| 代码 | | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603977 | 国泰隼才 | 1 | 9.99 | 97.10亿 | 21.65 | | 002783 | 凯龙股份 | ャ | 9.97 | 50.14亿 | 24.66 | | 300139 | 際程科技 | | 4.52 | 82.97亿 | 107.54 | | 002037 | 保利联合 | 长 | 3.53 | 48.19亿 | 30.03 | | 300722 | 新会国科 | | 3.52 | 93.60亿 | 25.95 | | 002827 | 高争民爆 | 奉 | 3.47 | 105亿 | 50.48 | | 002360 | 同德化工 | 1 | 2.61 | 20.57亿 | 4.07 | | 002917 | 受画庫 | | 1.90 | 46.55亿 | 41.08 | | 603375 | 盛景微 | 中 | 1.83 | 37.58亿 | 0.09 | | 002226 | 江南化工 | + | 1.35 | 159亿 | ...

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 消息面上，山西省人民政府近日发布《关于宣布废止124件行政规范性文件的决定》，正式废止2020年8 月17日发布的《关于禁止生产、经营、储存、运输和燃放烟花爆竹的通告》，标志着山西烟花爆竹管理 从"全面禁放"转向"有序管控"。随后，中国烟花爆竹协会发布声明称，协会将积极支持和协助山西调整 烟花爆竹燃放政策的相关工作实施，助力科学精准施策，推动行业健康有序发展。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603977 | 国泰集材 | 1 | 9.99 | 97.10亿 | 21.65 | | 002783 | 凯龙股份 | キ | 9.97 | 50.14亿 | 24.66 | | 300139 | 際程科技 | | 4.52 | 82.97亿 | 107.54 | | 002037 | 保利联合 | 来 | 3.53 | 48.19亿 | 30.03 | | 300722 | 新余国科 | | 3.52 | 93.60亿 | 25. ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示： 1、本次符合解除限售条件的激励对象共计326人，可解除限售股份数量为4,428,745股，占公司当前总股 本的0.5827%。 2、本次解除限售股份上市流通日为2025年12月25日。 广东宏大控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年12月5日召开了第六届董事会2025年第十 二次会议，审议通过了《关于2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的议 案》，鉴于公司2023年限制性股票激励计划的第一个解除限售期解除限售条件已经成就，根据公司2023 年第四次临时股东大会的授权，现拟按照规定为本次限制性股票激励对象办理第一次解除限售相关事 宜。本次符合解除限售条件的激励对象人数为326人，可解除限售股份数量为4,428,745股，占公司当前 总股本的0.5827%。上述可解除限售股份的上市流通日为2025年12月25日。具体情况如下： 一、公司本次限制性股票激励计划实施情况 1、2023年2月7日，公司召开第六届董事会2023 ...

公司股价与交易表现 - 广东宏大今日股价下跌5.8% [1] - 公司股票今日成交额为11.56亿元 [1] - 公司股票今日换手率达到4.39% [1] 龙虎榜交易数据 - 深股通专用席位买入公司股票1.11亿元 [1] - 深股通专用席位同时卖出公司股票9657.63万元 [1] - 四个机构专用席位净卖出公司股票合计1.99亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日召开第六届2025年第十二次董事会会议，审议了《关于修订 <董事会授权管理办法> 的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：矿山开采占比70.36%，民爆及其他收入占比15.11%，能化业务占比12.85%，防务装备占比0.88%，其他行业占比0.8% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为321亿元 [1]

公司股东信息 - 截至10月10日，公司股东人数约为49000户 [2]

