回购方案核心信息 - 公司于2025年5月16日通过董事会决议，以集中竞价交易方式回购公司股份 [1] - 回购资金总额不低于人民币5000万元，不超过人民币10000万元 [1] - 回购价格上限为每股40元人民币，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内 [1] - 回购股份拟用于未来员工持股计划或股权激励 [1] - 回购资金来源包括自有资金及不超过7000万元人民币的专项贷款 [1] 回购实施进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份477,000股，占公司总股本134,481,546股的0.35% [2] - 累计支付资金总额为人民币13,367,414.68元（不含交易费用） [2] - 回购成交最高价为28.20元/股，最低价为27.69元/股 [2] - 2025年10月当月公司未进行股份回购 [2] 后续安排与合规性 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购决策 [3] - 公司承诺将严格按照相关规定履行信息披露义务 [3] - 本次回购进展符合相关法律法规及公司回购方案的规定 [2]

公司股份回购情况 - 2025年10月期间公司未进行任何股份回购操作 [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好 [1] - 评级变动：维持评级 [1] 核心观点 - 医药生物行业投资逻辑正从政策压力转向创新驱动 [8] - “十五五”规划将“支持创新药和医疗器械发展”写入“健康中国”战略 为行业提供长期方向与政策红利预期 [8] - 中国企业在2025年ESMO大会上于双抗ADC等前沿领域展现出从“快速跟随”向“源头创新”的跨越 证明全球竞争力与管线价值 [8] - 多家企业采用第五套标准成功登陆科创板 标志资本市场对创新药企支持通道保持畅通 [8] - 建议聚焦创新药及前沿技术平台（如ADC、双/多特异性抗体、细胞治疗）和创新产业链与“卖水人”（如CXO行业） [8] 行情回顾 - 报告期医药生物行业指数涨幅为1.89% 在申万31个一级行业中位居第20 跑输沪深300指数（2.80%）[5] - 子行业中医疗研发外包、疫苗涨幅居前 涨幅分别为5.26%、4.19% 医疗设备、中药跌幅居前 跌幅分别为1.21%、0.56%[5] - 截至2025年10月31日 医药生物行业PE（TTM整体法 剔除负值）为30.67x（上期末为30.08x） 估值上行但低于均值 [5] - 申万三级行业PE前三为疫苗（48.13x）、医院（43.53x）、医疗设备（38.68x） 中位数34.18x 医药流通（14.69x）估值最低 [5] - 报告期两市医药生物行业共有36家上市公司股东净减持8.05亿元 其中4家增持1.20亿元 32家减持9.25亿元 [5] 行业重要资讯 国家政策 - “十五五”规划建议提出培育壮大生物制造等未来产业 加强原始创新和关键核心技术攻关 [26][27] - 规划明确支持创新药和医疗器械发展 健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制 [29] - NMPA发布《药物临床试验质量管理规范（修订稿征求意见稿）》 推动药物临床试验高质量发展 [31][32] - 国家疾控局等七部门联合通知将HPV疫苗纳入国家免疫规划 为2011年11月10日后出生满13周岁女孩免费接种 [33][34] - 国家卫健委印发《关于加强基层慢性病健康管理服务的指导意见》 目标到2027年基本实现基层慢性病健康管理全流程服务 [35][36] 注册上市 - 葛兰素史克全球首款BCMA ADC“玛贝兰妥单抗”获美国FDA批准上市 用于复发/难治性多发性骨髓瘤 基于III期临床试验DREAMM-7结果 将患者死亡风险降低51% [37][38] - 乐普生物全球首款EGFR ADC“注射用维贝柯妥塔单抗”获NMPA批准上市 用于复发或转移性鼻咽癌 II期研究显示ORR达30.2% 中位PFS为5.82个月 [40][41][42] - 恒瑞医药三合一口服降糖药“恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片”获NMPA批准上市 为国产首款 用于二甲双胍治疗后血糖控制不佳的2型糖尿病患者 [43][44] - 勃林格殷格翰PDE4B抑制剂“那米司特”获美国FDA批准上市 为十年来首款成功获批的特发性肺纤维化治疗药物 中国实现全球同步获批 [46][47] - 环码生物环形RNA药物“HM2003”获美国FDA孤儿药资格认定 适应症为血栓闭塞性脉管炎 [49][50] 其他 - 禾元生物、必贝特两家未盈利创新药企正式登陆科创板 均以第五套标准申报 标志新一轮生物医药企业科创板IPO风向标 [51][52][53] - 药明康德以28亿元出售康德弘翼和津石医药100%股权 退出临床CRO赛道 聚焦CRDMO核心业务 [54][55][56] - 礼来与英伟达合作构建制药行业算力最强大的超级计算机 