财务表现 - 报告期实现营业收入22.61亿元 同比下降19.57% [1] - 归属上市公司股东的净利润2.21亿元 同比下降35.38% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.74亿元 同比下降45.00% [1] - 基本每股收益0.46元 [1] 经营数据 - 2025年半年度报告显示公司营收及利润均出现显著下滑 [1]

财务表现 - 上半年营业收入22.61亿元，同比下降19.57% [1] - 归母净利润2.21亿元，同比下降35.38% [1] - 基本每股收益0.46元 [1] 业务表现 - 皮肤科学创新转化业务收入同比下降导致净利润下滑 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入22.61亿元同比下降19.57%[22] - 归母净利润2.21亿元同比下降35.38%[22] - 扣非归母净利润1.74亿元同比下降45.00%[22] - 公司2025年第二季度营业收入11.83亿元同比下降18.44%[50] - 公司2025年第二季度归属于上市公司股东的净利润1.19亿元同比增长20.89%[50] - 公司2025年第二季度扣除非经常性损益的净利润0.92亿元同比增长8.75%[50] - 公司报告期内营业收入22.61亿元同比下降19.57%[51] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润2.21亿元同比下降35.38%[51] - 公司报告期内扣除非经常性损益的净利润1.74亿元同比下降45.00%[51] - 公司报告期营业收入22.61亿元同比下降19.57%[145][146] - 归属于上市公司股东的净利润2.21亿元同比下降35.38%[145] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.74亿元同比下降45.00%[145] 成本和费用（同比环比） - 研发投入占营业收入比例10.22%同比增加3.09个百分点[19] - 公司第二季度销售费用率下降12.46个百分点[47] - 公司2025年上半年销售费用率下降6.19个百分点[47] - 销售费用8.08亿元同比下降31.44%[146] - 研发投入总额为2.311亿元，同比增长15.25%[106] - 费用化研发投入为2.311亿元，同比增长15.25%[106] - 研发投入占营业收入比例为10.22%，同比增加3.09个百分点[106] 每股收益和净资产收益率 - 基本每股收益0.46元同比下降35.21%[19] - 稀释每股收益0.46元同比下降35.21%[19] - 扣除非经常性损益后基本每股收益0.36元同比下降45.45%[19] - 加权平均净资产收益率3.18%同比下降1.67个百分点[19] - 扣非后加权平均净资产收益率2.50%同比下降1.99个百分点[19] 经营活动现金流 - 经营活动现金流量净额2.18亿元同比下降17.49%[22] - 经营活动产生的现金流量净额2.18亿元同比下降17.49%[145][146] 业务线表现：原料业务 - 原料业务收入6.26亿元同比下降0.58%占主营业务收入27.70%[52] - 原料业务整体毛利率66.34%其中医药级透明质酸原料毛利率85.09%[52] - 弗思特品牌收入5658万元同比增长61.28%华熙生物品牌收入5.69亿元基本持平[53] - 弗思特品牌HA销售量超80吨同比增长23%华熙生物品牌HA销售量超150吨同比增长9%[53] - 公司原料业务累计超过4,000家全球客户，合作历程在部分国家和地区已超过20年[85] - 公司原料业务在全球70余个国家和地区建立起经直销网络[85] 业务线表现：医疗终端业务 - 医疗终端业务收入6.73亿元同比下降9.44%占主营业务收入29.77%[56] - 皮肤类医疗产品收入4.67亿元同比下降1.8%三类医疗器械销售支数同比增长20%[56] - 注射用透明质酸钠凝胶类产品毛利率89.90%[56] - 骨科注射液产品"海力达"实现收入超1.2亿元保持稳定增长[58] - 公司医美业务明星单品"娃娃针"覆盖超5,000家医美主流机构[85] - 医疗终端产品覆盖国内外300多个城市和7,000多家合作机构[85] 业务线表现：皮肤科学创新转化业务 - 皮肤科学创新转化业务收入同比下降导致主要利润指标降幅超30%[19] - 皮肤科学创新转化业务收入9.12亿元同比下降33.97%占主营业务收入40.36%[59] 业务线表现：营养科学创新转化业务 - 营养科学创新转化业务收入0.38亿元同比增长32.40%[63] 研发与创新 - 公司新承担1项国家重点研发计划项目和1项山东省重点研发计划（重大科技创新工程）项目[65] - 公司延续进行5项国家重点研发计划项目、3项山东省重点研发计划项目和1项山东省"泰山产业领军人才"项目的研究[66] - 公司上市6种生物活性物原料新产品（2款医药/医疗器械级、3款个人护理原料、1款食品级原料）[67] - 公司无菌级HA生产线完成工艺验证并正在进行生产许可及注册工作[68] - 注射级重组ⅩⅦ型人源化胶原蛋白和化妆品级视黄酰透明质酸钠（VAHA）已完成中试进入试产阶段[68] - 公司完成PLM系统升级，ERP系统升级项目完成供应商选型并正式启动实施[69] - 公司完成企业级数据平台重构整合，初步建成支持多业务线协同的数据湖仓和数据服务体系[70] - 公司完成全员AI培训实现100%覆盖，举办首届AI创新大赛[70] - 公司新承担1项国家重点研发计划人工智能驱动生物合成项目[96] - 新承担1项山东省重大科技创新工程肿瘤放疗防护材料研发项目[96] - 延续进行5项国家重点研发计划项目，涵盖医用多糖、医用蛋白等领域[97] - 延续3项山东省重点研发计划项目及1项泰山产业领军人才项目[97] - 公司报告期内上市6种生物活性物原料新产品包括交联透明质酸钠、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白等[101] - 重组胶原蛋白项目获山东省泰山产业领军人才项目支持周期2022年7月至2025年6月[99] - 非动物源硫酸软骨素项目由公司唯一承担山东省重点研发计划周期2023年6月至2026年6月[99] - 功能性天然氨基酸项目由公司唯一承担中央引导地方科技发展项目周期2023年11月至2025年11月[99] - 肿瘤放疗防护材料研发项目由公司牵头山东省重点研发计划周期2024年9月至2027年8月[99] - 麦角硫因产品纯度达99.9%且获美国GRAS认证允许添加量60mg/份[102] - 新建GMP生产线具备吨级PDRN生产能力并提供完整溯源资质[103] - 报告期内公司进行原料及合成生物研发项目70个[110] - 6种生物活性物原料新产品完成上市[110] - 公司共开展药械研发项目98个[112] - 公司共开展皮肤科学创新研发项目34个[114] - 医药级小分子HA已完成工艺验证[111] - 注射级非动物源软骨素钠已完成工艺验证并于7月完成医疗器械主文档登记[111] - 医药级速溶HA已完成试产并进入工艺验证阶段[111] - 营养科学创新研发项目17个，发表论文3篇，包括Nature子刊1篇和国际会议论文2篇[117] - 再生医学研发项目3个，推动AOF细胞培养基上市，细胞动能的优化迭代及海外拓展[118] - 功能性核酸分子研发突破透皮递送效率低下与分子稳定性不足等核心技术壁垒[119] - 研发团队共计902人[87] - 公司已申请专利1081项（含发明专利855项），其中已获授权专利632项（含中国发明专利406项，国外发明专利19项）[92] - 报告期内公司新增发明专利33件，累计发明专利达425件[94] - 公司知识产权申请总数达8493件，累计获得数6050件[94] - 新增实用新型专利1件，累计实用新型专利123件[94] - 新增外观设计专利11件（含转入7件），累计外观设计专利84件[94][95] - 新增商标权等"其他"知识产权248件，累计达5400件[94] - 失效专利总计30件，包括实用新型专利28件及发明专利1件[95] 产品与认证 - 公司透明质酸产品包括医药级、化妆品级和食品级共200多个规格[36] - 公司2025年2月以零缺陷通过韩国MFDS的GMP审计[37] - 公司2025年7月以零缺陷通过美国FDA现场GMP审计[37] - 公司医美类产品在国内共取得11项三类医疗器械注册证[40] - 公司医药类产品在国内共取得2项三类医疗器械注册证和3项药品注册证[42] - 公司2025年上半年推出国内首款面部肤质改善适应症合规水光产品[40] - 