收入和利润（同比） - 营业收入为61.05亿元人民币，同比增长26.39%[17] - 2025年上半年公司营业收入61.05亿元，同比增长26.39%[28] - 公司营业收入同比增长26.39%至61.05亿元[42] - 营业总收入同比增长26.4%至61.05亿元（2024半年度：48.31亿元）[141] - 归属于上市公司股东的净利润为8.28亿元人民币，同比增长28.48%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.87亿元人民币，同比增长20.62%[17] - 扣除联营企业投资收益后归属于上市公司股东的净利润为8.04亿元人民币，同比增长36.44%[17] - 归属于上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增长36.44%[28] - 净利润同比增长25.9%至8.38亿元（2024半年度：6.65亿元）[141] - 归属于母公司股东的净利润同比增长28.5%至8.28亿元（2024半年度：6.44亿元）[142] - 基本每股收益为0.87元/股，同比增长29.85%[17] - 基本每股收益同比增长29.9%至0.87元（2024半年度：0.67元）[143] - 加权平均净资产收益率为10.48%，同比上升1.66个百分点[17] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长22.5%至44.45亿元（2024半年度：36.27亿元）[141] - 研发投入达2.12亿元[28] - 研发费用同比增长14.20%至2.12亿元[43] - 研发费用同比增长14.2%至2.12亿元（2024半年度：1.86亿元）[141] - 所得税费用同比大幅增长114.18%至1.86亿元[43] - 所得税费用同比增长114.2%至1.86亿元（2024半年度：0.87亿元）[142] - 财务费用改善至-5061.74万元（2024半年度：-6267.57万元）[141] 各业务线表现 - 高附加值产品实现营业收入12.20亿元，占公司营收比重约20%，同比增长15.42%[28] - 公司产品大类分为无缝管、焊接管、复合管及管件、法兰等[26] - 复合管业务收入同比激增219.26%至20.50亿元[45] - 复合管产品销售收入同比上升219.26%[49] - 管件产品销售收入同比下降49.22%[49] - 石油化工天然气行业收入占比61.36%达37.46亿元[45] - 电力设备制造行业收入同比增长43.82%至9.27亿元[45][48] - 其他机械制造行业销售收入同比上升37.10%[49] 各地区表现 - 境外营收呈现良性增长[29] - 境外收入同比大幅增长92.94%至32.19亿元[45][48] - 境外地区销售收入同比上升92.94%[49] - 产品远销70多个国家和地区并与沙特阿美等世界500强企业建立合作[38] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元人民币，同比增长7.74%[17] - 经营活动现金流量净额同比增长7.74%至2.46亿元[43] - 经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比增长7.73%[149] - 销售商品提供劳务收到的现金为64.01亿元，同比增长23.08%[149] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.42亿元，同比改善33.81%[150] - 筹资活动产生的现金流量净额为-7.47亿元，同比改善12.04%[150] - 母公司经营活动现金流量净额为4.97亿元，同比增长148.58%[151] - 母公司投资活动现金流量净额为1.23亿元，同比实现由负转正[152] - 母公司筹资活动现金流量净额为-10.16亿元，同比扩大46.45%[152] - 支付的各项税费为3.87亿元，同比增长19.14%[149] 资产和负债关键变化 - 货币资金为21.96亿元人民币，较年初27.21亿元下降19.3%[135] - 应收账款大幅增至19.66亿元，较年初12.21亿元增长61.0%[135] - 存货增至39.94亿元，较年初34.13亿元增长17.0%[135] - 交易性金融资产保持稳定为1.00亿元[135] - 公司流动资产合计90.23亿元，较年初82.16亿元增长9.8%[135] - 公司总资产从年初141.66亿元增长至148.57亿元，增幅4.9%[136][137] - 长期股权投资减少30.7亿元至75.43亿元，下降28.9%[136] - 固定资产增长6.2%至29.17亿元[136] - 在建工程增加4.62亿元至3.76亿元，增长14.0%[136] - 合同负债增长7.4%至19.19亿元[136] - 短期借款增长5.9%至7.78亿元[136] - 应付票据大幅增长30.8%至15.76亿元[136] - 