报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于对上市银行业绩拆分、信贷收支表跟踪，复盘银行2025年前三季度行为并对四季度展望，认为四季度银行配债支撑扩表、同业存单发行有期限差异、兑现浮盈对债市影响平缓 [4]。 根据相关目录分别进行总结 从2025半年报看今年银行自营投资表现 - 市场关注银行是否缩表、配债力度、业绩压力应对及负债压力问题 [19] - 金融投资业绩贡献分已确认和未确认部分，2023年以来投资收益和公允价值变动损益占比波动提升，2025年上半年卖老券兑现浮盈贡献提升 [20][23][26] - 2024年以来金融投资同比增速走高、占比提升，OCI账户占比提升，政府债占比边际提升，2025年6月末金融投资同比增速14.9% [31] - 2025年上半年银行计息负债成本率降29BP，存款成本率降25BP，核心因存款集中到期重定价 [86][89] - 2025年银行有“存款搬家”压力，二季度以来央行投放充裕，同业存单余额三季度下降 [94][115] 如何展望今年四季度银行行为 - 四季度信贷增量弱，金融投资驱动扩表，负债成本下行打开配债空间，大行配债空间释放，中小行资金向债券倾斜 [118][121][128][131] - 银行或在四季度预防性发行同业存单，11、12月有到期滚续需求，大行期限偏长，中小行偏中短 [136][138] - 四季度银行有业绩平滑需求，金融投资有卖老券压力但对债市影响平缓，兑现浮盈需求有限，OCI、AC账户浮盈兑现有限 [142][143][151]

处罚概况 - 国家金融监督管理总局于10月31日公布行政处罚信息，对五家银行处以总额超过2.15亿元人民币的罚款 [1] - 受罚银行包括中国银行、中国农业银行、中国民生银行、平安银行和上海浦东发展银行 [1] - 相关银行的多名责任人员同时被处以警告及罚款，个人罚款总额超过93万元人民币 [1] 中国银行处罚详情 - 中国银行被处以最高单笔罚款，金额为9790万元人民币 [1] - 主要违法违规行为涉及公司治理、贷款、同业、票据、资产质量及不良资产处置等业务管理不审慎 [1] - 五名责任人员（陈梓、刘伶俐、张惠娟、何春耕、余荣刚）被警告并合计罚款30万元人民币 [1] 中国农业银行处罚详情 - 中国农业银行被罚款2720万元人民币 [1] - 主要违法违规行为包括相关产品销售、服务收费不合规，以及信贷资金流向管理不审慎 [1] - 一名责任人员（张清）被警告并罚款10万元人民币 [1] 中国民生银行处罚详情 - 中国民生银行被罚款5865万元人民币 [1] - 主要违法违规行为涉及贷款、票据、同业等业务管理不审慎，以及监管数据报送不合规 [1] - 六名责任人员（王周屋、向敏、李斌、何凡、王仲翔、黄绍辉）被警告并合计罚款36万元人民币 [1] 平安银行处罚详情 - 平安银行被罚款1880万元人民币 [1] - 主要违法违规行为集中于互联网贷款、代销等业务管理不审慎 [1] - 三名责任人员（李丽红、庄燕、李立凡）被处理，其中两人被警告并合计罚款10万元人民币，一人被警告 [1] 上海浦东发展银行处罚详情 - 上海浦东发展银行被罚款1270万元人民币 [1] - 主要违法违规行为与平安银行类似，涉及互联网贷款、代销等业务管理不审慎 [1] - 一名责任人员（何荣）被警告并罚款7万元人民币 [1]

