板块整体表现 - 金属新材料板块当日下跌3.05% 领跌个股为江南新材（代码603124 跌幅6.22%）[1][2] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] - 板块内20只个股中仅4只上涨 最高涨幅为惠同新材（代码833751 涨幅2.36%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括惠同新材（涨2.36%至22.13元）、华达新材（涨1.37%至8.86元）、图南股份（涨0.79%至28.00元）[1] - 跌幅超过5%的个股包括江南新材（跌6.22%至80.06元）、金力永磁（跌5.28%至35.50元）、斯瑞新材（跌5.21%至14.92元）[2] - 成交额最高个股为铂科新材（代码300811 成交额12.08亿元）和鑫科材料（代码600255 成交额4.42亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出9.42亿元 游资资金净流入3443.88万元 散户资金净流入9.07亿元[2] - 博威合金（代码601137）获主力资金净流入1922.47万元（占比2.48%）为板块最高[3] - 图南股份（代码300855）获主力资金净流入1505.87万元（占比5.51%）[3] - 鑫科材料（代码600255）虽主力净流入126.13万元 但游资净流出2208.04万元（占比5.00%）[3]

文章核心观点 - 公司计划向特定对象发行A股股票募集资金用于液体火箭发动机推力室材料等产业化项目及补充流动资金 以扩大产能并提升市场竞争力[1][2][5] - 本次发行股票数量不超过总股本的30% 即不超过218,201,367股 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[2][3][4] - 公司专注于高强高导铜合金材料及制品等关键基础材料制造 产品应用于轨道交通、航空航天、医疗影像等高增长领域[27][31][36] 发行方案概述 - 发行对象包括证券投资基金管理公司等专业机构投资者及自然人 所有发行对象均以现金方式认购[2] - 最终发行价格将根据询价结果由董事会与保荐机构协商确定 但不低于发行底价[4][5] - 若发行前公司总股本发生变化 本次发行数量上限将相应调整[3] 募集资金用途 - 募集资金总额69,000万元 拟投资60,000万元用于液体火箭发动机推力室材料等三个产业化项目[5] - 具体包括液体火箭发动机推力室材料零件组件产业化项目 年产3万套医疗影像装备等电真空用材料零组件研发及产业化项目等[5][18] - 在募集资金到位前 公司可用自有或自筹资金先行投入 后续予以置换[5] 公司业务情况 - 报告期内营业收入持续增长 从2022年99,360.52万元增至2024年133,000万元 2025年上半年达77,200万元[14][36] - 主营业务包括高强高导铜合金材料及制品 中高压电接触材料及制品等四大产品系列 其中高强高导铜合金材料收入从2022年44,200万元增长至2024年59,100万元[32][36] - 液体火箭发动机推力室产品收入快速增长 从2022年2,097.16万元增至2024年12,600万元 客户包括蓝箭航天等商业航天企业[36] 研发投入与技术优势 - 报告期内研发费用持续增加 从2022年5,161.29万元增至2024年6,882.69万元 2025年上半年为4,240.32万元[8][41] - 公司掌握高强高导铜合金材料等产品的材料设计和制备技术 拥有以王文斌为首的9人核心技术团队[7][15] - 自主研发的大推力液体火箭发动机推力室用铜铬铌新型耐高温铜合金填补国内空白[41] 市场与客户情况 - 产品外销收入占比约25% 主要出口美国、欧洲等地 2023年外销收入34,478.00万元[9][16] - 主要客户包括西门子、ABB、通用电气等全球标杆企业 在CT和DR球管零组件领域成为西门子医疗主要供应商[31][38] - 医疗影像设备国产化趋势为公司带来增长机遇 CT和DR球管零组件收入从2022年3,989.01万元增至2024年6,022.23万元[38] 产能布局与扩张 - 正在建设泰国生产基地 截至2025年6月末已累计投入8,883.19万元 以应对国际贸易政策变化[10][35] - 通过本次募投项目将新增固定资产 达产后年折旧额预计为4,082.12万元[18] - 公司拥有固定资产账面价值77,227.29万元 其中机器设备占比最大达49,533.73万元[33] 行业发展趋势 - 新材料行业受国家政策支持 被列入《战略性新兴产业分类》中的先进有色金属材料领域[27] - 商业航天、低空经济等被纳入2025年国务院政府工作报告 成为重点发展新兴产业[29] - 全球电力市场需求旺盛 中高压电接触材料及制品保持稳定增长[39]