应收账款占总资产比例从上年末8.62%增至13.24%，增加4.62个百分点[54] - 存货占总资产比例从上年末24.09%增至26.88%，增加2.79个百分点[54] - 货币资金占总资产比例从上年末19.21%降至14.78%，减少4.43个百分点[54] - 应付票据占总资产比例从上年末8.51%增至10.61%，增加2.10个百分点[54] - 母公司应收账款激增63.3%至17.73亿元[138] - 母公司货币资金减少27.0%至10.26亿元[138] - 未分配利润减少9.25亿元至47.03亿元，下降1.9%[137] - 期末现金及现金等价物余额为15.47亿元，同比减少44.78%[150] - 母公司期末现金余额为10.20亿元，同比减少46.65%[152] 研发与创新活动 - 研发投入达2.12亿元[28] - 新增专利申请10件、专有技术31项[28] - 主持或参与制修订国家、团体和企业标准共10项[28] - 申报各类科研项目14项[28] - 开展69场次专题培训[32] 投资项目进展 - EBK公司升级改造项目本报告期投入4543万元，累计投入1.65亿元，项目进度40%[62] - 年产20000吨核能及油气用高性能管材项目本报告期投入6178万元，累计投入1.2亿元，项目进度35%[62] - 清洁能源及新材料产业化项目本报告期投入1303万元，累计投入4043万元，项目进度15%[62] - 特冶二期项目累计投入2.17亿元，项目进度100%[62] - 油气输送用耐蚀管线项目本报告期投入7754万元，累计投入1.42亿元，项目进度100%[62] - 海洋工程用耐蚀材料超长盘管项目本报告期投入2184万元，累计投入4305万元，项目进度35%[62] 金融工具及投资活动 - 衍生品投资期末净额占公司总资产10.76%，其中远期结售汇USD占9.25%，EUR占0.21%，外汇期权USD占1.30%[65] - 衍生品投资报告期实际损益金额包括公允价值变动收益3808万元及已交割投资收益-3791万元[65] - 公司报告期不存在证券投资[63] - 公司委托理财发生额11,300万元其中未到期余额10,000万元[116] - 银行理财产品投资1,300万元已全部到期[115] - 券商理财产品投资10,000万元全部为未到期余额[116] - 公司不存在逾期未收回委托理财金额[116] 子公司和关联方表现 - 子公司久立穿孔注册资本1150万元人民币，总资产达5.53亿元人民币，净利润为105.05万元人民币[73] - 子公司合金公司注册资本3.89亿元人民币，总资产达14.01亿元人民币，净利润为3089.57万元人民币[73] - 子公司久立欧洲总资产258.98亿元人民币，净利润达1.76亿元人民币[75] - 研究院公司净利润190.18万元人民币，总资产为3010.25万元人民币[75] - 供应链公司总资产3.13亿元人民币，净利润为16.15万元人民币[75] - 钛焊管公司净亏损380.24万元人民币，总资产1.66亿元人民币[73] - 久立投资净亏损19.74万元人民币，总资产8627.25万元人民币[73] - 与关联方永兴材料的日常关联交易金额为379,687,040.77元，占同类交易金额的6.99%[99] - 获批的关联交易额度为120,700,000元，实际交易未超过获批额度[99] - 公司拟减持永兴材料股份不超过15,831,400股占其总股本3.00%[105] - 公司实际出售永兴材料股份11,615,023股占其总股本2.1545%[105] - 公司仍持有永兴材料股份26,954,977股占其总股本4.99998%[105] 股东和股权结构 - 第三期员工持股计划持有公司股票16,800,065股，占上市公司股本总额的1.72%[85] - 员工持股计划报告期内获得公司2024年度现金分红5,832,285.05元[85] - 员工持股计划本期确认股份支付费用5,221,024.85元[87] - 员工持股计划第三个锁定期解锁股份确认股份支付费用42,777,570.65元[87] - 员工持股计划少数激励对象退股增加资本公积444,180.79元[87] - 员工持股计划累计已解锁并行权股票14,058,288股[87] - 员工持股计划剩余股份处置增加资本公积32,911,786.87元[87] - 香港中央结算有限公司持股比例4.57%，报告期内增持193.8846万股[125] - 基本养老保险基金一零零一组合持股比例2.05%，报告期内减持124.9202万股[125] - 久立集团股份有限公司持股比例34.33%为公司第一大股东[125] - 有限售条件股份减少19.5806万股至2221.2992万股[120] - 无限售条件股份增加19.5806万股至95495.7728万股[120] - 控股股东久立集团持股3.35亿股，占比34.3%[126] - 香港中央结算有限公司持股4463.71万股，占比4.6%[126] - 公司回购专用账户持有2854.34万股，占比2.92%[126] - 