论坛概况 - 平安银行北京分行于2025年10月30日在北京经济技术开发区举办“亦企同行·金彩共赢”科技金融论坛，作为“科技腾飞 铸造未来”科技金融宣传季系列活动的一部分 [1] - 论坛由平安银行北京亦庄中心支行承办，并获得北京经济技术开发区商务金融局、科技和产业促进局及经开区侨界联合会支持 [1] - 活动吸引了超过90家优质科创企业参与，各方代表围绕科技金融服务体系建设进行深度研讨与交流 [1] 政府支持与政策导向 - 北京经济技术开发区管委会副主任李全强调金融是科技创新的核心支撑与新质生产力培育的关键引擎，开发区将持续优化营商环境，深化政企银协同合作 [3] - 经开区商务金融局、科技和产业促进局的三位专家在政策解读环节，分别从资金补贴、生态培育、健全服务体系等角度，对外商投资与外贸提质政策、《产业金融二十条》和《科创二十条》进行了深入讲解 [11] 公司战略与产品发布 - 平安银行北京分行副行长史荣阐述分行近一年在科技金融领域的战略布局与创新实践，表示将依托集团综合金融生态优势，深度参与首都科技金融服务体系建设，为企业从初创到成熟各阶段提供全方位金融解决方案 [5] - 论坛核心亮点是平安银行“科技金融服务包”（北京地区）发布仪式，标志着该服务包正式落地北京并投入使用 [9] - 平安银行北京分行资产业务中心总经理杨嘉楠展示了科技金融支持体系，亦庄支行吕屾通过案例与数据解读“科创贷”、“专精特新专属贷款”等核心产品 [11] 企业参与与未来展望 - 论坛期间，平安银行北京分行行长助理王森腾与经开区相关部门领导就普惠金融业务、科技金融业务及市属国企合作等议题进行了深入交流 [7] - 北京百瑞互联技术股份有限公司CTO叶东翔、益科思特（北京）医药科技发展有限公司CEO袁清安进行路演分享，展示了短距离无线通信和创新型双特异抗体药物领域的前沿成果 [11] - 未来，平安银行北京分行将持续升级科技金融服务体系，精准对接企业需求，为区域经济高质量发展注入金融活力 [11]

板块整体表现 - 股份制银行板块在当日整体下跌0.73%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内九只成分股中仅一只上涨，一只持平，七只下跌，显示板块整体承压 [1] - 板块整体资金面呈现主力资金净流出3.81亿元，但游资资金净流入4.33亿元，散户资金净流出5153.02万元 [1] 个股价格表现 - 兴业银行是板块内唯一上涨个股，收盘价20.23元，涨幅1.00%，成交额17.93亿元 [1] - 光大银行领跌板块，跌幅达3.19%，收盘价3.34元，成交量为591.54万手，为板块最高 [1] - 民生银行和中信银行跌幅较大，分别下跌1.01%和1.28% [1] - 华夏银行股价持平，收盘价6.81元 [1] 个股资金流向 - 浦发银行获得主力资金净流入2.41亿元，净占比14.54%，但遭遇游资和散户资金净流出 [2] - 民生银行和招商银行遭遇主力资金大幅净流出，分别净流出3.17亿元和2.71亿元，净占比达-17.28%和-9.42% [2] - 光大银行虽然股价跌幅最大，但获得游资资金净流入1.11亿元，净占比5.61% [2] - 兴业银行和中信银行获得主力资金净流入，分别为5669.64万元和3028.46万元 [2]

活动概述 - 公司与海南省老年病医院于10月29日重阳节联合举办义诊暨金融教育宣传活动 [1] - 活动旨在为老年群体提供健康关怀与金融知识普及 [1] 活动具体内容 - 合作医院医护人员为老年群体提供免费健康咨询与基础体检服务 [3] - 公司围绕“保护个人信息、守卫财产安全”主题进行金融知识普及 [3] - 通过案例讲解、发放宣传资料、现场答疑等形式开展教育宣传 [3] - 重点强化个人信息保护、常见金融诈骗防范及反洗钱基础知识 [3] - “平安小橙帽”金融消保志愿者以亲切方式为老年群体答疑解惑 [3] 活动影响与未来规划 - 活动有效提升老年群体的自我保护意识与风险防范能力 [3] - 活动传递了公司对老年群体的深切关爱 [3] - 公司未来将继续秉持金融为民理念，为老年群体提供更多有温度、有实效的金融服务 [3]

