报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 申通快递2024年年报及2025年一季报显示营收和归母净利润均实现增长，2024年公司营业收入471.7亿元，同比增长15.3%，归母净利润10.4亿元，同比增长205.2%；2025年一季度，公司营业收入120.0亿元，同比增长18.4%，归母净利润2.36亿元，同比增长24.0% [4] - 公司积极扩产，三年百亿产能提升计划顺利完成，全网处理能力显著提升，单量增速领先，2024年单量227.3亿件，同比增长29.8%，市占率12.98%，同比提高0.83pct，2025年一季度公司单量达到58.1亿件，同比增长26.6%，市场份额为12.86%，同比提高0.50pct [5] - 公司单票成本节降趋势延续，费用节约态势良好，2024年公司快递业务单票成本大幅下降9.7%至1.94元，2025年一季度同样延续节降趋势，2024年公司各项费用率整体下降，2025年一季度延续下降态势 [6] - 2025年公司将聚焦经济快递主业，加强基础设施建设提升产能，深化精细化管理推动全网降本增效，全面拥抱人工智能，目标实现规模增长继续超过行业，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为14.0亿元、16.8亿元、19.0亿元，同比分别增长34.4%、20.5%、13.1% [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价10.62元，总股本15.31亿股，流通股本14.92亿股，总市值163亿元，流通市值158亿元，52周内最高/最低价为12.40 / 7.74元，资产负债率61.3%，市盈率15.39，第一大股东为浙江菜鸟供应链管理有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|47169|54466|60805|66433| |增长率(%)|15.26|15.47|11.64|9.26| |EBITDA（百万元）|3744.35|4642.76|5263.39|5782.46| |归属母公司净利润（百万元）|1039.95|1397.16|1683.60|1903.84| |增长率(%)|205.24|34.35|20.50|13.08| |EPS(元/股)|0.68|0.91|1.10|1.24| |市盈率（P/E）|15.63|11.64|9.66|8.54| |市净率（P/B）|1.66|1.49|1.30|1.14| |EV/EBITDA|5.74|4.50|3.59|2.86| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|47169|54466|60805|66433|营业收入增长率|15.3%|15.5%|11.6%|9.3%| |营业成本|44337|50973|56788|62023|营业利润增长率|194.6%|31.6%|20.5%|12.4%| |税金及附加|84|80|81|82|归属于母公司净利润增长率|205.2%|34.3%|20.5%|13.1%| |销售费用|135|163|182|199|毛利率|6.0%|6.4%|6.6%|6.6%| |管理费用|889|1035|1155|1262|净利率|2.2%|2.6%|2.8%|2.9%| |研发费用|178|207|243|266|ROE|10.6%|12.8%|13.5%|13.4%| |财务费用|238|224|212|191|ROIC|7.0%|8.1%|8.6%|8.6%| |资产减值损失|-52|-30|-30|-30|资产负债率|61.3%|61.0%|59.8%|58.3%| |营业利润|1356|1784|2149|2416|流动比率|0.61|0.74|0.90|1.06| |营业外收入|16|35|35|40|应收账款周转率|48.71|47.25|47.47|46.99| |营业外支出|68|50|50|50|存货周转率|514.43|554.98|542.03|536.95| |利润总额|1304|1769|2134|2406|总资产周转率|1.96|2.05|2.06|2.04| |所得税|277|377|454|505|每股收益（元）|0.68|0.91|1.10|1.24| |净利润|1026|1392|1679|1900|每股净资产（元）|6.41|7.12|8.14|9.29| |归母净利润|1040|1397|1684|1904|PE|15.63|11.64|9.66|8.54| |每股收益（元）|0.68|0.91|1.10|1.24|PB|1.66|1.49|1.30|1.14| |货币资金|2001|3897|6367|9234| | | | | | |交易性金融资产|431|431|431|431| | | | | | |应收票据及应收账款|1095|1210|1351|1476| | | | | | |预付款项|333|382|426|465| | | | | | |存货|85|99|110|121