市场整体表现 - A股主要股指集体回调 沪指跌1.97%至3738.32点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 北证50指数逆市上涨0.58% [2] - 微盘股指数涨1.32% [3] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元 较上个交易日增加1427亿元 [4] - 全市场2629只个股上涨 32只个股涨停 2606只个股下跌 [5] 新能源板块表现 - 新能源板块全面爆发 锂电池指数大涨 动力电池指数上涨2.65% 储能指数上涨2.32% 锂电池指数上涨1.43% [6] - 亿纬锂能大涨6.17%至67.96元/股 市值1390亿元 [6] - 天宏锂电30cm涨停 通润装备10cm涨停 天际股份涨停 [7] - 上能电气大涨14.38% 杭可科技涨12.18% 中伟股份和海博思创均上涨近10% [8] - 8月全国新能源乘用车零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3% [9] - 政策推动绿色转型目标 要求2030年实现绿色转型深入推进 2035年基本建成现代化人民城市 [10] CPO概念股表现 - 光模块（CPO）概念板块大跌10% 此前9月1日大涨7.04% [12] - 新易盛、中际旭创、天孚通信领跌 跌幅均超11% [13] - 剑桥科技、长飞光纤、东山精密、华工科技10cm跌停 仕佳光子、太辰光、联特科技、长芯博创跌幅超10% [13] - 富时中国A50指数纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [14] 消费板块表现 - 餐饮旅游板块涨2.85% 零售板块涨近2% 休闲用品、家居用品、纺织服装等板块均有所表现 [15] - 岭南控股10cm涨停 长白山、西域旅游、大连圣亚、凯撒旅业均上涨6% [15] - 2025年暑期国内旅游人次达14.3亿 恢复至2019年同期的112%水平 旅行服务进出口规模首次突破万亿元 [15] - 中秋国庆假期出境游咨询量同比增230% 国内长线游预订量超疫情前30% [15] - 商务部拟于9月推出扩大服务消费政策措施 宴席补贴、消费券等直接刺激措施将提升餐饮消费额 [15]

光伏玻璃与电池技术 - 安彩高科具备太阳能光伏玻璃原片、钢化片、镀膜片全产品链 [2] - 正业科技子公司正业新能源掌握0BB无主栅线技术及去银工艺 用于异质结电池 [2] 消费零售与品牌转型 - 国务院政策推动服务消费和新型消费增长 [2] - 安正时尚聚焦中高档品牌时装 上半年净利润同比扭亏 股价3天3板 [2] - 汇嘉时代为新疆百货商超零售连锁企业 受胖东来指导调改 股价4天2板 [2] - 友好集团是新疆商业流通龙头 经营业态包括百货商场、购物中心和超市便利店 [2] - 步步高主营超市百货零售 此前获胖东来帮助改造门店 [2] - 国芳集团为甘肃省最大连锁零售企业 [2] - 美邦服饰是国内休闲服饰龙头之一 2025年创始人周成建携代言人周杰伦回归直播间 股价2天2板 [2][3] 调味品与文旅 - 安记食品是复合调味品小龙头 产品包括复合调味粉和天然提取物清汤 [3] - 岭南控股为现代综合文旅品牌运营商 覆盖旅行社、酒店和旅游手信产业链 控股股东岭南集团正推进相关工作 [3] 机器人与自动化 - 宇树科技公布上市计划 特斯拉发布宏图计划4涉及大规模自动化 [3] - 爱仕达子公司钱江机器人与鸿路钢构达成战略合作 鸿路钢构将优先采购其机器人设备 [3] - 首开股份通过金石投资间接投资宇树机器人 股价2天2板 [3] 半导体与材料 - 台积电被撤销在中国大陆半导体工厂的关键设备豁免 [3] - 大通股份生产钽酸锂晶体材料 掌握钽酸锂和铌酸锂两种晶体材料关键技术 拥有自主知识产权 [3] 光伏逆变器与储能 - 机构预测数据中心等储能需求将高速增长 [4] - 通润装备开发110kW光伏并网逆变器 主要应用于光伏领域 公告收购正泰电源 后者产品包括组串式和集中式光伏逆变器及储能系统 股价2天2板 [4] 黄金与矿产资源 - 国际金价刷新历史新高 [4] - 中国瑞林参股公司北部矿业在阿尔及利亚拥有金矿项目 股价4天3板 [4] - 欧亚集团与知名黄金品牌合作 已向政府申请相关资质 股价2天2板 [4] 生物医药与细胞治疗 - 国资委要求加快发展中央企业生物医药产业 [4] - 济民健康子公司博鳌国际医院拥有国内唯一通过日本认证的实验室 建成细胞存储、制备、治疗及技术转化平台 自体脂肪干细胞获认证 股价16天9板 [4] 消费电子与供应链 - 苹果大幅上调折叠屏预期产能 [4] - 胜利精密产品包括精密金属结构件及结构模组 已加入苹果供应链 [4] 3D打印与材料 - 消费级3D打印机降价60% NANO BANANA图生模型火爆 行业进入AI造物时代 [5] - 长江材料生产3D打印砂用于快速样件开发及铸造 股价8天4板 [5] IP经济与数字资产 - 泡泡玛特股价创历史新高 [5] - 元隆雅图与泡泡玛特开展品牌营销合作 与香港胜利证券达成战略合作拓展全球市场 子公司喔哇宇宙具备IP数字化和数据化能力 股价4天2板 [5] 化工与材料 - 二氢月桂烯醇厂商中坤化学发生爆炸 [5] - 键词股份的季戊四醇酯系列作为增塑剂或稳定剂已规模化应用 助力解决传统塑料污染问题 [5] 能源与环保 - 杭州高新控股股东拟变更为巨融伟业 后者从事LNG生产销售 [6] - 海峡环保为福建区域污水处理行业龙头 具备城市环保一体化能力 [6]

