证券代码：002500 证券简称：山西证券 公告编号：临2025-035 债券代码：524053.SZ 债券简称：24山证05 山西证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第四期）2025 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 山西证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债 券（第四期）（债券简称：24 山证 05，债券代码：524053.SZ，以下 简称"本期债券"）2025 年付息债权登记日为 2025 年 12 月 4 日。 凡在 2025 年 12 月 4 日前（含当日）买入本期债券的投资者，根据其 在 2025 年 12 月 4 日收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳分公 司登记在册的本期债券数量，享有获得本次付息的权利。 山西证券股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）2024 年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）经中国证券监督管理 委员会"证监许可〔2024〕668 号"文注册公开发行。本期债券将于 2025 年 12 月 5 日支付 2024 年 12 月 5 日 ...

公司荣誉与战略定力 - 公司在2025资本市场高质量发展论坛上荣获三项重量级称号，包括“2025年度最具影响力券商互联网投教基地”、“2025年最佳ESG创新研究案例”以及子公司山证资管获得的“2025年度创新突破券商资管”称号 [1] - 面对复杂市场环境，公司展现出战略定力，资管业务管理规模突破633亿元，并深耕ESG专业研究，实现商业价值与社会价值的共振 [1] 资产管理业务 - 山证资管受托管理总规模达601.99亿元，其中集合资产管理计划规模185.79亿元，单一资产管理计划规模82.55亿元，资产支持专项计划产品规模58.87亿元，公募基金管理规模274.77亿元 [2] - 公司投资策略以“固收为基、多元战略、发展两翼”为核心，旨在平衡收益与风险，应对市场波动和投资者需求 [2] - 公募基金和资管产品已形成固收、绝对收益、主动权益、多策略和投行资管五大产品线，固收产品线因长期稳定业绩在整体规模中占比突出 [3] - 山证资管充分利用母公司山西证券的丰富牌照资源和广泛客户群体，通过内部协同实现差异化突围 [3] ESG研究与创新 - 公司ESG实践以“研究驱动”为核心，将绿色金融与产业研究深度结合，旨在为市场提供专业研究报告，助力地方经济绿色转型 [4] - 公司已连续五年发布《碳中和研究报告合集》，推出10篇具有行业影响力的专题报告，如《我国碳中和政策及投资机会》等 [4] - 公司与复旦大学合作开展《ESG评级与信用评级》及《企业漂绿行为的甄别与ESG投资》两项课题研究，探究企业预测违约概率与ESG评级关联，并深度甄别“漂绿”行为 [5] - 公司积极参加绿色金融相关会议及实地调研，如山西省金融学会绿色金融与转型金融专题讲座、太原市气候投融资研讨会等，持续服务绿色转型发展 [6] 投资者教育 - 公司建成并稳定运行一个国家级实体投资者教育基地和一个省级互联网投资者教育基地，实行差异化定位、协同运作，构建覆盖线上线下的立体化投教服务网络 [6] - 投教基地将“晋商文化”中“诚实守信、稳健经营、经世济民”的精神内核深度融入投教实践，推出“晋商老西儿”系列图文，融合关公、剪纸等山西特色视觉元素 [7] - 互联网投教基地年均举办线上线下活动超两千场，触达投资者数千万人次，形成以文化为纽带、以专业为支撑的投教服务新格局 [7]

公司行动 - 公司通过其香港子公司山证国际向香港红十字会捐赠100万元港币，用于受灾同胞紧急救助及灾后援助 [4] - 公司子公司山证国际向员工发出倡议，号召员工伸出援手、奉献爱心，帮助受灾同胞 [4] - 公司子公司山证国际员工及其家属主动报名参加义工志愿队伍，配合政府与社区的救灾安排，投身支援服务工作 [4] 公司表态 - 公司及子公司山证国际向火灾中不幸遇难的市民及家属表示深切哀悼，向奋战一线的全体救护人员及服务保障人员致以崇高敬意 [4] - 公司将持续关注灾后重建进展，全力以赴支援受灾民众，与香港同胞齐心协力共建家园 [4] 事件背景 - 香港新界大埔屋邨宏福苑多栋住宅楼突发火灾，引起社会各界广泛关注 [3]

公司行动 - 公司通过其香港子公司山证国际向香港红十字会捐赠100万元港币，用于受灾同胞紧急救助及灾后援助 [1] - 公司子公司山证国际向员工发出倡议，号召员工伸出援手、奉献爱心，帮助受灾同胞 [1] - 公司子公司山证国际员工及其家属主动报名参加义工志愿队伍，配合政府与社区的救灾安排，投身各项支援服务工作 [1] 公司表态 - 公司及子公司向本次火灾中不幸遇难的市民及家属表示深切哀悼，向奋战在一线的全体救护人员及所有服务保障人员致以崇高敬意 [1] - 公司表示将持续关注灾后重建进展，全力以赴支援受灾民众，与香港同胞齐心协力共建家园 [1]

