收入和利润表现 - 2025年第三季度营业收入为50.19亿元，同比增长39.92%[4] - 2025年前三季度营业收入为135.12亿元，同比增长49.96%[4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为27.18亿元，同比增长47.03%[4] - 营业总收入为135.12亿元，同比增长50%[19] - 净利润为27.13亿元，同比增长48.3%[19] - 基本每股收益为1.4134元，同比增长46.3%[19] - 归属于母公司股东的净利润为27.18亿元，同比增长47%[19] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为21.07%，同比增加3.24个百分点[4] 成本和费用表现 - 2025年前三季度营业成本为87.29亿元，同比增长50.72%[10] - 2025年前三季度研发费用为7.92亿元，同比增长37.25%[10] - 营业成本为87.29亿元，同比增长50.7%[19] - 研发费用为7.92亿元，同比增长37.3%[19] 现金流表现 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为28.95亿元，同比增长55.63%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为28.95亿元，同比增长55.6%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为129.55亿元，同比增长47.5%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为负17.69亿元，主要由于购建长期资产及支付其他投资活动相关现金[20] - 期末现金及现金等价物余额为30.69亿元，较期初增加15.27亿元[20] 资产负债项目变动 - 2025年9月30日货币资金为30.71亿元，较2024年末增长99.10%[8] - 2025年9月30日存货为35.92亿元，较2024年末增长47.46%[8] - 2025年9月30日总资产为263.15亿元，较2024年末增长24.24%[4] - 公司货币资金期末余额为30.71亿元，较期初15.43亿元增长99.1%[18] - 公司应收账款期末余额为48.70亿元，较期初40.43亿元增长20.4%[18] - 公司存货期末余额为35.92亿元，较期初24.36亿元增长47.5%[18] - 公司资产总计期末余额为263.15亿元，较期初211.80亿元增长24.2%[18] - 公司负债合计期末余额为123.10亿元，较期初92.79亿元增长32.7%[18] - 公司归属于母公司所有者权益合计期末余额为139.47亿元，较期初118.41亿元增长17.8%[18] - 公司短期借款期末余额为30.25亿元，较期初16.55亿元增长82.8%[18] 股东和股权信息 - 报告期末普通股股东总数为162,040户[13] - 前三大股东持股比例分别为BIGGERING(BVI) HOLDINGS CO., LTD. 19.32%（持股371,799,937股）、WUS GROUP HOLDINGS CO., LTD. 11.26%（持股216,711,023股）、香港中央结算有限公司 7.31%（持股140,582,332股）[13] - 公司2020年度股票期权激励计划第三个行权期有551名激励对象行权9,002,073股[16]

文章核心观点 - PCB行业正迎来由AI服务器需求爆发和传统领域需求复苏共同驱动的新一轮增长周期，行业进入“量价齐升”的黄金阶段 [1][2] 需求端双轮驱动 - AI服务器对PCB的需求从概念走向实绩，其单机PCB含量较传统服务器提升5-10倍，远超4G向5G升级时的增幅 [3][4] - 英伟达GB 200/300 NVL72在2025年预计达预期出货量，Blackwell&Rubin系列在2026年出货量有望突破5-6万台 [3] - AI服务器技术要求高，推动高多层板和高密度互联板需求，例如Rubin平台的中板设计将在2026年下半年落地，背板设计计划于2027年应用于Rubin Ultra，提升单机PCB价值量 [3] - 传统应用领域如智能手机、PC、通用服务器需求超预期复苏，仍贡献PCB企业70-80%的营收 [5] - 2025/26年全球智能手机出货量预测上调至12.6亿/12.7亿部，同比增长3%/1%；PC出货量增速预计提升至4%以上；通用服务器出货量预计同比增长8.6%/8.0%，其中超大规模数据中心增速达17.8%/9.8% [5] - 非AI服务器的CPU平台切换带动PCB含量价值增长约100% [6] PCB产业链细分赛道分析 - 产业链上游的基板与覆铜板技术壁垒高，是当前最具确定性的细分赛道 [7] - BT基板因存储芯片需求复苏和T-glass供应短缺，产能利用率飙升，部分厂商订单能见度已延伸至2026年初，部分产品ASP已上调30% [8][9] - ABF基板国产化进程加速，未来有望凭借成本优势与本地化服务抢占市场份额，打开中国PCB企业进入高端芯片供应链的通道 [9] - 覆铜板行业呈现“高端紧、传统稳”格局，高speed CCL需求爆发，成本较传统CCL高3-5倍，预计2025年下半年ASP将上涨10-15% [10][11] - 传统CCL价格走势温和，受原材料成本推动，2025年底可能迎来提价，但涨幅预计低于5G周期 [11] 相关公司动态 - 深南电路、沪电股份等具备高端PCB生产能力的企业已进入国内头部AI客户供应商体系 [4] - 沪电股份实现中北美客户全覆盖 [12] - 深南电路是北美主要客户谷歌以及光模块最主要PCB供应商 [12] - 胜宏科技在英伟达的创新卡位、产能扩张和客户拓展趋势强劲 [13] - 生益电子因AWS贡献增量订单，第三季度业绩大超预期 [13] - 生益科技因CCL提价及打样研发费用提高，业绩确定性强 [14] - 大族数控第三季度业绩超预期，体现PCB环节设备先行 [15] - 鼎泰高科的钻针作为耗材，因Q布带来的工艺问题而产生明确增量 [16] - 中材科技预计明年PCB景气度将在其业绩中兑现 [17] 行业估值与前景 - 截至2025年10月28日，同花顺PCB指数今年以来上涨70%，12个月动态PE约42倍，处于2019-21年5G周期30-50倍估值区间的中上轨 [17] - 与5G周期相比，AI驱动的本轮周期增长弹性更大，预计2024-27年覆盖企业的净利润复合年增长率将达42%，远超5G周期24%的水平 [17] - 产业链上游的基板与覆铜板赛道，以及具备AI服务器供应链资质的龙头企业是核心受益者 [17]

文章核心观点 - PCB行业在AI服务器需求爆发和传统领域需求复苏的双轮驱动下，正迎来新一轮量价齐升的增长周期 [2][4] - AI技术的突破显著提升了单机PCB价值量，推动行业增长天花板，其弹性远超5G周期 [4][6][22] - 产业链上游的基板与覆铜板赛道以及具备AI服务器供应链资质的龙头企业是核心受益者 [9][23] 需求端双轮驱动 - AI服务器对PCB的需求已从概念到实绩，单机PCB含量较传统服务器提升5-10倍，远超4G向5G升级时的2-3倍增幅 [5][6] - 英伟达GB200/300 NVL72在2025年预计达预期出货量，Blackwell&Rubin系列在2026年出货量有望突破5-6万台 [5] - 智能手机领域，2025/26年全球出货量预测上调至12.6亿/12.7亿部，同比增长3%/1%，受益于iPhone17系列及折叠屏iPhone推出 [7] - PC领域受Windows10系统终止支持推动，2025/26年全球出货量增速预计提升至4%以上 [7] - 通用服务器需求韧性突出，2025/26年全球出货量预计同比增长8.6%/8.0%，其中超大规模数据中心增速高达17.8%/9.8% [7] - 非AI服务器的CPU平台切换带动PCB含量价值增长约100% [7] PCB产业链细分赛道分析 - 基板与覆铜板作为核心原材料，技术壁垒高，是行业最具确定性的细分赛道 [9] - BT基板方面，存储芯片需求复苏及T-glass供应短缺推动产能利用率飙升，部分厂商已将ASP上调30%，年底前仍有上涨空间 [11][12] - ABF基板国产化进程加速，未来有望凭借成本优势与本地化服务抢占市场份额，打开高端芯片供应链通道 [12] - 高speed CCL需求爆发，应用于AI服务器与交换机，成本较传统CCL高3-5倍，预计2025年下半年ASP仍将上涨10-15% [13] - 传统CCL价格走势温和，2025年底可能迎来提价，但涨幅预计低于5G周期，更多是成本传导 [13] 产业链公司梳理 - 沪电股份：中北美客户全覆盖 [15] - 