银行积存金业务模式调整 - 银行机构持续抬高积存金业务投资门槛，部分机构将积存计划起点金额调整为随金价浮动的方式[1] - 交通银行自2025年10月27日9:30起将贵金属钱包积存计划起点金额调整为随金价浮动，积存金额需大于等于实时金价且为100的整数倍[2] - 农业银行也将按金额定投存金通2号的购买起点调整为随金价浮动的方式，交易递增单位维持10元不变[2] 浮动模式特点 - 浮动模式具有动态化特点，采用动态起投门槛实时响应市场波动，避免传统固定金额模式的定价滞后问题[4] - 浮动模式具有灵活性，交易递增单位以100元为最小单位，兼顾小额投资需求与风险控制[4] - 浮动模式具有风险分散性，减少商业银行运营成本，某商业银行在2024年因金价波动全年至少发布12次起投金额调整公告[5] 银行具体调整案例 - 某股份制银行起投金额从2020年500元陆续上调至2025年800元[3] - 兴业银行自10月21日起将积存金按金额购买起点由1000元调整为1200元[7] - 平安银行自2025年10月24日起将积存业务起投金额由900元上调至1100元[7] - 中国银行于10月15日起将积存金最小购买金额由850元调整为950元[7] - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元[7] 黄金市场波动情况 - 伦敦现货黄金于10月8日首次突破4000美元/盎司，九个交易日内冲高至10月20日历史高点4381.48美元/盎司，但随后于10月27日跌破4000美元/盎司关口[7] 积存金业务未来发展趋势 - 未来积存金业务将面临更为复杂的市场环境，黄金价格受国际政治局势、经济数据及美元走势等多重因素影响，波动性可能进一步加剧[8] - 积存金业务核心吸引力在于其保值功能与长期增值潜力，随着全球经济不确定性上升，黄金作为避险资产的配置需求将持续增长[8] - 监管机构与银行将更注重风险防范，通过动态调整起投门槛或完善赎回规则来保护投资者权益，市场竞争可能推动产品创新[9]

行业动态 - 国际金价在高位持续剧烈震荡 [1] - 多家商业银行密集上调积存金业务的起购金额 [1] - 调整覆盖多家国有大行与股份制银行 [1] - 起购金额的涨幅最高近20% [1] 公司举措 - 平安银行将平安金积存业务定投计划起投金额由900元上调至1100元 [1] - 兴业银行将积存金购买起点金额由1000元起调整为1200元起 [1] - 工商银行将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [1] 业务模式变化 - 部分银行将积存计划的起点金额调整为随金价浮动的模式 [1] - 这些变化改变了普通投资者的参与节奏 [1]

核心观点 - 上市银行业绩呈现回暖趋势，增长动能逐步恢复，净息差显现企稳迹象 [1][3][5] - 银行业最困难的阶段或已过去，盈利能力有望进入温和修复通道 [2] - 债券市场波动成为扰动部分银行非利息收入的关键变量 [6][7] 六大行业绩表现 - 六大国有银行前三季度归母净利润均实现正增长，其中农业银行同比增长率最高，为3.03% [1] - 六大国有银行前三季度营业收入同样全部正增长，中国银行同比增长率最高，为2.69% [1] - 工商银行归母净利润和营业收入规模均为最高，分别为2699.08亿元和6400.28亿元 [1] 股份制银行与城商行业绩 - 招商银行第三季度营收增速回正，同比增长2.11% [3] - 华夏银行第三季度实现单季利润逆势增长，推动前三季度净利润降幅收窄 [3] - 多家城商行表现稳健，南京银行和宁波银行前三季度营收净利同比增速均超8% [3] - 重庆银行前三季度营收净利同比增速均超10%，第三季度单季净利润同比大增20.49%至18.02亿元 [3] - 厦门银行第三季度单季度营收同比增长25.88% [3] 资产质量改善 - 上市银行资产质量普遍改善，重庆银行不良贷款率降至1.14%，较上年末下降0.11个百分点 [4] - 浦发银行不良贷款率为1.29%，较上年末下降0.07个百分点 [4] - 银行业盈利稳健得益于利息净收入企稳、中收修复及资产质量稳定 [4] 净息差企稳回升 - 净息差在2025年第三季度出现企稳回升的积极信号，成为行业经营压力边际缓解的关键亮点 [5] - 江阴银行三季度末净息差为1.56%，较二季度末上升2个基点 [5] - 瑞丰银行三季度末净息差为1.49%，较二季度末回升3个基点，带动利息净收入同比增长6.12% [5] - 净息差企稳得益于资产端定价压力缓解及负债成本管控见效 [5] 债市波动的影响 - 债券市场波动对银行非利息收入形成扰动，部分银行营收增长承压 [6] - 招商银行前三季度公允价值变动损益为亏损88.27亿元，其中第三季度单季亏损40.08亿元 [6] - 华夏银行前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，同比减少约78亿元 [6] - 债市波动导致金融资产公允价值重估带来损失，是投资收益下降的核心原因之一 [6][7]

