公司人事变动 - 广东宏大董事、副总经理郑祥妙因工作调整辞去董事及董事会可持续发展委员会委员职务 [1] - 郑祥妙辞职后仍保留副总经理职务 [1] - 公司选举马英华为第六届董事会职工董事 任期至第六届董事会届满 [1]

人员变动 - 董事郑祥妙因工作调整辞职，原任期至2026年2月6日[2] - 郑祥妙未持有公司股份[2] - 马英华当选公司第六届董事会职工董事，任期至届满[4] - 马英华出生于1978年1月，2005年5月至今任职，持有27,859股[5] 其他 - 公告发布于2025年8月19日[6] - 郑祥妙辞职不影响董事会正常运行[2] - 第六届董事会特定董事人数不超总数二分之一[4]

基金经理朱少醒的投资表现 - 朱少醒自2005年掌舵富国天惠精选成长以来，创造了20年15.14%的年化回报，累计收益率达1520.22%，远超同期沪深300的381.24% [2][3] - 2021年后基金净值最大回撤近50%，近三年大幅跑输业绩基准，规模从峰值445亿元缩水至235亿元 [2][4] - 投资风格为"精选个股+长期持有"，股票仓位长期维持在90%左右，行业配置均衡，单一行业占比不超30% [3] 贵州茅台持仓变化 - 贵州茅台是标志性持仓，截至2025年二季度已连续22个季度出现在前十大重仓股中 [8] - 2019年下半年大举加仓，持股量从3万股增至2021年一季度的80万股，股价从1000元/股涨至最高2300元/股 [8] - 2021年核心资产崩盘后仍持续加仓，截至2021年年报持有132万股，2025年二季度减仓至100万股 [8][9] - 2025年1-7月贵州茅台股价下跌4.89%，成为拖累基金业绩的主要原因 [9] 投资组合调整与新持仓 - 前十大重仓股集中度从50%下降至34.98% [6] - 2025年二季度新进广东宏大（002683.SZ），该公司2024年营收136.52亿元（+17.61%），净利润11.72亿元（+20.61%），2025年一季度营收增长66.14%，净利润增长76.06% [10] - 选择逻辑基于军民融合政策、民爆行业集中度提升、军工业务贡献增量及ROE持续提升（从2020年7.65%至2024年13.83%） [10] - 当前A股估值处于有吸引力位置，未来仍将致力于在优质股票中寻找价值 [11]

核心观点 - 新疆煤化工产业迎来黄金发展期，受益于国家能源战略转向和一带一路政策红利，资源优势显著[8][11] - 新疆国企改革加速推进，资产整合与证券化空间巨大，重点关注背靠优势资源的本地国企[11][12] - 新疆煤化工项目经济性优势突出，自产煤制烯烃相比外购路线成本优势达1900-2900元/吨[10] - 建议关注两条投资主线：煤化工产业链（资源转化、服务商、设备商）和国企改革标的[12][13] 新疆指数表现 - 本周新疆指数117.47（-0.36%），煤化工投资指数112.28（-0.51%），国企改革指数119.88（-0.99%）[15] - 涨幅前三：新疆交建（+18.03%）、洪通燃气（+15.80%）、ST天山（+7.02%）；跌幅前三：西域旅游（-10.22%）、广东宏大（-7.97%）、西部黄金（-5.77%）[15][19] - 新疆交建上涨主因独库高速公路取得突破性进展[1] 重点项目进展 - 中和合众100万吨醋酸项目投料试车，为西北最大醋酸生产基地，一期投资50亿元，预计年产值超100亿元[1] - 新疆山能化工80万吨煤制烯烃项目完成甲醇制烯烃装置EPC招标，总投资2086亿元[38] - 新疆信汇峡60万吨粗芳烃加氢装置投产并实现满负荷运行[38] - 伊吾疆纳50万吨煤焦油加氢装置产出合格产品[38] 煤化工产业优势 - 运输瓶颈突破：疆煤外运铁路扩容，西气东输管道建成，液体管输即将落地[11] - 成本优势显著：准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，综合优势1900元/吨[10] - 工艺先进性：采用低压羰基合成技术，节水30%、硫回收率99.9%[1] - 产业集群效应：哈密市已有20余家大型企业落地，2025年产值预计突破500亿元[38] 价格数据跟踪 - 煤炭价格：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价197元/吨[19][28] - 化工产品：新疆甲醇1730元/吨（较华东低610元/吨），尿素1561元/吨（较山东低139元/吨）[19] - 运输价格：伊吾县淖毛湖-宁夏惠农汽运255元/吨[19] - 产量数据：2025年6月新疆原煤产量5392.30万吨（同比+25.53%）[19] 投资标的建议 - 资源转化类：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康[12][13] - 配套服务类：雪峰科技、广东宏大、易普力等民爆及运输企业[13] - 设备工程类：东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学等[13] - 国企改革类：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等[13]

