市场指数表现 - 上证指数下跌1.76%至3800点，近1个月上涨5.75%，近6个月上涨0.91% [2] - 深证综指下跌1.91%至2394点，近1个月上涨8.79%，近6个月上涨1.33% [2] - 大盘指数下跌1.49%，近1个月上涨6.7%，近6个月上涨11.1% [2] - 中盘指数下跌1.49%，近1个月上涨9.23%，近6个月上涨11.99% [2] - 小盘指数下跌1.59%，近1个月上涨9.17%，近6个月上涨13.04% [2] 行业涨跌表现 - 通信设备行业涨幅居前，昨日上涨2.63%，近1个月上涨42.49%，近6个月上涨69.44% [2] - 小金属II行业昨日上涨1.78%，近1个月上涨14.22%，近6个月上涨64% [2] - 其他电源设备行业昨日上涨0.91%，近1个月上涨20.56%，近6个月上涨23.34% [2] - 金属新材料行业昨日上涨0.68%，近1个月上涨16.89%，近6个月上涨36.78% [2] - 互联网电商行业昨日上涨0.35%，近1个月上涨7.45%，近6个月上涨13.56% [2] - 化妆品行业跌幅居前，昨日下跌4.73%，近1个月上涨3.55%，近6个月上涨14.82% [2] - 装修建材行业昨日下跌4.18%，近1个月上涨1.09%，近6个月上涨5.43% [2] - 商用车行业昨日下跌4.03%，近1个月上涨1.05%，近6个月上涨14.73% [2] - 地面兵装I行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨17.81%，近6个月上涨80.85% [2] - 教育行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨4.59%，近6个月上涨5.41% [2] 利率择时策略研究 - 10年国债利率月度择时策略模型更新，丰富因子指标、差异设置权重、修正季节处理、缩减历史区间 [14] - 新模型预测方向胜率提升，2019年1月至2025年7月期间胜率达68%，2024年1月至2025年7月胜率达74%，2025年1月至7月胜率达71% [14] - 择时&杠杆策略年化超额收益达128bps [14] 亚朵公司业绩 - 亚朵2025年第二季度营业收入同比增长37.4%至24.7亿元，净利润同比增长39.8%至4.25亿元，超出预测4.05亿元 [15] - Non-GAAP净利润同比增长30.2%至4.27亿元，调整后EBITDA同比增长37.7%至6.1亿元，超出预测5.4亿元 [15] - 二季度RevPAR为343元，恢复至2024年同期的95.7%，OCC恢复至97.4%，ADR恢复至98.2% [15] - 二季度新开酒店118家，上半年新开239家，维持全年开店目标500家指引 [15] - 零售业务GMV同比增长84.6%至11.44亿元，线上渠道销售占比超90%，618购物节GMV达5.78亿元，同比增长超86% [17] - 全年零售业务收入指引上调至同比增长60% [17] 深圳国际业绩 - 深圳国际2025年上半年营业收入同比增长0.9%至66.70亿元，归母净利润同比下降24.9%至4.90亿元 [18] - 物流园业务收入同比增长5.4%至7.85亿港元，股东应占盈利0.56亿港元，同比下降90.0% [18] - 收费公路及大环保业务收入同比增长4%至42.20亿港元，应占盈利同比增长12%至4.84亿港元 [18] - 2025-2027年归母净利润预测为30.81亿港元、34.30亿港元、39.25亿港元，股息率分别为8.3%、9.3%、10.6% [18] 宝钢股份业绩 - 宝钢股份2025年上半年营收同比下降7.28%至1513.72亿元，归母净利润同比增长7.36%至48.79亿元 [22] - 钢材销量同比下降0.8%至2531万吨，吨钢毛利同比增长56.53%至271元/吨 [22] - 上半年拟派发现金股利0.12元/股，分红率52.58% [22] - 2025-2027年归母净利润预测为99.65亿元、109.88亿元、119.29亿元 [22] 久立特材业绩 - 久立特材2025年上半年营收同比增长26.39%至61.05亿元，归母净利润同比增长28.48%至8.28亿元 [22] - 无缝管收入同比增长11.63%至23.18亿元，毛利率34.35%，同比增加4.33个百分点 [22] - 复合管收入同比增长219.26%至20.5亿元，毛利率26.37%，同比增加2.05个百分点 [22] - 