酒鬼酒股价表现 - 酒鬼酒连续6个交易日下跌 区间累计跌幅达4.59% [1] - 公司前身为1956年成立的吉首酒厂 1997年在深交所上市 2016年成为中粮集团成员企业 [1] 鹏华基金持仓情况 - 鹏华基金旗下两只基金进入酒鬼酒前十大股东 [1] - 鹏华中证酒ETF去年四季度增持酒鬼酒 [1] - 鹏华酒A去年四季度增持酒鬼酒 [1] 基金业绩表现 - 鹏华中证酒ETF今年以来收益率1.15% 同类排名1886/3442 [1] - 鹏华酒A今年以来收益率1.36% 同类排名1836/3442 [1] 基金经理信息 - 鹏华中证酒ETF和鹏华酒A基金经理为张羽翔 [2] - 张羽翔为工学硕士 曾任招商银行软件中心数据分析师 2011年加入鹏华基金 [3] - 张羽翔2019年4月开始担任酒ETF基金经理 2021年1月开始担任鹏华酒基金经理 [3] 鹏华基金公司背景 - 鹏华基金成立于1998年12月 董事长张纳沙 总经理邓召明 [4] - 公司股东结构为国信证券持股50% 意大利欧利盛资本持股49% 深圳市北融信投资持股1% [4]

会议情况 - 酒鬼酒2025年第一次独立董事专门会议于3月5日视频召开[1] - 全体独立董事同意关联交易议案并提交董事会审议[2] 关联交易 - 2025年度预计日常关联交易为经营所需，价格公允[1] - 2024年少数单项关联交易额度与预计有差异，因业务调整[1] - 2024年度已发生日常关联交易按市场定价[1]

关联交易金额 - 2025年公司预计全年日常关联交易总额为7990.81万元，2024年实际发生总金额为4719.53万元[2] - 2025年向关联人购买原材料、商品预计发生额为5117.45万元，截至披露日已发生232.51万元，2024年发生金额为2075.53万元[3] - 2025年接受关联人提供劳务服务预计发生额为1819.84万元，截至披露日已发生76.77万元，2024年发生金额为2476.51万元[3] - 2025年向关联人出售商品预计发生额为1005.23万元，截至披露日已发生1.66万元，2024年发生金额为70.58万元[3] - 2025年向关联人提供劳务服务预计发生额为48.29万元，截至披露日已发生3.14万元，2024年发生金额为27.51万元[3] 2024年关联采购情况 - 2024年向中粮米业（仙桃）购买原材料实际发生额为1422.56万元，占同类业务比例68.54%，与预计金额差异 - 19.24%[5] - 2024年向中粮米业（岳阳）购买原材料实际发生额为469.96万元，占同类业务比例22.64%，与预计金额差异 - 26.57%[5] - 2024年向中纺国际服装有限公司购买工作服实际发生额为91.08万元，占同类业务比例4.39%，与预计金额差异 - 46.08%[5] - 2024年向中粮可口可乐华中饮料有限公司采购用作促销商品实际发生额为43.41万元，占同类业务比例2.09%，与预计金额差异85.83%[5] - 2024年接受中粮营养健康研究院有限公司技术研发服务实际发生额为980.22万元，占同类业务比例38.81%，与预计金额差异1.79%[5] 2024年关联销售及服务情况 - 向中粮食品营销有限公司出售白酒产品金额为36.13万元，占比51.09%，同比 - 81.94%[6] - 向中粮集团其他下属公司出售白酒产品金额为34.59万元，占比48.91%，同比52.72%[6] - 向中粮食品蓬莱有限公司提供房屋租赁服务金额为18.69万元，占比39.43%，同比0.01%[6] - 向中茶湖南安化第一茶厂有限公司提供房屋租赁服务金额为17.01万元，占比35.88%，同比 - 35.62%[6] 部分公司2024年业绩 - 2024年度，中粮贸易南良（岳阳）有限公司主营业务收入183704.92万元，净利润 - 1511.17万元[8] - 2024年度，中粮米业（仙桃）有限公司主营业务收入76827.26万元，净利润2958.59万元[8] - 2024年度，无锡中粮工程科技有限公司主营业务收入81588.54万元，净利润7158.46万元[8] - 2024年度，中粮米业（岳阳）有限公司主营业务收入108661.50万元，净利润8956.75万元[9] - 国粮武汉科学研究设计院2024年度总资产59164.64万元，净资产25559.65万元，主营业务收入27573.98万元，净利润5518.84万元[12] - 北京中粮龙泉山庄截至2024年三季度总资产29927.19万元，净资产28270.62万元，主营业务收入3243.41万元，净利润 - 3105.46万元[12] - 中粮资本科技截至2024年三季度总资产7690.40万元，净资产5642.24万元，主营业务收入1275.68万元，净利润29.69万元[13] - 中粮食品营销2024年度总资产70717.69万元，净资产6882.15万元，主营业务收入67233.89万元，净利润 - 3430.77万元[13] - 湖南中茶茶业截至2024年三季度总资产33756.30万元，净资产16795.75万元，主营业务收入16694.60万元，净利润74.70万元[13] - 中粮名庄荟国际酒业2024年度总资产82126.90万元，净资产21350.17万元，主营业务收入75626.23万元，净利润 - 6411.40万元[14] 关联交易其他要点 - 关联交易定价遵循公平、合理、市场原则，以成本加成定价为基础，不偏离独立第三方价格或收费标准[14] - 关联交易价格依据市场价或协议价确定[14] - 独立董事专门会议审议通过关联交易议案并提交董事会审议[15] - 关联交易可利用关联方资源等优势，降低成本，实现资源优化配置，不影响公司独立性[14]