由超过1000块B300 GPU提供算力 用于加速药物发现和开发 [57] - 友芝友生物“艾美赛珠单抗”类似药Y225突破原研专利限制 制剂专利获授权 有望提前6年上市 [58][59][60] 公司动态 重点覆盖公司投资要点及评级 - 华东医药：评级买入 预计2025-2027年归母净利润分别为40.28/45.59/51.20亿元 EPS分别为2.30/2.60/2.92元 [61] - 普蕊斯：评级增持 预计2025-2027年归母净利润分别为1.21/1.31/1.41亿元 EPS分别为1.52/1.65/1.77元 [61] - 贝达药业：评级买入 预计2025-2027年归母净利润分别为5.34/6.04/7.39亿元 EPS分别为1.28/1.44/1.77元 [61] - 诺诚健华-U：评级买入 预计2025-2027年收入分别为14.11/17.02/20.58亿元 归母净利润分别为-0.43/-0.36/-0.24亿元 [61] - 泓博医药：评级增持 预计2025-2027年归母净利润分别为63.90/81.72/97.95百万元 EPS分别为0.46/0.59/0.70元 [61] - 艾力斯：评级买入 预计2025-2027年归母净利润分别为20.28/23.01/26.50亿元 EPS分别为4.51/5.11/5.89元 [61] - 首药控股-U：评级增持 预计2025-2027年收入分别为0.59/1.43/2.87亿元 归母净利润分别为-1.84/-1.71/-1.74亿元 [61] - 九洲药业：评级买入 预计2025-2027年归母净利润分别为9.33/10.76/11.56亿元 EPS分别为0.97/1.12/1.20元 [61] - 美亚光电：评级增持 预计2025-2027年归母净利润分别为7.30/8.05/8.67亿元 EPS分别为0.83/0.91/0.98元 [61] 医药生物行业上市公司重点公告 - 药品注册：包括汇宇制药注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获葡萄牙、英国批准 健友股份注射用磷霉素获美国FDA批准 通化东宝门冬胰岛素注射液获印度尼西亚批准 华东医药马来酸美凡厄替尼片、恒瑞医药恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片等获NMPA批准 [64] - 医疗器械注册：包括赛诺医疗冠状动脉棘突球囊扩张导管获韩国批准 东方生物多项检测试剂盒获欧盟、印度尼西亚、哥伦比亚、沙特阿拉伯批准 达安基因、圣湘生物、贝瑞基因、科华生物、鱼跃医疗等公司产品获NMPA或地方药监局批准 [65][67]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月17日[2] - 实施期限为2025年5月16日至2026年5月15日[2] - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] - 回购价格不超过40元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数477000股，占总股本0.35%[2][4] - 累计已回购金额13367414.68元[2][4] - 实际回购价格区间27.69元/股至28.20元/股[2][4] - 2025年10月未进行股份回购[4] 其他 - 专项贷款金额不超过7000万元[3] - 公司总股本为134481546股[4]

公司业务板块进展与规划 液晶材料业务 * 液晶业务是公司的稳定增长点，提供稳定现金流 [9] * 显示用液晶已进入成熟阶段，增长潜力有限 [9] * 非显示用液晶（如汽车可调光玻璃）应用前景广阔，需求迫切，可能成为未来重要增长点 [9] * 国内企业崛起冲击默克等海外企业市场份额，为国内企业提供市占率提升空间 [9] * 上虞基地通过程序化、标准化和智能化，最大化量产能力和经济价值 [2] * 上虞基地已完成一期项目并实现吨级量产交付，预计2025年收入超2000万元 [2] * 计划2026年验证客户需求，巩固化学合成和材料纯化优势 [2] * 上虞基地的优势在于液晶合成，包括前端的单晶部分和OLED材料 [17] * 规模化量产且成本核算合适的产品将放到上虞生产，小批量产品则继续外采 [18] 半导体材料业务 * 南通占鼎材料全力准备甘肃工厂二期投产，预计下月启动，新增氟化液产能 [2][5] * 主要客户为三星、海力士等半导体大厂 [2][5] * 一期月出货约10吨，二期预计月产超100吨 [2][5] * 市场对氟化液总需求至少在3000吨以上，即使二期开出1000多吨也无法完全满足 [7] * 目前手持订单约5亿元，客户关注二期扩建进度 [2][7] * 新生产线不需要重新进行客户验证，产能上线即可实现销售 [8] * 在半导体光刻胶领域，公司树脂业务国内领先，与头部企业合作提供定制化服务 [4][15] * 受益于国产化率提升，公司计划先巩固国内市场，再拓展海外市场 [4][15] * PSPI业务竞争激烈，公司正思考差异化生存方式，例如无氟PSPI领域 [16] OLED材料业务 * 