债券发行 - 本期债券发行总额8亿元，每张100元，期限3年，利率2.89%[5] 兑付兑息 - 每手“22山证05”兑付兑息金额1028.9元（含税）[8] - 债权登记日及最后交易日为2025年7月24日，兑付兑息日和摘牌日为2025年7月25日[3][9] 信用评级 - 本期债券主体信用等级为AAA，评级展望稳定[5][6] 税收政策 - 个人（含证券投资基金）利息所得税税率20%，由付息网点代扣代缴[13] - 2021.11.7 - 2025.12.31，境外机构投资境内债券利息收入暂免征税[13]

山西"专精特新"专板首批企业集中入板 - 首批203家企业登陆山西"专精特新"专板，其中25家为专精特新"小巨人"企业，涉及24个行业[1][3] - 入板企业可获得规范化股改、投融资对接、转板上市培育等一揽子综合金融服务[3] - 活动发布了"专板投资""专板贷款""科创-专精特新保"等专属金融产品，打造"投贷担一体化"链条式服务[2] 活动组织与参与方 - 活动由山西金控集团主办，山西股权交易中心和山西证券联合承办，北交所、深交所科融通V-Next等协办[1] - 北交所副总经理王云龙受邀出席，200余人参加活动仪式[1] - 山西股权交易中心与东方证券、中磁科技、山西证券、山西虹安科技就新三板"绿色通道"项目签约[2] 企业行业分布与支持措施 - 入板企业涉及通用设备制造业、电气机械和器材制造业、信息技术服务业等24个行业[3] - 山西金控集团将开展"一月一链"投融资对接、"小微商学院"培训等活动，建立上市陪跑服务体系[4] - 通过天使基金、科技担保、科技保险等金融工具为专精特新企业提供全生命周期金融服务[4] 资本市场对接与服务 - 活动现场3家专精特新企业进行路演，与投资机构实现精准对接[2] - 专家介绍三四板对接情况及资本市场服务体系，帮助企业规划发展路径[2] - 专板将汇聚政策、技术、资本等要素，形成开放协同生态圈[4]

评选背景 - 新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜表彰券商领军人物的管理成就与行业影响力 以创造经济与社会价值为核心标准 [1] - 评价体系基于行业数据 同业评价 网络声量多维度综合指标 数据来源于最近完整年度 [1] 获奖者背景 - 山西证券总经理王怡里获成长发展券商第19名 [1] - 王怡里1973年出生 本科学历 2002年加入山西证券 现任党委副书记 副董事长 总经理 董事会秘书等职 自2010年起担任董事会秘书 2020年起担任现职 [2] 评价方法结构 - 领导力评价由三部分构成：行业数据评价权重40% 机构同业评价权重50% 网络声量评价权重10% [4] - 行业数据评价包含公司规模 经营状况 三方评级 风险控制 员工回报 业务质量等细分维度 [4] - 机构同业评价由券商研究所 独立财富管理机构 媒体高级管理人员组成评审委员会 [5] - 网络声量评价涵盖微博声量 网络热度 媒体报道量等舆情指标 [7][8] 行业数据表现 - 营业收入增长率-9.18% 归母净利润增长率14.86% [5] - 资产回报率0.87% 净资产收益率3.99% [5] - 总资产增长率3.96% 净资产增长率1.26% [5] - 经纪业务利润率76.34% 行业排名第12 投行业务利润率-27.09% 行业排名第38 [5] - 自营业务收益率4.37% 行业排名第10 资管业务利润率41.43% 行业排名第17 [5] 同业评价得分 - 机构同业评价总分81.03分 在50家上市券商中排名第27 在28家行业特色券商中排名第8 [12] - 细分维度得分：前瞻力79.33分 控制力86.11分 创新力78.22分 合规性84.83分 影响力76.68分 [5] - 领导力评估模型权重：前瞻力20% 控制力20% 创新力20% 合规性20% 影响力20% [6] 综合评分结果 - 山西证券综合评分位列成长发展券商第19名 [12] - 行业数据评价67.22分 上市券商排名第39 行业特色券商排名第19 [12] - 网络声量评价72.88分 上市券商排名第41 行业特色券商排名第22 [12]

美元信用锚变迁 - 金本位时期（1913 - 1944），美国1945年黄金储备占比达62%，美元依托黄金崛起，国家信用逐步替代纯粹黄金信用[1][22][25][29][33] - 布雷顿森林体系（1944 - 1973），特里芬难题致黄金储备无法匹配美元扩张需求，1971年尼克松关闭黄金窗口，体系崩溃[1][36][37] - 石油美元体系（1973 - 2008），形成“石油 - 美元 - 美债”闭环，2013年三季度美元在全球外汇储备中份额降至33%，较2001年二季度峰值降24个百分点[2][54][61] - 债务货币化（2008年至今），多轮QE使美债规模激增，截至2024年美国国债总额达35.5万亿美元，占GDP比重超120%，去美元化加速[2][68][69] 美元趋势展望 - 短期（1年内）以弱势震荡为主，市场或低估美联储降息节奏，地缘冲突和美元稳定币利好或带来阶段性反弹[3][85] - 中期（1 - 3年）结构性贬值，货币政策分化、财政可持续性存疑和去美元化推进带来抛压[3][94] - 长期（3年以上）占比回归与经济实力匹配水平，技术驱动的美元稳定币难逆转多极化趋势[3][102] 资产配置建议 - 新兴市场股市吸引力上升，内需导向性股票为配置核心，外资增配有望带动上涨[4][103] - 新兴市场债券受益于美元资产再平衡，但需关注财政负担[4][104] - 黄金配置价值突出，受弱美元计价效应、央行购金需求和地缘风险溢价支撑[4][104]

