公司基本信息 - 公司成立于2015年8月4日，2023年4月7日上市，股票代码688484[8] - 公司股本总额为425,702,911元（截至报告期末）[8] - 公司是国内领先的平台型模拟与嵌入式芯片设计企业，主营芯片研发、设计和销售[8] 业务布局 - 消费电子领域产品规模量产应用于全球主流品牌[11] - 汽车电子领域从车载充电切入，拓展至全场景，构建车载芯片生态[12] - 工业领域围绕核心场景推出产品，布局传感与控制芯片[15] 技术研发 - 高集成度充电控制技术最高支持100W充电效率[17] - 研发的ASK/FSK解调技术最高多达8路解调方式[17] 财务数据 - 2025年9月30日资产总计483,229.28万元，较2024年末增长[20][26] - 2025年9月30日负债合计75,121.56万元[20] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益合计408,405.46万元[21][26] - 2025年1 - 9月营业总收入238,040.68万元[23] - 2025年1 - 9月营业利润18,743.30万元[23] - 2025年1 - 9月净利润18,834.04万元[23] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润16,146.58万元[23] - 2025年1-9月经营活动现金流量净额为 -9408.36万元[25] - 2025年9月30日母公司资产负债率为15.00%，2024年末为14.39%[26] - 2025年1-9月归属于母公司所有者的净利润为19116.78万元[27] - 2025年9月30日每股经营活动产生的现金流量净额为 -0.22元/股[27] 风险提示 - 面临产品研发及技术创新、核心技术泄密、研发人员流失风险[28][29][31] - 募投项目有建设进度不及预期等风险[33][36] 债券发行 - 本次可转换公司债券拟发行数量不超过19,333,811张，募集资金总额不超过193,338.11万元[38][39] - 可转换公司债券按面值发行，每张面值100元，存续期限六年[40][41] - 中信建投证券及子公司截至2025年12月9日持有发行人2,428,801股股票，占比0.57%[51] - 公司于2025年9月审议通过向不特定对象发行可转换公司债券相关议案[54] 保荐相关 - 中信建投证券指定周洋、贾兴华担任保荐代表人[43] - 证券发行项目协办人为冯晓松，项目组其他成员包括颜宇程、景浩伟[46][47] - 保荐人有现场核查、出具报告、披露督导跟踪报告等职责[58][60] - 持续督导期限为本次发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度[60] - 中信建投证券同意作为本次发行可转换公司债券的保荐人[61]

大宗交易详情 - 12月12日发生一笔大宗交易，成交量为51.06万股，成交金额为1623.57万元，成交价为31.80元，相对当日收盘价折价20.60% [2] - 该笔交易的买方营业部为平安证券股份有限公司上海徐汇区凯滨路证券营业部，卖方营业部为平安证券股份有限公司上海临港新片区分公司 [2] - 近3个月内公司累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为4034.73万元 [2] 近期市场表现与资金流向 - 12月12日公司收盘价为40.05元，当日上涨0.75%，日换手率为2.03%，成交额为2.40亿元 [2] - 当日主力资金净流出2619.89万元 [2] - 近5日公司股价累计下跌2.53%，期间资金合计净流出5740.49万元 [2] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为3.22亿元 [3] - 近5日融资余额减少818.99万元，降幅为2.48% [3]

公司财务表现 - 今年前三季度毛利率较去年同期有所回落 [2] - 毛利率回落主要由于产品结构变化及行业竞争影响 [2] - 第二季度毛利率阶段性承压 [2] - 下半年目前看毛利率有所改善 [2] - 今年第三季度单季收入创历史新高 [2] 公司经营战略与业务发展 - 公司第一要务是开拓业务布局 推动营收规模持续提高 [2] - 公司近年来处于自身发展的快车道 [2] - 平台化业务将进一步释放增长动能 [2] - 随着在各细分领域的客户开拓及产品扩张 公司在汽车 AI 工业等方面的业务体量有望继续快速攀升 [2] 公司治理与市场沟通 - 公司会严格按照监管要求及时披露股东解禁情况 [2] - 从创始人 管理层到核心团队 对公司未来的业务成长发展充满信心 [2]