会议信息 - 公司第九届董事会第七次会议通知2025年2月27日前发出，3月7日通讯表决召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过2024年关联交易情况及预计2025年度关联交易议案[3] - 关联董事回避表决，独立董事发表审核意见[3] - 议案无需股东大会审议，表决结果6票同意[3]

文章核心观点 - 许昌市胖东来商贸集团与酒鬼酒公司就合作事宜交流，希望在多领域合作推动白酒零售市场发展并打造卓越企业 [1] 合作交流情况 - 2月19日许昌市胖东来商贸集团董事长于东来率队前往酒鬼酒公司考察，与湘西州委书记刘涛、中粮酒业党委书记高峰就合作事宜深入交流 [1] 考察调研情况 - 于东来一行先后调研酒鬼酒文化馆、酿酒车间、基酒库，了解酒鬼酒历史文化、发展历程、酿造技艺 [1] 合作期望 - 于东来表示希望未来在零售渠道拓展、产品创新推广等领域深度合作，推动白酒零售市场繁荣发展，携手把酒鬼酒公司打造为中国卓越企业 [1]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/白酒Ⅱ，6个月评级为增持（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收14.23亿元左右，同比-49.7%；归母净利润0.10 - 0.15亿元，同比下降98% - 97%；扣非净利润500 - 750万元，同比下降99% [1] - 2024年改革逐步见效但行业竞争加剧使公司经营承压，2025年资源聚焦“粮仓”市场有望突破，预计动销强于报表，2024Q4营收降幅大因需求弱渠道回款谨慎 [1] - 2024年营销改革逐步见效，全国市场消费者扫码瓶数同比增长95%，参与扫码消费者人数同比增长92%，参与扫码终端数量同比增长44% [1] - 高端产品内参承压明显，2024年处于新品市场拓展期未形成销量支撑致高端产品收入占比下降 [2] - 2024年利润端承压，一是高端产品占比下降、产品结构下行致毛利率承压，二是加大消费端费用投放致费用率提升 [2] - 营销转型进入关键阶段，下调盈利预测，预计24 - 26年公司收入分别为14.23/15.85/17.41亿元，归母净利润分别为0.14/1.27/1.71亿元，对应PE为1028X/116X/86X，维持“增持”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,050.41|2,829.67|1,422.76|1,584.55|1,740.54| |增长率(%)|18.63|(30.14)|(49.72)|11.37|9.84| |EBITDA(百万元)|1,419.04|685.86|3.00|165.71|225.90| |归属母公司净利润(百万元)|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |增长率(%)|17.38|(47.77)|(97.38)|785.14|34.68| |EPS(元/股)|3.23|1.69|0.04|0.39|0.53| |市盈率(P/E)|14.04|26.89|1,027.62|116.10|86.20| |市净率(P/B)|3.55|3.44|3.44|3.40|3.34| |市销率(P/S)|3.64|5.21|10.35|9.30|8.46| |EV/EBITDA|29.36|31.11|4,022.66|76.93|53.23| [3] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,077.38|2,361.20|2,601.93|1,910.68|2,633.41| |应收票据及应收账款|44.74|37.62|3.79|42.33|8.33| |预付账款|13.46|13.48|3.22|14.43|4.66| |存货|1,417.33|1,556.89|283.01|1,700.42|418.04| |其他|190.08|290.60|277.84|279.92|280.27| |流动资产合计|4,742.98|4,259.79|3,169.79|3,947.78|3,