黄金市场近期波动 - 现货黄金价格进入高频震荡阶段，在短短十来个交易日内从最高价4381.11美元/盎司最低跌至3886.3美元/盎司，最大波动幅度接近500美元/盎司，随后价格重回3900美元上方 [1] 银行积存金业务规则调整 - 交通银行自2025年10月27日起调整“贵金属钱包积存计划”起点金额为“随金价浮动”方式，投资者设置的积存金额需大于等于实时金价且为100元整数倍，例如实时金价1010元/克时最低金额需为1100元 [3] - 农业银行在去年9月已率先将“存金通2号”的购买起点调整为随金价浮动方式，交易递增单位维持10元不变 [3] - 兴业银行自10月21日起将按金额购买的积存金业务起点由1000元调整为1200元，按重量购买起点1克不变 [4] - 平安银行自2025年10月24日起将平安金积存业务定投起投金额由900元上调至1100元 [4] - 中国银行自10月15日起将积存金最小购买金额由850元调整为950元，追加购买金额维持200元整数倍不变 [4] - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [5] - 宁波银行自10月11日起将积存金起购金额由900元调整为1000元 [5] - 银行调整机制的原因为金价波动加剧，固定门槛模式存在滞后性，浮动机制能更好匹配市场变化并给予投资者灵活性 [3] 2024年第三季度全球黄金需求 - 三季度全球黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创下历年三季度需求新高 [7] - 在创纪录的高金价环境下，本季度黄金需求总额首次突破1000亿美元大关 [7] - 全球投资需求同比增长逾一倍至364吨，主要得益于西方投资者对黄金ETF的需求大增 [7] - 全球黄金ETF本季度流入95吨，是自2022年第一季度以来首次实现季度正增长 [7] - 金条和金币需求下降9%至269吨，但年初至今需求总量达859吨，仍高于过去10年平均水平774吨 [7] - 三季度全球央行购金需求达186吨，年初至今购金总量为694吨，与2022年同期持平 [8] - 金饰消费总量同比下降12%至459吨，但其价值总额同比上升13%至360多亿美元，反映消费者倾向于购买轻量化产品 [8] - 科技用金需求受益于人工智能热潮，同比增长7%至83吨 [8] - 黄金供应总量同比增长5%，其中金矿产量达989.8吨同比增长6%，回收金为323吨同比增长11% [8] - 市场分析认为黄金前景乐观，美元走弱、普遍降息预期及滞胀风险可能进一步支撑黄金投资需求 [8]

商业银行积存金业务策略调整背景 - 国际金价在高位区间持续波动，不确定性显著上升，市场风险加剧[1] - 银行对积存金产品起投门槛进行策略优化，是对金价高位震荡的主动适配[1] - 此举反映出行业在贵金属业务领域提升服务精准度与风险管控能力的核心趋势[1] 交通银行浮动起投金额机制 - 交通银行宣布自2025年10月27日起，贵金属钱包积存计划起点金额调整为随金价浮动的方式[2] - 积存金额需大于等于实时金价，且符合积存交易递增单位要求（100的整数倍）[2] - 例如实时金价为923元/克时，可申请积存计划的最低金额为1000元[2] - 该浮动机制优势在于避免频繁手动调整，实时匹配市场风险，动态传递风险信号屏蔽非理性交易[3] - 该机制能够确保与《黄金积存业务管理暂行办法》保持一致，确保业务合规性[3] 其他银行固定起投金额上调情况 - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元[4] - 中国银行于10月15日起将积存金产品最小购买金额由850元调整为950元[4] - 兴业银行于10月21日起将积存金购买起点由1000元调整为1200元[4] - 平安银行自2025年10月24日起将平安金积存业务起投金额由900元上调至1100元[4] - 农业银行此前也已宣布将"存金通2号"购买起点调整为随金价浮动的方式[2] 银行风险管控措施与行业展望 - 银行除调整门槛外，还通过密集发布风险提示来加强投资者教育[5] - 交通银行建议客户关注市场变化，提高风险防范意识，合理控制仓位[5] - 随着金价屡创新高，市场波动率上升，银行需通过"门槛调整+风险提示"的组合动作进行风险管控[6] - 与实时金价挂钩的浮动机制预计会有更多银行效仿跟进，为投资者提供更灵活的投资选择[1][3]