股票上市信息 - 本次股票为股权激励股份，网下认购，上市股数1,960,259股[2] - 上市流通总数1,960,259股，流通日期2025年12月10日[2] 激励计划会议 - 2023年6月13日董事会、监事会审议激励计划议案[2][3] - 2023年6月29日股东大会通过激励计划议案[5] 激励对象归属 - 首次授予部分第一类174人获授763.5033万股，本次归属190.2259万股，占比24.91%[11] - 预留授予部分第二类6人获授23.2000万股，本次归属5.8000万股，占比25%[11] - 本次归属激励对象180人，股票196.0259万股[12][13] 股本变动 - 本次股本变动后，限售股132,487,466股，无限售股295,175,704股，总股本427,663,170股[16] 财务数据 - 2025年1 - 9月净利润191,167,799.01元，基本每股收益0.45元/股[18] - 本次归属后基本每股收益将摊薄[18] - 本次归属股票约占归属前总股本0.46%，不构成重大影响[18] 资金与登记 - 截至2025年11月17日收到认购款33,355,932.26元，计入股本1,960,259.00元，资本公积31,395,673.26元[17] - 2025年12月4日股份登记手续完成[17]

行业核心趋势 - 资本与技术结合催生并购热潮，“扩张”成为2025年半导体行业的核心动线 [1] - 半导体行业技术迭代快、研发周期长、市场开拓难度大，并购成为企业拓展业务的务实选择 [3] - 2025年上半年中国并购市场披露交易总额超过1700亿美元，较去年同期大幅增长45%，高科技等领域是超大型并购主要发生地 [3] 并购的核心战略诉求 - 半导体企业选择并购的核心战略诉求是实现技术的快速获取与市场的战略性卡位 [4] - 面对人工智能、智能汽车等新兴领域的挑战，单靠内生研发难以满足速度要求，并购成为补齐关键产品短板、构建全流程解决方案的直接手段 [7] - 在国产替代与政策支持的窗口期，并购是企业迅速扩大规模、进入高增长赛道从而巩固或重塑市场地位的关键策略 [7] 成功并购的关键：协同效应 - 并购的协同效应是核心考量，成功案例关键在于技术、产品与客户资源协同，而非简单规模叠加 [4][6] - 企业通过纵向并购整合上下游资源，旨在降低外部依赖、优化成本并形成协同效应 [7] - 以希荻微收购诚芯微为例，二者结合可拓宽产品品类与下游应用范围，形成业务互补 [4][5] - 以南芯科技收购昇生微电子为例，收购形成了“模拟芯片+嵌入式处理器芯片”的完备产品结构，得以向客户提供一体化解决方案，并切入汽车、工业等高增长场景 [6] 支持并购的市场环境 - 消费电子市场回暖为并购后的业务整合提供了市场环境，终端需求提升让资源整合更易落地 [5] - 2024年希荻微营业收入同比增长38.56%，总出货金额同比增长60.98%，实际业务支撑了并购的可行性 [5] 并购扩张的风险与挑战 - 并非所有并购都能顺遂达成预期，并购后的整合效果考验企业对标的业务的适配能力与长期运营规划 [8] - 康达新材跨界并购案例显示，频繁并购未改善盈利，2022—2024年归母净利润持续下滑至亏损 [1][8] - 2024年康达新材归母净利润为-2.46亿元，同比降低912.05%，大额商誉减值成为主要拖累，当年计提商誉减值准备1.55亿元 [8][9] - 并购标的业绩未达预期是风险主因，例如晶材科技2024年经审计净利润仅1608.99万元，远低于5000万元的承诺目标 [9] - 康达新材2025年筹划收购北一半导体股权交易在近3个月后终止，原因是尽职调查及审计进展未及预期，交易各方未能达成共识 [1][10] 近期代表性并购交易案例 - 希荻微：计划以3.1亿元收购诚芯微100%股权 [3] - 思瑞浦：拟收购奥拉半导体86.12%股份 [3] - 普冉股份：筹划发行股份收购珠海诺亚长天剩余49%股权，此前已以1.44亿元收购其31%股权实现控股，从而间接掌控SK海力士此前剥离的SHM [3] - 光库科技：以16.4亿元、630%高溢价收购安捷讯99.97%股权 [3] - 南芯科技：以不超过1.6亿元现金收购珠海昇生微电子100%股权 [6] 并购后的积极成效案例 - 南芯科技2025年上半年实现收入14.7亿元，同比增长17.6%，第二季度营收7.85亿元，同比增长21.08%，连续10个季度环比增长 [6] - 南芯科技上半年研发费用同比增长54.6%至2.82亿元，研发费率提升至19.21%，研发人员较2024年底增加189人至756人 [6] - 希荻微此前对Zinitix的整合已落地，产品矩阵新增触摸控制器、音频放大器等品类，同时完善了海外业务布局 [4] - 康达新材2024年经营活动现金流净额达4.99亿元，同比大幅增长4973.42%，为后续业务调整提供支撑 [9]