业绩相关 - 报告期内公司营业收入分别为9.94亿元、11.80亿元、13.30亿元和7.72亿元[32][82] - 报告期内扣非归母净利润分别为5,265.19万元、8,119.30万元、10,301.99万元和6,968.47万元[82] - 报告期内公司外销收入分别为2.23亿元、2.85亿元、3.45亿元和1.80亿元，占各年主营业务收入比重分别为24.06%、25.98%、27.71%和24.80%[24][38] - 报告期各期公司出口美国销售收入占主营业务收入比例分别为3.89%、3.68%、4.66%和3.79%，加征比例25%[24] - 2024年公司出口美国产品5,794.26万元，涉税产品金额为5,021.81万元，占比86.67%[25] - 报告期内公司出口退税金额分别为1,787.88万元、1,542.33万元、1,434.99万元和1,049.07万元[27] - 公司前次募投项目2023年和2024年实现效益分别为3,730.82万元和3,780.04万元，2025年预计实现效益12,323.52万元[30] 财务数据 - 报告期内研发费用分别为5,161.29万元、5,945.30万元、6,882.69万元和4,240.32万元[20][90] - 报告期各期末，债务合计金额分别为2.70亿元、3.73亿元、7.10亿元和9.36亿元，利息费用占扣非归母净利润比例分别为24.62%、12.68%、13.08%和10.84%[37] - 报告期各期末，应收票据等合计账面价值分别为2.78亿元、2.82亿元、3.30亿元和4.33亿元，占营业收入比例分别为28.00%、23.89%、24.80%和56.06%[40] - 报告期各期末，存货账面价值分别为2.10亿元、2.49亿元、2.58亿元和3.10亿元，占总资产比例分别为14.00%、14.50%、12.11%和12.42%[41] - 募投项目达产年折旧额预计为4,082.12万元[44] - 募投项目中年产500套直线加速器零组件达产后预计实现收入1,000万元[45] - 募投项目中年产3万套高电压用VI导电系统组件达产后预计实现收入1.08亿元[45] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票不超过发行前公司总股本的30%，即不超过218,201,367股[10][182][186] - 本次向特定对象发行股票募集资金总金额不超过60,000万元[13][178][182][186] - 本次向特定对象发行股票方案获2024年10月28日第三届董事会第十四次会议、2024年11月20日2024年第三次临时股东大会审议通过[9] - 本次向特定对象发行股票采取询价发行方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[12] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[13] 募投项目 - 液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目一阶段拟投资23,000万元，拟用募集资金20,000万元[14][179][187][193][197] - 斯瑞新材科技产业园建设项目（一）年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件拟投资40,000万元，拟用募集资金34,000万元[14][179][187][193] - 补充流动资金拟投资6,000万元，拟用募集资金6,000万元[14][179][187][193] - 募投项目拟使用募集资金非资本性支出16,335.44万元，占募集资金总额比例27.23%[179][193] 市场扩张 - 2024年公司启动泰国子公司生产基地建设，计划投资1.42亿元，截至报告期末累计投入8,883.19万元[25][81] 产品业务 - 2025年1 - 6月高强高导铜合金材料及制品收入3.59亿元，占比49.54%[76] - 2024年高强高导铜合金材料及制品收入5.91亿元，占比47.49%[76] - 2023年高强高导铜合金材料及制品收入5.34亿元，占比48.69%[76] - 2022年高强高导铜合金材料及制品收入4.42亿元，占比47.70%[76] - 报告期内高强高导铜合金材料及制品业务销售收入分别为4.42亿元、5.34亿元、5.91亿元和3.59亿元，液体火箭发动机推力室产品收入从2022年的2,097.16万元增长到2024年的3,016.22万元[84] - 报告期内中高压电接触材料及制品业务销售收入分别为2.61亿元、2.81亿元、3.35亿元和1.77亿元[84] - 报告期内高性能金属铬粉销售收入分别为4,779.97万元、5,991.19万元、4,240.17万元和3,924.46万元[85] - 报告期内CT和DR球管零组件收入分别为3,989.01万元、4,832.94万元、6,022.23万元和4,100.36万元[86] 技术研发 - 开发出软化温度大于900度的耐高温高导电杆新材料[90] - 