344.70| |长期股权投资|30.54|30.41|30.41|30.41|30.41| |固定资产|517.09|527.45|673.55|711.69|699.03| |在建工程|245.84|572.24|700.06|767.88|802.55| |无形资产|211.35|209.10|197.88|186.65|175.43| |其他|86.53|70.53|70.53|70.53|70.53| |非流动资产合计|1,091.35|1,409.72|1,672.42|1,767.16|1,777.94| |资产总计|5,834.33|5,669.51|4,842.21|5,714.94|5,122.65| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付票据及应付账款|442.45|369.97|182.51|251.47|236.02| |其他|768.00|697.76|336.67|1,088.82|442.46| |流动负债合计|1,210.45|1,067.73|519.19|1,340.29|678.48| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|38.26|38.26|38.26|38.26|38.26| |少数股东权益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股本|324.93|324.93|324.93|324.93|324.93| |资本公积|1,161.26|1,161.26|1,161.26|1,161.26|1,161.26| |留存收益|2,666.04|2,792.74|2,798.57|2,850.19|2,919.71| |其他|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |股东权益合计|4,152.23|4,278.93|4,284.76|4,336.38|4,405.90| |负债和股东权益总计|5,834.33|5,669.51|4,842.21|5,714.94|5,122.65| [11] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,050.41|2,829.67|1,422.76|1,584.55|1,740.54| |营业成本|824.90|612.66|379.00|408.57|436.38| |营业税金及附加|655.89|508.62|255.74|284.82|312.86| |销售费用|1,024.02|911.66|728.71|661.04|691.30| |管理费用|174.92|165.54|118.80|130.73|141.86| |研发费用|16.66|16.38|8.23|9.17|10.07| |财务费用|(54.26)|(102.42)|(93.63)|(85.12)|(85.71)| |资产/信用减值损失|(4.71)|(2.43)|(7.52)|(7.52)|(7.52)| |公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|0.66|(0.59)|(0.47)|(0.47)|(0.47)| |其他|(9.00)|(6.08)|0.00|0.00|0.00| |营业利润|1,421.32|726.33|17.92|167.36|225.79| |营业外收入|4.80|5.13|5.13|5.13|5.13| |营业外支出|26.52|4.02|4.02|4.02|4.02| |利润总额|1,399.60|727.45|19.03|168.47|226.90| |所得税|350.80|179.63|4.70|41.60|56.03| |净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |少数股东损益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |归属于母公司净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |每股收益（元）|3.23|1.69|0.04|0.39|0.53| [11] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|1,048.80|547.81|14.33|126.87|170.87| |折旧摊销|43.45|53.41|63.70|68.46|70.81| |财务费用|0.27|0.19|(93.63)|(85.12)|(85.71)| |投资损失|(0.66)|0.59|0.47|0.47|0.47| |营运资金变动|(1,034.83)|(644.01)|499.56|(648.14)|664.00| |