董事周志江持股1663.24万股[127] - 董事长李郑周增持26万股至1005.60万股[127] - 公司股份回购累计金额2.998亿元，回购股份1293.6717万股占总股本1.32%[122] 担保和合同承诺 - 报告期末实际担保余额合计241,635.43万元占公司净资产比例31.19%[113] - 为资产负债率超70%被担保对象提供担保余额202,538.43万元[113] - 报告期内对子公司担保实际发生额合计32,553.80万元[113] - 与Abu Dhabi National Oil签订管线钢管供应合同总金额为592亿欧元[117] - 本报告期确认销售收入1755.038万欧元[117] - 累计确认销售收入3867.381万欧元[117] - 待履行合同金额2052.619万欧元[117] 利润分配和所有者权益 - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[84] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计为7,995,269,621.33元[156] - 归属于母公司所有者权益为7,747,942,109.28元[156] - 未分配利润为4,703,449,086.90元[156] - 资本公积为1,877,397,223.17元[156] - 其他综合收益为27,880,893.91元[156] - 库存股为599,655,896.18元[156] - 公司2025年上半年综合收益总额为909,882,544.59元[153] - 利润分配中向股东分配920,168,522.71元[154] - 少数股东权益为247,327,512.05元[156] - 公司2024年上半年所有者权益合计为7,451,877,903.34元[158] - 股份支付计入所有者权益金额为1861.78万元[160] - 对所有者（或股东）的分配金额为4.62亿元[160] - 其他权益变动导致资本减少2.24亿元[160] - 专项储备本期提取和使用金额均为371.32万元[162] - 母公司期末所有者权益总额为70.48亿元[164] - 母公司本期综合收益总额为6.21亿元[163] - 母公司对所有者分配利润9.20亿元[163] - 母公司其他权益工具持有者投入导致权益减少0.95亿元[163] - 上年期末母公司未分配利润为36.68亿元[166] - 本期母公司资本公积增加1773.72万元[163] - 公司期初所有者权益总额为70.88亿元人民币[168] - 公司本期综合收益总额为5.72亿元人民币[168] - 公司本期对股东的利润分配为4.62亿元人民币[168] - 公司期末所有者权益总额为69.72亿元人民币[170] - 公司注册资本为9.77亿元人民币[171] - 公司股份总数9.77亿股[171] - 公司有限售条件流通A股2221.30万股[171] - 公司无限售条件流通A股9.55亿股[171] - 公司本期资本公积减少253.43万元[168] - 公司本期其他综合收益增加4.35万元[168] 税务和风险因素 - 非经常性损益项目合计金额为4016.21万元人民币[21] - 其他收益为7437.12万元，占利润总额7.27%[52] - 受限资产总额达16.55亿元，其中货币资金保证金6.48亿元[60] - 原材料价格波动对公司毛利率产生显著影响，尤其镍、铬、钼等合金元素价格变化是关键风险因素[77] - 公司享受高新技术企业税收优惠，乾诚公司和合金公司均被认定为高新技术企业[78] - 久立穿孔作为福利企业享受增值税即征即退政策，残疾人工资可100%加计扣除[78]

第七届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 浙江久立特材科技股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十四 次会议通知于 2025 年 8 月 13 日以专人通知和电子邮件方式发出，并于 2025 年 8 月 23 日以现场结合通讯表决的方式召开。本次会议应出席董事 11 名，实际出 席董事 11 名，公司高管列席了本次会议。本次会议的召集和召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定。 证券代码：002318 证券简称：久立特材 公告编号：2025-035 浙江久立特材科技股份有限公司 二、会议审议情况 与会董事经认真审议，以记名投票表决方式通过了如下决议： （一）以 11 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《关于 2025 年半年 度报告全文及其摘要的议案》。 公司《2025 年半年度报告》及《2025 年半年度报告摘要》真实地反映了公 司 2025 年半年度的财务状况和经营成果，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn ...