公司拥有高强高导铜合金真空感应熔炼等三项技术[200] - 公司解决关键铜合金材料“纯化”技术难题[200] 其他 - 公司制定了《未来三年分红回报规划（2024 - 2026年）》，并经第三届董事会第十四次会议审议通过[17] - 截至签署日公司鱼化生产基地2.86万平方米房屋建筑物未办理产权证书，子公司精密铸锻3,994平方米厂房未取得产权证书[28][78][79] - 截至2025年6月末，公司已获得授权发明专利290项[106] - 截至2025年6月末，货币资金账面价值2.09亿元[102] - 截至2025年6月末，其他应收款账面价值1,217.15万元[102] - 截至2025年6月末，其他流动资产账面价值5,849.81万元[102] - 截至2025年6月末，其他权益工具投资账面价值8,106.53万元[102] - 截至2025年6月末，对厦门中高智能电器科学研究院有限公司投资60.00万元，占最近一期末合并报表归属于母公司净资产的比例为0.05%[102] - 截至2025年6月末，公司其他权益工具投资中对厦门中高智能电器科学研究院有限公司60.00万元投资按谨慎性认定为财务性投资，占最近一期末合并报表归属于母公司净资产的比例为0.05%[105] - 截至2025年6月末，公司固定资产账面原值10.95亿元，账面价值7.72亿元，成新率70.54%[77] - 截至2025年6月末，公司存在账面原值4,924.76万元的机器设备用于抵押贷款和售后回租[77] - 公司总股本为731,473,742股，王文斌直接持有293,687,554股，占比40.15%，为控股股东和实际控制人[182] - 按发行股票数量上限测算，发行完成后王文斌控制公司30.93%的股权，仍为控股股东和实际控制人[182] - 本次发行方案已获公司董事会、股东大会审议通过，经上交所审核通过并取得证监会同意注册批复[183] - 前次募集资金于2022年3月11日到位，本次发行董事会决议日距前次到位日超18个月[186]

券商评级活动概览 - 9月2日券商共发布33次上市公司目标价 其中目标价涨幅排名前三的公司为中材国际(43.65%)、珠城科技(41.51%)、光云科技(35.72%) 分属专业工程、家电零部件、IT服务行业[1] - 当日有35家上市公司获得券商推荐 大唐发电、中国广核、三峡能源各获1家机构推荐[3] 目标价涨幅详情 - 中信证券给予中材国际买入评级 目标价13元 较最新收盘价涨幅43.65%[2] - 中信证券给予珠城科技派评级 目标价75元 较最新收盘价涨幅41.51%[2] - 中信证券上调光云科技至增持评级 目标价22元 较最新收盘价涨幅35.72%[2][5] - 深南电路获招银国际证券买入评级 目标价235元 涨幅30.64% 为涨幅排名第五[2] - 涨幅超20%的公司包括斯瑞新材(24.53%)、东航物流(24.35%)、招商银行(24.31%)等共10家企业[2] 评级调整动态 - 评级调高仅1家次 中信证券将光云科技从持有上调至增持[3][5] - 评级调低仅1家次 长江证券将亿华通从买入下调至增持 所属电池行业[5][6] - 首次覆盖仅1次 中信证券首次覆盖赤峰黄金并给予买入评级 所属贵金属行业[7]

板块整体表现 - 金属新材料板块单日下跌4.17% 领跌个股为铂科新材(-7.15%)、斯瑞新材(-7.11%)和宁波韵升(-7.05%) [1] - 板块主力资金净流出20.03亿元 游资与散户资金分别净流入9954.35万元和19.03亿元 [1] 个股涨跌情况 - 铂科新材成交额达15.14亿元 成交量19.67万手 跌幅7.15%位列板块第一 [1] - 宁波韵升成交量最高达117.18万手 成交额18.61亿元 跌幅7.05% [1] - 江南新材(跌6.89%)、龙磁科技(跌6.45%)及隆达股份(跌5.73%)跌幅均超5% [1] 资金流向明细 - 博威合金获主力资金净流入1.17亿元 净占比8.41% 居板块首位 [2] - 悦安新材获游资资金净流入960.72万元 净占比11.17% 为游资介入最显著个股 [2] - 合金投资遭主力资金净流出1532.90万元 净占比-16% 同时获散户资金净流入1955.86万元 [2] - 大地熊主力资金净流出1672.56万元 但获散户资金净流入1247.67万元 [2]

