煤炭行业供需格局 - 7月份煤炭供需格局显著改善 主要得益于需求端强劲表现和供给端收缩 [1] - 全社会用电量同比增长8.6% 火电发电量同比增长4.3% 增速较6月加快3.2个百分点 [1] - 供给端原煤产量环比下降4000万吨 内蒙陕西等主要产煤区域产销受阻加剧供给紧张 [1] 政策监管影响 - 国家能源局组织重点产煤省份开展煤矿生产核查 严禁超能力生产 [1] - 行业"反内卷"政策持续发酵 进一步限制供给端扩张 [1] 投资产品信息 - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998） 截至8月22日股息率达4.97% [1] - 无风险利率下行背景下配置价值凸显 可关注联接基金(联接A：008279 联接C：008280 联接E：022501) [1]

煤炭ETF规模与资金流向 - 全市场唯一煤炭ETF（515220）规模突破100亿元 [1] - 近10日净流入资金超过21亿元 [1] 动力煤市场状况 - 动力煤市场价格近期小幅回落 主产区受暴雨影响供应收紧 [1] - 港口价格保持稳定但发运倒挂问题未根本修复 [1] - 7月火电发电量同比增长4.3% 夏季用煤高峰接近尾声 [1] - 电厂日耗预计见顶 但供应收紧及港口去库支撑煤价短期高位运行 [1] 炼焦煤市场状况 - 炼焦煤延续弱稳态势 高价资源小幅回落 [1] - 煤矿生产受限导致供应提升缓慢 [1] - 下游观望情绪浓厚 焦企按需补库 [1] - 焦炭涨价改善焦企利润 刚需支撑煤价短期偏稳震荡 [1] 煤炭市场整体研判 - 煤炭市场供需矛盾不大 价格高位支撑仍存 [1] 煤炭ETF投资价值 - 跟踪中证煤炭指数（399998） 截至8月22日股息率达4.97% [1] - 无风险利率下行背景下配置价值凸显 [1] - 可关注煤炭ETF（515220）及其联接基金（联接A：008279 联接C：008280 联接E：022501） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）和联接A（008279） [1]

动力煤市场分析 - 国内台风及强降雨天气缓解但产能恢复仍需时间 部分地区出现阶段性高温热浪推动电厂日耗大幅提升 [1] - 在反内卷和9·3大阅兵严监管背景下煤价短期仍可能继续上涨 [1] 炼焦煤市场分析 - 晋蒙超产检查导致供应持续收缩 下游钢厂开工率和日均铁水产量维持高位且盈利水平尚可 [1] - 煤焦钢整体库存偏低叠加金九银十提前备货影响 预计焦煤价格将继续上涨 [1] 煤炭ETF投资价值 - 煤炭ETF（515220）作为市场唯一煤炭ETF跟踪中证煤炭指数（399998） 截至8月12日股息率超5% [1] - 无风险利率下行背景下配置价值凸显 可逢低分批布局主代码515220及联接基金（A:008279 C:008280 E:022501） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）或联接A（008279）把握板块机会 [1]

煤炭ETF市场表现 - 全市场唯一煤炭ETF（515220）盘中涨幅超过2% 规模超75亿元 [1] - 煤炭ETF跟踪中证煤炭指数（399998） 截至7月22日股息率达5.45% [2] 煤炭行业供需状况 - 产区供应收紧因降雨影响露天煤矿生产 部分煤矿完成月度任务后停产减产 [1] - 港口调入量低位运行致库存持续下降 市场优质资源紧俏 [1] - 终端刚需采购稳定 大集团涨价及北港库存下降提振市场信心 [1] 煤炭价格走势 - 煤炭价格呈现稳中小幅上涨态势 部分站台及贸易商采购积极性增加 [1] 板块投资价值 - 煤炭板块具备周期与红利双重属性 当前持仓低位且基本面处于拐点右侧 [2] - 无风险利率下行背景下配置价值凸显 可逢低分批布局煤炭ETF及联接基金 [2]

作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF(515220)跟踪中证煤炭指数（399998），截至7月22日，股息率 5.45%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）及其联接 基金（联接A：008279；联接C：008280；联接E：022501），把握煤炭板块投资机会。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A （008279）。 注：数据来源wind，供给侧改革时间区间2016/02/01-2017/12/31，采用申万一级行业指数，指数历史走 势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期 涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资 建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需 购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 相关机构表示，动力煤价格持续反弹，截至 8 月 1 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为663 元/ ...

行业生产数据 - 4月份规上工业原煤产量3.9亿吨 同比增长3.8% 增速较3月份回落5.8个百分点 日均产量1298万吨 [1] - 1-4月份规上工业原煤累计产量15.8亿吨 同比增长6.6% [1] 煤炭板块投资价值 - 煤炭板块具备高业绩、高现金、高分红特征 行业呈现高景气、长周期、高壁垒属性 [1] - 宏观经济底部向好 央企市值管理新规落地 央国企资产注入工作启动 一二级市场估值倒挂凸显优质公司盈利与成长确定性 [1] - 板块向下有高股息安全边际支撑 向上有煤价上涨预期催化 机构全面看多煤炭板块 [1] 动力煤市场分析 - 供需格局边际修复 主产区供应平稳 发运成本倒挂支撑市场情绪 [2] - 非电需求季节性复苏 迎峰度夏备货周期临近 需求端改善动能积累 [2] - 港口库存高位压力仍存 但贸易商加快出清后市场货源结构优化 成本支撑下煤价下行阻力显现 旺季补库开启后价格有望止跌回稳 [2] 炼焦煤市场分析 - 焦煤市场整体趋稳 部分区域价格小幅松动 精煤价格跌至部分矿山成本线附近 成本刚性支撑效应显现 [2] - 焦炭端成本压力随原料让利缓解 但价格倒挂压力仍存 钢企利润修复及铁水产量高位背景下 下游补库存意愿可能改善 焦煤价格预计逐步止跌 [2]