文章核心观点 - 山西证券看好四季度煤炭板块投资机会 认为“反内卷”政策旨在保障行业合理利润 煤价不具备大跌基础且存在高位运作预期 四季度迎峰度冬需求可期 煤价具备乐观预期 四季度业绩或好于三季度 板块具备配置价值 若价格长期高位运行 2026年业绩仍具备较大修复空间 [1] 进口煤量价分析 - 进口量方面 1-10月累计进口煤量同比增速为-11.0% 呈现收缩趋势 进口煤当月同比连续8个月保持负增速 但同比负增速持续边际放缓 其中10月进口煤同比降9.75% 环比降9.26% [1] - 分煤种来看 10月四大煤种进口量均呈现环比负增长 其中动力煤和褐煤环比减量较大 [1] - 价格方面 10月当月全煤种进口均价为71美元/吨 维持同比回落趋势 但10月当月环比增3.65美元/吨 分煤种看 全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降 但10月当月各煤种价格均环比增加 其中动力煤和炼焦煤环比涨幅相对更大 [1] 10月进口煤量环比下降原因 - 动力煤和褐煤环比减量较大 主要反映蒙古和印尼的减量 蒙古的减量也在炼焦煤进口上有所反映 [2] - 蒙古煤对华出口减少与运输因素和蒙古国内生产问题有关 一方面 中国国庆期间中蒙口岸闭关7天 减少了有效通关天数 另一方面 10月蒙古爆发总理罢免风波 导致塔本陶勒盖等核心煤矿企业暂缓与中方签订长期运输协议 此外 10月蒙古国煤矿遇到剥离困难等因素 产量下降 [2] - 印尼方面 10月当月雨季影响生产 供应收缩拉高印尼低卡煤价格 而中国电厂受长协履约任务要求优先采购国内长协煤炭 因此对印尼煤采购需求有所下降 [2] 蒙古煤进口前景 - 2025年11月18日 蒙古国总理重申“蒙煤对华出口1亿吨”的目标 [3] - 2025年前10月 蒙古对华煤炭出口量为6968万吨 年化8362万吨 与1亿吨目标仍有距离 [3] - 考虑到产能扩张和市场条件 该目标在2026年仍有指引作用 但在2026年达成存在一定挑战 [3]

华夏基金新增ETF流动性服务商及申购赎回代办机构 - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增国投证券股份有限公司为旗下三只深交所ETF的流动性服务商 这三只基金分别是华夏中证1000ETF（159845）、华夏国证港股通科技ETF（159101）和华夏MSCI中国A50互联互通ETF（159601）[1] - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增山西证券股份有限公司为旗下两只深交所ETF的流动性服务商 这两只基金分别是华夏中证1000ETF（159845）和华夏中证红利质量ETF（159758）[1] 华夏基金新增兴业证券为多只ETF服务商 - 华夏基金管理有限公司于2025年12月1日起新增兴业证券股份有限公司为旗下七只深交所ETF的流动性服务商 涉及的基金范围广泛 包括华夏国证航天航空行业ETF（159227）、华夏中证电网设备主题ETF（159326）、华夏中证红利低波动ETF（159547）、华夏MSCI中国A50互联互通ETF（159601）、华夏中证科创创业50ETF（159783）、华夏恒生生物科技ETF(QDII)（159892）和华夏创业板人工智能ETF（159381）[2] - 自2025年12月1日起 华夏基金管理有限公司旗下部分深交所ETF新增兴业证券股份有限公司为申购赎回代办证券公司 投资者可在该机构办理对应基金的申购、赎回等业务[3] - 投资者可通过华夏基金客户服务电话400-818-6666或公司网站www.ChinaAMC.com查询相关信息及基金申购赎回代办证券公司名单[4]