核心观点总结 - 珠江啤酒是广东省区域型啤酒龙头，省内市场基础好，消费者认可度高，大单品97纯生引领产品升级，抢占竞品份额，预计2025-2027年EPS分别为0.44元/0.50元/0.56元 [1][6][7] - 汉朔科技北美市场潜力释放，零售数字化持续加速，预计2025-2027年营业收入为51.60亿元、60.91亿元、73.11亿元，同比增长15%、18%、20% [3][15][17] - 国瓷材料电子材料与新能源材料快速增长，H1业绩同比改善，预计25-27年归母净利为7.74/8.86/10.58亿元 [4][18][20] - 固定收益方面，8月权益市场持续升温下交易盘持债意愿或仍偏弱，但考虑8月政府债供给量仍高且收益率上升带来性价比提升，保险和银行等配置盘有望继续增配债券 [2][9][13] 食品饮料行业 - 珠江啤酒聚焦啤酒主业，收入利润持续增长，20-24年间收入CAGR为7.8%，归母净利润CAGR为9.2%，高档酒收入占比由19年的49.1%提升至24年的70.8% [6][7] - 新乳业鲜立方战略坚定落地，盈利能力显著提升，25H1实现营收55.26亿元同比+3.0%，归母净利润3.97亿元同比+33.8%，低温品类销售额同比增超10% [48][49] - 今世缘短期报表压力释放，长期良性健康发展，25H1营收69.50亿元同比-4.84%，归母净利润22.29亿元同比-9.46%，主要系公司主动进行战略调整 [52][53][54] - 天佑德酒产品年轻化渠道下沉，静待成效显现，25H1营收6.74亿元同比-11.24%，归母净利润0.51亿元同比-35.37% [39][40][41] - 华统股份25H1生猪出栏量同比增长，养殖成本下降助力业绩扭亏，25H1营收42.44亿元同比+1.89%，归母净利润0.76亿元同比+163.98% [43][44][45] 电子行业 - 汉朔科技2025年上半年实现营业收入19.74亿元同比-7%，归母净利润2.22亿元同比-42%，全球电子价签模组出货量2.48亿片同比增长56% [15][16][17] - 国瓷材料25H1营业收入21.54亿元同比+10.29%，归母净利润3.32亿元同比+0.38%，电子材料板块实现营业收入3.44亿元同比+23.65% [18][19][20] - 中际旭创盈利能力超预期，高速率产品加速上量，25Q2实现营收81.1亿元同比增长36.3%，归母净利润24.1亿元同比增长78.8%，毛利率41.49%同比提升8.05pct [68][69][70] 固定收益市场 - 25年7月中债登和上清所债券托管量合计173万亿元，较25年6月增1.7万亿元，托管增量环比6月增加0.4万亿元 [9][10][11] - 分机构看，商业银行25年7月增持利率债15499亿元，广义基金减持利率债1779亿元，境外机构减持债券3038亿元 [11][12][13] - 25年7月银行间杠杆率回落至107.1%，公募基金单月增持公司债896亿元 [12][13] 计算机与软件行业 - 润和软件扣非净利润高增，积极推进创新业务，25H1营业收入17.47亿元同比+10.55%，扣非后归母净利润0.52亿元同比+47.33% [22][23][24] - 用友网络拐点已至，AI有望成为增长新引擎，25Q2营收22.03亿元同比+7.15%，归母净利润-2.09亿元同比减亏1.32亿元 [26][27][28] - 迈富时营收快速增长，AI应用商业化进展迅速，25H1营收9.28亿元同比+25.5%，经调整净利润0.85亿元同比+77.7% [30][31][32] 传媒与游戏行业 - 巨人网络业绩符合预期，关注《超自然行动组》后续表现，25H1营收16.62亿元同比+16.47%，归母净利润7.77亿元同比+8.27% [33][34][35] - 《超自然行动组》凭借差异化打法快速破圈，7月同时在线人数突破100万，最高位列iOS游戏畅销榜TOP4 [33][34] 医药生物行业 - 医脉通平台月活数持续提升，AI赋能产品力提升，25H1营收3.12亿元同比+28.2%，归母净利润1.55亿元同比+5.9%，平台月均活跃用户数278万 [36][37][38] 交通运输行业 - 圆通速递利润率小幅下降彰显经营韧性，市场份额稳中有升，25H1营收358.8亿元同比+10.2%，归母净利润18.3亿元同比-7.9%，市占率15.5%同比+0.3pct [56][57][58] - 海晨股份汇兑和利息影响业绩表现，扣非后归母净利润符合预期，25H1营收8.72亿元同比+7.46%，扣非后归母净利润1.11亿元同比+0.39% [60][61][62] 房地产行业 - 滨江集团上半年业绩高增，新增土储优质聚焦好房子，25H1收入454.49亿元同比+87.8%，归母净利润18.53亿元同比+58.87%，杭州土储占比80.8% [64][65][66] 通信行业 - 亨通光电业绩符合预期，特种光纤+深海领域赋能成长，25H1营收320.5亿元同比+20.4%，归母净利润16.1亿元同比基本持平，海洋通信业务在手订单约75亿元 [71][72][73] - 广和通主业增长稳健，端侧AI与机器人业务加速落地，剔除锐凌无线影响后25H1营收同比+23.5%，归母净利润同比增长6.5% [74][75][76] 汽车与新能源行业 - 威迈斯25Q2盈利能力改善，全球化战略持续推进，25H1营收29.60亿元同比+6.82%，归母净利润2.72亿元同比+26.18%，800V车载电源集成产品获得多个客户定点 [77][78] 有色金属行业 - 山东黄金金价上行+管理优化，看好未来业绩弹性，25H1营收567.66亿元同比+24.0%，归母净利润28.08亿元同比+103.0%，矿产金产量24.71吨 [87][88][89] - 紫金矿业增量项目稳步推进，单季度业绩再创新高，25H1营收1677.1亿元同比+11.5%，归母净利润232.9亿元同比+54.4%，矿产铜56.7万吨同比+9% [90][91][92] - 斯瑞新材产品结构不断优化，25H1业绩显著增长，25H1营收7.72亿元同比+23.74%，归母净利润7473.83万元同比+33.61% [80][81][82] 建筑材料行业 - 中国巨石粗纱、电子布量利齐升促业绩高增，中期分红强化回报，25H1营收91.09亿元同比+17.70%，归母净利润16.87亿元同比+75.51%，粗纱及制品销量158.22万吨同比+4.0% [83][84][85]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 25H1营业收入7.72亿元，同比增长23.74%，归母净利润7473.83万元，同比增长33.61% [1][5] - 25Q2单季度营业收入4.28亿元，同比增长27.1%，环比增长24.42%，归母净利润0.42亿元，同比增长35.18%，环比增长31.18% [1][5] - 业绩增长主要由于各板块业务增长、产品销售结构优化、新产业方向稳步贡献收益及欧元汇率上升带来的汇兑收益增加 [1] 业务进展 - 液体火箭发动机推力室材料项目累计投资4723.27万元，成功研发铜铬铌大推力液体火箭发动机推力室内壁热等静压近净成型技术，并交付客户样件 [2] - 医疗影像装备项目新厂房建设完成，累计投入1.51亿元，达产后将实现年产30000套CT球管零组件、15000套DR射线管零组件及500套直线加速器零组件 [2] - 与西门子医疗、联影医疗、昆山医源等领先企业保持合作关系 [2] 财务预测 - 预计25-27年EPS分别为0.23元、0.30元、0.37元，PE分别为76.0倍、58.3倍、46.6倍 [3] - 预计25-27年营业收入分别为16.20亿元、20.36亿元、25.17亿元，增长率分别为21.9%、25.6%、23.6% [3][10] - 预计25-27年归母净利润分别为1.67亿元、2.17亿元、2.72亿元，增长率分别为45.9%、30.4%、25.2% [3][10] - 预计ROE从25年14.2%提升至27年18.8%，毛利率从25年25.0%提升至27年26.2% [10] 行业与市场 - 公司属于其他金属新材料行业，近一年股价表现优于沪深300指数 [7]

股价与融资交易表现 - 8月27日公司股价上涨3.10% 成交额达4.53亿元 [1] - 当日融资买入8149.62万元 融资净买入1689.98万元 融资余额3.24亿元占流通市值2.56% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.43万户 较上期大幅增加50.17% [2] - 人均流通股51230股 较上期减少33.04% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.72亿元 同比增长23.74% [2] - 归母净利润7473.83万元 同比增长33.61% [2] 业务构成分析 - 高强高导铜合金材料及制品占比44.44% 中高压电接触材料及制品占比25.17% [1] - 其他业务占比16.25% 医疗影像零组件占比4.53% 高性能金属铬粉占比3.19% [1] 分红政策 - A股上市后累计派现1.67亿元 [3] - 近三年累计派现1.35亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于1995年7月11日 2022年3月16日上市 [1] - 主营业务涵盖高强高导铜合金、电接触材料、金属铬粉、医疗影像零组件等五大领域 [1]

财务表现 - 营业收入达7.72亿元 同比增长23.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7473.8万元 同比增长33.61% [1] - 扣除非经常性损益的净利润6968万元 同比增长36.43% [1]

财务表现：收入和利润（同比） - 营业收入7.72亿元，同比增长23.74%[22][33] - 归属于上市公司股东的净利润7473.83万元，同比增长33.61%[22][33] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6968.47万元，同比增长36.43%[22][33] - 利润总额8399.57万元，同比增长34.17%[22][25] - 基本每股收益0.1030元/股，同比增长33.59%[23][25] - 加权平均净资产收益率6.57%，同比增加1.32个百分点[23] - 公司2025年1-6月营业收入772,153,433.60元，同比增长23.74%[127] - 