报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 公司电视 ODM 和智能交互业绩保持稳健增长，看好 AI 赋能下创新品类持续开拓+自有品牌出海带来的增长空间 [5] - 预计 2025 - 2027 年公司实现营收 176/199/220 亿元（25 - 26 年前值 174/191 亿），同比+13%/+13%/+11%；实现归母净利润 10/12/14 亿元（25 - 26 年前值 11/13 亿元），同比+17%/ +19%/ +17%；当前股价对应 PE 为 14/12/10 X [5] 各部分总结 收入分析 - 2025 年 Q1 营业收入 31.42 亿，同比+10.8% [9] - 智能电视 Q1 收入同比+6%，量/价各同比+31%/-19%，预计主因公司更重份额积极以价换量，关税担忧下客户提前备货 [9] - 智能交互 Q1 收入同比+10%，量/价各同比+17%/-6%，需求修复重回增长，预计专业显示中电竞屏引领增长 [9] - 创新产品 Q1 收入同比+50%，量/价各同比+64%/-8%，公司发力 KTC、皓丽、FPD 三大自有品牌，随心屏和电竞屏大单品行业领先，25Q1KTC 显示器出货+50% [9] 盈利分析 - 2025 年 Q1 归母净利润 2.15 亿，同比+15.8%，扣非归母净利润 1.78 亿，同比+31.7%；收入利润符合预期，扣非归母差异主因政府补助 1 千万+公允价值变动 3 千万 [9] - Q1 毛利率 13.4%，同比+0.4pct，预计主因产品结构改善+面板价格趋稳 [9] - Q1 归母净利率同比+0.3pct，扣非净利率同+0.9pct 总体改善；Q1 销售/管理/研发/财务费率同比各+0.4/-0.3/-0.4/-0.3pct，除品牌建设仍处投入期外，其他费率均有下降；Q1 扣非归母差异主因政府补助约 1 千万（同比少 3 千万）+公允价值变动约 3 千万（同比多约 2400 万） [9] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15587|17631|19860|22042| |收入同比（%）|15.9%|13.1%|12.6%|11.0%| |归属母公司净利润（百万元）|833|976|1161|1359| |净利润同比（%）|-35.0%|17.2%|18.9%|17.0%| |毛利率（%）|12.8%|14.3%|14.7%|15.1%| |ROE（%）|10.8%|11.2%|11.8%|12.1%| |每股收益（元）|1.21|1.39|1.66|1.94| |P/E|22.73|14.20|11.94|10.20| |P/B|2.50|1.59|1.40|1.23| |EV/EBITDA|27.56|11.29|9.35|7.58|[10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2024A - 2027E 各项目数据，如流动资产、现金、应收账款等在不同年份的数值及变化 [11] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应表现，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等 [11] - 每股指标和估值比率呈现了每股收益、每股经营现金流、P/E、P/B 等数据在不同年份的情况 [11]

公司业绩表现 - 2025年第一季度实现营业收入31.42亿元，同比增长10.82%，主要驱动因素为智能交互显示产品（+10.03%）、创新类显示产品（+50.42%）和智能电视（+5.88%）的销售增长 [5] - 归属于上市公司股东的净利润达2.15亿元，同比增长15.81%，扣非后净利润1.78亿元，同比大幅增长31.75% [5] - 创新类显示产品表现突出，营收同比增长50.42%，出货量增长63.56%，主要得益于AI技术赋能及差异化营销策略 [6] 产品线发展 - 智能交互显示产品出货量同比增长16.50%，营收增长10.03%，显示稳定市场需求 [6] - 创新类显示产品（含三个自有品牌）通过融合AI交互、VR/AR技术实现产品力提升，出货量增长63.56% [6] - 智能电视出货量增长30.98%，但营收增速（5.88%）低于出货量，或反映价格竞争压力 [6] 资金管理动态 - 董事会批准使用不超过5亿元闲置募集资金补充流动资金，期限12个月，预计可节省财务费用约1,550万元（按LPR 3.10%计算） [14][15] - 前次5亿元闲置募集资金已于2025年4月25日全额归还至专户，本次操作符合监管要求且不影响募投项目进度 [12][15] - 截至2025年3月31日募集资金使用情况显示部分资金仍处于闲置状态，具体金额未披露 [13] 公司治理与会议 - 2024年年度股东大会定于2025年5月20日召开，将审议包括利润分配预案在内的6项提案，中小投资者表决单独计票 [22][28] - 第二届董事会第二十七次会议全票通过一季度报告及募集资金使用议案，监事会无异议 [45][54][57] - 保荐机构华林证券对募集资金补充流动资金事项出具无异议核查意见，认为程序合规 [67] 行业技术趋势 - 显示产品技术迭代加速，公司通过AI交互功能解决用户痛点，结合VR/AR技术提升产品体验 [6] - 差异化市场营销战略精准定位客户群体，推动创新类产品超预期增长 [6]