2025-2027年归母净利润预测为16.82亿元、18.95亿元、20.91亿元 [22] 华菱钢铁业绩 - 华菱钢铁2025年上半年营收同比下降16.93%至630.92亿元，归母净利润同比增长31.31%至17.48亿元 [25] - 钢材销量同比下降12.53%至1110万吨，吨钢毛利同比增长33.48%至474元/吨 [25] - 2025-2027年归母净利润预测上调至27.4亿元、35.56亿元、39.57亿元 [25] 中信特钢业绩 - 中信特钢2025年上半年营收同比下降4.02%至547.15亿元，归母净利润同比增长2.67%至27.98亿元 [26] - 特钢产品销量同比增长3.23%至982万吨，吨钢毛利同比增长8.56%至800元/吨 [26] - 2025-2027年归母净利润预测为54.63亿元、59.93亿元、62.86亿元 [26] 珠海冠宇业绩 - 珠海冠宇2025年上半年营收同比增长14.0%至61.0亿元，归母净利润同比增长14.8%至1.2亿元 [27] - 消费类笔电锂电池销量同比增长6.9%，手机锂电池销量同比增长43.3%，其他类锂电池销量同比增长79.8% [27] - 2025-2027年归母净利润预测为6.70亿元、14.47亿元、17.90亿元 [27] 圆通速递业绩 - 圆通速递2025年第二季度营收同比增长9.84%至188.23亿元，归母净利润同比下降6.76%至9.74亿元 [32] - 上半年业务量同比增长21.79%至148.63亿件，二季度业务量同比增长21.84%至80.84亿件 [32] - 2025-2027年归母净利润预测上调至42.55亿元、50.69亿元、59.90亿元 [32] 中通快递业绩 - 中通快递2025年第二季度营收同比增长10%至118.32亿元，调整后净利润同比下降27%至20.53亿元 [33] - 二季度业务量同比增长16.5%至98.47亿件，单票利润同比下降0.12元至0.21元 [33] - 2025-2027年调整后净利润预测下调至89.93亿元、95.27亿元、106.89亿元 [36] 杭州银行业绩 - 杭州银行2025年上半年营收同比增长3.9%至200.9亿元，归母净利润同比增长16.7%至116.6亿元 [35] - 二季度不良率持平0.76%，拨备覆盖率下降9.2个百分点至521% [35] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测为15.1%、13.1%、13.5% [37] 成都银行业绩 - 成都银行2025年上半年营收同比增长5.9%至122.7亿元，归母净利润同比增长7.3%至66.2亿元 [39] - 二季度不良率持平0.66%，拨备覆盖率下降3.3个百分点至453% [39] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测上调至8.5%、10.0%、11.5% [41] 瑞丰银行业绩 - 瑞丰银行2025年上半年营收同比增长3.9%至22.6亿元，归母净利润同比增长5.6%至8.9亿元 [42] - 二季度不良率基本持平0.98%，拨备覆盖率提升14个百分点至340% [42] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测下调至5.3%、6.3%、9.4% [42] 税友股份业绩 - 税友股份2025年上半年营收同比增长13.25%至9.22亿元，归母净利润同比下降19.52%至0.71亿元 [43] - 数智财税业务付费用户数达778万户，较年初增长10.04% [43] - AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例达26.59% [43] - 2025-2027年归母净利润预测为1.86亿元、2.84亿元、4.13亿元 [44] 雅克科技业绩 - 雅克科技2025年上半年营收同比增长32%至42.93亿元，归母净利润同比增长1%至5.23亿元 [45] - 半导体化学材料、光刻胶及配套试剂营收同比增长19%至21.13亿元，毛利率33.39% [45] - LNG保温复合材料营收同比增长62%至11.65亿元，毛利率25.33% [48] - 2025-2027年归母净利润预测为11.55亿元、16.22亿元、20.30亿元 [48] 东材科技业绩 - 东材科技2025年上半年营收同比增长15%至24.31亿元，归母净利润同比增长19%至1.90亿元 [49] - 电子材料业务营收同比增长29%至6.88亿元，毛利率19.96% [49] - 