公司2025年7月推出第一款国产中面部适应症透明质酸填充剂产品[40] - 公司作为瑞士RegenLab在中国唯一总经销商推广PRP产品[42] - 公司营养与健康原料业务拥有ISO9001、HACCP、ISO22000、FSSC22000认证[37] - 公司食品级透明质酸钠通过中国和巴西新食品原料审批[37] - 公司医药级玻璃酸钠产品在国际上取得注册备案资质33项（含11个美国DMF注册备案、11个CEP、6个韩国DMF注册）[86][89] - 医疗终端产品在国际取得药械类认证47项（新增8项），国内认证53项（新增10项）[89] - 公司取得10项国内医疗器械注册证书含2项三类和8项二类医疗器械[104] - 国际注册取得8个医疗器械证书覆盖巴西泰国俄罗斯含1款骨科和7款医美产品[104] - 公司新获4项国产特殊化妆品许可证累计拥有38款特殊化妆品行政许可证[105] - 公司已完成两款化妆品新原料备案（国妆原备字20250042和国妆原备字20250051）[185] 生产与产能 - 透明质酸钠产能达到770吨[80] - 发酵产率居于国际高水平行列[78] - 中试转化平台实现酶活水平大幅提升[81] - 发酵产品收率提高保持成本领先优势[82] - 2024年生命健康产业园获医疗器械生产许可证提供产能保障[82] - 通过ISO9001/ISO13485/MDSAP/欧盟MDR/EFfCI GMP/FSSC 22000/HACCP/HALAL/ISO22000/ISO22716/US GMPC/CNAS等13项国际认证[83] - 通过美国FDA/韩国MFDS/中国GMP/日本PMDA现场检查[83] - 润百颜注射用修饰透明质酸钠凝胶2012年实现产业化生产[82] - 玻璃酸钠注射液采用终端湿热灭菌方式被列为国家标准[82] 资产与负债 - 总资产85.73亿元较上年度末下降0.97%[22] - 归母净资产70.33亿元较上年度末增长3.27%[22] - 货币资金为7.77亿元人民币，占总资产比例9.06%，较上年增长7.97%[148] - 交易性金融资产降为0元，降幅100%，因理财产品到期赎回[148][149] - 应收款项融资达1005.7万元，较上年增长210.11%，因银行承兑汇票收款增加[148][153] - 存货为11.68亿元人民币，占总资产13.63%，较上年下降6.37%[148] - 在建工程为4.43亿元人民币，占总资产5.17%，较上年下降30.89%，因部分项目完工转固[148][153] - 境外资产为8.52亿元人民币，占总资产比例9.94%[151] - 应付职工薪酬为9769.25万元，较上年下降51.15%，因支付上年奖金[148][150] - 其他应付款为1058.64万元，较上年增长87.14%，因未支付2024年度现金股利[148][150] 子公司表现 - 华熙医疗器械子公司营业收入28,486.77万元，营业利润2,804.17万元，净利润2,158.26万元[161] - 华熙美国子公司营业收入7,282.50万元，营业利润1,273.65万元，净利润890.26万元[161] - 北京海御子公司营业收入63,356.67万元，营业利润5,109.22万元，净利润3,879.73万元[161] - 华熙天津子公司营业收入6,064.16万元，营业亏损4,488.26万元，净亏损3,242.66万元[161] - Revitacare子公司营业收入8,780.98万元，营业利润252.39万元，净利润181.38万元[161] - 华熙海南子公司营业收入35,593.35万元，营业利润4,253.54万元，净利润3,353.74万元[161] - 佛思特公司营业收入5,958.79万元，营业亏损499.27万元，净亏损316.48万元[161] - 公司总资产规模最大子公司为华熙天津212,802.10万元[161] - 公司净资产规模最大子公司为华熙天津128,206.35万元[161] - 北京海御子公司净资产为负70,371.94万元[161] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为-1,311,307.23元[21] - 政府补助4786.80万元计入非经常性损益[23] - 金融资产公允价值变动损益556.79万元[23] - 政府补助金额4883.8万元占利润总额比重18.76%[142] 减值与风险 - 