实际控制人/控股股东涉及法律调查 - 祥源文旅实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施 公司称其未在公司担任任何职务 生产经营一切正常 [2] - 交建股份实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施 公司称其未在公司担任任何职务 生产经营一切正常 [3] - 创识科技控股股东、实际控制人张更生被立案调查并实施留置措施 其已于2025年5月17日辞任公司董事、董事长 [13] 公司控制权变更 - 旭升集团控股股东及实际控制人变更为广州工业投资控股集团有限公司及广州市人民政府 公司股票自2025年12月23日复牌 [8][9] - 天普股份要约收购完成 收购人中昊芯英及其一致行动人将合计控制公司68.28774%的股份 公司股票自2025年12月23日起复牌 [12] 重大资产收购 - 华联控股拟以约1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）收购Argentum Lithium S.A. 100%股份 从而获得阿根廷Arizaro锂盐湖项目80%的权益 [5] - 领益智造拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权 并通过表决权委托合计控制目标公司52.78%表决权 立敏达将纳入公司合并报表范围 [10] 融资与资本运作 - 金盘科技拟发行可转债募集资金总额16.72亿元 用于数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造等项目 [7] - 万科A公告将其2022年度第四期中期票据的本息兑付宽限期由5个工作日延长至30个交易日 宽限期内不设罚息 [11] 公司涉及法律诉讼 - 天玑科技及相关责任人因涉嫌在一项目中串通投标被上海市虹口区人民检察院提起诉讼 [6] - 华夏幸福董事会拒绝股东中国平安人寿提交的五项临时提案至股东大会审议 董事长及全体非独立董事、独立董事均投出反对票 [4] 业绩预告 - 三花智控预计2025年归属于上市公司股东的净利润为38.74亿元至46.49亿元 同比增长25%至50% [15] 股份回购 - 东阿阿胶拟以1亿元至2亿元资金回购股份 回购价格不超过72.08元/股 预计回购数量为138.73万股至277.47万股 回购股份将全部注销并减少注册资本 [17][18] 股东减持计划 - 红旗连锁持股5%以上股东永辉超市拟减持不超过3%的公司股份 其中集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过2% [20] - 英维克股东上海秉原旭计划减持不超过5494883股 约占公司总股本0.56% [21] - 天银机电董事、总经理赵云文计划减持不超过155.81万股 占公司总股本的0.37% [22] 重大合同签署 - 卓然股份全资子公司签署设备供货订单 金额暂定为40.33亿元 占公司2024年度经审计营业收入的142.09% [24] - 纳科诺尔与国内某头部客户签署采购合同 总金额为3.01亿元 合同标的为辊压分切一体机 [25]

核心观点 - 东阿阿胶在2025年市场表现显著落后于大盘和行业，股价年内累计下跌18%，公司正通过回购注销和高额分红等方式进行市值管理，但长期增长的关键在于找到新的业务增长点 [1][12][13] - 公司经历了从“秦玉峰时代”依靠阿胶块高端化提价增长，到因价格与需求脱钩而陷入困境，再到2022年后通过渠道改革和聚焦阿胶浆实现业绩复苏的过程，但2025年增长势头再度放缓 [4][5][7][17][18][20] - 为寻求未来增长，公司正积极拓展男性健康产品和海外市场，并配备了具有华润系背景的新管理层来推动战略转型 [8][9][10][21][22][23] 市场表现与市值管理 - 截至2025年12月22日，东阿阿胶股价报收49.25元，总市值317.2亿元，但年初以来累计下跌18%，表现远逊于同期A股超4300只个股上涨及中药板块5.76%的中位涨幅 [1][2][13][14] - 为应对股价低迷，公司于2025年12月4日宣布拟使用1亿元至2亿元自有资金回购股份，回购价格上限72.08元/股，预计回购股份数量为138.73万股至277.47万股，占总股本的0.22%至0.43%，且回购股份将全部用于注销，此为该公司历史上首次实施回购注销 [2][14][15] - 公司长期维持极高的分红比例，2025年中期拟每10股派现12.69元，现金分红总额达8.17亿元，几乎与上半年8.18亿元的归母净利润持平，2020年至2024年股利支付率从453.25%持续维持在96%以上，接近100% [3][15] - 高额分红为股价提供了支撑，2020年至2024年间公司股价累计上涨115%，股息率从不到1%提升至接近4% [3][15] 历史经营回顾与近期业绩 - 2006年至2018年，在总经理秦玉峰的领导下，东阿阿胶对核心产品阿胶块实施“减产提价”和高端化策略，累计提价幅度近400%，目标人群转向都市白领女性 [5][18] - 持续的提价导致产品与市场需求脱节，渠道库存积压，公司业绩在2019年出现上市以来首次亏损，归母净利润为-4.55亿元，2020年虽扭亏但净利润4329万元，远低于2018年20.85亿元的水平 [5][18] - 2022年管理层变更后，公司启动“春雷行动”解决渠道库存等问题，并受益于新版医保目录取消支付限制，阿胶浆产品在2023年中国城市药店销售额超16亿元，同比增长58.1% [6][20] - 公司业绩在2022年至2024年实现复苏，归母净利润分别为7.8亿元、11.51亿元和15.57亿元 [7][20] - 但增长势头在2025年再度放缓，前三季度收入为47.66亿元，同比增长4.41%，净利润为12.74亿元，同比增长10.53%，同时经营活动现金流量净额同比下降8.4%，应收账款同比增长54.55% [7][20] 未来增长战略与布局 - 公司新管理层核心人物具有华润系背景，董事长程杰和总裁孙金妮均拥有丰富的医药行业经验，其能否带领公司找到新增长点是未来关键看点 [8][21] - 公司正拓展男性健康产品线，于2023年推出“皇家围场1619”品牌，旗下包括健脑补肾口服液等产品，并于2025年8月计划以总计约9376.42万元收购马记药业70%股权和苁蓉集团80%股权，两者均涉及男性滋补保健领域 [9][22] - 公司同时积极推进出海战略，于2025年7月收购华润医药贸易（香港）有限公司并更名为东阿阿胶国际有限公司，以统筹海外业务，目前产品已通过合作进入港澳地区及印尼、马来西亚等五个东南亚国家，并计划拓展至美国、南美、非洲及中东市场 [10][23][24] - 但当前海外业务收入占比仍较小，形成规模尚需时日 [11][24]