高速电子树脂受益AI算力需求爆发，加速放量 [49] - 2025-2027年归母净利润预测上调至4.35亿元、6.22亿元、7.89亿元 [52] 比音勒芬业绩 - 比音勒芬2025年上半年营收同比增长8.6%至21亿元，归母净利润同比下降13.6%至4.14亿元 [52] - 二季度营收同比增长22.3%至8.2亿元，归母净利润同比下降29.3%至0.83亿元 [52] - 电商营收同比增长71.8%至2.1亿元，毛利率77.9% [54] - 2025-2027年归母净利润预测为7.0亿元、8.1亿元、9.7亿元 [54] 诺邦股份业绩 - 诺邦股份2025年上半年营收同比增长33.4%至13.4亿元，归母净利润同比增长48.3%至0.65亿元 [55] - 卷材业务营收同比增长18.9%至3.9亿元，毛利率25.8% [55] - 制品业务营收同比增长39.4%至9.3亿元，毛利率11.7% [55] - 2025-2027年归母净利润预测为1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元 [55] 瀚蓝环境业绩 - 瀚蓝环境2025年上半年粤丰并表利润超预期，高成长高分红可期 [56]

市场整体表现 - 上证综指报3812.43点，涨幅0.32%，收于年线之上 [1] - A股总成交额达12309.80亿元 [1] - 共计23只A股价格突破年线 [1] 高乖离率个股表现 - 创意信息(300366)涨幅13.27%，换手率18.52%，乖离率11.29% [1] - 中孚信息(300659)涨幅6.91%，换手率7.65%，乖离率5.02% [1] - 齐峰新材(002521)涨幅3.24%，换手率1.73%，乖离率3.05% [1] - 安诺其(300067)涨幅2.60%，换手率3.63%，乖离率1.87% [1] - 恒林股份(603661)涨幅2.56%，换手率1.53%，乖离率1.35% [1] 中等乖离率个股表现 - 兔宝宝(002043)涨幅1.34%，换手率0.80%，乖离率1.19% [1] - 蓝盾光电(300862)涨幅1.97%，换手率4.95%，乖离率1.08% [1] - 传音控股(688036)涨幅1.28%，换手率0.46%，乖离率1.01% [1] - 中南传媒(601098)涨幅1.23%，换手率0.41%，乖离率0.93% [1] - 中国通号(688009)涨幅1.28%，换手率0.27%，乖离率0.82% [1] 低乖离率个股表现 - 海目星(688559)涨幅8.91%，换手率8.12%，乖离率0.79% [1] - 中海油服(601808)涨幅0.85%，换手率0.23%，乖离率0.78% [1] - 晶澳科技(002459)涨幅2.56%，换手率0.84%，乖离率0.72% [1] - 晶盛机电(300316)涨幅2.22%，换手率0.78%，乖离率0.46% [1] - 洋河股份(002304)涨幅1.14%，换手率0.21%，乖离率0.35% [1] 微幅突破年线个股 - TCL智家(002668)涨幅1.21%，换手率0.89%，乖离率0.34% [1] - 嘉友国际(603871)涨幅0.59%，换手率0.69%，乖离率0.33% [1] - 纳思达(002180)涨幅0.75%，换手率0.57%，乖离率0.29% [1] - 海南橡胶(601118)涨幅0.39%，换手率0.27%，乖离率0.27% [2] - 久立特材(002318)涨幅0.54%，换手率0.56%，乖离率0.18% [2] 刚站上年线个股 - 海尔智家(600690)涨幅0.89%，换手率0.21%，乖离率0.08% [2] - 安迪苏(600299)涨幅0.48%，换手率0.12%，乖离率0.08% [2] - 贵州轮胎(000589)涨幅0.87%，换手率0.81%，乖离率0.08% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩符合市场预期 营收61.05亿元同比增长26.39% 归母净利润8.28亿元同比增长28.48% [6] - 海外订单如期兑现推动复合管业务高速增长 收入达20.5亿元同比增长219.26% [6] - 产品结构持续优化 高端高附加值产品营收占比达20% 同比增长15.42% [6] - 维持2025-2027年盈利预测 归母净利润分别为16.82/18.95/20.91亿元 对应PE为13/12/10倍 [6] 财务表现 - 2025H1营业总收入61.05亿元（+26.4%） 