"五码联动"驱动渠道变革 一项关键的落地实践是构建"五码联动"全链路追溯体系。该体系以"一物一码"为基础，实现产品从生产 到消费各环节的数据互联。其战略价值在于推动营销逻辑根本性转变——从向渠道"压货"转向激励消费 者"开瓶扫码"，使真实的终端需求数据驱动销售决策，形成"消费者拉动"型的良性循环。 | 层级码 | 三级包装码:垛码 | | 二级包装码:箱码 | | 一级包装码:瓶码 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 同级码 | 箱码- -垛码 | 箱外码 | 箱内码 | 盖外码 | 盖内码 | | 码职能 | 仓储物流 | 物流+追 | 动销 | 物流+追 | 防伪+营 ਦੇਜ਼ੋ | | | | 湖 | | 测 | | | 赋码方法 | 产线关联采集 | 包材商关联赋码 | | 瓶盖厂关联赋码 | | | 使用角色 | 工厂、仓库 | 经销商 业务员 | 门店 | 导购员 业务员 | 消费者 | | 关键动作 | 关联采集 | 扫码出库 | 开箱领奖 | 物流追溯 | 防伪营销 | | | 生产入库 | 扫码签收 | 登记返利 | 登记返利 | 触发返利 | ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收7.6亿元，同比下滑36.21%；净利润仅0.1亿元，同比下滑117.36% [1][3][5] - 公司业绩自2022年后连续大幅下滑，2023年营收降至28.3亿元，降幅30.14%；2024年营收进一步下降至14.23亿元，净利润由5.48亿元下降至1249.33万元，同比下滑97.72% [5] - 2022年为业绩转折点，当年公司营业收入达40.5亿元，同比增长18.63%，股价最高达201.32元，高管合计薪资达1078.9万元 [5] 核心产品与市场状况 - 公司旗下内参、酒鬼和湘泉三大产品序列中，去年仅有体量过小的湘泉实现增长，内参和酒鬼系列营收同比分别下降67.06%和49.32% [5] - 内参系列定价千元以上，但缺乏茅台、五粮液等头部品牌的认知积淀，在全国及湖南省内认可度均不足 [5] - 与胖东来合作的“酒鬼自由爱”产品热度已降温，电商平台散货单瓶溢价幅度从25元收窄至10-20元 [3] 年轻化与新品战略进展 - 公司一直在推动年轻化进程，半年前称已进行33度、28度、21度、18度等低度酒准备，但部分产品仍未面世，内部员工称十多度的酒还在研发过程中，且市场调研反馈可能不好 [2][3] - 与五粮液对比，五粮液8月底推出29度战略新品“一见倾心”，两个月实现破亿销售额，而公司进展落后仍处于“犹豫”阶段 [4] - 公司于10月底联合长城葡萄酒推出“小cher鬼”气泡酒，但上市超一个月市场反响冷淡，线上销量仅101件，仅有一条评论，多个线下酒商表示没货 [2][4] 管理层变动 - 去年12月20日，程军接替郑轶担任公司总经理，至今已满一年 [1][7] - 去年2月，高峰接替王浩成为公司新任董事长，王浩在任期间带领公司营收从11.87亿元增长至40.50亿元，年复合增长率达48.93% [6] - 去年6月，分管销售业务的副总经理王哲以“个人原因”离职，随后去年10月，总经理郑轶辞去几乎所有职务，仅保留副董事长一职 [6]

核心观点 - 公司在新任总经理程军带领下已满一年，但业绩持续大幅下滑，未能扭转困局 [2] - 公司与胖东来合作的“自由爱”产品热度已明显降温，未能成为业绩新支柱 [6] - 公司在产品年轻化（低度酒、气泡酒）方面进展缓慢且市场反馈不佳，显著落后于竞争对手 [3][4][8][10] - 公司核心高端产品“内参”系列面临巨大压力，缺乏全国及省内高端市场认可 [15] - 公司近年来高管变动极为频繁，管理层不稳定 [16][17][19] 近期财务与业绩表现 - **2025年前三季度业绩**：实现营收7.6亿元，同比下滑36.21%；净利润0.1亿元，同比下滑117.36% [2][6][13] - **近三年业绩转折**：2022年营收达40.5亿元，为历史高点；2023年营收降至28.3亿元，同比下滑30.14%；2024年营收进一步“腰斩”至14.23亿元 [12] - **近三年利润变化**：2024年净利润降至1249.33万元，较2023年的5.48亿元同比下滑97.72% [12][13] - **核心产品线表现**：2024年，除体量较小的“湘泉”系列增长外，“内参”和“酒鬼”两大核心序列营收同比分别下降67.06%和49.32% [15] - **当前产品压力**：2025年，“内参”和“酒鬼红坛”产品仍处于承压阶段 [15] 产品与市场策略 - **“自由爱”合作产品降温**：该产品初期市场溢价显著，一件（约1200元）被黄牛加价至1350元；目前电商平台散货单瓶溢价已降至10-20元，热度明显下降 [6] - **低度酒研发滞后**：公司半年前称已进行33度、28度、21度、18度等低度酒准备，但部分产品至今未面世，内部称“十多度的酒还在研发过程中” [3][7] - **竞品对比**：五粮液于2024年8月底推出29度战略新品“一见倾心”，两个月销售额破亿元，公司进展已远远落后 [8] - **气泡酒市场遇冷**：公司与长城葡萄酒合作开发的“小 cher 鬼”气泡酒，上市超一个月，线上销量仅101件，仅有一条评论；多个线下酒商表示没货 [4][10] - **高端产品认知不足**：“内参”系列定价千元以上，但缺乏如茅台、五粮液等头部品牌的认知积淀，在湖南省内认可度也不足 [15] 管理层变动 - **董事长更迭**：2024年2月，高峰接替王浩成为公司新任董事长；王浩在任期间（2018-2024年初），公司营收从11.87亿元增长至40.50亿元，年复合增长率达48.93% [17] - **销售负责人离职**：2024年6月，分管销售业务的副总经理王哲因“个人原因”离职 [17] - **总经理频繁更换**：2023年12月，郑轶辞去总经理职务，由程军接棒；郑轶于2024年10月又辞去几乎所有职务，仅保留副董事长 [2][17] - **现任总经理表现**：“75后”的程军接任总经理已满一年，期间公司业绩持续下滑，短期内难以成为“救火英雄” [19]

公司动态 - 酒鬼酒股份有限公司旗下“酒鬼酒生态文化园”于12月24日被确定为国家级AAA级旅游景区[1] - 此前在12月4日，该园区还入选了中国酒类流通协会30周年“酒旅融合目的地”[1] 园区定位与功能 - 园区定位为中国馥郁香白酒核心产区、全国首批工业旅游示范点及农业产业化国家重点龙头企业[1] - 园区基础功能包括酿酒生产、物流包装和综合办公[1] - 园区将文化展示、生态观光与体验互动融为一体，是酒文化展示窗口和生态和谐典范[1] 旅游体验内容 - 游客可深入了解酒鬼酒发展历程、湘西本土文化与民俗底蕴，品鉴相关文学艺术作品[1] - 游客可走进生产车间探秘馥郁香酿酒工艺，并亲手调制个人专属的馥郁香美酒[1] - 游客能领略传统酿造与智能酿造的交融，感受自然生态的宁静[2] - 公司成立了妙境之旅项目组，组建高标准旅游接待团队，通过专业表演、讲解、接待让游客深度感受文化魅力[2] 园区自然环境 - 园区三面环山，形成独特的喇叭山谷小气候[1] - 园内绿树成荫，浪头河穿园而过，三眼泉水不息，实现了酿酒生产与生态环境的有机融合[1] 未来计划 - 获评AAA级景区后，公司将进一步优化旅游服务设施，丰富体验项目，引入更具参与性的活动[2]

公司业务动态 - 群兴玩具在投资者互动平台确认公司开展酒类销售业务 [1] - 公司酒类销售产品主要包括五粮液、茅台、酒鬼酒等品牌酒 [1]