行业投资评级 - 增持评级 [5] 核心观点 - 需求有望逐步触底 供给端市场化出清已开始出现 行业基本面有望逐步修复 [3] - 若供给政策落地 行业供给收缩速度更快 行业上行进展将更快展开 [3] - 地产对需求负向拖拽将逐渐减弱 基建、制造业端需求有望平稳增长 [5] - 铁矿或逐步进入宽松周期 钢铁成本掣肘因素有望改善 行业盈利中枢有望逐步修复 [5] - 长期来看 产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [5] 钢铁板块 - 上周五大品种钢材表观消费量852.99万吨 环比升21.97万吨 其中建材表观消费量278.26万吨 环比升11.38万吨 板材表观消费量574.73万吨 环比升10.59万吨 [5] - 五大品种钢材产量878.06万吨 环比升6.43万吨 总库存1441.04万吨 环比升25.07万吨 [5] - 上周247家钢厂高炉开工率83.36% 环比降0.23个百分点 高炉产能利用率90.25% 环比升0.03个百分点 [5] - 电炉开工率62.82% 环比降0.64个百分点 电炉产能利用率54.04% 环比降0.19个百分点 [5] - 上周螺纹模拟平均吨毛利243.7元/吨 环比降37.7元/吨 热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨 环比降31.7元/吨 [5] - 247家钢企盈利率64.94% 环比降0.86% [5] - 上周上海螺纹钢现货价格3270元/吨 环比降30元/吨 跌幅0.9% 期货价格3119元/吨 环比降69元/吨 跌幅2.16% [8] - 热轧卷板现货价格3420元/吨 环比降40元/吨 跌幅1.16% 期货价格3361元/吨 环比降78元/吨 降幅2.27% [8] - 主要钢材社会库存1017.21万吨 环比上升26.37万吨 钢厂库存423.83万吨 环比下降1.3万吨 [11] - 上周五大品种表观消费量环比升2.64% 同比升1.90% 其中螺纹钢表观消费量194.8万吨 环比升2.56% 同比降2.28% [24] - 上周建材成交均值9.483万吨 环比降11.81% 同比降0.66% [26] - 上周钢材周度总产量878.06万吨 环比上升6.43万吨 其中螺纹钢产量214.65万吨 环比降5.80万吨 热卷产量325.24万吨 环比升9.65万吨 [30] - 测算螺纹钢平均吨毛利较上一周降37.7元/吨 热卷模拟平均吨毛利较上一周降31.7元/吨 [35] - 上周美国螺纹钢价格975美元/吨 较上一周持平 欧盟螺纹钢价格710美元/吨 较上一周持平 日本螺纹钢价格700美元/吨 较上一周上升1美元/吨 [40] 原料板块 - 上周日照港PB粉（铁含量61.5%）下降12元/吨至765元/吨 铁矿石主力期货价格下降6元/吨至770元/吨 [42] - 焦炭现货价格上升50元/吨至1660元/吨 涨幅3.11% 焦炭期货价格下降51元/吨至1678.5元/吨 降幅2.95% [42] - 焦煤现货价格1430元/吨 与上周持平 焦煤期货价格下降68元/吨至1162元/吨 降幅5.53% [42] - 上周45港进口铁矿库存13845.2万吨 环比上升0.19% [47] - 上周国内64家钢企进口铁矿石可用天数20天 较前一周下降1天 [47] - 上周巴西铁矿石总发货量936.3万吨 环比上升28.17% 澳大利亚铁矿石总发货量1457.7万吨 环比下降3.99% [50] - 45港铁矿到港量2476.6万吨 环比上升3.98% [50] - 上周45港口铁矿石日均疏港量325.74万吨 环比下降8.93万吨 [54] - 上周力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷铁矿石总发货量2160.1万吨 较上一周上升109.1万吨 [56] - 上周样本钢厂焦炭库存609.59万吨 较上一周下降0.21万吨 钢厂焦炭库存平均可用天数10.76天 较上一周下降0.07天 [59] - 230家焦化企业焦炭总库存39.47万吨 较上一周上升0.16万吨 中国港口焦炭库存总计214.62万吨 较前一周下降0.49万吨 [61] - 焦煤钢厂库存812.31万吨 较上一周上升6.51万吨 钢厂焦煤库存平均可用天数13.07天 较前一周上升0.1天 [63] - 上周230家国内独立焦化厂炼焦煤库存823.94万吨 环比下降5.47万吨 进口炼焦煤港口库存261.49万吨 环比上升6万吨 [65] - 2025年7月生铁粗钢比88.88% 环比上升2.44个百分点 [69] 炉料板块 - 上周唐山废钢价格2060元/吨 较上一周下降40元/吨 [71] - 上周电弧炉炼钢成本2882.312元/吨 较上一周下降42元/吨 [71] - 普通功率石墨电极价格16000元/吨 较上一周持平 高功率石墨电极价格15800元/吨 较上一周持平 