市场整体表现 - 三大指数涨跌不一 上证指数跌0.01% 深证成指涨0.67% 创业板指涨1.58%续创3年多新高[10] - 全市场成交额23920.16亿元 较上日放量445.38亿元 超3800只个股下跌[10] - 浪潮信息 剑桥科技 华工科技 中科曙光 华勤技术 阳光电源 宁德时代等多只科技股创历史新高[1] 板块热点轮动 - 核聚变板块走强 合锻智能等涨停 因中国聚变能源有限公司展示技术路线及新建"中国环流四号"装置[10] - 光伏板块震荡拉升 蓝丰生化4连板 TCL中环2连板 宁德时代A股涨近6% H股涨超4% 总市值突破1.82万亿元超越贵州茅台[10] - 有色金属板块走强 精艺股份2连板 耐普矿机20cm涨停 因自由港格拉斯伯格矿停产导致全球铜供应收紧[10] - AI硬件板块持续活跃 因阿里巴巴推进3800亿元AI基础设施建设并扩大全球数据中心布局[11] - 国产芯片和机器人板块持续活跃[11] 资金流向 - 主力资金净流出14.99亿元 电子行业净流出规模最大[20] - 计算机 电力设备 有色金属 通信 传媒为净流入前五大行业[20] - 电子 基础化工 交通运输 食品饮料 房地产为净流出前五大行业[20] - 北向资金总成交2984.25亿元 恒瑞医药成交13.45亿元[23] 利率环境变化 - 10年期国债收益率升至1.92%创年内新高[5] - 中国债市或将告别10年国债低于2%的"低利率时代"[8] - 通胀中枢2%或构成10年国债收益率下限 CPI同比拐点或在9或10月出现[9] 行业与公司动态 - 英特尔计划四季度将"Raptor Lake"处理器价格提升20美元 涨幅超过10%[15] - 国内APT社会库存降至200吨以下 硬质合金企业原料库存仅剩12天[16] - 美光科技预计全球存储芯片供需不平衡加剧 2026年HBM出货量增速预计超整体DRAM[17] - 平煤股份控股股东实施战略重组[18] - 铜冶炼行业面临"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位[19] - 数字人民币国际运营中心在上海正式运营[19] 大宗商品与价格预测 - 摩根大通预计铜价四季度升至11000美元/吨 2026年一季度涨至11250美元/吨[10] - TrendForce预估第四季一般型DRAM价格季增8-13% 加计HBM涨幅扩大至13-18%[17]

公司自主研发的全球首创且唯一进入III期临床阶段的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）用于治疗不可手术切除的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单[1] 产品研发进展 - iza-bren已有7项适应症被药审中心纳入突破性治疗品种名单[1] - 1项适应症被美国食品药品监督管理局授予突破性疗法认定[1] 目标患者群体 - 适用于既往经含铂化疗及PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的不可手术切除的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者[1]

药物研发进展 - 公司自主研发的全球首创、新概念iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）药物已完成国家药监局突破性治疗品种公示 [1] - 该药物是目前唯一进入III期临床阶段的同类品种 针对不可手术切除的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者 [1] - 目标患者群体为既往经含铂化疗及PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的特定尿路上皮癌患者 [1] 监管认可 - 国家药品监督管理局药品审评中心已将iza-bren纳入突破性治疗品种名单 [1]

核心产品进展 - 公司自主研发的全球首创First-in-class新概念双抗ADC药物iza-bren（EGFR×HER3）被纳入国家药品监督管理局突破性治疗品种名单 [1] - 该药物针对既往经含铂化疗及PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的不可手术切除局部晚期或转移性尿路上皮癌患者 [1] - 药物是目前全球唯一进入III期临床阶段的同类品种 [1] 监管审批进展 - 突破性治疗品种公示程序已于近日完成 [1] - 该资格由CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）授予 [1]

新产品和新技术研发 - iza - bren用于特定尿路上皮癌患者2025年7月16日被纳入突破性治疗品种名单[2] - iza - bren在中国和美国进行40余项针对多种肿瘤类型临床试验[5] - iza - bren已有7项适应症被纳入突破性治疗品种名单，1项被美国FDA授予突破性疗法认定[5] 未来展望 - 药品研发受多因素影响，审评政策及市场竞争形势有不确定性风险[7]

药物研发进展 - 公司自主研发的注射用iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）用于局部晚期或转移性尿路上皮癌患者被纳入突破性治疗品种名单 [1] - 该药品已完成国家药品监督管理局药品审评中心的公示程序 [1] - 此次是iza-bren继多个适应症后再次获得突破性治疗品种资格 [1]

