卫星产业ETF表现 - 卫星产业ETF（159218）8月25日单日大涨4.63%并吸金1700万元，早盘再度拉升一度涨超0.8% [1] - 该ETF成立三个多月内录得28%的年内涨幅 [2] - 成份股中国卫星强势涨停，长江通信涨近7%，移远通信等跟涨 [1] 指数成分股结构 - 前三大权重股为航天电子（10.41%）、华测导航（7.05%）、中国卫星（6.77%） [4] - 卫星产业龙头股集中度高，中国卫星含量6.77%，中科星图6.44%，北斗星通4.94% [2][3] - 行业分布覆盖工业（航空航天与国防）、通信服务、信息技术三大领域 [4] 卫星互联网牌照发放进展 - 工信部即将向三大运营商、中国星网、上海垣信等企业发放卫星互联网牌照 [5] - 牌照发放标志国家正式认可卫星通信业务准入，商业化进程启动 [5] - 中国星网近期发射节奏显著加快，22天连发5批卫星，组网周期从39天压缩至3-5天 [5] 产业加速驱动因素 - 国际电信联盟（ITU）"先登先占"规则要求2029年9月前完成1300颗卫星发射（占规划总量10%） [6] - 中国星网一代星组网冲刺旨在形成自主可控卫星网络基本盘 [6] - 技术论证与战略窗口期共同推动发射提速 [6] 商业化实施路径 - 牌照发放后普通用户需等待2-3年才能使用卫星宽带服务 [6] - 参照SpaceX发展路径：超800颗卫星开放测试，超1800颗正式商用 [6] - 当前我国在轨卫星仅72颗（GW星座），终端生态仍处早期阶段 [6] 现阶段应用场景 - 高通量卫星（如亚太6D、中星26号）主要服务航空、航海、应急等垂直领域 [6] - 消费级"手机直连卫星"和"全球无缝覆盖"需等待低轨星座成熟 [6] - 当前应用集中于户外旅游等有限场景 [6] 产业发展战略意义 - 卫星互联网涉及6G布局、太空资源争夺、自主通信系统建设三重战略逻辑 [7] - 短期带动航天产业链（制造/发射/元器件），中期终端与应用生态爆发，长期争夺全球服务能力与标准话语权 [8] - 未来1000颗卫星的组网效率与技术突破将决定中国能否超越星链 [8]

板块表现 - 太赫兹概念板块整体上涨3.01%，位列概念板块涨幅第7位 [1] - 板块内13只个股上涨，长飞光纤涨停，天银机电、创远信科、亨通光电分别上涨9.17%、8.48%、7.96% [1] - 跌幅居前个股包括泰豪科技下跌3.04%、中兴通讯下跌1.53%、万讯自控下跌1.33% [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出9.35亿元 [2] - 10只个股获主力资金净流入，其中5只净流入超亿元 [2] - 亨通光电获主力资金净流入2.98亿元居首，硕贝德、天银机电、海格通信分别净流入1.66亿元、1.52亿元、1.29亿元 [2] 个股资金效率 - 长飞光纤主力资金净流入率36.14%居首，盛路通信、亨通光电分别达10.11%和9.21% [3] - 中兴通讯遭遇主力资金净流出15.36亿元，净流出率达7.46% [4] - 天海防务净流出率最高达10.70%，泰豪科技净流出率11.55% [4]

卫星互联网牌照发放 - 相关部门近期将发放卫星互联网牌照 标志着中国卫星互联网商业运营迈出第一步 [1] 市场反应与股价表现 - 中证国防指数强势上涨1.56% 截至2025年8月25日14:48 [1] - 成分股中科星图上涨11.97% 鸿远电子上涨6.86% 中简科技上涨5.82% 航天电子和楚江新材跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.62% 最新价报0.88元 [1] 行业前景与产业链发展 - 政策鼓励下卫星火箭关键系统部件制造持续加快 [1] - 海南商发二期发射工位建成投入使用 [1] - 卫星制造端与火箭发射端有望共振 组网进度持续加快 [1] - 商业航天全套产业链有望充分受益 [1] 国防ETF产品特征 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 覆盖十大军工集团公司及武器装备供应商 [2] - 管理费加托管费合计0.40% 为13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] - 前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力等 截至2025年7月31日 [2]

股价表现与交易数据 - 8月25日盘中股价上涨2.04%至14.49元/股 成交额7.97亿元 换手率2.26% 总市值359.62亿元 [1] - 主力资金净流出1853.88万元 特大单买入占比11.85%(9438.33万元) 卖出占比7.53%(5999.58万元) 大单买入占比19.53%(1.56亿元) 卖出占比26.18%(2.09亿元) [1] - 年内累计涨幅32.69% 近5日/20日/60日分别上涨3.13%/8.95%/6.23% [1] 股东结构变化 - 股东户数达18.44万户 较上期大幅增加80.17% 人均流通股13437股 减少43.44% [2] - 富国中证军工ETF增持1276.95万股至3815.50万股 香港中央结算减持293.84万股至3475.36万股 [3] - 南方中证500ETF增持412.99万股至2944.58万股 国泰中证军工ETF增持364.02万股至2304.05万股 [3] - 南方军工改革混合A(1515.94万股)与国防ETF(1346.46万股)新进十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入22.29亿元 同比下降13.97% [2] - 归母净利润251.38万元 同比大幅下降98.72% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：数智生态48.53% 无线通信30.93% 北斗导航12.57% 航空航天6.28% 其他1.69% [1] - 隶属国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ行业 涵盖短报文/成飞概念/航母产业/军民融合/大飞机等概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现35.56亿元 近三年累计派现8.67亿元 [3]

