收入和利润（同比环比） - 营业收入为31.18亿元，同比下降6.92%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比下降19.71%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.43亿元，同比下降18.38%[21] - 基本每股收益为0.27元/股，同比下降20.59%[21] - 加权平均净资产收益率为4.57%，较上年同期减少1.45个百分点[21] - 公司2025年半年度营业总收入为31.18亿元，同比下降6.92%[124] - 公司2025年半年度净利润为2.96亿元，同比下降15.22%[124] - 公司2025年半年度基本每股收益为0.27元，同比下降20.59%[125] - 2025年半年度营业收入为12.42亿元，同比下降21.9%（2024年半年度为15.90亿元）[127] - 2025年半年度净利润为1.22亿元，同比下降43.4%（2024年半年度为2.16亿元）[128] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降8.07%至22.61亿元[42] - 公司2025年半年度营业成本为9.80亿元，同比下降20.1%（2024年半年度为12.26亿元）[127] - 公司2025年半年度研发费用为1.18亿元，同比下降4.68%[124] - 公司2025年半年度研发费用为4350万元，基本持平（2024年半年度为4359万元）[127] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.66亿元，较上年同期的-2.59亿元有所恶化[21] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.66亿元，投资活动产生的现金流量净额同比改善至1.80亿元[43] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为-2.66亿元，同比恶化2.9%（2024年半年度为-2.59亿元）[130] - 经营活动现金流入小计为10.90亿元，同比增长17.07%至12.76亿元[132] - 经营活动现金流出小计为13.73亿元，同比增长14.88%至15.77亿元[132] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.83亿元，同比扩大6.38%至-3.01亿元[132] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额同比改善至1.80亿元[43] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为1.80亿元，同比改善196.0%（2024年半年度为-1.87亿元）[130] - 投资活动现金流入小计为2.83亿元，同比大幅增长203.65%至8.60亿元[132] - 投资活动产生的现金流量净额为2.34亿元，同比增长55.52%至3.64亿元[132] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入为1.33亿元，同比下降24.81%至1.00亿元[132] 现金及现金等价物 - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为29.20亿元，同比增长0.4%（2024年半年度为29.10亿元）[129] - 2025年半年度期末现金及现金等价物余额为20.61亿元，同比下降22.9%（2024年半年度为16.77亿元）[130] - 期末现金及现金等价物余额为9.33亿元，同比下降15.21%至7.91亿元[132] 业务线表现 - 工业产品销售收入同比下降10.25%至25.75亿元，占营业收入比重82.58%[44] - 境外收入同比增长30.16%至10.17亿元，占营业收入比重32.61%[44] - 工业产品销售毛利率同比增加1.17个百分点至28.06%[45] - 海外业务显著增长，国内业务下游需求放缓[30] 研发与产品创新 - 子公司顿汉布什控股的IDC专版磁悬浮系列产品和FanWall风墙开始大批量供货[31] - 新研发的"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》[31] - 公司参与《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准起草[37] - "MW级大型工业余热提质(相变)高温热泵系统"荣获山东省制冷空调科学技术奖一等奖[37] - "LC大压比水蒸气离心压缩机组产品"荣获"2025年中国制冷展金奖产品"和"2025年中国制冷展年度产品"称号[37] - 子公司北京华源泰盟节能设备有限公司产品入选中国制冷学会《节能降碳与环保产品技术目录》[37] 工厂与生产效率 - 烟台哈特福德压缩机数字工厂员工减少50%、产能增加40%、交期缩短60%、设备联网率100%[36] - 工厂生产效率是传统压缩机制造的3倍以上[36] 资产与负债 - 总资产为116.40亿元，较上年度末下降1.90%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为58.53亿元，较上年度末增长0.71%[21] - 货币资金占总资产比例同比下降1.87个百分点至18.01%[46] - 长期借款占总资产比例同比下降2.02个百分点至1.23%[46] - 境外资产烟台冰轮集团（香港）有限公司总资产35.36亿元，占公司净资产比重32.75%[47] - 交易性金融资产期末余额11.73亿元，本期公允价值变动损失1489万元[50] - 受限资产总额4.44亿元，其中货币资金受限3546万元[51] - 货币资金期末余额为2,096,511,809.53元，较期初下降11.12%[117] - 交易性金融资产期末余额为1,173,143,363.59元，较期初下降13.57%[117] - 应收账款期末余额为1,970,525,433.73元，较期初增长2.13%[117] - 预付款项期末余额为270,973,864.14元，较期初增长103.01%[117] - 存货期末余额为1,485,228,405.41元，较期初增长2.37%[117] - 资产总计期末余额为11,639,663,509.48元，较期初下降1.91%[118] - 短期借款期末余额为385,351,455.61元，较期初增长0.37%[118] - 应付账款期末余额为1,758,805,602.64元，较期初增长13.85%[118] - 合同负债期末余额为980,359,146.67元，较期初下降7.19%[118] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为5,853,071,572.71元，较期初增长0.71%[119] - 公司流动资产合计为38.96亿元，较上年同期下降6.19%[122] - 公司非流动资产合计为42.88亿元，较上年同期下降1.91%[122] - 公司短期借款为2.33亿元，较上年同期增长132.81%[123] - 公司应付账款为11.03亿元，较上年同期增长23.09%[123] 投资收益与减值 - 公司2025年半年度投资收益为4494万元，同比增长5.97%[124] - 公司2025年半年度信用减值损失转回883.9万元，上年同期为损失616.5万元[124] - 2025年半年度对联营企业和合营企业的投资收益为4832万元，同比增长27.8%（2024年半年度为3782万元）[127] - 2025年半年度利息收入为1627万元，同比增长49.6%（2024年半年度为1088万元）[127] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为2277.79万元，主要包括政府补助954.53万元和金融资产公允价值变动损益1902.72万元[25] 股东与股权 - 公司2023年实施了限制性股票激励计划，报告期处于限售期内[66] - 高管柳喜军期末限售股数为3,266股，本期增加限售股数454股[104] - 高管王强期末限售股数为8,456股，本期增加限售股数1,952股[104] - 股权激励对象619人期末限售股数为23,049,000股，本期增加限售股数5,319,000股[104] - 烟台国丰投资控股集团有限公司持股比例为14.50%，持股数量为143,949,350股[107] - 烟台冰轮投资有限公司持股比例为12.43%，持股数量为123,348,814股[107] - 烟台国泰诚丰资产管理有限公司持股比例为10.16%，持股数量为100,859,088股[107] - 红塔创新投资股份有限公司持股比例为3.44%，持股数量为34,168,105股[107] - 全国社保基金一一四组合持股比例为0.89%，持股数量为8,865,710股[107] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.87%，持股数量为8,605,570股[107] - 华泰证券客户信用交易担保证券账户持股比例为1.62%，持股数量为16,076,877股[108] - 公司总股本从763,567,804股增至992,638,145股，因实施每10股转增3股的资本公积转增方案[100] - 2024年度利润分配方案为每10股派现1.50元（含税），合计分红114,535,170.60元[100] - 转增股本229,070,341股于2025年5月29日完成过户[102] - 股份变动导致每股净资产及每股收益被稀释[103] 管理层讨论和指引 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资高达1.2万亿元，将为建筑骨料冷却市场带来增量[32] - 