公司侧重前端材料布局，凭借单体合成及上虞基地产能优势，在新产品开发和量产方面取得进展 [2][9] * 面对国内激烈竞争，公司选择性接单以确保毛利率，稳步推进OLED业务 [2][9] * 今年第三季度业绩同比增长约30%，但增长存在不确定性，毛利率受到影响 [11] * 部分产品毛利率可达20%至30%，但单晶和上游材料难以维持高毛利率 [11] * 需要加强专利、工艺、产品选型以及与客户的商务关系 [10] 医药与农药板块 * 医药板块集中于创新药和仿制药中间体，受行业调整和产能过剩影响 [4][13] * 公司正在调整选品策略，布局海外替代药市场，例如精神类、心脑血管等前端材料正在试验并逐步量产 [4][13] * 农药板块受益于绿色通道资质 [4][13] * 预计今年收入几千万元，明年可能过亿元 [4][14] 其他战略产品 * 刀带产品是公司战略选型的重要部分，公司在技术积累和客户资源方面具有优势 [4][12] * 通过优化产业链提升竞争力，若客户端应用量大，预计能贡献数千万收入，并保持利润稳定 [4][12] * 公司对刀带产品有严格考核要求，不会盲目扩大产量，而是选择优质产品和客户 [12] 财务与投资 * 南通占鼎（詹宁）并未并表，按投资计算，不计入公司收入 [19] * 股权比例问题还需双方磨合，当前重点是落实产能并获取订单，确保2025年业绩令人满意 [6]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有5个机构投资者持有八亿时空A股股份，合计持股量为485.79万股，占公司总股本的3.61% [1] - 机构投资者包括北京市石景山区国有资本投资有限公司、公司2024年员工持股计划、深圳大华信安私募证券基金管理企业(有限合伙)-信安新美汇私募证券投资基金、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17022组合、东方量化成长灵活配置混合A [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了8.86个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，为东方量化成长灵活配置混合A，其持股增加占比小幅上涨 [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计74个，主要包括汇添富科技创新混合A、汇添富民营活力混合、博道上证科创板综合指数增强A、国泰上证科创板综合ETF、博时上证科创板新材料ETF等 [1] 社保基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，为汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17022组合，其持股减少占比达1.47% [2] - 本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，为汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合 [2]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入2.30亿元，同比增长32.73%，环比增长14.14% [1] - 第三季度实现归母净利润1469.64万元，同比增长23.32%，环比增长115.20% [1] - 业绩稳步回升得益于光刻胶树脂产业化的关键突破以及显示与半导体双赛道的协同布局 [1] 光刻胶树脂业务突破 - 公司研发的KrF光刻胶用PHS树脂各项关键指标达到国际先进水平，具备KrF光刻胶用树脂全系列研发生产能力 [2] - 国内首条百吨级半导体KrF光刻胶树脂高自动化柔性/量产双产线顺利进入量产阶段，完成多款客户端认证及百公斤级稳定出货 [2] - 双产线整体设计产能为百吨级，采用自主开发的自动化控制系统，提升效率并保障工艺一致性 [3] - 计划未来二到三年将光刻胶树脂年产能提升至200-300吨，实现高端光刻胶树脂的自主可控 [3] 显示材料业务进展 - 液晶材料业务持续稳健发展，高性能电视用负性液晶材料成功实现稳定量产 [4] - 针对电竞、车载及中小尺寸显示场景的高对比度及超低温车载液晶材料已通过客户测试 [4] - 车用PDLC液晶材料完成客户验证并进入批量销售阶段，已通过两家新客户的产品测试并推进量产 [4] OLED材料与聚酰亚胺业务 - OLED材料完成产业链提升与生产放大优化，咔唑类和稠合呋喃类产品竞争优势明显，已在国内外稳定批量供货 [4] - 聚酰亚胺领域在显示端，含氟光敏聚酰亚胺面板光刻胶完成工艺优化和稳定性验证，首客户完成供应商录入及量产产线验证 [5] - 聚酰亚胺在封装端，先进封装用PSPI方向加速推进，感光树脂中试和高温封装胶配方小试均告完成，即将启动客户验证 [5] 行业背景与公司战略 - 半导体材料国产替代被推向战略高度，为光刻胶树脂产业带来历史性发展机遇 [2] - 公司依托液晶材料、电子化学品等领域积累，形成显示材料与半导体材料双轮驱动的增长格局 [4][6]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现营业总收入6.45亿元，同比增长17.6% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为4556.88万元，同比下降26.06% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.35元 [1]

