展会概况 - 第27届中国冰淇淋及冷冻食品产业博览会在天津闭幕 汇聚500多家知名企业参展 吸引90多个国家和地区的海外客商参与 [1] - 澳柯玛商用电器携多款创新产品及四大核心场景亮相展会 成为展会焦点 [1] 智能售卖场景 - 智能售卖柜搭载动态视觉识别技术 实现支付全流程自动化 24小时无人零售及多品类商品智能管理 [3] - 绩效监测柜动态采集商品六大关键数据 依托智能图像捕捉技术为商家提供精准运营分析 [3] - 该系列产品适用于办公楼 社区 学校等多种场景 为商家提供高效便捷的智能售卖服务 [3] 爆款产品展示 - 卧式系列冷柜在空间利用率与能效控制方面表现优异 兼顾实用性与展示效果 [5] - 立式冷柜通过内外双品牌展示结构 提升产品陈列效果与顾客选购效率 [5] 下沉市场产品 - 针对县域市场和社区夫妻店推出冰杯专属冷柜 绿豆沙专属冷柜及经济型冷柜系列 [5] - 产品通过优化设计及制造工艺降低前期投入与能耗成本 帮助中小经营者降本增效 [5] 重点客户解决方案 - 组合柜通过端头柜 中间柜与货架的模块化组合灵活适配不同商业空间需求 [5] - 高性价比冷柜优化内部结构提升储货量 针对冰淇淋主流产品陈列特点优化篮筐尺寸 [5] 国际业务拓展 - 海外事业部展示符合国际标准的冷柜产品 涵盖海外弧门 平门及Ultra系列产品 [7] - 吸引来自俄罗斯 乌兹别克斯坦 塔吉克斯坦 巴西 意大利等29个国家和地区的海外客商到访 [7] - 收获超5000台意向订单 有效提升国际市场品牌影响力与业务拓展能力 [7] 行业创新认可 - 澳柯玛弧形玻璃门冷冻展示柜荣获"创新产品"奖 彰显品牌在制冷行业的创新实力 [7] - 公司以创新产品和场景化解决方案全面展示在制冷领域的创新实力和品牌影响力 [7]

公司业务与产品布局 - 公司致力于能源和动力领域 提供先进系统解决方案与全生命周期服务 主要产品包括压缩机与换热装置 可实现温控 增压等冷热能管理功能 温度覆盖范围为 -271℃ - 200℃ 产品类型丰富 如螺杆式 离心式压缩机等 [1] - 公司打造的全系列磁悬浮压缩机产品矩阵优势显著 在北京冬奥村项目中表现出色 还参与两项国家标准起草 [1] - 产品广泛应用于商业制冷 工业冷冻 商用舒适空调 工业特种空调等多个领域 [1] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供冷却装备 多项产品入选相关目录 国内外项目服务众多 市场认可度高 [1] - IDC冷水机组因国别专用标准等因素存在门槛 公司海外制造基地正战术性扩产 境内基地也开始支援海外市场 [1] 工业热管理与核电业务 - 在双碳战略指引下 公司推出工业全域热控综合解决方案 这是基于战略的中长期布局 目前受益于城市热网改造 [2] - 国家核电建设提速 公司聚焦核岛冷却等核心场景 研发多项创新技术 旗下多家子公司在核电领域各有专长 服务众多核电站项目 [2] 投资者关系活动 - 公司于2025年9月25日通过腾讯会议及公司会议室接待了Fidelity富达基金 长江证券 长城财富等4家机构的调研 董事会秘书孙秀欣负责接待 调研围绕公司产品布局 应用场景及业务发展等方面展开 [1]

业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与《离心式制冷剂压缩机》和《无油悬浮离心式冷水（热泵）机组》两项国家标准起草 [3] 应用领域与市场覆盖 - 产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏及深加工、冷链物流基地建设、食品/药品真空冻干、冰雪运动场馆等商业制冷系统 [3] - 覆盖能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研等工业冷冻系统，以及轨道交通、商业地产、公共场馆等商用舒适空调 [3] - 服务于数据中心、核电站、冶金石化、洁净空间、电子厂房、制药、矿井热害、节能改造等工业特种空调领域 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [3] - 顿汉布什两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等重大项目 [3] - 海外与多家本土专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目 [3] - 2024年7月升级推出IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙 [3] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等设备，其中"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [4] 工业热管理业务 - 在国家双碳战略指引下，构建清洁、低碳、安全、高效的能源体系 [4] - 推出"工业全域热控综合解决方案"，依托"高温度、大温差、宽温域"的热泵核心技术 [4] - 方案实现余能高效回收与集约利用，拓展热泵在不同领域的应用 [4] - 直接受益于城市更新中涉及的城市热网改造 [4] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术 [4] - 国内服务红沿河、宁德、阳江、防城港、海阳、徐大堡、三澳、陆丰、太平岭、苍南、石岛、白龙等核电站 [4] - 旗下换热技术公司批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各个区域都有应用且品种最全的生产厂家 [4] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送技术已在国家电投"暖核一号"核能供暖项目应用 [5] 海外市场与产能布局 - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效等有较高要求 [4] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [4]