公司面临市场风险、应收账款回收风险和存货风险，并制定了相应应对措施[61] - 公司发布了《2024年环境、社会和公司治理（ESG）报告》，强调可持续发展和社会责任[68] 其他重要内容 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[8] - 公司及其4家子公司被纳入2025年度环境信息依法披露企业名单[67] - 公司董事何艳因工作调动于2025年5月13日被选举为董事[64] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[65] - 公司报告期无违规对外担保情况[75] - 公司半年度报告未经审计[76] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项，但涉及合同纠纷金额总计5,185万元（原告4,137万元，被告1,048万元）[78][79] - 公司及控股股东、实际控制人不存在未履行法院生效判决或大额债务未清偿情况[81] - 公司委托理财总额为124,300万元，未到期余额113,000万元，无逾期或减值[94] - 公司属于制冷设备制造业，主要生产工商业制冷设备、制冷空调等[151] - 公司以持续经营为财务报表编制基础，自报告期末至少12个月内具备持续经营能力[153]

山东国企改革板块市场表现 - 山东国企改革板块整体下跌0.65% 冰轮环境领跌跌幅达7.02% [1] - 上证指数下跌0.02%报收3727.29 深证成指下跌0.12%报收11821.63 [1] 个股涨跌情况 - 山东章鼓涨幅最高达5% 收盘价14.29元 成交量93.83万手 成交额13.11亿元 [1] - 冰轮环境跌幅最大为7.02% 收盘价14.03元 成交量77.85万手 成交额11.13亿元 [2] - 山东坡纤下跌4.69% 成交量45.71万手 成交额3.92亿元 [2] - 浪潮信息下跌1.83% 成交额达49.29亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出13.54亿元 游资净流入2.21亿元 散户净流入11.33亿元 [2] - 潍柴动力主力净流入8136.75万元占比4.36% 游资净流出8184.50万元 [3] - 山东钢铁主力净流入3438.68万元占比16.73% 散户净流出1978.10万元 [3] - 兖矿能源主力净流入3137.86万元 游资净流入2418.64万元 [3]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，冰轮环境股价报14.28元，较前一交易日上涨1.04元，涨幅7.85% [1] - 当日成交量为681358手，成交金额达9.50亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为制冷空调设备制造，产品广泛应用于食品冷冻、工业制冷等领域 [1] - 公司总部位于山东烟台，是国内领先的制冷设备供应商之一 [1] 政策影响 - 国家近期出台多项支持海洋经济发展的政策措施 [1] - 8月15日有关部门表示将推进全国海洋经济发展示范区建设，研究制定支持海洋强省建设相关政策文件 [1] - 这些政策可能对冰轮环境所在板块产生积极影响 [1] 资金流向 - 8月15日冰轮环境主力资金净流入3326.46万元，占流通市值的0.24% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出5840.73万元，占流通市值的0.42% [1]

股价表现 - 截至2025年8月12日收盘 冰轮环境报收于13 26元 下跌1 04% [1] - 换手率3 79% 成交量36 78万手 成交金额4 90亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2890 54万元 占比成交额5 9% [1] - 超大单净流出494 21万元 占成交额1 01% [1] - 大单净流出2396 33万元 占成交额4 89% [1] - 中单净流出27 46万元 占成交额0 06% [1] - 小单净流入2918 00万元 占成交额5 95% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入13 73亿元 同比减少16 05% [1] - 归属净利润9372 60万元 同比减少22 45% [1] - 扣非净利润8293 54万元 同比减少12 12% [1] - 流动比率1 641 速动比率1 311 资产负债率44 64% [1] 公司基本信息 - 成立于1989年 位于烟台市 从事科技推广和应用服务业 [1] - 注册资本99263 8145万人民币 实缴资本75171 9735万人民币 [1] - 法定代表人李增群 [1] 公司业务拓展 - 对外投资38家企业 [2] - 参与招投标项目1406次 [2] - 拥有商标信息94条 专利信息224条 [2] - 行政许可42个 [2]