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-81 东阿阿胶股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1．东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过深圳证券交易所交 易系统以集中竞价交易方式回购公司境内发行上市人民币普通股（A 股）股票， 回购资金总额不超过人民币 20,000 万元（含），不低于人民币 10,000 万元（含）， 回购股份价格不超过人民币 72.08 元/股（含）（不高于董事会审议通过回购决 议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%），按回购价格上限测算，回购股份 数量下限为 138.73 万股，上限为 277.47 万股，具体回购股份的价格和数量，以 回购期满时实际回购为准，回购所需资金来源于公司自有资金或自筹资金。公司 本次回购的股份将全部注销并减少公司注册资本，回购实施期限自公司股东会审 议通过回购方案之日起不超过 12 个月。 2．公司控股股东、实际控制人、全体董事及高级管理人员未来 3 个月、未 来 6 个月内，均不存在减持 ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-80 东阿阿胶股份有限公司 关于回购股份用于注销并减少注册资本暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 4 日召开第 十一届董事会第十五次会议及 2025 年 12 月 22 日召开 2025 年第二次临时股东 会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。具体 内容，详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《第十 一届董事会第十五次会议决议公告》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份 方案的公告》《2025 年第二次临时股东会决议公告》《关于以集中竞价交易方 式回购股份的回购报告书》等相关公告。 根据回购方案，公司拟通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式 回购公司境内发行上市人民币普通股（A 股）股票，回购资金总额不超过人民 币 20,000 万元（含），不低于人民币 10,000 万元（含），回购股份价格不超 过人民币 72.08 元/股（ ...

北京金诚同达律师事务所 关于 东阿阿胶股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的 法律意见书 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 A 座 10 层 电话：010-5706 8585 传真：010-6518 5057 金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于东阿阿胶股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的 法律意见书 金证法意[2025]字 1222 第 1062 号 致：东阿阿胶股份有限公司 北京金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）接受东阿阿胶股份有限公司 （以下简称"东阿阿胶"或"公司"）的聘请，指派本所律师出席公司 2025 年 第二次临时股东会（以下简称"本次股东会"）并对会议的相关事项出具法律意 见书。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则 （试行）》等有关法律、法规和规范性文件的要求以及《东阿阿胶股份有限公司 章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对本次股东会的召集、召开程序， 出席会 ...

东阿阿胶股份有限公司 2025 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．本次股东会无否决议案。 2．本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2025-79 （一）现场会议召开时间：2025 年 12 月 22 日 09:30 （二）现场会议召开地点：公司会议室 （三）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为2025年12 月22日上午9:15—9:25、9:30—11:30，下午13:00-15:00；通过深圳证券交易所 互联网投票系统投票的时间为2025年12月22日9:15-15:00期间的任意时间。 （四）召开方式：采用现场表决和网络投票相结合的方式。 （五）会议的召集与主持情况：本次会议由公司董事会召集，公司董事会过 半数的董事推举董事、总裁孙金妮女士主持。 （六）会议的合法合规性：本次股东会的召集和召开，符合《公司法》《上 市公司股东会规则》《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等法律法 规及规范性文件的规定。 （七）会议 ...