深南电路：北美主要客户谷歌，以及光模块最主要PCB供应商，其BT基板产线自2025年二季度起满负荷运行 [11][16] - 胜宏科技：在英伟达的创新卡位，产能扩张的激进性和客户拓展趋势强劲 [17] - 生益电子：因AWS贡献增量订单大，第三季度业绩大超预期 [18] - 生益科技：因CCL提价以及打样研发费用提高，业绩确定性强 [19] - 大族数控：第三季度业绩超预期，体现PCB环节设备先行 [20] - 鼎泰高科：Q布给PCB带来的工艺问题，钻针作为耗材带来明确增量 [21] - 中材科技：预计在明年PCB景气持续在其业绩中兑现 [22] - 同花顺PCB指数截至2025年10月28日今年以来上涨70%，12个月动态PE约42倍，处于2019-21年5G周期估值区间中上轨 [22] - 2024-27年覆盖企业的净利润CAGR预计达42%，远超5G周期24%的水平 [22]

市场整体表现 - 上证指数于10月28日下跌0.22% [1] - 申万行业分类中，有10个行业上涨，其中综合和国防军工行业涨幅领先，分别为2.06%和1.07% [1] - 有色金属和美容护理行业跌幅居前，分别为2.72%和1.51% [1] 电子行业整体资金流向 - 电子行业当日下跌0.37% [1] - 电子行业全天主力资金净流出121.27亿元 [1] - 行业所属470只个股中，209只上涨，5只涨停；253只下跌 [1] 电子行业个股资金净流入 - 资金净流入个股共118只，其中14只净流入资金超1亿元 [1] - C奕材-U资金净流入居首，达12.95亿元，股价上涨198.72%，换手率73.42% [1] - 方正科技和沪电股份资金净流入紧随其后，分别为8.96亿元和4.76亿元 [1] - 合力泰和豪威集团资金净流入分别为4.09亿元和2.82亿元 [1] 电子行业个股资金净流出 - 资金净流出超1亿元个股有48只 [1] - 胜宏科技资金净流出居首，达11.40亿元，股价下跌3.91% [1][2] - 中芯国际和闻泰科技资金净流出分别为8.44亿元和6.41亿元 [1][2] - 立讯精密和兆易创新资金净流出分别为6.26亿元和6.13亿元 [2] 相关ETF表现 - 数字经济ETF（代码560800）跟踪中证数字经济主题指数 [5] - 该ETF近五日上涨7.17%，市盈率为77.36倍 [5] - 最新份额为6.7亿份，减少600万份，主力资金净流入275.2万元 [5] - 估值分位为98.25% [6]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.03%至79.08元/股，成交金额22.58亿元，换手率1.51%，总市值1521.49亿元 [1] - 当日主力资金净流入1.25亿元，特大单买入3.31亿元（占比14.67%）卖出3.54亿元（占比15.70%），大单买入6.85亿元（占比30.32%）卖出5.37亿元（占比23.76%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨101.99%，近5个交易日上涨12.89%，近60日上涨49.94%，近20日下跌1.22% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，当日龙虎榜净买入404.65万元，买入总计9.97亿元（占总成交额17.45%），卖出总计9.93亿元（占总成交额17.38%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，PCB业务收入占总收入的95.98% [1] - 2025年1-6月实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%，归母净利润16.83亿元，同比增长47.50% [2] - A股上市后累计派现41.12亿元，近三年累计派现22.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为12.82万户，较上期减少40.16%，人均流通股14997股，较上期增加67.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.23亿股，较上期增加4719.71万股 [3] - 多只指数基金增持或新进，包括华泰柏瑞沪深300ETF增持211.67万股至2404.05万股，易方达沪深300ETF增持171.29万股至1711.12万股，易方达上证50增强A新进持股1458.78万股，华夏沪深300ETF增持214.73万股至1254.33万股，嘉实沪深300ETF新进持股1081.14万股 [3] - 东吴移动互联混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括5G、英伟达概念、交换机、PCB概念、电池管理等 [2]