会议信息 - 股东会由董事会于2025年8月2日公告召集[5] - 现场会议于2025年8月18日15:30召开[5] - 网络投票于2025年8月18日9:15 - 15:00进行[5] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人12名，代表股份271,294,129股，占总股本35.6965%[7] - 参加网络投票股东649人，代表股份139,222,125股，占总股本18.3186%[9] 议案投票 - 修订《公司章程》及相关议事规则议案，同意406,796,560股，占比99.0939%[10] - 补选非独立董事议案，同意374,763,568股，占比91.2908%[12]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于8月18日15:30召开[4] - 参会股东661人，代表股份4.10516254亿股，占总股份54.0151%[5] 议案表决 - 《关于修订〈公司章程〉及相关议事规则的议案》大股东同意4.0679656亿股，占出席会议大股东所持股份99.0939%[7] - 《关于修订〈公司章程〉及相关议事规则的议案》中小股东同意9895.2807万股，占出席会议中小股东所持股份96.3771%[8] - 《关于补选非独立董事的议案》大股东同意3.74763568亿股，占出席会议大股东所持股份91.2908%[10] - 《关于补选非独立董事的议案》中小股东同意1.01898215亿股，占出席会议中小股东所持股份99.2459%[11] 其他 - 见证律师认为本次股东会程序合法合规，表决结果有效[12] - 备查文件包括股东会决议和律师法律意见[13]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"推荐" [4] 核心观点 - 1-7月电力、水运水利固定资产投资同比高增，其中电力/热力/燃气及水生产和供应业投资同比+21.5%，水上运输业投资同比+18.9%，水利管理业投资同比+12.6% [3][6] - 房地产开发投资持续下滑，1-7月全国房地产开发投资5.36万亿元同比-12%，住宅投资4.12万亿元同比-10.9%，房屋新开工面积3.52亿㎡同比-19.4% [6] - 水泥行业"反内卷"政策推进，7月中国水泥协会发布文件要求实际产能大于备案产能的企业补齐差额，行业自律加强 [7] - 重大水利工程如雅鲁水电项目（总投资1.2万亿元）、三峡水运新通道（静态投资766亿元）带动工程建材需求 [7][8] - 新疆基建投资增量显著，新藏铁路公司成立（注册资本950亿元），铁路全长1980公里将提升区域投资弹性 [10] 细分行业数据 水泥 - 全国水泥市场价格340.33元/吨，重点地区企业平均出货率45.8% [2] - 分区域：东北推涨60元/吨（执行错峰减产70%），华东推涨30元/吨（江苏错峰15天），西南普遍推涨20-30元/吨（四川错峰20天） [23][26][27][48][53][65][67] - 全国水泥磨机开工率41.91%，环比上升6.2个百分点 [26] 玻璃 - 浮法玻璃均价1235.66元/吨，周环比下跌39.24元/吨（跌幅3.08%），管道气燃料玻璃毛利亏损77.99元/吨 [23][73] - 光伏玻璃价格持平：2.0mm镀膜面板10.5-11元/㎡，3.2mm镀膜18.5-19元/㎡ [2][79] 玻纤 - 无碱粗纱主流价3150-3700元/吨（均价3521.25元/吨同比-4.25%），电子纱G75报价8300-9200元/吨（周跌1.86%） [2][85][91] 重点推荐标的 建材板块 - 业绩高增：三棵树25H1营收58.16亿元（+0.97%），归母净利4.36亿元（+107.53%） [7] - 水泥龙头：华新水泥、海螺水泥（成本优势），上峰水泥、塔牌集团 [1][7] - 防水提价：东方雨虹、科顺股份 [1][7] - 高分红：伟星新材、兔宝宝（估值低位） [1][7] 工程及民爆 - 岩土工程：中岩大地（雅鲁水电项目受益） [7] - 水电施工：中国电建、中国能建 [1][7] - 民爆整合：高争民爆（西藏需求）、广东宏大（收购雪峰科技）、国泰集团（江西区域） [1][7][8] 工业涂料 - 松井股份：电芯绝缘UV喷墨打印技术全球首创，25Q1乘用车涂料同比+78.17% [1][10] - 麦加芯彩：取得挪威船级社防污漆证书，船舶涂料国产替代加速 [1][10]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）8月14日盘中价格下跌0.74%至0.667元，成交数据包含外盘17.40万和内盘15.82万，总成交额2221.56万元 [1][2] - 涂料油墨、民爆用品、氯碱等细分板块领跌，三棵树下跌2.20%、广东宏大下跌2.01%、航锦科技下跌1.85%、蓝晓科技下跌1.43%、天赐材料下跌1.21% [1][2] - 细分化工指数市净率2.09倍，处于近10年26.61%分位点低位 [3] 行业基本面与竞争格局 - 欧洲产能持续退出与中国新增产能扩张放缓推动供给侧改革，制造业反内卷行动优化行业竞争格局 [2] - 头部企业ROA高于2015年底部水平且显著优于海外同行，海外企业出清进一步改善竞争环境 [3] - 化工行业固定资产累计投资完成额于2025年5月转负，显示行业接近周期底部 [3] 全球竞争力与供需结构 - 中国化工企业成本与效率优势稳固，龙头企业进入业绩长周期上行阶段 [3] - 供给端受限行业随需求回升景气度持续提升，开工率普遍高于65% [3] - 反内卷政策可能提前确认化工周期反转起点，相比光伏行业过剩程度较轻 [3] 投资策略与工具 - 建议关注供给压缩弹性较大板块及具有相对优势的龙头企业 [4] - 化工ETF（516020）近50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头，其余50%覆盖磷肥、氟化工、氮肥等细分领域 [4][5] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与布局 [5]

行业动态 - 中国有色金属学会等单位主办的"2025矿业前沿与信息化智能化科技年会"在湖北黄石开幕，聚焦矿业信息化智能化发展[1] - 会议展示了矿业领域的新技术和新产品，反映行业向智能化、电动化转型的趋势[1] 公司动态 - 广东宏大下属宏大爆破作为大会协办单位深度参与行业盛会[1] - 宏大爆破旗下宏大时代自主研发的UK-20E纯电动井下运矿车在大会现场发布[1] 产品信息 - UK-20E是一款载重20吨的充换电一体式纯电驱动井下运矿车[1] - 产品专为中小型硬岩矿山设计，可适应3×3米的巷道[1] - 能在长螺旋运输巷道、坡度高达25%的情况下满载稳定运行[1]