财务表现 - 2025年第三季度营业总收入约9亿元，同比增加40%，环比增加16% [1] - 2025年第三季度归母净利润6851万元，同比增加3%，环比增加16% [1] - 2025年第三季度扣非净利润6405万元，同比增加2%，环比大增56% [1] - 第三季度毛利率环比回升至约37%，公司展望第四季度继续回升 [1] 业务结构与发展战略 - 下游结构持续优化，汽车与泛工业业务占比稳步提升 [1] - 前三季度汽车与工业板块合计营收占比已提升至10%左右，其中汽车业务占比近6% [1] - 公司坚定推进“多元化+平台化”战略布局，加速向AI、汽车及泛工业等高壁垒领域渗透，有望打开第二成长曲线 [1] 研发投入 - 2025年前三季度研发费用合计接近5亿元，较上年同期大幅增长53% [2] - 前三季度研发费用占营业收入比例接近20% [2] - 高研发投入将有助于丰富产品矩阵，提升核心竞争力，为在汽车电子、工业及高端消费电子领域的业务拓展奠定基础 [2] 盈利预测与估值 - 2025-2027年公司归母净利润预测调整为3.17亿元、3.90亿元、5.90亿元 [3] - 对应的EPS分别为0.75元、0.92元、1.39元 [3] - 最新收盘价对应PE分别为55倍、45倍、30倍 [3]