京东方 - 2025年第一季度营业收入505.99亿元，同比增长10.27%，创一季度历史新高 [3][4] - 归母净利润16.14亿元，同比增长64.06%，扣非净利润13.52亿元，同比增长126.56% [3][4] - LCD业务显著增长，推出基于ADS Pro技术的极黑广角类纸屏，并全球首发于创维A5F Pro系列 [5] - 柔性显示领域深耕折叠高端市场，布局车载、IT等中尺寸创新应用 [5] - Mini LED背光器件业务营收同比增长215%，珠海COB产线实现量产交付 [5] 彩虹股份 - 2025年第一季度营收29.66亿元，同比增长1.77%，归母净利润3.22亿元，同比增长16.09% [6][7] - 液晶面板、基板玻璃销量同比增加，通过降本增效措施实现利润增长 [7] TCL科技 - 2025年第一季度营收400.76亿元，同比增长0.42%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96% [8][9] - 半导体显示业务营收275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329% [9] - 行业稼动率与主流产品价格好于去年同期，业务结构优化 [9] 翰博高新 - 2025年第一季度营收7.29亿元，同比增长55.25%，但归母净利润亏损3600.08万元 [10][11] - 加速布局车载连屏、异形屏等创新形态，深化与Tier1供应商及整车厂合作 [12] - 持续投入Mini LED技术研发，重点突破精细控光、窄边框设计等关键工艺 [12] 三利谱 - 2025年第一季度营收8.05亿元，同比增长48.43%，但净利润2963.28万元，同比下滑3.62% [13][14] - 主营业务为偏光片产品，计划提高新产线产能利用率，扩大市场份额 [14] 晶合集成 - 2025年第一季度营收25.68亿元，同比增长15.25%，净利润1.35亿元，同比增长70.92% [15][16] - 已实现150nm至55nm制程平台量产，40nm高压OLED显示驱动芯片小批量生产 [16] - 产能利用率维持高位，单位销货成本下降，产品毛利率提升 [16] 蓝黛科技 - 2025年第一季度营收8.13亿元，同比增长8.06%，归母净利润5216.36万元，同比增长45.93% [17][18] - 触控显示板块利用电子行业复苏契机，推进产品结构转型升级 [18] - 在新加坡和泰国设立子公司，拓展海外市场 [18] 路维光电 - 2025年第一季度营收2.60亿元，同比增长47.09%，归母净利润4915.01万元，同比增长19.66% [19][20] - 高端AMOLED、先进封装等产品放量，下游需求旺盛 [20] - 拟斥资20亿打造高世代高精度光掩膜版基地 [20] 康冠科技 - 2025年第一季度营收31.42亿元，同比增长10.82%，归母净利润2.15亿元，同比增长15.81% [21][22] - 智能交互显示产品营收同比增长10.03%，创新类显示产品营收同比增长50.42% [22] - 深度运用AI技术赋能，结合VR、AR等前沿科技提升产品力 [22]

