覆盖化工各细分领域，近5成仓位集中于大市值龙头股（如万华化学、盐湖股份），其余5成布局磷肥、氟化工等细分龙头 [5]

股东大会基本情况 - 公司本次股东大会有表决权股份总数为1,905,724,921股[7] - 本次会议通过现场和网络投票的股东（股东代理人）合计1,279人，代表股份759,910,810股，占公司有表决权股份总数的39.8752%[7][8] 议案表决情况 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，同意759,143,530股，占出席会议股东（股东代理人）所持有效表决权的99.8990%[10] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》同意759,088,530股，占比99.8918%[21] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》同意759,111,330股，占比99.8948%[23] - 《关于投保董事、监事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》同意40,727,261股，占比74.2862%[37] 会议结果 - 第1项至第8项议案经出席会议股东（股东代理人）所持有效表决权的三分之二以上通过，其余议案经出席会议股东（股东代理人）所持有效表决权的过半数通过[38] - 公司本次会议的召集、召开程序及表决程序和结果均合法有效[40]

会议参与情况 - 参加股东大会股东及代表1279人，代表股份759,910,810股，占比39.8752%[5] - 现场投票股东及代表11人，代表股份706,029,283股，占比37.0478%[5] - 网络投票股东1268人，代表股份53,881,527股，占比2.8274％[5] 议案表决情况 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》同意票占比99.8990％[7] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》同意票占比99.8918％[17] - 《关于投保董事等责任保险的议案》同意票占比74.2862%[30] 其他情况 - 法律顾问认为会议召集、召开程序合法有效[32] - 备查文件含股东大会决议和法律意见书[33]

大宗交易总体情况 - 7月21日A股大宗交易总成交额17.17亿元 涉及75只个股 [1] - 上汽集团成交额1.57亿元位列第一 天味食品1.55亿元次之 四方股份1.07亿元第三 [1] 交易价格特征 - 平价成交个股10只 溢价成交5只 折价成交60只 [1] - 江苏神通溢价率2.64%最高 金地集团1.83%次高 民生银行1.11%第三 [1] - 朗科智能折价率27.09%居首 节能铁汉25.78%次之 贝达药业22.86%第三 [1] 机构买入动向 - 机构专用席位买入上汽集团1.57亿元 徐工机械1.04亿元 密尔克卫7759.75万元 [2] - 机构买入四方股份7208.2万元 风语筑5524.33万元 兴发集团4856万元 [2] - 机构买入中孚实业4680万元 民爆光电4482.4万元 北方铜业3087.67万元 [2] 机构卖出动向 - 机构专用席位卖出北方铜业3087.67万元 金盾股份1589.52万元 新强联353.1万元 [2] - 机构卖出中科软219.72万元 ST晨鸣75.9万元 [2]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润543.56万元，加权平均基金份额本期利润0.0535元[2] - 第二季度基金净值增长率8.05%，截至7月18日单位净值0.763元[2] - 近三个月复权单位净值增长率20.21%，同类排名71/615；近半年增长率15.27%，排名181/615；近一年增长率28.91%，排名143/584[3] - 近三年复权单位净值增长率-24.62%，同类排名239/324[3] - 近三年夏普比率-0.1203，同类排名208/319[8] - 近三年最大回撤50.01%，同类排名57/322；2024年一季度单季度最大回撤23.65%[10] 基金规模与持仓 - 截至2025年二季度末基金规模7381.12万元[2][14] - 近三年平均股票仓位84.93%（同类平均83.26%），2022年末最高仓位89.48%，2025年上半年末最低仓位74.39%[13] - 二季度末十大重仓股为宁德时代、零跑汽车、厦钨新能、天赐材料、盛新锂能、赣锋锂业、华盛锂电、中矿资源、天齐锂业、利元亨[17] 投资策略与行业观点 - 新能源行业2024年底迎来供给侧转折点，2025年电池与风电产能利用率提升且价格好转，ROE进入上升阶段[2] - 基金配置重点包括电池中上游、风电零部件、新能源整车，报告期内增配固态电池与服务器电源板块[2] - 2025年固态电池进入验证阶段，电池厂为2026年小批量生产做准备，重点关注固态电池设备、固态电解质及新型负极环节[2] 基金经理信息 - 基金经理熊哲颖管理3只基金，截至7月18日其管理的华安低碳生活混合A近一年收益率30.19%，华安新能源主题混合A收益率28.91%[2]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润470.57万元，加权平均基金份额本期利润0.004元 [2] - 二季度基金净值增长率为0.46%，截至二季度末基金规模为20.59亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为8.86%，同类排名34/44 [3] - 近半年复权单位净值增长率为6.97%，同类排名22/44 [3] - 近一年复权单位净值增长率为33.18%，同类排名7/44 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-44.60%，同类排名21/31 [3] - 近三年夏普比率为-0.3224，同类排名18/31 [8] - 近三年最大回撤为63.37%，同类排名3/31 [10] - 单季度最大回撤出现在2022年三季度，为24.88% [10] 基金投资策略 - 长期投资于先进制造股票，重点配置新能源锂电池和智能驾驶相关资产 [2] - 企业盈利修复可能超越预期，市场估值修复空间大概率超越预期 [2] - 近三年平均股票仓位为91.71%，高于同类平均87.6% [13] - 2023年末基金达到94.62%的最高仓位，2021年上半年末最低为79.98% [13] 基金持仓情况 - 持股集中度较高，持股标的较为稳定 [18] - 十大重仓股包括宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、科达利、天奈科技、豪威集团、新宙邦、华友钴业、湖南裕能、天赐材料 [18] 基金经理信息 - 基金经理姚志鹏和熊昱洲共同管理2只基金近一年均为正收益 [2] - 嘉实产业先锋混合A近一年复权单位净值增长率达48.83% [2] - 嘉实新能源新材料股票A近一年复权单位净值增长率为33.18% [2]