会议基本信息 - 会议于2025年9月26日在上海市浦东新区盛夏路565弄54号D幢1201南芯科技会议室召开 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 符合《公司法》及公司章程规定 [3] - 公司总股本为425,702,911股 其中1,752,889股回购专户股份不享有表决权 [2] 出席情况 - 全体9名董事、3名监事均出席会议 董事会秘书出席 其他高管列席 [4] - 会议主持人为董事卞坚坚（董事长阮晨杰不能主持） [3] 可转换债券发行方案 - 公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件 [5] - 发行方案包含22个子议案 全部获得通过 包括发行种类、数量、规模、期限、利率等核心条款 [5][6][7][8] - 募集资金用途属于科技创新领域 [9] - 方案包含转股价格调整、向下修正、赎回、回售等标准条款 [6][7] - 发行方案有效期限获得通过 [8] 配套议案审议 - 通过可转换公司债券预案及论证分析报告 [9] - 通过募集资金使用可行性分析报告及前次募集资金使用情况报告 [9] - 通过摊薄即期回报的填补措施及相关主体承诺 [9] - 制定《可转换公司债券持有人会议规则》 [9] - 通过2025-2027年股东回报规划 [9] 程序性事项 - 议案1-11为特别决议议案 获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [10] - 所有议案对中小投资者进行单独计票 [10] - 续聘会计师事务所议案获得通过 [10] - 会议程序经上海市锦天城律师事务所见证 确认为合法有效 [11]

会议信息 - 股东会于2025年9月26日召开，董事会提前15日发通知[3] - 审议12项议案，涉及发行可转债等事宜[5][6] - 现场会议14点召开，网络投票9:15 - 15:00[6] - 股权登记日为2025年9月22日[6] 股东出席情况 - 出席股东及代理人126名，代表股份170,024,143股，占比40.1048%[8] - 现场11名，持股132,761,464股，占比31.3154%[8] - 网络投票115名，代表股份37,262,679股，占比8.7894%[10] 议案表决 - 特别决议议案1 - 11经三分之二以上同意通过[13] - 涉及中小投资者议案1 - 12单独计票[14]

股东会信息 - 2025年9月26日在上海浦东新区召开临时股东会[2] - 出席会议股东和代理人共126人，所持表决权170,024,143，占40.1048%[2] - 截至股权登记日总股本425,702,911股，回购专户1,752,889股无表决权[2] 议案表决 - 公司向不特定对象发行可转债多议案赞成票比例多为99.9240%[5][6][7][9][10][19][20][21][22][23][24][25][27][28] - 未来三年股东回报规划议案赞成票比例99.9240%[28] - 授权董事会办理可转债事宜议案赞成票比例99.9240%[28] - 续聘会计师事务所议案赞成票比例99.9240%[29] - 议案2.22“本次发行方案的有效期限”赞成票占比99.71%[31] 其他 - 议案1 - 11为特别决议议案获三分之二以上表决通过[32] - 议案1 - 12对中小投资者单独计票[33] - 见证律师认为股东会程序及表决结果合法有效[34]

投资评级 - 南芯科技维持"买入"评级 [1][4][7][11] 核心观点 - 公司推出车规级SBC SC6259XQ新品，单芯片集成7路电源，采用8mm*8mm QFN-56封装，集成5个DC-DC转换器和2个LDO，大幅降低PCB面积，为高级辅助驾驶系统提供高性能国产化选择 [2][3] - 公司持续丰富产品线并拓展应用场景，覆盖高端消费电子、智能汽车电子、工业及AI领域，25Q2实现营收7.85亿元，同比增长21.08%，环比增长14.54% [3] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为33.1/42.1/53.0亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.1亿元 [4] 财务表现与预测 - 2024年营业收入2567百万元，同比增长44.19%，预计2025-2027年营收增长率分别为28.78%、27.29%、25.94% [6][13] - 2024年归母净利润306.9百万元，同比增长17.43%，预计2025-2027年净利润增长率分别为7.96%、36.30%、34.55% [6][13] - 2024年毛利率40.1%，预计2025-2027年毛利率分别为38.7%、39.8%、40.7% [13] - 2024年每股收益0.72元，预计2025-2027年每股收益分别为0.78元、1.06元、1.43元 [6][13] 估值分析 - 公司总市值218亿元，流通市值150亿元，最新收盘价51.22元，市盈率71.14 [9] - 可比公司圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、艾为电子2025年PS均值9.94x，公司2025年PS为6.60x，低于行业均值 [11][12] - 公司2025-2027年预测PE分别为65.81x、48.29x、35.89x，PB分别为5.15x、4.70x、4.21x [6][13] 业务与产品 - 公司为国内领先模拟和嵌入式芯片设计企业，产品覆盖充电管理芯片、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片 [11] - 新品SC6259XQ符合ASIL-D功能安全等级，适用于12V和24V系统，支持实时处理辅助驾驶等复杂任务 [2][3] - 公司持续迭代升级产品，巩固消费电子领域优势，拓展工业和汽车电子应用 [11] 市场表现与前景 - 公司产品在高端消费电子、智能汽车电子、工业及AI等多领域持续扩充，加速导入大客户 [3] - 未来公司将持续加大研发投入，预计今明两年推出更多新品并切入更多应用领域 [3] - 公司资产负债率15.3%，流动比率5.96，财务结构稳健 [9][13]