公司2025年1-6月净利润7,473.83万元，同比增长33.61%[127] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润为74,738,259.19元[182] - 2025年上半年基本每股收益为0.1030元/股[182] 财务表现：成本和费用（同比） - 研发投入占营业收入比例5.49%，同比增加0.29个百分点[24] - 研发费用投入4240.32万元，同比增长30.73%[72] - 研发费用42,403,168.00元，同比增长30.73%[129] - 公司财务费用2,886,825.76元，同比下降65.97%，主要因欧元汇率上升带来汇兑收益[129] - 欧元汇率上升导致汇兑收益大幅增加[25] 财务表现：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-782.86万元，同比下降276.53%[22][25] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-782.86万元，同比下降276.53%[129] 资产和负债状况 - 总资产24.93亿元，较上年度末增长16.83%[22] - 公司应收票据、应收账款及应收款项融资合计43,286.33万元，占总资产17.36%[121] - 公司存货账面价值30,951.54万元，占总资产12.42%[122] - 公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、长期应付款及租赁负债合计93,627.03万元[123] - 公司利息费用（扣除利息收入后）755.23万元，占扣非净利润10.84%[123] - 应收账款增长31.30%至3.76亿元人民币，占总资产15.10%，主要因各板块业务增长所致[132] - 应收款项融资大幅增长108.80%至1780.30万元人民币，主要因信用等级较高的银行承兑汇票增加所致[132] - 预付款项增长94.17%至952.04万元人民币，主要因预付货款增加所致[132] - 其他应收款增长38.74%至1217.15万元人民币，主要因应收出口退税款和押金保证金增加所致[132] - 在建工程增长21.32%至3.85亿元人民币，占总资产15.45%[133] - 短期借款下降11.80%至1.93亿元人民币，占总资产7.76%[133] - 一年内到期的非流动负债大幅增长107.92%至2.04亿元人民币，主要因一年内到期的长期借款增加所致[133] - 长期借款增长37.55%至5.35亿元人民币，占总资产21.46%，主要因项目投资增多所致[133] - 境外资产1.21亿元人民币，占总资产比例4.84%[134] - 主要资产受限总额2.52亿元人民币，其中在建工程抵押1.43亿元，应收票据质押4845.53万元[136] - 货币资金从2024年底的1.64亿元增至2025年6月30日的2.09亿元，增长27.6%[197] - 应收账款从2024年底的2.87亿元增至2025年6月30日的3.76亿元，增长31.3%[197] - 存货从2024年底的2.58亿元增至2025年6月30日的3.10亿元，增长19.8%[197] - 流动资产总额从2024年底的8.08亿元增至2025年6月30日的10.34亿元，增长27.9%[197] - 资产总额从2024年底的21.34亿元增至2025年6月30日的24.93亿元，增长16.8%[197] - 短期借款从2024年底的2.19亿元降至2025年6月30日的1.93亿元，减少11.8%[198] - 长期借款从2024年底的3.89亿元增至2025年6月30日的5.35亿元，增长37.5%[198] - 一年内到期的非流动负债从2024年底的9796.19万元增至2025年6月30日的2.04亿元，增长107.9%[198] 业务线表现：高强高导铜合金材料及制品 - 公司高强高导铜合金材料及制品应用于新能源汽车、5G通信、消费电子等领域，旨在满足国内高端连接器原材料需求并缓解进口依赖[34] - 公司高强高导铜合金材料在可控核聚变领域配套新奥科技、星环聚能和能量奇点等关键客户[50] - 牵引电机端环和导条制造技术拥有22项授权发明专利和13项在审发明专利且已产业化应用[83] - 非真空下引连铸扁锭制造技术拥有5项授权发明专利和5项在审发明专利且铸锭成分均匀性显著提高[83] - 真空熔炼铸锭制造技术拥有7项授权发明专利和3项在审发明专利[83] - 真空熔铸法制造技术拥有18项授权发明专利和6项在审发明专利且能生产Cr含量40%以下产品[84] - 真空自耗电弧熔炼制造技术拥有13项授权发明专利和10项在审发明专利且产品Cr含量在25-50%[85] - 真空自耗电弧熔炼技术实现大规模产业化[79] - 真空自耗电弧熔炼项目投入1,302.00万元，实现铜铬电触头材料大批量供货[107] 业务线表现：中高压电接触材料及制品 - 中高压电接触制品包括铜铬触头和铜钨触头两类，应用于72.5kV、126kV、252kV等级的SF6开关被真空开关替代的趋势中[35] - 