潮宏基调研要点 - 公司近年推出臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等高克重系列产品以提升客单价 未来将持续围绕客户需求发力产品 打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP领域领先地位 [1] - Soufflé子品牌定位礼赠专家 产品年轻化 已开设60家门店 与主品牌形成互补 [1] - 主品牌推出"花丝?弦月"等非遗系列 IP授权涵盖哆啦A梦、三丽鸥等 并新增多个IP [1] - 品牌推广以"意象东方?非遗新生"为主线 携手代言人宋轶 开展"一城一非遗"活动 [1] - 线上子公司净利润同比增长70.64% 推动线上线下一体化发展 [1] - 截至6月底门店总数达1,540家 净增72家 海外在吉隆坡、泰国、柬埔寨开店 表现超预期 [1] 丸美生物调研要点 - 公司在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产 实现流量池增长 [2] - 通过组织架构变革、人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [2] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [2] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [2] - 三大核心系列销售占比超70% 未来有进一步爆发空间 [2] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [2] - 公司在投流投入和品牌建设上并重 持续推进品牌建设 [2] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [2] - 公司具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [2] 康冠科技调研要点 - 2025年上半年实现营业收入69.35亿元 同比增长5.06% 净利润3.84亿元 [3] - 经营活动现金流净额8.00亿元 同比大幅改善 主要因积极消化库存 [3] - 创新类显示产品营业收入8.98亿元 同比增长39.16% 出货量同比增长48.05% 主要得益于AI技术提升产品附加值及自有品牌出海战略成功 [3] - 智能交互显示产品营业收入19.95亿元 同比增长9.81% [3] - 智能电视营业收入36.34亿元 毛利率11.88% 同比增长2.61% [3] - 外销收入占比提升至87.95% 自有品牌在海外市场表现突出 [3] - KTC品牌在亚马逊Prime Day期间销量同比增长381% FPD品牌在日本市场销售额同比增长166% [3] - 公司宣布中期分红 每10股派发现金红利3.60元 占净利润比例超65% [3] 天孚通信调研要点 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [4] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [4] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [4] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [4] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [4] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [4] - 公司保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [4] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [4] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [4] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [4] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [4] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [4] - 公司配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [4] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [4] 同犇投资机构背景 - 公司成立于2014年1月 实缴资本1000万元 2014年5月4日获得私募投资基金管理人登记证书 [5] - 为数不多的由新财富最佳分析师创建的阳光私募 也是"五年金牌分析师转型阳光私募"的唯一团队 [5] - 总经理兼投资总监童驯先生02-13年在上海申银万国证券研究所工作12年 08-12年连续五年荣获新财富食品饮料行业最佳分析师第一名 擅长大消费投资 [5]