大宗交易情况 - 9月19日大宗交易成交量23.72万股，成交金额924.94万元，成交价39.00元，较当日收盘价折价19.88% [2] - 买卖双方营业部均为国泰海通证券股份有限公司扬州文昌东路证券营业部 [2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，合计成交金额1810.44万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价48.68元，微跌0.04%，日换手率2.90%，成交额4.23亿元 [2] - 主力资金净流入884.44万元，近5日累计上涨4.91%，资金净流入4945.04万元 [2] - 融资余额3.13亿元，近5日增加2039.53万元，增幅6.98% [3] 公司基本信息 - 公司全称上海南芯半导体科技股份有限公司，成立于2015年8月4日 [3] - 注册资本42570.2911万元人民币 [3]

大宗交易情况 - 9月18日大宗交易成交量23.00万股 成交金额885.50万元 成交价38.50元 较当日收盘价折价20.94% [2] - 买方营业部为国泰海通证券股份有限公司扬州文昌东路证券营业部 卖方营业部为同一机构 [2] - 当日收盘价48.70元 较前日上涨1.37% [3] 市场交易数据 - 日换手率4.45% 成交额6.48亿元 主力资金单日净流入443.90万元 [3] - 近5日累计上涨4.28% 资金合计净流入6767.82万元 [3] - 最新融资余额3.28亿元 近5日增加3721.16万元 增幅达12.78% [3] 公司基本信息 - 上海南芯半导体科技股份有限公司成立于2015年08月04日 [3] - 注册资本42570.2911万人民币 [3]

南芯半导体 (688484 CH) 投资研究报告关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为南芯半导体 股票代码688484 CH 属于中国半导体行业[2][7][16] * 行业为半导体与设备 具体涉及模拟芯片领域 包括电荷泵 电源管理IC PMIC 显示驱动等产品[2][4][16] 核心观点与论据 财务表现与近期挑战 * 公司上半年净利润为1.23亿元人民币 同比下降40% 低于市场预期 主要原因是产品组合变化导致毛利率GPM下降以及研发成本增加[2] * 尽管存在这些负担 预计盈利能力将从2025年下半年开始恢复 主要驱动力是在三星产品中的市场份额提升以及产品组合的丰富[2] * 基于高于预期的研发支出 将2025至2027年的净利润预测分别下调了12% 14%和6%[2] * 尽管如此 仍预测2025至2027年的净利润复合年增长率CAGR为44% 高于此前预测的40%[2][5] 电荷泵业务与三星合作进展 * 预计三星将在2025年和2026年分别贡献约5000万元和1.5亿元人民币的电荷泵收入[3] * 公司已在三星Galaxy S26系列 预计2026年1月发布 和下一代Galaxy A系列中获得设计订单 总共带来约1亿颗电荷泵需求[3] * 大批量出货预计将于2025年第四季度随着S26系列备货开始[3] * 出货量和平均售价ASP预计将在2026-2027年持续增长 驱动因素包括：公司在三星产品中的目标市场份额达到40-50% 以及2027年下一代Galaxy S系列充电功率从45W升级到65W 这将需要从2:1电荷泵切换到4:1电荷泵[3] 多元化产品组合与增长动力 * 显示PMIC：管理层指引其收入将从2024年的4000万元增至2025年的超过1.5亿元和2026年的5亿元 增长由应用从智能手表和平板电脑扩展到PC和电视 以及从三星等新客户获得市场份额所驱动[4] * 多相控制器产品：公司于2025年9月发布了四相降压转换器SC634x 并计划在未来1-2年发布八相和十六相转换器 目标市场为AI电源和工业市场[4] * 微凸点液冷驱动IC：华为Mate 80采用微凸点液冷预计将提高该解决方案的渗透率 公司的相关产品SC3601目前正在多个客户处进行验证 预计将从2026年开始产生收入[4] 估值与投资建议 * 维持买入评级 将目标价从41.20元人民币上调至57.30元人民币[5][7] * 新的目标价基于2026年 sector average PEG of 1.1x 此前使用2025年1.2x 和2026年每股收益EPS预测1.17元人民币 此前为2025年0.87元 [5] * 当前股价46.70元人民币 意味着约有23%的上涨空间[5][7] * 潜在的股价催化剂：2026年上半年三星Galaxy S26系列的放量[32] 其他重要内容 财务预测与比率 * 预计2025-2027年收入分别为33.45亿 43.97亿和54.47亿元人民币 年增长率分别为30.3% 31.4% 23.9%[13] * 预计2025-2027年每股收益EPS分别为0.76元 1.17元 1.60元人民币[8][14] * 预计2025-2027年市盈率PE分别为61.1倍 39.9倍 29.3倍[8] * 预计2025-2027年净资产收益率ROE分别为8.1% 11.6% 14.4%[8][14] 风险因素 * 适配器电源管理业务的市场份额增长慢于预期[40] * 电荷泵产品的价格竞争[40] * 汽车电子研发进展慢于预期[40] * 敏感性分析显示 若电荷泵市场份额和毛利率均增加4个百分点 2026年净利润预测将增加18%[31] 估计调整细节 * 上调2025-2027年收入预测2% 6% 9% 主要因移动设备电源管理 汽车电子和智能能源电源管理收入预测上调[30] * 下调2025-2027年综合毛利率预测1.7 1.6 1.6个百分点 主要因智能能源电源管理和无线充电产品线的毛利率低于预期[30] * 上调2025-2027年运营支出预测5% 12% 12% 主要因研发投入增加[30]