超高功率石墨电极价格16300元/吨 较上一周持平 [71] - 上周内蒙、青海、甘肃硅铁价格分别为5750、5800、5800元/吨 内蒙硅铁价格较上一周下降50元/吨 青海硅铁价格较上一周持平 甘肃硅铁价格较上一周持平 [76] - 上周内蒙、广西硅锰价格分别为5750、5780元/吨 内蒙硅锰价格较上一周下降50元/吨 广西硅锰价格较上一周下降120元/吨 [76] - 上周武汉地区取向硅钢汇总价格12025元/吨 较上一周持平 无取向硅钢片价格4850元/吨至9250元/吨 较上一周持平 [78] - 上周钒铁价格85500元/吨 较上一周上升500元/吨 钒氮合金价格123500元/吨 较上一周上升1500元/吨 五氧化二钒价格76000元/吨 较前一周持平 [82][84] - 上周钛精矿价格1730元/吨 较上一周持平 钛白粉价格12850元/吨 较上一周持平 海绵钛价格45500元/吨 较前一周持平 [86] 特钢及新材料板块 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格12720元/吨 较上一周下降60元/吨 电解镍价格122000元/吨 较上一周下降750元/吨 [90] - 纯钼价格525000元/吨 较上一周上升20000元/吨 钼铁价格286000元/吨 较上一周上升10000元/吨 [90] - 测算高铁镍生产模式下不锈钢单吨毛利-490元/吨 环比下降102元/吨 纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利-4421.98元/吨 环比上升46.1元/吨 废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利-337.6元/吨 环比下降87元/吨 [97] - 上周工业级碳酸锂价格83500元/吨 较上一周上升3900元/吨 电池级碳酸锂价格86000元/吨 较上一周上升4000元/吨 [100] - 上周氧化镨钕价格622500元/吨 较上一周上升67500元/吨 烧结钕铁硼价格140元/公斤 较10月25日下降5元/公斤 [104] 宏观数据板块 - 2025年1-7月全国粗钢产量5.94亿吨 同比降3.1% 7月粗钢单月产量7966.00万吨 同比降4% [106] - 7月粗钢日均产量256.97万吨/天 日均产量较6月环比下降20.3万吨/天 较2024年同期同比下降10.58万吨/天 [106] - 2025年7月我国生铁累计产量同比增速-1.30% 7月生铁单月产量7080.00万吨 同比降1.4% [109] - 7月生铁日均产量228.39万吨/天 较6月环比下降11.31万吨/天 较2024年同期同比下降1.94万吨/天 [109] - 2025年7月我国钢材累计出口6798.30万吨 累计同比增速11.40% 环比6月上升2.2个百分点 [111] - 2025年7月我国钢材累计进口347.60万吨 累计同比增速-15.70% 环比6月上升0.7个百分点 [111] - 2025年7月我国累计净出口钢材6450.70万吨 [111] - 2025年7月我国铁矿石累计进口69.657亿吨 累计同比增速-2.3% 环比6月上升0.7个百分点 [113] - 2025年6月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速1.6% 环比6月下降0.8个百分点 [116] - 7月我国基建投资完成额（不含电力）累计10.166万亿元 同比增加3.2% 增速较6月环比下降1.4个百分点 [119] - 7月我国房地产开发投资完成额累计5.358万亿元 同比下降12% 增速较6月环比下降0.80个百分点 [119] - 7月房屋新开工面积累计同比增速-19.40% 较2025年6月上升0.6个百分点 [121] - 7月房屋竣工面积累计同比增速-16.50% 较2025年6月下降1.7个百分点 [121] - 7月份我国工业增加值累计同比增速6.3% 较2025年6月下降0.1个百分点 [127] - 7月水泥产量累计同比增速-4.50% 较2025年6月份下降0.5个百分点 [128] - 7月汽车产量累计同比增速10.5% 较2025年6月份下降0.3个百分点 [128] - 7月我国空调产量累计同比增速5.1% 较2025年6月下降0.4个百分点 电冰箱产量累计同比增速0.9% 较2025年6月上升0.9个百分点 [132] - 洗衣机产量累计同比增速9.4% 较2025年6月下降0.9个百分点 彩电产量累计同比增速-5.5% 较2025年6月持平 [132]