归母净利润8.28亿元（+28.5%） [2][6] - 毛利率保持稳定 2025H1为27.2% 预计2025-2027年逐步提升至29.1% [2] - 期间费用同比增长33.76% 其中销售费用2.57亿元（+47.76%）主因境外业务扩张 [6] - ROE表现稳健 2025H1为10.7% 预计全年达19.5% [2] 业务细分 - 无缝管收入23.18亿元（+11.63%） 毛利率34.35%（+4.33pct） [6] - 焊接管收入8.21亿元（-23.09%） 毛利率21.52%（-0.83pct） [6] - 复合管成为最大增长点 收入20.5亿元（+219.26%） 毛利率26.37%（+2.05pct） [6] 市场数据 - 当前股价22.37元 对应市盈率15倍 市净率2.8倍 [3] - 流通A股市值213.62亿元 总股本977百万股 [3] - 股息率4.34% 每股净资产7.93元 [3] 盈利预测 - 预计2025年营收116.18亿元（+6.4%） 2027年达127.79亿元 [2] - 归母净利润2025E为16.82亿元（+12.9%） 2027E达20.91亿元 [2] - 每股收益持续增长 2025E为1.72元 2027E达2.14元 [2]

市场指数表现 - 上证指数收盘3800点，单日下跌1.76%，近5日上涨5.75%，近1月上涨0.91% [1] - 深证综指收盘2394点，单日下跌1.91%，近5日上涨8.79%，近1月上涨1.33% [1] - 小盘指数近6个月涨幅13.04%，表现优于大盘指数（11.1%）和中盘指数（11.99%） [1] - 通信设备行业涨幅显著，近1个月上涨42.49%，近6个月累计上涨69.44% [1] - 化妆品行业跌幅居前，单日下跌4.73%，近6个月涨幅14.82% [1] 利率策略研究 - 10年国债利率月度择时模型更新，增加外部压力和资产比价因子，差异化权重设置 [12] - 新模型预测胜率提升，2019-2025年期间方向胜率达68%，2024年以来胜率74% [12] - 择时&杠杆策略年化超额收益达128bps，收益风险比优于长久期基准 [12] 酒店行业公司亚朵（ATAT.O） - 25Q2营收24.7亿元，同比增长37.4%，净利润4.25亿元，同比增长39.8% [13] - 零售业务GMV达11.44亿元，同比增长84.6%，线上销售占比超90% [15] - 上调全年零售收入指引至同比增长60%，新开酒店118家，维持全年500家开店目标 [13][15] 物流地产公司深圳国际（00152.HK） - 25H1营收66.70亿港元，同比增长0.9%，归母净利润4.90亿港元 [16] - 物流园业务收入7.85亿港元，同比增长5.4%，华南物流园转型预计贡献税后收益超156亿港元 [16] - 2025-2027年预测股息率8.3%/9.3%/10.6%，当前分红比例50% [3][16] 钢铁行业公司表现 - 宝钢股份25H1归母净利润48.79亿元，同比增长7.36%，吨钢毛利271元/吨，同比增长56.53% [20] - 久立特材25H1归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%，复合管业务收入20.5亿元，同比增长219% [20] - 华菱钢铁25H1归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%，吨钢毛利474元/吨，同比增长33.48% [23] 特钢与电池材料公司 - 中信特钢25H1归母净利润27.98亿元，同比增长2.67%，高端产品销量同比增长13.2% [24] - 珠海冠宇25H1营收61.0亿元，同比增长14.0%，消费电池销量增长，钢壳电池实现量产 [26] - 动储业务子公司浙江冠宇营收9.7亿元，同比增长139.8%，无人机电池营收增长200% [26] 快递物流行业 - 圆通速递25Q2业务量80.84亿件，同比增长21.84%，单票成本0.59元，同比下降0.07元 [30] - 中通快递25Q2业务量98.47亿件，同比增长16.5%，单票利润0.21元，同比下降0.12元 [31] 银行与金融服务业 - 杭州银行25H1归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%，拨备覆盖率521%，年化ROE 19.0% [33][35] - 成都银行25H1归母净利润66.2亿元，同比增长7.3%，贷款增速18.0%，对公信贷占比超90% [37][39] 科技与材料公司 - 税友股份25H1营收9.22亿元，同比增长13.25%，AI产品回款收入占比达26.59% [42] - 雅克科技25H1营收42.93亿元，同比增长32%，LNG保温材料营收11.65亿元，同比增长62% [45][46] - 东材科技25H1营收24.31亿元，同比增长15%，高速电子树脂受益AI算力需求爆发 [47][48] 消费与纺织服装公司 - 比音勒芬25Q2营收8.2亿元，同比增长22.3%，电商渠道营收同比增长71.8%，毛利率77.9% [52] - 诺邦股份25H1利润同比增长48%，盈利弹性显著 [53]