| | | | | | |流动资产合计|7088|9599|12797|16368| | | | | | |固定资产|10362|10874|11184|11289| | | | | | |在建工程|408|425|438|446| | | | | | |无形资产|1613|1543|1472|1401| | | | | | |非流动资产合计|18224|18334|18177|17752| | | | | | |资产总计|25312|27933|30975|34120| | | | | | |短期借款|3654|3954|4254|4554| | | | | | |应付票据及应付账款|3801|4248|4732|5169| | | | | | |其他流动负债|4242|4790|5286|5734| | | | | | |流动负债合计|11697|12991|14272|15456| | | | | | |其他|3807|4050|4250|4450| | | | | | |非流动负债合计|3807|4050|4250|4450| | | | | | |负债合计|15504|17041|18522|19906| | | | | | |股本|422|422|422|422| | | | | | |资本公积金|3055|3055|3055|3055| | | | | | |未分配利润|5830|6927|8240|9719| | | | | | |少数股东权益|1|-4|-8|-12| | | | | | |其他|501|493|745|1031| | | | | | |所有者权益合计|9808|10892|12453|14214| | | | | | |负债和所有者权益总计|25312|27933|30975|34120| | | | | | [11]

财务表现 - 2024年全年归母净利润10.4亿，同比+205.2%，扣非归母净利润10.2亿，同比+199.5% [1] - 2025Q1归母净利润2.36亿，同比+24.0%，扣非归母净利润2.31亿，同比+23.8% [1] - 2024年单票归母净利0.046元，同比+135%（+0.026元），单票扣非归母净利0.045元，同比+131%（+0.025元） [3] - 2025Q1单票归母净利0.041元，同比持平，单票扣非归母净利0.040元，同比持平 [3] 业务量及市占率 - 2024年全年完成业务量227.3亿件，同比+29.8%，市占率13.0%，同口径提升0.83pct [2] - 2025Q1完成业务量58.1亿件，同比+26.6%，市占率12.9%，同比提升0.5pct [2] - 1-3月业务量增速申通（26.6%）领先行业（21.6%） [4] 单票收入与成本 - 2024年单票快递收入2.05元，同比-8.1%（-0.18元），细分项中单票信息服务0.09元（-0.02元），单票有偿派送1.20元（-0.12元），单票中转收入0.76元（-0.04元） [2] - 2025Q1单票快递收入2.04元，同比-6.2%（-0.13元） [3] - 2024年单票快递成本1.94元，同比-9.7%（-0.21元），其中单票派送成本1.22元（-0.13元），单票运输成本0.37元（-0.04元） [3] 单票盈利 - 2024年单票毛利0.125元，同比+28%（+0.027元），2025Q1单票毛利0.117元，同比-10%（-0.013元） [3] 资本开支与产能 - 2024年完成三年百亿产能提升计划，累计实施179个项目，常态吞吐产能突破日均7,500万单，具备亿级包裹处理能力 [3] - 预计2025年常态吞吐产能将提升至日均9,000万单以上 [3] 行业展望与投资建议 - 预计2025-26年行业业务量增速维持15%，单票盈利有望稳定 [4] - 调整2025-26年盈利预测至14.5亿、18.1亿（原15.1亿、18.5亿），新增2027年预测20.9亿，对应PE 11/9/8倍 [4] - 目标价14.17元（15倍PE），预期较现价33%空间 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4][6] 报告的核心观点 - 2025年行业件量增速有望延续双位数增长，申通快递受益于产能提升，业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入471.69亿元，同比+15.26%；归母净利润10.4亿元，同比+205.2%；扣非归母净利润10.17亿元，同比+199.55%；24Q4实现营业收入136.79亿元，同比+18.05%，实现归母净利润3.87亿元，同比+223.83%；2024年实现经营性现金流39.44亿元，同比+17.45% [1] - 2025Q1公司实现营业收入119.99亿元，同比+18.43%，实现归母净利润2.36亿元，同比+24.04% [1] 单票情况 - 2024年区域价格竞争仍相对激烈，公司单票快递收入为2.05元，同比下降0.18元，降幅为8.1%；单票快递成本为1.94元，同比下降0.21元，降幅为9.7%；单票派费1.22元，同比下降0.13元；单票运输成本0.37元，同比下降0.04元；实现单票归母净利润0.046元，同比增加0.026元，增幅为135% [1] - 