公司2025年第二季度计提信用减值损失和资产减值损失约4837万元[50] - 存货账面价值11.68亿元存在减值风险[141] - 公司面临新产品研发风险，存在因技术路线偏差或研发进程缓慢导致失败的可能性[134] - 公司面临新产品注册风险，医疗产品需通过NMPA注册及国际认证才能上市销售[134] - 公司面临核心技术泄露风险，可能对核心竞争力产生不利影响[137] - 2025年将有1项原料药注册证书4项医疗器械注册证书等经营资质到期[139] 运营效率 - 公司2025年第二季度存货周转天数321天较第一季度391天环比下降[50] - 综合毛利率70.99%[141][145] 投资活动 - 报告期投资额为1091万元，较上年同期下降95.58%[156] - 私募股权投资基金投资合计亏损359.19万元，累计亏损1112.69万元[158] 可持续发展与ESG - 公司制定2025-2030年可持续发展战略规划及至2030年的碳减排战略目标[72] - MSCI ESG评级连续两年上升至BB级，获得EcoVadis铜牌（位列全球前28%）[73] - 公司2025年上半年天然气消耗量为7,238,239立方米[173] - 公司2025年上半年外购火电电力为27,562,379千瓦时[175] - 公司2025年上半年外购可再生能源电力为14,200,817千瓦时[175] - 公司2025年上半年自建可再生能源发电总量为1,737,792千瓦时[175] - 公司2025年上半年温室气体排放总量（基于位置）为54,166.72吨二氧化碳当量[179] - 公司2025年上半年温室气体直接排放（范围1）为16,911.39吨二氧化碳当量[179] - 公司2025年上半年废水排放总量为81.02万吨[177] - 公司2025年上半年化学需氧量排放量为33.98吨[177] - 公司2025年上半年一般工业废弃物产生量为3,700.49吨[178] - 公司2025年上半年通过减排措施实现等效减排约17,923.80吨二氧化碳当量[176] - 公司所有生产基地（济南、天津、东营）均已获得ISO 14001环境管理体系认证[183] - 公司通过合资公司华熙济高生物科技（甘肃）有限公司开发啤特果资源[184] - 公司严格遵守环境保护"三同时"制度确保新建项目环保合规[181] - 公司制定《安全、环保、职业健康绩效考核管理规程》实施员工月度考核[182] - 公司定期邀请第三方机构进行ISO 14001环境管理体系审核[183] - 公司通过微生物仿生发酵技术提升啤特果活性成分浓度和种类[184] - 公司主要生产基地均设立专职安全环保部门负责环境因素管理[182] - 公司各项污染防治设施建设和运行状况良好[181] - 公司根据国家、地方、行业排放标准制定内部排放标准[182] 公司治理与承诺 - 报告期内未发生利润分配或公积金转增股本[5] - 公司确认不存在资金占用和违规担保情况[6] - 实际控制人、董事、监事及高级管理人员关于规范减持的承诺于2019年4月2日生效[188] - 控股股东华熙昕宇及一致行动人关于股份限售与减持的承诺于2019年4月2日生效[188] - 公司及实际控制人赵燕关于欺诈发行股份购回的承诺于2019年6月生效[188] - 公司及控股股东关于填补被摊薄即期回报的措施承诺于2019年4月2日生效[189] - 公司及控股股东关于利润分配政策的承诺于2019年4月2日生效[190] - 核心技术人员的股份减持承诺于2019年4月2日生效[188] - 承诺履行情况显示54/216项已触发履行条件[188] - 承诺履行情况显示55/216项已触发履行条件[189] - 承诺履行情况显示56/216项已触发履行条件[190] - 所有相关承诺均处于长期有效状态[188][189][190] - 控股股东华熙昕宇关于解决同业竞争的承诺于2019年4月2日生效，有效期至不再为控股股东或公司终止上市之较早日[193] - 实际控制人赵燕关于解决同业竞争的承诺于2019年4月2日生效，有效期至不再为实际控制人或公司终止上市之较早日[193] - 控股股东华熙昕宇关于解决关联交易的承诺于2019年4月2日生效，有效期至不再为控股股东或公司终止上市之较早日[193] - 实际控制人赵燕关于解决关联

