光伏板块市场表现 - 光伏龙头ETF（516290）7月8日放量上涨4.47%，成交额达2129.58万元，超过前一日全天成交量，盘中最高涨幅达4.94% [1] - 标的指数成分股普涨：大全股份涨超14%，通威股份涨停，阳光电源涨9.47%，上能电气、钧达股份、天合光能等涨幅居前 [1] - 前十大成分股中电力设备类占主导，阳光电源（权重10.25%）、隆基绿能（权重10.14%）领涨，通威股份以10%涨停 [2] 行业供需动态 - 5月光伏新增装机量达93GW，同比激增388%，创历史单月新高 [2] - 光伏玻璃企业计划7月减产30%，主动调节供应端以缓解库存压力 [3] - 硅料环节因产能整合预期受关注，BC电池技术通过效率优化形成差异化溢价 [3] 政策与技术驱动 - 政策层面多次提及光伏供给侧过剩问题，市场预期具体措施将出台 [3] - BC电池通过贱金属方案降低成本，技术迭代推动盈利能力提升 [3] - 行业基本面修复预期增强，板块情绪出现右侧拐点信号 [4] 产品特征 - 光伏龙头ETF管理费率0.15%、托管费率0.05%，为同类产品费率的三分之一 [4] - 标的指数覆盖通威股份、隆基绿能等头部企业，电力设备行业权重占比超60% [2]

新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数上涨0.39%，成分股德福科技上涨3.57%，华友钴业上涨2.92%，寒锐钴业上涨1.20%，富临精工上涨1.12%，星源材质上涨0.92% [1] - 新能车ETF上涨0.42%，最新价报1.66元 [1] - 国家发改委提出到2027年底全国大功率充电设施超过10万台 [1] - 安徽安瓦新能源科技宣布全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，标志固态电池制造领域里程碑式进展 [1] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.74%，包括宁德时代、比亚迪、华友钴业等 [8] 光伏产业 - 中证光伏产业指数上涨0.15%，成分股阳光电源上涨1.62%，奥特维上涨1.51%，通威股份上涨1.26%，石英股份上涨1.00%，横店东磁上涨1.00% [4] - 光伏ETF基金上涨0.18%，最新价报0.57元 [4] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、通威股份等 [9] 汽车零部件产业 - 中证汽车零部件主题指数上涨0.29%，成分股郑煤机上涨2.51%，立中集团上涨1.86%，安洁科技上涨1.49%，浙江荣泰上涨1.36%，经纬恒润上涨1.35% [4] - 汽车零件ETF近1年净值上涨25.47% [4] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股合计占比41.05%，包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等 [9] 新材料产业 - 中证新材料主题指数上涨0.50%，成分股雅克科技上涨4.58%，杉杉股份上涨4.19%，中材科技上涨3.89%，华友钴业上涨2.84%，国瓷材料上涨2.47% [6] - 新材料ETF指数基金上涨0.59%，最新价报0.51元，近1年净值上涨17.95% [6] - 新材料ETF指数基金近1年日均成交105.37万元 [6] - 中证新材料主题指数前十大权重股合计占比51.27%，包括北方华创、宁德时代、万华化学等 [10] 电车销量与补贴 - 2025年国内电车销量预计1652万辆超年初指引，ITC、PTC补贴持续，26年需求预计有15-22%同比增速 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电指数涨1.3%，申万光伏设备指数涨5.76%，储能指数跌0.95%，氢能指数涨2.02% [5] - 风电方面，政策重视海上风电，国内海风需求有望成长，建议关注相关投资机会 [6][7] - 光伏方面，短期供需难改善，关注BC产业趋势等结构性机会 [7] - 储能方面，海外非美大储市场机遇可期，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [7] - 氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - 中央财经委第六次会议将海上风电纳入海洋经济布局，未来国内海风需求有望持续成长 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数涨1.3%，跑输沪深300指数0.24个百分点，整体市盈率为19.69倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：中厚板和铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标，海上风电无招标项目更新 [19][20] - 海外市场动态：节能风电获塞尔维亚1.5GW陆上风电项目，华电集团签约柬埔寨150MW风电项目，维斯塔斯2025Q2订单量降至2012年来最低 [29] - 国内市场动态：2025年贵州公布400个风电项目，上半年27省市核准67.53GW风电项目，无新增海上风电核准 [30] - 产业相关动态：三一重能海上风电机组“上大压小”项目启动，运达股份签20亿风电项目合作协议 [31][32] - 上市公司公告：中天科技子公司中标多个海洋能源项目，金额约17.22亿元 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 政策聚焦光伏反内卷，提升行业标准或成反内卷抓手，新型电池技术有望获更多支持 [34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数涨5.76%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，估值约31.75倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：多晶硅致密块料价格持平，N型单晶硅片和TOPCon电池片价格下降，TOPCon双玻组件价格持平 [41] - 海外市场动态：印度光伏企业Waarree获美国540MW组件订单 [51] - 国内市场动态：工信部召开光伏企业座谈会，华电10GW“沙戈荒”光伏基地获备案，5月12省光伏利用率不足95% [52] - 产业相关动态：隆基、晶澳、一道新能分别有海外合作项目 [53] - 上市公司公告：爱旭股份定增申请获审核通过，通威股份子公司完成增资扩股工商变更，奥特维股东拟询价转让股份 [54][55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 内蒙古独立储能项目集中开工，探索“补贴保障+市场驱动”机制，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [56] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数跌0.95%，跑输沪深300指数2.49个百分点；氢能指数涨2.02%，跑赢沪深300指数0.48个百分点 [57] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：5月国内储能市场完成招投标，2小时储能系统平均报价创历史新低；美国大储新增装机同比增44%，我国逆变器出口金额增长 [63] - 海外市场动态：2025年美国储能新增装机预期达15.2GW/48.7GWh，Fluence获资助扩建墨尔本总部，欧盟出台低碳氢氨醇补贴新规 [82] - 国内市场动态：内蒙古34个独立储能电站开工，吉木萨尔全钒液流储能项目建成，大安吉电绿氢合成氨项目预计7月下旬产绿氨，全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批 [83][84] - 产业相关动态：明阳氢能签中哈首单绿氢项目，海博思创签欧洲储能大单 [84] - 上市公司公告：普利特上半年归母净利润同比增长38.88%-66.65% [85] 投资建议 - 风电：关注国内海风需求起量等方面投资机会，推荐明阳智能等公司 [89] - 光伏：关注BC产业趋势等结构性机会，推荐帝尔激光等公司 [89] - 储能：推荐阳光电源等公司 [89] - 氢能：关注吉电股份 [89]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年6月新能源汽车市场增长强劲，小鹏汽车半年交付超2024年全年，各车企交付量呈增长态势 [2] - 光伏行业价格和盈利处于底部，高层发声“反内卷”，有望促进过剩产能退出，改善供需格局，实现触底反弹 [3] - 7月4日全国电力负荷创新高，藏粤直流、蒙西至京津冀两条特高压工程获批，电力设备及工控行业发展向好 [4] 各行业总结 新能源汽车 行业观点概要 - 7月1日多家造车新势力公布6月交付数据，蔚来、零跑、埃安等品牌交付显著增长，比亚迪保持领先 [12] - 蔚来6月交付24,925台，小鹏6月交付34,611台且半年交付近20万超2024年全年，理想6月交付36,279台，零跑6月交付48,006台夺冠，广汽埃安6月交付27,848台，小米6月交付超25,000台，极氪6月交付16,702台，比亚迪6月交付382,585台 [12][14][20][22] - 建议关注电池、4680技术迭代、新技术三条投资主线 [25] 行业数据跟踪 - 展示了6月30日至7月4日主要锂电池材料价格走势，部分材料价格有波动，如碳酸锂工业级和电池级环比分别上涨1.85%和1.80% [26] 行业公告跟踪 - 英搏尔出售全资子公司珠海鼎元100%股权，交易作价23,890.00万元 [33] 光伏 行业观点概要 - 本周有关部门针对光伏“反内卷”密集发声，包括工信部座谈会、中央财经委会议、人民日报文章等 [34][35] - 认为高层发声将引导行业回归正轨，促进过剩产能退出，行业有望触底反弹 [36] - 产业链价格方面，硅料价格僵持，有下探可能；硅片、电池片价格有下滑；组件价格整体僵持 [37][39][40] - 