债券发行概况 - 山西证券股份有限公司获批公开发行不超过人民币70亿元公司债券，注册文号为证监许可【2025】815号 [1] - 本期债券为2025年第二期，发行规模不超过10亿元，发行价格为每张100元，面向专业机构投资者询价配售 [1] - 实际发行规模为10亿元，票面利率1.83%，认购倍数达2.89倍，发行时间为2025年7月18日至7月21日 [1] 资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还公司债券 [1] 投资者及承销机构情况 - 公司董事、监事、高管及持股超5%股东未参与本期债券认购 [1] - 承销机构中德证券及其关联方未参与认购，中信证券及其关联方认购并获配0.2亿元 [2] - 投资者均符合《公司债券发行与交易管理办法》及深交所相关规则要求 [2]

债券发行 - 公司获注册公开发行不超70亿元公司债券[2] - 本期债券发行规模10亿元，价格100元/张[2] - 发行时间为2025年7月18日至21日[2] 债券情况 - 实际发行规模10亿元，票面利率1.83%[2] - 认购倍数2.89倍[2] 资金用途 - 募集资金扣除费用后拟全用于偿还公司债券[2] 认购情况 - 董监高、超5%股东及关联方未参与认购[2] - 中德证券及其关联方未参与认购[3] - 中信证券及其关联方认购获配0.2亿元[3] - 认购投资者均符合要求[3]

股价及交易数据 - 截至2025年7月18日收盘，山西证券股价报6.12元，下跌0.33% [1] - 当日换手率0.64%，成交量23.03万手，成交额1.41亿元 [1] 资金流向 - 7月18日主力资金净流出1216.33万元 [2] - 游资资金净流入804.72万元，散户资金净流入411.61万元 [2] 公司债券付息公告 - 山西证券2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）将于2025年7月22日首次付息 [2] - 债券代码148823.SZ，简称24山证02，发行总额17.00亿元，期限3年 [2] - 当期债券利率2.14%，每张派息额2.14元，起息日为2024年7月22日 [2] - 付息日为2025年至2027年每年7月22日，债权登记日为2025年7月21日 [2] - 主体信用等级AAA，评级展望稳定，无担保 [2] - 个人债券持有者利息所得税率为20%，非居民企业每手派息21.40元 [2]

债券发行 - 本期债券发行总额为17.00亿元[4] - 发行价格为每张100元[4] - 当期债券利率为2.14%[4] 债券派息 - 每张派息额为2.14元[4] - 每手（面值1,000元）含税派息21.40元[7] 时间信息 - 债权登记日为2025年7月21日[2][8] - 除息日和付息日为2025年7月22日[8] 税收政策 - 个人（含证券投资基金）利息所得税税率20%[12] - 2021 - 2025年境外机构债券利息暂免税[12] 信用评级 - 公司主体信用等级为AAA，展望稳定[5]

融资 - 2025年4月16日山西证券获批复可向专业投资者公开发行不超70亿元公司债券[1] 发行安排 - 本期债券原定于2025年7月17日15:00至18:00簿记发行[1] - 本期债券簿记建档结束时间由18:00延长至19:00[1]

债券发行概况 - 本期债券发行金额不超过人民币10亿元，无担保，发行人主体信用等级为AAA [1] - 债券期限为3年，票面利率将根据簿记建档结果确定，每年付息一次，到期一次还本 [43] - 募集资金拟全部用于偿还公司债券，具体偿还明细可能根据发行情况调整 [45] 公司财务状况 - 截至2025年3月31日，公司净资产为185.16亿元，合并口径资产负债率为66.07% [4] - 最近三年归属于母公司所有者的净利润分别为5.74亿元、6.20亿元和7.12亿元，平均可分配利润为6.35亿元 [4] - 2022-2024年经营活动现金流量净额分别为12.26亿元、9.26亿元和80.66亿元，2025年1-3月为-19.02亿元 [10] 业务结构 - 财富管理业务收入占比从2022年的22.04%降至2024年的9.17% [13] - 自营业务收入占比从2022年的10.83%上升至2024年的18.76% [13] - 大宗商品交易及风险管理业务收入占比从2022年的36.47%降至2024年的7.91% [7] 行业竞争环境 - 截至2024年底证券行业共有150家公司，行业竞争加剧 [6] - 行业呈现规模化、差异化、国际化趋势，分化现象明显 [6] - 商业银行、保险公司等非银金融机构不断渗透传统证券业务领域 [6] 子公司情况 - 投资银行业务主要由子公司中德证券开展，2024年净利润为-6066.57万元 [12] - 中德证券总资产占合并口径比例为1.37%，不属于重要子公司 [12] - 中德证券曾因乐视网项目被证监会处罚，罚款1132万元 [11]