2025年以来行业延续竞争态势，25Q1单票快递收入约2.04元，同比24Q1下降0.13元；25Q1实现单票归母净利润0.04元，同比-2%，单票归母净利润基本保持稳定 [2] 产能与业务量 - 2024年公司完成快递件量227.29亿件，同比+29.83%，高于行业平均水平，实现市占率12.98%，同比2023年+0.83pct；全年共完成42个改扩建项目，推动公司常态吞吐产能突破日均7500万单；截至2024年末，公司拥有干线车辆7412辆，同比+23.7%，直达路由3496条，同比提升12.2% [2] - 25Q1公司完成快递业务量58.07亿件，同比+27%；预计2025全年行业有望实现15%的件量增速；2025年公司预计常态吞吐产能将提升至日均9000万单以上 [3] 盈利预测 - 预计申通快递2025 - 2027年归母净利润分别为14.6、17.2、20.1亿元，对应PE分别为11.1倍、9.5倍、8.1倍 [4] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|47169|56097|62743|68735| |营业收入(+/-)(%)|15.26%|18.93%|11.85%|9.55%| |归母净利润（百万元）|1040|1462|1717|2011| |归母净利润(+/-)(%)|205.24%|40.59%|17.44%|17.09%| |每股收益(元)|0.68|0.96|1.12|1.31| |P/E|15.63|11.12|9.47|8.09|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [11]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月25日15:30 - 16:30，地点为电话会议 [1] - 46家机构共计68位投资者参与，上市公司接待人员有副总经理兼财务负责人梁波、董事会秘书郭林、IR负责人何敏 [1] 2024年度经营情况 - 业务量227.29亿件，同比增长29.8%，市场份额13.0%，同比提升0.83个百分点 [1] - 营业收入471.7亿元，同比增长15.3%，快递业务收入466.5亿元，同比增长19.3% [1] - 营业成本443.4亿元，同比增长13.1%，快递成本440.5亿元，同比增长17.3% [1] - 单票快递成本1.94元，同比下降0.21元，其中单票派送成本1.22元，同比下降0.37元；单票运输成本0.33元，同比下降0.04元；单票操作成本0.33元，同比下降0.04元 [2] - 销售、管理、研发、财务费用占营业收入比重从2023年的3.22%降至2024年的3.05% [2] - 归母净利润10.40亿元，同比增长205.2%，扣非净利润10.17亿元，同比增长199.6%，单票归母净利润0.046元，同比提升0.026元 [2] - 经营活动净现金流39.4亿元，资本开支32.5亿元，自由现金流情况好转 [2] 2025年一季度经营情况 - 行业件量451.4亿件，同比增长21.6%，公司业务量同比增长26.6%，市占率为12.9%，同比提升约0.5个百分点 [2] - 归母净利润2.36亿元，同比增长24.0%，扣非归母净利润2.31亿元，同比增长23.8%，单票盈利0.04元，同比持平 [2] 投资者问题回复 提升盈利水平措施 - 收入方面，扩大逆向件和散单件量规模，提升重货市场竞争力，提升全链路时效和服务质量 [2] - 成本方面，运营端扩充自有运力规模，提升转运中心自动化水平，增强数智化和精细化管理；派送端提升末端派件密度，部分网点采取驿站直分直送、无人车派送 [2] 资本开支和产能规划 - 继续投入基础设施建设，预计2025年内常态吞吐产能提升至日均9000万单以上，资本开支预计维持2024年水平 [2] 末端无人车投入情况 - 部分网点已投入无人车用于末端配送，公司结合末端环境、新技术应用和自身战略探索推广使用 [2][3] 外贸企业出口转内销影响 - 有利于扩大内需带动消费及物流产业增长，公司发挥32年国内物流网络优势提供寄递服务 [3] 2025年份额和利润平衡 - 聚焦经济型快递主业，坚持“稳定存量，拓展增量”，拥抱人工智能，实现“规模、体验、利润”三驾马车持续增长 [3] 电商平台取消仅退款影响 - 取消政策有利于优化电商环境，带动电商快递竞争趋势向好，目前未观察到对快递业务量直接且量化的影响 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价15.15元 [4][7] 报告的核心观点 - 申通快递2024年及1Q25业绩符合预告，收入及利润同比增长主因件量增速高于行业、规模效应带来成本快速下降 [1] - 虽2025年行业竞争加剧，但公司全链路服务能力持续提升、义乌转运中心带来件量增量，市场份额保持提升势头、进而优化单票成本 