市场表现 - A市场三大指数涨跌不一 全天震荡分化 [2] - 光伏概念股午后走强 上能电气与科新机电均20cm涨停 阳光电源涨超15% 春兴精工 鹿山新材 通润装备多只个股涨停 [2] 行业基本面 - 光伏产业链价格7月出现明显回暖 短期仍以平稳为主 [2] - 截至8月下旬国内多晶硅致密料成交价较上月底略有上涨 [2] - 单晶硅片与太阳能电池价格小幅反弹 组件价格保持平稳 [2] - 行业基本面出现积极变化 底部特征显现 [2]

大宗交易概况 - 2025年9月3日通润装备发生大宗交易成交66.85万股 成交总额857.69万元 占当日总成交额2.07% [1] - 成交价格12.83元 较市场收盘价14.4元折价10.9% [1] 交易明细分析 - 第一笔交易成交量23.85万股 成交金额306万元 买方为浙商证券金华分公司 卖方为申万宏源北京紫竹院路营业部 [2] - 第二笔交易成交量23万股 成交金额295.09万元 买方为中国银河证券南京洪武路营业部 卖方为申万宏源北京紫竹院路营业部 [2] - 第三笔交易成交量20万股 成交金额256.6万元 买方为机构专用 卖方为申万宏源北京紫竹院路营业部 [2] 交易结构特征 - 所有交易均以相同价格12.83元成交 较市价统一折价10.9% [1][2] - 卖方营业部高度集中 三笔交易卖方均为申万宏源证券北京紫竹院路营业部 [2] - 买方包括两家券商营业部和一家机构专用席位 显示多方资金参与 [2]