东阿阿胶公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元，回 购价格不超过72.08元/股，预计回购数量为138.73-277.47万股，约占总股本的0.22%-0.43%。回购股份将 全部注销并减少注册资本，实施期限自股东会审议通过起不超12个月。公司控股股东等未来3个月、6个 月内均无减持计划。本次回购存在股价超上限、债权人要求清偿或担保、重大事项发生等风险。 ...

超级品牌概念板块市场表现 - 截至12月22日收盘，超级品牌概念板块整体下跌0.48%，在概念板块跌幅榜中排名前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有13只，其中安孚科技、顺丰控股、东阿阿胶涨幅居前，分别上涨2.40%、1.22%、1.11%[1] - 板块内跌幅居前的个股包括澳柯玛、中公教育、TCL科技[1] 板块资金流向 - 12月22日，超级品牌概念板块整体遭遇主力资金净流出，净流出总额为16.62亿元[2] - 板块内共有32只个股获得主力资金净流出，其中7只个股净流出金额超过1亿元[2] - 主力资金净流出最多的个股是中国移动，净流出3.59亿元，TCL科技、贵州茅台、比亚迪紧随其后，分别净流出2.20亿元、1.56亿元、1.31亿元[2] - 主力资金净流入居前的个股为顺丰控股、东阿阿胶、云南白药，分别净流入8939.24万元、3434.18万元、1478.50万元[2] 个股详细资金数据 - 中国移动股价下跌0.98%，换手率2.28%，主力资金净流出35945.03万元[2] - TCL科技股价下跌2.18%，换手率2.06%，主力资金净流出21980.97万元[2] - 贵州茅台股价下跌0.12%，换手率0.16%，主力资金净流出15596.29万元[2] - 比亚迪股价上涨0.15%，换手率0.59%，主力资金净流出13140.46万元[2] - 顺丰控股主力资金净流入8939.24万元[2]，东阿阿胶主力资金净流入3434.18万元[2]，云南白药主力资金净流入1478.50万元[2] - 澳柯玛股价大幅下跌5.79%，换手率6.51%，主力资金净流出2552.91万元[3] - 中公教育股价下跌2.48%，换手率4.59%，主力资金净流出8595.23万元[2] 市场整体概念板块表现对比 - 12月22日，海南自贸区概念板块涨幅最大，为9.45%，赛马概念、自由贸易港概念涨幅分别为4.55%和3.91%[2] - 当日跌幅居前的概念板块包括毛发医疗(-0.70%)、家庭医生(-0.66%)、无人零售(-0.60%)，超级品牌概念(-0.48%)在跌幅榜中排名第五[2]

报告行业投资评级 - 维持医药生物行业“中性”评级 [1][3][42] 报告的核心观点 - 临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给紧张且价格上涨，佐证国内创新药研发景气度恢复 [3][10] - 医药板块经历阶段性震荡调整，但创新药械的长期投资逻辑未发生变化 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 本周（2025年12月15日至19日）沪深300指数下跌0.28%，医药生物指数下跌0.14%，在31个一级行业中排名第22位 [3][9] - 医药子板块中，医药商业表现最佳，周涨幅为4.94%，化学制药和生物制品表现较弱，周跌幅分别为-1.74%和-0.67% [3][9] - 国内创新药行业投融资数据回暖：2025年1-11月国内融资金额达40.86亿美元，同比增长10.6%；2025年12月1日至17日融资额为7.42亿美元，高于2024年12月单月的5.08亿美元 [3][10] - 临床前CRO安评企业供给稀缺，国内仅有76家符合资质的单位 [10] - 实验猴（食蟹猴）供给紧张，价格大幅上涨，目前3-5岁食蟹猴价格已涨至14万元/只，出现供不应求局面 [3][10] 科创板及港股申报情况 - **科创板**：截至2025年12月20日，医药生物行业申报企业共7家（不含终止），其中注册生效1家（百奥赛图），提交注册2家，已问询3家，中止1家 [17][18] - **港股**：截至2025年12月20日，申报企业共67家（不含失效与撤回），其中4家已聆讯通过（卓正医疗、林清轩、英矽智能、同仁堂医养），其余63家处理中 [19][20] 行情动态 - 2025年初至今（至12月19日），医药板块收益率为14.49%，同期沪深300收益率为16.09%，医药板块跑输沪深300指数1.6个百分点 [3][22] - 本周医药子板块涨跌幅详情：化学制药 (-1.74%)、生物制品 (-0.67%)、医疗器械 (1.16%)、医药商业 (4.94%)、中药 (0.17%)、医疗服务 (0.55%) [22] 板块估值 - 基于2026年盈利预测，医药板块市盈率（PE）为33.0倍，全部A股（扣除金融板块）PE为23.5倍，医药板块相对溢价率为41% [3][23] - 基于TTM（滚动十二个月）估值，医药板块PE为29.1倍，低于35.0倍的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为17.2% [3][23] 个股表现 - 本周涨幅居前的医药个股主要集中于医药商业板块，包括：华人健康 (周涨幅55.91%)、鹭燕医药 (36.76%)、漱玉平民 (35.67%) [25][28] - 本周跌幅居前的医药个股包括：一品红 (-23.69%)、康乐卫士 (-19.98%)、热景生物 (-16.50%) [35] 重点公司股东大会提示 - 报告列出了2025年12月22日至26日期间将召开股东大会的多家医药行业重点公司，包括东阿阿胶、重药控股、以岭药业、国药现代、信立泰、华润三九等 [31][32][33] 维生素价格跟踪 - 本周（截至报告期）维生素A价格略有下降，维生素E、维生素D3、维生素C、泛酸钙、维生素B1、维生素B2价格保持稳定 [34]