股价表现 - 截至2025年8月27日收盘股价报22.37元 较前一交易日下跌3.49% [1] - 当日成交额为5.40亿元 换手率为2.48% [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出1605.24万元 [2] - 近五日主力资金累计净流出1.37亿元 [2] 股东结构 - 二季度末养老金账户持有3603.70万股 占流通股比例3.77% [1] - 期末持股市值位列养老金重仓股前列 [1] 公司业务 - 主营业务为不锈钢管及特种合金材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于石油、化工、电力等领域 [1] 行业属性 - 属于钢铁行业 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 2025H1营收61.05亿元同比增26.39% 归母净利润8.28亿元同比增28.48% [1] - Q2单季营收32.23亿元同比增31.97% 归母净利润4.38亿元同比增38.74% [1] - 复合管业务爆发式增长219.26% 境外营收占比提升至52.73% [2] - 毛利率维持27.20%高位 无缝管毛利率达34.35% [2] - 高端产能持续释放 三大项目工程进度达100% [3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利7.87亿元同比增20.62% [1] - 主业利润（扣除投资收益）8.04亿元同比增36.44% [2] - 预计2025-2027年归母净利润17.22/18.93/21.76亿元 [4] - 对应PE估值13x/12x/10x（基于8月27日收盘价） [4][5] 业务结构 - 无缝管营收23.18亿元同比增11.63% 毛利率34.35% [2] - 焊接管营收8.21亿元同比降23.09% 毛利率21.52% [2] - 复合管营收20.50亿元同比增219.26% 毛利率26.37% [2] - 高附加值产品收入12.20亿元占比20% 同比增15.42% [3] 产能与项目 - 具备年产20万吨工业用管材+1.5万吨管件+2.6万吨合金材料能力 [3] - EBK管线钢订单剩余3.81亿欧元预计2025年交付完毕 [3] - 特冶二期/高精度超长管/耐蚀管线项目工程进度达100% [3] - 核能及油气用高性能管材项目工程进度35% [3] 国际化进展 - 境外营收32.19亿元同比增15.51亿元 [2] - EBK收购后协同效应显现 联合开展深海油气技术攻关 [3] - 复合管业务贡献境外营收增量14.08亿元 [2]

特钢板块市场表现 - 特钢板块整体下跌3.15%，领跌个股为盛德鑫泰（跌幅5.81%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内10只个股全部下跌，跌幅区间为1.25%-5.81%[1] 个股交易数据 - 西宁特钢成交量最高达93.48万手，成交额3.25亿元[1] - 沙钢股份成交额6.27亿元居首，成交量95.62万手[1] - 盛德鑫泰成交量4.76万手，成交额1.71亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1.52亿元，游资净流入7588.99万元，散户净流入7642.65万元[1] - 抚顺特钢主力净流入4456.97万元（占比9.88%），居资金流入首位[2] - 中信特钢主力净流出2185.29万元（占比7.42%），但游资净流入2175.12万元（占比7.38%）[2] - 盛德鑫泰主力净流出1783.79万元（占比10.41%），散户净流入2047.10万元（占比11.95%）[2]

