会议安排 - 会议通知于2025年8月29日送达全体监事[1] - 2025年9月1日前收到全体监事表决结果[1] 会议出席 - 应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案表决 - 以3票同意通过全资子公司之间提供担保议案[1] 后续安排 - 议案将提交公司2025年第三次临时股东大会审议[1]

会议流程 - 2025年8月29日送达董事会会议通知[1] - 2025年9月1日前收到全体董事表决结果[1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案表决 - 全票通过全资子公司之间提供担保议案[1] - 全票通过召开2025年第三次临时股东大会议案[1] 后续安排 - 全资子公司担保议案提交2025年第三次临时股东大会审议[1]

黄金市场表现 - 国际金价突破3557美元/盎司 国内金价站上800元/克 [1] - 社保基金和保险资金等机构资金正在加仓黄金股 [1] - 机构在黄金板块的持仓市值突破10亿元 如山东黄金和赤峰黄金 [4] 黄金股表现 - 西部黄金年内涨跌幅91.86% 上半年归母净利润同比增长131.94% 市值199.60亿元 [3] - 晓程科技年内涨跌幅53.39% 上半年归母净利润同比增长114.20% 市值61.32亿元 [3] - 山东黄金年内涨跌幅59.57% 上半年归母净利润同比增长102.98% 市值1544.95亿元 [3] - 赤峰黄金年内涨跌幅80.83% 上半年归母净利润同比增长55.79% 市值527.06亿元 [3] - 中金黄金年内涨跌幅49.99% 上半年归母净利润同比增长54.64% 市值851.67亿元 [3] - 常金矿业年内涨跌幅63.60% 上半年归母净利润同比增长54.41% 市值6524.38亿元 [3] - 胡南黄金年内涨跌幅89.68% 上半年归母净利润同比增长49.66% 市值355.35亿元 [3] - 山金国际年内涨跌幅38.31% 上半年归母净利润同比增长48.43% 市值579.50亿元 [3] - 四川黄金年内涨跌幅25.31% 上半年归母净利润同比增长48.41% 市值108.78亿元 [3] - 豫光金铝年内涨跌幅58.70% 上半年归母净利润同比增长15.12% 市值108.04亿元 [3] - 恒邦股份年内涨跌幅33.81% 上半年归母净利润同比增长3.53% 市值153.27亿元 [3] - 招金黄金年内涨跌幅154.16% 市值93.74亿元 [3] 机构资金行为 - 机构资金在黄金板块半年前开始布局 [12] - 迪哲医药有利空消息但机构资金持续流入 股价上涨30% [7][9] - 纳瑞雷达中报净利润暴增8倍但无机构资金参与 股价下跌10% [7][11] - 机构交易具有规模性 大资金进出必然留下痕迹 [15] - 机构交易具有重复性 操作手法有规律可循 [15] - 机构交易具有组织性 不是单独行动 [15] 市场投资策略 - 牛市中存在四大陷阱 包括持股待涨 只做热点 强者恒强和超跌反弹 [5][6] - 投资应坚持三不原则 不看冷热 不看涨跌 不看高低 [6] - 投资不应迷信消息 关键看资金态度 [12] - 投资应建立自己的交易系统和量化工具 [12] - 投资应保持独立思考 不被市场情绪左右 [12]

股价表现 - 2025年9月1日收盘价20.87元 单日上涨6.32% [1] - 当日换手率2.58% 成交量65.11万手 成交额13.42亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入4814.33万元 显示积极介入态势 [2] - 游资资金净流出1506.42万元 散户资金净流出3307.91万元 [2] 股东信息 - 公司未在互动平台披露股东人数 需通过持股证明文件至邮箱975@sji-gold.com获取 [2]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体上涨8.41% 领涨个股为晓程科技（涨跌幅13.43%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点 深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股涨幅均超6% 其中5只个股涨停（涨幅≥9.98%）[1] 个股交易数据 - 中金黄金成交额39亿元居首 成交量229.02万手[1] - 赤峰黄金成交额39.75亿元 湖南黄金成交额26.447亿元[1] - 晓程科技成交量97.03万手 湖南白银成交量199.48万手[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入11.03亿元 游资净流出2.6亿元 散户净流出8.43亿元[1] - 湖南黄金获主力净流入2.53亿元（占比9.57%） 西部黄金主力净占比达31.26%[2] - 游资在湖南白银净流出8818.95万元（占比7.45%） 招金黄金成为唯一散户资金净流入个股[2] 重点个股表现 - 湖南黄金与湖南白银双双涨停 分别获主力资金2.53亿元和2.08亿元净流入[1][2] - 西部黄金主力净占比31.26%居板块首位 游资净流出1.06亿元[2] - 赤峰黄金虽涨幅8.01% 但主力净流入1.5亿元仅占比3.77%[1][2]