行业转型核心观点 - 证券行业呈现“攻守兼备”转型图景，以金融科技为“矛”开拓业务，以趣味投教和精细服务为“盾”提升客户信任与黏性，推动从“流量”到“留量”的高质量发展 [1] 金融科技驱动业务创新 - 智能算法重塑投资交易模式，例如国信证券“鑫弈胜T0策略”基于持仓股票通过T0智能算法高频捕捉日内价格波动，智能化执行高抛低吸操作以降低持仓成本和增厚收益 [2] - AI系统承担复杂数据处理与决策支持，山西证券推出以大模型技术为核心的智能化债券交易系统“FICC债券交易机器人”，实时处理报价请求并大幅缩短信息传递时间 [2] - 服务从通用化向精准化场景化迈进，华兴证券多多金App为高阶客户提供超20款交易策略的精准监控与执行，并为上班族、波段交易等不同客户群体设计差异化功能 [3] - 金融科技系统供应商如华为、金证股份支撑行业升级，AI大模型广泛应用于审计风控、研报撰写、精准产品推荐等场景，提升工作效率 [3] - 专家建议将金融科技深度融入战略制定和业务创新全过程，构建前中后台一体化智能运营体系，通过AI大模型打造个性化智慧服务生态 [4] 投资者教育与服务优化 - 趣味投教活动如转盘游戏、交易擂台模拟竞赛、答题赢扭蛋等互动形式吸引大量投资者参与，有效普及金融知识并展示服务温度 [4] - 投资者需求多样化，例如个人养老金投资指导、适合老年人的风险收益平衡理财方案等，为券商精准优化产品与服务指明方向 [5] - 投资者教育是实现从“获客”到“留客”转化的关键环节，帮助树立正确理财观念并引导认知产品体系，奠定深度信任关系基础 [5] - 财富管理转型成为券商核心战略，综合业务有望成为重要增长引擎，趣味化投教活动有助于塑造专业品牌形象并培育长期客户群体 [5] - 财富管理转型深化将带来业绩增量，头部与中小券商分化加剧，数智化能力及差异化产品服务成为竞争关键 [5] 转型路径总结 - 券商以金融科技拓展服务广度与深度，同时以有温度的精细服务夯实用户信任基石，通过“攻守兼备”路径实现以客户为中心的生态重塑 [6]

公司近期动态与荣誉 - 公司于2025年11月19日至21日参加了第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会[1] - 公司在金博会期间，其子公司中德证券荣获“2025中国证券业区域投行君鼎奖”，子公司山证资管荣获“2025中国证券业固收+资管计划君鼎奖”[2] 子公司业务战略与优势 - 中德证券以“服务地方发展、赋能实体经济”为导向，通过“区域深耕+专业服务”双轮驱动，构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务体系[2] - 山证资管秉持“以客户为中心”的核心理念，深度整合母公司资源，以“固收为基”丰富产品矩阵，并通过FOF、MOM等多资产多策略布局助力客户资产配置[3] 公司战略布局与业务重点 - 公司将粤港澳大湾区作为核心战略区域，重点布局FICC业务、跨境投行、资产管理等板块，形成“境内需求承接+境外服务落地”的闭环服务模式[4] - 公司依托香港子公司山证国际，打造差异化服务体系，旨在实现“本土产业+湾区资源+全球资本”的有效链接，为深圳科技企业提供全周期跨境金融解决方案[4] - 公司积极融入深圳科技生态，通过数字化转型赋能业务发展，打造智能交易平台和风控体系，以提升金融服务质效[4] 行业交流与品牌展示 - 公司副总裁在金博会期间接受专访，分享了公司在湾区战略实践、跨境金融服务、数字化转型与资产管理体系建设等方面的布局与思考[4] - 山证资管总经理在中国证券业资产管理高峰论坛中，分享了公司资产管理体系建设的战略布局与实践成效，阐述了券商资管面临的发展机遇[5] - 公司在金博会主会场开设以“科技赋能·创新服务”为主题的专题展区，通过交互演示和可视化数据，展示了金融科技研发、数字化转型成果及核心业务板块的专业实力[6][7] 公司发展愿景 - 公司将以金博会为纽带，持续深化“以客户为中心”的服务理念，提升金融服务专业性和创新性，并进一步加强在大湾区的战略深耕与数字化转型[7] - 公司致力于打造差异化竞争优势，在服务国家战略和实体经济中实现高质量发展，为推动行业创新发展贡献力量[7]

证券板块整体表现 - 2024年11月24日证券板块整体上涨0.22%，同期上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，国联民生以2.87%的涨幅领涨，首创证券以-2.27%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，证券板块当日主力资金净流出12.83亿元，游资资金净流入3.69亿元，散户资金净流入9.14亿元 [2] 领涨个股表现 - 国联民生收盘价10.40元，涨幅2.87%，成交29.76万手，成交额3.04亿元 [1] - 国盛证券收盘价17.86元，涨幅2.76%，成交44.43万手，成交额7.88亿元 [1] - 兴业证券收盘价6.69元，涨幅2.14%，成交94.10万手，成交额6.25亿元 [1] 领跌个股表现 - 首创证券收盘价20.20元，跌幅-2.27%，成交37.57万手，成交额7.57亿元 [2] - 长江证券收盘价7.92元，跌幅-1.12%，成交84.91万手，成交额6.79亿元 [2] - 西南证券收盘价4.40元，跌幅-0.90%，成交64.22万手，成交额2.84亿元 [2] 个股资金流向 - 国盛证券主力资金净流入4802.51万元，主力净占比6.10%，但游资和散户资金分别净流出2287.57万元和2514.94万元 [3] - 东方证券主力资金净流入3152.71万元，主力净占比6.60% [3] - 申万宏源主力资金净流入2129.78万元，主力净占比4.00%，游资资金净流入1351.80万元 [3]

公司股东情况 - 截至2025年11月20日，公司股东总户数为107,274户 [1]