进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日开幕，参展企业数量在去年3496家的基础上新增600余家，展览面积和企业总数均创历史新高 [1] - 山东省设置山东老字号暨非遗文化体验馆，引入43家企业，涵盖齐鲁名吃、孔孟有礼、海岱颐养、鲁韵文创、山东手造、智享生活等六大展区 [1] - 前七届进博会山东省累计组织5万家采购企业、近17万人次参会，意向成交订单超3200单，意向成交总额达430多亿美元；举办8场配套活动和分论坛，签约项目140余个，招商引资215亿美元 [5] 东阿阿胶茶饮业务 - 东阿阿胶在进博会重点推介“锦上花”茶饮品牌，该品牌以“阿胶入茶、锦上添花”为理念，主打药食同源的健康茶饮 [2] - “锦上花”品牌于去年11月第七届进博会首次发布，今年初首家门店落地济南，目前已在济南、青岛、北戴河、珠海横琴开设十余家门店，销售情况持续向好 [2] - 公司将阿胶融入茶饮是为了简化服用方式，使口味更符合年轻人需求，从而更容易被消费者接受 [2] 新式茶饮行业趋势 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，但同比增速已放缓至6.4%，行业从增量扩张迈入存量博弈阶段 [2] - 茶饮市场虽竞争激烈，但药食同源等主打健康、滋补概念的饮品被视为一个新的成长赛道，因各年龄段消费者越来越注重健康 [2][3] - 素六和公司茶饮产品经过4代传承，在保留传统技艺基础上对口味和食材进行改良，其茶饮销售量一直处于上升态势 [3] 橙色云智能产品出海 - 杰瑞集团旗下橙色云公司在进博会展示新款智能高速吹风机，该产品集成AI感知模块实现精准温控，在5至30厘米有效距离内风温恒定55℃，并具备6种智能模式 [4] - 该智能吹风机9月上市即引发市场关注，其升级迭代前的老款产品去年仅在韩国市场就卖出10万台，公司产品已销往30多个国家和地区 [4] - 智能吹风机背后是工业级精密温控技术在消费电子领域的应用，公司基于大数据与人工智能技术，已成功研发智能自清洁扫拖机器人、高速静音吹风机、静音洁齿电动牙刷等系列生态链产品 [4]

MSCI指数调整核心信息 - MSCI公布11月指数审核变更结果 新纳入17只A股并剔除16只A股 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] MSCI中国A股指数具体调整 - 新纳入A股标的包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材料技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除A股标的包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] MSCI中国指数港股调整 - MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股标的 [4] - MSCI中国指数剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股标的 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票 [5] - MSCI全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股总市值前三为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [5] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [6] - 指数调整主要依据客观量化指标如市值和流动性等 [6]

MSCI指数调整总体情况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票，剔除64只股票，调整将于2025年11月24日收盘后正式生效 [1] - 按公司总市值计算，纳入MSCI全球指数的三只最大证券分别是CoreWeave、Nebius Group和Insmed [1] - 按公司总市值计算，纳入MSCI新兴市场指数的三只最大证券分别是Barito Renewables Energy、紫金黄金国际和广发证券H股 [1] MSCI中国指数调整详情 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票，剔除20只股票 [3] - 新增标的包括多只黄金等资源股，以及半导体、高端制造等科技类公司，例如中国黄金国际、紫金黄金国际、中国有色矿业、赣锋锂业、华虹公司、生益电子、英维克、长盈精密等 [3] - 剔除的标的包括海格通信、东阿阿胶、海澜之家、金龙鱼、益丰药房等 [3] MSCI中国A股相关指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只，增加的公司包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、中材科技等 [7] - MSCI中国A股在岸指数新增18只股票，剔除24只股票，新增股票包括佰维存储、盛屯矿业、千里科技等，剔除股票包括口子窖、贵阳银行、华熙生物等 [7][8] 指数调整的影响与市场观点 - MSCI中国指数是全球投资者用于资产配置和投资分析的重要基准，股票进入该指数便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得被动资金跟踪 [8] - 随着指数成份股调整，新纳入的企业将得到更多的被动资金配置，而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出 [9] - 被动型资金通常会在调整生效日最后一天调仓，往往导致权重变动较大的个股成交"异常"放大，特别是在尾盘 [9] - 富达基金在10月中旬发布的观点中表示，相较于发达市场，更偏好新兴市场，对中国股市更为坚定，预计更多消费刺激措施将提振需求，"反内卷"政策有望改善工业利润率 [9] - 联博基金认为，有必要以更理性的视角审视世界第二大经济体中所蕴含的具有吸引力的投资机会 [10]

