奥普特调研核心信息 - 2025年上半年营收68,255.79万元，同比增长30.68%，净利润14,599.73万元，同比增长28.80% [1] - 工业AI项目收入达8,733万元，同比增长363.00%，成立机器人事业部构建完整视觉解决方案体系 [1] - 机器视觉行业2025年市场规模有望突破210亿元，2024-2028年复合增长率约20% [1] - 公司计划2025年度营业收入增长率不低于20%，净利润增长率不低于营业收入增长率 [1] 中矿资源调研核心信息 - 2025年上半年营业收入326,672.53万元，同比增长34.89%，但净利润8,912.89万元，同比下降81.16% [2] - 稀有轻金属(铯、铷)板块营收7.08亿元，同比增长50.43%，毛利5.11亿元，同比增长50.15% [2] - 锂盐销量17,869吨，同比增长6.37%，对外销售自产锂辉石精矿34,834吨，启动年产3万吨高纯锂盐技改项目 [2] - 收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权和纳米比亚Tsumeb项目98%股权，推进多金属资源布局 [2] 鑫元基金机构概况 - 资产管理规模(全部公募基金)2125.77亿元，排名35/210，非货币公募基金规模1408.93亿元，排名36/210 [3] - 管理公募基金数165只，排名46/210，旗下基金经理22人，排名63/210 [3] - 旗下鑫元国证2000指数增强A最新单位净值1.34，近一年增长80.1% [3]