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入471.7亿元、归母净利10.4亿元，同比+15.3%、+205.2%；1Q25实现营业收入120.0亿元、归母净利2.4亿元，同比+18.4%、+24.0% [1] 件量与价格 - 2024年快递行业件量同比增速21.5%，公司全年实现快递业务量227.29亿件，同比+29.8%，市场份额同比提升0.83pct至12.98% [2] - 2024年公司件均价2.05元，同比下降8.1%，降幅大于行业（-6.3%） [2] - 1Q25公司件量同比+26.6%（行业：+21.6%），件均价同比-6.2%（行业：-8.8%） [2] 成本与利润 - 2024年公司单票成本同比-9.1%至1.95元，单票毛利同比+27.6%至0.12元 [2] 产能提升与收购 - 2024年为公司三年百亿产能提升项目收官之年，日均常态吞吐产能达7500万单，预计2025年提升至日均9000万单以上 [3] - 2025年1月22日，公司以1.1亿自有资金收购“义乌申通”中转业务经营资产组，该资产位于行业核心“产粮区”，2024年日均件量3460万，占全国7.2% [3] 盈利预测与估值 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润预测（+17%、+13%）至13.2亿元、16.4亿元，新增2027年预测值为19.4亿元，对应EPS为0.86元、1.07元、1.27元 [4] - 给予公司2025年17.6x PE，对应目标价15.15元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|40,924|47,169|53,193|58,256|62,743| |+/-%|21.54|15.26|12.77|9.52|7.70| |归属母公司净利润(人民币百万)|340.70|1,040|1,323|1,642|1,942| |+/-%|18.41|205.24|27.23|24.07|18.31| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.22|0.68|0.86|1.07|1.27| |ROE(%)|3.78|10.46|11.86|12.96|13.45| |PE(倍)|50.10|16.41|12.90|10.40|8.79| |PB(倍)|1.94|1.74|1.55|1.36|1.19| |EV EBITDA(倍)|8.56|5.52|4.62|3.46|2.61| [6] 可比快递企业估值表（2025/4/24） |代码|简称|股价（RMB）|EPS（RMB）（23A/24E/25E/26E）|PE（x）（23A/24E/25E/26E）|PEG|PB（MRQ）|市值（亿，交易币种）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |ZTO US|中通快递|138.64|10.88/10.96/12.52/14.37|12.75/12.65/11.08/9.65|0.76|1.77|155| |002120.SZ CH|韵达股份|7.04|0.56/0.71/0.85/1.00|12.56/9.89/8.29/7.01|0.44|1.03|204| |600233.SH CH|圆通速递|13.03|1.08/1.23/1.41/1.62|12.06/10.59/9.25/8.05|0.63|1.47|449| |002352.SZ CH|顺丰控股|43.40|1.65/2.04/2.36/2.76|26.29/21.28/18.37/15.73|1.13|2.34|2,151| |快递企业| - | - | - |15.91/13.60/11.75/10.11|0.73|1.61| - | [17] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目在2023 - 2027E的预测数据 [22] - 还包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率以及每股指标、估值比率等数据 [22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价15.15元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 申通快递2024年及1Q25业绩符合预告，收入及利润同比增长主因件量增速高于行业、规模效应带来成本快速下降 [1] - 虽2025年行业竞争加剧，但看好公司全链路服务能力持续提升、义乌转运中心带来件量增量，市场份额保持提升势头、进而优化单票成本 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入471.7亿元、归母净利10.4亿元，同比+15.3%、+205.2%；1Q25实现营业收入120.0亿元、归母净利2.4亿元，同比+18.4%、+24.0% [1] 件量与价格 - 