会议信息 - 公司第六届董事会2025年第十一次会议10月16日发通知，10月23日通讯表决召开[2] - 会议应到、实到董事均为9人，由董事长郜洪青主持[2] 审议情况 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》，表决9票同意，0票反对和弃权[3][4] 公告与文件 - 相关公告同日刊登在指定媒体及巨潮资讯网[4] - 备查文件有两次会议决议[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为54.01亿元，比上年同期增长44.14%[5] - 年初至报告期末营业收入为145.52亿元，比上年同期增长55.92%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，比上年同期下降36.93%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为6.53亿元，比上年同期微增0.54%[5] - 营业总收入同比增长55.92%至145.52亿元，主要因矿服板块规模扩大及并表雪峰科技[13] - 归属于母公司股东的净利润微增0.54%至6.53亿元，增长远低于营收，主要受矿服板块毛利率下滑影响[13] - 营业总收入从93.33亿元增长至145.52亿元，增幅达55.9%[27] - 净利润从8.74亿元增长至11.90亿元，增幅达36.2%[28] - 归属于母公司股东的净利润为6.53亿元，较上期6.50亿元略有增长[28] - 少数股东损益从2.24亿元大幅增长至5.37亿元，增幅达139.8%[28] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.8670元，略高于上期的0.8590元[29] - 综合收益总额为11.90亿元，归属于母公司所有者的部分为6.53亿元，归属于少数股东的部分为5.37亿元[29] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，比上年同期大幅下降224.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额由正转负，同比下降224.56%至-2.36亿元，因矿服板块回款增幅小及应付票据兑付增加[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-16.92亿元，公司投资并购活动规模较去年扩大[15] - 筹资活动产生的现金流量净额同比大增209.79%至10.41亿元，因公司为并购业务扩大融资规模[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，相比上期的1.89亿元由正转负[31] - 销售商品、提供劳务收到的现金为114.74亿元，相比上期的76.57亿元增长49.9%[30] - 购买商品、接受劳务支付的现金为84.10亿元，相比上期的54.61亿元增长54.0%[30] - 支付给职工及为职工支付的现金为20.85亿元，相比上期的12.24亿元增长70.3%[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-16.92亿元，相比上期的-16.35亿元净流出略有扩大[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为10.41亿元，相比上期的3.36亿元增长209.7%[31] - 现金及现金等价物净增加额为-8.78亿元，期末余额为17.55亿元[31] - 取得借款收到的现金为39.85亿元，相比上期的28.81亿元增长38.3%[31] 资产和负债变动 - 报告期末总资产为315.64亿元，比上年度末增长60.61%[5] - 报告期末应收账款为49.14亿元，比期初增长93.86%[11] - 报告期末预付款项为5.49亿元，比期初大幅增长689.23%[11] - 报告期末存货为15.20亿元，比期初增长288.71%[11] - 报告期末交易性金融资产为3.31亿元，比期初下降76.56%[11] - 固定资产同比增长148.39%至68.36亿元，主要系报告期内并表雪峰科技所致[12] - 商誉同比增长66.11%至34.78亿元，因报告期内并表雪峰科技及大连长之琳[12] - 长期借款同比增长41.07%至59.04亿元，因并表雪峰科技、大连长之琳及公司业务发展需要[12] - 少数股东权益同比大幅增长503.72%至79.59亿元，主要系报告期内并表雪峰科技所致[12] - 投资性房地产同比激增2875.41%至3.32亿元，主要系报告期内并表雪峰科技所致[12] - 公司货币资金期末余额为2,056,894,468.93元，较期初2,883,237,163.90元减少28.66%[24] - 公司交易性金融资产期末余额为331,344,806.00元，较期初1,413,462,111.19元减少76.56%[24] - 公司应收票据期末余额为1,204,743,648.78元，较期初899,563,068.61元增长33.93%[24] - 公司应收账款期末余额为4,914,131,017.84元，较期初2,534,850,367.81元增长93.86%[24] - 公司总资产从196.52亿元增长至315.64亿元，增幅达60.6%[25][26] - 短期借款从7.63亿元增长至13.26亿元，增幅达73.7%[25] - 长期借款从41.85亿元增长至59.04亿元，增幅达41.1%[26] - 存货从3.91亿元大幅增长至15.20亿元，增幅达288.9%[25] - 合同资产从14.29亿元增长至20.61亿元，增幅达44.3%[25] - 商誉从20.94亿元增长至34.78亿元，增幅达66.1%[25] 投资与并购活动 - 公司对子公司宏大防务增资16.2亿元人民币以支持其对外投资并购[20] - 子公司宏大防务以现金10.2亿元收购大连长之琳科技股份有限公司60%的股权[20] 股东回报与捐赠 - 公司向全体股东每10股派发现金股利2元人民币，共计派发不超过150,723,102.20元[21] - 公司全资子公司宏大爆破工程集团有限责任公司向广州市慈善会捐赠人民币950万元[21] 股权结构 - 控股股东广东省环保集团及其子公司合计持有公司股份207,304,873股，占总股本的27.28%[17] - 郑明钗与一致行动人合计持有公司股份40,232,137股，占总股本的5.29%[17]