文章核心观点 - 康冠科技2025年一季度业绩亮眼，通过AI技术赋能构建多元化产品矩阵，三大自有品牌体现创新类显示产品领域品牌战略 [1][2][3] 业绩情况 - 2025年第一季度公司实现营业收入31.42亿元，较上年同期增长10.82% [1] - 归属于公司股东的净利润2.15亿元，较上年同期增长15.81% [1] - 扣非后归属于公司股东的净利润1.78亿元，较上年同期增长31.75% [1] - 智能交互显示产品业务营收同比增长10.03%，出货量同比增长16.50% [1] - 创新类显示产品营收同比增长50.42%，出货量同比增长63.56% [1] - 智能电视营收同比增长5.88%，出货量同比增长30.98% [1] 产品矩阵 - 公司通过AI技术赋能构建多元化产品矩阵，覆盖“AI+办公”“AI+教育”“AI+医疗”“AI+娱乐”等场景 [2] - “AI+办公”赋能皓丽智能交互平板，打造智能文字、智能图表等功能 [2] - “AI+教育”赋能皓丽智慧讲台和智慧黑板，辅助课堂管理和个性化教学 [2] - “AI+医疗”赋能康冠医疗AI一体机，实现智能诊断 [2] - “AI+娱乐”赋能FPD智能美妆镜与KTC随心屏，带来美妆体验和解放双手交互 [2] 自有品牌 - 公司三大自有品牌“KTC”“皓丽（Horion）”和“FPD”体现创新类显示产品领域品牌战略 [3] - “KTC”专注高质量电竞显示器及创新类显示产品研产销，旗下有KTC智慧随心屏等产品 [3] - 2024年“KTC”营造多层次用户生态，海外线上市场销售额和曝光量稳定增长 [3] - “KTC”通过线下活动拓展市场、建立合作，参加多个展会加强与全球用户交流 [3] - 未来“KTC”将保持科技与创新追求，推出智能显示产品并融合前沿技术 [3]

会议时间 - 2024 年年度股东大会 2025 年 5 月 20 日下午 3:00 现场召开[1] - 网络投票时间 2025 年 5 月 20 日 9:15 - 15:00[1][2] - 会议登记时间 2025 年 5 月 15 日、16 日 9:30 - 15:00[7] 股权登记 - 股权登记日为 2025 年 5 月 13 日[3] 提案情况 - 提案 1.00 至 6.00 已分别经相关会议审议通过[6] - 提案 2.00、6.00 对中小投资者表决单独计票[6] 投票信息 - 网络投票代码 361308，投票简称康冠投票[16] - 深交所交易系统投票时间 2025 年 5 月 20 日多时段[17] - 深交所互联网投票系统投票时间 2025 年 5 月 20 日 9:15 至 15:00[18] 其他要点 - 股东大会召集人是公司董事会[1] - 会议召开地点在深圳公司会议室[3] - 委托有效期至股东大会结束[21] - 会议审议议案含《关于 2024 年年度报告全文及摘要的议案》等[21] - 投票人只能选一种意见，否则按弃权处理[21] - 授权委托书剪报等均有效[22]

会议信息 - 公司第二届监事会第二十六次会议于2025年4月28日上午11:00召开[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 以3票赞成通过《关于2025年第一季度报告的议案》[2] - 以3票赞成通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》[2][3]

证券代码：001308 证券简称：康冠科技 公告编号：2025-036 深圳市康冠科技股份有限公司 第二届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市康冠科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十七次 会议于2025年4月28日上午10:00以现场及通讯相结合的方式在公司会议室召开， 其中公司独立董事邓燏、黄绍彬、杨健君以通讯方式参加本次会议。公司于 2025 年4月25日以邮件形式发出本次董事会会议通知。本次会议由董事长凌斌先生主持， 会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。公司全体董事出席了会议，全体监事及 高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合国家有关法律、 法规及《公司章程》的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，会议就以下事项决议如下： 1、审议通过《关于 2025 年第一季度报告的议案》。 表决结果：7 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 公司董事会审计委员会审议通过了本议案。 具体内容详见公司同日在巨潮 ...