公司公告核心内容 - 海格通信发布关于变更持续督导保荐代表人的公告 核心事项涉及中信证券因内部安排调整保荐代表人[1] 保荐机构变更详情 - 中信证券作为公司2023年度向特定对象发行股票项目的保荐机构 原持续督导保荐代表人为王国威和洪树勤 持续督导期原定至2024年12月31日止[1] - 因公司向特定对象发行股票募集资金尚未使用完毕 中信证券需继续履行对未使用募集资金的持续督导责任[1] - 保荐代表人变更为郑晓明接替王国威 变更后持续督导保荐代表人为洪树勤和郑晓明[1] 新任保荐代表人背景 - 郑晓明现任中信证券投资银行管理委员会保荐代表人 为注册会计师和硕士研究生[3] - 曾负责或主要参与多个IPO及再融资项目 包括新开源IPO、达华智能IPO、南华仪器IPO、英可瑞IPO、铭普光磁IPO、金富科技IPO、金三江IPO、天润数娱非公开、海印股份可转债、宏大爆破非公开和广电计量非公开等项目[3] - 执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定 执业记录良好[3]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到中信证券股 份有限公司（以下简称"中信证券"）出具的《关于更换保荐代表人的函》。中信 证券为公司 2023 年度向特定对象发行股票项目的保荐人，原委派保荐代表人王 国威先生和洪树勤先生负责公司持续督导工作，持续督导期限至 2024 年 12 月 31 日止，因公司本次发行募集资金尚未使用完毕，中信证券对公司尚未使用完 毕的募集资金仍履行持续督导责任。 广州海格通信集团股份有限公司 关于变更持续督导保荐代表人的公告 证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-045 号 根据中信证券安排，其委派保荐代表人郑晓明先生（简历见附件）接替王国 威先生负责公司持续督导工作。本次变更后，公司向特定对象发行股票的持续督 导保荐代表人为洪树勤先生和郑晓明先生。 附件：郑晓明先生简历 郑晓明先生，现任职于中信证券股份有限公司投资银行管理委员会，保荐代 表人、注册会计师、硕士研究生。曾负责或主要参与的项目包括：新开源 IPO、 达华智能 IPO、南华仪器 I ...

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2.09%至14.15元/股 成交额2.53亿元 换手率0.73% 总市值351.18亿元 [1] - 主力资金净流入178.98万元 特大单买入占比4.88%卖出占比3.83% 大单买入占比18.31%卖出占比18.65% [1] - 年内股价累计上涨29.58% 近5日/20日/60日分别上涨2.54%/8.76%/12.03% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达18.44万户 较上期增长80.17% 人均流通股13437股 减少43.44% [2] - 富国中证军工龙头ETF增持1276.95万股至3815.50万股 香港中央结算减持293.84万股至3475.36万股 [3] - 南方中证500ETF增持412.99万股至2944.58万股 国泰中证军工ETF增持364.02万股至2304.05万股 [3] - 南方军工改革混合A新进持股1515.94万股 国防ETF新进持股1346.46万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入22.29亿元 同比下降13.97% [2] - 归母净利润251.38万元 同比大幅下降98.72% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：数智生态48.53% 无线通信30.93% 北斗导航12.57% 航空航天6.28% [1] - 公司隶属国防军工-军工电子行业 涉及短报文/成飞概念/军民融合/航母产业/卫星导航等概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现35.56亿元 近三年累计派现8.67亿元 [3]

阅兵事件与军工行业 - 国新办新闻发布会宣布阅兵将展示国产现役主战装备 包括新型四代装备如坦克、舰载机、歼击机 按作战模块编组展示体系作战能力 [4] - 阅兵将遴选无人智能装备、反无人装备及网电作战新型力量参阅 包括新型无人机定向武器和电子干扰系统 展示新域新质战力 [4] - 高超声速武器、防空反导系统和战略导弹等先进装备将集中亮相 展示强大战略威慑实力 装备信息化和智能化程度较高 [4] 阅兵行情历史规律 - 阅兵行情通常提前1-2个月启动 过去4次正式阅兵前2个月军工指数均上涨 [5] - 行情表现强弱取决于市场风险偏好和阅兵规模 2015年九三阅兵规模较大叠加市场强势 军工行业区间超额收益达84% [5] - 阅兵后板块可能出现短期调整压力 但长期走势由行业基本面决定 [5] 军工细分领域及对应公司 - 先进战机领域涉及中航沈飞、中航成飞、佳驰科技、华秦科技、洪都航空和光启技术等公司 [2] - 精确打击武器领域包括中兵红箭、北方导航、国科军工、长城军工和高德红外等企业 [2] - 信息化装备涵盖海格通信、中科星图、四川九洲、六九一二和华如科技等标的 [3] - 水下装备领域涉及中国海防、中船防务、中国船舶、湘电股份和西部材料等公司 [3] - 作战机器人领域包括晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份和众辰科技等企业 [3] - 电磁装备领域涵盖锐科激光、联创光电、新光光电、王子新材和湘电股份等标的 [3] 市场表现 - 周三军工股表现活跃 光启技术、泰豪科技、华昌达和成飞集成等多股涨停 中航成飞、佳驰科技和中科星图等跟涨 [3]