公司业务与技术应用 - 溴冷机可应用于绝大部分余热利用场景 涵盖工业与民用领域 [1] - 近期通过西夏热电厂低品位蒸汽余热驱动溴化锂机组为天云数据中心提供冷量 [1] - 溴冷机具备数据中心应用能力 已在实际项目中实现技术落地 [1][2] 投资者关注焦点 - 投资者明确询问溴冷机在数据中心领域的应用可能性 [2] - 公司通过具体案例证实技术可行性 回应投资者关切 [1][2]

核心业务与产品应用 - 公司核心业务涵盖冷链装备、能源化工装备、中央空调及节能制热 并基于压缩机技术拓展氢能、CCUS、天然气压缩设备等新领域[1] - 产品应用于食品/农副产品冷冻冷藏、冷链物流基地、真空冻干、冰雪场馆等商业制冷系统[1] - 覆盖能源化工冷却、航天风洞科研、隧道矿井冻结等工业冷冻系统 以及轨道交通、商业地产等商用舒适空调场景[1] - 涉及数据中心、核电站、冶金石化、电子厂房等工业特种空调 以及余热利用、气体液化、储能装备等清洁能源领域[1] 行业发展与市场机遇 - 国内工商业制冷处于周期底部 预计将温和复苏 海外市场在东南亚/中东地区需求旺盛[1] - 国家核电建设释放提速信号 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景 提供核电站安全运行与清洁能源利用解决方案[1] - AIDC业务快速增长 为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 形成新成长曲线[2] - 公司服务国内国家超级计算广州中心、中国移动大数据中心等重点项目 并与海外集成商合作覆盖北美、澳洲等市场[2] 财务与估值展望 - 预计2025-2027年归母净利润为7.2亿元、8.5亿元、10.0亿元 对应市盈率19.7倍、16.7倍、14.2倍[2] - 对比同业冰山冷热和申菱环境（平均估值53.9倍、40.6倍、30.6倍） 公司估值具备相对优势[2]

股价与交易表现 - 9月23日公司股价下跌3.99% 成交额达1.60亿元 [1] - 当日融资买入1290.93万元 融资偿还1610.68万元 融资净流出319.76万元 [1] - 融资融券余额合计1.02亿元 融资余额占流通市值6.88% 处于近70%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数1.44万户 较上期增长8.67% [2] - 人均流通股3291股 较上期减少7.98% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.20亿元 同比增长7.98% [2] - 归母净利润6877.38万元 同比减少9.88% [2] 公司基本概况 - 主营业务为制冷设备相关产品研发生产 主要产品包括换热器/制冷系统管组件/汽车空调管路 [1] - 收入构成：制冷零部件及产品77.83% 汽车空调系统零部件17.59% 其他业务4.58% [1] - A股上市后累计派现8900万元 [3] - 2023年5月25日上市 注册地址浙江省新昌县新昌大道东路889号 [1]