板块整体表现 - 山东国企改革板块当日下跌0.08%，领跌个股为东杰智能（跌幅11.06%）[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点，深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] - 板块主力资金净流出7.03亿元，游资净流入1.42亿元，散户净流入5.61亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位分别为山高环能（7.02%）、冰轮环境（5.54%）、新华制药（2.62%）[1] - 跌幅前三位分别为东杰智能（-11.06%）、山东墨龙（-4.02%）、海量股份（-2.71%）[2] - 成交额最高个股为冰轮环境（10.34亿元）和浪潮信息（20.26亿元）[1][2] 资金流向特征 - 冰轮环境获主力资金净流入1.39亿元（净占比13.48%），居板块首位[3] - 万华化学主力净流入1.05亿元（净占比8.26%），潍柴动力净流入5926万元（净占比9.23%）[3] - 山高环能主力净流入3922万元（净占比13.41%），但游资净流出2383万元[3] - 新华医疗主力净流入2583万元（净占比7.71%），鲁银投资净流入1367万元（净占比8.65%）[3]

板块表现 - 雅下水电概念板块8月8日上涨2.22%，位列概念板块涨幅第2位，板块内57只个股上涨[1] - 深水规院涨停（20%），山河智能、北新路桥、国电南自等涨停，设研院、五新隧装、西藏天路涨幅居前，分别上涨12.78%、10.28%、7.41%[1] - 跌幅居前个股包括太极股份（-3.81%）、上海机电（-3.60%）、电科网安（-2.11%）[1] 资金流向 - 雅下水电概念板块获主力资金净流入20.71亿元，47只个股获净流入，8只个股净流入超亿元[2] - 山河智能主力资金净流入8.40亿元居首，国电南自、铁建重工、冰轮环境分别净流入2.22亿元、1.54亿元、1.39亿元[2] - 主力资金净流入率最高个股为国电南自（26.42%）、山河智能（18.11%）、北新路桥（17.20%）[3] 个股资金明细 - 山河智能（002097）换手率26.26%，主力净流入8.40亿元[3] - 国电南自（600268）换手率8.55%，主力净流入2.22亿元[3] - 铁建重工（688425）换手率4.43%，主力净流入1.54亿元[3] - 深水规院（301038）涨停且换手率17.86%，主力净流入9757.94万元[4] - 中国电建（601669）虽上涨1.74%，但主力资金净流出1.51亿元[7] 板块对比 - 新疆振兴板块以2.98%涨幅位列第一，水泥概念（2.13%）、抽水蓄能（1.97%）紧随其后[2] - 跌幅前列板块包括华为欧拉（-3.08%）、智谱AI（-3.00%）、ERP概念（-3.00%）[2]

液冷服务器概念股表现 - 南方泵业早盘涨幅超过10% [1] - 强瑞技术和淳中科技股价创历史新高 [1] - 润禾材料、飞龙股份、大元泵业、冰轮环境等公司跟涨 [1] 行业板块走势 - 液冷服务器概念早盘延续强势行情 [1]

机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司包括冰轮环境(18次)、北方稀土(14次)、威力传动(10次)、大族激光(10次)和中国重汽(9次)等[11][12] - 近5天机构调研数前二十的热门公司包括因赛集团(4次)、威力传动(3次)、天龙股份(3次)、洁雅股份(3次)和北特科技(3次)等[11][13] - 近30天调研公司中评级机构≥10家的有6家：沪电股份、燕京啤酒、中国重汽、科博达、京东方A和北方稀土，其中沪电股份、燕京啤酒和京东方A 2024年归母净利润较2023年实现较大增长[11] A股上市公司重要股东增持情况 - 本周(2025/07/28-08/01)发布增持公告的公司共2家：瑜欣电子和江南奕帆[14][15] - 年初至2025/08/03发布增持公告的公司共244家，评级机构≥10家的有64家[15] - 评级机构≥10家且增持金额占市值比>1%的公司有19家，建议关注新集能源(增持3.75亿元占市值2.22%)、隧道股份(3.75亿元占1.99%)、赛轮轮胎(7.5亿元占1.90%)和万润股份(1.88亿元占1.84%)等[16][17] A股上市公司回购情况 - 本周(2025/07/28-08/01)发布回购公告的公司共111家，评级机构≥10家的有30家[18] - 回购金额占市值比>1%的公司有6家：九丰能源(2.5亿元占1.52%)、慕思股份(1.8亿元占1.52%)、富安娜(0.8亿元占1.31%)等[18] - 年初至2025/08/03发布回购公告的公司共1,623家，评级机构≥10家的有356家，回购金额占市值比>1%的有100家[19] - 处于董事会预案阶段的公司包括嘉益股份(1.2亿元占1.15%)、海兴电力(1.5亿元占1.18%)、华明装备(2亿元占1.32%)等[20][24] 机构资金流向 - 本周(2025/07/28-08/01)获得机构资金净流入的行业：建筑装饰、交通运输、食品饮料、医药生物和银行[25][26] - 近30天(2025/07/02-08/01)获得机构资金净流入的行业：交通运输、美容护理、食品饮料和综合[27][29] 投资建议 - 机构调研建议关注沪电股份、燕京啤酒和京东方A[30] - 重要股东增持建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[30] - 公司回购建议关注嘉益股份、海兴电力、华明装备、山推股份、三诺生物、柳工、新大陆、高能环境和富安娜等[30]