公司治理结构调整 - 公司拟取消监事会，相关职权由董事会审计委员会行使[1] - 公司拟对《公司章程》部分条款进行修订[3] - 法定代表人辞任，公司将在30日内确定新的法定代表人[4] 股份相关 - 公司股份总数为500万股，每股面值1元，赵雷持股80%，杭德余等4人各持股5%[6][7] - 公司已发行股份总数为13448.1546万股，均为人民币普通股[7] - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%[7] 股份转让与交易限制 - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[10] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[10] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持本公司同一类别股份总数25%[10] 股东权益与责任 - 董事、监事等短线交易所得收益归公司所有，股东有权要求董事会执行收回规定[11] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求相关部门诉讼[14] - 股东可在决议作出之日起60日内请求法院撤销违规决议[13] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[26] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数的三分之二时，公司应在2个月内召开临时股东会[26] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司应在2个月内召开临时股东会[26] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，董事长由全体董事过半数选举产生[49] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知全体董事[52] - 代表十分之一以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集和主持[52] 独立董事相关 - 公司独立董事人数应不少于全体董事人数的三分之一，其中至少有1名会计专业人士[55] - 单独或者合计持有公司已发行股份1%以上的股东可提出独立董事候选人，经股东大会选举决定[57] - 独立董事连续任职不得超过6年[58] 审计委员会相关 - 审计委员会每季度至少召开一次会议，两名及以上成员提议或召集人认为必要时可召开临时会议[60][66] - 审计委员会相关事项经全体成员过半数同意后提交董事会审议[60][66] - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人[65] 利润分配相关 - 公司每年利润分配方案由董事会结合章程、盈利、资金供需情况提出拟订，提交股东会审议[77][79] - 公司因特殊情况不进行现金分红，应在年报披露原因等情况，并提交股东会审议[80] - 公司调整或变更利润分配政策议案，需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过[83] 制度建设相关 - 公司拟修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等多项制度[95][96] - 公司拟废止《监事会议事规则》[95] - 公司拟制定《董事、高级管理人员离职管理制度》等制度[96]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于11月13日14点召开[3] - 现场会议地点为北京市房山区燕山东流水路20号公司316会议室[3] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为11月13日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 提交审议议案于10月29日披露[6] - A股股票代码为688181，股票简称为八亿时空，股权登记日为2025/11/10[9] - 股东登记时间为11月12日8:30 - 11:30、13:30 - 17:00[12] - 股东登记地点为北京市房山区燕山东流水路20号公司316会议室[12] - 会议联系电话为010 - 69762688[13] - 传真为010 - 69760560，邮箱为byzq@bayi.com.cn[16]