核心观点 - 公司在新任总经理程军带领下已满一年，但业绩持续大幅下滑，2025年前三季度营收同比下滑36.21%至7.6亿元，净利润同比下滑117.36%至0.1亿元，未能扭转困局 [2][9] - 公司推动年轻化的产品战略进展迟缓且效果不佳，低度酒产品研发滞后，气泡酒新品市场遇冷，线上销量仅101件 [3][6][8] - 公司与胖东来的合作产品“酒鬼自由爱”热度已明显降温，未能成为业绩新支柱 [4] - 公司近三年业绩出现重大转折，自2022年高点后连续大幅下滑，2024年营收降至14.23亿元，净利润同比下滑97.72%至1249.33万元 [8] - 公司核心产品序列“内参”和“酒鬼”持续承压，高端市场认知不足，同时管理层在业绩暴跌期间频繁更迭 [11][12][14] 财务业绩表现 - **2025年前三季度业绩**：实现营收7.6亿元，同比下滑36.21%；实现净利润0.1亿元，同比下滑117.36% [2][9] - **近三年业绩趋势**：2022年营收达40.5亿元，为历史高点；2023年营收降至28.3亿元，同比下滑30.14%；2024年营收进一步“腰斩”至14.23亿元，净利润由5.48亿元下滑97.72%至1249.33万元 [8] - **核心产品收入**：2024年，除体量较小的“湘泉”系列增长外，“内参”和“酒鬼”两大核心序列营收同比分别下降67.06%和49.32% [11] 产品与市场战略 - **年轻化战略遇阻**：公司宣称已进行33度、28度、21度、18度等低度酒准备，但部分产品因市场调研反馈不佳而迟迟未推出，研发进度落后于同行 [3][5][6] - **气泡酒新品市场反应冷淡**：与长城葡萄酒共同开发的“小cher鬼”气泡酒上市超一个月，线下渠道缺货，线上平台销量仅101件且仅有一条评论 [3][8] - **合作产品热度消退**：与胖东来合作的“酒鬼自由爱”产品初期曾出现溢价和抢购，但目前电商平台已有散货，单瓶溢价幅度降至10-20元，产品明显降温 [4] - **核心产品面临压力**：“内参”系列定价千元以上，但缺乏与茅台、五粮液等头部品牌同等的全国及省内市场认知度，产品仍处于承压阶段 [11] 管理层变动 - **高管频繁更迭**：近一年内，公司董事长、总经理及销售业务负责人相继更换，在行业内属少见 [11] - **关键人事变动时间线**： - 2024年2月，董事长王浩（2018年加入，曾带领公司营收从11.87亿元增长至40.50亿元）离任，由高峰接替 [11][12] - 2024年6月，分管销售十余年的副总经理王哲因个人原因离职 [12] - 2024年10月，副董事长兼总经理郑轶辞去总经理等职务，仅保留副董事长 [12] - 2024年12月，程军接任总经理，至今已满一年 [2][14]

公司近期业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收7.6亿元，同比下滑36.21%；净利润仅0.1亿元，同比下滑117.36% [2][9][17][24] - 公司业绩自2022年高点后连续大幅下滑，2023年营收降至28.3亿元，同比下滑30.14%；2024年营收进一步“腰斩”至14.23亿元，净利润由5.48亿元下降至1249.33万元，同比下滑97.72% [8][23] - 2022年为公司业绩转折点，当年营收达40.5亿元，同比增长18.63%，股价曾创下201.32元的历史高位，高管合计薪资达1078.9万元 [8][23] 产品与市场策略 - 公司推动产品年轻化进程迟缓，半年前宣称已进行33度、28度、21度、18度等低度酒准备，但部分产品至今仍未面世，内部员工称“十多度的酒还在研发过程中”，且市场调研反馈可能不佳 [3][18][21] - 作为对比，五粮液于8月底推出29度战略新品“一见倾心”，两个月实现破亿销售额，凸显公司产品推出进展落后 [6][21] - 公司与长城葡萄酒共同开发的“小cher鬼”气泡酒上市后市场反应冷淡，上市超一个月，线上销量仅101件，仅有一条评论，多个线下酒商表示没货 [3][8][18][23] - 公司旗下三大产品序列中，内参和酒鬼系列去年营收同比分别下降67.06%和49.32%，仅有体量较小的湘泉系列实现增长，今年内参和酒鬼红坛产品仍处于承压阶段 [11][26] - 内参系列定价千元以上，但缺乏茅台、五粮液等头部品牌的认知积淀，在全国及湖南省内高端酒市场认可度不足 [11][26] 合作产品与渠道动态 - 公司与胖东来合作产品“酒鬼自由爱”热度已明显降温，产品上市初期在线下门店限购且线上难寻货源，百荣市场出现溢价，一件产品（原价1200元）被黄牛卖到1350元，单瓶加价约25元 [4][19] - 