建议关注硅料、逆变器、辅材等三条投资主线 [41][42] 行业数据跟踪 - 给出了6月30日至7月4日光伏产业链价格走势，如N型硅片-182mm和-210mm环比分别下降2.22%和4.00% [45] 行业公告跟踪 - 宝胜股份获货款及利息支付裁定，金额156,836,079.78元；长缆科技成为中广核新能源电缆附件采购中标候选人，投标报价97,165,250.00元 [54] 电力设备及工控 行业观点概要 - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，华东等6省电网也创新高 [55] - 藏粤直流、蒙西至京津冀两条特高压工程获批，蒙西工程每年可输送360亿千瓦时“绿电”至京津冀 [55][56] - 建议关注电力设备出海、配网侧投资、特高压建设三条投资主线 [57][58] 行业数据跟踪 - 展示了通用和专用设备工业增加值同比、工业增加值累计同比、固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价等数据 [64][65][66][62] 行业公告跟踪 - 中超控股子公司中标40,197.65万元，佳电股份董事和总经理辞职，远东股份子公司中标25.93亿元，能科科技调整利润分配方案，鸿利智汇子公司获五项发明专利 [67] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周上涨1.99%，排名第9，强于上证指数 [1][68] - 太阳能指数涨幅最大为6.80%，工控自动化跌幅最大为0.46% [1][70] - 本周涨幅居前股票为亚玛顿等，跌幅居前股票为湘潭电化等 [70]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月22日，由实际控制人、董事长张和君提议 [1] - 回购实施期限为2025年4月21日至2026年4月20日 [1] - 预计回购金额区间为1亿元至2亿元 [1] - 回购用途为员工持股计划或股权激励 [1] 回购执行进展 - 截至2025年6月30日累计回购92万股，占总股本比例0.1% [2] - 累计回购金额4738.778万元，实际回购价格区间为49.90元/股至52.90元/股 [2] - 回购股份通过集中竞价交易方式完成，最高价52.90元/股，最低价49.90元/股 [2] 回购方案调整 - 因2024年年度权益分派实施完毕，公司调整了回购价格上限和数量 [2] - 调整后回购价格上限为130元/股，回购期限不超过12个月 [1] 资金来源与合规性 - 回购资金来源于自有资金和回购专项贷款 [1] - 公司严格遵循《上市公司股份回购规则》及上交所自律监管指引 [2]

回购方案 - 2025年4月22日首次披露，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年4月20日至2026年4月21日[3] - 预计回购金额10,000 - 20,000万元[3] - 用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 截至2025年6月30日，已回购92.00万股，占比0.1%[3][6] - 已回购金额4,738.778万元[3][6] - 实际回购价49.90 - 52.90元/股[3][6] 其他 - 用自有资金和专项贷款，不超130元/股[4] - 期限自审议通过起不超12个月[4]

激励计划行权数量 - 2022年首次授予第二个行权期可行权299.0066万份，2025年Q2行权6.4711万股，占比2.1642%[2] - 2022年预留授予第二个行权期可行权43.4820万份，2025年Q2行权0.9786万股，占比2.2506%[2] - 2022年剩余预留授予第一个行权期可行权46.3125万份，2025年Q2行权1.8490万股，占比3.9924%[3] 激励计划行权情况 - 2022年首次授予第二个行权期累计行权2,648,434份，占比88.5744%[18] - 2022年预留授予第二个行权期累计行权351,052份，占比80.7350%[18] - 2022年剩余预留授予第一个行权期累计行权368,415份，占比79.5498%[18] 激励计划登记情况 - 截至2025年6月30日，首次授予第二个可行权期270人行权并完成登记[21] - 截至2025年6月30日，预留授予第二个可行权期76人行权并完成登记[21] - 截至2025年6月30日，剩余预留授予第一个可行权期100人行权并完成登记[21] 激励计划资金募集 - 截至2025年6月30日，首次授予第一个行权期募集资金337,054,275.36元[27] - 截至2025年6月30日，首次授予第二个行权期募集资金223,446,900.54元[27] - 截至2025年6月30日，预留授予第一个行权期募集资金47,163,123.18元[27] - 截至2025年6月30日，预留授予第二个行权期募集资金29,246,142.12元[27] - 截至2025年6月30日，剩余预留授予第一个行权期募集资金31,048,237.65元[27] 激励计划股份变动 - 2025年Q2因员工行权，无限售条件股份从904,341,467股增至904,434,454股，变动92,987股[25] 激励计划其他要点 - 激励计划采用自主行权模式，行权所得股票T+2日上市交易[4] - 募集资金用于补充公司流动资金[28] - 本次激励计划行权对公司财务和经营无影响[29]