中高压电接触材料需同时具有优异开断能力、高耐电压能力、高抗电弧烧蚀能力等相互矛盾的电气性能指标[43] - 公司中压电接触材料及制品国内市场占有率超过60%[51] - 公司126kV真空灭弧室触头材料已实现小批量交付客户[51] - 公司为全球主流电力设备制造商（西门子/ABB/施耐德等）供应中高压电接触材料[51] - 高电压大电流铜铬触头材料激光表面重熔技术提升抗电弧耐电压能力[72] - 252kV灭弧室触头材料项目投入744.00万元，达到国际领先水平并小批量供货[107] - 在高电压等级真空灭弧室(72.5kV-252kV)领域取得多项技术突破[95] - 公司铜铬电触头产品2019-2023年获得单项冠军产品认定[93] - 公司铜铬电触头产品2022-2024年再次获得单项冠军产品认定[94] 业务线表现：高性能金属铬粉 - 高性能金属铬粉产品包括高纯低气铬粉、真空级高纯铬、球形铬粉等，被广泛应用于中高压电接触材料、高端高温合金等领域[36] - 高性能金属铬粉需掌握先进低温制粉技术、酸不溶物夹杂处理、脱气提纯技术及超细粉制备等四大技术门槛[45] - 公司高性能金属铬粉已形成年产2000吨生产能力[52] - 超细粉制备技术实现关键技术突破并已小批量供货[79] - 超细粉制备技术拥有2项授权发明专利，采用先进破碎结合气流分级技术，适用于喷涂领域，技术已成熟并产业化应用[87] 业务线表现：医疗影像零组件 - CT和DR球管零组件包括管壳组件、转子组件、轴承套等，基于医疗设备对性能及一致性的严苛要求批量提供高标准产品[37] - 公司CT球管零组件业务受益于商务部推动的产业国产化进程[53] - CT和DR球管零组件表面材料处理技术拥有7项授权发明专利，综合电镀黑铬、Fe3O4热喷涂、AT13~AT40热喷涂、不锈钢湿氢等技术，提高热辐射系数，报告期内优化不锈钢湿氢工艺提高产品合格率并完成管壳电镀样品试制[88] - 旋转阳极转子材料钎焊技术拥有5项授权发明专利及2项在审发明专利，研发真空钎焊技术满足CT及DR球管严苛工作条件，报告期内持续优化钎焊工艺提高产品合格率[88] - 金属管壳材料及塑性变形加工技术拥有7项授权发明专利及5项在审发明专利，采用真空双级熔炼确保材料纯净度，结合热拉伸、模锻和冲压成形技术，报告期内持续优化工艺提高材料利用率[88] - 医疗影像装备项目总投资4亿元人民币，达产后将实现年产30000套CT球管零组件、15000套DR射线管零组件、500套直线加速器零组件[67] - 医疗影像装备项目已累计投入1.51亿元人民币，新厂房建设完成并进入验收搬迁阶段[67] 业务线表现：光模块组件 - 光模块芯片基座/壳体为400G、800G、1.6T高速光模块提供散热管理及机械稳定性支持，市场需求增长明显[38][39] - 钨铜合金材料凭借高导热低膨胀特性成为高速光模块芯片基座主流材料[68] - 公司正在研发低成本批量生产金刚石铜工艺以支持1.6T以上光模块需求[47] - 公司开发铜金刚石材料为1.6T以上光模块提供技术储备[68] - 光模块芯片基座制造技术拥有6项授权发明专利及4项在审发明专利，采用3DP打印工艺制备各种孔隙率钨骨架并结合渗铜工艺，优势为原材料利用率高、无需模具、缩短开发周期，报告期内优化3DP打印工艺结合压力熔渗提高产品成品率并推进产业化应用[90] - 光模块芯片基座/壳体产能目标为年产2000万套，已向客户中小批量供应800G/1.6T高强度高导热铜合金壳体[69] - 光模块芯片基座制造技术已小批量供货且处于产能建设中[80] 业务线表现：航空航天零组件 - 液体火箭发动机推力室内壁采用耐高温铜合金材料，已通过下游客户验证并用于实际火箭发射，随商业航天发展需求增加[40] - 公司产品应用于朱雀三号可重复使用火箭等关键航天项目[56] - 公司液体火箭发动机推力室内壁通过商业航天主要客户的多次试车和发射验证[56] - 与蓝箭航天、九州云箭、深蓝航天等商业航天企业建立深度合作关系[64] - 液体火箭发动机推力室内壁技术拥有16项授权发明专利和21项在审发明专利[92] - 液体火箭发动机推力室内壁材料研发制造技术已小批量供货且处于产能建设中[80] - 液体火箭发动机推力室材料项目第一阶段投资2.30亿元人民币，达产后预计年产200吨锻件、200套喷注器面板、500套推力室内外壁零组件[64] - 液体火箭发动机推力室项目已累计投资4723.27万元人民币，实现铜铬铌推力室内壁热等静压近净成型技术突破[64] - 完成200吨级液体火箭发动机推力室内壁CuCrNb材料全流程工艺开发[98] - 液体火箭发动机推力室内壁高性能铜合金材料研发项目预计总投资规模为2440万元，本期投入680.42万元，累计投入1901.42万元，完成商业航天多项产品开发并交付客户试车[105] - 液体火箭发动机推力室组件新型连接技术开发项目预计总投资规模为100万元，本期投入13.68万元，累计投入58.85万元，已确定焊接工艺路线并与客户联合开发[105] - 