股价与融资交易表现 - 10月22日公司股价下跌5.35%，成交额为7.38亿元 [1] - 当日融资买入额为4784.93万元，融资偿还额为5183.94万元，融资净卖出399.01万元 [1] - 截至10月22日，融资融券余额合计6.44亿元，其中融资余额6.42亿元，占流通市值的2.26%，该余额超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 当日融券偿还与卖出均为1000股，融券卖出金额3.79万元，融券余量7.35万股，融券余额278.34万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1988年5月14日，于2012年6月12日上市，总部位于广东省广州市 [2] - 主营业务为矿山爆破开采一体化服务，包括民爆器材、矿山基建剥离、爆破方案设计等 [2] - 主营业务收入构成为：露天矿山开采58.54%，工业炸药12.43%，地下矿山开采11.82%，化工产品10.47%，起爆器材2.68%，液化天然气2.39%，防务装备0.88%，其他0.80% [2] 股东结构与财务业绩 - 截至最新统计期，股东户数为2.61万户，较上期减少22.89%，人均流通股为25265股，较上期增加29.68% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入91.50亿元，同比增长65.64%，归母净利润为5.04亿元，同比增长22.05% [2] - A股上市后累计派发现金分红22.48亿元，近三年累计派现12.88亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）新进为第三大流通股东，持股1500.08万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）新进为第八大流通股东，持股797.18万股 [3] - 广发中小盘精选混合A（005598）为第九大流通股东，持股723.44万股，较上期减少65.78万股 [3] - 广发创新升级混合（002939）新进为第十大流通股东，持股690.13万股 [3] - 香港中央结算有限公司和广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东之列 [3]

指数整体表现 - 深证国企ESGR指数10月22日报收1592.08点，下跌0.02% [1] - 指数当日成交额为301.97亿元，换手率为0.94% [1] - 指数成份股中24家上涨，21家下跌，通裕重工领涨3.95%，广东宏大领跌5.35% [1] 十大权重股表现 - 前三大权重股为海康威视（权重9.64%）、京东方A（权重9.31%）、五粮液（权重8.62%） [1] - 十大权重股中涨幅最大为海康威视，上涨2.73% [1] - 十大权重股中跌幅较大为招商蛇口（-1.50%）、中航光电（-1.43%）、浪潮信息（-1.03%） [1] 成份股资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出3.4亿元，游资净流入2.14亿元，散户净流入1.26亿元 [1] - 海康威视获主力资金净流入3.74亿元，净占比11.31% [2] - 中材科技、云铝股份、中钨高新分别获主力资金净流入1.41亿元、1.37亿元、1.11亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 10月22日公司股价下跌5.05%，报收37.99元/股 [1] - 当日成交额为3.32亿元，换手率为1.30% [1] - 公司总市值为288.72亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1988年5月14日，于2012年6月12日上市 [1] - 主营业务为矿山爆破开采及相关服务，其中露天矿山开采收入占比最高，达58.54% [1] - 其他主要业务收入构成包括：工业炸药12.43%，地下矿山开采11.82%，化工产品10.47% [1] 基金持仓情况 - 建信基金旗下建信新材料精选股票发起A基金二季度重仓持有公司股票5.48万股，占基金净值比例3%，为公司第七大重仓股 [2] - 该基金成立于2023年8月22日，最新规模为3830.67万元 [2] - 该基金今年以来收益率为50.01%，近一年收益率为54.29%，成立以来收益率为88.22% [2] 基金经理信息 - 建信新材料精选股票发起A基金经理为李梦媛，累计任职时间为1年345天 [2] - 李梦媛现任基金资产总规模为6191.92万元，任职期间最佳基金回报为84.06% [2]