行业企业数量 - 2025年上半年黑色金属冶炼和压延加工业企业数量达6265个 同比增加56个 [1] - 企业数量同比增长0.9% 占工业总企业比重为1.2% [1] - 统计范围为年主营业务收入2000万元及以上规模以上工业企业 [1] 数据来源与统计标准 - 数据来源于国家统计局与智研咨询整理 [1] - 规模以上工业企业标准自2011年起调整为年主营业务收入2000万元 [1] - 统计时间跨度为2016-2025年上半年 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日共有75家机构投资者合计持有公司5.92亿股A股股份占总股本的60.61% [1] - 前十大机构投资者包括久立集团股份有限公司、香港中央结算有限公司等合计持股比例达52.87%较上一季度上升1.99个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表本期持股增加占比达0.19% [2] 公募基金变动 - 本期较上季度持股减少的公募基金仅广发稳健增长混合A持股占比小幅下跌 [1] - 新披露公募基金为南华中证杭州湾区ETF [1] - 未再披露的公募基金达69个包括南方优选成长混合A、大成优选混合(LOF)A等产品 [1] 社保与养老金持仓 - 全国社保基金四零一组合本期未再披露 [2] - 基本养老保险基金一五零一一组合持股增加占比小幅上涨 [2] - 全国社保基金一零一组合及一一五组合仍位列前十大机构投资者 [1] 技术指标表现 - MACD金叉信号形成后公司股价呈现上涨趋势 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入61.05亿元，同比增长26.39%，其中第二季度营收32.23亿元，同比增长31.97% [1] - 归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%，第二季度净利润4.38亿元，同比增长38.74% [1] - 扣非净利润7.87亿元，同比增长20.62% [1] - 毛利率27.2%，同比提升9.2个百分点；净利率13.72%，同比微降0.35个百分点 [1] 资产负债结构变动 - 货币资金21.96亿元，同比下降35.09%，主要因分配股利、理财投资及购建固定资产 [1][2] - 应收账款19.66亿元，同比增长29.75%，因销售收入增长及大项目账期延长 [1][2] - 有息负债7.82亿元，同比下降17.95% [1] - 存货同比增长17.02%，系生产备料及对单库存增加 [2] 现金流与每股指标 - 每股收益0.87元，同比增长29.85%；每股净资产7.93元，同比增长7.71% [1] - 每股经营性现金流0.25元，同比增长7.74% [1] - 投资活动现金流净额变动幅度33.79%，因处置永兴材料股权收回投资 [3] 费用与税务变动 - 三费总额3.95亿元，占营收比6.46%，同比上升16.58% [1] - 销售费用同比增长47.76%，主因境外业务扩张导致市场费用及薪酬增加 [2] - 所得税费用同比增长114.18%，因公司及高税率子公司利润总额提升 [2] 资本运作与股权投资 - 长期股权投资同比下降28.94%，因处置联营企业永兴材料部分股权 [2] - 应付票据同比增长30.79%，因银行承兑汇票贴现率较低导致开具量增加 [2] - 应付账款同比增长27.54%，反映大项目采购扩张及供应商信用额度提升 [2] 基金持仓动态 - 富国兴远优选12个月持有混合A持仓1524.53万股居首，规模27.44亿元，近一年涨幅37.13% [4] - 景顺长城能源基建混合A、南方创新驱动混合A等基金呈现增仓操作 [4] - 广发稳健增长混合A、南方优选成长混合A等基金进行减仓 [4] 历史业绩与分析师预期 - 2024年营收109.18亿元，同比增长27.42%；扣非后归母净利润14.16亿元，同比增长42.02% [5] - 2025年一季报营收28.82亿元，同比增长20.67%；扣非后归母净利润3.75亿元，同比增长26.50% [6] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩17.18亿元，每股收益均值1.76元 [3] 经营质量评价 - 公司ROIC为16.89%，资本回报率强劲；净利率13.92%反映产品附加值高 [3] - 近10年ROIC中位数13.4%，2017年最低为3.79% [3] - 应收账款占归母净利润比例达131.95%，货币资金/流动负债比例为45.07% [1][3]