其它|343.66|93.24|0.00|0.00|0.00| |经营活动现金流|400.69|51.24|484.43|(537.45)|820.44| |资本支出|259.56|387.79|326.39|163.20|81.60| |长期投资|0.66|(0.13)|0.00|0.00|0.00| |其他|(503.53)|(731.08)|(653.26)|(326.86)|(163.67)| |投资活动现金流|(243.31)|(343.42)|(326.86)|(163.67)|(82.07)| |债权融资|54.46|102.49|91.67|85.12|85.71| |股权融资|(422.41)|(324.93)|(8.50)|(75.25)|(101.35)| |其他|(55.42)|(201.55)|0.00|0.00|(0.00)| |筹资活动现金流|(423.37)|(424.00)|83.17|9.87|(15.64)| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(265.99)|(716.18)|240.73|(691.25)|722.73| [11] 主要财务比率 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|18.63%|-30.14%|-49.72%|11.37%|9.84%| |成长能力 - 营业利润|19.06%|-48.90%|-97.53%|833.89%|34.92%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|17.38%|-47.77%|-97.38%|785.14%|34.68%| |获利能力 - 毛利率|79.63%|78.35%|73.36%|74.22%|74.93%| |获利能力 - 净利率|25.89%|19.36%|1.01%|8.01%|9.82%| |获利能力 - ROE|25.26%|12.80%|0.33%|2.93%|3.88%| |获利能力 - ROIC|1123.67%|47.45%|-3.08%|3.84%|4.48%| |偿债能力 - 资产负债率|28.83%|24.53%|11.51%|24.12%|13.99%| |偿债能力 - 净负债率|-74.07%|-55.14%|-60.73%|-44.06%|-59.77%| |偿债能力 - 流动比率|2.89|3.15|6.11|2.95|4.93| |偿债能力 - 速动比率|2.02|2.00|5.56|1.68|4.31| |营运能力 - 应收账款周转率|14.88|68.72|68.72|68.72|68.72| |营运能力 - 存货周转率|3.02|1.90|1.55|1.60|1

由于提供的内容仅包含证券代码、简称、公告编号和业绩预告标题，无具体财报电话会议相关内容，无法提取关键要点。请提供完整的财报电话会议内容。 由于提供的“Content”中没有关于上市公司财报电话会议的有效内容，无法提取关键要点，请提供包含相关信息的文档。 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日[1] - 预计经营业绩同向下降[2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润盈利1000万元 - 1500万元，较上年同期下降98.17% - 97.26%[3] - 2023年归属于上市公司股东的净利润盈利54781.28万元[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润盈利500万元 - 750万元，较上年同期下降99.07% - 98.61%[3] - 2023年扣除非经常性损益后的净利润盈利53836.16万元[3] - 2024年基本每股收益盈利0.0308元/股 - 0.0462元/股[3] - 2023年基本每股收益盈利1.6859元/股[3] - 本次业绩预告未经会计师事务所注册会计师预审计[1] - 公司已就业绩预告与年度审计会计师预沟通[1] - 公司与会计师事务所在本期业绩预告方面无分歧[1] - 2024年白酒行业处于深度调整周期，挤压式竞争加剧[1] - 预计报告期实现营业收入14.23亿元左右，较上年同期下降49.7%左右[1] - 公司主动调整市场经营策略，加大消费端促销费用投入[1] - 加大促销投入取得较好市场库存去化效果，但销售费用率上升[1] - 行业调整和内参甲辰版未形成销量支撑致高端产品收入占比下降[1] - 公司净利润同比降幅更大[1] - 深化BC联动模式转型促进动销和消费者开瓶扩大消费群体[2] - 聚焦湖南大本营及省外样板市场建设打造标杆市场[2] - 聚焦内参甲辰版、酒鬼红坛为核心的战略大单品[2] - 内参系列聚焦甲辰版内参推进控盘分利模式稳定价格[2] - 酒鬼系列围绕红坛酒鬼梳理优化产品体系[2] - 公司发力新零售、餐饮消费、企业团购等业务渠道挖掘增长新动能[4] - 公司通过开发新渠道加强消费群体拓展和消费意见领袖培育[4] - 公司通过新渠道形成经营合力创造销售增量[4] - 本次业绩预告为初步测算数据[1] - 2024年1 - 12月具体财务数据将在2024年度报告详细披露[1] - 指定信息披露媒体有《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网[1] - 公司将按法规及时做好信息披露工作[1] - 提醒投资者注意投资风险[1] 未找到财报电话会议相关内容，无法提取关键要点。