MSCI指数调整核心观点 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果，调整涉及MSCI中国指数、MSCI中国A股指数及全球标准指数等多个关键指数 [1] - MSCI中国指数新增26只标的并剔除20只标的，MSCI中国A股指数新增17只标的并剔除16只标的，调整结果定于2025年11月24日收盘后生效 [1][4] - 从全球范围看，MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票，MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票包括两家本次新纳入MSCI中国指数的公司 [6] MSCI中国指数调整详情 - MSCI中国指数新增26只标的，重点覆盖黄金等资源股以及半导体、高端制造等科技类公司，例如紫金黄金国际(02259)、赣锋锂业(01772)、芯联集成-U(688469) [1] - 该指数剔除20只标的，包括北控水务集团(00371)、中国光大银行(06818)、华润医药(03320)等4只港股，以及伯特利(603596)等16只A股 [1] - 具体新纳入公司名单包括紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业、中国有色矿业、中国黄金国际、荣昌生物、优必选、晶泰控股等港股及千里科技、长川科技、华虹公司、恺英网络、英维克、长盈精密等多只A股 [2] MSCI中国A股指数调整详情 - MSCI中国A股指数增加成分股17只，包括千里科技(601777)、东阳光(600673)、长川科技(300604)、华虹公司(688347)、金力永磁、上海电气、芯联集成-U等公司 [4][6] - 该指数剔除成分股16只，包括中直股份(600038)、伯特利(603596)、东阿阿胶(000423)、广电运通(002152)、海格通信、海澜之家、华兰生物、欧派家居、金龙鱼等公司 [4][6] 全球指数调整亮点 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票 [6] - 本次MSCI全球标准指数中总市值最大的新纳入个股包括云服务初创公司CoreWeave、人工智能与云计算服务提供商Nebius Group，以及生物制药公司Insmed [6] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy、紫金黄金国际，以及广发证券，后两家公司亦为本次MSCI中国指数新纳入标的 [6]

MSCI指数调整概况 - MSCI公布11月指数审核变更结果 调整将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI中国指数新纳入9只港股 剔除4只港股标的 [1] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [1] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [1] 全球及其他指数调整情况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [2] - 全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [2] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [2] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [2] - 指数调整主要依据客观量化指标 如市值和流动性等 [2]

MSCI指数调整核心信息 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI每年进行4次例行调整 本次为11月进行的半年度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [6] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] - 除A股外 MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股 剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [5] - 全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [5]

核心业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入47.66亿元，同比增长4.41% [2][3] - 2025年前三季度实现归母净利润12.74亿元，同比增长10.53% [2][3] - 剔除收购香港子公司追溯调整影响后，前三季度营业收入同比增长10.10%，归母净利润同比增长10.58% [1][3] - 2025年第三季度单季实现营业收入17.16亿元，同比增长8.50%，实现归母净利润4.56亿元，同比增长10.29% [3] 分产品线表现 - 阿胶块聚焦核心资源并启动精准营销项目，预计销量保持稳健增长，市场份额稳定 [4] - 复方阿胶浆大品种战略全面落地，保持OTC补气补血领导地位，预计延续稳健增长 [4] - 桃花姬阿胶糕渠道方面成功进驻山姆会员店，有望逐步恢复较好增长 [4] - 其他药品及保健品方面，全面推广"皇家围场1619"、壮本、遇元气系列产品，系统性构筑第二增长曲线 [4][5] 盈利能力与费用管控 - 2025年前三季度综合毛利率为73.69%，同比增加3.33个百分点 [6] - 销售费用率为35.17%，同比减少0.65个百分点，控费效果理想 [6] - 管理费用率为6.06%，同比基本保持稳定 [6] - 研发费用率为3.05%，同比增加1.09个百分点，持续加大研发投入 [6] 战略展望与增长动力 - 公司聚焦"增长·突破"管理主题，推动"1238"战略高效落地 [1][5] - 东阿阿胶阿拉善苁蓉集团揭牌，男科滋补领域布局加速推进，未来有望孵化更多新品 [4] - 公司积极推进数字化营销，大力推广阿胶便利化剂型，逐步拓展阿胶应用领域 [4] - 预计公司2025–2027年实现营业收入分别为66.63亿元、76.22亿元和87.45亿元 [7]