行业市场规模与增长 - 2024年中国耐蚀合金市场规模突破500亿元，预计2030年将达800亿元，2024-2030年复合增长率保持8.5%左右 [1][12] - 不锈钢作为耐蚀合金核心品类，2024年粗钢产量达3944.11万吨，同比增长7.54%，表观消费量突破3249.19万吨，增幅达4.54% [14] - 高端装备制造业需求驱动行业增长，2024年规上装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业占比持续提升 [10] 产品体系与分类 - 行业产品体系完善，涵盖铁基（如304不锈钢）、镍基（如哈氏C-276）、活性金属（如钛合金）和铜基合金四大类 [1][3] - 铁基合金占据市场主导地位，其中2024年Cr-Ni钢（300系）产量2029.14万吨，占比51.45%，同比增长9.57% [18] - 双相不锈钢产量突破41.17万吨，占比1.04%，同比增长4.66%，印证其在海洋工程、石油化工等严苛工况下的不可替代性 [18] 技术创新与突破 - 抚顺特钢创新"30t非真空感应炉-炉外精炼-电渣重熔"工艺，实现高端镍基合金国产化，生产成本降低20%，成材率提升至81.94% [12][20] - 中科院金属所团队提出"内生沉淀剂"仿生设计策略，制备出抗拉强度约700 MPa且耐蚀性优异的7系铝基复合材料 [20] - 2025年哈工大开发Nb元素助力高熵合金耐腐蚀性能翻倍，拓展在海洋工程、化工设备等恶劣环境下的应用 [22] 进出口贸易动态 - 2024年不锈钢出口量同比激增25.6%至504.42万吨，创历史新高，主要受益于国内成本优势及新兴市场需求爆发 [16] - 进口量2023年骤降36.96%至207.09万吨，2024年延续回落趋势至187.77万吨，同比减少9.3% [16] - 进出口市场呈现"进口收缩、出口扩张"总体趋势，受印尼产能释放及海外反倾销政策影响波动明显 [16] 竞争格局与企业动态 - 行业竞争呈现"国企主导、民企特色、外资补充"格局，国有龙头企业如宝武特冶、抚顺特钢等占据高端市场 [23] - 民营企业如久立特材、武进不锈在细分领域形成差异化优势，无锡科镍重工铜镍合金无缝管通过国际认证打入LNG船等高端市场 [23] - 国际企业如VDM Metals、Haynes International仍主导部分高端镍基合金市场，但国产替代加速，兰州新区万吨级镍基合金项目推动产业链自主可控 [23] 下游应用需求分布 - 下游覆盖石油化工、能源、海洋工程、航空航天等领域，其中石油化工需求占比45% [8] - 海洋工程因深海资源开发需求爆发式增长，新能源领域（风电、光伏）需求年均增速超25% [8] - 高端装备制造领域如航空航天、氢能储运驱动行业向定制化、高附加值方向转型 [25] 行业发展趋势 - 行业加速向高端化转型，政策层面《重点新材料首批次应用示范指导目录》将耐蚀合金列为关键战略材料，配套进口替代补贴高达售价30% [25] - 绿色化与智能化制造成为转型主线，双碳目标下单位产值能耗需较2020年下降22%，短流程冶炼、废合金回收等技术普及率将达50% [27] - 国际化布局加速，企业通过海外并购、技术合作拓展全球市场，预计2030年CR5企业市占率将超58% [28]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 美国钢铝关税扩围至407类衍生品，税率50%，涵盖风力涡轮机、铁路车辆等下游产品，对钢价形成压力 [3][10] - 钢材需求处于季节性淡季，叠加供给侧政策真空期，钢厂利润明显收窄 [3] - 长期看，产能治理仍是行业主线，粗钢供给有望优化，叠加铁矿新增产能释放，钢企盈利能力将修复 [3] - 推荐关注普钢、特钢及管材领域龙头企业，包括华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等 [3] 价格表现 - 本周国内钢材价格普遍下跌：螺纹钢（3270元/吨，-30元/吨）、高线（3420元/吨，-50元/吨）、热轧（3420元/吨，-40元/吨）、冷轧（3830元/吨，-50元/吨）、中板（3470元/吨，-50元/吨） [3][11] - 国际钢价整体平稳：美国热卷（920美元/吨，持平）、欧盟中厚板（710美元/吨，+10美元/吨） [25] 产量与库存 - 五大钢材品种产量878万吨，环比增加6.43万吨，其中板材增产10.14万吨，建筑钢材减产3.71万吨 [4] - 螺纹钢产量214.65万吨，环比减产5.8万吨 [4] - 社会总库存1016.21万吨，环比增加26.43万吨；螺纹钢社库增17.58万吨，厂库增2.27万吨 [4] - 高炉开工率83.36%（环比-0.23个百分点），日均铁水产量240.75万吨（环比+0.09万吨） [37] 利润与成本 - 长流程毛利环比下降：螺纹钢（-58元/吨）、热轧（-50元/吨）、冷轧（-42元/吨） [3] - 短流程电炉钢毛利环比下降34元/吨 [3] - 原材料价格分化：国产矿稳中有升（本溪铁精粉906元/吨，+33元/吨），进口矿稳中有跌（青岛港巴西粉矿877元/吨，-7元/吨），废钢下跌（2080元/吨，-30元/吨） [3][30] 全球供需动态 - 2025年7月全球粗钢产量1.501亿吨，同比-1.3%；中国产量7966万吨，同比-4.0% [8] - 