储能行业市场表现 - 9月3日储能概念股全线爆发 海博思创和上能电气20cm涨停 春兴精工、通润装备、世嘉科技、宝馨科技等多股涨停 亿纬锂能和阳光电源涨幅居前 [1] - 储能产业通过介质或设备存储能量 解决能源存储与调度问题 收集多余电能、余热、氢能等并在需要时释放 [1] 供需状况与产能 - 2024年储能电芯市场从产能过剩快速转变为"加价也排不到货"状态 供需反转速度超预期 [1] - 宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、远景储能等企业产线持续满负荷运转 [1] 全球出货数据 - 2025年上半年全球储能电芯出货量达226GWh 同比增长97% [1] - 全球储能电芯出货前九名均为中国企业 国内企业储能锂电池出货全球占比超过90% [1] 海外订单情况 - 中国企业上半年新获199个海外储能订单 总规模超160GWh 同比增长220.28% [2] - 阳光电源7月底签署2.4GWh欧洲储能大单 首次进入保加利亚市场 [2] - 海辰储能8月与沙特电力公司签约 获得1GW/4GWh储能设备供应与运维订单 [2] - 中汽新能8月与印度IndiGrid公司签署合作备忘录 计划2026至2027年开展5GWh储能系统合作 [2] 区域市场分布 - 中东地区订单达37.55GWh 占比23.44% 不仅是增速最快黑马 增量也位居全球首位 [2] - 澳大利亚订单32.31GWh 占比20.17% 欧洲订单22.81GWh 占比14.24% 日本订单15.06GWh 占比9.4% [2] - 澳大利亚、东亚等新兴市场迎来大规模订单潮 [2] 政策环境 - 国家发改委与能源局2月联合印发"136号文" 要求新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 上网电价通过市场交易形成 [2] - 2025年7月国内共发布储能相关政策84项 其中国家层面9项 地方层面32个地区发布产业相关政策 [3] - 政策涉及电价政策、低碳发展、电力市场等方面 推动储能行业市场化盈利模式逐步完善 [3] 装机规模增长 - 2025年1-6月中国新型储能新增装机规模达42.6吉瓦时 同比增长27.5% [3] - 上半年全球电池储能系统装机总量达86.7吉瓦时 同比增长54% [3] - 迅猛增长速度远超行业预期 标志着储能市场正步入加速扩张新阶段 [3] 新兴市场机遇 - 中东、东南亚、南非、印度、拉美等新兴市场存在电力紧缺问题 各国政府扶持政策频出 [3] - 储能装机需求有望大幅度提升 新兴市场有望成为中国储能企业出口重要方向 [3] 重点企业业务布局 - 宁德时代为全球动力电池巨头 储能业务成为第二增长极 产品应用于发电、输配电和用电领域 [3] - 阳光电源为全球储能系统解决方案领先企业 产品涵盖逆变器和储能系统 海外市场占比显著 [3] - 派能科技为全球户用储能龙头 主攻分布式家用储能市场 [3] - 华自科技专注于自动化、信息化和智能化技术 基于EMS和PCS等关键技术提供系统解决方案 [4] - 上能电气储能逆变器广泛应用于"光伏+储能"项目 与华能集团合作推动示范项目落地 [4] - 鹏辉能源为国内领先锂铁电池规模化生产企业 储能业务覆盖移动基站、太阳能照明、家用储能和光伏储能项目 [4] - 锦浪科技专注于组串式逆变器研发、生产与销售 [4] - 德业股份为光储逆变器新兴市场出海龙头 储能逆变器在美洲市场认证壁垒高 [4] - 瑞泰新材生产满足长寿命、高安全要求的储能电池电解液 [4] - 盛弘股份储能系统集成能力突出 光储一体集装箱系统已实现量产 [4]

储能板块市场表现 - 9月3日储能概念股逆势走强 上能电气和阳光电源涨幅超过10% 派能科技、锦浪科技、南都电源、昱能科技等跟涨 [1] - 通润装备涨停 收盘价14.4元/股 市盈率26.88倍 总市值达到52.31亿元 [1][2] 通润装备业务发展 - 公司形成钣金制品与光储设备双主业格局 2024年光伏储能设备及元器件制造业务营收20.18亿元 同比增长80.07% [4] - 光伏储能业务营收占比59.88% 首次超过传统金属制品成为第一大收入来源 [4] - 通过精密钣金制造与储能设备生产协同 有效降低制造成本 毛利率维持在30%以上 [4] 技术优势与产品布局 - 借助正泰电源技术积累 构建从核心部件到系统集成的完整能力 [2] - 产品涵盖光储逆变器、储能系统 在工商业储能和户用储能领域形成差异化优势 [2] - 研发的高安全长寿命储能电池管理系统已应用于多个海外项目 [2] 行业动态 - 国内多家头部储能企业迎来订单高峰 工厂进入满产状态 [2] - A股市场整体调整背景下 储能板块展现较强抗跌性 呈现逆势分化格局 [2]