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.61亿元 同比下降19.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.21亿元 同比下降35.38% [1] - 扣除非经常性损益后净利润1.74亿元 同比下降45% [1]

业绩数据 - 2025年上半年公司销售费用率下降6.19个百分点，二季度下降12.46个百分点[4] - 2025年二季度计提信用减值、资产减值损失约4837万[7] - 2025年二季度存货周转天数321天，较一季度391天环比下降[7] - 2025年二季度营收11.83亿元，同比降18.44%；归母净利润1.19亿元，同比增20.89%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增8.75%[7] - 报告期内营收22.61亿元，同比降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比降35.38%；扣非归母净利润1.74亿元，同比降45.00%[8] - 2025年上半年原料业务收入6.26亿元，同比降0.58%，占主营业务收入27.70%[9] - 2025年国际市场原料销售3.31亿元，占原料业务收入52.93%[9] - 原料业务（不含弗思特）整体毛利率66.34%，医药级透明质酸原料毛利率85.09%[9] - 2025年上半年医疗终端业务收入6.73亿元，同比降9.44%，占主营业务收入29.77%[14] - 2025年上半年医美业务皮肤类医疗产品收入4.67亿元，同比降1.8%，三类医疗器械销售支数同比增20%，注射用透明质酸钠凝胶类产品毛利率89.90%，直销渠道占比超80%[15] - 2025年上半年医药业务骨科注射液“海力达”收入超1.2亿元，覆盖超10000家医院，PRP销售收入稳定增长，眼科产品“海视健”供货医院超1500家，销售收入向好[16] - 2025年上半年皮肤科学创新转化业务收入9.12亿元，同比降33.97%，占主营业务收入40.36%[17] - 2025年上半年润百颜屏障修护系列销售收入占润百颜整体销售收入50%以上[18] - 2025年上半年华熙当康收入0.38亿元，同比增32.40%[20] - 2025年上半年存货原值较期初减少7572万元，下降5.72个百分点[30] - 2025年上半年研发费用约2.31亿元，较上年同期增长约15.25%，占营业收入比重达10.22%[31] - 2024年度每股派现0.11元，派发现金红利52619897.44元，占净利润比例30.19%[54] 产品研发 - 2025年公司研发项目相对2024年减少88个，研发投入集中于原料与医疗终端业务[5] - 2025年上半年新上市注射级交联透明质酸钠和注射级重组Ⅲ型人源化胶原蛋白[11] - 2025年7月发酵法软骨素钠通过国家药监局医疗器械技术审评中心主文档备案登记[11] - 2025年上半年护理品原料业务新上市多款产品，取得1个化妆品新原料备案[12] - 2025年上半年营养与健康原料业务新上市麦角硫因，推出配套新品解决方案[13] - 2025年上半年上市6种生物活性物原料新产品[34] - 透明质酸水杨酸酯钠于2025年上半年通过化妆品新原料备案，注射级非动物源软骨素钠于2025年7月完成医疗器械主文档登记[35] - 2025年上半年开发多个核心独有配方并产业化上市[39] 运营管理 - 报告期内公司因组织架构升级带来约2900万管理费用[6] - 2025年BM肌活与米蓓尔完成团队调整，人效提升，推动库存周转效率改善，调整后综合费率下降[19] - 2025年公司PLM系统完成升级改造，ERP升级项目完成供应商选型并将于下半年启动[23] - 2025年上半年公司完成全员AI基础培训，参与覆盖率达100%[25] - 2025年上半年公司举办首届AI创新大赛，已有29个AI应用成功上线[25][26] - 飞书多维表格和Aily同学覆盖80%以上日常办公场景[25] - 2025年上半年公司持续推进滚动计划体系与产销协同机制优化，缩短滚动计划体系覆盖周期[27] - 2025年上半年公司建立质量洞察机制和优化客户反馈机制以提升产品质量[28] 资质荣誉与合作 - 2025年2月公司以“零缺陷”通过韩国MFDS的GMP审计，7月以“零缺陷”通过美国FDA现场GMP审计[11] - 