板块整体表现 - 化工板块于10月21日震荡上行，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格截至发稿上涨0.55% [1] - 板块内民爆用品、钾肥、锂电、其他化学原料等细分领域个股涨幅居前 [1] - 具体成分股中，广东宏大、亚钾国际涨幅均超过3%，藏格矿业涨超2%，杭氧股份、新宙邦、易普力等多股涨超1% [1] 领涨成分股详情 - 广东宏大（002683）上涨3.46% [2] - 亚钾国际（000893）上涨3.49% [2] - 藏格矿业（000408）上涨2.35% [2] - 杭氧股份（002430）上涨1.83% [2] - 新宙邦（300037）上涨1.68% [2] - 易普力（002096）上涨1.53% [2] 政策与行业基本面催化因素 - 重要会议于10月20日至23日在北京召开，研究制定“十五五”规划建议，“反内卷”有望成为重要内容，可能催化化工行业供给侧优化 [2] - 结合供需格局，部分处于底部的子行业有加速反转机会，包括涤纶长丝、有机硅、PET瓶片、己内酰胺、醋酸、氨纶、PC等，这些领域终端需求增速快且产能扩张已结束或即将结束，并维持高开工率 [2] - 节能降碳、生态环保、能耗双控等系列政策出台，可能引领化工行业站上新一轮周期起点 [4] - 海外方面，因能源费用及人工成本高企，欧美化工企业出现关停产能、收并购及产能东迁趋势，中国化工品全球市占率持续提升，在全球供应链中的地位显著增强 [4] 板块估值水平 - 截至10月17日，化工ETF（516020）标的指数（细分化工指数）市净率为2.22倍，位于近10年来35.62%分位点的低位，显示中长期配置性价比凸显 [3] 投资策略与工具 - 建议关注过去几年扩张少且行业开工率相对高的行业，以及供给侧结构性优化背景下的弹性及优势品种 [4] - 借道化工ETF（516020）布局效率较高，该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][5] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）进行布局 [5]

公司股价与融资交易 - 10月20日公司股价下跌0.13%，成交额为3.71亿元 [1] - 当日融资买入3254.22万元，融资偿还1891.38万元，融资净买入1362.84万元 [1] - 截至10月20日，融资融券余额合计6.28亿元，其中融资余额6.25亿元，占流通市值的2.16%，超过近一年70%分位水平 [1] - 融券余量为7.18万股，融券余额为277.87万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市，成立于1988年5月14日，于2012年6月12日上市 [2] - 主营业务为露天矿山开采（占收入58.54%）、工业炸药（12.43%）、地下矿山开采（11.82%）、化工产品（10.47%）等 [2] - 截至9月19日，股东户数为2.61万，较上期减少22.89%，人均流通股为25265股，较上期增加29.68% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入91.50亿元，同比增长65.64% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为5.04亿元，同比增长22.05% [2] - A股上市后累计派现22.48亿元，近三年累计派现12.88亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）新进为第三大流通股东，持股1500.08万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）新进为第八大流通股东，持股797.18万股 [3] - 广发中小盘精选混合A（005598）为第九大流通股东，持股723.44万股，相比上期减少65.78万股 [3] - 广发创新升级混合（002939）新进为第十大流通股东，持股690.13万股 [3] - 香港中央结算有限公司和广发科技创新混合A（008638）退出十大流通股东之列 [3]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工行业处于周期底部修复阶段，建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行布局 [3] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 钛白粉行业出现底部修复机遇，头部企业开启全球化布局，供给进一步集中，叠加海外地产景气有望向上及贸易摩擦边际缓和，盈利有望回暖 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油供应预期非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长；需求方面全球GDP维持2.8%增速，但受特朗普关税政策影响增速有所放缓；地缘事件缓解，油价维持低位 [4] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳；9月全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [5] 细分行业动态与产品价格 - 石油化工：截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2%；WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [9] - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌3.5%至4335元/吨，MEG价格环比下跌2.0%至4145元/吨，POY环比下跌2.3%至6450元/吨 [9] - 化肥：尿素本周出厂价1550元/吨，环比上升0.6%；一铵价格3300元/吨，环比下跌0.6%；二铵价格3480元/吨，环比持平 [10] - 农药：市场处于淡旺季备货转换期，双草价格持稳，阿维菌素精粉价格下调1万元/吨至44万元/吨，吡唑醚菌酯价格下调0.1万元/吨至14.6万元/吨 [10] - 氟化工：R22市场均价16000元/吨，环比下调17000元/吨；R134a市场均价53000元/吨，环比上调1000元/吨 [11] - 钛白粉：价格13300元/吨，环比持平，成本高压与出口利好驱动下价格重心上移，市场稳中看涨 [12] - 新能源汽车相关：电解钴价格37.7万元/吨，环比上调3.2万元/吨；三元材料523报价136元/千克，环比上调14元/千克；碳酸锂均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [13] 投资布局建议 - 纺服链：关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源等）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团等）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份等）、农药（扬农化工、新安股份等） [3] - 出口链：关注氟化工（巨化股份、三美股份等）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）等 [3] - “反内卷”受益：关注纯碱（博源化工、中盐化工等）、民爆（雪峰科技、易普力等） [3] - 成长领域：半导体材料（雅克科技、鼎龙股份等）、面板材料（瑞联新材、莱特光电等）、合成生物材料（凯赛生物、华恒生物）等 [3]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 钛白粉大厂开启全球化布局，行业处于周期底部，盈利有望底部回暖 [3][4] - 全球钛白粉供给进一步集中，国内中小企业亏损已至现金流以下 [3][4] - 国内钛白粉40%以上用于出口，与海外房地产景气关联度较大，美联储降息强化，海外地产景气有望向上 [3][4] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，贸易摩擦边际缓和，叠加反内卷预期，行业迎来修复机遇 [3][4] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [4] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [4] 行业动态 - 原油供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [5] - 原油需求方面，全球GDP维持2.8%增速，但特朗普关税政策影响下，需求增速有一定放缓 [5] - 地缘方面，俄乌及巴以事件有望缓解，油价仍将维持低位 [5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [5] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳 [6] - 9月份全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [6] 化工产品价格与市场表现 - 截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2% [10] - WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [10] - PTA价格环比下跌3.5%，报于4335元/吨 [10] - MEG价格环比下跌2.0%，报于4145元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下跌2.3%，报于6450元/吨 [10] - 国内尿素出厂价为1550元/吨，环比上周均价上升0.6% [11] - 钛白粉价格为13300元/吨，环比上周均价持平 [14] - 聚合MDI价格为14400元/吨，环比上周均价下跌4.0% [14] - 纯MDI价格为18200元/吨，环比上周均价上升0.8% [14] - 碳酸锂市场均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [16] - 六氟磷酸锂均价7.9万元/吨，环比上调1.1万元/吨 [16]

股价与交易表现 - 10月17日盘中股价下跌2.00%至39.18元/股，成交额1.66亿元，换手率0.63%，总市值297.77亿元 [1] - 当日主力资金净流出179.28万元，特大单净买入37.12万元，大单净流出216.39万元 [1] - 近5个交易日股价下跌11.24%，但今年以来累计上涨51.65%，近20日和近60日分别上涨8.86%和6.09% [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入91.50亿元，同比增长65.64%，归母净利润5.04亿元，同比增长22.05% [2] - 主营业务收入构成为：露天矿山开采58.54%，工业炸药12.43%，地下矿山开采11.82%，化工产品10.47% [2] - 公司A股上市后累计派现22.48亿元，其中近三年累计派现12.88亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至最新数据股东户数为2.61万，较上期减少22.89%，人均流通股增至25265股，较上期增加29.68% [2] - 富国天惠成长混合、广发小盘成长混合、广发创新升级混合为新进十大流通股东 [3] - 广发中小盘精选混合持股减少65.78万股，香港中央结算有限公司和广发科技创新混合退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [2] - 所属概念板块包括基金重仓、并购重组、民爆、一带一路、中盘等 [2]