中国钢坯出口157.98万吨，月环比+34.37%，同比+349.07% [8] - 7月中国钢筋产量1518.2万吨，同比-2.3%；中厚宽钢带产量1841.4万吨，同比+3.2% [9] 下游行业数据 - 1-7月房地产开发投资同比-12.0%，房屋新开工面积同比-19.4% [61] - 7月汽车产量251万辆，同比+8.4%；工业增加值同比+5.7% [61] 重点公司估值 - 华菱钢铁（2025E PE 11倍）、宝钢股份（2025E PE 16倍）、中信特钢（2025E PE 11倍） [5] - 部分普钢企业股价表现突出：包钢股份（月涨幅18.8%）、杭钢股份（月涨幅11.5%） [68]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 多重资本过剩阶段奠定资本市场黄金期基础 工业化成熟期后资本开支时代远去 形成政府资本过剩、居民资本过剩、企业资本过剩三重资本过剩格局[2] - 六月份商品价格或为年内低点 反弹冲高后新低概率较低 四月份产业链主动清库导致商品价格超调[2] - 反内卷政策有望加速推进 供给端调控及转型升级预期升温 叠加需求改善趋势 钢材中长期基本面或持续好转[7][14] - 上半年经济表现强劲 GDP增速达5.3% 经常项目顺差约1650亿美元/季度 同比增约1100亿美元 出口贡献约1.6万亿人民币 对经济年化贡献约2%[2] - 财政政策靠前发力 上半年发债7.79万亿 同比增4.39万亿 财政前置事半功倍 宽财政推动经济持续反弹[2] 行情表现 - 中信钢铁指数报收1,818.55点 周涨1.89% 跑输沪深300指数2.29pct 位列中信一级行业第21位[1][90] - 板块内33家上涨 16家下跌 涨幅前五：五矿发展(+11.9%)、杭钢股份(+9.6%)、福然德(+9.1%)、包钢股份(+8.4%)、南钢股份(+8.2%)[91] 供给端分析 - 全国247家钢厂高炉产能利用率90.3% 环比+0.03pct 同比+4.4pct[3][18] - 日均铁水产量240.8万吨 环比+0.04% 同比+5.3%[18] - 91家电炉产能利用率54% 环比-0.2pct 同比+10.1pct[3][18] - 五大品种钢材周产量878.1万吨 环比+0.7% 同比+12.9%[3][18] - 螺纹钢产量214.7万吨 环比-2.6% 同比+29%[18] - 热卷产量325.2万吨 环比+3.1% 同比+7.9%[18] - 全球粗钢产量：7月1.5亿吨 同比-1.3%；1-7月10.86亿吨 同比-1.9%[4][7][14] 库存状况 - 钢材总库存周增1.8% 增幅较上周收窄1.2pct[3][25] - 社会库存1017.2万吨 环比+2.7% 同比-17.6%[3][27] - 钢厂库存423.8万吨 环比-0.3% 同比-8.8%[3][27] - 螺纹钢社会库存432.5万吨 环比+4.2% 同比-15.0%[27] - 热卷社会库存282.6万吨 环比+1.8% 同比-21.2%[27] 需求表现 - 五大品种钢材表观消费853.0万吨 环比+2.6% 同比+6.5%[3][52] - 螺纹钢表观消费194.8万吨 环比+2.6% 同比-0.6%[3][52] - 热卷表观消费321.3万吨 环比+2.1% 同比+11.5%[41] - 建筑钢材成交均值9.5万吨 环比-7.3%[42] 原料价格 - 普氏62%铁矿石价格指数100.4美元/吨 环比-1.4% 同比+2.5%[61] - 澳洲铁矿发运量1457.3万吨 环比-4.0% 同比-7.5%[61] - 巴西铁矿发运量936万吨 环比+28.2% 同比+32.4%[61] - 天津港准一级焦炭价格1540元/吨 环比持平 同比-21.0%[61] - 废钢价格2100元/吨 环比-5.0% 同比-0.9%[74] 盈利水平 - 247家钢厂盈利率64.9% 较上周降0.8pct[3] - 螺纹钢即期毛利-140元/吨 热卷即期毛利-243元/吨[73] - 螺纹钢滞后三周毛利-107元/吨 热卷滞后三周毛利-209元/吨[74] - 短流程螺纹毛利-234元/吨[74] 重点推荐标的 - 底部估值区域：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份[2][8] - 受益油气核电景气：久立特材[2][8] - 受益管网改造：新兴铸管[2] - 受益煤电新建及油气景气：常宝股份[2][8] - 受益需求复苏及镀镍钢壳业务：甬金股份[2][8] - 受益煤电新建及进口替代：武进不锈[2]