2025年上半年新增获授权知识产权293项，截至上半年总计拥有获授权知识产权6050项[31][32] - 2025年上半年在国内国际共取得18项注册证，其中国内10项、国际8项[36][37] - 2025年上半年国内获批2项三类医疗器械和8项二类医疗器械注册证书[36] - 公司与6家单位开展10余项合作项目[37] - 2025年上半年新取得4项国产特殊化妆品行政许可证，截至期末共拥有38款[38] - 2025年4月零缺陷通过ISO37301合规与ISO37001反贿赂管理体系年度审核[48] 制度与战略 - 2025年上半年构建“技术前瞻性 - 产业适配性 - 商业价值性”评价模型并推行绩效制度[42] - 2025年上半年持续践行绿色低碳理念，推进ESG战略规划落地[43] - 2025年上半年依据新法规修订二十余项三会制度，新增《内部审计制度》，废止《监事会议事规则》[45] - 2025年上半年第二届董事会任期届满，第三届董事会换届完成，取消监事会[46] - 2025年上半年优化定期报告及临时公告发布流程，高质量披露信息[50] - 2025年上半年以投资者需求为导向，建立多元化沟通渠道[51] - 公司将管理层激励与个人绩效结合，为长期发展和竞争力提供支撑[56] - 公司将通过良好业绩、规范治理和积极回报履行责任义务，回馈投资者信任[56] 其他 - 2025年上半年发布76份公告，举办2次业绩说明会[52] - 自2019年11月首次公开发行以来，募集资金约23.69亿元，累计分红与回购金额占募资总额57.35%[54] - 报告中的前瞻性描述不构成公司实质承诺，提醒投资者注意风险[56]

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.61亿元 同比下降19.57% [1] - 净利润2.21亿元 同比下降35.38% [1]

市场整体表现 - 三大指数涨跌不一 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板跌0.76% 科创50指数跌1.31% [3] - 两市超2700只个股上涨 沪深两市成交额约2.68万亿元 [3] - 银行 证券 半导体板块走弱 芯原股份跌超9% 海光信息跌超6% 东方证券下挫 [5] - 军工 稀土等板块走弱 中国稀土和北方稀土大跌接近7% [5] 消费电子行业 - 苹果概念股集体异动 歌尔股份和领益智造涨10% 立讯精密涨超6% 蓝思科技跟涨 [3] - 歌尔股份连续6个季度实现单季归母净利润同比增长 [3] - 消费电子行业受AI因素刺激和国内"国补"政策推动 激活中端消费并促进手机平板结构性复苏 [3] 养殖业 - 养殖业个股走强 晓鸣股份涨超10% 牧原股份涨超7% 巨星农牧 湘佳股份 神农集团上涨 [3] - 全国平均猪粮比价跌至6:1以下 进入三级预警区间 [4] - 国家发改委会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储 8月25日收储1万吨 [4] 游戏行业 - 游戏板块飘红 三七互娱涨10% 电魂网络 冰川网络 巨人网络上涨 [4] - 国家新闻出版署发布2025年8月国产网络游戏审批信息 共166款游戏获批创历史新高 同时下发7款进口游戏审批 [4] - 版号审批节奏稳定 游戏产品供给丰富 [4] 美容护理行业 - 美容护理板块表现不俗 水羊股份涨超10% 珀莱雅 华熙生物 拉芳家化上涨 [5] - 国内化妆品行业进入稳健和高质量发展阶段 本土化持续加深 [5]

板块整体表现 - 医疗美容板块当日上涨0.48%，跑输上证指数（涨1.51%）和深证成指（涨2.26%）[1] - 板块主力资金净流入1124.53万元，游资资金净流出4843.84万元，散户资金净流入3719.31万元[1] 个股价格表现 - 华熙生物领涨板块，收盘价57.32元，涨幅0.95%，成交量6.97万手，成交额3.98亿元[1] - 爱美客收盘价193.01元，微涨0.22%，成交量5.25万手，成交额10.06亿元[1] - *ST美谷下跌0.62%至3.22元，锦波生物下跌1.04%至316.46元[1] 资金流向分布 - 爱美客主力资金净流入572.73万元（占比0.57%），游资净流出3609.35万元（占比-3.59%），散户净流入3036.62万元（占比3.02%）[2] - 华熙生物主力资金净流入478.82万元（占比1.20%），游资净流出1069.13万元（占比-2.69%），散户净流入590.30万元（占比1.48%）[2] - *ST美谷主力资金净流入72.97万元（占比2.59%），游资净流出165.36万元（占比-5.87%），散户净流入92.38万元（占比3.28%）[2]