财务表现 - 2025年H1实现营收6.83亿元，同比增长30.68%，归母净利润1.46亿元，同比增长28.80%，扣非净利润1.32亿元，同比增长36.26% [1] - Q2单季度营收4.15亿元，同比增长40.34%，环比增长54.94%，归母净利润8813.96万元，同比增长57.24%，环比增长52.34% [1] - 毛利率65.47%，同比下降0.53个百分点，期间费用率整体略降，销售费用率19.61%同比下降0.63个百分点，研发费用率18.93%同比下降2.12个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额同比增长1123.58%，主要由于本期回款增加 [2] 业务板块表现 - 3C行业收入4.39亿元，同比增长23.82%，受益于工业AI技术落地需求提升 [2][3] - 锂电行业收入1.67亿元，同比增长49.35%，受益于行业稳定复苏且积极拓展海外市场 [2][3] - 半导体行业收入0.31亿元，同比增长25.51%，汽车行业收入0.14亿元，同比增长65.67% [3] - 机器视觉行业中国市场2025年预计突破210亿元，未来五年有望保持年均20%左右高速增长 [3] 战略布局与发展 - 公司成立机器人事业部，将工业视觉技术迁移至机器人场景，布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 [4] - 2025年初收购东莞泰莱控股权切入直线电机领域，25年东莞泰莱营收贡献0.37亿元 [4] - 全球化布局持续推进，境外资产0.85亿元，占总资产的2.35%，在东南亚、欧洲等地区布局营销服务网络 [4] - 公司作为中国机器视觉软硬件龙头企业，受益于消费电子终端产品升级带来的3C行业增长与锂电行业复苏 [1][3] 行业前景与驱动因素 - 机器视觉行业技术门槛高，新技术不断涌现，如高精度成像技术应用深化，智能分析算法优化等 [3] - 政策推动国产化进程加速，标准化和平台化方案成主流 [3] - 公司有望受益于工业AI发展、锂电行业复苏、国产替代等趋势 [2][3]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价132.00元人民币[1] 核心观点 - 机器视觉龙头企业受益于下游锂电与3C行业复苏 工业AI技术落地推动需求增长[1][3] - 2025年上半年营收同比增长30.68%至6.83亿元 归母净利润同比增长28.80%至1.46亿元[1] - 经营活动现金流净额同比增长1123.58% 主要因回款增加[2] - 公司战略布局机器人业务 成立机器人事业部并收购东莞泰莱切入直线电机领域[4] - 给予2025年80倍PE估值 基于较可比公司更快的业绩增长预期[5] 财务表现 - Q2单季营收4.15亿元 同比增长40.34% 环比增长54.94%[1] - Q2归母净利润8813.96万元 同比增长57.24% 环比增长52.34%[1] - 毛利率65.47% 同比微降0.53个百分点[2] - 期间费用率整体略降 研发费用率18.93%同比下降2.12个百分点[2] - 扣非净利润1.32亿元 同比增长36.26%[1] 业务板块分析 - 3C行业收入4.39亿元 同比增长23.82% 受益于工业AI技术落地[3] - 锂电行业收入1.67亿元 同比增长49.35% 因行业复苏及海外市场拓展[3] - 半导体行业收入0.31亿元 同比增长25.51% 具国产替代潜力[3] - 汽车行业收入0.14亿元 同比增长65.67%[3] - 东莞泰莱贡献营收0.37亿元[4] 行业前景 - 中国机器视觉市场2025年预计突破210亿元 未来五年年均增速约20%[3] - 高精度成像技术应用深化 智能分析算法持续优化[3] - 政策推动国产化进程加速 标准化和平台化方案成为主流[3] 战略布局 - 成立机器人事业部 布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向[4] - 境外资产0.85亿元 占总资产2.35% 在东南亚、欧洲布局营销网络[4] - 技术迁移应用至机器人场景 覆盖环境感知、定位导航和人机交互需求[4] 盈利预测 - 下调2025-2027年归母净利润预测至2.02/2.47/3.04亿元[5] - 对应EPS预测为1.65/2.02/2.49元[5] - 营收预测调整为2025年11.72亿元(原11.17亿元) 2026年13.79亿元(原12.84亿元)[17] - 新能源行业毛利率上调2个百分点至52% 3C行业毛利率下调1.3个百分点至73.5%[17]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.83亿元，同比增长30.68%，归母净利润1.46亿元，同比增长28.8% [1] - 第二季度单季营业总收入4.15亿元，同比增长40.34%，归母净利润8813.96万元，同比增长57.24% [1] - 扣非净利润1.32亿元，同比增长36.26%，显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率65.47%（同比-0.81%），净利率21.75%（同比+0.21%），盈利能力保持稳定 [1] - 每股收益1.2元，同比增长29.06%，每股经营性现金流0.93元，同比大幅增长1123.58% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金3.14亿元，同比下降56.41%，主要因本期回款增加 [1][5] - 应收账款8.78亿元，同比增长8.16%，应收账款占最新年报归母净利润比例达644.64% [1][13] - 存货同比增长75.08%，因销售订单增加及收购子公司库存 [2] - 在建工程同比激增4899.1%，因新厂房持续投入 [2] - 有息负债8384.91万元，长期借款增加因回购贷等借款 [1][3] 费用与成本分析 - 三费总额1.51亿元，占营收比22.06%（同比+0.65%） [1] - 销售费用同比增长26.64%，因人员增加及海外市场拓展 [4] - 管理费用同比增长40.91%，因厂房折旧、人员薪酬及收购子公司费用 [4] - 研发费用同比增长17.52%，为保持技术领先及客户满意度 [4] - 财务费用同比增长15.85%，因资金利率下降导致利息收入减少 [4] 行业驱动因素 - 3C行业借势工业AI发展，收入同比增长23.82% [3] - 锂电行业稳定复苏，海外市场拓展推动收入同比增长49.35% [3] - 机器视觉技术加速渗透工业制造、智能检测等多元化场景 [15] - AI融合工业质检推动机器视觉加速革新，与全球制造业变革深度耦合 [15] 战略与生态布局 - 启动产品化战略升级，推动技术成果向标准化、模块化产品转化 [15] - 2024年举办4场生态合作沙龙，吸引160家企业参与技术趋势探讨 [15] - 2025年计划在东莞、成都、苏州及日、德、马等全球核心市场举办生态活动 [15] - 公司依托20年技术积淀，打造"视觉+传感+运控+AI"多维技术闭环 [16] 机构持仓与市场预期 - 富国基金旗下多只产品增持或新进，其中富国新活力灵活配置混合A持有76.8万股 [14] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.81亿元，每股收益均值1.48元 [13] - 富国新活力灵活配置混合A近一年上涨72.34%，最新规模3.79亿元 [14] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数14.32%，2024年ROIC为4.42% [10] - 去年净利率14.95%，显示产品或服务附加值高 [10] - 历史上的财报较为好看，但上市时间不满10年需注意数据局限性 [10]

财务表现 - 2025年半年度营业收入6.83亿元，同比增长30.68% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长28.80% [2]

监事会会议召开情况 - 公司第三届监事会第二十一次会议于2025年8月20日在广东省东莞市长安镇以现场方式召开 [1] - 会议应出席监事3人 实际出席监事3人 董事会秘书及财务总监列席会议 [1] - 会议召集和召开程序符合法律法规及公司章程规定 决议合法有效 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 认为编制程序符合法律法规 [1] - 半年度报告公允反映公司2025年半年度的财务状况和经营成果 [1] - 未发现参与编制人员存在违反保密规定的行为 [1] 募集资金管理 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 募集资金存放及使用符合科创板监管规定 实行专户存储和专项使用 [2] - 募集资金使用情况与披露一致 未发现变相改变用途或损害股东利益的情况 [2] 流动资金管理 - 同意使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金 [2] - 该举措有利于提高闲置募集资金使用效率 不影响募投项目正常进行 [2] - 符合法律法规规定 不会损害公司及全体股东利益 [2] 公司治理结构变更 - 审议通过取消监事会并修订公司章程的议案 [3][4] - 取消监事会后 其职权将由董事会审计委员会行使 [3] - 相关制度包括《监事会议事规则》将相应废止 [3] - 修订公司章程是为完善公司治理结构并促进规范运作 [4] - 该议案尚需提交公司股东大会审议 [4]