基金业绩表现 - 中航机遇领航混合型发起式基金近1年净值增长率达119.56% [1] 前十大重仓股变动 - 前十大重仓股新增源杰科技，持有279.07万股，持仓市值11.97亿元 [1] - 前十大重仓股新增光库科技，持有606.69万股，持仓市值7.21亿元 [1] - 前十大重仓股新增东山精密，持有935.79万股，持仓市值6.69亿元 [1] - 对英维克增仓1265.18万股至1612.67万股，增仓幅度364.09%，持仓市值12.9亿元，现为第一大重仓股 [1] - 对新易盛增仓至351.4万股，增仓幅度332.17%，持仓市值12.85亿元 [1] - 对中际旭创增仓至312.16万股，增仓幅度338.67%，持仓市值12.6亿元 [1] - 对胜宏科技增仓至425.26万股，增仓幅度502.27%，持仓市值12.14亿元 [1] - 对天孚通信增仓至697.58万股，增仓幅度539.34%，持仓市值11.71亿元 [1] - 对沪电股份增仓至993.64万股，增仓幅度669.13%，持仓市值7.3亿元 [1] - 对德科立增仓至564.45万股，增仓幅度312.55%，持仓市值6.83亿元 [1] - 长芯博创、仕佳光子、方正科技退出前十大重仓股 [1] 相关ETF表现 - 500质量成长ETF近五日涨跌为4.42% [3] - 500质量成长ETF市盈率为18.40倍 [3] - 500质量成长ETF最新份额为4.2亿份，较上期减少300.0万份 [3] - 500质量成长ETF主力资金净流入7.0万元 [3] - 500质量成长ETF估值分位为79.74% [4]

文章核心观点 - 2023年结构性行情下，人工智能及算力主题成为最强主线，催生多只年内收益翻倍的主动权益基金 [2] - 伴随三季报披露，翻倍基持仓显示资金高度集中于光通信、PCB、半导体等AI产业链核心环节，相关个股三季度普遍大幅上涨 [2][4] - 人工智能产业加速发展是市场主旋律，海外巨头加速商业化，国内算力投资前景明确，但板块估值已大幅提升 [7][8][9] 翻倍基业绩与规模表现 - 截至10月24日，年内已有超过30只基金实现翻倍收益 [4] - 永赢科技智选A年内总回报高达206.10%，管理规模从二季度末的11.66亿元增长近十倍至115.21亿元 [4] - 中欧数字经济A年内收益达到138.72%，管理规模从二季度末的15.27亿元跃升至130.21亿元 [5] 翻倍基持仓结构与个股表现 - 永赢科技智选A前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等，生益科技、澜起科技、仕佳光子为新晋重仓股 [4] - 该基金前十大持仓三季度全部录得正收益，新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路等多只个股季度涨幅超过100%，沪电股份等涨幅超过50% [4] - 中欧数字经济A前十大重仓股包括新易盛、阿里巴巴-W、中际旭创等，持仓更趋多元化，兼顾数字经济与高端制造 [5] - 该基金前十大重仓股三季度全部上涨，新易盛、中际旭创、天孚通信涨幅超过100%，阿里巴巴-W等上涨逾50% [5] - 新易盛三季度涨幅高达187.96%，天孚通信上涨110.76%，沪电股份上涨72.55% [6] - 多只翻倍基前十大重仓股中均出现新易盛、沪电股份、天孚通信等标的，显示资金集中度与行业共识 [5] 人工智能产业发展趋势 - 海外领先AI企业和互联网巨头显著加快商业化进程，AI技术开始重塑搜索、社交、电商等领域 [8] - 科技巨头投入巨额资金建设数据中心和算力集群，并运用多元化金融工具为AI军备竞赛储备弹药 [8] - AI模型价值提升，全球旗舰模型通过不降价、限流等方式进行实质性“提价”，并可能调整商业模式 [8] - 模型能力外溢和成本下降推动AI加速向终端设备渗透 [8] - 国内算力投资方面，市场对2026年算力行业发展已有较完善跟踪预测，模型与算力架构深度匹配将带来更多产业链机会 [9] - 光通信和PCB行业预计2027年有望成为新技术交汇大年，新品价值量变化和渗透率提升值得期待 [9]