黄金价格表现 - 9月1日现货黄金突破3470美元/盎司创4月22日以来新高报3475.25美元/盎司单日上涨28.451美元涨幅0.83% [1] - COMEX黄金主力合约报3543.7美元/盎司单日上涨27.6美元涨幅0.78%持仓减少34.59万手 [1][5] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）最高价3478.750美元/盎司最低价3436.548美元/盎司 [4] 国内金饰市场反应 - 周大福金饰报价1015元/克单日上涨0.59%老凤祥报价1025元/克上涨0.89%周六福报价1000元/克上涨0.91%老庙黄金报价1015元/克上涨0.2% [1] - 多个品牌金饰价格集体重回千元级别 [1] 黄金概念股表现 - A股黄金珠宝指数大涨4.77%西部黄金（601069.SH）豫光金铅（600531.SH）涨超9% [1] - 湖南黄金（002155.SZ）中金黄金（600489.SH）山金国际（000975.SZ）等涨超6% [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期美国经济数据下滑及特朗普政府对美联储施压推动金价上涨 [1] - 美元指数下行周期市场对美国政治稳定性担忧及部分州对黄金储备偏好支撑金价 [2] - 美国7月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%强化9月降息预期 [3] 价格走势预测 - 现货黄金预计突破3500美元/盎司后有150到200美元上涨空间可能达3600-3800美元/盎司 [2] - 特朗普解雇美联储理事莉萨·库克引发对美联储独立性质疑 [2]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 美联储独立性面临重大挑战叠加实际利率下行驱动强劲，黄金上行空间广阔[1][4] - 美国通胀数据自4月以来保持温和上行态势，符合"再通胀"预期，实际利率进入快速下行阶段[1][4][27] - 特朗普罢免美联储理事库克被视为削弱美联储独立性的重要尝试，可能为总统干预货币政策开创先例[4] - 黄金较高比重计价主权货币换锚运动，美元信用下行叙事持续将推高黄金溢价[4] - 中国市场需求强劲，2025年7月经香港净黄金进口量达43.923吨，环比增长126.81%[4] 行情回顾 - 有色板块本周上涨7.16%，在31个申万一级行业中排名第2，跑赢上证指数6.32个百分点[14] - 通信（+12.38%）、有色金属（+7.16%）、电子（+6.28%）涨幅居前三位[14] - 二级行业全线上涨：小金属板块上涨12.02%，贵金属板块上涨7.22%，工业金属板块上涨6.95%，金属新材料板块上涨5.67%，能源金属板块上涨2.89%[14] - 个股涨幅前三：金力永磁（+35.31%）、中国黄金国际（+28.93%）、领益智造（+26.03%）[19][22] 工业金属板块 铜 - 伦铜报收9,902美元/吨，周涨1.08%；沪铜报收79,410元/吨，周涨0.91%[2][34] - 进口铜矿TC下跌至-41美元/吨，Codelco将今年铜产出目标下调至134-137万吨[2][34] - LME库存15.89万吨，周升1.88%；上期所库存7.97万吨，周降2.39%[32][34] - 9月国内冶炼厂大规模检修，供给面临紧缺，关注"金九银十"需求落地情况[2][34] 铝 - 伦铝报收2,619美元/吨，周跌0.11%；沪铝报收20,740元/吨，周涨0.53%[3][39] - LME库存48.12万吨，周升0.51%；上期所库存12.56万吨，周升0.8%[32][39] - 电解铝行业理论开工产能达4403.50万吨，较上周增加1万吨[3][39] - 电解铝社会库存环增4.09%至62.28万吨，铝棒社库环增8.43%至12.61万吨[3][39] 锌 - 伦锌收盘价2,814美元/吨，周涨0.30%；沪锌收盘价22,140元/吨，周跌0.61%[41] - LME库存5.65万吨，周降17.00%；SHFE库存8.60万吨，周升10.46%[32][41] 锡 - 伦锡收盘价34,950美元/吨，周涨3.26%；沪锡收盘价278,650元/吨，周涨4.78%[31][46] - LME库存0.2万吨，周升12.61%；上期所库存0.76万吨，周升1.00%[32][46] - 缅甸佤邦复产进度再次滞后推迟至9月，供给端紧张[46] 贵金属板块 - COMEX黄金收盘价3,516.10美元/盎司，周涨2.89%；SHFE黄金收盘价785.12元/克，周涨1.52%[4][52] - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，符合预期[4][27][52] - 鲍威尔释放对就业数据走弱的担忧，通胀幅度不会减缓联储降息步伐[4][27] 稀土板块 - 氧化镨钕收报58.70万元/吨，周跌4.08%；氧化镨收报65.60万元/吨，周涨0.31%[66] - 氧化镝报收1,680元/千克，周涨5.00%；氧化铽收报7,140元/千克，周涨1.85%[66] - 《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布，加强全产业链管控[66] - 进口矿纳入配额，打击非法开采，配额增速放缓，镨钕短期供应持续紧张[66]