公司资质与业务能力 - 公司子公司已取得爆破作业领域的“双一级”资质 [1] - 在此资质基础上，子公司拥有承接及实施铁路建设相关爆破工程的相应资格与技术能力 [1] - 公司能够为铁路基建等项目提供专业服务 [1] 公司发展战略 - 公司将严格按照相关法律法规及监管要求，持续提升核心竞争力与经营管理水平 [1] - 公司将积极把握市场机遇，推动业务健康发展 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月30日，公司股东户数为23,678户，较11月20日减少3,024户，环比降幅为11.32% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计上涨10.32%，期间6个交易日上涨，5个交易日下跌 [2] - 截至12月4日，公司两融余额为9.53亿元，其中融资余额为9.44亿元，自筹码集中以来融资余额增加1.36亿元，增幅为16.81% [2] 公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入145.52亿元，同比增长55.92% [2] - 前三季度公司实现净利润6.53亿元，同比增长0.54% [2] - 前三季度公司基本每股收益为0.8670元，加权平均净资产收益率为10.35% [2] 市场表现与机构观点 - 截至发稿，公司收盘价为42.24元，当日上涨0.62% [2] - 近一个月公司获得2家机构买入评级 [2] - 西南证券于11月6日发布的研报给予公司目标价51.43元 [2]

报告核心观点 - 报告涵盖煤炭行业进口数据分析、波司登公司中期业绩点评以及壶化股份深度研究三大主题 [5] - 煤炭进口量持续收缩但降幅收窄，价格环比回升，四季度行业基本面有望改善 [6] - 波司登品牌羽绒服业务引领营收增长，库存周转效率提升，盈利能力稳健 [7][8] - 壶化股份作为民爆龙头，受益于西部基建及能源保供政策，业绩增长潜力显著 [11][12] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨，深证成指收报13,146.72点，涨幅1.25%，中小板指涨幅最大达1.40% [4] 煤炭行业评论 - 2025年1-10月煤炭累计进口量同比收缩11.0%，10月单月进口量同比下降9.75%、环比下降9.26% [6] - 动力煤和褐煤进口环比减量显著，主要因蒙古国庆闭关及政治风波、印尼雨季影响生产 [6] - 10月全煤种进口均价71美元/吨，环比上涨3.65美元，动力煤和炼焦煤价格涨幅较大 [6] - 蒙古国重申对华出口1亿吨煤炭目标，2025年前10月实际出口6968万吨，年化后与目标仍有差距 [6] - 四季度迎峰度冬需求支撑煤价，建议关注潞安环能、山西焦煤等炼焦煤企业及山煤国际等动力煤企业 [6] 波司登公司业绩点评 - 2025/26财年上半年营收89.28亿元，同比增长1.4%，归母净利润11.89亿元，同比增长5.3% [7] - 品牌羽绒服业务收入65.68亿元，同比增长8.3%，其中主品牌波司登收入57.19亿元，同比增长8.3% [7] - 贴牌加工业务收入20.44亿元，同比下降11.7%，女装业务收入2.51亿元，同比下降18.6% [7] - 加盟渠道库存去化见效，批发渠道收入同比增长7.9%，零售门店净增88家至3558家 [7] - 公司毛利率微升0.1个百分点至50.0%，但主品牌羽绒服毛利率下降1.5个百分点至64.8% [7][8] - 存货周转天数减少11天至178天，经营活动现金流净额收窄至-10.84亿元 [8] 壶化股份深度分析 - 公司为民爆一体化企业，拥有数码电子雷管产能5880万发、工业炸药产能11.4万吨 [11] - 2020-2024年收入复合增长率25.58%，2025年前三季度营收9.7亿元，同比增长24.64% [11] - 受益于山西煤炭产能释放（2025年目标产量13亿吨）及水利投资增长，民爆需求稳定 [11][12] - 通过设立墨脱分公司及合作中铁十九局，切入西藏雅鲁藏布江水电工程市场 [12] - 布局隧道爆破装药机器人技术，并参股成都飞亚航空等军工企业，拓展军工业务 [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.65亿元、3.47亿元、3.87亿元 [12]