目前该合作产品在电商平台均有散货在售，单瓶溢价幅度已收窄至10-20元，意味着其未能成为扭转公司局面的新支柱 [4][19] 管理层变动 - 公司近一年内管理层频繁变动，前任董事长王浩（2018年加入）带领公司营收从11.87亿元增长至40.50亿元，年复合增长率达48.93%，但其于2022年6月提出“未来100亿元销售收入绝不是梦”的目标后，因业绩连续大幅下滑，于去年2月被高峰接替 [11][12][26][27] - 分管销售业务的副总经理王哲于去年6月因“个人原因”离职，随后销售业务由副董事长、总经理郑轶接管 [13][27] - 郑轶于去年10月以“工作调整”为由辞去总经理等职务，仅保留副董事长一职，其职位由程军于去年12月20日接任 [2][13][17][27] - 程军接任总经理已满一年，但公司业绩仍未扭转困局 [2][15][17][29]

市场整体表现 - 2023年12月15日A股市场全天震荡调整，三大股指低开高走后冲高回落，呈现倒“V”形走势 [2] - 上证指数收盘报3867.92点，下跌0.55%，深证成指报13112.09点，下跌1.10%，创业板指领跌，收于3137.80点，下跌1.77% [2] - 市场交投活跃度下降，全市场成交1.79万亿元，较上一交易日缩量3246亿元 [2] 消费板块表现 - 大消费领域多点开花，乳业股开盘走强，皇氏集团、阳光乳业开盘3分钟涨停，均瑶健康开盘9分钟涨停 [2] - 零售板块持续活跃，百大集团实现3连板，广百股份、全新好等均涨停 [2] - 白酒概念反弹走高，皇台酒业领涨，酒鬼酒、古井贡酒等跟涨 [2] - 国家统计局表示11月消费市场总体平稳，消费规模继续扩大，服务消费较快增长，提质升级态势持续 [2] 金融板块表现 - 大金融板块中的保险和券商震荡走强，保险股方面，中国平安涨近5%，创2021年3月以来新高 [3] - 保险股走强受益于金融监管总局下调相关业务风险因子的政策利好持续释放 [3] - 券商板块展现较强韧性，华泰证券、中银证券、东方证券涨幅均超2% [3] 科技板块表现 - 前期以科技股为主线的热门赛道回调压力显现，CPO概念、芯片板块等表现较弱 [3] - 仕佳光子跌逾10%，长飞光纤跌停，芯原股份跌超11% [3] 机构后市观点 - 大部分券商认为，多个关键事件与数据整体基调符合或略好于市场预期，随着岁末年初的资产再配置与机构资金回流，有望改善市场流动性和活跃成交，跨年行情可期 [3] - 中信建投证券认为上涨行情底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，市场已基本完成调整，叠加基金排名基本落地，有望迎来新一波行情 [3] - 中信建投证券中期行业配置建议重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [3] - 光大证券认为A股跨年行情可期，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，政策红利持续释放有望提振资本市场信心并吸引资金流入 [4] - 光大证券指出从历史来看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错表现，这一积极表现有望在2026年得到延续 [4]

文章核心观点 - 多家中国酒企近期通过战略布局、市场拓展、品牌文化建设和领导层更迭等一系列举措，积极应对市场变化并寻求新的增长动力 [1][2][3][4][5][6] 公司战略与市场拓展 - 五粮液管理层调研澳大利亚市场，深入酒类连锁、超市及餐厅等终端，旨在探索白酒合作新模式与市场拓展新机遇，并重点调研了当地标杆零售渠道Dan Murphy's [1] - 泸州老窖计划在“十五五”时期推进生态链战略，强调以文化铸魂、科技创新构建共生网络，走协同共赢的高质量发展之路 [5] - 华润啤酒总部正式由北京迁入深圳雪花科创城，此举措是对接粤港澳大湾区国家战略的关键布局，其总部所在地原为金威啤酒宝安二厂 [6] 品牌建设与文化活动 - 迎驾集团旗下迎驾学院揭牌“大别山红色文化培训基地”，旨在整合地方资源、高校智库与企业力量，打造集教学、培训、研学、实践于一体的红色教育综合平台 [1] - 酒鬼酒与湖南《今日女报》在长沙白果园古巷共同打造全国首个爱情主题街区，以“湖湘喜宴 就喝馥郁酒鬼”为主题，融合婚恋社交服务与湘酒文化体验 [4] - 习酒在广州白云区核心地带揭幕首家以“坛储”为核心理念的储酒中心，该中心占地近7000平米，可存放约3000坛酒，并设有封坛、陈展、品鉴等多功能区域 [3] 公司治理与资产动态 - 伊力特公告董事长变更，陈智因临近退休辞去董事长等职务，董事会选举原总经理李强（53岁）为新任董事长 [2] - 山西省公布2025年工业遗产名单，潞酒酿造工坊与汾杏酒厂老厂区入选，使该省省级工业遗产总数达到10处 [6] - 华润雪花啤酒总部基地项目总投资约100亿元，其所在地原金威啤酒宝安二厂在巅峰时期曾占据深圳市场80%的份额 [6] 产品与渠道创新 - 习酒坛储中心（广州）目前主推坛储1号、坛储2号两款产品，每坛容量为25升 [3] - 五粮液将2025年定位为“营销执行提升年”，此次澳大利亚调研是公司经营层深入国际一线、践行抢占新赛道、布局新渠道、拥抱新场景要求的具体行动 [1]

市场整体表现 - 12月15日A股三大股指早盘低开高走，盘中窄幅震荡，截至午盘，沪指跌0.11%报3884.93点，深成指跌0.71%报13164.03点，创业板指跌1.29%报3153.07点，科创50指数跌1.3%报1331.33点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.18万亿元，全市场近2700只个股上涨 [1] - 盘面热点快速轮动，保险、大消费、零售、商业航天等板块走强，而算力硬件、影视等板块集体下挫 [1] 白酒板块 - 白酒板块反弹，皇台酒业领涨，酒鬼酒、古井贡酒、舍得酒业等跟涨 [2] - 消息面上，贵州茅台近期将推出控量政策，包括12月内停止向经销商发放所有茅台产品，以及明年计划削减非标产品配额 [2] - 市场价格立即反应，数据显示广州、深圳等地区飞天茅台零售均价为1884.1元/瓶 [2] 保险板块 - 保险板块震荡走强，中国平安涨超4%，创2021年4月以来新高，中国太保、新华保险、中国人保、中国人寿涨幅靠前 [3] - 消息面上，金融监管总局发布通知，对保险公司投资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子进行下调 [3] 零售板块 - 零售概念反复活跃，百大集团实现3连板，东百集团、爱婴室、全新好、广百股份跟涨 [4] - 消息面上，商务部办公厅等三部门发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知，其中提到强化政策合力 [4] 其他活跃板块 - 大消费方向走强，乳业概念快速拉升，阳光乳业涨停 [1] - 商业航天概念延续活跃，华菱线缆、中超控股双双实现3连板 [1] - 算力硬件概念集体下挫，长飞光纤触及跌停 [1] - 影视股集体下挫，幸福蓝海跌超3%，捷成股份、奥飞娱乐、华策影视、欢瑞世纪、中国电影跌超2% [1] 机构观点：宏观与市场展望 - 中信证券认为，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多，从中央经济工作会议内容看，做大内循环仍是重心 [5] - 中信建投认为，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，市场已基本完成调整，跨年有望迎来新一波行情 [6] - 国泰海通认为，考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修，在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高，跨年攻势已经开始 [7] 机构观点：行业配置 - 中信建投在中期行业配置方面，建议重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [6] - 国泰海通看好科技、券商保险、消费板块 [7]