板块表现 - 贵金属板块单日上涨2.41%，领涨个股为中金黄金（涨幅4.58%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] - 板块成交活跃度分化，湖南白银成交212.72万手（11.72亿元），四川黄金成交15.80万手（3.80亿元）[1][3] 个股价格变动 - 中金黄金收盘价15.97元（涨4.58%），西部黄金19.92元（涨4.46%），赤峰黄金25.97元（涨3.55%）[1] - 招金黄金下跌1.58%至9.35元，为板块内唯一下跌个股[3] - 山东黄金涨幅1.12%至33.36元，恒邦股份涨幅1.37%至12.60元[1][3] 资金流向 - 板块主力资金净流入8572.66万元，游资净流出928.81万元，散户净流出7643.86万元[3] - 湖南白银主力净流入1.31亿元（占比11.15%），山东黄金主力净流出7897.84万元（占比-4.24%）[4] - 西部黄金主力净流入8060.51万元（占比10.94%），赤峰黄金主力净流入6674.36万元（占比2.71%）[4] ETF动态 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨幅0.71%[6] - ETF市盈率为21.45倍，估值分位处于39.80%[6][7] - 最新份额减少300万份至3.1亿份，主力资金净流出170.8万元[6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1% [1] - 归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [1] - 基本每股收益0.57元，同比增长48.4% [1] 产品产销量情况 - 矿产金产量3.72吨，同比下滑10.58%，未达全年8吨计划量的50% [2] - 矿产银产量61.83吨，同比下滑24.82% [2] - 矿产金销量4.12吨，同比减少6.58% [2] - 矿产银销量81.49吨，同比增长9.93% [2] 价格与成本控制 - 上海金交所黄金均价720元/克，同比上涨38.27% [3] - 矿产金合并摊销后成本150.96元/克，同比上升3.02% [3] - 矿产银合并摊销后成本2.83元/克，同比上升4.81% [3] 项目进展与资源储备 - 纳米比亚Osino金矿计划2025年第四季度开始选厂建设，预计2027年上半年投产 [4] - 完成收购云南西部矿业52.07%股权，获得大岗坝地区金矿勘探探矿权 [4] - 青海大柴旦青龙沟金矿增储金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [4] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元 [5] - 预计同期归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元 [5] - 当前股价对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1%，归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [3] - 业绩增长主要受益于黄金市场价格大幅上涨及公司成本控制得当 [5] - 公司通过海外项目建设和资源并购持续提升金矿产能潜力 [6][8] 财务表现 - 矿产金产量3.72吨，同比减少10.58%，其中Q1产量1.77吨，Q2产量1.95吨 [4] - 矿产金销量4.12吨，同比减少6.58%，其中Q1销量2.03吨，Q2销量2.09吨 [4] - 矿产银产量61.83吨，同比减少24.82%，销量81.49吨，同比增长9.93% [4] - 上海金交所黄金均价720元/克，同比增长38.27%，其中Q1均价669元/克，Q2均价770元/克 [5] - 矿产金单位成本150.96元/克，同比增长3.02%，矿产银单位成本2.83元/克，同比增长4.81% [5] 业务发展 - 纳米比亚Osino金矿项目计划2025年Q4启动选厂建设，预计2027年上半年投产 [6] - 完成云南西部矿业52.07%股权收购，获得大岗坝地区金矿勘探权 [6] - 子公司收购云南省潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探权 [8] - 青海大柴旦青龙沟金矿深部及东安金矿外围增储金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元 [9] - 对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍 [9] - 预计毛利率从2024年29.9%提升至2027年56.5% [12] - 预计ROE从2024年14.7%提升至2027年20.4% [12]