2024年快递行业件量同比增速21.5%，公司全年快递业务量227.29亿件，同比+29.8%，市场份额同比提升0.83pct至12.98% [2] - 2024年公司件均价2.05元，同比下降8.1%，降幅大于行业（-6.3%） [2] - 1Q25公司件量同比+26.6%（行业：+21.6%），件均价同比-6.2%（行业： -8.8%） [2] 成本与利润 - 2024年公司单票成本同比-9.1%至1.95元，单票毛利同比+27.6%至0.12元 [2] 产能提升 - 2024年为公司三年百亿产能提升项目收官之年，日均常态吞吐产能达7500万单，预计2025年提升至日均9000万单以上 [3] 收购情况 - 1月22日公司以1.1亿自有资金收购“义乌申通”中转业务经营资产组，收购资产位于行业核心“产粮区”，2024年日均件量3460万，占全国7.2% [3] 盈利预测与估值 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润预测（+17%、+13%）至13.2亿元、16.4亿元，新增2027年预测值为19.4亿元，对应EPS为0.86元、1.07元、1.27元 [4] - 给予公司2025年17.6x PE，对应目标价15.15元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|40924|47169|53193|58256|62743| |+1 - %|21.54|15.26|12.77|9.52|7.70| |归属母公司净利润（人民币百万）|340.70|1040|1323|1642|1942| |+/- %|18.41|205.24|27.23|24.07|18.31| |EPS（人民币 最新摊薄）|0.22|0.68|0.86|1.07|1.27| |ROE (%)|3.78|10.46|11.86|12.96|13.45| |PE (倍)|50.10|16.41|12.90|10.40|8.79| |PB (倍)|1.94|1.74|1.55|1.36|1.19| |EV EBITDA (倍)|8.56|5.52|4.62|3.46|2.61| [6] 基本数据 - 目标价15.15元，收盘价（截至4月24日）11.15元，市值17068百万元，6个月平均日成交额209.39百万元，52周价格范围7.74 - 12.40元，BVPS 6.42元 [8]

文章核心观点 申通快递2024年报及2025年一季报显示利润和业务量双增，但业绩增长或受益于激进价格策略，与韵达竞争胶着，且面临阿里行权不确定性及财务指标压力[1][6][7] 业绩表现 - 2024全年营业总收入471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.40亿元，同比增长205.24%创历史新高 [1] - 2024年业务量完成227.29亿件，同比增长29.83%，市占率12.98%，同比上升0.83个百分点 [3] - 2025年一季度营收119.99亿元，同比增长18.43%；归母净利润2.36亿元，同比增长24.04% [3] - 2025年一季度经营现金流下降超40%，负债率达62.53%创历史新高 [6] 价格策略 - 申通去年月平均单票收入最低，仅为2.06元，全年单票收入下降幅度也最大 [1] - 2025年前三月，“二通一达”单票收入继续同比大幅下跌 [1] - 2024年4月起单票快递业务收入接近2元/单，同比继续向下空间有限 [2] 产能建设 - 2024年完成三年百亿产能提升计划，三年累计实施179个产能提升项目，2024年完成42个工程 [3] - 预计2025年内常态吞吐产能将提升至日均9000万单以上 [3] - 3月1日完成义乌转运中心资产组收购，加强转运中心标准化建设和数智化投入 [4] 客户业务 - 2024年大客户业务规模同比增长260% [4] 竞争态势 - 申通与韵达“争三大战”持续胶着，1月业务量超韵达，2、3月被反超 [6] 战略方向 - 总裁王文彬强调拒绝盲目追求单量，通过科技投入降本增效 [2][6] 阿里行权 - 阿里巴巴已持有申通25%股份，有权在2025年12月27日前获21%股份，暂未行权 [7] - 阿里行权可能使公司实控人变更、触发要约收购，影响市场地位等 [7]

公司基本情况 - 公司主要从事快递服务业，业务产品分为快递业务、增值服务和快递辅料三类，其中快递业务包括陆运快递产品和航空快递产品，增值服务包括代收货款、预售下沉和"申咚咚"服务等，快递辅料主要提供信封、文件袋、纸箱等快递包装物 [5][6] - 公司采用"中转直营、网点加盟"的经营模式，核心转运中心实行直营化，末端网点采用加盟模式，近年来加大对转运中心等基础设施投入，扩大产能并优化网络布局 [8] - 公司还经营C2M产地仓、网格仓、集运仓等新兴业务 [7] 2024年经营情况 - 2024年完成快递业务量227.29亿件，同比增长29.83%，市场占有率为12.98%，同比上升0.83个百分点 [16] - 实现营业收入471.69亿元，同比增长15.26%，归属于上市公司股东的净利润10.40亿元，同比增长205.24%，扣非净利润10.17亿元，同比增长199.55% [16] - 