200吨级及以上重型火箭发动机铜合金推力室内壁关键工艺开发项目预计总投资规模为1001万元，本期投入197.94万元，累计投入300.04万元，突破热等静压近净成形技术并制备铜铬铌相关产品[105] - 液体火箭发动机推力室内外壁近净成型工艺开发项目预计总投资规模为580万元，本期投入31.44万元，累计投入31.44万元，部分产品已完成工艺开发进入试制阶段[105] - 液体火箭发动机推力室零组件增材制造工艺开发项目预计总投资规模为650万元，本期投入1.19万元，累计投入1.19万元，推进绿激光打印工艺参数开发[106] - 热等静压近净成型技术预计2024-2025年实现关键技术突破并已小批量供货[80] - 热等静压近净成型技术拥有1项授权发明专利[92] - 热等静压工艺开发项目投入346.00万元，完成近净成形包套设计[107] - 异质金属连接技术拥有4项授权发明专利及2项在审发明专利，提高结合面积、结合强度及热传导，满足高温高真空环境长期使用，报告期内优化工艺参数提升焊接合格率[88] 研发投入与成果 - 研发投入占营业收入比例5.49%，同比增加0.29个百分点[24] - 研发投入总额为4240.32万元，同比增长30.73%[101] - 研发投入占营业收入比例为5.49%，较上年增加0.29个百分点[101] - 公司研发总投入为13,093.60万元，其中资本化金额为2,371.18万元，费用化金额为6,370.68万元[108] - 研发费用为4,240.32万元，研发人员数量为94人，占总人数比例为7.83%[110][112] - 研发人员薪酬合计为865.28万元，平均薪酬为9.21万元[110] - 研发人员学历构成中本科占比最高为48.94%（46人），硕士研究生占比22.34%（21人）[110] - 研发人员年龄以30岁以下为主占比38.30%（36人），30-40岁占比30.85%（29人）[110] - 公司拥有授权发明专利290项，累计申请发明专利568项[99] - 报告期内新增发明专利18项，新增专利申请26项[99] - 已获得授权发明专利290项[77] - 液体火箭推力室内壁热等静压近净成型技术提升材料强度和耐高温性能[72] - 等离子气雾化送丝制粉技术解决3D打印铜及铜合金粉末空心粉问题[72] - 3D打印制造技术实现关键技术突破并已小批量供货[79] - 真空气雾化制粉技术实现关键技术突破[79] - 真空气雾化制粉技术拥有3项授权发明专利及3项在审发明专利，适用于增材制造、3D打印、注射成型、激光熔覆等领域，技术已成熟并逐步应用于输配电、航空航天及高强高导铜合金领域[87] - 真空熔渗制造技术实现大规模产业化[79] - 半导体设备用冷却系统加工焊接及表面处理技术已小批量供货且处于产能建设中[80] - 新一代铜铁合金材料真空感应熔炼等制造技术已小批量供货且处于产能建设中[80] - 新一代铜铁合金材料真空感应熔炼制造技术拥有7项授权发明专利及2项在审发明专利，制备气体含量低、夹杂物少、成分均匀的CuFe母合金，可进一步制备CuFe5至CuFe50系列合金[89] - 新一代铜铁合金材料真空自耗电弧熔炼制造技术拥有1项授权发明专利及2项在审发明专利，制备分布均匀、宏观偏析少、无Cu/Fe富集缺陷的CuFe50、CuFe70合金[89] - 新一代铜铁合金材料非真空熔炼及连铸技术拥有3项授权发明专利，采用非真空方式熔炼及连铸，铁相弥散均匀分布于铜基体，无明显偏析现象[89] - 合金粉末工艺开发项目投入380.00万元，实现铜铬铌/锆系列粉末批量生产[107] - 半导体设备零部件开发项目投入215.00万元，已通过6种定制化产品验证[108] - 高性能电机用新型铜及铜合金材料工艺开发项目预计总投资规模为700万元，本期投入4.48万元，累计投入4.48万元，目前正在开发中[105] - 大功率发电设备用新型铜及铝合金材料零组件加工工艺开发项目预计总投资规模为518.8万元，本期投入20.5万元，累计投入20.5万元，完成多种风力发电机铜加工件及铜铝加工件工艺开发[106] - 高纯无氧铜工艺及零件开发项目预计总投资规模为150万元，本期投入13.68万元，累计投入148.43万元，开发超导磁体用板带异型件加工并实现小批次供应[106] - 核电球铰产品开发及产业化应用项目预计总投资规模为165万元，本期投入55.71万元，累计投入55.71万元，掌握材料熔炼和后续加工工艺[106] - 高性能靶材背板产品应用开发项目预计总投资规模为82万元，本期投入46.34万元，累计投入46.34万元，完成所有牌号样品工艺开发并与下游客户联合验证[106] - 公司承担国家"十四五"重点研发计划"高强高弹钛青铜合金超薄宽幅带材研发与应用"项目[58] 客户与市场 - 公司主要客户集团包括GE集团、Wabtec集团、Siemens集团、Alstom集团、东芝、中国中车、中国电装、伊顿等[11][12] - 公司向联影医疗销售的主体包括武汉联影医疗科技有限公司和上海联影医疗科技股份有限公司[12] - 公司主要客户集团包括施耐德、东方电气、ABB、泰开集团等，其中施耐德集团涵盖6家销售主体如施