AI眼镜行业趋势 - AI技术发展重心从算力基础设施向终端侧转移，AI眼镜成为重要落地载体[1] - 行业加速从概念探索走向实用，资本加速涌入，集结Meta、苹果、华为、百度、小米、联想、OPPO等科技巨头[1] - 2025年上半年中国智能眼镜厂商出货量突破100万台，同比增长64.2%，占据全球26.6%市场份额[15] - 预计到2029年全球智能眼镜出货量将突破4000万台，中国市场五年复合增长率预计达55.6%，增速全球第一[15] 阿里夸克AI眼镜产品特点 - 阿里首款自研“夸克AI眼镜”开启预售后半日冲上天猫智能眼镜实时榜Top1[3] - 产品采用双芯片架构硬件配置，深度整合阿里应用生态（通义千问、夸克AI、高德导航、支付宝“看一看”支付等）[3] - 聚焦“长续航”核心亮点，采用双电池架构搭配可拆卸镜腿设计，支持热插拔快速换电，配套换电仓、眼镜盒充电等多重补能方案[3][5] - 外观纤薄自然，镜腿极窄，佩戴感接近普通眼镜[3] 南芯科技技术解决方案 - 为夸克AI眼镜提供业界领先的均衡限流IC，是国内首颗电池均衡限流IC，集成4mΩ Rdson MOS，支持多阶段充电管理与12-bit ADC采样[7] - 有效解决双电池均衡难题，确保两颗电池同步充放电，避免充不满、互充、不均衡等问题[7] - 推出第二代均衡限流IC-SC7613，实现更高限流精度和更低待机功耗，可实现双向充电电流控制[7] - 搭载高效开关充电芯片SC89622，支持3.5A高效同步降压充电，适用于单节锂离子电池，具备NVDC电源路径管理与OTG输出功能[8] - 在充电仓与眼镜盒中部署SC89601D充电芯片与SC8329同步升压转换器，构建全链路高效供电体系[8] 南芯科技电源管理产品矩阵 - 拥有完整电源管理产品矩阵，构建覆盖“充电-均衡-保护-计量”的全链路电源解决方案[10] - 锂保芯片SC5513实现25mV电压保护精度与20%电流保护精度，工作电流小于1μA，支持硅负极电池与shipmode功能[10] - 电池管理芯片SC58510集成电量计、保护、认证等多重功能，高集成度与低功耗特性适配消费电子紧凑型需求[10] - 配套提供完整参考设计、调试工具与软硬件支持，帮助客户缩短研发周期，降低开发门槛[10] 南芯科技合作与市场策略 - 从夸克AI眼镜研发初期深度介入，提供定制化技术支持，优化均衡算法[12] - 与阿里长期保持密切联动，此前已在音箱、闺蜜机等多款硬件产品电源方案上展开合作[12] - 电源管理方案同样适用于TWS耳机、智能手表等其他可穿戴设备[12] - 面向中小厂商提供适配支持，通过输出参考设计包、调试工具及前期技术交流服务，结合方案复用机制，帮助压缩研发成本[12] 南芯科技未来战略方向 - 聚焦研发投入，突破更高效率、更高集成度的电源技术，适应智能眼镜小型化、低功耗、多功能集成趋势[18] - 持续完善整体方案布局，拓展产品门类，推动不同领域技术优势移植与复用[18] - 深化与头部客户战略合作，共同挖掘技术创新点，打造行业标杆解决方案[18] - 加强生态建设，通过标准化参考设计与高效服务，推动方案在更多客户场景中落地[18]

公司业务动态 - 南芯科技为阿里“夸克AI眼镜”提供超长续航的电源芯片解决方案 [2] - 公司提供国内首颗电池均衡限流IC 解决了产品双电池的均衡难题 [2] - 该技术确保两颗电池同步充放电 为AI眼镜实现24小时长续航提供稳定电量基础并保障电池健康与系统安全 [2] 行业趋势与前景 - AI技术发展重心正从算力基础设施向终端侧传导 [2] - AI眼镜作为集视觉、听觉、语音等人体重要感知交互于一体的端侧硬件 已成为AI技术落地应用的载体之一 [2] - AI眼镜行业前景广阔 [2]

公司业务动态 - 公司为阿里推出的“夸克AI眼镜”提供超长续航的电源芯片解决方案 [1] - 公司推出国内首颗电池均衡限流IC，解决了该产品双电池的均衡难题 [1] - 该芯片确保两颗电池同步充放电，为AI眼镜实现24小时长续航提供稳定电量基础 [1] - 该技术同时保障了电池健康与系统安全 [1]

公司业务进展 - 南芯科技为阿里“夸克AI眼镜”提供超长续航的电源芯片解决方案 [1] - 公司提供国内首颗电池均衡限流IC 有效解决产品双电池均衡难题 [1] - 该芯片确保两颗电池同步充放电 为AI眼镜24小时长续航提供稳定电量基础 [1] - 技术方案保障电池健康与系统安全 [1]