大宗交易总体情况 - 9月18日A股大宗交易总成交额达112.57亿元 涉及83只个股 [1] - 浦发银行成交额63.68亿元 胜宏科技成交额30.73亿元 皓元医药成交额2.76亿元 位列前三 [1] 成交价格特征 - 21只股票平价成交 8只股票溢价成交 54只股票折价成交 [1] - 邦彦技术溢价率12.72% 浦发银行溢价率3.29% 汇宇制药-W溢价率2.99% 位列溢价前三 [1] - 锦波生物折价率28.97% 中草香料折价率27.01% 南芯科技折价率20.94% 位列折价前三 [1] 机构买入情况 - 机构专用席位买入胜宏科技24.99亿元 达梦数据7034.22万元 银之杰5435.72万元 [1] - 机构买入立华股份2614.32万元 德尔玛2028万元 达利凯普1804万元 [1] - 机构买入百川股份1784.49万元 凌云光1204万元 艾力斯1148万元 宝利国际1003.79万元 [1] 机构卖出情况 - 机构专用席位卖出三花智控911万元 新产业796.78万元 [2] - 机构卖出海亮股份495.51万元 歌尔股份400.4万元 [2]

会议信息 - 会议审议12项议案，含发行可转债等[3] - 股东发言或提问不超5分钟[5] - 采取现场和网络投票结合表决[7] - 现场会议2025年9月26日14点，地点上海浦东新区[9] - 网络投票系统为上交所系统，9月26日进行[9] 可转债发行 - 拟发行不超19,333,811张，总额不超193,338.11万元[18][19] - 每张面值100元，存续期限六年[20][21] - 每年付息一次，转股期自发行结束六个月后开始[25][30] - 初始转股价格有规定，董事会有权修正[31][34] - 期满赎回未转股债券，满足条件公司有权赎回[38][40] - 特定情况持有人有权回售[42][44] - 10%以上未偿还债券面值总额持有人可提议开会[52] 资金运用 - 智能算力领域项目拟用募集资金45923.95万元[55] - 车载芯片项目拟用募集资金84334.43万元[55] - 工业应用项目拟用募集资金63079.74万元[55] 其他事项 - 向现有股东优先配售，比例发行前协商[48] - 发行不提供担保，将聘请评级机构[58][59] - 发行方案有效期十二个月[60] - 多份报告于2025年9月8日在网站披露[62][65][67] - 拟聘请容诚会计师事务所，2024年审计费用70万元[86] - 提请授权董事会和管理层办理相关事宜[81][83][86]

大宗交易概况 - 南芯科技于9月18日发生大宗交易成交23万股 成交金额885.5万元 占当日总成交额1.35% [1] - 成交价格38.5元 较市场收盘价48.7元折价20.94% [1] 交易细节 - 交易通过国泰君安证券股份有限公司扬州文昌中路证券营业部进行 买卖方营业部名称一致 [2] - 证券代码为688484 成交价为38.5元 [2]