公司通过持续投入基础设施建设，深耕网络末端服务能力，升级定制化产品体系等举措，实现了"规模、体验、利润"三驾马车的持续增长 [16] 利润分配方案 - 以总股本1,530,802,166股剔除回购专户股数28,397,773股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.67元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [3][29] - 本次利润分配预案尚需提交2024年度股东大会审议 [29] 重要事项 - 变更会计师事务所为德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） [18] - 拟使用不超过30亿元闲置资金进行投资理财 [32] - 拟增加与浙江丹鸟物流科技2025年度日常关联交易预计14.7亿元 [38] - 第一期员工持股计划首次授予部分锁定期届满，解锁数量1,435.64万股 [60][61] - 完成股份回购计划，累计回购19,905,973股，占总股本1.30%，成交总金额2.2亿元 [59] 股东大会安排 - 将于2025年5月26日召开2024年度股东大会，审议年度报告、利润分配等议案 [43][46] - 股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开，股权登记日为2025年5月21日 [44]

爱尔眼科 - 2024年门诊量1694.07万人次同比增长12.14%，手术量129.47万例同比增长9.38%，营业收入209.83亿元同比增长3.02%，归母净利润35.56亿元同比增长5.87% [1] - 2025年第一季度营业收入60.26亿元同比增长15.97%，归母净利润10.49亿元同比增长16.71% [3] - 完成以色列汉利达INTENSITY™三焦增强型人工晶状体国内首例植入手术，引进多项国际先进眼科技术，自主研发全球首款少儿视力管理智能眼镜"小青葵" [2] - 通过收购87家医疗机构完善基层医院网络，收购英国Optimax集团100%股权进军英国市场 [3] 同花顺 - 2024年营业收入41.87亿元同比增长17.47%，归母净利润1.82亿元同比增长30% [4] - 2024年末"爱基金"平台接入222家基金公司及证券公司，代销产品22,605支 [5] - 持续优化问财HithinkGPT大模型，问财投资助手升级为原生AI对话产品，助力上百家金融机构共建超5000个智能体，日均调用量超300万次 [6] 亿纬锂能 - 2025年第一季度营业收入127.96亿元同比增长37.34%，扣非归母净利润8.18亿元同比增长16.60% [7] - 储能电池一季度出货12.67GWh同比增长80.54%，动力电池出货10.17GWh同比增长57.58% [7] - 新能源商用车装车量市占率13.41%居国内第二，积极拓展eVTOL、无人机等新兴市场 [8][9] 华东医药 - 2025年第一季度营业收入107.36亿元同比增长3.12%，归母净利润9.15亿元同比增长6.06%，扣非净利润8.97亿元创历史新高 [10] - CAR-T产品赛恺泽®已覆盖70余家商业保险/惠民保，乌司奴单抗类似药赛乐信®进入800余家医院 [12] 公牛集团 - 2024年营业收入168.31亿元同比增长7.24%，归母净利润42.72亿元同比增长10.39% [13] - 新能源业务收入7.77亿元同比增长104.75%，充电品类在主流电商平台市占率显著领先 [14] 爱美客 - 2025年第一季度营业收入6.63亿元同比下降17.90%，归母净利润4.44亿元同比下降15.87% [15] - 经营活动产生的现金流量净额3.33亿元同比下降37.99% [16] 牧原股份 - 2025年第一季度营业收入360.61亿元同比增长37.26%，净利润44.91亿元同比扭亏 [17] - 加权平均净资产收益率6.06%同比上升9.92个百分点 [18] 建设银行 - 非公开发行股票获受理，拟向财政部募资不超过1050亿元补充核心一级资本 [19] - 发行价格9.27元/股，拟发行113.27亿股不超过发行前总股本30% [19] 中国铝业 - 2025年第一季度营业收入557.84亿元同比增长13.95%，归母净利润35.38亿元同比增长58.78% [21] 恒瑞医药 - 2025年第一季度营业收入72.06亿元同比增长20.14%，归母净利润18.74亿元同比增长36.9% [22] - 主要因收到IDEAYA 7500万美元对外许可首付款 [22] 玲珑轮胎 - 筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [23] 亨通光电 - 暂缓子公司亨通华海分拆上市计划，因其2024年下半年剥离智慧城市业务后运营时间较短 [24] 阳光诺和 - 拟购买朗研生命100%股权，预计构成重大资产重组及关联交易 [25] 东睦股份 - 拟调整收购上海富驰股权方案，交易对方由4名增至5名，标的资产比例由20.75%调整为34.75% [26] 