储能板块市场表现 - 9月3日午后储能板块震荡走强 通润装备和宝馨科技涨停 海博思创、亿纬锂能、阳光电源、上能电气涨幅超10% 春兴精工此前封板[1] - 海博思创股价达144元 单日涨幅16.69% 上涨20.6元[2] - 阳光电源股价112.5元 涨幅12.9% 上涨12.85元 亿纬锂能股价64.44元 涨幅12.83% 上涨7.33元[2] - 上能电气股价28.12元 涨幅12.08% 上涨3.03元 春兴精工股价5.56元 涨幅10.1% 上涨0.51元[2] - 通润装备股价14.4元 涨幅10.01% 上涨1.31元 宝馨科技股价6.73元 涨幅9.97% 上涨0.61元[2] - 世嘉科技股价14.31元 涨幅6.95% 天通股份股价10.73元 涨幅6.24% 锦浪科技股价72.04元 涨幅5.97%[2] - 派能科技股价57.65元 涨幅5.88% 东微半导股价86.48元 涨幅5.33%[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心财务表现 - 2025H1实现收入17.09亿元，同比增长6.33%；归母净利润0.97亿元，同比增长26.32% [2][4] - 2025Q2收入9.01亿元，同比下降2.34%，环比增长11.58%；归母净利润0.79亿元，同比增长27.96%，环比大幅增长331.33% [2][4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为3亿元、4亿元，对应PE为15倍、11倍 [8] 业务板块分析 - 光储逆变器业务2025H1收入9.3亿元，同比增长7%；毛利率33.1%，同比提升2.5个百分点 [8] - 储能产品业务2025H1收入1.2亿元，同比大幅增长149%；毛利率28.1%，同比下降14.9个百分点 [8] - 金属制品业务2025H1收入6.5亿元，同比下降5%；毛利率25.7%，同比下降2.6个百分点 [8] 市场拓展与经营策略 - 北美工商业和韩国市场保持市占率第一，欧洲大储和工商储市场实现突破，日本市场稳步推进 [8] - 为应对美国政策，金属制品产能逐步迁移至泰国，后续盈利能力有望提升 [8] - 通过泰国产能发货北美市场，备货充足，短期经营正常；凭借工商业市场优势，有望向下传导关税影响 [8] - 依托产品优势和正泰集团产业协同，巩固东欧市场并向西欧拓展，受益于欧洲大储及工商储需求增长 [8] - 持续拓展亚非拉等新兴市场，提供业绩增量 [8] 财务与运营指标 - 2025Q2期间费用率19.1%，环比下降2.1个百分点，主要因收入增长带动费用率摊薄 [8] - Q2末存货13.2亿元，环比增长1.5%，创历史新高，反映经营趋势向好 [8] - 相关子公司装备发展2025H1实现利润0.88亿元 [8]

财务表现 - 公司2025年上半年实现归属净利润9731.17万元，同比增长26.32% [1][1] - 公司2025年上半年实现营业收入17.09亿元，同比增长6.33% [1][1] 业务结构 - 公司主要从事光伏储能设备、元器件及金属制品的研发生产销售 [1] - 公司形成光储逆变器、储能系统业务和金属制品业务双主业驱动格局 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入17.09亿元，同比增长6.33%，归母净利润9731.17万元，同比增长26.32% [1] - 第二季度营业总收入9.01亿元，同比下降2.34%，但归母净利润7899.71万元，同比增长27.96% [1] - 净利率7.28%，同比增长10.64%，每股收益0.27元，同比增长22.73% [1] - 扣非净利润9495.52万元，同比增长32.31% [1] - 毛利率30.07%，同比微降0.07个百分点 [1] - 三费占营收比15.54%，同比增长4.67% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金9.24亿元，同比下降15.86%，主要因支付货款及分红 [1][5] - 每股经营性现金流-0.11元，同比下降194.59%，因付现费用较上期增长 [1][8] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达414.09% [1][8] - 有息负债11.2亿元，同比下降10.76% [1] - 每股净资产5.45元，同比增长15.71% [1] 资本开支与负债 - 固定资产同比增长38.89%，因在建工程转固 [3] - 在建工程同比下降91.53%，因在建工程转固 [4] - 长期借款同比下降15.36%，因偿还银行借款 [5] - 应付账款同比下降19.08%，因支付货款增加 [5] 费用与成本结构 - 销售费用同比增长23.19%，管理费用同比增长11.27%，均因业务增长 [6][7] - 财务费用同比下降159.41%，因汇兑收益增加 [8] - 营业成本同比增长6.36%，与收入增长基本同步 [6] 税务与现金流分类 - 所得税费用同比下降45.71%，因结转上期末可弥补亏损增加 [8] - 投资活动现金流净额同比增长9.38%，因购建固定资产支出减少 [8] - 筹资活动现金流净额同比下降215.59%，因银行借款减少 [8] - 现金及现金等价物净增加额同比下降240.1%，因银行借款减少 [8] 业务模式与回报率 - 公司去年ROIC为9.85%，净利率8.11%，历史中位数ROIC为10.7% [8] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [8] 海外市场与关税应对 - 美国市场收入占比相对较高，关税政策变化对经营影响有限 [9] - 公司已在泰国布局逆变器、储能和金属制品工厂，利用劳动力成本优势应对关税 [9] - 短期利用关税豁免期加快向美国发货，新能源业务已形成一定库存规模 [9] - 后续可能调整产品价格和策略，并考虑在土耳其等关税较低地区布局产能 [9]