华林证券股份有限公司 关于深圳市康冠科技股份有限公司 使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的核查意见 华林证券股份有限公司（以下简称"华林证券"或"保荐机构"）作为深圳 市康冠科技股份有限公司（以下简称"康冠科技"或"公司"）首次公开发行股 票并上市的保荐机构，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求》等法律、法规、规章、规范性文件的规定，对康冠科技使 用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的事项进行了核查，核查情况及核查意见 如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会于 2022 年 2 月 22 日印发《关于核准深圳市康冠 科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2022]375 号），核准 公司公开发行不超过 42,487,500 股新股。 公司于 2022 年 3 月 8 日采用网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持 有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行 相结合的方式，公开发行人民币普通股（A 股）4,248.75 万股，每股面值人民币 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为31.42亿元，同比增长10.82%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，同比增长15.81%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比增长31.75%[5] - 基本每股收益为0.31元/股，同比增长14.81%[5] - 加权平均净资产收益率为2.75%，同比增长0.12个百分点[5] - 公司2025年第一季度营业收入31.42亿元，同比增长10.82%[12] - 归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长15.81%[13] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长31.75%[13] - 营业总收入本期发生额为31.42亿元，较上期增长10.8%[18] - 营业利润本期发生额为2.24亿元，较上期增长23.6%[18] - 利润总额本期发生额为2.23亿元，较上期增长19.9%[18] - 公司净利润为214,027,393.27元，同比增长16.1%[19] - 归属于母公司所有者的净利润为214,700,249.72元，同比增长15.8%[19] - 基本每股收益为0.31元，同比增长14.8%[19] 成本和费用（同比环比） - 营业成本本期发生额为27.22亿元，较上期增长9.5%[18] - 研发费用本期发生额为1.41亿元，较上期增长1.7%[18] 各条业务线表现 - 智能交互显示产品营收同比增长10.03%，出货量增长16.50%[13] - 创新类显示产品营收同比增长50.42%，出货量增长63.56%[13] - 智能电视营收同比增长5.88%，出货量增长30.98%[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.21亿元，同比增长299.06%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为520,655,088.88元，同比由负转正（上期为-261,557,797.44元）[21][22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为4,519,493,943.63元，同比增长9.8%[21] - 收到的税费返还为286,804,302.63元，同比增长28.8%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为981,146,964.53元，同比大幅改善（上期为-76,074,962.61元）[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-935,561,168.10元，同比大幅下降（上期为948,249,999.85元）[22][23] - 期末现金及现金等价物余额为3,035,521,051.28元，同比增长55.0%[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为3,745,573,241.97元，同比下降8.6%[22] 资产和负债变动 - 货币资金期末余额为39.35亿元，较期初增长2.2%[16] - 交易性金融资产期末余额为7.64亿元，较期初下降12.7%[16] - 应收账款期末余额为25.84亿元，较期初下降23.9%[16] - 存货期末余额为37.24亿元，较期初增长14.5%[16] - 流动资产合计期末余额为123.38亿元，较期初下降12.6%[16] - 应收款项融资增长71.61%至917.74万元，主要因银行承兑汇票增长[9] - 合同负债增长49.75%至2.35亿元，主要因客户订金增加[9] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，政府补助为1285.49万元，金融资产公允价值变动损益为3190.69万元[6] 股东结构 - 前10名股东中境内自然人凌斌持股27.06%（189,553,861股）[11] - 境内非国有法人深圳市至远投资有限公司持股26.48%（185,471,234股）[11] - 境内自然人李宇彬持股6.55%（45,862,617股）[11] - 境内自然人凌峰持股5.71%（39,984,450股）[11] 总资产变动 - 总资产为149.97亿元，同比下降8.56%[5]

募集资金 - 2022年3月公开发行4248.75万股，募集资金20.75亿元，净额19.9996897406亿元[2] - 拟用不超50000万元闲置募集资金补流，期限不超12个月[1][8][9] - 2024年4月曾用不超50000万元补流，2025年4月已归还[4] 项目投资 - 康冠智能显示终端产品扩产项目投资进度100.51%，累计投入50253.592万元[5] - 商用显示产品扩产项目投资进度35.54%，累计投入3553.99万元[5] - 智能显示科技园项目（一期）投资进度40.55%，累计投入25141.97万元[5] - 全球技术支持及服务中心建设项目投资进度41.66%，累计投入4166.18万元[5] - 智慧园区及信息化系统升级改造项目投资进度43.25%，累计投入3458.28万元[5] - 补充流动资金投资进度100%，累计投入60000万元[5] 财务费用 - 按一年期LPR3.10%算，闲置资金补流一年可减财务费用约1550万元[9]