公司产品与技术路线 * 华为384节点系统是过渡产品 性能较920B有所提升但仍不足 通过超节点组合以提升效果 但架构未完全优化 后续将有950、960等新产品及架构调整[1] * 920C功率最高600瓦 950和960分别达到1,000瓦和1,200瓦[11] * 预计2025年920C出货量约30万片 920B约60万片 整体产量约八九十万片 良率不足50%[24] * 950将于2026年一季度推出 良率预计在18%到20%左右[24] * 2025年384节点部署预计300-400套 2026年预计400-500套 具体取决于950上量速度[24] 供电系统发展趋势 * 高压直流（HVDC）将成为数据中心供电未来发展方向 华为计划采用800伏或更高电压 提高供电功率并降低能耗[1] * 从2025年开始至2026年 电源模式将呈现混合状态 即传统AC转DC UPS模式与HVDC模式并存[4] * 华为明确将在384节点系统中采用800伏HVDC方案 未来趋势是向800伏发展[5] * HVDC输入仍然以2N方式进来 同时通过UPS和储能电池作为能源缓冲 对关键性节点进行分布式部署[6] * 800伏HVDC采购价格每瓦可能在0.88元到1.2元之间[9] * 阿里巴巴自2018年开始全面采用HVDC 目前其数据中心80%以上为高压直流供电[10] 散热技术与成本 * 液冷技术已成为标准配置 结合风道制冷和微通道制冷[1] * 机柜内通过液冷加风道制冷散热 在384节点、920C机柜内几乎全部采用液冷[12] * 液冷系统成本高于风冷 单向液冷每平方约2万元 机柜约12万元（按6平方计） 风冷每平方1.5万-2万元 机柜约8万元（按4平方计）[14] * 微通道技术成本较高 主要用于辅助散热 例如950系列芯片上 通过局部热点部署实现更好的散热效果[20] * 预计到2027年 大规模切换至液冷系统将更加普遍[29] 主要合作伙伴与供应商 * 华为主要液冷供应商包括英维克、申菱环境和高澜[3] * 英维克在CPU冷板市场占有重要地位 占据了10%到30%的市场份额 有些项目甚至达到50%[16] * 申菱环境主要生产室外大型制冷设备 占据了30%至70%的市场份额[16] * 高澜逐步涉足内部设备领域[16] * 华为SVDC项目主要合作伙伴包括科华以及中国银行等机构[7] * UPS方案中使用包括施耐德、ABB和维谛等国际品牌 同时也应用国内的科华等品牌[8] 其他重要信息 * 数据中心供电系统采用2N配置 两路HVDC供电线路分别来自不同的变电站 确保供电可靠性[30] * UPS系统不一定会百分之百覆盖整个网络 而是根据具体情况进行选择性部署[31] * 910B和910C在现有数据中心可能仍单独使用风冷技术 但在新增数据中心将主要采用液冷技术[27] * 微通道技术预计明年（2026年）将在950系列芯片上开始局部使用[22]

天眼查App显示，近日，深圳市易通机电制冷设备有限公司成立，法定代表人为张飘飘，注册资本50万 人民币，经营范围为一般经营项目是：制冷、空调设备销售；家用电器零配件销售；旧货销售；家用电 器销售；电子产品销售；家具安装和维修服务；家具销售；家用电器安装服务；住宅水电安装维护服 务；专业保洁、清洗、消毒服务；建筑物清洁服务；通用设备修理；专用设备修理；电气设备修理；机 械设备销售；机械设备租赁；普通机械设备安装服务；信息技术咨询服务；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动），许可经营项目是：无。 ...

核心经营战略 - 聚焦冷热事业，深耕细分市场 [1] 优势细分市场表现 石油化工领域 - 为德国巴斯夫、科思创、陶氏化学等高端客户提供综合解决方案 [1] - 2021年成为德国巴斯夫国内行业唯一制冷设备I类供应商 [1] - 与三桶油合作深化，进口替代持续深入 [1] 船舰制冷领域 - 新造大型冷冻渔船制冷市场占有率领先 [2] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统 [2] - 船舶碳捕集OCCS液化机组获2025中国制冷展金奖 [2] - 船用溴化锂制冷机组入选辽宁省首台套装备目录及2024节能降碳目录 [2] 冰雪场馆领域 - 承接北京冬奥会比赛赛场及配套冰场项目 [2] - 完成广州融创茂、上海耀雪冰雪世界等商业冰雪工程 [2] - 参与2025年哈尔滨亚冬会场馆升级改造项目 [2] - 关注2028年第十五届全国冬季运动会商机 [2] 涡旋压缩机领域 - 松洋压缩机战略转向大型商用、热泵、冷冻冷藏等细分领域 [2] - 市场从国内主导向国内海外平衡发展转型 [2] - 累计交付涡旋压缩机超2000万台 [2] - 2024年实现出口收入约3.5亿元，主要销往欧洲与南美 [2] 未来发展规划 - 通过接续奋斗实现快速规模成长 [2] - 在事业成长基础上推动市值稳步提升 [3]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润21.1亿元 同比增长39.3% [1] - 2025年第二季度归母净利润12.1亿元 同比增长39.2% [1] - 2025年上半年毛利率28.12% 同比增长0.66个百分点 [1] - 2025年第二季度毛利率29.27% 同比增长1.44个百分点 [1] - 预计2025年全年归母净利润39亿元 对应市盈率约38倍 [1] 业务发展 - 传统制冷和汽车两大业务板块均实现较好增长 [1] - 在开发及制造大量电机产品方面积累丰富经验及专业知识 [1] - 成功切入仿生机器人机电执行器制造领域 [1] - 人形机器人新业务有望跟随行业发展实现可观业绩增量 [1] 增长前景 - 短期业绩具备较快增长支撑 [1] - 人形机器人等新业务有望带来未来增量弹性 [1]