会议信息 - 公司第九届董事会第六次会议通知于2025年1月13日发出，1月16日通讯表决召开[2] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 人事变动 - 公司聘任韩朝武、吴新真为副总经理，任期至第九届董事会届满[3] - 聘任两人表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票[3][4] 人员履历 - 韩朝武1972年2月出生，曾在吉百利、中粮等任职[6] - 吴新真1979年1月出生，有会计师事务所、中粮工作经历[7]

行业或公司 * **公司**：未明确指出具体公司名称，但提及“公司”、“公社中”、“陈宇总”、“陈金总”等，暗示可能是一家上市公司或相关企业。 核心观点和论据 * **公司管理层变动**：陈宇总被临时调回公司担任总经理，郑义总表示全力支持其工作，陈宇总希望公司走向正轨[3][3]。 * **业绩调整**：公司业绩调整中，年初预计的业绩与实际存在差异，上半年业绩下滑，但二级部业绩有所回升[4]。 * **市场环境变化**：中秋国庆战略录期间需求端下滑，制药商对行业信心不足，公司回款压力较大[4]。 * **销售策略调整**：销售价格已进行调整，销售区域人员收贷品质有所提升，公司将继续坚持公平战略[5][6]。 * **人员优化**：公司进行人员优化，考核规则严格，连续两年未达标者将被清退[7]。 * **未来展望**：公司对2025年持积极态度，预计将进行内化内容工作，并追求更好的效果[9]。 其他重要内容 * **中联网责任**：中联网给予公司不少责任，体现了对公司的重视[3]。 * **外部团队**：公司不反对陈立农的回归，但不会采取大刀阔斧的方式，而是注重团队士气的影响[8]。 * **产品情况**：酒鬼酒整体情况尚可，安利三压力较大，价格方面存在波动[9]。 * **湖南市场**：湖南市场竞争加剧，公司面临压力，但未出现较大变化[11]。

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司主动调整市场策略，开启全方位营销转型，但面临行业调整和存量竞争压力，业绩持续承压。程军先生的回归有望助力公司走出调整，重返增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 预计2024-2026年公司收入分别为17.4/19.5/21.4亿元，归母净利润分别为1.7/2.0/2.3亿元，对应PE为106X/90X/79X [4] - 2022-2026年营业收入分别为40.50亿元、28.30亿元、17.45亿元、19.47亿元、21.41亿元，增长率分别为18.63%、-30.14%、-38.34%、11.58%、9.97% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为10.49亿元、5.48亿元、1.72亿元、2.03亿元、2.33亿元，增长率分别为17.38%、-47.77%、-68.51%、17.55%、15.07% [6] - 2022-2026年EPS分别为3.23元、1.69元、0.53元、0.62元、0.72元，市盈率分别为17.47、33.45、106.23、90.37、78.53 [6] 公司管理层变动 - 程军先生回归担任总经理，曾于2020-2021年担任副总经理期间，公司归母净利润连续两年实现60%以上增长 [2][7] 股价走势 - 2023-2024年股价走势：27%、16%、-17%、-6%、5%、-28%、-39%、-50% [5] 财务预测摘要 - 2022-2026年经营活动现金流分别为4.01亿元、0.51亿元、4.19亿元、-0.46亿元、4.65亿元 [14] - 2022-2026年资本支出分别为2.60亿元、3.88亿元、3.26亿元、1.63亿元、0.82亿元 [14] - 2022-2026年筹资活动现金流分别为-4.23亿元、-4.24亿元、-0.14亿元、-0.33亿元、-0.49亿元 [14] 主要财务比率 - 2024-2026年毛利率分别为10.10%、11.27%、12.39% [17] - 2024-2026年净利率分别为4.58%、5.15%、5.15% [17]