核心观点 - 公司自主研发的全球首创新概念双抗ADC药物iza-bren被纳入突破性治疗品种名单 已完成公示 用于治疗特定尿路上皮癌患者 [1] - Iza-bren是全球首创且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC 正在中美开展40余项针对多种肿瘤类型的临床试验 [1] - 截至目前iza-bren累计有7项适应症被中国药审中心纳入突破性治疗品种 1项适应症获得美国FDA突破性疗法认定 [1] 产品研发进展 - Iza-bren针对既往经含铂化疗及PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的不可手术切除局部晚期或转移性尿路上皮癌患者 [1] - 该药物已完成突破性治疗品种公示程序 获得国家药监局药品审评中心正式纳入 [1] 临床开发布局 - 药物同时在中国和美国进行超过40项临床试验 覆盖多种肿瘤类型 [1] - 目前处于III期临床开发阶段 是同类产品中临床进展最快的项目 [1] 监管认可情况 - 累计获得中国药审中心7项突破性治疗品种认定 [1] - 获得美国食品药品监督管理局1项突破性疗法认定 [1]

定增市场热度提升 - 多位知名基金经理集中参与百利天恒定增 包括葛兰 赵蓓 朱少醒等[3][4][5] - 定增市场活跃度显著提升 2025年2月起审核速度加快 截至2025年7月审批通过项目已超2024年全年[7][8] - 政策环境呈现四大新变化 窗口期更长 支持力度更大 政策导向更清晰 参与主体更多元[7] 百利天恒定增案例 - 百利天恒完成A股定增 发行价317元/股 募资37.64亿元 9月24日收盘价366.80元/股实现浮盈[5] - 中欧医疗健康获配185.59万股投入5.88亿元 中欧医疗创新获配28.55万股投入9051万元[5] - 工银前沿医疗 富国天惠精选成长 广发医疗保健等产品认购金额均超5000万元[6] 基金经理定增布局 - 葛兰管理的两只基金参与百利天恒定增 赵蓓管理的工银前沿医疗和工银医疗保健同时现身[4][5] - 朱少醒管理的富国天惠精选成长9月参与农产品定增 张清华管理的基金8月出现在TCL科技定增名单[7] - 定增策略为基金净值贡献正向作用 显示公募在二级市场外寻求超额收益的能力[4][7] 行业趋势与机构观点 - 定增供给取决于审核速度和发行速度 在审核提速背景下供需有望保持良好趋势[7][8] - 并购重组市场呈现三大新趋势 并购类型转变 标的创新 交易方案创新[7] - 公募基金通过定增实现投研与市场实践深度结合 进一步凸显主动管理价值[8]

定增市场动态 - 多位重量级基金经理集中亮相百利天恒定增项目 引发市场高度关注 [1] - 中欧基金公告披露葛兰管理的中欧医疗健康和中欧医疗创新参与认购百利天恒非公开发行股票 [1] - 定增市场话题近期不断升温 医药主题基金成为市场关注焦点 [1] 医药基金配置 - 百利天恒定增成为医药基金的集中亮相舞台 公募资金积极把握医药板块结构性机会 [1] - 长期专注医药的主题基金和综合型成长策略产品均展现配置热情 [1] - 医药板块经历震荡调整后 公募资金仍保持积极配置态度 [1]

市场表现 - 9月24日A股市场全面回暖 科创板强劲冲高 [1] - 科创创新药ETF汇添富（589120）上涨1.59% 上市三个交易日连续净申购超2000万元 [1] - 标的指数成分股多数上涨 特宝生物涨超3% 泽璟制药、益方生物、艾力斯涨超2% 百利天恒、荣昌生物微涨 [3] 指数成分结构 - 科创创新药ETF标的指数前十大成分股权重集中 百济神州-U占比9.92% 艾力斯占比8.03% 百利天恒占比7.96% [4] - 成分股当日表现分化 泽璟制药-U涨2.77% 特宝生物涨3.41% 益方生物-U涨2.90% 博瑞医药跌1.81% [4] 政策催化 - 国家医保局将召开企业现场沟通会 推进医保目录调整 [5] - 医保与商保"双目录"同步申报成为今年最大创新 [5] - 5款CAR-T产品在专家评审中全票通过 此前因百万元级定价未能进入医保目录 [5] 行业趋势 - 创新药行情驱动力来自出海 "本土创新-全球变现"模式成为关键支撑 [6] - 东吴证券预计创新药指数及龙头股有望创2021年以来新高 [6] - 信达证券指出创新主线行情持续 中国创新药崛起为产业趋势 降息预期利好创新产业链 [7] 产业竞争力 - 天风证券认为中国创新药已具备全球竞争力 进入产业兑现阶段 [8] - 资金端通过BD授权和商业化实现自我造血能力 [8] - 政策端从顶层设计到地方落地全面支持"真创新" [9] - 人才端战略与执行层协同配置 构建可持续研发引擎 [9] 发展前景 - 产学研合作深化 中国成为全球靶点验证到IND路径效率最高国家之一 [10] - 研发效率与成本优势推动更高创新度分子开发 提升商业化价值 [10] - "政策支持+创新升级+出海BD常态化"三重逻辑催化行业高景气 [10]