股票期权激励计划实施情况 - 公司2022年股票期权激励计划首次授予312名激励对象408.1000万份股票期权，行权价格为219.02元/股 [7][8][9] - 预留授予125名激励对象62.3000万份股票期权，行权价格同为219.02元/股 [10] - 因权益分派调整行权价格，首次授予部分从219.02元/股逐步调整为57.65元/股，数量从408.1000万份调整为439.1077万份 [11][14][18] 行权条件成就 - 首次授予部分第三个行权期270名激励对象可行权400.1817万份，剩余预留授予部分第二个行权期108名激励对象可行权59.5007万份 [19][20] - 行权条件包括：公司未出现财务报告否定意见、激励对象未受处罚、2024年德业变频净利润不低于13.2亿元、德业电器净利润不低于1.4亿元 [21][22][25] - 2024年所有激励对象个人绩效考核结果均为A，行权比例达100% [23][25] 股票期权注销 - 因激励对象离职，注销首次授予部分4.7628万份及剩余预留授予部分1.5484万份，合计6.3112万份 [19][26] - 历史累计注销包括：首次授予第一个行权期到期未行权6.8864万份，预留授予第一个行权期到期未行权2.3539万份 [16][17][18] 法律程序与合规性 - 计划实施经董事会、监事会及股东大会审议通过，并履行公示、独立董事意见征集等程序 [7][8][9][18] - 行权及注销事项符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定 [20][26]

股票期权激励计划行权条件成就公告 - 公司2022年股票期权激励计划剩余预留授予部分第二个行权期行权条件已成就，108名激励对象可行权59.5007万份股票期权，行权股票来源为定向发行A股普通股 [1][12] - 本次可行权数量占已获授数量的56.8258%，占公司目前股本总额的0.0658% [15] 股票期权激励计划实施情况 - 2022年股票期权激励计划首次授予312名激励对象408.1000万份股票期权，授予价格219.02元/股 [3][10] - 预留授予125名激励对象62.3000万份股票期权，授予价格219.02元/股 [10] - 剩余预留授予132名激励对象71.5050万份股票期权，授予价格120.42元/股 [10] 行权价格及数量调整 - 首次及预留授予部分股票期权行权价格由219.02元/股调整为120.42元/股 [10] - 剩余预留授予部分股票期权数量由408.1000万份调整为734.5800万份 [10] - 预留授予部分股票期权数量由102.0250万份调整为183.6450万份 [10] 业绩考核情况 - 德业变频2024年扣非净利润26.07亿元，超过考核目标13.2亿元 [14] - 德业电器2024年扣非净利润3.25亿元，超过考核目标1.4亿元 [14] - 德业变频与德业电器合计净利润29.32亿元，超过考核目标14.6亿元 [15] 行权条件审核 - 公司未出现财务报告被出具否定意见、违规利润分配等情形 [13] - 激励对象未出现被认定为不适当人选、重大违法违规等情形 [13] - 个人绩效考核结果均为A，行权比例为100% [15]

股票期权激励计划 - 公司2022年股票期权激励计划首次授予312名激励对象408 1000万份股票期权，授予日为2022年7月26日 [3] - 激励计划预留部分授予日为2022年10月25日，涉及预留股票期权授予 [3] - 公司多次调整激励计划行权价格及数量，并分阶段审议行权条件成就议案，包括首次授予部分第一、二、三个行权期及预留授予部分第一、二个行权期 [5][6][7][9] 股票期权注销情况 - 因16名激励对象离职（首次授予10人、预留授予6人），公司注销其已获授但未行权的股票期权合计6 3112万份（首次4 7628万份、预留1 5484万份） [10] - 注销决策经董事会、监事会及薪酬与考核委员会审议通过，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定 [10][11] 公司治理程序 - 激励计划实施全过程履行法定程序，包括董事会、监事会审议及独立董事发表意见，律师出具法律意见书 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司对激励对象名单进行公示，自查内幕信息知情人股票交易情况，并披露相关核查报告 [2][3] 注销影响评估 - 注销部分股票期权不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [10] - 监事会认为注销不影响激励计划继续实施，且不存在损害股东利益的情形 [11]