冷凝器行业市场规模及增长 - 2024年我国冷凝器市场规模76.93亿元，较2023年增加6.63亿元，预计2025年约为89.8亿元 [1][4] - 传统水冷式冷凝器约占33%份额，风冷式冷凝器约占38%，蒸发式冷凝器约占24%，后者因节水节能优势占比逐步提升 [1][6] - 行业增长驱动因素包括工业化进程、建筑空调需求、冷链物流及新兴经济体快速发展 [1][4] 冷凝器技术分类及特点 - 按制冷介质与冷却方式分为水冷式、风冷式、蒸发式三种 [2] - 风冷式换热系数18，结构紧凑适用于大中小型制冷装置，辅助功率消耗大 [3] - 水冷式冷凝温度较低但循环水流量大，结构复杂适用于大中小型装置 [3] - 蒸发式冷凝温度低且用水量小，结构紧凑有向小型装置发展趋势 [3] 行业产业链结构 - 上游包括金属材料、换热组件、控制系统等原材料及零部件 [8] - 中游为冷凝器研发生产企业 [8] - 下游应用于民用/商用/工业制冷、电力能源、数据中心等领域 [8] 主要企业竞争格局 - 行业集中度低，领先企业包括武汉硚鑫制冷、英特科技、邦德股份等 [10] - 英特科技2024年营收5.25亿元，净利润0.59亿元，产品涵盖壳管式/板式/蒸发式等多种换热器 [12] - 邦德股份2024年冷凝器营收3.27亿元（同比+0.13亿元），毛利率39.53%（同比+1.03个百分点），拥有65项专利 [14] 行业发展趋势 - 受工业制冷需求回暖、能效升级、"双碳"政策推动 [16] - 技术向节能环保、智能化、数字化方向发展 [1][16] - 蒸发式冷凝器因兼具水冷和风冷优势，在特定领域占比持续提升 [1][6]

行业与公司概述 - 行业聚焦于AI数据中心（AIDC）及相关基础设施设备，包括温控设备、燃气轮机、柴油发动机等[1][5] - 核心公司涉及海外龙头（江森自控、特灵科技、康明斯）及国内企业（冰轮环境、应流股份、潍柴重机）[7][8][12][14] --- 核心观点与论据 **1 海外AI大厂资本开支超预期** - Meta上调2025年Capex至660-720亿美元，2026年增幅相近，并推进多个GG瓦级集群建设[1][2] - 微软财报显示算力需求超过供给，投资坚定[2] **2 国内算力投资回暖** - 英伟达H20/H25解禁推动国产算力投资回归，缓解市场对三四季度景气度担忧[3] - 数据中心上架提速、互联网大厂Capex恢复及智算中心招标将提升板块估值[3][15] **3 液冷技术市场高速增长** - 全球液冷市场规模预计从2024年50亿美元增至2030年200亿美元（4倍增长），国内增速超70%[1][6] - 液冷因高散热效率、低能耗成为高功率AIDC主流方案[6] **4 温控设备龙头表现强劲** - 江森自控2024财年上半年数据中心订单超2023财年全年，销售额翻倍且利润率提升[7] - 特灵科技预测2025财年北美、亚洲数据中心需求持续[7] - 国内推荐冰轮环境（子公司顿汉布什北美市占率10-15%）[8] **5 燃气轮机受益于AI电力需求** - 美国数据中心电力消耗占比预计从2024年5%增至2028年10%+，燃气轮机占发电能源43%[10] - 海外巨头扩产（如三林重工预计销量年增30-40%），国内推荐应流股份（叶片占整机价值30-40%）[11][12] **6 柴油发动机供不应求** - 全球产能紧缺，康明斯Q1发电业务增20%（中国销售额增70%），MTU动力系统收入增40%[4][13] - 国内潍柴重机、玉柴国际受益国产替代，中国移动集采单价年增约6%[13][14] --- 其他重要细节 - **冰轮环境财务数据**：2025/2026年归母净利润预计9.5亿/7.5亿元，市值120亿元对应PE十几倍[9] - **电力与冷却成本结构**：占数据中心非IT基础设施60%，电力与冷却系统比例2:1[5] - **燃气轮机技术壁垒**：叶片制造仅少数公司（如应流股份、PCC）具备商业化能力[12] - **柴油发动机竞争格局**：国内由潍柴、玉柴主导，康明斯95公升引擎产能售罄至年底[13][14] --- 投资建议 - 推荐标的：冰轮环境（温控）、应流股份（燃气轮机叶片）、潍柴重机（柴油发动机）[8][12][15] - 行业增速：未来3-5年AIDC配套设备复合增速或超30%[15]