人工智能ETF流动性表现 - 人工智能ETF换手率达5.61% 半日成交额2.03亿元[3] - 近1周日均成交额2.97亿元 最新规模36.07亿元创近3月新高[3] - 近5个交易日有3日资金净流入 累计净流入1.21亿元 最新单日净流入6477.69万元[3] 指数编制特点 - 采用结合AI营收及成长指标的市值加权法 每季度调整50只成分股[3] - 按50%:50%比例均衡布局基础架构层与应用层[3] - 基础架构层覆盖光模块、ASIC芯片 应用层覆盖办公、传媒、自动驾驶及机器人等全场景[3] 成分股表现 - 寒武纪涨幅3.88%居首 权重占比3.97%[6] - 豪威集团涨2.15% 权重6.28% 科大讯飞涨1.84% 权重6.63%[6] - 前十大权重股合计占比51.73% 中际旭创以8.20%权重居首[6] 行业技术进展 - 智谱发布全球首款手机Agent AutoGLM2.0 基于国产模型GLM-4.5实现多模态处理[4] - 谷歌在Made by Google 2025推出新一代智能手机及智能穿戴设备[4] - 云端AI需求持续 终端AI应用加速落地 中国厂商受益程度显著提升[4] 指数配置策略 - AIGC应用、光模块、国内算力板块各占20%-25%权重[7] - 自动驾驶、机器人、智能穿戴等前沿应用各配置5%-10%权重[7] - 华富人工智能ETF采用季度调仓机制 为目前唯一季频调仓的AI行业小宽基[6][7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.83亿元[2] - 归母净利润1.46亿元[2] - 摊薄每股收益1.20元[5] - 经营活动现金净流入1.14亿元[2] 盈利能力 - 最新毛利率65.47% 较去年同期下降0.53个百分点[4] - 最新ROE为4.85%[4] 资产效率 - 最新总资产周转率0.20次[5] - 存货周转率1.19次 同比下降0.17次（降幅12.74%）[5] 资本结构 - 最新资产负债率16.30% 较上季度上升6.76个百分点 较去年同期上升7.66个百分点[4] 股权结构 - 股东总户数6005户[5] - 前十大股东持股比例77.88% 合计持股9520.08万股[5] - 第一大股东卢治临持股29.85% 第二大股东卢盛林持股29.20%[5] - 机构投资者包括富国天惠基金(1.64%)、香港中央结算(1.02%)及华夏机器人ETF(0.64%)等[5]

科创板人工智能ETF表现 - 科创板人工智能ETF（588930）8月21日上涨2.31% 冲击五连涨 成交额突破2000万元[1] - 成分股中奥普特涨超6% 晶晨股份、寒武纪-U、芯原股份等多股跟涨[1] - ETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI） 选取30只科创板人工智能领域代表性上市公司[1] AI算力产业链景气度 - AI算力链条景气度高且业绩确定性强 被认定为科技主线核心[1] - 光模块和PCB作为AI算力链重要组成部分 深度绑定海内外AI算力基础设施建设[1] - 光模块和PCB因AI服务器迭代实现出货量与价值量大幅增长 持续保持强势[1] 机构配置策略观点 - 成长科技方向聚焦AI和机器人 业绩支撑板块包括稀土永磁、贵金属、工程机械等[1] - 算力行业投资进入白热化阶段 海内外CSP巨头资本开支明显向AI算力倾斜[2] - 光通信和液冷等算力基础设施行情显示板块正迎来成长春天[2] 科技行业时序催化因素 - 下半年为国产科技行业密集技术发布周期[2] - AI算力、消费电子、创新药等方向确定性持续增强[2]

机构持股情况 - 截至2025年8月20日共有14个机构投资者持有奥普特A股股份合计持股量达1511 85万股占公司总股本的12 37% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达12 27%包括宁波千智创业投资合伙企业、富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、国信证券鼎信10号科创板战略配售集合资产管理计划等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨1 43个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共4个包括富国天惠成长混合(LOF)A/B、富国核心优势混合发起式A等持股增加占比达0 62% [2] - 本期持股减少的公募基金共2个包括富国价值优势混合A、前海开源中证健康指数持股减少占比达0 15% [2] - 本期新披露的公募基金共4个包括华夏中证机器人ETF、富国周期精选三年持有期混合A等 [2] - 本期未再披露的公募基金为华夏中证机器人ETF发起式联接A [2]