元件板块整体表现 - 10月27日元件板块整体大幅上涨6.04%，领涨个股为胜宏科技，涨幅达10.14% [1] - 当日上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 板块内主力资金净流入25.84亿元，而游资和散户资金分别净流出15.86亿元和9.99亿元 [2] 领涨个股表现 - 胜宏科技收盘价340.32元，涨幅10.14%，成交69.04万手，成交额227.07亿元，主力资金净流入10.16亿元，净占比4.47% [1][3] - 景旺电子和生益科技均涨停，涨幅10.00%，收盘价分别为70.17元和64.35元，成交额分别为34.61亿元和45.45亿元 [1] - 景旺电子主力资金净流入6.56亿元，净占比高达18.96% [3] - 东山精密涨幅7.69%，主力资金净流入6.27亿元，净占比9.12% [1][3] 跟涨个股表现 - 生詰电子上涨8.87%，鵬鼎控股上涨6.87%，沪电股份上涨6.02% [1] - 沪电股份主力资金净流入5.07亿元，净占比10.00% [3] - 生益科技主力资金净流入3.95亿元，净占比8.68% [3] - 鵬鼎控股主力资金净流入3.61亿元，净占比12.92% [3] 下跌个股表现 - 则成电子和迅捷兴跌幅居前，分别下跌4.45%和4.41% [2] - 风华高科下跌1.03%，但成交量较大，达104.71万手，成交额18.00亿元 [2] - 铜峰电子微跌0.25%，成交量101.98万手，成交额8.13亿元 [2] 其他活跃个股资金流向 - 深南电路主力资金净流入3.11亿元，净占比8.70% [3] - 兴森科技主力资金净流入2.74亿元，净占比12.22% [3] - 中富电路和广合科技主力资金分别净流入7535.97万元和6311.80万元 [3]

红土创新新兴产业混合（001753）基金经理为廖星昊。 数据显示，红土创新基金旗下1只基金重仓沪电股份。红土创新新兴产业混合（001753）二季度持有股 数23.56万股，占基金净值比例为5.47%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约86.94万元。 红土创新新兴产业混合（001753）成立日期2015年9月23日，最新规模1.83亿。今年以来收益133.45%， 同类排名7/8226；近一年收益128.67%，同类排名12/8099；成立以来收益156.8%。 责任编辑：小浪快报 资料显示，沪士电子股份有限公司位于江苏省昆山市玉山镇东龙路1号，成立日期1992年4月14日，上市 日期2010年8月18日，公司主营业务涉及印制电路板的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：PCB 业务收入95.98%，其他(补充)4.02%。 从基金十大重仓股角度 截至发稿，廖星昊累计任职时间3年340天，现任基金资产总规模4.76亿元，任职期间最佳基金回报 70.52%， 任职期间最差基金回报34.09%。 10月27日，沪电股份涨5.05%，截至发稿，报76.80元/股，成交39.16亿元，换手率2.69%，总市值 ...

公司股价表现 - 10月27日公司股价上涨5.05%至76.80元/股 [1] - 当日成交金额达39.16亿元 换手率为2.69% [1] - 公司总市值为1477.62亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为沪士电子股份有限公司 成立于1992年4月14日 于2010年8月18日上市 [1] - 公司位于江苏省昆山市玉山镇东龙路1号 [1] - 主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 [1] - PCB业务收入占总营收比例为95.98% 其他补充业务收入占比4.02% [1] 基金持仓情况 - 华富中小企业100指数增强型基金重仓持有公司股票 [2] - 该基金二季度减持3600股后持有6000股 占基金净值比例2.57% 为第十大重仓股 [2] - 10月27日股价上涨为该基金带来约2.21万元浮盈 [2] - 该基金今年以来收益率为29.78% 近一年收益率为30.02% [2]