公司获奖情况 - 东阿阿胶荣获2024年度最具投资价值奖 [1] - 公司董秘丁红岩荣获2024年度金牛董秘奖 [1] - 奖项在2025上市公司高质量发展论坛暨第二十七届上市公司金牛奖颁奖典礼上颁发 [1] 奖项背景与评选标准 - 金牛最具投资价值奖基于企业规模、盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、创新能力六方面的18个关键指标综合评分选出 [5] - 本届最具投资价值奖最终评选出120家上市公司进行表彰 [5] - 金牛董秘奖颁发对象是在公司治理、股权事务管理、信息披露、投资者关系等层面表现突出的上市公司董秘 [5] - 上市公司金牛奖由中国证券报主办，创立于1999年，活动秉承公开、公平、公正原则 [4] 公司业务与行业地位 - 东阿阿胶是阿胶及系列产品生产经营企业，隶属央企华润集团 [4] - 公司主要从事阿胶及系列中成药、保健食品和食品的研发、生产和销售 [4] - 产品除国内还销往东南亚、欧美等10多个国家和地区 [4] - 公司拥有3次驰名认定保护纪录 [4] - 公司拥有国家胶类中药工程技术研究中心，博士后科研工作站，是国家级高新技术企业、国家级创新型企业 [4] - 公司参与国家胶类中药标准制定，承担省部级以上项目38项，拥有专利396项 [4] - 公司是国家级非物质文化遗产传承企业、全国中医药文化宣传教育基地 [4]

券商评级概览 - 10月28日券商共发布182次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为学大教育(75.33%)、东阿阿胶(64.38%)、中国汽研(58.15%)，分属教育、中药、汽车服务行业 [1] 高目标涨幅公司 - 学大教育获华泰证券给予买入评级，目标价73.36元，涨幅75.33% [3] - 东阿阿胶获野村东方国际证券给予增持评级，目标价78.00元，涨幅64.38% [3] - 中国汽研获国泰海通证券给予增持评级，目标价27.55元，涨幅58.15% [3] - 睿创微纳获华泰证券给予买入评级，目标价131.07元，涨幅55.28% [3] - 湖南裕能获东吴证券给予买入评级，目标价99.00元，涨幅54.78% [3] 高推荐家数公司 - 10月28日共262家上市公司获券商推荐 [4] - 青岛啤酒获13家券商推荐，收盘价65.28元，属非白酒行业 [5] - 宁波银行、盐津铺子均获11家券商推荐，收盘价分别为27.75元、69.95元，分属城商行、休闲食品行业 [4][5] - 百润股份获8家推荐，国电电力、上海家化、千味央厨、学大教育均获6家推荐 [5] 评级调高公司 - 以岭药业获国投证券将评级从增持调高至买入，属中药行业 [6] 评级调低公司 - 10月28日共6家公司被调低评级 [7] - 报喜鸟被光大证券从买入调低至增持，属服装家纺行业 [7] - 外服控股被中国银河证券从推荐调低至谨慎推荐，属专业服务行业 [7] - 富安娜被天风证券从买入调低至增持，属服装家纺行业 [7] - 九阳股份、中煤能源、盛弘股份亦被调低评级 [7] 首次覆盖公司 - 10月28日券商共进行5次首次覆盖 [8] - 前沿生物获财通证券增持评级，属化学制药行业 [8] - 大中矿业获中邮证券增持评级，属冶钢原料行业 [8] - 松原安全获上海证券买入评级，属汽车零部件行业 [8] - 道通科技获华金证券买入评级，合合信息获华源证券买入评级，分属计算机设备、软件开发行业 [8]

券商评级概览 - 10月28日券商共发布182次上市公司目标价 [1] - 当日有262家上市公司获得券商推荐 [4] 目标价涨幅领先公司 - 学大教育目标价涨幅最高为75.33%，华泰证券给予买入评级，目标价73.36元 [1][3] - 东阿阿胶目标价涨幅为64.38%，野村东方国际证券给予增持评级，目标价78.00元 [1][3] - 中国汽研目标价涨幅为58.15%，国泰海通证券给予增持评级，目标价27.55元 [1][3] - 睿创微纳、湖南裕能、恒瑞医药目标价涨幅均超过54% [3] 券商推荐家数排名 - 青岛啤酒获得13家券商推荐，收盘价65.28元 [4][5] - 宁波银行与盐津铺子均获得11家券商推荐，盐津铺子收盘价69.95元 [4][5] - 百润股份获得8家券商推荐，国电电力、上海家化、千味央厨、学大教育均获得6家券商推荐 [5] 评级调高情况 - 10月28日仅1家公司评级被调高，国投证券将以岭药业的评级从增持调高至买入 [5][6] 评级调低情况 - 10月28日券商调低上市公司评级达到6家次 [6] - 报喜鸟被光大证券从买入调低至增持，外服控股被中国银河证券从推荐调低至谨慎推荐，富安娜被天风证券从买入调低至增持 [6][7] - 九阳股份、中煤能源、盛弘股份评级亦被调低 [7] 首次覆盖公司 - 10月28日券商共给出5次首次覆盖 [7] - 前沿生物获财通证券增持评级，大中矿业获中邮证券增持评级，松原安全获上海证券买入评级 [7][8] - 道通科技获华金证券买入评级，合合信息获华源证券买入评级 [8]