行业投资评级 - 维持推荐评级 [5] 核心观点 - 我国商业航天进入密集发射期，21天内完成5次发射任务，共发射38颗卫星，发射效率显著提升（过去7个月发射34颗）[1] - 可回收火箭商业化进程加速，2025年多款可回收火箭计划首飞，成本预计下降30%-50%，民企首次中标巨型星座发射服务[2] - 卫星C端应用取得突破：SpaceX手机直连卫星服务分阶段上线（7月支持短信、10月支持数据流量），华为低轨卫星众测将于下半年推出[3] - 火箭运力提升类比AI算力，将推动卫星组网加速与商业应用拐点[4] 产业链投资建议 - **卫星产业链**：推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信，建议关注广电计量、ST铖昌等[4] - **火箭产业链**：建议关注超捷股份、航天动力、高华科技等[4] - **地面基建&终端**：建议关注通宇通讯、信维通信、蓝盾光电[4] - **天基算力**：建议关注顺灏股份、普天科技[4] 技术进展 - 中科宇航力箭一号遥十实现"一箭7星"发射[1] - 蓝箭航天朱雀三号、中科宇航力箭二号、天兵科技天龙三号均计划2025年下半年首飞[2] - SpaceX与T-Mobile合作的手机直连卫星服务已实现短信功能，10月将升级至数据流量[3]

投资评级 - 报告对海格通信（002465.SZ）维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025H1公司营业收入22.29亿元，同比下降13.97%，归母净利润0.03亿元，同比下降98.72%，扣非归母净利润-0.36亿元，同比下降133.77%，业绩短期承压主要受行业周期及研发投入加大影响 [6] - 25Q2营收11.89亿元，环比增长14.33%，显示单季度营收有所恢复 [6] - 公司积极布局芯片、卫星互联网、机器人及低空经济等新兴领域，导致利润承压，25H1研发投入4.47亿元，占营收比例达20.05% [6] - 预计2025-2027年净利润为5.36亿/7.39亿/10.47亿元，EPS分别为0.22元/0.30元/0.42元 [6][7] 业务表现 分业务收入及毛利率 - 无线通信收入6.90亿元，同比下降5.73%，毛利率38.31%，同比下降2.11% [6] - 北斗导航收入2.80亿元，同比下降32.25%，毛利率55.68%，同比下降5.05% [6] - 航空航天收入1.40亿元，同比下降11.04%，毛利率16.26%，同比下降19.32% [6] - 数智生态收入10.82亿元，同比下降13.15%，毛利率12.19%，同比下降3.03% [6] 传统主业突破 - 无线通信领域：某型短波产品上装新一代机载平台，中标山西公安警用数字集群（PDT）无线通信系统建设项目 [6] - 北斗导航领域：突破机构用户细分市场和航空新领域，与中国移动联合研发"北斗短报文+北斗定位"通导融合芯片 [6] - 航空航天领域：中标某部队"飞行模拟训练服务"项目，新一代产品"14吨全电运动平台"通过中国民航局D级鉴定 [6] - 数智生态领域：中标中国移动2025至2026年通信工程施工服务集中采购项目，框架合同金额合计12.16亿元 [6] 创新业务进展 - AI军事化：中标某机构用户市场某款机器人重要型号产品，成为唯一配套厂家 [6] - 无人机：西安驰达承制"九天"无人机，最大起飞重量16吨，最大载重6吨，填补我国重型无人机市场空白 [6] - 卫星互联网：多款测试终端、原理样机中标入围，完成某信关站建设和空口自动化测试系统部署 [6] - 低空经济：发布"天枢"智能无人机运营平台，深化与移动公司合作 [6] 财务预测 - 2025E营业收入5,675百万元，同比增长15%，归母净利润536百万元，同比增长909% [4] - 2026E营业收入7,118百万元，同比增长25%，归母净利润739百万元，同比增长38% [4] - 2027E营业收入9,162百万元，同比增长29%，归母净利润1,047百万元，同比增长42% [4] - 2025-2027年P/E分别为66.0/47.9/33.8，P/B分别为3.0/2.9/2.8 [4]