行业整体表现 - 国货美妆行业2025年上半年业绩呈现明显分化 市场竞争从渠道扩张转向研发创新与精准化布局的科技较量 [1] - 行业整体发展策略集中在核心品牌建设 电商渠道营销以及新产品线孵化 共同拉动收入与利润双增长 [3] - 2024年中国功能性护肤品市场规模达487.43亿元 其中贝泰妮以57.07亿元营收占据11.71%市场份额 华熙生物 敷尔佳 上海家化和巨子生物分别占比5.27% 4.14% 2.44%与2.15% [5] 重点公司业绩 - 上海家化上半年营收34.8亿元同比增长4.7% 归母净利润2.7亿元同比增长11.7% 六神 玉泽等品牌通过产品线拓展实现显著增长 [3] - 丸美生物营收17.69亿元同比增长30.83% 归母净利润1.86亿元同比增长5.21% 深化大单品策略并提升丸美与PL恋火双品牌市场渗透率 [3] - 上美股份预计上半年营收40.9-41.1亿元同比增长16.8%-17.3% 净利润5.4-5.6亿元同比增长30.9%-35.8% 主力品牌韩束通过低价策略抢占市场 [3] - 贝泰妮2025年第一季度营业收入9.49亿元同比下降13.51% 归母净利润2834万元同比下降83.97% 主品牌薇诺娜营收同比下滑5%但在敏感肌赛道保持领先地位 [4] 敏感肌赛道发展 - 2024年敏感肌消费人群接近亿级 市场规模约450亿元 近3年复合增长率21.7% 预估相关市场空间超过2000亿元 [7] - 敏感肌护肤需求从基础修护升级为"修护+美白/抗老/防晒"等多重功效协同 分肤护理理念逐渐被品牌重视 [7] - 敏感肌美白仍是行业核心技术瓶颈 传统美白成分刺激性较强 溪木源推出氧白因成分靶向抑制酪氨酸酶并辅助修护屏障 [8] - 敏感肌市场竞争进入科技较量阶段 需解决美白 抗衰等进阶需求并经得起科学验证才能满足用户全生命周期需求 [9]

行业整体发展态势 - 国货美妆行业步入发展深水区，竞争从渠道扩张转向研发创新与精准化布局的科技较量 [1] - 功能性护肤品市场格局正逐步改变，受消费者意识觉醒和购买能力提升影响 [1] - 2024年中国功能性护肤品市场规模约487.43亿元 [4] 上市公司业绩表现 - 上海家化2025年上半年营收34.8亿元（同比增长4.7%），归母净利润2.7亿元（同比增长11.7%），核心品牌六神、玉泽通过产品线拓展实现增长 [3] - 丸美生物同期营收17.69亿元（同比增长30.83%），归母净利润1.86亿元（同比增长5.21%），深化大单品策略及双品牌市场渗透率提升 [3] - 上美股份预计上半年营收40.9-41.1亿元（同比增长16.8%-17.3%），净利润5.4-5.6亿元（同比增长30.9%-35.8%），主力品牌韩束通过低价策略抢占市场 [3] - 贝泰妮2025年第一季度营收9.49亿元（同比下降13.51%），归母净利润2834万元（同比下降83.97%），主品牌薇诺娜营收同比下滑5%但在敏感肌赛道保持领先地位 [4] 市场竞争格局 - 贝泰妮以57.07亿元营收占据11.71%市场份额位居行业首位，华熙生物、敷尔佳、上海家化和巨子生物分别占比5.27%、4.14%、2.44%与2.15% [4] - 全球功能性护肤品品牌主要由欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛等欧美日企业拥有 [1] 敏感肌赛道分析 - 2024年敏感肌消费人群接近亿级，市场规模约450亿元，近3年复合增长率21.7% [6] - 敏感肌相关市场空间预估超过2000亿元 [7] - 敏感肌护肤需求从基础修护转向"修护+美白/抗老/防晒"等多重功效协同 [7] - 分肤护理理念逐渐被重视，溪木源提出精准个体化解决方案 [7] - 敏感肌美白仍是行业核心技术瓶颈，传统成分难以兼顾有效性与温和性 [7] 企业研发创新方向 - 巨子生物、上海家化等企业瞄准基底膜修护痛点展开布局 [7] - 溪木源研发氧白因成分靶向抑制酪氨酸酶并辅助修护屏障，但大规模应用仍面临挑战 [8] - 行业竞争进入科技较量阶段，需解决美白、抗衰等进阶需求才能满足全生命周期需求 [8]