神农集团 - 简易程序定增审核通过，拟募资2.9亿元用于生猪扩繁基地建设等项目 [27] 湖南裕能 - 48亿定增获受理，较原65亿预案下调，取消废旧电池回收项目 [28][29] 未名医药 - 重要子公司天津未名被暂停生产销售，2024年该子公司营收占公司60.09% [30] 晶澳科技 - 2024年营业收入701.21亿元同比下降14.02%，净利润亏损46.56亿元 [31] - 计提资产减值准备33.29亿元 [31] 正邦科技 - 2024年营业收入88.70亿元同比增长26.86%，归母净利润2.16亿元 [32] - 2025年第一季度营业收入30.02亿元同比增长108.22%，归母净利润1.71亿元 [32] 孩子王 - 2025年第一季度营业收入24.03亿元同比增长9.53%，归母净利润3100.81万元同比增长165.96% [33] 润和软件 - 2025年第一季度营业收入8.32亿元同比增长8.09%，净利润3120.01万元同比增长21.73% [34] 健康元 - 2025年一季度营业收入40.89亿元同比下降5.77%，归母净利润4.36亿元同比下降0.91% [35] 深圳燃气 - 2025年第一季度营业收入75.13亿元同比增长9.48%，净利润2.33亿元同比下降15.47% [36] 申通快递 - 2024年快递业务量227.29亿件同比增长29.83%，营业收入471.69亿元同比增长15.26% [37] - 2025年第一季度营业收入119.99亿元同比增长18.43%，归母净利润2.36亿元同比增长24.04% [38] 亨通光电 - 2025年第一季度营业收入132.68亿元同比增长12.58%，归母净利润5.57亿元同比增长8.52% [39] 国机汽车 - 2024年营业收入420.25亿元同比下降3.44%，归母净利润3.92亿元同比增长1787.58% [40] 蓝色光标 - 2025年第一季度营业收入142.58亿元同比下降9.66%，归母净利润9550.48万元同比增长16.01% [41] 中信金属 - 2025年第一季度营业收入282.49亿元同比增长5.28%，归母净利润5.71亿元同比增长268.89% [42] 广汇能源 - 2024年营业收入364.41亿元同比下降40.72%，归母净利润29.61亿元同比下降42.60% [43] 唐德影视 - 证券简称变更为"华智数媒"，启用时间为2025年4月25日 [44] 国药股份 - 2025年第一季度营业收入127.13亿元同比增长4.87%，归母净利润4.59亿元同比下降0.1% [45] 华能水电 - 2025年第一季度营业收入53.85亿元同比增长21.84%，归母净利润15.08亿元同比增长41.56% [46]

文章核心观点 申通快递2024年年报表现出色，营收、净利润、业务量等指标向好，公司通过强化枢纽建设、完善网络覆盖、应用智慧物流、开展差异化服务和推进数智化建设等举措提升竞争力并开辟新增长曲线 [2][3][4] 经营业绩 - 2024年全年实现营业收入471.69亿元，同比增长15.26%，创历史新高 [2] - 2024年实现净利润10.40亿元，同比大增205.24%，创最近五年新高 [2] - 2024年业务量完成227.29亿件，同比增长29.83%，市占率12.98%，同比上升0.83个百分点 [2] 产能建设 - 截至2024年底完成“三年百亿”产能提升计划，近三年累计实施179个产能提升项目，2024年完成42个工程，涵盖多个城市 [2] - 项目竣工投产推动常态吞吐产能突破日均7500万单，具备高峰期处理亿级包裹量的能力，预计2025年内常态吞吐产能提升至日均9000万单以上 [2] 网络覆盖 - 截至2024年底全网直达路由数量达3496条，同比提升12.2%，路由直通率86.9%，同比提升3.7个百分点 [3] - 截至2024年底累计拥有干线车辆7412辆，同比增长23.7% [3] - 地市级网络覆盖率达100%，区县级网络覆盖率达99.7%，全网服务站点及门店达7.9万余家，常态快递员数量约20.22万人 [3] 服务质量 - 2024年第四季度国家邮政局快递服务时限测试中，在全链路时效、72小时准时率两大核心指标上均排名行业九大品牌前三 [3] 智慧物流 - 截至2024年底全网核心枢纽自动分拣设备增加至424套，自主研发的智能分拣系统使分拣效率提升30%，能耗降低50% [3] - 2024年新增投入67套小件侧滑式分拣机，提升小件及异形件分拣效率，降低破损率 [3] - 2024年新增投入上百套矩阵窄带分拣机和装车窄带分拣机，推动包裹进出港装卸降本增效 [3] 差异化服务 - 2024年为超过20个行业提供定制化解决方案，大客户业务规模同比增长260% [4] - “偏远地区集运”服务覆盖6省份，包裹运费降低80%，时效提升20%，带动西部省份业务快速增长 [4] 数智化建设 - 已搭建完成一整套自上而下的数智化系统和产品，总部层面实现对单量、时效等方面的决策分析 [4] - 运营管控方面实现产能诊断、件量预测等功能，快递全链路层面实现对快件状态感知和履约过程监控 [4]