板块表现 - 特钢板块整体下跌0.99%，显著弱于大盘（上证指数涨1.45%，深证成指涨2.07%）[1] - 方大特钢领跌板块，单日跌幅达4.25%[2] - 西宁特钢成交量居首达82.97万手，沙钢股份成交额最高达4.58亿元[1][2] 个股涨跌 - 10只成分股全线下跌，跌幅区间从-0.13%至-4.25%[1][2] - 久立特材跌幅最小（-0.13%），方大特钢跌幅最大（-4.25%）[1][2] - 翔楼新材股价最高报68.69元，西宁特钢股价最低报3.50元[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.65亿元，游资与散户分别净流入9287.06万元和1.72亿元[2] - 金洲管道获主力资金净流入1778.99万元（净占比9.15%），为唯一主力净流入个股[3] - 西宁特钢遭主力净流出2144.87万元（净占比-7.4%），同时获散户净流入2986.91万元[3]

市场表现 - 上证综指收于3771.10点，涨幅0.13%，A股总成交额达24603.35亿元 [1] - 28只A股价格突破年线，其中美好医疗、美瑞新材、康乐卫士乖离率居前，分别为14.81%、4.67%、4.29% [1] - 国投电力、上海医药、*ST精伦等个股乖离率不足0.5%，刚站上年线 [1][2] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）涨幅18%，换手率33.93%，最新价23.40元，年线偏离度14.81% [1] - 美瑞新材（300848）涨幅5.49%，换手率6.42%，最新价17.68元，年线偏离度4.67% [1] - 康乐卫士（833575）涨幅4.40%，换手率4.24%，最新价18.27元，年线偏离度4.29% [1] 中低乖离率个股 - 迈瑞医疗（300760）涨幅3.87%，最新价245.71元，年线偏离度1.98% [1] - 片仔癀（600436）涨幅2.15%，最新价212.28元，年线偏离度1.24% [1] - 中国铁建（601186）涨幅0.86%，最新价8.18元，年线偏离度0.48% [2] 其他突破年线个股 - 兖矿能源（600188）涨幅2.64%，最新价13.22元，年线偏离度0.47% [2] - 航天电器（002025）涨幅0.87%，最新价51.29元，年线偏离度0.32% [2] - 吉祥航空（603885）涨幅0.63%，最新价12.82元，年线偏离度0.22% [2]

特钢板块市场表现 - 特钢板块整体上涨0.3% 金洲管道以2.08%涨幅领涨板块[1] - 上证指数上涨0.13%至3771.1点 深证成指下跌0.06%至11919.76点[1] - 西宁特钢成交量最大达155.10万手 成交额5.60亿元居首[1] 个股涨跌情况 - 金洲管道收盘价7.36元 成交15.54万手 成交额1.13亿元[1] - 久立特材上涨1.80%至22.65元 成交17.67万手 成交额3.98亿元[1] - 常宝股份上涨0.90%至5.62元 成交15.79万手 成交额8842.03万元[1] - 中信特钢上涨0.78%至12.88元 成交22.27万手 成交额2.88亿元[1] - 角金股份上涨0.77%至18.44元 成交8.61万手 成交额1.58亿元[1] 资金流向分布 - 特钢板块主力资金净流出1899.91万元[3] - 游资资金净流入1637.06万元[3] - 散户资金净流入262.84万元[3]

市场表现 - 上证综指报3781.13点，涨幅0.40%，A股总成交额达11931.58亿元 [1] - 31只A股价格突破年线，其中美好医疗、*ST奥维、片仔癀乖离率居前，分别为14.13%、2.94%、2.77% [1] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）最新价23.26元，较年线20.38元偏离14.13%，今日涨幅17.30%，换手率23.04% [1] - *ST奥维（002231）最新价4.96元，较年线4.82元偏离2.94%，今日涨幅3.12%，换手率7.79% [1] - 片仔癀（600436）最新价215.51元，较年线209.70元偏离2.77%，今日涨幅3.70%，换手率1.03% [1] 中等乖离率个股 - 同仁堂（600085）最新价37.50元，偏离年线1.77%，今日涨幅1.93% [1] - 迈瑞医疗（300760）最新价244.61元，偏离年线1.53%，今日涨幅3.40% [1] - 爱玛科技（603529）最新价37.50元，偏离年线1.06%，今日涨幅2.52% [1] 低乖离率个股 - 中国铁建（601186）最新价8.22元，偏离年线0.96%，今日涨幅1.36% [1] - 大北农（002385）最新价4.24元，偏离年线0.89%，今日涨幅1.19% [1] - 卓胜微（300782）最新价81.48元，偏离年线0.14%，今日涨幅0.37% [2] - 惠伦晶体（300460）最新价11.88元，偏离年线0.09%，今日涨幅1.02% [2] 行业分布 - 突破年线个股覆盖医疗（美好医疗、迈瑞医疗）、消费（片仔癀、古井贡酒）、基建（中国铁建）、能源（中海油服）等多个行业 [1][2]