投资评级 - 报告首次覆盖壶化股份，给予“买入-B”评级 [1][8] 核心观点 - 壶化股份是山西省民爆行业龙头企业，拥有从上游原材料到下游爆破服务的完整产业链，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业板块 [1][16] - 公司在“一带一路”和西部大开发战略带动下，有望充分受益于西部地区（如新疆、西藏）煤炭、水电等大型基建项目带来的民爆需求增长 [3][8][65] - 通过积极布局电子雷管、智能装药机器人及军工领域，公司致力于提升技术实力和拓展新的增长点 [7][87][103] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65亿元、3.47亿元、3.87亿元，对应市盈率（PE）分别为20倍、15.3倍、13.7倍 [8][9] 公司概况与财务表现 - 公司是集研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的民爆企业，主要产品产能包括：数码电子雷管5880万发、工业炸药11.4万吨、工业雷管2000万发、起爆具2300吨 [1][16] - 2020-2024年，公司营业收入从5.56亿元增长至11.01亿元，复合年增长率（CAGR）为25.58%；归母净利润从0.97亿元增长至1.4亿元，CAGR为13.01% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.7亿元，同比增长24.64%；实现净利润1.46亿元，同比增长40.53% [2] - 2025年上半年，公司主营产品产销量显著提升：工业雷管销量2355.55万发（同比增长29.15%）、工业炸药销量35020.19吨（同比增长44.09%）、起爆具销量815.44吨（同比增长100.53%） [26] - 公司销售毛利率保持在40%左右的水平，期间费用率呈下降趋势，从2020年的30.69%降至2024年的26.56% [28][30] 行业需求与区域机遇 - 山西省计划在2025年新建130座智能化煤矿，确保全年煤炭产量达到13亿吨，煤炭产能释放有望稳定民爆产品在煤炭开采领域的需求 [2] - 2025年前3个月，山西省规模以上工业企业铁矿石原矿产量累计达1113.66万吨，同比增长15.2%；2025年一季度全省开复工各类水利项目721项，落实水利建设投资超92亿元，同比增长4.2%，矿产与水利开发将持续带动民爆需求 [2][56] - 雅鲁藏布江下游水电工程已核准开工，总投资约1.2万亿元，装机容量预计达6000-7000万千瓦，预计将产生巨大的民爆品需求，测算炸药总需求约15-20万吨，雷管总需求约9000万发至1.5亿发 [65][68][69] - 全球炸药和烟火市场规模预计从2024年的319.5亿美元增长至2030年的408.7亿美元，复合年增长率为4.3% [40] 公司战略与业务布局 - 公司积极拓展西部市场，已设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司，并收购甘孜州弘合民爆商务有限责任公司5%股权，以对接和承揽西藏等地区的重大基建项目 [3][70] - 在出口业务方面，公司产品出口至蒙古、缅甸、澳大利亚等20余个国家和地区，2025年上半年出口收入已超过去年全年水平，并新打开俄罗斯、柬埔寨市场 [37] - 公司研制的隧道爆破智能装药机器人已试机成功，该技术可将单次作业时间比人工节省20分钟，作业人员由12-15人降为3人，目前正与西部重点工程积极洽谈应用 [7][97] - 公司已取得军工领域相关资质，工业电雷管、导爆管雷管等产品广泛用于国防工程，并通过参股成都飞亚航空、航天科工火箭等企业进一步扩大军工产业链布局 [7][103] 产品与技术发展 - 电子雷管渗透率持续提高，2024年电子雷管产量占工业雷管总产量的比例已达94.75%，公司自2010年引进数码电子雷管生产线，产品具有高精度、高可靠性和高安全性优势 [45][86] - 公司积极推进电子雷管生产自动化，无线电子雷管科研项目已完成产品设计定型和现场模拟试爆，油气井用电雷管已具备试生产条件 [87] - 起爆具海外市场需求旺盛，公司获工信部新批2000吨专用于出口的产能，累计产能达4300吨，2025年起爆具价格保持向上态势 [90]