行业定义与产品分类 - 即食阿胶是在传统阿胶基础上，通过配方优化和工艺改良，添加药食同源食材或食品辅料，加工而成的可直接食用、无需额外熬煮的阿胶制品 [2] - 按产品形态可分为阿胶糕、阿胶膏、阿胶枣、阿胶粉、阿胶软糖等类型，其中阿胶糕占据市场绝对主力份额，成功将阿胶从中药材转变为功能性健康零食 [3] 市场驱动因素与现状 - “药食同源”理念普及、人口老龄化、女性养颜需求以及Z世代接受度提升，共同催生了即食阿胶糕、阿胶软糖等年轻化产品需求 [1][8] - 快节奏生活使消费者青睐便捷化产品，即食阿胶适配通勤、课间、差旅等多场景，契合当下生活节奏 [1][8] - 国潮文化兴起，即食阿胶作为承载传统文化的滋补品，常被用于礼品馈赠，推动了礼盒装产品的市场需求增长 [1][8] - 2024年，中国即食阿胶行业市场规模达543亿元，同比增长22.3%，占即食滋补品行业整体规模的25% [1][8] 产业链与上游供应 - 行业上游主要包括驴皮、黑芝麻、核桃仁、红枣等原材料供应商以及生产设备和包装材料供应商 [5] - 驴皮为核心原材料，由于国内农业机械化普及使役用驴需求减少且养殖周期长、经济效益低，国内驴存栏量持续下降 [7] - 2024年中国驴存栏量降至129.9万头，同比减少11.0%，主要分布在甘肃（占17.27%）、内蒙古（占16.07%）和辽宁（占14.64%） [7] - 行业多通过从埃塞俄比亚、肯尼亚等国进口驴皮来满足需求，同时部分企业尝试“公司+合作社+农户”模式建设养殖示范基地以提升自给能力 [7] - 黑芝麻、核桃仁、红枣、蜂蜜、冰糖等辅料供应渠道广泛，供应较为稳定 [7] 政策环境 - 国家发布了一系列关于食品安全、传统食品产业、食品经营许可、内外贸一体化等方面的政策，对即食阿胶的生产、加工、流通等环节提出了严格要求 [4][5] - 相关政策促使企业加强质量控制和管理，保障产品安全，推动行业向规范化、高质量方向发展 [5] 竞争格局 - 上游阿胶块原料具有极强的垄断属性，决定了市场高度集中的竞争格局 [10] - 东阿阿胶与福牌阿胶凭借对核心原材料的掌控优势，牢牢占据行业主导地位，形成“双寡头”格局 [10] - 头部企业通过垂直整合供应链、布局线下渠道网络等方式，持续压缩中小品牌的生存空间，行业壁垒高，格局稳定 [10] - **东阿阿胶**：是阿胶行业标准制定的引领者，主要产品包括阿胶、“桃花姬”阿胶糕、阿胶速溶粉等 [10] - 2025年上半年，东阿阿胶营业总收入为30.51亿元，其中阿胶及系列产品收入28.45亿元，占营业总收入的93.2% [10] - **山东福牌阿胶**：是以阿胶产业为核心的健康产业集团 [11] - 2024年，山东福牌阿胶实现营业收入21.04亿元，增长5%；非阿胶块类产品销量占比超40%；品牌价值达60.44亿元 [11] 发展趋势 - 产品形态将持续突破，涌现出更多便携化、零食化的新品，如阿胶软糖、阿胶冻干片、阿胶代餐棒等，适配多场景需求 [13] - 功能性细分将更加精准，企业将围绕不同人群（如孕期女性、中老年群体、控重人群）的需求研发定制化产品，并可能添加益生元、胶原蛋白等成分提升附加值 [13] - 随着中医药文化在海外传播，即食阿胶将逐步打开更广阔的国际市场，初期以日韩、东南亚等华人聚集区为突破口，后续向欧美市场渗透 [13]